第十章财务报表分析 第一节财务报表分析的意义与方法 财务报表分析的意义 财务报表: 资产负债表 利润表 现金流量表 财务报表分析:依据财务报表所列示数字,从其变动趋势以及相互关系中,加以整理比较, 对财务报表使用者所欲了解的问题,作史深入、史具体的解答,从而达到知晓过去,预测未 来的目的。 意义:(1)、全面地、系统地对企业的财务状况和经营成果进行评价 (2)、通过解析可以深刻地、透彻地发现企业存在的问题与风险 (3)、通过解析可以有目的、有侧重地掌握、认识企业的重要财务信息 (4)、通过解析可以揭示企业财务状况、经营成果发生变化的原因,找到解决问题 防范风险的方法或途径; (5)、通过解析可以提高企业会计核算的水平,提升企业财务管理的水准,强化企业 资金运作的能力 案例:红光和渝钛白 局限性:1、只能提供财务方面信息,还要结合其他进行分析,才能确侏决策正确性 、注意指标可比性,应用相对数来进行比较,对绝对数进行分析是相当有限的 、财务报表分析的步骤和方法 1、财务报表分析的步骤 (1)确定分析的目标:在进行分析开始,就需要确定分析目标,以便向其提供适当 的信息 (2)收集分析所需资料:目标确定之后要判断需收集哪些资料作为分析之用 (3)分析与解释:这是最后一步,也是分析水半高低体现之所在。在分析时,先选 定适用的分析方法,对得出的结论,用简明文字予以解释 2、财务报表分析的方法 (1)结构分析法:结构分析亦称垂直分析、共同比分析,是将报表各构成项目以 占总体项目的百分比表示一种方法。这种方法不仪适用于资产负债表,而且也适用于利润表
和现金流量表。可用来了解企业的资产构成、权益结构、损益构成以及现金流量的形成渠道 等,分析其结构的合理与否,发现存在的问题。 ①资产负债表结构分析:在资产负债表结构分析中,通常将资产总计作为100,各 资产构成项目分别化为资产总值的百分比:将负债与股东权益总值作为100,各负债和股东 权益项目化为总值的百分比,以反映资本构成。 ②利润表与利润分配表结构分析:在利润表结构分析中,通常以主营业务收入总额 作为100,其他各项目化为主营业务收入项目的百分比。利润分配表结构分析中,通常以净 利润或可分配利润总额(在有年初未分配利润的情况下)作为100,其他利润分配项目化为 净利润或可以分配利润额的百分比。通过计算各组成项目占总额的百分比,了解收入构成及 利润分配各去向所占比重。③现金流量表结构分析:包括流入结构分析;现金流岀结构; 净现金流量结构;现金流量结构的变动(2)趋势分析法。亦称水平分析,是运用连续两期 以上的财务报表资料,分别计 算各期的变动金额及变动百分比的一种方法。其目的是掌握各报表项目的增减变动趋势及变 动程度。通常要将第一期确定为基期,基期数一般确定为10,其他期间的数字化为基期的 百分比,因此也称趋势百分比分析。 ①资产负债表趋势分析:在资产负债趋势分析中,通常要使用连续两期以上 的报表资料。在我国,要求上市公司年度财务报表包括年初数和年木数或上年实际数和本年 实际数,即连续两年的财务数据。而在美国,往往要求上市公司年度财务报表要包括连续三 年以上的财务数据。在分析时,一方面计算出各项目逐年增减变动的金额,另一方面以第 年为基期,并假定基数为100,再计算出各项目各年数据与基年相比的百分比,以揭示变动 趋势。 ②利润表及利润分配表趋势分析:通常以第一年数或上年数作为基期数 并定为100,再计算出各年与该基期年相比各项目的增减变动金额及增减百分比,以反映损 益和利润分配的变动趋势。一般來讲,分析中所取期间数越多,揭示的变动趋势就越准确。 ③现金流量表趋势分析:现金流量表趋势分析指根据公司前后若干年(一般可用 年、五年、「年)的现金流量表,进行相同项目的对比分析,以反映公司短期或长期现金 流量的变化趋势,作为进行决策的重要依据 (3)比率分析法:比率分析是以同期财务报表上的相关数据计算出有关比率,以 说明有关项目之间关系的一种方法。在财务分析中,比率分析是普遍采用且应用广泛的方法 对于评价企业的资本结构、偿债能力、获利能力、资金周转等都有极为重要的作用
(4)其他方法 ①杜邦财务分析体系:利用各主要财务比率指标间的内在联系,对企业财务 状况和绎营绩效进行综合系统的分析评价。基本做法是:分解指标要素、计算若干子指标。 ②雷达图分析:将主要财务比率进行汇总,绘制成直观的财务分析雷达图 ③沃尔比重分析法:将各种主要的财务指标(沃尔用7项,按各自的权重分 别计分,并与标准比率进行比较,确定总得分,对企业作出评价。 第二节若干财务比率分析 前面讲了比率分析法,下面讲几个常用的财务比率 、反映企业短期偿债能力的比率: 短期偿债能力指企业取得现余或将资产转换为货币资金,用于偿还短期债务的能力 1、现金比率:企业的现金与企业流动负债总额的比率, 现金比率=现金余额流动负债总额 站在债权人的立场上看,现金比率越髙越好,现金比率高,说明企业的短期偿债能力越 强:站在企业的角度看,现金比率并不是越高越好,因为资产的流动性和其盈利能力成反比 流动性越差的盈利能力越强。企业不应该一般也不允许保持过高的现金比率,只要能证明企 业有一定的偿债能力,不会发生债务危机即可。 2、流动比率:流动资产总额与流动负债总额的比率。 流动比率=流动资产/流动负债 流动比率的作用:流动负债偿还能力;亏损缓冲能力;应付突发事件的安全性等。一般 认为,流动比率侏持在200%,足以说明企业财务状况稳定,有足够的偿还能力。 3、速动比率:速动资产总额与流动负债总额的比率。速动资产是指流动资产中变现 力较强的那部分资产,一般指货币资金、短期投资、应收票据、应收账款净额等项目 速动比率速动资产/流动负债=(流动资产一存货-待摊费用-预付货款)/流动负债 (货币资金+短期投资+应收票据+应收账款(净额)/流动负债 山于速动比率将不易变现的存货等项目排除在外,因而比流动比率史能测试出企业的短 期偿债能力,一般要休持在100%以上。也称为酸性测试比率 二、反映资产利用效率的比率:资产利用效率可以说明企业是否有效地运用其各项经 济资源,它对企业的偿债能力和获利能力有重大影响。 1、应收账款周转率:主营业务收入净额(或销售净额)与应收账款平均余额之比,反 映应收账款变现的速度和管理效率。一般应收账款半均余额包括应收票据在内。应收账款周
转率可划分为应收账款周转次数和应收账款周转天数 应收账款周转次数=赊销净额伻平均应收账款余额=赊销净额八年初应收账款余额+年末应收 账款余额)÷2 应收账款周转天数(收账期)=(应收账款平均余/赊销净额)×360-360÷应收账款周转 次数 分析应收账款周转率应考虑的因素: (1)客户的信用状况 (2)企业产品的市场竞争力 (3)坏账准备的提取情况 (4)赊销额在销售总额中所占的比重 (5)企业的信用政策 2、存货周转率:是指销货成本与平均存货余额之比,用以衡量公司存货转化为销货成 本的快慢存货周转率亦划分为存货周转次数和存货周转天数 存货周转次数=销货成本/平均存货余额=销货成本÷((年初存货余额+年末存货余额) ÷2) 存货周转天数=(平均存货余额/销售成本合计)×360=360/存货周转次数 在工业生产企业,存货周转次数还可分解为三个指标: ①产成品周转次数=销货成本/半均产成品存货 ②在产品周转次数=制造成本/半均在产品存货 ③原材料周转次数=耗用原材料成本/平均原材料存货 分析存货周转率应考虑的因素(1)存货的构成情况 (1)存货变现的可能性 (2)存货在资产总额中的比重 (3)存货发生变现损失的概率 (4)存货的计价方法 (5)与同行业水半的比较 3、流动资产周转率:销售收入与平均流动资产的比率。用来衡量企业流动资产的周转 速度。流动资产周转率〓销售收入/平均流动资产余额=销售收入/(年初流动资产+ 年末流动资产)÷2) 4、总资产周转率:全年销售收入与平均资产总额之比,用以衡量公司全部资产的周转
速度,即总资产创造销售收入的水平,越大越好 总资产周转率=销售收入/平均资产总额=销售收入/(年初资产总额+年末资产总 额)÷2) 三、反映企业财务结构的比率 (一)负债比率(长期偿债能力) 1、资产负债率(举债经营比率),是指企业负债总额与全部资产总额的比率资产负债 率=负债总额/资产总额 资产负债率可以反映出公司通过举债获得的资产比例以及公司资产对债权人权益的保 障程度。对股东而言,则有两种情况:①当股东投资报酬率大于借入资金的资金成本率时, 该比率越高越好;②当股东投资报酬率小于借入资金的资金成本率时,该比率越低越好。公 司的债权人、投资人和经营者往往从不同的角度评价这一指标 债权人的评价:贷给公司资金的安全性 投资人的评价:最关心的是投资收益率的高低 经营者的评价:将资产负债率控制在一个合理的水平 对资产负债率50%值的标准的判断:▲资产负债率介于0-50%:绿灯区-企业财务 状况处于安全区,效益较好,投资安全,偿债能力强: 资产负债率介于50%-100%:黄灯区-企业负债比较严重,财务风险加大,需要警报 资产负债率大于100%:红灯区-已经资不低债,财务状况恶化,处于破产或倒闭边缘 2、股东权益比率:指股东权益总额与资产总额之比。是与资产负债率相对应的一个 本结构比率,反映股东投资占资产总额的比重,且与资产负债率存在此消彼长之关系。即资 产负债率高,股东权益比率就低:相反,资产负债率低,股东权益比率就髙 股东权益比率=股东权益总额/资产总额×100% 3、债务股权比率:负债总额与股东权益总额之比,既说明公司资本结构中债权资本与 股权资本之比例关系,又说明债权人权益的保障程度 债务股权比率=负债总额/股东权益总额×100% 判断标准 该比率超过100%(或1)时,说明债权资本超过股权资本,公司举债经营,财务风险 主要山债权人承担 低于100%(或1)时说明股权资本超过债权资本,公司财务风险主要山股东承担,债 权人资本的清偿保障程度高
4、每股净资产和调整后的每股净资产 每股净资产=年末股东权益/年末发行在外普通股股份总数 调整后的每股净资产=(年度未股东权益3年以上的应收款项一待摊费用一待处理 (流动、固定)资产净损失一开办费一长期待摊费用)/年末普通股股份总数。 5、利息俫障倍数:又称已获利息倍数,指公司生产经营所获得的息税前利润与利息费 用的比率。 利息保障倍数=(利润总额+利息费用)/利息费用=息税前利润/利息费用 6、有形净值债务率 有形净值债务率=负债总额/(股东权益一无形资产一长期待摊费用等)=负债总额 /有形净值总额 长期负债与营运资金比率长期负债与营运资金比率=长期负债/(流动资产一流 动负债)×100% (二)固定资产占用资金的分析。 1、所有者权益与固定资产比率 所有者权益与固定资产比率=所有者权益总额/固定资产总额 该指标说明了企业投资于固定资产的资金是否全部或部分来自所有者权益,若比率高 于100%时,表示企业自有资金用于固定资产外,尚有余额,可供经营周转事业。若比率不 足100%时,则说明企业的固定资产,已有部分需依赖外部借款,营运资金则完全是借入资 金,后者的财务结构显然不如前者 2、固定资产与长期资金的比率 固定资产与长期资金的比率=固定资产总额/(所有者权益+长期负债总额) 该指标说明企业投资于固定资产的资金,是全部或部分来自长期资金。若该比率若 比率不足100%时,则说明企业的固定资产投资的资金,只占长期资金的若干部分;若比率 高于100%说明投资固定资产的资金已有若干部分来自短期资金,不符合稳健性原则 四、反映企业获利能力的比率 1、主营业务收益比率 主营业务毛利率=主营业务毛利/主营业务收入×100% 其中,主营业务毛利=主营业务收入一主营业务成本 该指标越高,说明企业的盈利水平越高,企业的获利能力也越强 2、主营业务净利率
主营业务净利率=净利润/主营业务收入×100% 总资产收益率 总资产收益率=(净利润+利息费用+所得税)/平均资产总额×100% 平均资产总额=(年初资产总额十年末资产总额)÷2 净资产收益率 净资产收益率=净利润/平均股东权益总额×100% 平均股东权益总额=(年初股东权益总额十年末股东权益总额)÷2 5、普通股每股收益普通股每股收益=净利润/发行在外的普通股股份总数 有两种不同的计算方法: ①全面摊薄法 每股收益=净利润/报告期末发行在外的普通股股份总数 ②加权半均法 每股收益一净利润/发行在外的普通股的加权平均数 6、市盈率 市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益 该指标表明企业普通股股票每一元的收益在证券市场上的价值。递增的市盈率反映投 资者认为该企业有发展的潜力,递减的市盈率则显示投资者认为企业的发展潜能有问题。 7、股利价格率 股利价格率=普通股每股现金股利/普通股每股市价 该指标对期望定期扶得较多现金股利的投资者分重要,它反映股东持有的普通股按市 价计算实际获得的收益率。 8、股利分派率 股利分派率=普通股每股现金股利/普通股每股收益 该指标反映企业发放股利的政策,它表明普通股股东所得的每股收益额当中,以现金 股利形式流出企业的股利所占的比重,其余的收益则留于企业,因此,该指标又能衡量企业 未来自立发展的可能性
