《财务管理》 第四章筹资管理（下） 教师：孙凤琴副教授 电话：13218487895 EMAIL:sfg66@163.com
《财务管理》 第四章 筹资管理（下） 教师:孙凤琴副教授 电话:13218487895 EMAIL:sfq66@163.com
第四章筹资管理（下）
第四章 筹资管理（下）
筹资成本 资本成本 计算公式 D D K- P-F ×100%= ×100% P(1-f) K表示资本成本，以相对数表示 D表示资金使用费用
一、筹资成本——资本成本 计算公式 K表示资本成本，以相对数表示 D表示资金使用费用 100% (1 ) 100% − = − = P f D P F D K
一、 筹资成本 一资本成本 P表示筹资总额 F表示筹资费用 f表示筹资费用率
一、筹资成本——资本成本 P表示筹资总额 F表示筹资费用 f表示筹资费用率 P F =
(一)个别资本成本的计算及排序 1.长期借款成本 I1-T) ×100%= i1-T) ×100% P(1-f) 1-f 1表示借款年利息 i表示利率 T表示所得税率
(一）个别资本成本的计算及排序 1．长期借款成本 I表示借款年利息 i表示利率 T表示所得税率 100% 1 (1 ) 100% (1 ) (1 ) − − = − − = f i T P f I T K
(一)个别资本成本的计算及排序 一般借款筹资费率很低，f可 忽略不计，所以： K=i(1-T)×100%
(一）个别资本成本的计算及排序 一般借款筹资费率很低,f可 忽略不计,所以: K = i(1− T) 100%
(一)个别资本成本的计算及排序 2.债券筹资成本 I(1-1 P(1 1表示债券票面年利息
(一）个别资本成本的计算及排序 2.债券筹资成本 I表示债券票面年利息 (1 ) (1 ) P f I T K − − =
(一)个别资本成本的计算及排序 例11：债券筹资成本计算 H公司发行一种面值为1000元，票 面利率为4%，10年期，每年付息一次， 到期还本的债券，发行价格为980元， 发行费用率为1%，所得税税率为33%
(一）个别资本成本的计算及排序 例11:债券筹资成本计算 H公司发行一种面值为1000元,票 面利率为4%,10年期,每年付息一次, 到期还本的债券,发行价格为980元, 发行费用率为1%,所得税税率为33%
(一)个别资本成本的计算及排序 解为： 1000×4%×(1-33%) =2.76% 980×(1-1%)
(一）个别资本成本的计算及排序 解为: 2.76% 980 (1 1%) 1000 4% (1 33%) = − − K =
(一)个别资本成本的计算及排序 3.优先股成本 ×100% P(1-f) D表示优先股年股息
(一）个别资本成本的计算及排序 3.优先股成本 D表示优先股年股息 100% (1 ) − = P f D K