《财务管理》课程教学资源（案例）振声电子财务分析.doc_大学文库

案例二」财务状况综合分析振声电子公司财务状况综合分析 (一)基本情况振声电子公司创立于1990年5月，是一家以计算机行业发展为主的产业化、多元化的小型高科技产业公司。公司主要经营中西文系列终端、计算机及其软件、打印机、POS终端等产品，初步形成了以申子信息技术为主体，申脑硬件业、软件和信息服务业、消费申子业太高拨手发是的产故品经注折任的发居一选公司在二建产代套制度一充多发挥人才、资本营机制的优势，以电脑信息为基础，发展高亲的经宗旨下，经营业绩不断增加，连续多年各项指标均居于同行业领先地位。1999年利润总额达到1735万元，实现净利润1180万元，与2005年比较有较大幅度的增长，通过对公司当年偿债能力、营运能力及获利能力的分析，公司2006年均较上年的财务状况有所好转，但与同行业先进企业相比较还存在一定差距，公司2006年销售收入中80%为赊销收入，同行业财务状况平均水平东权益报酬率64%，资产报酬率2%，权益乘数为2，销售净利率15.24%，总资产周转率为2.1。公司2006年资产负债表、损益表资料如图表1一1、1一2。表1-1 资产负债表(2006年12月31日) 编制单位：振声电子公司金额单位：万元资产年初数年末数负债及权益年初数年末数流动资产：流动负债：货币资金 325 450 短期借款 380 400 辐期投资 40 80 应付票据 48 68 应收票据 25 20 应付账款 260 350 应收账款 620 650 预收货款 20 10 减：坏账准备 5.5 58 应付福利费 0.6 0.8 应收款净领 6145 6442 未付股利未交税金 57 4.8 其他未交款 5.2 6.4 待排费用 28 2 其他商甘款 16 19 位传 590 640 预提费用减：存货变现损尖 ·年内到期的长期 75 56 负债存货净额 590 其他流动负债待处埋流动资产净损流动负债合计 867 964 年内到期的长期券投资其他流动资产长期负债：流动资产合计 1702 1863长期借款 500 540

[案例二] 财务状况综合分析 ——振声电子公司财务状况综合分析 (一)基本情况振声电子公司创立于 1990 年 5 月，是一家以计算机行业发展为主的产业化、多元化的小型高科技产业公司。公司主要经营中西文系列终端、计算机及其软件、打印机、POS 终端等产品，初步形成了以电子信息技术为主体，电脑硬件业、软件和信息服务业、消费电子业三大产业携手发展的产业格局。经过近十年的发展，该公司在“建立现代企业制度，充分发挥人才、资本与经营机制的优势，以电脑信息产业为基础，发展高新技术为先导”的经营宗旨下，经营业绩不断增加，连续多年各项指标均居于同行业领先地位。1999 年利润总额达到 1735 万元，实现净利润 1180 万元，与 2005 年比较有较大幅度的增长，通过对公司当年偿债能力、营运能力及获利能力的分析，公司 2006 年均较上年的财务状况有所好转，但与同行业先进企业相比较还存在一定差距，公司 2006 年销售收入中 80％为赊销收入，同行业财务状况平均水平为：股东权益报酬率 64％，资产报酬率 32％，权益乘数为 2，销售净利率 15．24％，总资产周转率为 2．1。公司 2006 年资产负债表、损益表资料如图表 1—1、1—2。表 1-1 资产负债表（2006 年 12 月 31 日）编制单位：振声电子公司金额单位：万元资产年初数年末数负债及权益年初数年末数流动资产：流动负债：货币资金 325 450 短期借款 380 400 短期投资 40 80 应付票据 48 68 应收票据 25 20 应付账款 260 350 应收账款 620 650 预收货款 20 10 减：坏账准备 5.5 5.8 应付福利费 0.6 0.8 应收款净额 614.5 644.2 未付股利预付帐款 27 19 未交税金 57 46 其他应收款 12.5 4.8 其他未交款 5.2 6.4 待摊费用 28 2 其他应付款 16 19 存货 590 640 预提费用 5 8 减：存货变现损失一年内到期的长期负债 75 56 存货净额 590 其他流动负债待处理流动资产净损失 10 3 流动负债合计 867 964 一年内到期的长期债券投资 30 其他流动资产长期负债：流动资产合计 1702 1863 长期借款 500 540

要进一步分析资产报酬率和权益乘数这两个指标。公司权益乘数与同行业平均水平大体相当，说明公司筹资情况较好，公司资本结构适当。而资产报酬率30.06% 低于平均水平32%，说明公司运用资产进行生产经营活动效率不高。 3.评价该公司的资产结构（流动资产和非流动资产的比例）。 (1)虽然公司的销售收入、成本费用，资产结构、资产周转速度以及资金占用量等各种因素都会直接影响到资产报酬率的高低，但公司的总资产周转率与同行业平均水平相当，也就是说，公司的资产结构还是比较合理的，资产中流动资产与非流动资产的比例、流动资产中货币资金、应收账款、存货等资产的比例均比较合理。那么，影响资产报酬率的主要因素就在于销售净利率，即公司的销售活动还存在一定问题。 (2)公司2006年销售收人虽然较2005年有所提高，但与同行业相比还存在一定问题，公司还需要在新产品的开发，营销手段的运用上下功夫，以进一步提高市场占有率。另外，公司成本费用控制还需要进一步加强，以降低耗费，增加利润 4.请提出该公司目前存在的问题并提出改进措施。 (1)运用杜邦分析法评价企业财务状况应注意以下问题： ①股东权益报酬率是综合性最强的财务比率，提高这一比率的途径有两个：是在企业资本结构一定的情况下，通过增收节支提高资产利用效率来提高资产报酬率；二是在资产报酬率大于负债利息率的情况下，可提高资产负债率来提高般东权益报酬率。但这一途径会导致企业财务风险的加大。 ②提高资产报酬率可以从销售净利率的提高和总资产周转率的提高两方面着手，具体可以分析企业的销售活动和资产管理情况。比如分析企业销售收入分析成本费用，分析资产的结构是否合理，分析企业的资产周转情况等 (②)杜邦分析法通过对股东权益报酬率这一指标进行层层分解，可以综合反映企业各方面的财务状况以及各种财务比率之间的相互关系，最终体现企业股东财富最大化的理财目标，具有全面性、系统性。这种方法在西方国家（如美国）大量应用于对公司综合财务状况的评价，而在我国却应用较少。在实际应用时，可与其他方法相结合使用

要进一步分析资产报酬率和权益乘数这两个指标。公司权益乘数与同行业平均水平大体相当，说明公司筹资情况较好，公司资本结构适当。而资产报酬率 30．06％低于平均水平 32％，说明公司运用资产进行生产经营活动效率不高。 3.评价该公司的资产结构 (流动资产和非流动资产的比例)。（1）虽然公司的销售收入、成本费用，资产结构、资产周转速度以及资金占用量等各种因素都会直接影响到资产报酬率的高低，但公司的总资产周转率与同行业平均水平相当，也就是说，公司的资产结构还是比较合理的，资产中流动资产与非流动资产的比例、流动资产中货币资金、应收账款、存货等资产的比例均比较合理。那么，影响资产报酬率的主要因素就在于销售净利率，即公司的销售活动还存在一定问题。（2）公司 2006 年销售收人虽然较 2005 年有所提高，但与同行业相比还存在一定问题，公司还需要在新产品的开发，营销手段的运用上下功夫，以进一步提高市场占有率。另外，公司成本费用控制还需要进一步加强，以降低耗费，增加利润。 4.请提出该公司目前存在的问题并提出改进措施。 (1)运用杜邦分析法评价企业财务状况应注意以下问题： ①股东权益报酬率是综合性最强的财务比率，提高这一比率的途径有两个：一是在企业资本结构一定的情况下，通过增收节支提高资产利用效率来提高资产报酬率；二是在资产报酬率大于负债利息率的情况下，可提高资产负债率来提高股东权益报酬率。但这一途径会导致企业财务风险的加大。 ②提高资产报酬率可以从销售净利率的提高和总资产周转率的提高两方面着手，具体可以分析企业的销售活动和资产管理情况。比如分析企业销售收入，分析成本费用，分析资产的结构是否合理，分析企业的资产周转情况等。 (2)杜邦分析法通过对股东权益报酬率这一指标进行层层分解，可以综合反映企业各方面的财务状况以及各种财务比率之间的相互关系，最终体现企业股东财富最大化的理财目标，具有全面性、系统性。这种方法在西方国家(如美国)大量应用于对公司综合财务状况的评价，而在我国却应用较少。在实际应用时，可与其他方法相结合使用