阅读材料 斯斑萨公司 2013年元月，斯斑萨公司总裁查尔斯·斯斑萨发现公司的现金余额降到了 23,400美元，为7年来最低水平，这使他深感焦虑。斯斑萨先生认为，这点钱显 然太少，难以维持公司现有的经营规模。他更担心的是，尽管斯斑萨公司的成长 令人叹为观止，但是在相待长的一段时间里公司的现金余额却一直在下降。 现金额下降是斯斑萨先生的一大忧虑，因为他现在难以向公司的许多贸易供应 商付款。这些供应商正在催促斯斑萨公司立即支付发票所开出的金额。斯斑萨先 生担心，公司今后的贸易信贷可能会削减。他意识到这可能会损害斯斑萨公司继 续发展的前景。令他更为的担忧是，一些供应商有可能取消斯斑萨公司区域性独 家经销权。此外，由于现金余额少，公司想要加快向贸易供应商付款的步伐是极 其困难的。购买条款通常为2%10天，净价/30天。因为公司延迟汇款，无法得到 及时付款所能享受的许多折扣。 获悉公司的现金危机后，斯斑萨先生所采取的第一个步骤是拜访诚信银行信托 公司副总裁科林·威尔考克斯先生。诚信银行自斯斑萨公司成立之日起就是该公 司的开户银行，而且多年来以可展期的短期票据为公司提供融资。票据的利率目 前为银行优惠贷款利率加1.5%。在过去，只要威尔考克斯先生粗略地审查一下斯 斑萨公司的财务状况，票据就可以照例展期。 斯斑萨先生向威尔考克斯先生解释说公司需要现金，并请求将银行贷给公司的 款额从当前的118,000美元水平增加到318,000美元。他的理由是，增加贷款除 了使他能够偿付几家催款较紧的贸易供应商外，还可以有现金储备。威尔考克斯 先生问银行何时可望收到增加贷款的还款，斯斑萨先生的回答是，公司收取的应 收账款应能提供足够的资金在年底前将贷款减少到惯常的数额。威尔考克斯先生 说，他显然对斯斑萨公司目前的业务进展和状况不甚了了。他答应研究此事，并 在未来几天里对斯斑萨先生增加贷款的请求给予答复。他还提到，由于美国的几 个地区正出现较多的拖欠贷款的情况，联邦储备委员会和货币监管主任已于近日 要求银行在作出贷款决定时须小心谨慎。这样，尽管他仍然认为斯斑萨公司是一 个可以给予贷款的客户，但是他还是要将斯斑萨先生的请求提交银行贷款委员会 审批。 斯斑萨公司设在俄亥俄州哥伦布市，经销各种体育用品和器械、野营设备以及 休闲产品。公司于1992年由查尔斯·斯斑萨先生创立，几乎从一开始就是一家成 功的企业。斯斑萨先生是宾州人，在俄亥俄州立大学求学其间曾经作为“七叶树” 球队的前卫屡创纪录。获市场营销学士学位从俄亥俄州立大学毕业后，在全国橄 榄球大联盟圣迪戈冲锋队效力。由于膝盖伤痛复发，加上与球队发生合同纠纷， 他结束了橄榄球职业球员的生涯。他用奖金、其他积蓄加上岳父可观的赞助，积 累了开业所需要的资本。他的性格奔放豪迈，是一个有名的橄榄球运动员，并且 同体育界有着广泛的联系，这就使得他能够从著名的体育用品和相关产品制造商 那里获得经销权以及众多客户。 斯斑萨公司几乎从一开始就生意兴隆。2012年销售增长尤其迅速，销售额接 近1538万美元。斯斑萨先生估计2013年的销售额应达到2050万美元。他对此充 满信心，特别是因为他刚刚获得了法国生产的深受欢迎的系列运动鞋和休闲鞋在 美国中西部的独家经销权。斯斑萨公司自头一个季度以来经营是成功的，但近几 年赢利却落后于销售的增长。 从一开始，斯斑萨先生就表现出他具有十足的干劲和天生的推销能力，因而在
阅读材料 1 斯斑萨公司 2013 年元月，斯斑萨公司总裁查尔斯•斯斑萨发现公司的现金余额降到了 23,400 美元，为 7 年来最低水平，这使他深感焦虑。斯斑萨先生认为，这点钱显 然太少，难以维持公司现有的经营规模。他更担心的是，尽管斯斑萨公司的成长 令人叹为观止，但是在相待长的一段时间里公司的现金余额却一直在下降。 现金额下降是斯斑萨先生的一大忧虑，因为他现在难以向公司的许多贸易供应 商付款。这些供应商正在催促斯斑萨公司立即支付发票所开出的金额。斯斑萨先 生担心，公司今后的贸易信贷可能会削减。他意识到这可能会损害斯斑萨公司继 续发展的前景。令他更为的担忧是，一些供应商有可能取消斯斑萨公司区域性独 家经销权。此外，由于现金余额少，公司想要加快向贸易供应商付款的步伐是极 其困难的。购买条款通常为 2%/10 天，净价/30 天。因为公司延迟汇款，无法得到 及时付款所能享受的许多折扣。 获悉公司的现金危机后，斯斑萨先生所采取的第一个步骤是拜访诚信银行信托 公司副总裁科林·威尔考克斯先生。诚信银行自斯斑萨公司成立之日起就是该公 司的开户银行，而且多年来以可展期的短期票据为公司提供融资。票据的利率目 前为银行优惠贷款利率加 1.5%。在过去，只要威尔考克斯先生粗略地审查一下斯 斑萨公司的财务状况，票据就可以照例展期。 斯斑萨先生向威尔考克斯先生解释说公司需要现金，并请求将银行贷给公司的 款额从当前的 118,000 美元水平增加到 318,000 美元。他的理由是，增加贷款除 了使他能够偿付几家催款较紧的贸易供应商外，还可以有现金储备。威尔考克斯 先生问银行何时可望收到增加贷款的还款，斯斑萨先生的回答是，公司收取的应 收账款应能提供足够的资金在年底前将贷款减少到惯常的数额。威尔考克斯先生 说，他显然对斯斑萨公司目前的业务进展和状况不甚了了。他答应研究此事，并 在未来几天里对斯斑萨先生增加贷款的请求给予答复。他还提到，由于美国的几 个地区正出现较多的拖欠贷款的情况，联邦储备委员会和货币监管主任已于近日 要求银行在作出贷款决定时须小心谨慎。这样，尽管他仍然认为斯斑萨公司是一 个可以给予贷款的客户，但是他还是要将斯斑萨先生的请求提交银行贷款委员会 审批。 斯斑萨公司设在俄亥俄州哥伦布市，经销各种体育用品和器械、野营设备以及 休闲产品。公司于 1992 年由查尔斯•斯斑萨先生创立，几乎从一开始就是一家成 功的企业。斯斑萨先生是宾州人，在俄亥俄州立大学求学其间曾经作为“七叶树” 球队的前卫屡创纪录。获市场营销学士学位从俄亥俄州立大学毕业后，在全国橄 榄球大联盟圣迪戈冲锋队效力。由于膝盖伤痛复发，加上与球队发生合同纠纷， 他结束了橄榄球职业球员的生涯。他用奖金、其他积蓄加上岳父可观的赞助，积 累了开业所需要的资本。他的性格奔放豪迈，是一个有名的橄榄球运动员，并且 同体育界有着广泛的联系，这就使得他能够从著名的体育用品和相关产品制造商 那里获得经销权以及众多客户。 斯斑萨公司几乎从一开始就生意兴隆。2012 年销售增长尤其迅速，销售额接 近 1538 万美元。斯斑萨先生估计 2013 年的销售额应达到 2050 万美元。他对此充 满信心，特别是因为他刚刚获得了法国生产的深受欢迎的系列运动鞋和休闲鞋在 美国中西部的独家经销权。斯斑萨公司自头一个季度以来经营是成功的，但近几 年赢利却落后于销售的增长。 从一开始，斯斑萨先生就表现出他具有十足的干劲和天生的推销能力，因而在
阅读材料 制造商举办的销售竞赛中多次得奖。这些奖励通常是邀请斯斑萨携夫人前往著名 的度假胜地度假，全部费用均由制造商支付。在度假期间，斯斑萨先生得以与来 自美国不同地区的其他经销商交流促销方面的心得。 斯斑萨先生的客户有百货公司、折扣商行和体育用品商店。其中许多体育用品 商店规模小，且资金短缺。因此，这些商店往往迟迟不能支付货款。来自其他经 销商的激烈竞争，使得斯斑萨先生在收帐时不敢把拖欠货款的客户逼得太紧。斯 斑萨公司所在地区气候多样，公司的备货品种繁多，因此公司的销售受季节的影 响并不明显。斯斑萨先生觉得这在财务上对公司是有好处的，因为公司不需要为 季节性销售高峰筹款。 斯斑萨公司的股本全部为斯斑萨先生及其夫人所拥有。完全控制企业对斯斑萨 先生来说是很重要的，而且符合他那种竞争好胜的性格。作为一项政策，公司利 润的百分之五十以红利形式付给股东，通常投入“成长型”无负担的互助基金， 为的是使斯斑萨夫妇拥有的财产多样化。在过去的二、三年里，该基金的表现未 能达到斯斑萨夫妇的期望，目前的报价还不到他们的平均成本。 查尔斯·斯斑萨在社区事务、服务性俱乐部和慈善活动中也变得很积极。业界 熟人说他“几乎是一个天才，一心想建立一个5000万美元的公司
阅读材料 2 制造商举办的销售竞赛中多次得奖。这些奖励通常是邀请斯斑萨携夫人前往著名 的度假胜地度假，全部费用均由制造商支付。在度假期间，斯斑萨先生得以与来 自美国不同地区的其他经销商交流促销方面的心得。 斯斑萨先生的客户有百货公司、折扣商行和体育用品商店。其中许多体育用品 商店规模小，且资金短缺。因此，这些商店往往迟迟不能支付货款。来自其他经 销商的激烈竞争，使得斯斑萨先生在收帐时不敢把拖欠货款的客户逼得太紧。斯 斑萨公司所在地区气候多样，公司的备货品种繁多，因此公司的销售受季节的影 响并不明显。斯斑萨先生觉得这在财务上对公司是有好处的，因为公司不需要为 季节性销售高峰筹款。 斯斑萨公司的股本全部为斯斑萨先生及其夫人所拥有。完全控制企业对斯斑萨 先生来说是很重要的，而且符合他那种竞争好胜的性格。作为一项政策，公司利 润的百分之五十以红利形式付给股东，通常投入“成长型”无负担的互助基金， 为的是使斯斑萨夫妇拥有的财产多样化。在过去的二、三年里，该基金的表现未 能达到斯斑萨夫妇的期望，目前的报价还不到他们的平均成本。 查尔斯•斯斑萨在社区事务、服务性俱乐部和慈善活动中也变得很积极。业界 熟人说他“几乎是一个天才，一心想建立一个 5000 万美元的公司
阅读材料 斯斑萨公司 附表I 12月31日资产负债表 (单位：千美元) 2009 2010 2011 2012 现金 72 66 50 32 应收帐款 8041,248 1,796 2.560 存货 396 612 8961278 流动资产合计 1.272 1.9262.742 3,870 固定资产，净额 114 126 132 154 递延费用 24 30 44 60 其他资产 66 74 102 118 资产总计 1.4762.156 3.020 4.202 银行贷款 48 76 80 118 应付帐款 492 1.010 1.740 2.746 杂项费用 48 110 160 200 流动负债合计 588 1.196 1.980 3.064 股本 750 750 750 750 留存收益 138 210 290 388 负债和净值总计 1.476 2,156 3.020 4,202
阅读材料 3 斯斑萨公司 附表 I 12 月 31 日资产负债表 （单位：千美元） 2009 2010 2011 2012 现金 72 66 50 32 应收帐款 804 1,248 1,796 2,560 存货 396 612 896 1,278 流动资产合计 1,272 1,926 2,742 3,870 固定资产，净额 114 126 132 154 递延费用 24 30 44 60 其他资产 66 74 102 118 资产总计 1,476 2,156 3,020 4,202 银行贷款 48 76 80 118 应付帐款 492 1,010 1,740 2,746 杂项费用 48 110 160 200 流动负债合计 588 1,196 1,980 3,064 股本 750 750 750 750 留存收益 138 210 290 388 负债和净值总计 1,476 2,156 3,020 4,202
阅读材料 斯斑萨公司 附表Ⅱ 损益表 (单位：千美元) 20092010 20112012 销售净额 4,8247,19410,81215,382 销售成本 3.954 5.976 907212,921 毛利 8701.218 1.740 2.461 经营，销售和管理费用 668 1,002 1.495 2,141 利息费用 4 6 6 6 获得的购买折扣 -30 -48 -42 36 税前利润 228 258 281 350 所得税 96 114 121 154 税后利润 132 144 160 196 支付的股利 66 72 80 98 进货款 4,3806,1929,35613,303 问题讨论： 1、在过去四年中，SPENCE公司财务上出了什么问题？ 2、运用我们第三章的财务分析方法，进行相关的计算，看看你对SPENCE公司的判断是否可 用数据来支持。 3、如果你是SPENCE先生，你将如何评价你的公司的财务状况，将采取什么办法来应付当前 的问题
阅读材料 4 斯斑萨公司 附表 II 损益表 （单位：千美元） 2009 2010 2011 2012 销售净额 4,824 7,194 10,812 15,382 销售成本 3,954 5,976 9,072 12,921 毛利 870 1,218 1,740 2,461 经营，销售和管理费用 668 1,002 1,495 2,141 利息费用 4 6 6 6 获得的购买折扣 -30 -48 -42 -36 税前利润 228 258 281 350 所得税 96 114 121 154 税后利润 132 144 160 196 支付的股利 66 72 80 98 进货款 4,380 6,192 9,356 13,303 问题讨论： 1、在过去四年中，SPENCE 公司财务上出了什么问题？ 2、运用我们第三章的财务分析方法，进行相关的计算，看看你对 SPENCE 公司的判断是否可 用数据来支持。 3、如果你是 SPENCE 先生，你将如何评价你的公司的财务状况，将采取什么办法来应付当前 的问题
