西安石油大学本科毕业论文 亏损公司盈余信息价值相关性研究 摘要:随着我国证券市场的快速发展,盈余信息由于其价值相关性受到越来 越多的关注。会计盈余由于是被要求强制披露的信息,所以成为定期财务公报中 的重点内容。而对于亏损公司来说,其由于会计盈余的特殊性而变得不易于识别 小文目的即研究亏损公司盈余的决策有用性,指的也就是价值相关性 本文前半部分分析了盈余信息价值相关性理论。然后以现行会计制度下亏损 上市公司的会计盈余为基础,并以盈余信息质量为前提,结合传统的价值相关性 评价模型,对2006年沪市亏损样本公司的会计盈余进行实证研究。然后结合前 人的实证研究结论进行对比,提出亏损公司盈余信息价值相关性较弱的观点,并 对原因进行了较为深入的理论分析。在最后给出政策建议,从而为提高信息使用 者对亏损公司会计盈余的认识和识别能力,并促进我国证券市场的会计盈余信息 披露制度的完善提供一定参考。 关键词:亏损公司盈余;价值相关性;盈余质量特征:会计假设
西安石油大学本科毕业论文 Value Relevance of Earning Information Research in Loss Companies ABSTRACT: With the rapid development of the securities market, the earnings information was focused for its value relevance. Accounting earnings information that have to force to disclose, therefore, becomes the key content in the regular financial bulletin. For the loss companies, their accounting earnings for particularity have become difficult to identify and distinguish. The purpose of this article is to research into decision-making usefulness of loss company earnings, in another word,that means value relevance of accounting earnings The first part of the article is to analyze the theory of value relevance of earnings information for the loss companies. Then on the basis of accounting earnings of loss listed companies under the active regulation, taking the earnings information quality as the precondition and combining traditional Appraisal model of value relevance, the article conducts on empirical study on accounting earnings'data on the sample companies from Shanghai stock exchange in 2006. Next, comparing with th researched consequence, the article proposes the viewpoint that value relevance of the loss companies'earnings information is continued weaker, and carries on the more thorough theoretical analysis to the reasons. Finally producing the policy to suggest the article so as to improves the users'understanding of accounting information and cognition ability, and will provide the reference to enhance disclosure regulation of accounting earning information Key Words: loss companies'earnings; value relevance; earning quality Accounting assumptions
西安石油大学本科毕业论文 目录 1引言 1.1研究背景及意义 1.2国内外研究现状 12.1国外研究现状 122国内研究现状 1.3个文的研究方法及内容 2亏损公司盈余信息价值相关性理论分析 2.1盈余及价值相关性的定义及分类 2.1.1篮余信息的涵义与质量特征 2.1.2价值相关性的含义及分类 2.2亏损公司盈余信息价值相关性的各种影响因素 可靠性对价值相关性的影响 222及时性对价值相关性的影响 22.3充分披露对价值相关性的影响 23亏损公司盈余信息的重要性 3亏损公司盈余信息价值相关性实证研究 3.1实证研究假设及设计 3.1.1研究假设 3.1.2模型的选择及说明 3.2数据选择 3.3统计处理与分析 3.3.1统计处理 3.3.2统计结论分析 34小结 4亏损公司盈余信息价值相关性拓广分析 4.1基本会计假设角度分析 4.1.1持续经营假设 4.1.2充分披露假设 4.2盈余的可持续性角度分析 43非有效市场-功能锁定假说 5结论&政策建议 5.1本文结论
西安石油大学本科毕业论文 52具体政策建议 6个文的局限与不足 参考文献 致谢 附录:2006年沪市ST公司数据一览表
西安石油大学本科毕业论文 1引言 111研究背景及意义 在财务报告中,会计盈余是企业应披露的最重要的会计信息。财务报告的使 用者包括公司经理、股东、债权人、证券分析家、供应商、雇员、主管部门以及 公众等。他们需要利用财务报告提供的信息进行各种决策。即财务报告的基本目 标是向现在及潜在的信息使用者提供有助于其进行经济决策的会计信息。例如 潜在的投资者可以从财务报告中获取信息,以决定是否购买该公司的股票;管理 部门可以通过财务报告了解到获利能力。这导致了西方会计学界关于财务报告 “决策有用论”的产生与发展。在学术研究中,又把决策有用性叫做“价值相关 性 会计益余的价值相关性源自于会计盈余对未来会计盈余的预测能力,但很显 然,如果研究对象当前的会计盈余为负值,也就是对亏损公司来讲,投资者如何 根据当前的会计盈余信息来预测未来的经营与财务状况呢?会计盈余如果为负 值,那么目前冇在的规律是否可以继续延续?因为在这种情况下,这个公司要么 进行破产清算,要么被其他公司收购,其权益价值便不再由该公司未来所能带来 的会计盈余决定。这样一来,当前的会计盈余就不能用来预测未来的财务状况, 会计盈余相应的也不具备价值相关性。可以看出,亏损公司会计盈余与股价的相 关性和盈利公司之间肯定存在一定的差异。所以本文就只针对亏损上市公司进行 实证研究来论证亏损公司的盈余价值相关性的强弱。再通过对这种差异进行深入 的分析,剖析其内在的深部原因,将有助于我们进一步了解充分披露对于上市公 司尤其是亏损公司的重大意义,对我国股市近年来出现的盈余管理等行为有更清 醒的认识,并对我国股市政策的完善,尤其是信息披露方面起到一定的积极作用 12国内外研究现状 1.2.1国外研究综述 自从 Ball and Brown(1968)开创性地利用实证方法对会计信息的有用性进 行研究以来,大量的学者围绕该问题展开了研究,并取得了丰厚的研究成果。 Ball and Brown(1968)通过对在纽约证券交易所上市的261家公司从1946年 到1965年年度会计利信息披露前12个月到后6个月的股价进行经验研究, 他们发现会计盈利变动的符号(即盈利与亏损)与股票非正常报酬率变动的符号 之间存在显著的统计相关性。 Beaver、 Clarke and Wrigh(1979)对276家上市公司从1965年到1974年
西安石油大学本科毕业论文 的数据分成25个投资组合,考察组合间会计盈余变动与股价变动的数量关系, 发现盈余的变动百分比和股价的变动百分比具有显著的正相关关系;对不同年度 的研究,平均值相关系数等于0.74,并且在统计意义上异于零。 根据 Beaver(1989), Beaver建立了“当前会计余—未来会计盈余 未来现金股利——公司内在价值——股票价值”的联系链条,在亏损公司与盈利 公司会计盈余价值相关性比较研究中,证明会计盈余具备价值相关性的根本原因 在于其预测能力。但对于亏损公司来说,为负值的会计盈余对未来会计盈余的预 测能力明显是非常弱的,因此亏损公司会计盈余价值相关性与盈利公司应该存在 差异。 Ohlson(1995)研究公司的市场价值与会计盈余、公司账面价值、股价之间 的关系,认为当其会计盈余与未来会计盈余相关联,未来会计盈余与股票价格相 关联。同时引入净资产与会计盈余两个变量从而得到价格模型。 Collisetal(1999 以1953到1993年40年期间美国上市公司为样本,采用价格模型检验每股收益、 每股净资产、二者共同的有用性。他们发现,净资产账面价值正逐步替代会计盈 余而更具有相关性,但二者共同的价值相关性以每年0.2%的比例上升,表明资 产负债表和损益表中的信息都具有价值相关性 12.2国内研究现状 袁淳(2005)以1998-2001年度共403个样本进行检验,发现ERC(R2) 亏损公司<ERC(R2)总样本<ERC(R2)盈利公司,从各年的回归结果来 看,亏损公司回归R2最高值(2000年度)为0.05,最低值(2001年度)仅为 0.004,处于非常低的水平,并且1998年度和2001年度F值和会计盈余回归系 数值都未通过显著性水平。结果反映出亏损公司会计盈余价值相关性非常微弱, 远远小于盈利公司会计盈余的价值相关性。亏损公司加入净资产变量以后并不能 显著提高对股票的解释力 孟焰、袁淳(2005)采用价格模型对1998年至2003年度的5705个研究 样中亏损公司会计盈余价值相关性的特性进行了实证分析,发现亏损公司会计 盈余价值相关性要明显弱于盈利公司,同时也发现净资产变量的价值相关性同样 偏弱。 13本文的研究思路及方法 本文采用了实证和规范研究相结合的方法,对亏损公司的盈余信息价值相关 性进行了论述。就如何加强我国证券市场盈余信息披露进行了有益的探讨 小论文共分6章,第1章主要介绍了研究问题的提出,明确要解决的问题并 对全文的思路体系做一个介绍。第2章从盈余信息的质量特征及价值相关性的概
西安石油大学本科毕业论文 念入手,着重阐述了对盈余信息价值相关性重要的影响因素,并提出对亏损公司 的盈余价值相关性的质疑。第3章应用盈余简单资本化模型对样忄公司进行实证 分析,阐述得出结论,并结合前人的研究结论进行对比分析。第4章,从会计假 设角度、盈余持续性角度、充分披露角度针对实证结论进行拓广分析。第5章是 结合上面的分析给出自己的结论和一些建议。第6章是对实证研究的局限与不足 的叙述。最后附录是沪市亏损公司样本盈余数据
西安石油大学本科毕业论文 2亏损公司盈余信息价值相关性理论分析 21盈余及价值相关性的定义及分类 2.11盈余信息的涵义与质量特征 在介绍盈余信息之前,有必要先介绍一下会计盈余。所谓会计盈余,通常也 被称作利润、收益或盈利,它代表某一主体在一定期间内经营活动的净成果,从 会计文献来看,一般都将利润定义为“收入和费用之间的差额”。按照国际惯例, 现行会计实务主要采用收入费用配比观点并按货币资本保全确定盈余,即会计盈 余是指本期已实现收入与相关历史成本之间的差额。同时,我国财务会计制度又 在会计盈余的内容上基本采用了总括利润观,即会计盈余一般包括营业利润、投 资净收益和营业外收支等部分。在此基础上,盈余信息就可以清楚地定义,它是 指在会计核算和会计分析中形成的与盈余有关的所有会计凭证上的原始数据和 由这些数据经会计核算处理而产生的账簿、报表的全部内容,以及从这些凭证、 账簿、报表所得到的其他认识和消息,即是以货币计量为主的主要反映企业的财 务利润或获利能力的经济信息。 盈余信息作为会计信息的一部分,必须要符合一定的质量标准,并且应该充 分考虑信息使用者的决策需要和特点。对盈余信息的质量要求是通过盈余信息的 质量特征来表现的,主要体现在以下三个方面,即可靠性、可比性与一致性、相 关性。 (1)可靠性。可靠性是指余信息所包含的内容一定要真实可靠,不偏不 倚,完整无缺和可以验证。一项信息是否可靠,可就三个因素加以衡量,即反映 真实性、可核性和中立性。反映真实性就是一项计量或叙述,与其所要表达的现 象或状况应一致或吻合。会计计量如不能真实反映其要计量的经济事项,即不具 有可靠性。反映真实性的本质,旨在减少计量方法的偏差,它会使信息更能表达 经济活动的真实情况,从而使其更具可靠性;可核性是指具有相近背景的不同个 人,分别采用同一计量方法,对同一事项加以计量,就能得出相同的结果;中立 性是指,在制定或实施各种准则时,应当主要地关心所得信息的相关性和可靠性 而不是偏重新规则对特定利益者的影响。会计人员不能为了得到想要得到的结 果,或诱致特定行为的发生,而将信息加以歪曲或选用不适当的会计原则。 (2)可比性与一致性。可比性与一致性分别是指同一种信息在同一行业的不 同公司之间可以进行比较,同一公司的不同会计期间可以进行比较。可比性旨在 保证公司之间的比较,通过比较能看出某一公司在同行业中的水平和企业自身的 发展能力,对公司自身及公司外部的信息使用者都有极大价值。要使信息具有可
西安石油大学本科毕业论文 比性,必须使各公司遵循统一的会计准则,采用相同的会计原则和核算方法。 致性旨在保证公司前后期之间的比较。它能够使人们对公司的发展趋势有所了 解,便于人们对公司的成绩进行对比,并判断公司未来的走向。一致性要求加工 信息应采用前后一贯的程序和方法。不同的程序和方法,加工信息会得到不同的 结果。因此,会计方法一旦确定,就应保持其相对稳定,而不应随意变更 (3)相关性。相关性是指余信息能够帮助信息使用者儆出合理的经济决 策。或者说,具有相关性的盈余信息,必须能够适合使用者实施决策、控制和考 评等各种需要。相关性实现需要信息具有预测功能、信息反馈功能、信息的充分 披露功能和提供信息的及时性四个具体内容的共同支持。信息的预测功能是指信 息能帮助信息使用者预测过去、现在或将来经济事项和其他有关事项的结果。决 策者可根据预测的可能结果,做岀最佳决策。信息的反馈功能是指信息能帮助信 息使用者去证实或改变以前预测的结果,能够反映公司或下属部门的上期经营成 果。它的作用在于通过反馈的历史信息期望值的比较,以其差别或证实或改变期 望值。信息的充分披露功能是指会计人员在设计和编制会计报表对内对外提供信 息时,必须考虑正确反映公司的财务状况和经营成果,而不致使信息使用者发生 误解,不得有意忽略或隐瞒重要的会计信息。只有这样才有助于信息使用者做出 “相关的”决策。提供信息的及时性是指信息必须在信息使用者尚未做出决策、 实施控制行为和考评业绩之前及时到达他们的手中。无论多么完整准确的信息, 一旦错过决策的时效,就会变得不相关。 212价值相关性的含义及分类 价值相关性是指盈余信息有助于投资者把过去、现在和将来的变化结合起 来,预测未来的盈余以及现金流量,或者去证实或纠正以往的盈余预期,从而影 响其投资决策。从本质上讲,价值相关性是指会计信息与决策有关,具有改变决 策能力的内在特征。相关信息是指与正在处理中的事项具有某种关联的信息,信 息的这种关联性表现为三种形式 (1)目标相关性( Objective Relevance),指能恰到好处地帮助使用者实现期 望的信息 (2)理解的相关性( Understand ability Relevance):信息使用者能够正确把 握信息所蕴含的内在涵义 (3)决策相关性( Decision relevance):有利于信息使用者正确做出决策。 美国财务会计准则委员会认为,一项信息是否具有相关性,取决于以下三个因素: 预测价值( Predictive value),反馈价值( Feedback value)和及时性( Timeliness) 当今的会计界,大量文献从理论与经验上分析了会计盈余的价值相关性(也 就是决策有用性)、信息含量与预测能力(预测未来现金流以及盈利水平的能力)
西安石油大学本科毕业论文 资本市场与公司资产证券化是开展盈余价值相关性与预测能力研究的重要条件, 会计信息披露制度和公司股票交易制度的规则化使得研究者有条件进行会计盈 余与公司价值之间的相关性研究。 正如前所述,价值相关性分具有预测能力、信息反馈功能、信息的充分披露 功能和提供信息的及时性四个具体内容。 预测价值是指盈余信息应能够帮助投资者预测未来的盈余以及现金流量,决 策者根据预测的可能结果做岀最优决策,本文所述预测价值即盈余持续性。这 特征从盈利坚持观出发,重点在于区分盈余的组成,即区分非经常性或非重复发 生的项目与那些期望在未来持续发生的项目。 反馈价值是指盈余信息能把过去决策所产生的实际结果反馈给决策者,使之 与当初决策时所预期的结果相比较,判断过去的预期是否有误,待将来再做出同 样决策时,可将其作为参考,从而影响决策。这一特征着重于反映过去的盈余信 息的有用性,也可以说反馈是指确认或修正投资者先前的预期 信息的充分披露功能是指信息使用者有权知悉信息,这种信息应该是全部信 息、充分公开的信息。当然,这并不等于说证券市场每个人都注重全部信息。每 个人会着重于每一部分的信息,全部股东无疑需要全部信息。重要的是股东得知 全部信息是他的权利,上市公司不能因为股东往往侧重某一部分信息做出决策而 否定披露全部信息的重要性和价值所在。上市公司应披露所有可能影响投资者做 出投资决定的信息不得有重大遗漏 盈余信息及时性是指盈余信息能在决策者做出决策时及时取得。及时性本身 并不能使会计信息达到相关,但若信息不及时,则会计信息便与决策无关了。这 一特征的重点在于在盈余信息变得不相关之前获得它。因为我国上市公司一般均 在证监会统一规定的时间公布财务报告。FASB在其财务概念公告第二号中概括 的及时性特征是:及时性是附属于相关性的主要质量特征。如果信息披露的不及 时,披露是所释放的信息与事实的发生相距很久,这样的信息对使用者来说就失 去了指导意义,信息只有具备了及时性才能成为对决策有用的信息,才能满足相 关性质量特征的要求。 2.2亏损公司盈余信息价值相关性的各种影响因素 221可靠性对价值相关性的影响 正如前所述,盈余信息的可靠性是指盈余信息真实地反映实际情况,而且这 种反映是无误和没有偏差的,即会计应当以实际发生的经济业务事项为依据,如 实反映起财务状况和经营成果 价值相关性和可靠性是同等重要的会计信息质量特征,有用的信息一要可靠