第六章对外投资管理 自测题 一、单项选择题 1.以货币资金或其他资产投入被投资的企业，由被投资企业向其出具出资证明书、确 认投资企业股东权益的投资形式是() A.间接股权投资B.直接股权投资C.联营投资D.债券投资 2.下列资产不可以向联营企业进行投资的是() A.先进的技术成果、商标、专利权 B.现有的固定资产和原材料存货等 C.未分配利润、盈余公积等自有资金 D.国家拨付的指定用途的专款 3.受到法律禁止的兼并动机是() 垄断动机B.扩充动机C.融资动机D.多样化经营动机 4.短期投资的目的是（) A.经营性投资B.防范性投资 C.扩张性投资D.谋求短期资金效益 5.在证券投资中，因通货膨胀带来的风险是()。 A.违约风险B.利息率风险C.购买力风险D.流动性风险 6.按照投资基金能否赎回，可以分为()。 A.契约型和公司型B.封闭型和开放型 C.股权式和证券式D.股权式和债权式 7.当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度()短期债券的下降幅度。 A.大于B.小于C.等于D.不确定 8.企业对外进行债券投资，从其产权关系来看属于()。 A.债权投资B.股权投资C.证券投资D.实物投资 9.某公司发行的股票，预期报酬率为20%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利 年增长率为10%，则该种股票的价值()。 A.20B.24C.22D.18 10.债券投资者购买证券时，可以接受的最高价格是()
第六章 对外投资管理 自测题 一、单项选择题 1．以货币资金或其他资产投入被投资的企业，由被投资企业向其出具出资证明书、确 认投资企业股东权益的投资形式是（） A．间接股权投资 B.直接股权投资 C.联营投资 D.债券投资 2.下列资产不可以向联营企业进行投资的是（） A．先进的技术成果、商标、专利权 B．现有的固定资产和原材料存货等 C．未分配利润、盈余公积等自有资金 D．国家拨付的指定用途的专款 3．受到法律禁止的兼并动机是（） 垄断动机 B．扩充动机 C．融资动机 D．多样化经营动机 4．短期投资的目的是（） A．经营性投资 B．防范性投资 C．扩张性投资 D．谋求短期资金效益 5．在证券投资中，因通货膨胀带来的风险是（）。 A．违约风险 B．利息率风险 C．购买力风险 D．流动性风险 6．按照投资基金能否赎回，可以分为（）。 A．契约型和公司型 B．封闭型和开放型 C．股权式和证券式 D．股权式和债权式 7．当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度（）短期债券的下降幅度。 A．大于 B．小于 C．等于 D．不确定 8．企业对外进行债券投资，从其产权关系来看属于（）。 A．债权投资 B．股权投资 C．证券投资 D．实物投资 9．某公司发行的股票，预期报酬率为 20%，最近刚支付的股利为每股 2 元，估计股利 年增长率为 10%，则该种股票的价值（）。 A．20B．24C．22D．18 10．债券投资者购买证券时，可以接受的最高价格是（）
A.出卖市价B.到期价值C.投资价值D.票面价值 11.下列说法中正确的是()。 A.国库券没有利率风险B.公司债券只有违约风险 C.国库券和公司债券均有违约风险D.国库券没有违约风险，但有利率风险 12.下列哪些因素不会影响债券的价值()。 A.票面价值与票面利率B.市场利率 C.到期日与付息方式D.购买价格 13.估算股票价值时的折现率，不能使用()。 A.股票市场的平均收益率B.债券收益率加适当的风险报酬率 C.国债的利息率D.投资人要求的必要报酬率 14.投资风险中，非系统风险的特征是()。 A.不能被投资多样化所稀释B.不能消除而只能回避 C.通过投资组合可以稀释D.对各个投资者的影响程度相同 15.投资基金证券是由()发行的。 A.投资人B.托管人C.管理人D.发起人 二、多项选择题 1.下列有关封闭型证券投资基金的表述正确的是()。 A.封闭型证券投资基金，不允许证券持有人在基金的存续时间内赎回基金证券 B.封闭型证券投资基金的证券持有人只能通过证券交易所买卖证券 C.封闭型基金证券的资产比较稳定，便于经营，但价格受市场供求关系的影响较大 D.公司型的封闭型投资基金，其经营业绩对基金股东来说至关重要 2.投资基金与债券相比()。 A.发行的主体不同B.体现的权利关系不同 C.风险和收益较小D.存续时间不同 3.股票投资的优点有()。 A.投资收益高B.能较好地抵御通货膨胀的影响 C.能作为资本运作的一种手段D.为配合长期资金的使用，调节现金余额 4.债券投资与股票投资相比()。 A.收益稳定性强，收益较高B.投资风险较小 C.购买力风险低D.没有经营控制权
A．出卖市价 B．到期价值 C．投资价值 D．票面价值 11．下列说法中正确的是（）。 A．国库券没有利率风险 B．公司债券只有违约风险 C．国库券和公司债券均有违约风险 D．国库券没有违约风险，但有利率风险 12．下列哪些因素不会影响债券的价值（）。 A．票面价值与票面利率 B．市场利率 C．到期日与付息方式 D．购买价格 13．估算股票价值时的折现率，不能使用（）。 A．股票市场的平均收益率 B．债券收益率加适当的风险报酬率 C．国债的利息率 D．投资人要求的必要报酬率 14．投资风险中,非系统风险的特征是（）。 A．不能被投资多样化所稀释 B．不能消除而只能回避 C．通过投资组合可以稀释 D．对各个投资者的影响程度相同 15．投资基金证券是由（）发行的。 A．投资人 B．托管人 C．管理人 D．发起人 二、多项选择题 1．下列有关封闭型证券投资基金的表述正确的是（）。 A．封闭型证券投资基金，不允许证券持有人在基金的存续时间内赎回基金证券 B．封闭型证券投资基金的证券持有人只能通过证券交易所买卖证券 C．封闭型基金证券的资产比较稳定，便于经营，但价格受市场供求关系的影响较大 D．公司型的封闭型投资基金，其经营业绩对基金股东来说至关重要 2．投资基金与债券相比（）。 A．发行的主体不同 B．体现的权利关系不同 C．风险和收益较小 D．存续时间不同 3．股票投资的优点有（）。 A．投资收益高 B．能较好地抵御通货膨胀的影响 C．能作为资本运作的一种手段 D．为配合长期资金的使用，调节现金余额 4．债券投资与股票投资相比（）。 A．收益稳定性强，收益较高 B．投资风险较小 C．购买力风险低 D．没有经营控制权
5.股票价格的影响因素有()。 A.预期股利报酬B.金融市场利率 C.宏观经济环境D.投资者心理 6.证券投资的收益包括()。 A.资本利得B.股利C.出售售价D.债券利息 7.相对股票投资而言，债券投资的优点有()。 A.本金安全性高B.收入稳定性强C.购买力风险低D.拥有管理权 8.按证券的发行主体，可分为() A.政府证券B、金融证券C.公司证券D.债权证券 9.兼并过程中的风险主要有()。 A.营运风险B.融资风险C.法律风险D.体制风险 10.就联营投资企业的经济联系程度来划分，可以分为如下()形式。 A.紧密型联营投资B.半紧密型联营投资 C.松散型联营投资D.混合性型联营投资 三、判断题 1.松散型联营是一种合伙型的联合经营。() 2.投资软环境是指与投资活动直接相关的物质条件状况，包括自然地理状况、人力资 源和物质资源的状况。() 3.按对外投资的存在形态不同，分为股权投资和债权投资。() 4.金融投资具有投资回收期较长，变现速度慢、流动性差的特点。() 5.兼并、合并与收购在资本市场上统称为“并购”或“购并”。() 6.违约风险和购买力风险都可以通过投资于优质债券的办法来避免。() 7.一般而言，利率下降，证券价格下降，利率上升，证券价格上升。() 8.投资者可以根据投资经济价值与当前证券市场价格的比较决定是否进行证券投资。 () 9.投资于长短期债券均需承担期限性风险。() 10.如果不考虑影响股价的其它因素，股利恒定的股票的价值与市场利率成反比，与预 期股利成正比。() 11.收入型基金是基金中最常见的一种，它追求的是基金资产的长期增值。() 12.股票基金不是按照一定的信托契约，而是按照公司法组成以盈利为目的的股份有限
5．股票价格的影响因素有（）。 A．预期股利报酬 B．金融市场利率 C．宏观经济环境 D．投资者心理 6．证券投资的收益包括（）。 A．资本利得 B．股利 C．出售售价 D．债券利息 7．相对股票投资而言，债券投资的优点有（）。 A．本金安全性高 B．收入稳定性强 C．购买力风险低 D．拥有管理权 8．按证券的发行主体，可分为（） A．政府证券 B、金融证券 C．公司证券 D．债权证券 9．兼并过程中的风险主要有（）。 A．营运风险 B．融资风险 C．法律风险 D．体制风险 10．就联营投资企业的经济联系程度来划分，可以分为如下（）形式。 A．紧密型联营投资 B．半紧密型联营投资 C．松散型联营投资 D．混合性型联营投资 三、判断题 1．松散型联营是一种合伙型的联合经营。（） 2．投资软环境是指与投资活动直接相关的物质条件状况，包括自然地理状况、人力资 源和物质资源的状况。（） 3．按对外投资的存在形态不同，分为股权投资和债权投资。（） 4．金融投资具有投资回收期较长，变现速度慢、流动性差的特点。（） 5．兼并、合并与收购在资本市场上统称为“并购”或“购并”。（） 6．违约风险和购买力风险都可以通过投资于优质债券的办法来避免。（） 7．一般而言，利率下降，证券价格下降，利率上升，证券价格上升。（） 8．投资者可以根据投资经济价值与当前证券市场价格的比较决定是否进行证券投资。 （） 9．投资于长短期债券均需承担期限性风险。（） 10．如果不考虑影响股价的其它因素，股利恒定的股票的价值与市场利率成反比，与预 期股利成正比。（） 11．收入型基金是基金中最常见的一种，它追求的是基金资产的长期增值。（） 12．股票基金不是按照一定的信托契约，而是按照公司法组成以盈利为目的的股份有限
公司进行营运。() 四、名词解释 对外投资 股权投资 实体投资 证券投资 流动性风险 利率风险 联营投资 兼并投资 横向兼并 10.纵向兼并 11.混合兼并 12.证券投资 13.短期融资券 14.固定收益证券 15.投资基金 16.契约型基金 五、简答 1.企业对外投资是如何进行分类的？ 2.企业对外投资的目的有哪些？ 3.如何进行联营企业的利润分配？ 4.兼并投资的成本包括哪些项目？ 5.企业对外投资的风险有哪些？ 6.什么叫证券投资风险？证券投资风险主要来源于哪些方面 7.什么叫股票投资价值？影响股票投资价值的内外部因素有哪些？ 8.试比较开放型基金和封闭型基金。 六、实务题 1.成长公司以每股12元的价格购入某种股票，预计该股票的年每股股利为0.4元，并
公司进行营运。（） 四、名词解释 对外投资 股权投资 实体投资 证券投资 流动性风险 利率风险 联营投资 兼并投资 横向兼并 10．纵向兼并 11．混合兼并 12．证券投资 13．短期融资券 14．固定收益证券 15．投资基金 16．契约型基金 五、简答 1．企业对外投资是如何进行分类的？ 2．企业对外投资的目的有哪些？ 3．如何进行联营企业的利润分配？ 4．兼并投资的成本包括哪些项目？ 5．企业对外投资的风险有哪些？ 6．什么叫证券投资风险？证券投资风险主要来源于哪些方面 7．什么叫股票投资价值？影响股票投资价值的内外部因素有哪些？ 8．试比较开放型基金和封闭型基金。 六、实务题 1．成长公司以每股 12 元的价格购入某种股票，预计该股票的年每股股利为 0.4 元，并
且将一直保持稳定，若打算持有5年后再出售，预计5年后股票价格可以翻番，则投资该股 票的内部投资收益率为多少？ 2.甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选 择，甲企业只准备投资一家公司股票。己知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利 为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股 股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率 为8%。要求： (1)利用股票估价模型，分别计算M、N公司股票投资价值。 (2)代甲企业作出股票投资的决策。 3.长山公司欲购买一家公司发行的每张面值100元、票面利率6%、每年付息一次、到 期还本、期限10年的债券，该债券已上市流通2年。要求：计算该债券的内在价值（设期 望报酬率为8%)：若现行市价为93元，能否投资购买？ 4.某债券面值为1000元，期限5年，以贴现方式发行，到期按面值偿还，A公司准备 在发行日购买该债券，期望报酬率为8%，问其价格为多少时，企业才能购买？ 5.ABC公司2005年4月1日以10万元购得面额为1000元的春心公司债券95张，该 债券票面利率10%，期限10年。2005年10月1日ABC公司以10.30万元出售。要求：计算 ABC公司持有该债券的收益率
且将一直保持稳定，若打算持有 5 年后再出售，预计 5 年后股票价格可以翻番，则投资该股 票的内部投资收益率为多少? 2．甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有 M 公司股票和 N 公司股票可供选 择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知 M 公司股票现行市价为每股 9 元，上年每股股利 为 0.15 元，预计以后每年以 6%的增长率增长。N 公司股票现行市价为每股 7 元，上年每股 股利为 0.60 元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率 为 8%。要求： （l）利用股票估价模型，分别计算 M、N 公司股票投资价值。 （2）代甲企业作出股票投资的决策。 3.长山公司欲购买一家公司发行的每张面值 100 元、票面利率 6%、每年付息一次、到 期还本、期限 10 年的债券，该债券已上市流通 2 年。要求：计算该债券的内在价值（设期 望报酬率为 8%）；若现行市价为 93 元，能否投资购买？ 4．某债券面值为 1000 元，期限 5 年，以贴现方式发行，到期按面值偿还，A 公司准备 在发行日购买该债券，期望报酬率为 8%，问其价格为多少时，企业才能购买？ 5．ABC 公司 2005 年 4 月 1 日以 10 万元购得面额为 1000 元的春心公司债券 95 张，该 债券票面利率 10%，期限 10 年。2005 年 10 月 1 日 ABC 公司以 10.30 万元出售。要求：计算 ABC 公司持有该债券的收益率
第六章对外投资管理答案 自测题 一、单项选择题 1、B2、D3、A4、D5、C6、B7、A8、A9、C10、C 11、D12、D13、C14、C15、D 二、多项选择题 ABCD2、ABD3、ABC4、BD5、ABCD6、ABD7、AB 8、ABC9、ABCD1O、ABC 三、判断题 1、×2、×3、×4、×5、√6、×7、×8、√ 9、√10、√11、×12、× 六、实务题 1.答案： 因为：12=0.4×(P/A,i,5)+24×(P/F,i,5) 当利率为16%时，0.4×(P/A,16%,5)+24×(P/F,16%,5)=12.74 当利率为18%时，0.4×(P/A,18%,5)+24×(P/F,18%,5)=11.74 利用插补法，(i-16%)/(18%-16%)=(12-12.74)/(11.74-12.74) 所以股票的内部投资收益率i=17.48% 2.答案： (1)计算M、N公司股票价值 M公司股票价值=[0.15×(1+6%)]/(8%-6%)=7.95（元） N公司股票价值=0.60/8%=7.5（元） (2)分析与决策 由于M公司股票现行市价为9元，高于其投资价值7.95元，故M公司股票目前不宜投 资购买。 N公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7.50元，故N公司股票值得投资，甲企 业应购买N公司股票。 3.答案： 1-(1+8%)-8 P=100X6%×+100×(1+8%)-8
第六章 对外投资管理答案 自测题 一、单项选择题 1、B2、D3、A4、D5、C6、B7、A8、A9、C10、C 11、D12、D13、C14、C15、D 二、多项选择题 ABCD2、ABD3、ABC4、BD5、ABCD6、ABD7、AB 8、ABC9、ABCD10、ABC 三、判断题 1、×2、×3、×4、×5、√6、× 7、×8、√ 9、√10、√11、×12、× 六、实务题 1.答案： 因为：12=0.4×（P/A，i，5）+24×（P/F，i，5） 当利率为 16%时，0.4×（P/A，16%，5）+24×（P/F，16%，5）=12.74 当利率为 18%时，0.4×（P/A，18%，5）+24×（P/F，18%，5）=11.74 利用插补法，（i-16%）/（18%-16%）=（12-12.74）/（11.74-12.74） 所以股票的内部投资收益率 i=17.48%% 2．答案： （1）计算 M、N 公司股票价值 M 公司股票价值=［0.15×（1+6%）］/（8%-6%）=7.95（元） N 公司股票价值=0.60/8%=7.5（元） （2）分析与决策 由于 M 公司股票现行市价为 9 元，高于其投资价值 7.95 元，故 M 公司股票目前不宜投 资购买。 N 公司股票现行市价为 7 元，低于其投资价值 7.50 元，故 N 公司股票值得投资，甲企 业应购买 N 公司股票。 3．答案： 1-（1+8%）-8 P=100×6%×+100×（1+8%）-8
8% =88.51(元) 即该债券投资价值为88.51元，现行市价为93元，高于其内在价值，企业现在购入将 不会获得超过期望报酬率8%的收益。 答案： P=1000×(1+8%)-5 =680.60(元) 即该债券内在价值为680.60元，发行价低于680.60元时，A公司才能投资购买。 答案： 持有期6个月 该债券的持有期收益率=[(10.30-10)/10]/(6×12)×100% =6%
8% =88.51(元) 即该债券投资价值为 88.51 元，现行市价为 93 元，高于其内在价值，企业现在购入将 不会获得超过期望报酬率 8%的收益。 答案： P=1000×（1+8%）-5 =680.60（元） 即该债券内在价值为 680.60 元，发行价低于 680.60 元时，A 公司才能投资购买。 答案： 持有期 6 个月 该债券的持有期收益率=[(10.30-10)/10]/(6×12)×100% =6%