天津开放大学文本第三章辅导_货币银行学.doc_大学文库

戴学轴导老作者：杨冬梅第三章国际交往中的货币与汇率 2014-2-23 各位同学老师：大家好！我是天津电大经管学院金学/货币银行学课程的责任教师杨冬梅。在此，非常高兴能为各位的学习和教学提保一些有益的帮助。同学和老师们可根据自己的实际情况透择浏览内容。一、重难点解析 (一》如何理解外汇的构成？外汇的概念有广义和我义之分。广义的外汇概念是指一切在国际收支递差时可以使川的债权。陕义的外汇则专指以外币表示的国际支付手段，我们主要按照我国《外汇管理暂行条例》规定米识记外汇的构成：即(1)外国资币：包括达票、铸币等：(2)外币有价迁券：包基政府公债、国岸雾、公司债券、殿票、息票等：(3)外币支付凭证：包基票据、银行存款凭证，廊政储蓄凭证等：(4) 其他外汇资金。因为通常人们是在孩义意义上使用外汇概念的。 (二)知何把握汇率的种类？在现实经济活动中，大家会经常接触刊各种各样的汇率，这些汇率之间到底是什么关系？其实，我们只要拿挥了汇率的分类标准，就能相对准确地把握汇率的种类。为了清楚地说明问题。我们以列表的方式来分析。列表如下：分类标谁种莞控照材宜汇率的不同为法基准汇率、套汇军控照不同的国际汇军制线因立汇果，潭功汇军控图工兑方式电工汇车，信汇工里，票无汇率控烟外汇花行的营业时间开盘汇率、收含汇军定烟外汇买卖的交惠南限即汇军、远汇率控题货币当局对汇率进行管理的角里官方汇罩、市场汇罩控原银行买卖外工的角裹银行买入汇率、银行卖出江率 (三)如何理解汇率的决定问愿7 汇率的决定是极其复杂的问题。中外学者有多种学说米解释，各国有不同的制度安排。对于汇率的决定，月学门要根据不同的国际货币制度米拿据。在金本位制度下，两国贤币汇率是由其含金量的大小决定的，棒币平价是决老汇率的基础。外 1

汇汇率的波动是在市场供求关系变动的影响下围饶特币平价，在黄金输运点之间上下波动。例如教材上的国际情贷说主要就是说明在金本位制下汇率波动的原因在于国际情贷美系及其街权债务美系的变动所致。在信用货币流通制度初期，各国参照过去金币含金量规定纸币的法定含金量，汇率主要是由低币法定含金量的对比决定的，1944年国际货币制度采用都雷领森林体系后，在美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩的情况下，各国货币根据与美元所规定含金量的比例确定汇率，中央银行负有稳定汇率的责任：和年代布雷顿森林体系潮凌后，各国普遍采用浮动汇率制度。汇率主要由两国货币在外汇市场上的供求状况来决定。因此，当前凡影响外汇供求的因素就成为影响汇率变动的深层次因素，主要有：国际收支，通资影张、利率、经济增长状况、中央银行的干预、市场预期等，其中任一因素的变动都能引起汇率的变动随着金避的发展，特别是经济全球化和金脸全球化的推进，决定和影响汇率的因素变得日益复杂，于是许多经济学家又从其他角度来解释汇率的决定。例侧如黄币分析法认为导致货币市场失衡的各种因素，透过对各国物价水平的影响而最终决定汇率水平：金慰资产说则以为金避资产的供求对汇率的决定性影响：我国学者提出的换汇成本说主要把考感贸易品的价格对比作为决定汇率及其变动的因素，我国一直依据出口换汇成本作为确定人民币汇率水平的重要依据。 (四)如何班解汇率的作用与影响？汇率作为经济中重要的杠杆性经济变量，在经济社会生活中具有重要的影响和作用。教材上主要是从4个方面来概括的：一是从汇率的贬值与升植两个角度米考察汇率对国际贸易及进出口的影响：二是通过人们对汇率变动的预期影响资本流动：三是本币汇率的贬值有可能通过多种机制导致国内物价水平的上升。四是汇率的变动通过影响贤产的收益率对金融资产的选择产生影响。当燃除此之外，对汇率的作用还可以有一线表述。香要进一步指出的是，汇率是否能够发挥上述这些作用。不是无条件的。一股米说，要受进出口商品的需求弹性和出口商品的供给弹性的制约，弹性越大，汇率的作用也越大：同时，还要受各国的经济体制特别是汇率制度、市场条件和运行机制是者健全、对外开放程度有多大、财政资币政策的配合等多种因素的制约。因此，汇率最终发挥了何种作用不一定与理论分析完全一政。 (五)如何看特园定汇率制与深动汇率制？汇率制度大致划分为两大类型，固定汇率制与浮动汇率制。四定汇单制是指两国费币的汇率基本因定。汇率的波动幅度被限制在较小的范围内，各国中央银行有义务推持本币币值的基本稳定。浮动汇率制是指是不规定汇率波动的上下限，汇率随外汇市场的供求关系自由波动。一般都认为浮动汇率制最理想，认为浮动汇率不仅可以充分灵敏地反映外汇的供求状况，而且可以对整个国际收支和经济运行进行自发的调节，是自由市场经济最重要的体现。其实月题不是那么简单，香港是世界上公认的自由化程度最高的地区，但香港实行的却是相当于因定汇半制的联系汇率制，也有的国家仍然实行围定汇率制，也们队为这可以避免汇率類繁变动给国际贸易和投隆活动带米的汇率风险，减少收登的不确定性。有利于发展国际贸易和长阴跨国授鬓，促进本国经济增长和充分就业。但主张浮动汇率的人却争辩说浮动汇率的风险可以通过金融市场的话动予以分散减转移。总之。关于

2 汇汇率的波动是在市场供求关系变动的影响下围绕铸币平价，在黄金输送点之间上下波动。例如教材上的国际借贷说主要就是说明在金本位制下汇率波动的原因在于国际借贷关系及其债权债务关系的变动所致。在信用货币流通制度初期，各国参照过去金币含金量规定纸币的法定含金量，汇率主要是由纸币法定含金量的对比决定的。1944 年国际货币制度采用布雷顿森林体系后，在美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩的情况下，各国货币根据与美元所规定含金量的比例确定汇率，中央银行负有稳定汇率的责任；70 年代布雷顿森林体系崩溃后，各国普遍采用浮动汇率制度，汇率主要由两国货币在外汇市场上的供求状况来决定。因此，当前凡影响外汇供求的因素就成为影响汇率变动的深层次因素，主要有：国际收支、通货膨胀、利率、经济增长状况、中央银行的干预、市场预期等，其中任一因素的变动都能引起汇率的变动。随着金融的发展，特别是经济全球化和金融全球化的推进，决定和影响汇率的因素变得日益复杂，于是许多经济学家又从其他角度来解释汇率的决定。例如货币分析法认为导致货币市场失衡的各种因素，通过对各国物价水平的影响而最终决定汇率水平；金融资产说则认为金融资产的供求对汇率的决定性影响；我国学者提出的换汇成本说主要把考虑贸易品的价格对比作为决定汇率及其变动的因素，我国一直依据出口换汇成本作为确定人民币汇率水平的重要依据。（四）如何理解汇率的作用与影响？汇率作为经济中重要的杠杆性经济变量，在经济社会生活中具有重要的影响和作用。教材上主要是从 4 个方面来概括的：一是从汇率的贬值与升值两个角度来考察汇率对国际贸易及进出口的影响；二是通过人们对汇率变动的预期影响资本流动；三是本币汇率的贬值有可能通过多种机制导致国内物价水平的上升。四是汇率的变动通过影响资产的收益率对金融资产的选择产生影响。当然除此之外，对汇率的作用还可以有一些表述，需要进一步指出的是，汇率是否能够发挥上述这些作用，不是无条件的。一般来说，要受进出口商品的需求弹性和出口商品的供给弹性的制约，弹性越大，汇率的作用也越大；同时，还要受各国的经济体制特别是汇率制度、市场条件和运行机制是否健全、对外开放程度有多大、财政货币政策的配合等多种因素的制约。因此，汇率最终发挥了何种作用不一定与理论分析完全一致。（五）如何看待固定汇率制与浮动汇率制？汇率制度大致划分为两大类型，固定汇率制与浮动汇率制。固定汇率制是指两国货币的汇率基本固定，汇率的波动幅度被限制在较小的范围内，各国中央银行有义务维持本币币值的基本稳定。浮动汇率制是指是不规定汇率波动的上下限，汇率随外汇市场的供求关系自由波动。一般都认为浮动汇率制最理想，认为浮动汇率不仅可以充分灵敏地反映外汇的供求状况，而且可以对整个国际收支和经济运行进行自发的调节，是自由市场经济最重要的体现。其实问题不是那么简单，香港是世界上公认的自由化程度最高的地区，但香港实行的却是相当于固定汇率制的联系汇率制，也有的国家仍然实行固定汇率制，他们认为这可以避免汇率频繁变动给国际贸易和投资活动带来的汇率风险，减少收益的不确定性，有利于发展国际贸易和长期跨国投资，促进本国经济增长和充分就业。但主张浮动汇率的人却争辩说浮动汇率的风险可以通过金融市场的活动予以分散或转移。总之，关于

浮动汇率和国定汇率熟优熟劣并不是可以简单判定的。因为事实上这两种汇率制度安排各有利弊。这样大家瓷可以理解为什么当前各国汇率制度的选择已明显地呈现出多样性，各国汇率制度的安排应该说并不是在严格的理论意义上的固定汇率制与浮动汇率制之间取会，而是在现实意文上的町住汇率制或弹性汇率制之间做这择。 (大)如何看特人民币汇率同题？ 1.正确理解和看待人民币汇率决定的历史背景与条件的束。教材上分了四个阶段米描述人民币汇率的变化过程。 2,人民币汇率形成的主要影响因素，出口换汇成本， 3.1994年以后至川前，人民币汇率形成机制的基木制度框架： ☆恨行结售汇制度与银行周转头寸管理： ☆中国人民银行公开市场操作 ☆银行间市场藏合交号制度： ☆银行间市场汇率浮动区何管理。 4,考虑人民币汇率决定的特殊国情及其变化。194年以来人民币汇率的改革绩效是显著的。人民币汇率一直保持了稳定，即使在7年东南亚金脸危机的冲击下仍然坚持不贬值，不仅赢得了世界的普着好评，也有利于我国的经济发展。首先是促进了透出口额大幅增长，发挥了汇率对外翼的调节功能。其次，有利于我国外汇储备的快速增长。10年来，人民币汇半的稳中有升，不仅提高了人民币的国际地位和威信，还降低了进出口交易的成本。但随着改革开放的深入。人民币汇率的制度安持仍燃存在一线同愿，主要有：第一，观行的强制结售汇制并未真正意义上实现人民币经常项目下的可自由兑换。第二：为了稳定人民币汇率水平，一方面规定外汇指定银行应持有的外汇头寸限额，另一方面中央银行在上海外汇交易中心设立外汇交易室直接进入市场从事外汇买卖。当外汇指定银行在办理结售汇业务过程中出现超过限额的头寸后，必须在外汇市场上进行抛补。这使得外汇指定银行仅成为中央银行经营外汇业务的柜台，面不是真正的市场交易主体。同时中奥银行被动地服从市场吞吐外汇和人民币，这与中央银行宏观调控的初衷相梓，一定程度的丧失了货币政策的白主性。第三，现行结售汇制造成了国内外汇市场与国际外汇市场的分割。避使企业只关注国内的结售汇价，而无需理联国际市场汇价的变动。从而倒蜀了金业自主经营的权利和加强风险管理的能动性。因此，人民币汇率制度的改革仍然任重而道运，特别是在我国加入WTO的新形势下，这一命题显得格外重要和充满魅力。二、典型例题通过对上述重希点问题的学习，你可以进行一下自我测试，如果你能够正确完成下面的题目，说明你对本章已有了一定的认识。 (一)判断题 1、货币的对外价值是决定其对内价值的基本：据。（否》 2、在采用直接标价法的情况下，本币是一个因定不变的整数，汇率变动是以外币数额的变化来表示的。（否）

3 浮动汇率和固定汇率孰优孰劣并不是可以简单判定的。因为事实上这两种汇率制度安排各有利弊。这样大家就可以理解为什么当前各国汇率制度的选择已明显地呈现出多样性，各国汇率制度的安排应该说并不是在严格的理论意义上的固定汇率制与浮动汇率制之间取舍，而是在现实意义上的盯住汇率制或弹性汇率制之间做选择。（六）如何看待人民币汇率问题? 1．正确理解和看待人民币汇率决定的历史背景与条件约束。教材上分了四个阶段来描述人民币汇率的变化过程。 2．人民币汇率形成的主要影响因素：出口换汇成本。 3．1994 年以后至目前，人民币汇率形成机制的基本制度框架： ☆银行结售汇制度与银行周转头寸管理； ☆中国人民银行公开市场操作； ☆银行间市场撮合交易制度； ☆银行间市场汇率浮动区间管理。 4．考虑人民币汇率决定的特殊国情及其变化。 1994 年以来人民币汇率的改革绩效是显著的。人民币汇率一直保持了稳定，即使在 97 年东南亚金融危机的冲击下仍然坚持不贬值，不仅赢得了世界的普遍好评，也有利于我国的经济发展。首先是促进了进出口额大幅增长，发挥了汇率对外贸的调节功能。其次，有利于我国外汇储备的快速增长。10 年来，人民币汇率的稳中有升，不仅提高了人民币的国际地位和威信，还降低了进出口交易的成本。但随着改革开放的深入，人民币汇率的制度安排仍然存在一些问题，主要有：第一，现行的强制结售汇制并未真正意义上实现人民币经常项目下的可自由兑换。第二，为了稳定人民币汇率水平，一方面规定外汇指定银行应持有的外汇头寸限额，另一方面中央银行在上海外汇交易中心设立外汇交易室直接进入市场从事外汇买卖。当外汇指定银行在办理结售汇业务过程中出现超过限额的头寸后，必须在外汇市场上进行抛补。这使得外汇指定银行仅成为中央银行经营外汇业务的柜台，而不是真正的市场交易主体。同时中央银行被动地服从市场吞吐外汇和人民币，这与中央银行宏观调控的初衷相悖，一定程度的丧失了货币政策的自主性。第三，现行结售汇制造成了国内外汇市场与国际外汇市场的分割，迫使企业只关注国内的结售汇价，而无需理睬国际市场汇价的变动。从而削弱了企业自主经营的权利和加强风险管理的能动性。因此，人民币汇率制度的改革仍然任重而道远，特别是在我国加入 WTO 的新形势下，这一命题显得格外重要和充满魅力。二、典型例题通过对上述重难点问题的学习，你可以进行一下自我测试，如果你能够正确完成下面的题目，说明你对本章已有了一定的认识。（一）判断题 1、货币的对外价值是决定其对内价值的基本依据。（否） 2、在采用直接标价法的情况下，本币是一个固定不变的整数，汇率变动是以外币数额的变化来表示的。（否）

天津开放大学 文本 第三章辅导_货币银行学

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