Chapter Thirty Money Growth and Inflation 一、名词解释(SOLUTIONS TO Key Concepts上 1.quantity theory of money 货币数量论是一种川流通中的货币数量的变动来说明物价水平变动的货币理论，认为可 得到的贤币量决定物价水平，即可得到的货币量的增长率决定通货膨张率，根据货币数量论， 经济中所得到的货币量决定了货币的价值，货而量增如是通货影张的主要原因， 货币数量论可以用图30.1进行分析说明，横轴表示货币量，左边额轴表示货币价值1帅， 右边城轴表示物价水平，货币供给曲线MS是垂直的，因为货币供给量是由美联储所调定的。 货币需求曲线向右下方顿斜，因为当每一美元修买的东西减少时人们想持有的货币量就更 多。在均衡点A时，资币价值(1P)与物价水平(P)己调整到使货币供应量与货币需求 量平衡。 货币价值。师 《高) MS 物价本平，P 币需求 (低) P P 《) (高) M 贵币量 图30.1货币供给与货币需求、均衡物价水平及其变动 2.nominal variables 体额等人将经济变量区分为名义变量和实际变量两类。名义变量是指按货币单位衡 量的变量，比如名义GD,用货币表示的价格。它衡量经济中物品与劳务产量的货币价 值。 3.real varables 体流等人将经济变量区分为名义变量和实际变量两类。实际变量是行按实物单位衡 量的变量，比知真实GDP,相对价格。它衡量生产的物品与劳务总量。 4.classical dichocomy PF文件使用”pdfFactory Pro”试用版本创建.finsprint,Gn
1 Chapter Thirty Money Growth and Inflation 一、名词解释（SOLUTIONS TO Key Concepts): 1. quantity theory of money 货币数量论是一种用流通中的货币数量的变动来说明物价水平变动的货币理论，认为可 得到的货币量决定物价水平，即可得到的货币量的增长率决定通货膨胀率。根据货币数量论， 经济中所得到的货币量决定了货币的价值，货币量增加是通货膨胀的主要原因。 货币数量论可以用图 30.1 进行分析说明，横轴表示货币量，左边纵轴表示货币价值 1/p， 右边纵轴表示物价水平。货币供给曲线 MS 是垂直的，因为货币供给量是由美联储所固定的。 货币需求曲线向右下方倾斜，因为当每一美元能买的东西减少时人们想持有的货币量就更 多。在均衡点 A 时，货币价值（1/P）与物价水平（P）已调整到使货币供应量与货币需求 量平衡。 2. nominal variables 休谟等人将经济变量区分为名义变量和实际变量两类。名义变量是指按货币单位衡 量的变量，比如名义 GDP，用货币表示的价格。它衡量经济中物品与劳务产量的货币价 值。 3. real variables 休谟等人将经济变量区分为名义变量和实际变量两类。实际变量是指按实物单位衡 量的变量，比如真实 GDP，相对价格。它衡量生产的物品与劳务总量。 4. classical dichotomy 货币量 MS 货币需求 物价水平，p （低） （高） M 1/P P A 货币价值，1/p （高） （低） 图 30.1 货币供给与货币需求、均衡物价水平及其变动 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn
以体漠为代表的古典经济学家将所有经济变量区分为名义变量和实际变量两类，名义变 量是按货币单位衡量的变量，实际变量是按实物单位衡量的变量，这种理论区分按称为古典 二分法。 5.monetary neutrality 许多古奥经济学家认为，流通中的费币数量只影响经济中的名文变量，而不影响实际变 量，这种货币供给变动对实际变量的无关性称为货币中性。因此，货币数量的变化只会导致 一般物价水平的变化，而不会对实际经济活动如产出等产生任何影响，因而蓝币对经济是中 性的： 6.velocity of money 货币流通速度是指资币执行交号媒介职能时，从买者流向卖者，再到新的买者，如此不 断进行的速度，即在经济中背通的一美元在不用人手中流动的速度。用公式可以表示成： V=(P×Y)/M,其中，用V表示货币流通速度，P表示物价水平(GDP平减指数) 了表示产量（真实GDP),M表示货币量. 7.quantity equation 货币数量论方程式。又名交易方程式，是指货币数量(W)乘以资币流通速度(V) 等于产品的价格(P)乘以产量(Y),即：M×V=P×Y。这一方程表明，经济中 货币量的增加必然反陕在其他三个变量中的一个上：物价水平必然上升，产量必然上升，或 货币流通速度必然下降。 8.inflation tax 通货能张税是折政府通过创造货币面筹集的收入。当政府通过印侧货币筹集收入时，可 以说是任收了一种通货够张税。它就像是一种向每个持有货币的人任收的税。 9.Fisher eflect 费雪效应是指名义利率对通资影张率预期所进行的一对一的调整，即当通货影张率预期 上升时，名义利率也将上升。费雪效应可以用公式如以网运：贵雪认为，债券的名文利率等 于真实利率与金融工具寿命期例预期的价格变动半之和，即名义利率F可以表示为： r=R+日+Ra,其中，R表示真实利率，a表示金雕工具寿命期间预期的年通货廊张 率，当通货膨张率仅处于一般水平时，乘积项肠公很小，通常忽略不计，因此厂■R十： 习惯上，这个公式被称为费雪效应。费雪效应意味着如果後期通货影重率提高%，名义利 率也将提高1%，也瓷是说，这种效应是一对一的。 10.shoeleather costs 皮鞋成本是指因为通货影张鼓场人减少货币持有量面液费的资薄。在通货感张时，货 PDF文件使用“pdfFactory Pro”试用版本创建fineprint,cn
2 以休谟为代表的古典经济学家将所有经济变量区分为名义变量和实际变量两类，名义变 量是按货币单位衡量的变量，实际变量是按实物单位衡量的变量，这种理论区分被称为古典 二分法。 5. monetary neutrality 许多古典经济学家认为，流通中的货币数量只影响经济中的名义变量，而不影响实际变 量，这种货币供给变动对实际变量的无关性称为货币中性。因此，货币数量的变化只会导致 一般物价水平的变化，而不会对实际经济活动如产出等产生任何影响，因而货币对经济是中 性的。 6. velocity of money 货币流通速度是指货币执行交易媒介职能时，从买者流向卖者，再到新的买者，如此不 断进行的速度，即在经济中普通的一美元在不同人手中流动的速度。用公式可以表示成： V = ´ (P Y M ) / ，其中，用V 表示货币流通速度，P 表示物价水平（GDP 平减指数）， Y 表示产量（真实 GDP），M 表示货币量。 7. quantity equation 货币数量论方程式，又名交易方程式，是指货币数量（ M ）乘以货币流通速度（V ） 等于产品的价格（P ）乘以产量（Y ），即：M ´ V = ´ P Y 。这一方程表明，经济中 货币量的增加必然反映在其他三个变量中的一个上：物价水平必然上升，产量必然上升，或 货币流通速度必然下降。 8. inflation tax 通货膨胀税是指政府通过创造货币而筹集的收入。当政府通过印刷货币筹集收入时，可 以说是征收了一种通货膨胀税，它就像是一种向每个持有货币的人征收的税。 9. Fisher effect 费雪效应是指名义利率对通货膨胀率预期所进行的一对一的调整，即当通货膨胀率预期 上升时，名义利率也将上升。费雪效应可以用公式加以阐述：费雪认为，债券的名义利率等 于真实利率与金融工具寿命期间预期的价格变动率之和，即名义利率 r 可以表示为： r = R + + a Ra ，其中，R 表示真实利率，a 表示金融工具寿命期间预期的年通货膨胀 率。当通货膨胀率仅处于一般水平时，乘积项Ra 会很小，通常忽略不计，因此：r = + R a 。 习惯上，这个公式被称为费雪效应。费雪效应意味着如果预期通货膨胀率提高 1%，名义利 率也将提高 1%，也就是说，这种效应是一对一的。 10. shoeleather costs 皮鞋成本是指因为通货膨胀鼓励人们减少货币持有量而浪费的资源。在通货膨胀时，货 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn
币的购买力在下降，为了减少损失，人口会更领向于持有更少的现金而将更多的钱存入银行， 如此当要使用现金时，就需要去银行取款，持有现金少了就意味着需要增如跑眼行的次数， 这种多去儿次眼行所花费的时间和精力被经济学家称为皮鞋成本一多磨点鞋底，当然。不 能从字面上理解这个词，减少费币持有量的实际成本不是鞋的磨规，面是为了使手头保留的 钱少于没有通货影张的数量面必须牺性的时间与便利. 11.menu costs 来单成本即企业调整价格的成本，包括印侧新清单和目录的成本、把这些新价格表和目 录递给中间商和顾客的成本，为新价格做广告的成本，决定新价格的成本，甚至还包括处理 顾客对价格变动怨言的成本等等。通货影张增如了企业必须承的菜单成本。 二、间答题(PROBL.EMS and△pplications): 1.Suppose that this year's money supply is $500 billion,nominal GDP is $10 trillion,and real GDP is $5 trillion. a.What is the price level?What is the velocity of money? b.Suppose that velocity is constant and the economy's output of goods and services rises by 5 pereent each year.What will happen to nominal GDP and the price level next year if the Fed keeps the money supply constant? e.What money supply should the Fed set next year if it wants to keep the price level stable? d What money supply should the Fed set next year if it wants inflation of 10 percemt? a名义GDP-真实GDP(Y)·物价水平(P),即物价水平=名义GDP真实GDP,所 以P-2. 因为M·V=P·Y.那么V=(P·Y)M=10.000500=20, b如果货币供给和流通速度不变。真实GDP上涨S%,由于M◆V=P*Y,价格一定 得下降5%，结果，名文GDP不变. ©，要保持物价水平稳定，联储要将货币供给增加5%，即货币供给应与真实GDP保特 一致。由于MV=P*Y,价格稳定， d如果美联锦希望通货影账为10%，则需要增加货币供应15%.因此，M·V上涨15%， 使得P*Y上涨1S%.其中。物价上涨10%：真实GDP上流5% 2.Suppose that changes in bank regulations expand the availabality of credit cards,so that people need to hold less cash a.How does this event affect the demand for money? b.If the Fed does not respond to this event,what will happen to the price level? c.If the Fed wants to keep the price level stable.what should it do? 双在任何给定的价格水平上，货币需求诚少，所以货币需求曲线向左移动： 6在长期内，如果美联锦对该情况不酸反应，则随着货币需求向左移动而资而供给不 Pf文件使用"pdfFactory Pro”试用版本创建ww,fineprint,n
3 币的购买力在下降，为了减少损失，人们会更倾向于持有更少的现金而将更多的钱存入银行， 如此当要使用现金时，就需要去银行取款，持有现金少了就意味着需要增加跑银行的次数， 这种多去几次银行所花费的时间和精力被经济学家称为皮鞋成本——多磨点鞋底。当然，不 能从字面上理解这个词，减少货币持有量的实际成本不是鞋的磨损，而是为了使手头保留的 钱少于没有通货膨胀的数量而必须牺牲的时间与便利。 11. menu costs 菜单成本即企业调整价格的成本，包括印刷新清单和目录的成本、把这些新价格表和目 录送给中间商和顾客的成本、为新价格做广告的成本、决定新价格的成本，甚至还包括处理 顾客对价格变动怨言的成本等等。通货膨胀增加了企业必须承担的菜单成本。 二、问答题（PROBLEMS and Applications）: 1. Suppose that this year’s money supply is $500 billion, nominal GDP is $10 trillion, and real GDP is $5 trillion. a. What is the price level? What is the velocity of money? b. Suppose that velocity is constant and the economy’s output of goods and services rises by 5 percent each year. What will happen to nominal GDP and the price level next year if the Fed keeps the money supply constant? c. What money supply should the Fed set next year if it wants to keep the price level stable? d. What money supply should the Fed set next year if it wants inflation of 10 percent? a. 名义 GDP =真实 GDP（Y）*物价水平（P），即物价水平=名义 GDP/真实 GDP，所 以 P=2。 因为 M * V = P * Y, 那么 V =（P * Y）/M = 10,000/500 = 20。 b. 如果货币供给和流通速度不变，真实 GDP 上涨 5%，由于 M * V = P * Y，价格一定 得下降 5%，结果，名义 GDP 不变。 c. 要保持物价水平稳定，联储要将货币供给增加 5%，即货币供给应与真实 GDP 保持 一致。由于 M * V = P * Y，价格稳定。 d. 如果美联储希望通货膨胀为 10%，则需要增加货币供应 15%。因此，M * V上涨 15%， 使得 P * Y 上涨 15%，其中，物价上涨 10%，真实 GDP 上涨 5%。 2. Suppose that changes in bank regulations expand the availability of credit cards, so that people need to hold less cash. a. How does this event affect the demand for money? b. If the Fed does not respond to this event, what will happen to the price level? c. If the Fed wants to keep the price level stable, what should it do? a. 在任何给定的价格水平上，货币需求减少，所以货币需求曲线向左移动。 b. 在长期内，如果美联储对该情况不做反应，则随着货币需求向左移动而货币供给不 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn
变，则货币价值下降，即物价水平上升。如图302所示： 货币价值。 MD MD. 费币量 图30.2货币供给与货币需求、均衡物价水平 C.如果联储希望保持物价稳定，它应该制减货币供应，如图303所示，从MS:oS:, 从而使得费币价值和物价水平不变。 贵币价值。你卡 MS: D MD为 货币量 图30.3货币侯给与货币需求、均衡物价水平 3.It's often suggested that the Federal Reserve try to achieve zero inflation.If we assume that velocity is constam,does zero-inflation goal require that the rate of money growth equal zero? Ifyes.explain why.If not.explain what the rate of money growth should equ 根据数量方程式M·V=P·Y,当V保持不变时，要将通货胀率降为0，不一定 要求货币增长率为0，具要货币增长率等于产出的增长半。 4.The economist John Maynard Keynes wrote:"Lenin is said to have declared that the best way to destroy the capitalist system was to debauch the currency.By a continuing process of inflation.governments can confiscate.secretly and unobserved.an important part of the wealth of their citizens."Justify Lenin's assertion 列宁有关政府可以通过通货影账“没收”公民的财富的论断是正确的。通货膨胀线 像是对持有货币的人们所征收的税，通过减少他们所特货币的价值来任税。政府可以通 过印时货币然后用它米购买东西来为它的支出提供资金，但这样却带米更高的货币供给 和通货侧张。在这个过程中，财富从货币持有者转移到政府手中。 5.Suppose that a country's inflation rate increases sharply.What happens to the inflation tax on 4 PF文件使用"pdfFactory Pro”试用版本创建w.finsprint,n
4 变，则货币价值下降，即物价水平上升。如图 30.2 所示： c. 如果联储希望保持物价稳定，它应该削减货币供应，如图 30.3 所示，从 MS1 to MS2 ， 从而使得货币价值和物价水平不变。 3. It’s often suggested that the Federal Reserve try to achieve zero inflation. If we assume that velocity is constant, does zero-inflation goal require that the rate of money growth equal zero? If yes, explain why. If not, explain what the rate of money growth should equal. 根据数量方程式 M * V = P * Y，当 V 保持不变时，要将通货膨胀率降为 0，不一定 要求货币增长率为 0，只要货币增长率等于产出的增长率。 4. The economist John Maynard Keynes wrote: “Lenin is said to have declared that the best way to destroy the capitalist system was to debauch the currency. By a continuing process of inflation, governments can confiscate, secretly and unobserved, an important part of the wealth of their citizens.” Justify Lenin’s assertion. 列宁有关政府可以通过通货膨胀“没收”公民的财富的论断是正确的。通货膨胀就 像是对持有货币的人们所征收的税，通过减少他们所持货币的价值来征税。政府可以通 过印刷货币然后用它来购买东西来为它的支出提供资金，但这样却带来更高的货币供给 和通货膨胀。在这个过程中，财富从货币持有者转移到政府手中。 5. Suppose that a country’s inflation rate increases sharply. What happens to the inflation tax on 货币价值，1/p 货币量 MS1 MD1 MD2 MS2 图 30.3 货币供给与货币需求、均衡物价水平 货币价值，1/p 货币量 MS1 MD1 MD2 图 30.2 货币供给与货币需求、均衡物价水平 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn
the holders of money?Why is wealth that is held in savings accounts not subject to a change in the inflation ta?Can you think of any way in which holders of savings accounts are hurt by the increase in the inflation rate? 如果一国通贷那张率急刚上升，对货币持有者的通旋影底税也将显著地增加。钻蓄 账户中的财富不受通货能账税变动的影响。因为这：财富的名文利率也更着通货题账上 涨面上漆。是若考虑到对这些财富征牧的所得税，这种储蓄账户的持有者会通受损失， 因为政府是按照名义利率收入来征税的，通货影账使得这些财富的名文收入也变得很 高，所以将被征收更高的税收，因此，他们的实际收益就少了， 6.Hyperinflations are extremely rare in countries whose central banks are independent of the rest of the government.Why might this be so? 超速通货膨张的发生是因为政府试阁通过发行货币米为他们的支出提供究金，国如 果中央银行鞋立于致府，这种现象就不大可能发生。 7.Let's comsider the effeets of inflation in an econommy composed only of two people Bob.a bean farmer,and Rita,a rice farmer.Bob and Rita both alwuys comsume equal amounts of rice and beans.In year 2000,the price of beans was IS,and the price of rice was $3. a.Suppose that in 2001,the price of bears was $2 and the price of rice was $6.What was inflation?Was Bob better off,worse off,or unaffected by the changes in prices?What about Rita? b.Now suppose that in 2001,the price of beans was $2 and the price of rice was $4.What was inflation?Was Bob better off,worse off,or unaffected by the changes in prices? What about Rita? c.Finally,suppose that in 2001,the price of beans was $2 and the price of rice was $1.5. What was inflation?Was Bob better off,worse off,or umffected by the changes in prices? What about Rita? d What matters more to Bob and Rita-the overall inflation rate or the relative price of rice and bears? a当物价翻倍的时候，通货影张为10%。购买等量黄豆和大米的总花销等于每种商 品的数量与其价格乘积的总和。也就是说，如果X是黄豆的数量，它也等于大米的 数量，那么黄豆和大米的花肺就是X(P+P,),第二年，花销为X(P+P), 括号果的价格代表第二年的价格。这样我们可以用第一年的值来定义一个物价指 数。第二年里，物价指数等于第二年的花销除以第一年的花销，即X(P:+P)/X (Ps+Pa》=(P+Pg)/(Ps+P:》=(2美元+6美元M1美元+3美元)=2。因此： 通货影张半为(2.1)1◆100%=100%。由于所有的价格都上景100%，农户们的 收入也将随着产品价格上流1%而倍。因而柄人都没有受物价变动的影响， 6如果黄豆价格漆到2美元面大米素到4美元，那么物价指数为(P:+P)/(P+B) =(2美元+4美元填1美元+3美元)=1.5，通货整米率为(1.51)月x100%=50% 在50%的通资密底率下，B动由于其销售黄豆的美无收益增加10%而境况变好了， 而R恤由于销售大米的收益仅仅增长33%面境况变差了，她所购买的黄豆价格比她 所出售的大米价格流得更快。 5 PDF文件使用“pdfFactory Pro”试用版本创建fineprint,cn
5 the holders of money? Why is wealth that is held in savings accounts not subject to a change in the inflation tax? Can you think of any way in which holders of savings accounts are hurt by the increase in the inflation rate? 如果一国通货膨胀率急剧上升，对货币持有者的通货膨胀税也将显著地增加。储蓄 账户中的财富不受通货膨胀税变动的影响，因为这些财富的名义利率也更着通货膨胀上 涨而上涨。但是若考虑到对这些财富征收的所得税，这种储蓄账户的持有者会遭受损失， 因为政府是按照名义利率收入来征税的，通货膨胀使得这些财富的名义收入也变得很 高，所以将被征收更高的税收，因此，他们的实际收益减少了。 6. Hyperinflations are extremely rare in countries whose central banks are independent of the rest of the government. Why might this be so? 超速通货膨胀的发生是因为政府试图通过发行货币来为他们的支出提供资金，但如 果中央银行独立于政府，这种现象就不大可能发生。 7. Let’s consider the effects of inflation in an economy composed only of two people: Bob, a bean farmer, and Rita, a rice farmer. Bob and Rita both always consume equal amounts of rice and beans. In year 2000, the price of beans was 1$, and the price of rice was $3. a. Suppose that in 2001, the price of beans was $2 and the price of rice was $6. What was inflation? Was Bob better off, worse off, or unaffected by the changes in prices? What about Rita? b. Now suppose that in 2001, the price of beans was $2 and the price of rice was $4. What was inflation? Was Bob better off, worse off, or unaffected by the changes in prices? What about Rita? c. Finally, suppose that in 2001, the price of beans was $2 and the price of rice was $1.5. What was inflation? Was Bob better off, worse off, or unaffected by the changes in prices? What about Rita? d. What matters more to Bob and Rita—the overall inflation rate or the relative price of rice and beans? a. 当物价翻倍的时候，通货膨胀为 100%。购买等量黄豆和大米的总花销等于每种商 品的数量与其价格乘积的总和。也就是说，如果 X 是黄豆的数量，它也等于大米的 数量，那么黄豆和大米的花销就是 X（PB + PR）。第二年，花销为 X（PB' + PR'）， 括号里的价格代表第二年的价格。这样我们可以用第一年的值来定义一个物价指 数。第二年里，物价指数等于第二年的花销除以第一年的花销，即 X（PB' + PR'）/ X （PB + PR）=（PB' + PR'）/（PB + PR）= (2 美元+ 6 美元)/(1 美元+ 3 美元) = 2。因此， 通货膨胀率为（2-1）/1 * 100% = 100%。由于所有的价格都上涨 100%，农户们的 收入也将随着产品价格上涨 100%而翻倍，因而俩人都没有受物价变动的影响。 b. 如果黄豆价格涨到 2 美元而大米涨到 4 美元，那么物价指数为（PB' + PR'）（/ PB + PR） = (2 美元 + 4 美元)/(1 美元+ 3 美元) = 1.5，通货膨胀率为（1.5-1）/1 x 100% = 50%。 在 50%的通货膨胀率下，Bob 由于其销售黄豆的美元收益增加 100%而境况变好了， 而 Rita 由于销售大米的收益仅仅增长 33%而境况变差了，她所购买的黄豆价格比她 所出售的大米价格涨得更快。 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn
C.如果黄豆涨到2美元而大米下珠到1S美元，那么价格指数为(P:+P,)/(Pa+P) =(2美元+1.50美元1美元+3美元)=0.875，通费影k米为(0.8751)1×100% =-125%,在发生125%的通货紧缩时，B地由于其销售黄豆的美元收益增加100% 而境况变好了，而R由于销售大米的收益下降了5%而境况变差了，地所购买的 黄豆价格上茶了而出售的大米价格下降。 d从以上例子中可以看出，黄豆和大米的相对价格比起总体通货张率对Bb和R 更为重要。如果某人生产销售的产品价格上涨幅度比通货张率上流幅度要大。他 的境遇将变得更好：反之则反。 8.If the tax rate is 40 percent compute the before-tax real interest rate and the after-tax real interest rate in each of the following cases. a.The nominal interest rate is 10 percent and the inflation rae is 5 percent b.The nominal interest rate is 6 percent and the inflation rate is 2 pereent. c.The nominal interest rate is 4 percent and the inflation rate is I percent 由于实际利率=名义利一通费影胀率，且%所得税是对名义利率征收的。因此 可有表0.】的相关计算结果。可以看出：即使a部分有最高的税前实际利率，它也有 最低的税后实际利率：通货藤账率对实际利率有很大影响：税后实际利率要运远少于税 前实际利率。 表30.1实际利率计算 9 e (1)名义利率 10.0 6.0 40 (2)通货张率 5.0 2.0 10 (3)税前实际利率一(1)一(2) 50 4.0 3.0 (4)征税40%面减少的利率=(1)40% 4.0 2.4 16 (匀税后名义利率=(1)一(4) 6.0 3.6 24 (6税后实际利率=(5)一(2) 1016 14 9.What are your shoeleather costs of going to the bank?How might you measure these costs in dollars?How do you think the shoeleather costs of your college president differ from your own? 跑到队行去的皮鞋成本包！时间价值，塘车去眼行的汽油钱以及手头贤币不足带米 的不方便。这些成本可以通过计算花去的工作时间的价值（在我现有的工资率下）以及 汽油价值来衡量。手头货币不足带来的不方便度量起来比较困难，们仍然可以通过衡量 因货币不足所放弃的购买机会米确定。大学校长与我们不同的是他有较高的工蜜，因此 会产生更高的时间成本。 10.Recall that money serves three functions in the economy.What are those functions?How does inflation alTect the ability of money to serve each of these functiors? 货币的职能是充当交换煤介、价值尺度以及价值储做。通货影账主要影响货币的价 值储藏取能，因为通货膨张降低了货币的购买力，使它不再事么适合当价值储减于段。 同样地，在发生通货张时货币也不适合充当价值尺度，因为商店不得不经常更换价格， 6 PF文件使用"pdfFactory Pro”试用版本创建w.fineprint,n
6 c. 如果黄豆涨到 2 美元而大米下跌到 1.5 美元，那么价格指数为（PB' + PR'）（/ PB + PR） = (2 美元 + 1.50 美元)/(1 美元+ 3 美元) = 0.875，通货膨胀率为（0.875-1）/1 x 100% = -12.5%。在发生 12.5%的通货紧缩时，Bob 由于其销售黄豆的美元收益增加 100% 而境况变好了，而 Rita 由于销售大米的收益下降了 50%而境况变差了，她所购买的 黄豆价格上涨了而出售的大米价格下降。 d. 从以上例子中可以看出，黄豆和大米的相对价格比起总体通货膨胀率对 Bob 和 Rita 更为重要。如果某人生产销售的产品价格上涨幅度比通货膨胀率上涨幅度要大，他 的境遇将变得更好；反之则反。 8. If the tax rate is 40 percent, compute the before-tax real interest rate and the after-tax real interest rate in each of the following cases. a. The nominal interest rate is 10 percent and the inflation rate is 5 percent. b. The nominal interest rate is 6 percent and the inflation rate is 2 percent. c. The nominal interest rate is 4 percent and the inflation rate is 1 percent. 由于实际利率=名义利率—通货膨胀率，且 40%所得税是对名义利率征收的，因此 可有表 30.1 的相关计算结果。可以看出：即使 a 部分有最高的税前实际利率，它也有 最低的税后实际利率；通货膨胀率对实际利率有很大影响；税后实际利率要远远少于税 前实际利率。 表 30.1 实际利率计算 a b c (1) 名义利率 10.0 6.0 4.0 (2) 通货膨胀率 5.0 2.0 1.0 (3) 税前实际利率=（1）—（2） 5.0 4.0 3.0 (4) 征税 40%而减少的利率=（1）*40% 4.0 2.4 1.6 (5) 税后名义利率=（1）—（4） 6.0 3.6 2.4 (6) 税后实际利率=（5）—（2） 1.0 1.6 1.4 9. What are your shoeleather costs of going to the bank? How might you measure these costs in dollars? How do you think the shoeleather costs of your college president differ from your own? 跑到银行去的皮鞋成本包括时间价值，驱车去银行的汽油钱以及手头货币不足带来 的不方便。这些成本可以通过计算花去的工作时间的价值（在我现有的工资率下）以及 汽油价值来衡量。手头货币不足带来的不方便度量起来比较困难，但仍然可以通过衡量 因货币不足所放弃的购买机会来确定。大学校长与我们不同的是他有较高的工资，因此 会产生更高的时间成本。 10. Recall that money serves three functions in the economy. What are those functions? How does inflation affect the ability of money to serve each of these functions? 货币的职能是充当交换媒介、价值尺度以及价值储藏。通货膨胀主要影响货币的价 值储藏职能，因为通货膨胀降低了货币的购买力，使它不再那么适合当价值储藏手段。 同样地，在发生通货膨胀时货币也不适合充当价值尺度，因为商店不得不经常更换价格， PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn
这种经常更镜的价格会给人们带来不便。在某些发生了超速通货张的国家。即便本国 货币仍然被用作交换媒介，一些商店往往用其他更为稳定的费币来标价。比如说美元。 而且有时候，一个国家甚至停止用本因货币而改用外国货币充当交换媒介， 11.Suppose that people expect inflation to equal 3 percent,but in fact prices rise by 5 percent. Descnibe how this unexpectedly high inflation rate would help or hurt the following a.the government b.a homeowner with a fixed-rate mortgage c.a union worker in the second year of a labor contract d a college that has imvested some of its endowment in government bonds 1未预计到的高通贵能张给政府带来了更高的通货影账税收入，减少了政府所偿还的 债务的实际价值，因此对政府有利。 6采用固定利率的低押货款买扇者，在发生通货廖账时由于只需支付更低的实际利 率，因此也能在未预期到的高通货影账中获利， 《.按合同获得收入的工会工人在其合同第二年会因为未顶计到的高通货账而遭受 损失，因为合同规定的周定工资是基于预期的通货能账率。因此，该工人将得到比 顶期较低的实际工蛋， d将部分货产授货于政府铸券的大学将因为未预期到的高通货膨张道受损失，因为高 通资影账辛意味着大学得到的将是比计划更低的实际利半收登。 12.Explain one harm associated with unexpected inflation that is not associated with expected inflation.Then explain one harm associated with both expected an unexpected inflation 上题中四种情况都属于存在未预期到的通货影账的时候，任何一种都符合题目的要 求。 当预期到的和末预期到的通货影张都出现时，金出现的同愿有与减少的货币持有量 有关的皮鞋成本、与反复调整价格有关的菜单成本、相对价格变动颠繁及价值尺度变化 导致的混滑和不方便等等。 13.Explain whether the following statements are true.false.or uncertain a."Inflation hurts borrowers and helps lenders,because borrowers must pay a higher rate of interest." b."If prices change in a way that leaves the overall price level unchanged,then no one is made better off or worse off." c."Inflation does not reduce the purehasing power of most workers." 4错，如果通货张可以後期。更高的预期通货密重意味着借款者支付更高的名义利 率，因面实际利率不变。所以借款者境遇不会变环而货款者不会变好。不过，如果 存在更高的未顶期到的通货影账，倒是会使借款者杨利更好而使贷款者境遇变差。 6错。相树价格的变化会使一些人境活变好而使其他人变差，即总体物价水平没有变 化。 ©，正确。只要大多数人的收入是同通货感胀保持一致的，那么通货影账就不会停低多 数工人的购买力。 7 F文件使用"pdfFactory Pro”试用版本创建w.finsprint,n
7 这种经常更换的价格会给人们带来不便。在某些发生了超速通货膨胀的国家，即便本国 货币仍然被用作交换媒介，一些商店往往用其他更为稳定的货币来标价，比如说美元。 而且有时候，一个国家甚至停止用本国货币而改用外国货币充当交换媒介。 11. Suppose that people expect inflation to equal 3 percent, but in fact prices rise by 5 percent. Describe how this unexpectedly high inflation rate would help or hurt the following: a. the government b. a homeowner with a fixed-rate mortgage c. a union worker in the second year of a labor contract d. a college that has invested some of its endowment in government bonds a. 未预计到的高通货膨胀给政府带来了更高的通货膨胀税收入，减少了政府所偿还的 债务的实际价值，因此对政府有利。 b. 采用固定利率的抵押贷款买房者，在发生通货膨胀时由于只需支付更低的实际利 率，因此也能在未预期到的高通货膨胀中获利。 c. 按合同获得收入的工会工人在其合同第二年会因为未预计到的高通货膨胀而遭受 损失，因为合同规定的固定工资是基于预期的通货膨胀率。因此，该工人将得到比 预期较低的实际工资。 d. 将部分资产投资于政府债券的大学将因为未预期到的高通货膨胀遭受损失，因为高 通货膨胀率意味着大学得到的将是比计划更低的实际利率收益。 12. Explain one harm associated with unexpected inflation that is not associated with expected inflation. Then explain one harm associated with both expected an unexpected inflation. 上题中四种情况都属于存在未预期到的通货膨胀的时候，任何一种都符合题目的要 求。 当预期到的和未预期到的通货膨胀都出现时，会出现的问题有与减少的货币持有量 有关的皮鞋成本、与反复调整价格有关的菜单成本、相对价格变动频繁及价值尺度变化 导致的混淆和不方便等等。 13. Explain whether the following statements are true, false, or uncertain. a. “Inflation hurts borrowers and helps lenders, because borrowers must pay a higher rate of interest.” b. “If prices change in a way that leaves the overall price level unchanged, then no one is made better off or worse off.” c. “Inflation does not reduce the purchasing power of most workers.” a. 错。如果通货膨胀可以预期，更高的预期通货膨胀意味着借款者支付更高的名义利 率，因而实际利率不变，所以借款者境遇不会变坏而贷款者不会变好。不过，如果 存在更高的未预期到的通货膨胀，倒是会使借款者福利更好而使贷款者境遇变差。 b. 错。相对价格的变化会使一些人境遇变好而使其他人变差，即总体物价水平没有变 化。 c. 正确。只要大多数人的收入是同通货膨胀保持一致的，那么通货膨胀就不会降低多 数工人的购买力。 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn