cE3m 莫尼塔中国经济周报 2008年7月11日星期五 反通胀和保增长：经济前景面临的 首席宏观经济学家马青 010-84511320 艰难权衡 genema@cebm.com.cn 宏观/国际分析师苏畅 010-84486606 csu@cebm.com.cn 报告提要 莫尼塔近期报告 6月出口增长显著放缓，但近3季度增长保持稳定 ●2008年7月09日，国际经济周 ● 报：油价配合G8峰会？ 对经济前景的担忧在不断上升，汽车销售增长也 ●2008年7月09日，下半年经济 持续下滑 展望：经济增长温和减速，通 化肥价格持续上涨可能影响农业生产 胀回落有待时日 ·对经济增长的忧虑正在不断加深 ●2008年7月09日，农业快评： ·城市化被高油价撞了腰 国家粮油信息中心7月产量评 估报告更新 ●2008年7月08日，综合报告： 商品价格，70年代历史和政策 应对 ●2008年7月08日，行业调研： 登海种业及莱州种子行业一 面临新营销方式闯关的挑战 ●2008年7月07日，周一专刊： 城市化被高油价撞了腰 中国经济数据 Y2006 Y2007 1Q08 2Q08F 3Q08F Y2008F Y2009F 城镇固定资产投资累计同比增速 24.5% 25.8% 25.9% 25.0% 24.3% 24.3% 23.0% 出口增长 27.2% 25.7% 21.4% 22.3% 23.0% 21.0% 18.0% 进口增长 20.0% 20.8% 28.6% 32.3% 28.0% 25.0% 23.0% 社会消费品零售总额增速 13.7% 16.8% 20.6% 20.1% 19.1% 19.3% 16.9% 工业增加值增速 16.6% 18.5% 16.4% 16.2% 16.3% 16.2% 15.6% CPI 1.5% 4.8% 8.0% 7.8% 6.7% 7.0% 5.7% PPI 3.0% 3.1% 6.9% 8.3% 7.0% 7.7% 5.5% RMB/USD(期末值) 7.80 7.30 7.02 6.87 6.80 6.75 6.35 实际GDP增速 11.6% 11.9% 10.6% 10.1% 10.4% 10.2% 9.4% 免责声明 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信总，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整 性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示
免责声明 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整 性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 莫尼塔中国经济周报 2008年7月11日星期五 首席宏观经济学家 马青 010-84511320 genema@cebm.com.cn 宏观/国际分析师 苏畅 010-84486606 反通胀和保增长：经济前景面临的 艰难权衡 csu@cebm.com.cn 报告提要 莫尼塔近期报告 z 6 月出口增长显著放缓，但近 3 季度增长保持稳定 z 对经济前景的担忧在不断上升，汽车销售增长也 持续下滑 z 化肥价格持续上涨可能影响农业生产 z 对经济增长的忧虑正在不断加深 z 城市化被高油价撞了腰 z 2008年7月09日，国际经济周 报：油价配合G8峰会？ z 2008年7月09日，下半年经济 展望：经济增长温和减速，通 胀回落有待时日 z 2008年7月09日，农业快评： 国家粮油信息中心7月产量评 估报告更新 z 2008年7月08日，综合报告： 商品价格，70年代历史和政策 应对 z 2008年7月08日，行业调研： 登海种业及莱州种子行业—— 面临新营销方式闯关的挑战 z 2008年7月07日，周一专刊： 城市化被高油价撞了腰 中国经济数据 Y2006 Y2007 1Q08 2Q08F 3Q08F Y2008F Y2009F 城镇固定资产投资累计同比增速 24.5% 25.8% 25.9% 25.0% 24.3% 24.3% 23.0% 出口增长 27.2% 25.7% 21.4% 22.3% 23.0% 21.0% 18.0% 进口增长 20.0% 20.8% 28.6% 32.3% 28.0% 25.0% 23.0% 社会消费品零售总额增速 13.7% 16.8% 20.6% 20.1% 19.1% 19.3% 16.9% 工业增加值增速 16.6% 18.5% 16.4% 16.2% 16.3% 16.2% 15.6% CPI 1.5% 4.8% 8.0% 7.8% 6.7% 7.0% 5.7% PPI 3.0% 3.1% 6.9% 8.3% 7.0% 7.7% 5.5% RMB/USD(期末值) 7.80 7.30 7.02 6.87 6.80 6.75 6.35 实际 GDP 增速 11.6% 11.9% 10.6% 10.1% 10.4% 10.2% 9.4%
C∈BM 莫尼塔中国经济周报2008年7月11日星期五 概要 本周公布的六月份进出口数据显示中国6月出口同比增长17.6%，进口同比增 长31%。6月份的出口数据低于我们的预期，其中有6月份工作日变化的因素 (由于端午节因素2008年6月工作日为20天，2007年6月为21天，工作日均 出口同比增长为23.5%)，有5月份出口比较强的因素。如果我们看季度出口， 二季度中国以美元计的出口同比增长为22.3%，而一季度为21.4%，以人民币 计二季度出口增长为10.9%略慢于一季度的11.3%，从生产的角度看出口增长 的放缓会使得二季度GDP比一季度GDP慢大约0.1个百分点，另外考虑到地震 影响到的四川工业生产，可能会影响GDP0.2%。 用统计年鉴数据进行粗略的估计显示中国的建筑业产值大约为GDP的20%，汽 车产值数据大约为GDP的5%，从生产法的角度来看建筑生产、汽车生产和出口 生产带动的需求大约贡献了GDP的42%，如果这一估计正确，还有7%产出是其 他制造业产品带动的相关需求（第二产业占GDP的比例约49%）。 短期内中国经济增长面临的主要挑战是内外两个方面，一方面是全球经济增长 下行，中国出口增长可能进一步放缓；另一方面开发商房屋销售显著放缓出现 资金链紧张，同时由于银行信贷的紧缩使得建筑生产的增长可能有所放缓。出 口和建筑生产的增速如果回落5个百分点，中国的GDP增长大约要回落1.8%。 对中国而言就业和物价都是可能影响社会稳定的大事，目前决策层在“反通 胀”和“保增长”之间的权衡，就像是在要横穿北京的马路一你需要不停地左 顾右盼，以防被来往的车辆撞上，这解释了为什么近日来领导人密集外出调 研。下半年中国面临通胀的压力来自于：能源资源价格需要进一步上调；通胀 预期仍然强烈；PPI仍然在上涨；工资增长不慢；食品价格还有涨价压力（如 化肥)。昨天中国主要电解铝企业同意减产10%以缓解国内电力紧张再次显示 了以能源供给瓶颈为代表的资源瓶颈是悬在中国经济发展之上的达摩克利斯之 剑，能源价格的压力可能持续伴随中国经济的发展相当长一段时间。中国当前 处于的发展阶段资本形成占了中国经济的半壁江山，中国的价格稳定不仅仅是 CPI的问题，并且能源和资源瓶颈对投资的影响也不是单纯通过增加消费需求 能加以弥补的。 本周召开的G8会议并没有产生任何能够足够影响油价的实质性动作，高油价 的局面持续的可能性高于油价明显回落的可能性，全球经济将继续承压，近期 美国标普指数也正式进入熊市。下半年中国政策的调整与否成为市场关注的 个焦点问题。我们认为政策调整的选择有二，是采取扩张性的财政政策并松动 信贷管制来拉动投资和就业，或者是财政补贴失业的人群，通过提高社会保障 来稳定市场，前者的风险是能源瓶颈下通胀预期可能失控，后者的风险是政府 可能需要显著增加在社会保障方面的投入。如果没有政策的转向，我们估计经 济增长将在下半年可能降到10%以下；但是如果政策从“反通胀”转向“保增 长”，那么下半年的增长应该可以保持在10%。随着去年猪肉供给风波冲击的翘 尾因素的结束，估计中国CPI同比将从上半年的8%回落至下半年的6%。 莫尼塔（北京）投资发展有限公可 北京市东城区东直门外大街35号东湖别厘C座6层邮编：100027总机：(8610)84486606传真：(8610)84480366 -2
莫尼塔（北京）投资发展有限公司 北京市东城区东直门外大街 35 号东湖别墅 C 座 6 层 邮编： 100027 总机：（8610）8448 6606 传真：（8610）8448 0366 - 2 - 莫尼塔中国经济周报 2008 年 7 月 11 日星期五 概要 本周公布的六月份进出口数据显示中国 6 月出口同比增长 17.6%，进口同比增 长 31%。6 月份的出口数据低于我们的预期，其中有 6 月份工作日变化的因素 (由于端午节因素 2008 年 6 月工作日为 20 天,2007 年 6 月为 21 天，工作日均 出口同比增长为 23.5%)，有 5 月份出口比较强的因素。如果我们看季度出口， 二季度中国以美元计的出口同比增长为 22.3%，而一季度为 21.4%，以人民币 计二季度出口增长为 10.9%略慢于一季度的 11.3%，从生产的角度看出口增长 的放缓会使得二季度 GDP 比一季度 GDP 慢大约 0.1 个百分点，另外考虑到地震 影响到的四川工业生产，可能会影响 GDP 0.2%。 用统计年鉴数据进行粗略的估计显示中国的建筑业产值大约为 GDP 的 20%，汽 车产值数据大约为 GDP 的 5%，从生产法的角度来看建筑生产、汽车生产和出口 生产带动的需求大约贡献了 GDP 的 42%，如果这一估计正确，还有 7%产出是其 他制造业产品带动的相关需求（第二产业占 GDP 的比例约 49%）。 短期内中国经济增长面临的主要挑战是内外两个方面，一方面是全球经济增长 下行，中国出口增长可能进一步放缓；另一方面开发商房屋销售显著放缓出现 资金链紧张，同时由于银行信贷的紧缩使得建筑生产的增长可能有所放缓。出 口和建筑生产的增速如果回落 5 个百分点，中国的 GDP 增长大约要回落 1.8%。 对中国而言就业和物价都是可能影响社会稳定的大事，目前决策层在“反通 胀”和“保增长”之间的权衡，就像是在要横穿北京的马路—你需要不停地左 顾右盼，以防被来往的车辆撞上，这解释了为什么近日来领导人密集外出调 研。下半年中国面临通胀的压力来自于：能源资源价格需要进一步上调；通胀 预期仍然强烈；PPI 仍然在上涨；工资增长不慢；食品价格还有涨价压力（如 化肥）。昨天中国主要电解铝企业同意减产 10％以缓解国内电力紧张再次显示 了以能源供给瓶颈为代表的资源瓶颈是悬在中国经济发展之上的达摩克利斯之 剑，能源价格的压力可能持续伴随中国经济的发展相当长一段时间。中国当前 处于的发展阶段资本形成占了中国经济的半壁江山，中国的价格稳定不仅仅是 CPI 的问题，并且能源和资源瓶颈对投资的影响也不是单纯通过增加消费需求 能加以弥补的。 本周召开的 G8 会议并没有产生任何能够足够影响油价的实质性动作，高油价 的局面持续的可能性高于油价明显回落的可能性，全球经济将继续承压，近期 美国标普指数也正式进入熊市。下半年中国政策的调整与否成为市场关注的一 个焦点问题。我们认为政策调整的选择有二,是采取扩张性的财政政策并松动 信贷管制来拉动投资和就业，或者是财政补贴失业的人群，通过提高社会保障 来稳定市场，前者的风险是能源瓶颈下通胀预期可能失控，后者的风险是政府 可能需要显著增加在社会保障方面的投入。如果没有政策的转向，我们估计经 济增长将在下半年可能降到 10%以下；但是如果政策从“反通胀”转向“保增 长”，那么下半年的增长应该可以保持在 10%。随着去年猪肉供给风波冲击的翘 尾因素的结束，估计中国 CPI 同比将从上半年的 8%回落至下半年的 6%
CE3m 莫尼塔中国经济周报2008年7月11日星期五 第一部分 6月出口增长显著放缓，但近3季度增长保持稳定 6月出口同比增长从5月的28%放缓到18%，进口同比增长也从5月的40%放 缓到31%，上半年机电产品出口增长只略微低于去年，但消费品出口放缓则比 较显著。 但上半年初级产品进口额同比增长70%，机电产品进口同比增加19%，汽车进 口同比增长53.2%。上半年大宗商品需求仍然保持强劲。 莫尼塔（北京）投资发展有限公可 北京市东城区东直门外大街35号东湖别墅C座6层邮编：100027总机：(8610)84486606传真：(8610)84480366 -3
莫尼塔（北京）投资发展有限公司 北京市东城区东直门外大街 35 号东湖别墅 C 座 6 层 邮编： 100027 总机：（8610）8448 6606 传真：（8610）8448 0366 - 3 - 莫尼塔中国经济周报 2008 年 7 月 11 日星期五 第 一 部 分 6 月出口增长显著放缓，但近 3 季度增长保持稳定 6 月出口同比增长从 5 月的 28%放缓到 18%，进口同比增长也从 5 月的 40%放 缓到 31%，上半年机电产品出口增长只略微低于去年，但消费品出口放缓则比 较显著。 但上半年初级产品进口额同比增长 70%，机电产品进口同比增加 19%，汽车进 口同比增长 53.2%。上半年大宗商品需求仍然保持强劲
CE3m 莫尼塔中国经济周报2008年7月11日星期五 6月出口增长显著放缓，但近3季度增长保持稳定 6月出口同比增长从5月的28%放缓到18%，进口同比增长也从5月的 40%放缓到31%；贸易顺差21亿美元，同比下跌接近20%。 但是，如果我们观察季度数据会发现，出口增长最近三个季度都保持在 20%~22%之间。08年上半年，中国对欧盟的出口增长27%，对美国出 口增长9%，对印度出口增长53%。从不同国家对中国出口增长的边际 贡献上看，过去18个月没有明显变化。 40 2008年进出曰增长 ▣出口 口进口 30 20 10 0 Jan/08 Feb/08 Mar/08 Apr/08 May/08 Jun/08 进出口增长（最近数据点：08年2季度） 60% 出口 40% 进口 32% 20% 22% 0% 200020012002200320042005200620072008 对中国出口增长的边际贡献 ■美国口欧洲口日本口非G3国家 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2003 2004 2005 200620071H08 莫尼塔（北京）投资发展有限公可 北京市东城区东直门外大街35号东湖别里C座6层邮编：100027总机：(8610)84486606传真：(8610)84480366 -4
莫尼塔（北京）投资发展有限公司 北京市东城区东直门外大街 35 号东湖别墅 C 座 6 层 邮编： 100027 总机：（8610）8448 6606 传真：（8610）8448 0366 - 4 - 莫尼塔中国经济周报 2008 年 7 月 11 日星期五 6 月出口增长显著放缓，但近 3 季度增长保持稳定 6 月出口同比增长从 5 月的 28%放缓到 18%，进口同比增长也从 5 月的 40%放缓到 31%；贸易顺差 21 亿美元，同比下跌接近 20%。 但是，如果我们观察季度数据会发现，出口增长最近三个季度都保持在 20%~22%之间。08 年上半年，中国对欧盟的出口增长 27%，对美国出 口增长 9%，对印度出口增长 53%。从不同国家对中国出口增长的边际 贡献上看，过去 18 个月没有明显变化。 2008年进出口增长 0 10 20 30 40 Jan/08 Feb/08 Mar/08 Apr/08 May/08 Jun/08 出口 进口 进出口增长 (最近数据点：08年2季度) 22% 32% 0% 20% 40% 60% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 出口 进口 对中国出口增长的边际贡献 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2003 2004 2005 2006 2007 1H08 美国 欧洲 日本 非G3国家
CE3m 莫尼塔中国经济周报2008年7月11日星期五 机械出口仍保持坚挺，但服装出口增长下滑明显 08年上半年机电产品出口增长25.4%，略微低于去年；这些出口的机电 产品包括金属制品、机械、电子电气产品和汽车等。 机电产品的出口从05年开始占到所有出口的60%，同时，我们认为这 个比例的上升似乎已接近瓶颈。 而上半年的消费品出口则显著放缓：其中服装出口同比只增长3.4%，鞋 类同比增长12.5%. 80% 出口同比增速 ◆一机电产品 一机械设备 60% 40% 25.4% 20% 0% 20012002200320042005200620072008 60% 机械和电子产品在总出口中占比 50% 40% 30% 20% 事多墨宝賞高昌良囂 30% 服装出口增长 1H08=3.2% 20% 10% 0% 20012002200320042005200620072008 莫尼塔（北京）投资发展有限公可 北京市东城区东直门外大街35号东湖别里C座6层邮编：100027总机：(8610)84486606传真：(8610)84480366 -5-
莫尼塔（北京）投资发展有限公司 北京市东城区东直门外大街 35 号东湖别墅 C 座 6 层 邮编： 100027 总机：（8610）8448 6606 传真：（8610）8448 0366 - 5 - 莫尼塔中国经济周报 2008 年 7 月 11 日星期五 机械出口仍保持坚挺，但服装出口增长下滑明显 08 年上半年机电产品出口增长 25.4%，略微低于去年；这些出口的机电 产品包括金属制品、机械、电子电气产品和汽车等。 机电产品的出口从 05 年开始占到所有出口的 60%，同时，我们认为这 个比例的上升似乎已接近瓶颈。 而上半年的消费品出口则显著放缓：其中服装出口同比只增长 3.4%，鞋 类同比增长 12.5%。 出口同比增速 25.4% 0% 20% 40% 60% 80% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 机电产品 机械设备 机械和电子产品在总出口中占比 20% 30% 40% 50% 60% 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 服装出口增长 1H08 = 3.2% 0% 10% 20% 30% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
CE3m 莫尼塔中国经济周报2008年7月11日星期五 上半年大宗商品需求强劲依然 上半年，由于价格普遍高企，初级产品进口额同比增长70%； 而工业制 造品进口额则同比增长17.5%，其占总进口额的68%。 机电产品进口同比增加19%；而汽车上半年共进口21万辆，同比增长 53.2%。 铁矿石进口 500 口数量（百万吨） ◆增长率（右轴） 50% 400 40% 300 30% 200 20% 100 10% n 0% 原油进口 200 ☐数量（百万吨）◆一增长率（右轴） 120% 160 90% 60% 120 30% 80 0% 40 30% -60% 上半年大宗商品进口 进口量（百万吨） 进口量增长 价格增长 铁矿石 230 23% 77% 原油 90.5 11% 67.3% 成品油 21 16.4% 77.3% 煤炭 21.5 下跌20.4% 43.7% 大豆 17 24.4% 78.3% 莫尼塔（北京）投资发展有限公可 北京市东城区东直门外大街35号东湖别墅C座6层邮编：100027总机：(8610)84486606传真：(8610)84480366 -6-
莫尼塔（北京）投资发展有限公司 北京市东城区东直门外大街 35 号东湖别墅 C 座 6 层 邮编： 100027 总机：（8610）8448 6606 传真：（8610）8448 0366 - 6 - 莫尼塔中国经济周报 2008 年 7 月 11 日星期五 上半年大宗商品需求强劲依然 上半年，由于价格普遍高企，初级产品进口额同比增长 70%；而工业制 造品进口额则同比增长 17.5%，其占总进口额的 68%。 机电产品进口同比增加 19%；而汽车上半年共进口 21 万辆，同比增长 53.2%。 铁矿石进口 - 100 200 300 400 500 Y00H1 Y00H2 Y01H1 Y01H2 Y02H1 Y02H2 Y03H1 Y03H2 Y04H1 Y04H2 Y05H1 Y05H2 Y06H1 Y06H2 Y07H1 Y07H2 Y08H1 0% 10% 20% 30% 40% 数量(百万吨) 增长率(右轴) 50% 原油进口 - 40 80 120 160 200 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 -60% -30% 0% 30% 60% 90% 数量(百万吨) 增长率(右轴) 120% 上半年大宗商品进口 进口量(百万吨) 进口量增长 价格增长 铁矿石 230 23% 77% 原油 90.5 11% 67.3% 成品油 21 16.4% 77.3% 煤炭 21.5 下跌 20.4% 43.7% 大豆 17 24.4% 78.3%
C∈BM 莫尼塔中国经济周报2008年7月11日星期五 第二部分 对经济前景的担忧在不断上升， 汽车销售增长也持续下滑 二季度企业家信心指数和消费者信心指数均出现连续下滑，表明受访者对经济 前景担忧在不断增加。汽车销售增长也在持续放缓，这部分因为经济预期的恶 化，同时油价上调和北京因为奥运会对汽车的出行限制也可能是造成汽车销量 进一步减速的原因。 莫尼塔（北京）投资发展有限公可 北京市东城区东直门外大街35号东湖别里C座6层邮编：100027总机：(8610)84486606传真：(8610)84480366 -7
莫尼塔（北京）投资发展有限公司 北京市东城区东直门外大街 35 号东湖别墅 C 座 6 层 邮编： 100027 总机：（8610）8448 6606 传真：（8610）8448 0366 - 7 - 莫尼塔中国经济周报 2008 年 7 月 11 日星期五 第 二 部 分 对经济前景的担忧在不断上升， 汽车销售增长也持续下滑 二季度企业家信心指数和消费者信心指数均出现连续下滑，表明受访者对经济 前景担忧在不断增加。汽车销售增长也在持续放缓，这部分因为经济预期的恶 化，同时油价上调和北京因为奥运会对汽车的出行限制也可能是造成汽车销量 进一步减速的原因
C∈3M 莫尼塔中国经济周报2008年7月11日星期五 二季度企业家信心指数下降 企业家信心指数从一季度的140.6下降到二季度的134.8，同比涨幅与本 周公布的企业景气指数走势一致。企业家信心指数走势源于2季度经济 增速的放缓。 企业家信心指数 150 134.8 110 90 80 罩 8m060 0/b0 詈 兰 8 这 是 00170 30% EEl vs.BCI 25% 一企业家信心指数(EEL,yy) 20% 一一 企业景气指数(BCL,yy) 15% 10% 5% 0% -5% .10% .0/00 80910 60910 置 80180 EO/O 量 馨 80080 莫尼塔（北京）投资发展有限公可 北京市东城区东直门外大街35号东湖别里C座6层邮编：100027总机：(8610)84486606传真：(8610)84480366 -8
莫尼塔（北京）投资发展有限公司 北京市东城区东直门外大街 35 号东湖别墅 C 座 6 层 邮编： 100027 总机：（8610）8448 6606 传真：（8610）8448 0366 - 8 - 莫尼塔中国经济周报 2008 年 7 月 11 日星期五 二季度企业家信心指数下降 企业家信心指数从一季度的 140.6 下降到二季度的 134.8，同比涨幅与本 周公布的企业景气指数走势一致。 企业家信心指数走势源于 2 季度经济 增速的放缓。 企业家信心指数 134.8 80 90 100 110 120 130 140 150 99/03 99/09 00/03 00/09 01/03 01/09 02/03 02/09 03/03 03/09 04/03 04/09 05/03 05/09 06/03 06/09 07/03 07/09 08/03 EEI vs. BCI -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 99/03 99/09 00/03 00/09 01/03 01/09 02/03 02/09 03/03 03/09 04/03 04/09 05/03 05/09 06/03 06/09 07/03 07/09 08/03 企业家信心指数( EEI, y/y) 企业景气指数(BCI, y/y)
CE3m 莫尼塔中国经济周报2008年7月11日星期五 消费者信心疲软 二季度消费者信心指数也下跌07个点，是自去年第四季度开始的连续 三个季度下跌。消费者信心指数在一定程度上能够反映消费者对就业、 经济景气程度、收入增长、股市表现甚至是生活质量的预期；该指数的 下跌可能是中国经济放缓的一个证据。 而上一次消费者信心指数的猛烈下跌是03年二季度，那时大半个中国 正沉浸在对SARS病毒的担忧中。 100 消费者信心指数 2Q08=94.1 95 90 85 十 1999200020012002200320042005200620072008 一消费者满意指数—消费者期望指数 100 96.7 95 90 90.3 85 1999200020012002200320042005200620072008 莫尼塔（北京）投资发展有限公可 北京市东城区东直门外大街35号东湖别墅C座6层邮编：100027总机：(8610)84486606传真：(8610)84480366 -9
莫尼塔（北京）投资发展有限公司 北京市东城区东直门外大街 35 号东湖别墅 C 座 6 层 邮编： 100027 总机：（8610）8448 6606 传真：（8610）8448 0366 - 9 - 莫尼塔中国经济周报 2008 年 7 月 11 日星期五 消费者信心疲软 二季度消费者信心指数也下跌 0.7 个点，是自去年第四季度开始的连续 三个季度下跌。消费者信心指数在一定程度上能够反映消费者对就业、 经济景气程度、收入增长、股市表现甚至是生活质量的预期；该指数的 下跌可能是中国经济放缓的一个证据。 而上一次消费者信心指数的猛烈下跌是 03 年二季度，那时大半个中国 正沉浸在对 SARS 病毒的担忧中。 消费者信心指数 2Q08=94.1 85 90 95 100 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 90.3 96.7 85 90 95 100 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 消费者满意指数 消费者期望指数
C∈3m 莫尼塔中国经济周报2008年7月11日星期五 汽车销售增长减速 汽车销售增长也在持续放缓，特别是油价上调和北京因为奥运会对汽车 的出行限制，可能造成汽车销量进一步减速。 上半年，汽车销售360万辆，同比增长17%，包括： 1)267万辆轿车，同比增长16.7%；2)11万辆MPV,同比增长4%， 3)22万辆SUV,同比增长42%。 尽管面临持续的销售放缓，但主要的国外生产商(GM,Ford&Honda)同 其他国家相比，仍然对上半年他们在中国的汽车销售状况感到满意。 汽车销售数量同比增长 70 乘用车：2Q08=13.7% 50 ◆乘用车 轿车 30 10 0 90 汽车销售数量同比增长 70 -MPV 50 ■一SUV ■41.1 30 10 4,3 10 GM:上半年在中国销售了590126辆汽车，同比增长了12.7%。 Ford:上半年在中国的销售同比增长21%，达到172411辆。 Hondas:上半年在中国完成186991辆汽车的销售，同比增长21.3%. 莫尼塔（北京）投资发展有限公可 北京市东城区东直门外大街35号东湖别里C座6层邮编：100027总机：(8610)84486606传真：(8610)84480366 -10
莫尼塔（北京）投资发展有限公司 北京市东城区东直门外大街 35 号东湖别墅 C 座 6 层 邮编： 100027 总机：（8610）8448 6606 传真：（8610）8448 0366 - 10 - 莫尼塔中国经济周报 2008 年 7 月 11 日星期五 汽车销售增长减速 汽车销售增长也在持续放缓，特别是油价上调和北京因为奥运会对汽车 的出行限制，可能造成汽车销量进一步减速。 上半年，汽车销售 360 万辆，同比增长 17%，包括： 1）267 万辆轿车，同比增长 16.7%；2）11 万辆 MPV，同比增长 4%， 3）22 万辆 SUV，同比增长 42%。 尽管面临持续的销售放缓，但主要的国外生产商 (GM, Ford & Honda)同 其他国家相比，仍然对上半年他们在中国的汽车销售状况感到满意。 汽车销售数量同比增长 乘用车: 2Q08=13.7% 10 30 50 70 1Q06 2Q06 3Q06 4Q06 1Q07 2Q07 3Q07 4Q07 1Q08 2Q08 乘用车 轿车 汽车销售数量同比增长 4.3 41.1 -10 10 30 50 70 90 1Q06 2Q06 3Q06 4Q06 1Q07 2Q07 3Q07 4Q07 1Q08 2Q08 MPV SUV GM：上半年在中国销售了 590126 辆汽车，同比增长了 12.7%。 Ford：上半年在中国的销售同比增长 21%，达到 172411 辆。 Honda：上半年在中国完成 186991 辆汽车的销售，同比增长 21.3%