第十四章利润分配 【教学内容】 1,国有企业利润的分配原则，目的和程序2.股份制企业的利润分配的特点3.股利 政策，影响股利政策的因素，股利政策的类型4.股利的种类与程序5.国有企业利润分配的 历史沿革 【教学目的与要求】： 1.理解利润分配的原则目的和程序2理解股份制企业利润分配的特点、股利政策、影响 股利政策的因素、股利政策的类型3.理解股利的种类与程序 【教学重点与难点】 利润分配的原则目的和程序，股份制企业利润分配的特点、股利政策、影响股利政策 的因素、股利政策的类型，股利的种类与程序 【教学方法与手段】 教师结合案例讲授：多媒体。 【教学时数】 课堂教学时数：2课时 【课后练习】 本章有关练习题，要求全做 第一节国有企业的利润分配 一、利润分配的原则 1、遵守国家法律，履行企业的社会责任。 2、坚持全局观念，兼顾各方面的利益。 3、正确处理分配与积累的关系，做到后备有余： 4、坚持公平分配的原则。 二、国有企业利润分配的一般程序 根据我国《企业财务通则》及行业财务制度，企业缴纳所得税后的利润，除国家另 有规定者外，按下列顺序分配： 1、用于抵补被没收的财物损失，支付违反税法规定的各项滞纳金和罚款
第十四章 利润分配 【教学内容】 1.国有企业利润的分配原则 ,目的和程序 2.股份制企业的利润分配的特点 3.股利 政策,影响股利政策的因素,股利政策的类型 4.股利的种类与程序 5.国有企业利润分配的 历史沿革 【教学目的与要求】: 1.理解利润分配的原则目的和程序 2.理解股份制企业利润分配的特点、股利政策、影响 股利政策的因素、股利政策的类型 3.理解股利的种类与程序 【教学重点与难点】 利润分配的原则目的和程序 ，股份制企业利润分配的特点、股利政策、影响股利政策 的因素、股利政策的类型 ，股利的种类与程序 【教学方法与手段】 教师结合案例讲授；多媒体。 【教学时数】 课堂教学时数： 2 课时 【课后练习】 本章有关练习题，要求全做 第一节 国有企业的利润分配 一、 利润分配的原则 1、遵守国家法律，履行企业的社会责任。 2、坚持全局观念，兼顾各方面的利益。 3、正确处理分配与积累的关系，做到后备有余。 4、坚持公平分配的原则。 二、国有企业利润分配的一般程序 根据我国《企业财务通则》及行业财务制度，企业缴纳所得税后的利润，除国家另 有规定者外，按下列顺序分配： 1、用于抵补被没收的财物损失，支付违反税法规定的各项滞纳金和罚款
2、弥补企业以前年度亏损。 3、提取法定盈余公积金。法定盈余公积金按照税后利润扣除弥补企业以前年度亏损后 的5%一10%提取。 4、按规定计提公益金。公益金通常按照税后利润扣除弥补企业以前年度亏损后 的5%-10%提取。 5、向投资者分配利润。企业以前年度未分配的利润，可以并入本年度向投资者分 配。企业当年无利润不得向投资者分配利润。 第二节 股份制企业的利润分配 一、股利支付的程序和方式 (一)股利支付的程序 1、股利宣告日 2、股权登记日 3、除息日 4、股 利发放日 (二)股利支付的方式 1、现金股利形式 2、股票股利形式 3、财产股利形式 4、负债股利形 (三)股票回购 1、定义：股票回购是指公司通过购回股东所持股份的方式将现金分配给股东。 2、对公司影响 (1)减少公司流通在外的普通股股数： (2)在盈利能力不变的前提下，会引起每股收益提高： (3)假定市盈率不变，则每股市价会提高： (4)每股市价的提高，会使股东获得更多的资本利得，从而以资本利得代替股利收入。 二、影响股利政策的因素 (一)法律因素 1、资本保全：在公司弥补亏损和提取法定公积金、公益金之前不得分配股利，不得用 募集的经营资本发放股利。 2、公司积累：法定公积金、公益金。 3、净利润：弥补亏损后才可发放股利 (二)债务契约因素
2、弥补企业以前年度亏损。 3、提取法定盈余公积金。法定盈余公积金按照税后利润扣除弥补企业以前年度亏损后 的 5%—10%提取。 4、按规定计提公益金。公益金通常按照税后利润扣除弥补企业以前年度亏损后 的 5%-10%提取。 5、向投资者分配利润。企业以前年度未分配的利润，可以并入本年度向投资者分 配。企业当年无利润不得向投资者分配利润。 第二节 股份制企业的利润分配 一、股利支付的程序和方式 （一）股利支付的程序 1、股利宣告日 2、股权登记日 3、除息日 4、股 利发放日 （二)股利支付的方式 1、现金股利形式 2、股票股利形式 3、财产股利形式 4、负债股利形 式 (三)股票回购 1、定义：股票回购是指公司通过购回股东所持股份的方式将现金分配给股东。 2、对公司影响 （1）减少公司流通在外的普通股股数； （2）在盈利能力不变的前提下，会引起每股收益提高； （3）假定市盈率不变，则每股市价会提高； （4）每股市价的提高，会使股东获得更多的资本利得，从而以资本利得代替股利收入。 二、影响股利政策的因素 （一）法律因素 1、资本保全：在公司弥补亏损和提取法定公积金、公益金之前不得分配股利，不得用 募集的经营资本发放股利。 2、公司积累：法定公积金、公益金。 3、净利润：弥补亏损后才可发放股利。 （二）债务契约因素
(三)公司因素 1、资产的流动性：资产流动性强，现金充足的公司，可多支付现金股利：反之，现金 股利会因公司必须保持一定的资产流动性而受到限制。 2、举债能力：举债能力弱的公司应尽可能少支付现金股利。 3、盈利的稳定性：盈利较稳定的公司在选择股利政策时较灵活，不稳定的公司 一般只能采取低股利政策，以减少股价大幅度波动的风险。 4、投资机会：高速成长的公司多采用低股利政策，发展减慢、缺乏良好投资机会 的公司则采取高股利政策。 5、资本成本：为了使公司资本成本最低、价值最大，当公司需要扩大资金规模时， 应当采取低股利政策。 6、偿债需要：当外部筹资有困难或资本成本较高时，只能依靠留存收益，此时股 利支付将会减少。 (四)股东因素 1、稳定的收入：靠股利维持生活的股东，希望公司支付稳定的股利 2、控制权的稀释：股东为了维持在公司的控制权，宁愿不分配股利。 3、避税：因为股利收入的所得税率大于资本利得的所得税率，所以高收入阶层的股东 往往反对公司发放较多的股利，而低收入阶层的股东因个人税负较轻，希望多分股利。 三、股利政策 (一)剩余股利政策 1、定义 剩余股利政策是指在公司有良好的投资机会时（即投资机会的预期报酬率高于股东要求 的必要报磷率时)，可以考虑在一定的目标资本结构下，按比例测算出应满足投资所需的权 益资本，然后将剩余的税后利润再用于支付股利。 2、步骤 (1)设定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比例： (2)按资本预算和目标资本结构的要求计算投资方案所需的权益资本数额。 (3)计算税后利润能满足投资方案所需权益资本的最大限额： (4)满足上述需要后，将剩余利润作为股利支付。 3、优点：能充分利用筹资成本最低的资金来源，满足投资机会的需要并能保持理想的 资本结构，使加权平均资本成本最低
（三）公司因素 1、资产的流动性：资产流动性强，现金充足的公司，可多支付现金股利；反之，现金 股利会因公司必须保持一定的资产流动性而受到限制。 2、举债能力：举债能力弱的公司应尽可能少支付现金股利。 3、盈利的稳定性：盈利较稳定的公司在选择股利政策时较灵活，不稳定的公司 一般只能采取低股利政策，以减少股价大幅度波动的风险。 4、投资机会：高速成长的公司多采用低股利政策，发展减慢、缺乏良好投资机会 的公司则采取高股利政策。 5、资本成本：为了使公司资本成本最低、价值最大，当公司需要扩大资金规模时， 应当采取低股利政策。 6、偿债需要：当外部筹资有困难或资本成本较高时，只能依靠留存收益，此时股 利支付将会减少。 （四）股东因素 1、稳定的收入；靠股利维持生活的股东，希望公司支付稳定的股利 2、控制权的稀释：股东为了维持在公司的控制权，宁愿不分配股利。 3、避税：因为股利收入的所得税率大于资本利得的所得税率，所以高收入阶层的股东 往往反对公司发放较多的股利，而低收入阶层的股东因个人税负较轻，希望多分股利。 三、股利政策 （一）剩余股利政策 1、定义 剩余股利政策是指在公司有良好的投资机会时（即投资机会的预期报酬率高于股东要求 的必要报酬率时），可以考虑在一定的目标资本结构下，按比例测算出应满足投资所需的权 益资本，然后将剩余的税后利润再用于支付股利。 2、步骤 （1）设定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比例； （2）按资本预算和目标资本结构的要求计算投资方案所需的权益资本数额。 （3）计算税后利润能满足投资方案所需权益资本的最大限额； （4）满足上述需要后，将剩余利润作为股利支付。 3、优点：能充分利用筹资成本最低的资金来源，满足投资机会的需要并能保持理想的 资本结构，使加权平均资本成本最低
缺点：易导致股利支付不稳定，不能得到希望取得稳定收入股东的满意，也不利于 树立企业良好的财务形象。 (二)固定或稳定增长股利政策 1、定义 固定或稳定增长股利政策是指公司将每年发放的股利固定下来，并在较长时期内保持不 变，只有当公司预期未来收益将会有显著的不可逆转的增长时才宣布增加股利。 2、优点： (1)稳定的股利将向投资者传递公司经营业绩稳定、风险较小，公司正常发展的信息。 这有利于增强投资者对公司的信心，从而稳定公司的价值： (2)稳定的股利对那些对股利有很强依赖性的股东有很强的吸引力。 3、缺点 (1)股利支付与公司盈利能力相脱节，当公司盈利下降或现金紧张时，仍要保证股利 的正常发放，易引起公司资金短缺，甚至发生财务危机。 (2)股利支付可能会影响投资计划的实施，或使公司的资本结构偏离目标值，从而加 大资本成本。 4、适用：持续通货膨胀的年代，奉行固定股利政策的公司会转而实行稳定增长的股利 政策。 (三)周定股利支付率政策 1、定义 固定股利支付率政策是指公司每年都按一个固定的股利支付率从税后利润中支付股利， 并且在较长时期内保持不变。 2、优点：体现投资收益均衡原则，股利的多少与公司的财务正相关，不会加大公司的 财务压力。 3、缺点：股利上下波动，极易造成公司不稳定的形象，不利于股票价格的稳定与上涨， 不利于公司的成长，该政策不可能使公司价值达到最大。 4、适用处于成熟期，盈利相对比较稳定的公司。 (四)正常股利加额外股利政策 1、定义
缺点：易导致股利支付不稳定，不能得到希望取得稳定收入股东的满意，也不利于 树立企业良好的财务形象。 （二）固定或稳定增长股利政策 1、定义 固定或稳定增长股利政策是指公司将每年发放的股利固定下来，并在较长时期内保持不 变，只有当公司预期未来收益将会有显著的不可逆转的增长时才宣布增加股利。 2、优点： （1）稳定的股利将向投资者传递公司经营业绩稳定、风险较小，公司正常发展的信息。 这有利于增强投资者对公司的信心，从而稳定公司的价值； （2）稳定的股利对那些对股利有很强依赖性的股东有很强的吸引力。 3、缺点 （1）股利支付与公司盈利能力相脱节，当公司盈利下降或现金紧张时，仍要保证股利 的正常发放，易引起公司资金短缺，甚至发生财务危机。 （2）股利支付可能会影响投资计划的实施，或使公司的资本结构偏离目标值，从而加 大资本成本。 4、适用：持续通货膨胀的年代，奉行固定股利政策的公司会转而实行稳定增长的股利 政策。 （三）固定股利支付率政策 1、定义 固定股利支付率政策是指公司每年都按一个固定的股利支付率从税后利润中支付股利， 并且在较长时期内保持不变。 2、优点：体现投资收益均衡原则，股利的多少与公司的财务正相关，不会加大公司的 财务压力。 3、缺点：股利上下波动，极易造成公司不稳定的形象，不利于股票价格的稳定与上涨， 不利于公司的成长，该政策不可能使公司价值达到最大。 4、适用处于成熟期，盈利相对比较稳定的公司。 （四）正常股利加额外股利政策 1、定义
正常股利加额外股利政策是指公司每年按某一固定的数额向股东支付正常股利，当企业 盈利较大幅度增加时，再根据实际需要，向股东追加一笔额外分红。这是一种介于固定与变 动股利政策之间的折衷股利政策。 2、优点 (1)具有较大的灵活性，增加了公司财务政策的弹性 (2)当公司盈利较少或投资需要资金时，可以只支付较低的正常股利，这样既不会加 大公司的财务压力，又能保证股东稳定的股利收入，可有效避免股价下跌的风险： (3)当公司盈利较多或没有好的投资机会时，就可以通过发放额外股利的方式，让盈 利转移到股东的手中，也有利于股价的提高： (4)一定程度上维持股利的稳定性，可以使公司保持合理的资本结构 3、适用于大多数企业。 四、股票股利与股票分削 (一)股票股利 1、股票股利对公司财务状况的影响； (1)公司的资产总额、负债总额、股东权益总额均不发生变化： (2)增加流通在外的普通股股数，导致每股账面价值下降： (3)股东权益项目内部结构发生变化： 2、股票股利对经营成果的影 (1)每股收益会按股利的支付比例相应下降： (2)股票价格也会按股利的支付比例相应地下降： (3)股东持有股票的市场价值总额不变 3、发放股票后的每股收益和每股市价计算公式： 发放股票股利_发放股票股利前的每股收益 后的每股收益 1+股利支付率 发放股景股利_发放票股利前的每市价 后的每股市价 1+股利支付率 (二)股票分割 1、定义 股票分割又称拆股，是指股份公司用某一特定数额的新股按一定比例交换一定数额的流 通在外的股份的行为。发放25%以上的股票股利即属于股票分制
正常股利加额外股利政策是指公司每年按某一固定的数额向股东支付正常股利，当企业 盈利较大幅度增加时，再根据实际需要，向股东追加一笔额外分红。这是一种介于固定与变 动股利政策之间的折衷股利政策。 2、优点 （1）具有较大的灵活性，增加了公司财务政策的弹性 （2）当公司盈利较少或投资需要资金时，可以只支付较低的正常股利，这样既不会加 大公司的财务压力，又能保证股东稳定的股利收入，可有效避免股价下跌的风险； （3）当公司盈利较多或没有好的投资机会时，就可以通过发放额外股利的方式，让盈 利转移到股东的手中，也有利于股价的提高； （4）一定程度上维持股利的稳定性，可以使公司保持合理的资本结构 3、适用于大多数企业。 四、股票股利与股票分割 （一）股票股利 1、股票股利对公司财务状况的影响： （1）公司的资产总额、负债总额、股东权益总额均不发生变化； （2）增加流通在外的普通股股数，导致每股账面价值下降； （3）股东权益项目内部结构发生变化； 2、股票股利对经营成果的影响 （1）每股收益会按股利的支付比例相应下降； （2）股票价格也会按股利的支付比例相应地下降； （3）股东持有股票的市场价值总额不变。 3、发放股票后的每股收益和每股市价计算公式： 股利支付率 发放股票股利前的每股收益 后的每股收益 发放股票股利 + = 1 股利支付率 发放股票股利前的每股市价 后的每股市价 发放股票股利 + = 1 （二）股票分割 1、定义 股票分割又称拆股，是指股份公司用某一特定数额的新股按一定比例交换一定数额的流 通在外的股份的行为。发放 25%以上的股票股利即属于股票分割
2、股票股利与股票分制的区别 股票股利 股票分割 资产总额 不变 不变 负债总额 不变 不变 股东权益总额 不变 不变 股东权益内部结构 变化 不变 股数 增加 大量增 每股收益 价 每股市价 下降 下降 股东持股的比例 下降 下降 股东持有股份的市场价值 不变 不变 不变 不变 3、股票分割的影响 (1)股票分割增加了公司发行在外的股票数额，使每股账面价值下降： (2)股票分割对公司的资产总额、负债总额、股东权益总额以及股东权益内部各项目 之间的比例关系都不会产生影响。 4、股票分割的意义 (1)降低股票的价格。股票市场价值会随股票账面价值降低而相应降低，为避免股价 过高而丧失投资者，股份公司会通过股票分割来降低每股市价，使股价保持在相对合理的水 平上。 (2)提高公司的信誉。因为股票分割往往是成长中公司所为，所以宣布股票分割 易向外传递公司目前业绩好，利润高，并且还有很好的增长潜力的信总，会吸引更 多的投资者。对股东而言，股票分制后，只要每股现金股利的下降幅度小于股票分 割幅度，股东就能获利，间接增加了股东的财富
2、股票股利与股票分割的区别 股票股利 股票分割 资产总额 负债总额 股东权益总额 股东权益内部结构 股数 每股收益 每股市价 股东持股的比例 股东持有股份的市场价值 不变 不变 不变 不变 不变 不变 变化 不变 增加 大 量增 加 下降 下降 下降 下降 不变 不变 不变 不变 3、股票分割的影响 （1）股票分割增加了公司发行在外的股票数额，使每股账面价值下降； （2）股票分割对公司的资产总额、负债总额、股东权益总额以及股东权益内部各项目 之间的比例关系都不会产生影响。 4、股票分割的意义 （1）降低股票的价格。股票市场价值会随股票账面价值降低而相应降低，为避免股价 过高而丧失投资者，股份公司会通过股票分割来降低每股市价，使股价保持在相对合理的水 平上。 （2）提高公司的信誉。因为股票分割往往是成长中公司所为，所以宣布股票分割 易向外传递公司目前业绩好，利润高，并且还有很好的增长潜力的信息，会吸引更 多的投资者。对股东而言，股票分割后，只要每股现金股利的下降幅度小于股票分 割幅度，股东就能获利，间接增加了股东的财富