资本预算 1.回收期和净现值 一个具有常规型现金流量的项目，如果它的回收期比项目的寿命短，那么，你能明确地说明NPV 的正负符号吗？为什么？如果你知道贴现现金流量比项目的寿命短，你能对NPV做什么判断？请 解释。 2.净现值 假定某项目具有常规型现金流量，且NPV为正值。你对它的回收期、获利能力指数和IRR,能做 什么判断？请解释。 3.回收期 关于回收期： .讲述如何计算回收期，以及它对一系列的现金流量可以提供什么信息。回收期法则是什么样 的决策准绳？ b.利用回收期法则作为评估现金流量的方法，会带来哪些问题？ ℃.利用回收期来评估现金流量有哪些优点？是否存在可能适合采用回收期的情形？请解释。 4.贴现回收期 关于贴现回收期： .讲述如何计算贴现回收期，以及它对一系列的现金流量可以提供什么信息。贴现回收期法则 是什么样的决策准绳？ b.利用贴现回收期法作为评估现金流量的方法，会带来哪些问题？ ℃.在概念上，贴现回收期法相比于普通回收期法，有哪些优点？贴现回收期有可能比回收期长 吗？请解释。 5.平均会计报酬率(AAR) 关于AAR: a.讲述如何计算平均会计报酬率，以及它对一系列的现金流量可以提供什么信息。AAR法则是 什么样的决策准绳？ b.利用AAR作为评估项目现金流量的方法，会带来哪些问题？从财务的角度看，AAR的特征中最 困扰你的是什么？ AAR有没有什么补偿性优点？ 6.净现值(NPV) 关于NPV: a.讲述如何计算NPV,以及它对一系列的现金流量可以提供哪些信息。NPV法则是什么样的决策 准绳？ b.为什么NPV在评估项目现金流量时比其他方法好？假使某个项目现金流量的NPV为2500美 元，请问2500美元这个数字，对公司股东来说，有什么意义？ 7.内含报酬率(IRR) 关于IRR: a.讲述如何计算IRR,以及它对一系列的现金流量可以提供哪些信息。IRR法则是什么样的决策 准绳？ b.IRR和NPV之间有哪些关系？是否存在你比较偏好采用其中一种方法的情形？ C.即使在某些情形下，IRR有它的缺点，大多数的财务经理在评估项目时，仍然同时采用IRR 法和NPV法，这是为什 么？你能不能想到任何采用IRR法比NPV法更适当的情形？请解释。 8.获利能力指数(PI) 关于PI: .讲述如何计算PI,以及它对一系列的现金流量可以提供哪些信息。PI法则是什么样的决策准 绳？ b.PI和NPV之间有哪些关系？是否存在你比较偏好采用其中一种方法的情形？
资本预算 1. 回收期和净现值 一个具有常规型现金流量的项目，如果它的回收期比项目的寿命短，那么，你能明确地说明NPV 的正负符号吗？为什么？如果你知道贴现现金流量比项目的寿命短，你能对NPV做什么判断？请 解释。 2. 净现值 假定某项目具有常规型现金流量，且NPV为正值。你对它的回收期、获利能力指数和IRR，能做 什么判断？请解释。 3. 回收期 关于回收期： a. 讲述如何计算回收期，以及它对一系列的现金流量可以提供什么信息。回收期法则是什么样 的决策准绳？ b. 利用回收期法则作为评估现金流量的方法，会带来哪些问题？ c. 利用回收期来评估现金流量有哪些优点？是否存在可能适合采用回收期的情形？请解释。 4. 贴现回收期 关于贴现回收期： a. 讲述如何计算贴现回收期，以及它对一系列的现金流量可以提供什么信息。贴现回收期法则 是什么样的决策准绳？ b. 利用贴现回收期法作为评估现金流量的方法，会带来哪些问题？ c. 在概念上，贴现回收期法相比于普通回收期法，有哪些优点？贴现回收期有可能比回收期长 吗？请解释。 5. 平均会计报酬率（AAR） 关于AAR： a. 讲述如何计算平均会计报酬率，以及它对一系列的现金流量可以提供什么信息。AAR法则是 什么样的决策准绳？ b. 利用AAR作为评估项目现金流量的方法，会带来哪些问题？从财务的角度看，AAR的特征中最 困扰你的是什么？ AAR有没有什么补偿性优点？ 6. 净现值（NPV） 关于NPV： a. 讲述如何计算NPV，以及它对一系列的现金流量可以提供哪些信息。NPV法则是什么样的决策 准绳？ b. 为什么NPV在评估项目现金流量时比其他方法好？假使某个项目现金流量的NPV为2 500美 元，请问2 500美元这个数字，对公司股东来说，有什么意义？ 7. 内含报酬率（IRR） 关于IRR： a. 讲述如何计算IRR，以及它对一系列的现金流量可以提供哪些信息。IRR法则是什么样的决策 准绳？ b. IRR和NPV之间有哪些关系？是否存在你比较偏好采用其中一种方法的情形？ c. 即使在某些情形下，IRR有它的缺点，大多数的财务经理在评估项目时，仍然同时采用IRR 法和NPV法，这是为什 么？你能不能想到任何采用IRR法比NPV法更适当的情形？请解释。 8. 获利能力指数（PI） 关于PI： a. 讲述如何计算PI，以及它对一系列的现金流量可以提供哪些信息。PI法则是什么样的决策准 绳？ b. PI和NPV之间有哪些关系？是否存在你比较偏好采用其中一种方法的情形？
9.回收期和内含报酬率 一个项目具有每期为C的永续现金流量，成本是I,必要报酬率是R。这个项目的回收期和IRR有 何关系？你的答案对于现金流量比较固定的长期项目而言，意味着什么？ 10.国际投资项目 1996年，日本的一家胶卷和相关产品制造商富士(Fuji)胶卷公司在南卡罗莱纳州开设了一家 胶卷工厂。富士公司显然认为它可以在位于美国的工厂更好地完成任务，并创造更高的价值。 其他公司，例如宝马(BMW)和奔驰(Mercedes--Benz),也有类似的结论，并已采取类似的行 动。是什么原因使得从胶卷到豪华轿车、产品差异这么大的外国制造商，却会得出相同的结论 呢？ 11.资本预算问题 本章所讨论的各种不同准绳，在实际应用上可能会有哪些困难？在实际应用上，哪一种最简单？ 哪一种最困难？ 12.非营利组织的资本预算 我们所讨论的资本预算准绳适用于非营利组织吗？这种组织要如何制定资本预算决策？美国政 府如何进行资本预算决策？它是否应该利用这些方法来评估支出提案？ 13.机会成本 在资本预算中，什么是机会成本？ 14.折旧 如果可以选择的话，公司会偏爱MACS折旧法还是直线折旧法？为什么？ 15.净营运资本 在我们的资本预算例子里，我们假定公司可以回收所有投资在项目上的营运资本。这个假定合 理吗？在什么情况下，这个假定是不正确的？ 16.区分原则 假定一个财务经理说：“我们公司采用区分原则。因为在评估过程中，我们把项目看成是微型 公司。而且，我们考虑了融资成本，因为对公司而言，它是相关的。”请对这种表述进行批判 性评论。 17.约当年成本(EAC) 在什么情况下，EAC分析法适合于比较两个或两个以上的项目？为什么？这种方法有什么你觉得 麻烦的隐含假定？请解释。 18.现金流量和折旧 “当评估项目时，我们只关心相关的税后现金流量。这样，因为折旧并非现金费用，因此在评 估项目时，我们应该忽略它的影响。”请对这种表述进行批判性评论。 19.资本预算的考虑因素 一家主要的大学教材出版公司目前已经有财务教材。这家出版公司正在考虑是否发行篇幅较短， 从而价格较低的“精要版”。应该考虑哪些因素呢？根据下面的例子，回答接下来的3个问题。 l998年初，通用汽车公司宣布计划推出Cadilac Escalade,它是通用公司在卡迪拉克品牌下的 第一款卡车，同时也是第一款豪华型运动用车(SⅣ)。通用公司的决策主要是对福特公司的 Lincoln Navigators和奔驰公司的新型M-class等新型豪华运动用车的巨大成功的一个反应。这 些车型都非常有利可图。例如，1997年6月，在面市4个月之后，每一辆价值18500美元的Lincoln Navigators能够为福特公司创造10000多美元的利润。通用公司起初并不打算上马豪华运动用 车，但是这个市场的利润率太大了，以至于不能忽视。通用公司计划把这款卡车作为1998年2 月推出的新型GMC Denali的改进版进行推介。但是，一些分析家质疑通用公司的决策，指出通 用公司进入这个市场太晚：人们还担心通用公司的新型车销售是不是刚好影响了其他$V系列的 销售。 20.侵蚀 在评估Escalade时，有什么可能情况使得通用汽车公司认为对Denali系列的侵蚀是非相关的？ 21.资本预算
9. 回收期和内含报酬率 一个项目具有每期为C的永续现金流量，成本是I，必要报酬率是R。这个项目的回收期和IRR有 何关系？你的答案对于现金流量比较固定的长期项目而言，意味着什么？ 10. 国际投资项目 1996年，日本的一家胶卷和相关产品制造商富士（Fuji）胶卷公司在南卡罗莱纳州开设了一家 胶卷工厂。富士公司显然认为它可以在位于美国的工厂更好地完成任务，并创造更高的价值。 其他公司，例如宝马（BMW）和奔驰（Mercedes-Benz），也有类似的结论，并已采取类似的行 动。是什么原因使得从胶卷到豪华轿车、产品差异这么大的外国制造商，却会得出相同的结论 呢？ 11. 资本预算问题 本章所讨论的各种不同准绳，在实际应用上可能会有哪些困难？在实际应用上，哪一种最简单？ 哪一种最困难？ 12. 非营利组织的资本预算 我们所讨论的资本预算准绳适用于非营利组织吗？这种组织要如何制定资本预算决策？美国政 府如何进行资本预算决策？它是否应该利用这些方法来评估支出提案？ 13. 机会成本 在资本预算中，什么是机会成本？ 14. 折旧 如果可以选择的话，公司会偏爱MACRS折旧法还是直线折旧法？为什么？ 15. 净营运资本 在我们的资本预算例子里，我们假定公司可以回收所有投资在项目上的营运资本。这个假定合 理吗？在什么情况下，这个假定是不正确的？ 16. 区分原则 假定一个财务经理说：“我们公司采用区分原则。因为在评估过程中，我们把项目看成是微型 公司。而且，我们考虑了融资成本，因为对公司而言，它是相关的。”请对这种表述进行批判 性评论。 17. 约当年成本（EAC） 在什么情况下，EAC分析法适合于比较两个或两个以上的项目？为什么？这种方法有什么你觉得 麻烦的隐含假定？请解释。 18. 现金流量和折旧 “当评估项目时，我们只关心相关的税后现金流量。这样，因为折旧并非现金费用，因此在评 估项目时，我们应该忽略它的影响。”请对这种表述进行批判性评论。 19. 资本预算的考虑因素 一家主要的大学教材出版公司目前已经有财务教材。这家出版公司正在考虑是否发行篇幅较短， 从而价格较低的“精要版”。应该考虑哪些因素呢？根据下面的例子，回答接下来的3个问题。 1998年初，通用汽车公司宣布计划推出Cadilac Escalade，它是通用公司在卡迪拉克品牌下的 第一款卡车，同时也是第一款豪华型运动用车（SUV）。通用公司的决策主要是对福特公司的 Lincoln Navigators和奔驰公司的新型M-class等新型豪华运动用车的巨大成功的一个反应。这 些车型都非常有利可图。例如，1997年6月，在面市4个月之后，每一辆价值18 500美元的Lincoln Navigators能够为福特公司创造10 000多美元的利润。通用公司起初并不打算上马豪华运动用 车，但是这个市场的利润率太大了，以至于不能忽视。通用公司计划把这款卡车作为1998年2 月推出的新型GMC Denali的改进版进行推介。但是，一些分析家质疑通用公司的决策，指出通 用公司进入这个市场太晚；人们还担心通用公司的新型车销售是不是刚好影响了其他SUV系列的 销售。 20. 侵蚀 在评估Escalade时，有什么可能情况使得通用汽车公司认为对Denali系列的侵蚀是非相关的？ 21. 资本预算
通用汽车公司并不是参与运动用车市场的惟一制造商。但是，克莱斯勒起初决定不进入这个市 场（克莱斯勒后来背弃了这个决定）。为什么一家公司决定要进入，另一家却不呢？ 22.资本预算 在评估Escaladel时，你认为通用汽车公司对市场现存的高利润率应该做什么样的假定？当通用 汽车公司和其他公司进入这个市场后，这种高利润率的现象还能持续下去吗？ 23.预测风险 什么是预测风险？一般说来，新产品的预测风险是否比成本削减方案的预测风险高？为什么？ 24.敏感性分析和情境分析 敏感性分析和情境分析的实质性差异是什么？ 25.边际现金流量 你的一个合作者主张，什么这个边际、那个增量，考察所有这些都毫无意义，并声称，“听着， 如果我们的平均收入并没有超过平均成本，那么我们的现金流量就是负值，我们就将破产！”你 怎么回答？ 26.经营杠杆 许多日本公司至少曾经一度实施“无解雇”政策（对于这个问题，IBM也这么做）。这种政策对 于一家公司所面临的经营杠杆度而言，意味着什么？ 27.经营杠杆 航空公司属于经营杠杆度非常高的行业。这是为什么？ 28.保本点 作为正在斟酌一个新项目的企业的股东，你更关注的是会计保本点，还是现金保本点，或是财 务保本点？为什么？ 29.保本点 假设一家企业正在考虑一个新项目，该项目需要初始投资，在其寿命期内产生等额的销售收入 和成本。这个项目首先达到了会计保本点，还是现金保本点，或是财务保本点？其次它将达到 哪个保本点？最后呢？这个顺序永远适用吗？ 30.资本限额 软性限额和硬性限额有哪些区别？如果一个企业正在实行软性限额，它意味着什么？硬性限额 呢？ 31.资本限额 在第1章中，我们发现了单一业主制企业和合伙制企业在筹资上可能面临的困难。根据本章的内 容，小企业一般会面临什么问题？ 资料来源：斯蒂芬A.罗斯等《公司理财》精要版第六版
通用汽车公司并不是参与运动用车市场的惟一制造商。但是，克莱斯勒起初决定不进入这个市 场（克莱斯勒后来背弃了这个决定）。为什么一家公司决定要进入，另一家却不呢？ 22. 资本预算 在评估Escalade时，你认为通用汽车公司对市场现存的高利润率应该做什么样的假定？当通用 汽车公司和其他公司进入这个市场后，这种高利润率的现象还能持续下去吗？ 23. 预测风险 什么是预测风险？一般说来，新产品的预测风险是否比成本削减方案的预测风险高？为什么？ 24. 敏感性分析和情境分析 敏感性分析和情境分析的实质性差异是什么？ 25. 边际现金流量 你的一个合作者主张，什么这个边际、那个增量，考察所有这些都毫无意义，并声称，“听着， 如果我们的平均收入并没有超过平均成本，那么我们的现金流量就是负值，我们就将破产!”你 怎么回答？ 26. 经营杠杆 许多日本公司至少曾经一度实施“无解雇”政策（对于这个问题，IBM也这么做）。这种政策对 于一家公司所面临的经营杠杆度而言，意味着什么？ 27. 经营杠杆 航空公司属于经营杠杆度非常高的行业。这是为什么？ 28. 保本点 作为正在斟酌一个新项目的企业的股东，你更关注的是会计保本点，还是现金保本点，或是财 务保本点？为什么？ 29. 保本点 假设一家企业正在考虑一个新项目，该项目需要初始投资，在其寿命期内产生等额的销售收入 和成本。这个项目首先达到了会计保本点，还是现金保本点，或是财务保本点？其次它将达到 哪个保本点？最后呢？这个顺序永远适用吗？ 30. 资本限额 软性限额和硬性限额有哪些区别？如果一个企业正在实行软性限额，它意味着什么？硬性限额 呢？ 31. 资本限额 在第1章中，我们发现了单一业主制企业和合伙制企业在筹资上可能面临的困难。根据本章的内 容，小企业一般会面临什么问题？ 资料来源：斯蒂芬 A.罗斯等《公司理财》精要版第六版
