2007年12月 ERNST YOUNG Quality In Everything We Do 中国公司的海外上市选择 会计师在上市过程中的职责一安永会计师事务所
0 中国公司的海外上市选择 会计师在上市过程中的职责— 安永会计师事务所 2007年12月
目录 A. 中国公司最新PO动向介绍 2 B. 会计师在上市过程中的职责 生香清意童意直意香， C.中国公司的海外上市选择 .14 1.海外股票市场简介 .15 2.如何选择海外股票市场… …22 3.如何考虑股票的定价 。。。。。。。。。。。乙 D.上市前引进海外战略/财务投资者 …27 E.问题与解答 . ..34 1 ERNST YOUNG Quality In Everything We Do
1 目录 A. 中国公司最新IPO动向介绍 …………………………………………….…2 B. 会计师在上市过程中的职责 ………………………………………………11 C. 中国公司的海外上市选择 ………………………………………………14 1. 海外股票市场简介 ………………………………………………15 2. 如何选择海外股票市场………………………………………………22 3. 如何考虑股票的定价 ………………………………………………25 D. 上市前引进海外战略/财务投资者…………………………………………27 E. 问题与解答 …………………………………………………………………34
A.中国公司最新PO动向介绍 2 ERNST YOUNG Quality In Everything We Do
2 A. 中国公司最新IPO动向介绍
中国的重大亮点： 2007年第3季度，全球IPO市场保持强势。通过428项PO,全球筹得US$570 亿。 07年第3季度，中国公司通过77项IPO筹得US$144亿。 07年第2季度至第3季度，中国大陆的IPO经历了79%的增长(77项PO)。 07年第3季度以77项IPO创季度新高。 就筹资额而言，10大PO中的3项以及全球20大IPO中的5项来自中国。 中国公司的交易数量和筹资额分别构成全球交易数量和筹资额的18%和25%。 中国占据市场份额的领先地位 在本年度的前9个月中，中国公司通过170项IPO筹得US$360亿。在前9个月 中，H股上市的中国公司通过向中国大陆的投资者发行A股另筹得US$245亿 RMB1,854亿). IPO的行业分析： -主要行业（根据交易数量）包括材料业、工业和消费用原材料业。 -主要行业（根据筹资额）包括材料业、房地产和金融公司。 3 到ERNST&YOUNG Quality In Everything We Do
3 中国的重大亮点： • 2007年第3季度，全球IPO市场保持强势。通过428项IPO，全球筹得US$570 亿。 • 07年第3季度，中国公司通过77项IPO筹得US$144亿。 • 07年第2季度至第3季度，中国大陆的IPO经历了79%的增长 (77项IPO)。 • 07年第3季度以77项IPO创季度新高。 • 就筹资额而言，10大IPO中的3项以及全球20大IPO中的 5项来自中国。 • 中国公司的交易数量和筹资额分别构成全球交易数量和筹资额的18%和25%。 • 中国占据市场份额的领先地位 • 在本年度的前9个月中，中国公司通过170项IPO筹得US$360亿。在前9个月 中，H股上市的中国公司通过向中国大陆的投资者发行A股另筹得US$245亿 (RMB1,854亿)。 • IPO的行业分析： –主要行业（根据交易数量）包括材料业、工业和消费用原材料业。 –主要行业（根据筹资额）包括材料业、房地产和金融公司
全球的重大亮点 0 交易所分析： -根据IPO数量： ·澳大利亚证券交易所(AS凶、伦敦创业板市场(AM)、香港联交所 (HKSE回和纳斯达克NASDAQ)分别为本季度的四大交易所。 -根据筹资额： 纽约证券交易所NYSE)、香港联交所和德意志交易所①eutsche Borse) 分别为本季度的三大交易所。 -尽管07年第3季度的所有PO中只有4%在纽约证券交易所上市，纽约证 券交易所吸引了该季度筹资额的15%（第1位)，这主要是由于大笔的美 国交易（如美国的MF Global、巴西的Cosan和美国的VWare)。 - 尽管07年第3季度的PO总数中只有5%在香港联交所上市，香港联交所 吸引了该季度所筹资额的14%（第2位)，这主要是由于远洋地产(Sio Ocean Land)和复星Fosun)的PO。 4 ERNST YOUNG Quality In Everything We Do
4 全球的重大亮点 • 交易所分析： –根据IPO数量： • 澳大利亚证券交易所(ASX)、伦敦创业板市场(AIM)、香港联交所 (HKSE)和纳斯达克(NASDAQ)分别为本季度的四大交易所。 –根据筹资额： • 纽约证券交易所(NYSE)、香港联交所和德意志交易所(Deutsche Borse) 分别为本季度的三大交易所。 –尽管07年第3季度的所有IPO中只有4%在 纽约证券交易所上市，纽约证 券交易所吸引了该季度筹资额的15%（第1位），这主要是由于大笔的美 国交易（如美国的MF Global、巴西的Cosan和美国的VWare）。 –尽管07年第3季度的IPO总数中只有5%在 香港联交所上市，香港联交所 吸引了该季度所筹资额的14%（第2位），这主要是由于远洋地产(SinoOcean Land)和复星(Fosun)的IPO
中国的重大亮，点： ·20大公司（根据筹资额排列的20大PO) -亚太地区占有20大公司的35%（20项IPO中的7项) -中美洲和南美洲占有20大公司的25% -20大公司中的18家在其本国交易所上市，2家未在其本国交 易所上市的公司在纽约证券交易所上市。 -20大公司的PO筹得$273.47亿，占本季度筹资总额的6%以上。 -新兴市场在10大PO中占有7项，并在20大IP0中占有13项。 -金融业以及能源动力业中占据了20大PO的一半以上。 5 到ERNST&YOUNG Quality In Everything We Do
5 中国的重大亮点： • 20大公司（根据筹资额排列的20大IPO） –亚太地区占有20大公司的35%（20项IPO中的7项） –中美洲和南美洲占有20大公司的25% –20大公司中的18家在其本国交易所上市，2家未在其本国交 易所上市的公司在纽约证券交易所上市。 –20大公司的IPO筹得$273.47亿，占本季度筹资总额的6%以上。 –新兴市场在10大IPO中占有7项，并在20大IPO中占有13项。 –金融业以及能源动力业中占据了20大IPO的一半以上
按季度列示的全球PO活动 585 5120 552 600 5100 455 454 458 500 428 403 386 380 580 689 337339 400 十地 33 568 560 300 233 215200 226 6 茶O口 191 $51 40 171 200 130 31 63 536 520 100 2 0 兽急急兽昌是兽昌昌尊昌昌昌昌兽昌昌兽目昌 宫 ■募资额（修十亿） ●一交易数量 6 到ERNST&YOUNG Quality In Everything We Do
6 按季度列示的全球IPO活动 $21 $14 $20 $10 $4 $7 $13 $26 $27 $33 $27 $37 $29 $37 $33 $34 $62 $45 $36 $89 $57 $105 $68 191 233 215 200 171 130 226 337 339 386 337 455 333 403 347 454 344 458 342 380 552 428 585 $ 0 $ 20 $ 40 $ 60 $ 80 $ 100 $ 120 Q102 Q202 Q302 Q402 Q103 Q203 Q303 Q403 Q104 Q204 Q304 Q404 Q105 Q205 Q305 Q405 Q106 Q206 Q306 Q406 Q107 Q207 Q307 筹资额 ($十亿) 0 100 200 300 400 500 600 IPO数量 筹资额($十亿) 交易数量
按季度列示的中国PO活动 540 74 74 77 80 535 70 530 52 60 50 (S+13℃ 525 45 44 46 46 50 40 40 42 520 33 33 40 28 30 515 25 25 30 20 20 10 20 $5 $8 10 S6 So $2 52 兽言兽昌昌昌兽昌昌是昌昌昌昌兽昌昌昌目昌 ▣筹资颜（③十亿） ◆一交易数量 7 到ERNST&YOUNG Quality In Everything We Do
7 按季度列示的中国IPO活动 $6 $4 $8 $4 $7 $4 $8 $14 $16 $14 $6 $6 $1 $2 $2 $1 $2 $2 $3 $1 $2 $35 $13 40 45 52 40 25 33 44 42 34 74 41 33 20 28 20 46 25 30 46 43 50 77 74 $ 0 $ 5 $ 10 $ 15 $ 20 $ 25 $ 30 $ 35 $ 40 Q102 Q202 Q302 Q402 Q103 Q203 Q303 Q403 Q104 Q204 Q304 Q404 Q105 Q205 Q305 Q405 Q106 Q206 Q306 Q406 Q107 Q207 Q307 筹资额 (US $十亿) 0 10 20 30 40 50 60 70 80 IPO数量 筹资额 ($十亿) 交易数量
中国公司的PO活动-按证券交易所* 根据IPO数量 06年第3季度文所 07年第3季度 9% 新加被延奉支品所南南正春变品所 功灌价为变语暴能% 鳞加址交高所 1% 11% 新加被变易所 上海延春变易所 12% % :的证春史局所 3% 新兹克 修敢刻业板市畅 1% 11% 巴草南南中扬 草洲证泰史帚所 1% 39% 韩斜新达克 2% 07年第2季度 1% 深训证泰史局所 伦散制业长审墙」 49% 5% 鲁感酰史所 断加收克高所选本证奉史西所侧业板 24% 8% 2% 上海在春定晶所 加的证奉克高所 2% 香港果支所 10% 22% 螺圳延奉文而所 28% 钠新站九 流大利量证奉支局所 2% *本幻灯片中，采用的数据是交易 光国延泰克高所 2% 所所在地的数据，与上市公司的 伦散制业板市场 所在地无关。 8% 香善联史所 34% 来源：Dealogic,.Thomson Financial 8 到ERNST&YOUNG Quality In Everything We Do
8 中国公司的IPO活动 –按证券交易所* 8 上海证券交易所 9 % 深圳证券交易所 39% 新加坡交易所 11% 纽约证券交易所 4 % 伦敦创业板市场 11% 香港创业板市场 2 % 香港联交所 24% 香港联交所 34% 伦敦创业板市场 8 % 美国证券交易所 2 % 澳大利亚证券交易所 2 % 纳斯达克 4 % 纽约证券交易所 10% 新加坡交易所 8 % 东京证券交易所创业板 2 % 深圳证券交易所 28% 上海证券交易所 2 % 上海证券交易所 4 % 深圳证券交易所 49% 新加坡证券交易所的自 动报价和交易系统 1 % 新加坡交易所 12% 纽约证券交易所 3 % 纳斯达克 1 % 巴黎自由市场 1 % 韩国科斯达克 1 % 伦敦创业板市场 5 % 东京证券交易所 1 % 香港联交所 22% 06年第3季度 07年第2季度 07年第3季度 根据IPO数量 *本幻灯片中,采用的数据是交易 所所在地的数据，与上市公司的 所在地无关。 来源：Dealogic, Thomson Financial
中国公司的P0活动-按证券交易所* 根据筹资总颜 07年第3季度 06年第3季度 新加放证奉变品所的南 东求证奉变高所 帅振骨布变备眼就 1% 街和放史局所 血的证泰变肠所 0.1% 血约框泰变高前% % 就加城史易所 伦款制立长管器 钠斯站克 1.2% 1.5% 1% 巴草有内市场 上降在泰史高所 % 上海证春克品所 42% 26% 香零州业根市场」 韩国并斯这克 1% 0.2% 伦教制业板市场 5% 鲁赠眼史所 35% 07年第2季度 深州证春变高所 东水在兼变晶所树业板 15% NYSB 断和被支毒所02% 上降证春史所 香零脱变所 9% 5% 1% 7% 原圳证泰史局所 钠斯站克 10% 1.% 跟州证春变备所 澳大利亚运泰变高前 % 0% 美圆能春支高所 0%了 伦敢制业渐市场 2% *本幻灯片中，采用的数据是交易 所所在地的数据，与上市公司的 所在地无关。 香普眼史新 77% 来源：Dealogic,.Thomson Financial 9 到ERNST&YOUNG Quality In Everything We Do
9 中国公司的IPO活动 –按证券交易所* 9 上海证券交易所 42% 深圳证券交易所 10% 新加坡交易所 纽约证券交易所 4 % 7 % 伦敦创业板市场 1 % 香港创业板市场 1 % 香港联交所 35% 香港联交所 77% 伦敦创业板市场 2 % 美国证券交易所 0 % 澳大利亚证券交易所 0 % 纳斯达克 1.8% NYSE 9 % 新加坡交易所 5 % 东京证券交易所创业板 0.2% 深圳证券交易所 4 % 上海证券交易所 1 % 香港联交所 47% 东京证券交易所 1 % 伦敦创业板市场 5 % 韩国科斯达克 0.2% 巴黎自由市场 0 % 纳斯达克 1.5% 纽约证券交易所 3 % 新加坡交易所 1.2% 新加坡证券交易所的自 动报价和交易系统 0.1% 深圳证券交易所 15% 上海证券交易所 26% 06年第3季度 07年第2季度 07年第3季度 根据筹资总额 *本幻灯片中,采用的数据是交易 所所在地的数据，与上市公司的 所在地无关。 来源：Dealogic, Thomson Financial