第13章 资本预算方法 13-1
13-1 第 13 章 资本预算方法
资本预算方法 项目评估和选择的方法 潜在的困难 资金分配 项目监测 事后审计 13-2
13-2 资本预算方法 项目评估和选择的方法 潜在的困难 资金分配 项目监测 事后审计
项目评估和选择的方法 回收期(PBP) 净现值(NPV) 内部收益率(RR) 盈利指数P) 13-3
13-3 项目评估和选择的方法 回收期 (PBP) 净现值 (NPV) 内部收益率 (IRR) 盈利指数 (PI)
项目数据 Julie miller正在为BW.她预测项目1到5 年的税后现金流分别为:$10,000, $12,000,$15,000,$10,000,and$7,000 最初的现金支出为$40,000 13-4
13-4 项目数据 Julie Miller 正在为BW. 她预测项目1到5 年的税后现金流分别为： $10,000, $12,000, $15,000, $10,000, and $7,000. 最初的现金支出为 $40,000
在这个项目中,假定它独立于BW的 其他潜在项目 独立项且-其接受或拒绝不会影响正 在考虑的其他项目的决策的投资项目 13-5
13-5 独立项目 独立项目 -- 其接受或拒绝不会影响正 在考虑的其他项目的决策的投资项目. 在这个项目中, 假定它 独立于 B W 的 其他潜在项目
Payback Period(PBP) 0 3 5 40K 10K 12K 15K 10K 7K PBP是使投资项目预期现金流量 的累加值等于其初始现金流出量 所需要的时期 13-6
13-6 Payback Period (PBP) PBP是使投资项目预期现金流量 的累加值等于其初始现金流出量 所需要的时期. 0 1 2 3 4 5 -40 K 10 K 12 K 15 K 10 K 7 K
Payback Solution(1) 0 3(a) 5 40K(b)10K 12K 15K 10K(d)7K 10K 22K 37Kc)47K54K 累计现金流入量 PBP =a+(b-c)/d =3+(40-37)/10 =3+(3)/10 = 3. 3 Years 13-7
13-7 10 K 22 K 37 K(c) 47 K 54 K Payback Solution (#1) PBP = a + ( b - c ) / d = 3 + (40 - 37) / 10 = 3 + (3) / 10 = 3.3 Years 0 1 2 3 4 5 -40 K 10 K 12 K 15 K 10 K 7 K 累计现金流入量 (a) (-b) (d)
Payback Solution(2) 0 3 5 40K 10K 12K 15K (0K 7 K 40K 30K -18K 3K 7K 14K PBP=3+(3K)/10K 累计现金流 = 3.3 Years 注:最后负的累计现金流取绝对值 13-8
13-8 -40 K -30 K -18 K -3 K 7 K 14 K Payback Solution (#2) PBP = 3 + ( 3K ) / 10K = 3.3 Years 注: 最后负的累计现金流取绝对值. 0 1 2 3 4 5 -40 K 10 K 12 K 15 K 10 K 7 K 累计现金流
PBP接受标准 BW对这种类型的项目设置了最大PBP 为3.5年 这个项目应接受吗? 当然应接受!公司收回最初的现金支出的 时间少于35年.[33 Years<3.5Year Max] 13-9
13-9 PBP 接受标准 当然应接受! 公司收回最初的现金支出的 时间少于 3.5 年. [3.3 Years < 3.5 Year Max.] BW对这种类型的项目设置了最大 PBP 为3.5 年. 这个项目应接受吗?
PBP优点和缺点 优点 缺点: 容易适用和理解 没有考虑资金的时 能粗略地反映一个间价值 项目的资金流动性 没有考察回收期以 预测短期现金流比后发生的现金流量 较容易 作为上限标准的最 大可接受回收期是一种 13-10 主观选择
13-10 PBP 优点和缺点 优点: 容易适用和理解 能粗略地反映一个 项目的资金流动性 预测短期现金流比 较容易 缺点: 没有考虑资金的时 间价值 没有考察回收期以 后发生的现金流量 作为上限标准的最 大可接受回收期是一种 主观选择