试卷代号：2038 座位■ 中央广播电视大学2007一2008学年度第二学期“开放专科”期末考试（半开卷》 财务管理 试题 2C08年7月 题 号 二 四 五 总 分 分 数 得分 评卷人 一、单项选择题（从下列每小题的四个选项中，选出一个正确的，并将 其序号字母填在湿后的括号里。每小题2分，共20分) 1.任何投资决策都需要考虑资本成本，资本成本在本质上是() A.企业的债务融资成本 B.企业的股权融资成本 C.无风险牧益率 D.项目可接受最低收益率 2.当投资筑月间为互为独立时，则在投资决策中应优选的是( A.净现值最大的项目 B项月周期最短的填目 心投资总额最小的项目 D.现值指数最大的项H 3.产权比率与权益乘数的关系是( A.产权比率×权益乘数=1 B.权益乘数=1/(1一产权比率) C.权益乘数=(1十产权比率)/产权比率 D,权益乘数=1十产权比率 4.某企业按“2/10，/30”的条件购人货物20万元，如果企业延迟到30天付款，其放弃的 现金折扣的机会成本是() A.36.7% B.18.4% C.2% D.4.7% 204
5.下列各项中，不会对经营杠杆产生影响的项目是( A,产品销售数量 B.固定利息支出 屋品圆 C.固定折旧费用 D.产品销售价格 5.若流动比率大于1，则下列结论成y的是( A盈利能力将很低 以.资产负债率大于]00% C.营运资本大丁0 山.短期偿债能力绝对有保障 7.…笔贷款在10年内分期等额偿还，那么〔) A。利率是每年递成的 B.每年支付的利息是递减的 C.支付的还贷款是每年递减的 .第10年还款额最人 8.在下列各项指标中，假定其他因素不变，提高项目折现率从而使其数值变小的是(】 A.净现值 B.内部报酬率 C.平均报酬率 D.投资回收期 9.假设某公司每年发给股东的般利均为1.6元，股东必要报酬举是10%，且假定无风险 利率是5%，则在一般情况下，当股价超多少元投资老就不宜购买() A.16 .32 C.20 U.28 10.般东财官最大化目标和经理迫求的实际目标之间总是存有差异，其差异源自于() A.股东地蛾上分散 B.两权分离及其信息不对称性 C.经理与股来年龄上的差异 ).大股东控制 得 分 评港人 二、多项选择题（从下列每小愿的五个选项中选出二至五个正确的， 并将其序号字母填在愿后的括号里。每小题2分，共20分。多 选、少选、错选均不得分} 上.货币时问价值是( ) A.货币的天然增值属性，它与价值创造无关 B.货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值 C.考虑通贷彬张后的社会平均资金利润 D.设有考虑风险和通货膨张条件下的杜会平均资金利润率 E。随者时间的延续，资金总量在循环和周转中按几何级数增长，使货币具有时间价值 205
2.企业在向购贷方提供优厚信用条件时，一力面能扩大销售以增强其产品的市场份额， 但另~方面也面临各种成本。这些成本主要有( A、管理成本 B.坏账成本 C.现金折扣成本 D.应收账款机会成本 E.企业自身负债率提高 3.一般认为，财务经理的日常财务管理职责包括( A.现金停理 B.借用分析与评估 (,对重大筹资事项进行决策 ).对授资项月进行可行性分析和快策 E.开展财务分析 4.普通股与优先股的共问特征主婴有( A.同属于公司股本 B.均可参与公司重人决策 .需要支付固定股 [山股息从净利润中支付 E.参与分配公司剩众财产的顺序相问 5.关于企业收支预算法说法正确的有( ) A,在编制现金预算时，应区分资本性还是收益性项目，只有收益性项目才能纳人现金 预算 山.在收支预算法下，现金预算主要包括现金收入、现金支出，现金余绌、现金融通几个 部分 C,它是企业业务经营过程在现金控制上的具体体现 D.它只进行年度规划与预算 E.在估计现金支出时，为保持一定的财务弹性，附要将期末现金支占用余额纳人预算 范周 6,实施投资组合策略能够( A,降低投资组合的整体风险 B.降低组合中的可分散风险 心对组合中的系统风险没有彩响 山.提高风险的收益率 E.风险最高、收益最大 206
7.吸收直接投资的优点有( A.有利丁降低企业资本成本 H.有利于加强对企业的掠制 C.有利于扩大企业的经营能力 山.有利于提升企业的资本实力和财务能力 .有利于企业分散经营风险 8,确龙一个极资方案是否可行的必要条件是( A.内含报洲率大于1 B.净现值大丁0 (.现值指数大于1 山.内含拟酬第不低于项目资本成本米 E.现值指数大于0 9.净侑债务料中的净值是指( 八.有形资产作值 B.固定资产净值与流动资产之和 C.所有者权益扣除无形资产 D.所有者权益成无息债务 五.债务总额诚无息债务后的债务净额 10.关于财务分析指标的说法正确的有( ) A流动比率能反驶企业的短期偿偾能力，但有的企业流动比率虽较高却无力支付到 期的应付账款 B.产权比率棉示了企业负债与资本的对应关系 C.与资产负债率相比，产权比率侧重于揭示财务结构的稳链程度以及权益资本对偿 货风险的承受能力 D.较之流动比率和速动比率，以现金比率来衡量企业短期偿债能力最不为稳链 卫利总保障倍数既是财务风险衡量指标，同时也是盈利能力分析用指标 得 分 评卷人 三、判断题{判断下列悦法正确与否，正确的在显后括号里刻“√"，错 误的在后括号里划“×"。每小题上分，共10分} 上.股利无关理论认为，可供分配股利总额高低与公司价值相关的，而可供分配之股利的 分配与否与公司价值无关。() 2.对于做务人米说，长期借款的风险比短期借款的风险要小。〔) 207
3.若企业某产品的经营状况处于盈亏临界点，则表明该产品的边际贡献正好等于固定成 本。() 4.总杠杆系数能够估计出销售额变动对每股收益的影响。() 5.公司特有风险是指可以通过分散投资而子以消除的风险，因此此类瓦险并不会从资本 市场中取得其相应的风险溢价补偿。(） ￠.如果某企业的永久性流动资产、部分固定资产投资等是由短期债务来蟀资满足的，则 可以认定该企业的财务政策是稳婕型的。( 7.·一般认为，投资项目的加权资本成本越低，其项目价值也将越低。(） 8.如果某证券的风险系数小十1，则可以背定该证券的风险回报必高子市场平均同报。 () 9.若莱投资项目的净现伉估算为负数，则可以肯定该投资项图的投资根酬窄小于0， 0.由于优先般股利是税后支付的，因此，优先股做资兵有与货务融资同样的杠杆效应。 得 分 评卷人 四、计算题（每15分，共30分】 1.某公司日前年赊销收人为000万元，变动成本率60%。目前的信用条件为“N/30”, 坏账拟失车2%，收账费用80万元。 公司管理层在考虑未来年度经背目标时，提出如下目标：除销收人要求在未来年度增长 20%,为此，提出了以下两项促进目标实施的财务行动方案：· (1)方案A。该方案将放空信用条件至“N/60”,估计的坏账损失率2.5%，收账费用T0万元。 (2)方案B。该方案的信用条件确定为“3/30,2/60，N/90”,且预计客户中利用3%现金折 扣的将占0%，利用2%现金折扣的将占心%，放弃现金折扣的占10%：预计坏账损失黎保持 为2%，收账费用80万元。 已知资木机会成本率为10%，一年按360天计算，小数点后保留两位小数。 要求：根据上述背景材料，通过财务数据，评价公司是否应改变目前的信用条件。 208
2.B公司有关资料如下： (1)拟在未来年度筹资25000万元用于新项月投资。其具体方案为：第一，刊银行惜款 10000万元，且借款年利率为8%；第二，增发普通股票1500万股，发行价格为10元/股，筹资 费帝为2%。 (2)证券分析师们通过对该公司殷票收益书历史数据的测定，确定公司股采的贝塔系数为 .1.4,且市场无现险收益率为6%，市场平均收益率为12%。 (3)公可估计未来年度（第一年）所发放的殷利为0.8元/股，且面期增长率达到6%。 (4)假定公司所得税率为0%，且经测算，该项日的内含报酬率为14%。 根据上述资料要求计算： 少分别根据资本资产定价模型和股利折现模型，测算该公司善通股的资本成本： ②根据资本资产定价模型所测定的资本成本，测算该公司新增融资的加权平均资本成本： ③分析判断公司拟新建项目在财务上是否可行。 得分 评卷人 五、计算分析题(20分】 假设某公可计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为5年，开发新产品线的成本及预 计收人为：初始一次性投资固定资产120万元，且篇垫支流动资金20万元，直线法折旧且在项 目终了可阿收残值20力元。投产后，预计每年的销售收入可达80万元，每年文付直接材 科，直接人工等付现成本为30万元，随设备陈旧，该产品线将从第二年开始每年增加5万元的 维修支出。如果该公司面计的加权平均资本成本为12%，适用的所得税税率为40%。 注：一元复利现值系数表： 期数 12% 13% 0.893 0.885 2 0.797 0.783 2 0.712 0.693 4 0.636 0.613 5 0.567 0.513 要求： (1)列表说明该产品线的预期现金流量， (?)用净现值法对该投资项目进行可行性评价：（保留三位小数） (3)计算测定该投资项目的内含报酬率。 209
试卷代号：2038 中央广播电视大学2007一2008学年度第二学期“开放专科”期末考试（半开卷】 财务管理 试题答案及评分标准 (供参者) 2008年7月 一、单项选择愿（每小愿2分，共20分】 1.D 2.A 3.D 4.A 5,B 6.C 7.B 8.A 9.A 10.B 二、多项选择题（每小题2分，共20分」 1.B1E 2.ABCD 3.ABE 4.AD 5.BCE 6.ABC 7.BCD 8.BCD 9.4C 10.AB 三、判断网{每小题1分，共10分) 1. 2.X 3. 4.√ 5.W 6.X 7.X 8.X 9.X .10./ 四、计算题{每题15分，共30分) 1,答：(1)未来年度的销售收人额=000×(1120%)=6000（万元） (1分) (2)计算B方案的平均收账期=30×60%60×30%十90×10%=45（天） (2分) B方案平均现金折扣额=6000×3%×60治+6000×2%X30%=144(万元) (2分】 (3)计算应收张款的应计利息， 目前信用条件下的应计利息=5000/360×30×60%*10%=25（万元） (1分) A方案的应计利息一6000/360×60×60%*10%=60（万元） (1分) b方案的应计利息=6000/360×45×60%￥10%45（万元） (1分) 210
(4)则由上可测算得出如下结果：· (6分) 项目 目的 A方案 B方案 年销普收入 5000 6000 6000 诚：现金折扣 0 0 144 变动成本 3000 3600 3600 边际贡献 2c00 2400 2256 诚：机会成本《应计利息) 25 60 45 坏账损失 100 150 120 收账费用 80 70 80 净收益 1795 2120 2011 通过计算可看出，改变并采用A方案可能最为可行。 (1分) 2.答，(1)资本资产定价模式下的股权资本成木=6%十1.4×(12%一6%)=11.4% (5分) 股利折现模型下的股权资本成本=0.8/10×(1一2%)门+6%=14.16% (5分) (2)加权平均资本战本=8%×(1一30%)×10000/25000+14.4%15000/25000 =10.88% (3分) (3)由于该项目的内含报酬率测算为14%，它大于10.88%，因此，该项目是可行的。 (2分】 五、计算分析题(20分】 答：(1)该项目背业现金流量阅算表： (5分) 计算项目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 销普收人 80 80 80 80 80 付现成本 30 35 40 45 50 折旧 20 20 20 20 20 税前利润 30 25 20 15 10 所得税(40%) 12 10 8 6 义 税后净利 18 15 12 9 6 普业现金流量 38 35 32 29 26 211
则该项目的现金流量计算表为： (5分) 计算项目 0年 1年 2年 3年 4年 5年 固定资产牧人 -120 营运资本投入： 一20 背业现金流量 38 35 32 29 26 固定资产残值回收 20 营运资本回收 20 现金流量合计 -140 38 35 32 29 66 2)拆现率为12%时，则该项目的净现值可计算为： (5分)】 形=140+38×0.893+35×0.797+32×0.712+29×0.63615×0.567 本.=0.79万元) 该项目的净现值大于零，从财务上.是可行的。 (3)当折现率取值为13%，该顶目的净现值为： (5分) NPV=-140+38×0.885+35×0.783+32×0.693+29×0.613+66×0.543 =-3.174 由此，可求出该项目的内含报酬率± RR-12%+{-740oj/1o =12.13% 212