上游文通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY Chap8.财务分析 财务分析与CFA ©财务分析基本框架 ©会计分析 财务分析与预测 常见财务比率 强 ©财务比率分析的基本方法 n 2令 SHANG 1日
Chap 8. 财务分析 财务分析与CFA 财务分析基本框架 会计分析 财务分析与预测 常见财务比率 财务比率分析的基本方法
上游文通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 8.1财务分析与CFA 1.为什么要做财务分析 2.谁需要财务分析 3.财务分析师 4.数据资料的收集 六 几AAn是 SHANG 1日
8.1 财务分析与CFA 1. 为什么要做财务分析 2. 谁需要财务分析 3. 财务分析师 4. 数据资料的收集
上浒充通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 1.什么要做财务分析？ 会计数据的专业性 会计报告的不完备 人的工作：确认、计量，计算计的工作：记录和报告，ERP: 人力、环境、风险等，越来越多的信息，会计概念的扩大； 强 n E SHANG 1日日日
1.什么要做财务分析？ 会计数据的专业性 会计报告的不完备 人的工作：确认、计量，计算计的工作：记录和报告，ERP; 人力、环境、风险等，越来越多的信息，会计概念的扩大；
上游充通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 2.谁需要财务分析？ ·Outside user(外部使用者) For investment decision (shareholder and bondholder,etal)(投资决策)一一Focus on ·For auditing(审计) ·For regulation(监管) ·Managers(管理者) 强 Citibank Group-internal valuation report SHANC 1日日日
2.谁需要财务分析? • Outside user(外部使用者) • For investment decision (shareholder and bondholder,et al)(投资决策）－－Focus on • For auditing（审计） • For regulation （监管） • Managers(管理者） • Citibank Group－internal valuation report
上游文通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 3.财务分析师 CFA(注册财务/金融分析师，也称证券分析师)：买 方、卖方、独立第三方分析师 证券分析工作：宏观分析/微观分析，价值分析是核心 职业道德要求： ·客观、独立 ·与所在公司其他业务之间的隔离 强 ·与分析师个人利益之间的隔离 nn SHANG 1日日
3. 财务分析师 CFA（注册财务／金融分析师，也称证券分析师）：买 方、卖方、独立第三方分析师 证券分析工作：宏观分析／微观分析，价值分析是核心 职业道德要求： • 客观、独立 • 与所在公司其他业务之间的隔离 • 与分析师个人利益之间的隔离
上浒充通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 我们关于国内财务分析师的调研 Survey results(调研结论) ·工作经历时间偏短，平均为3.14年，远低于国外： 影响力很有限，他们的工作成果首先是供本公司使用，只有少量提供给 其它机构或投资公众使用； 从获取信息的手段来看，比较注重公开披露信息，而较少通过直接接触 如公司新闻发布会、电话或走访等方式获取资料； 。 从分析技能上看，主要采用例举方式，而很少使用数量统计分析方法； 对管理信息和会计信息已有了一定的深度关注，譬如对股权变动信息、 一般财务信息、会计政策和会计估计等信息比较重视，但对治理结构、 薪酬结构、人员素质和审计意见等重视得还不够。 A
我们关于国内财务分析师的调研 Survey results（调研结论）： • 工作经历时间偏短，平均为3.14年，远低于国外; • 影响力很有限，他们的工作成果首先是供本公司使用，只有少量提供给 其它机构或投资公众使用; • 从获取信息的手段来看，比较注重公开披露信息，而较少通过直接接触 如公司新闻发布会、电话或走访等方式获取资料; • 从分析技能上看，主要采用例举方式，而很少使用数量统计分析方法; • 对管理信息和会计信息已有了一定的深度关注，譬如对股权变动信息、 一般财务信息、会计政策和会计估计等信息比较重视，但对治理结构、 薪酬结构、人员素质和审计意见等重视得还不够
上游文通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 4.数据资料的收集 ©常见资料来源 公司公开信息：财务报表、网站、各类公告、但关于公司的媒体 报道、审计报告、法律意见书、董事会报告(MD&A)、公司的 新闻发布会、股东大会 ·监管部门的信息，如证监会白皮书（处罚通告等） ·市场交易数据（来自交易所） 其它分析师的分析报告，等等 其它获取资料的方式： ·公司走访 强 e 电话采访 AAMMAMM SHANG 1日日
4.数据资料的收集 常见资料来源 • 公司公开信息：财务报表、网站、各类公告、但关于公司的媒体 报道、审计报告、法律意见书、董事会报告（MD&A) 、公司的 新闻发布会、股东大会 • 监管部门的信息，如证监会白皮书（处罚通告等） • 市场交易数据（来自交易所） • 其它分析师的分析报告，等等 其它获取资料的方式： • 公司走访 • 电话采访
上游充通大兽 SEC要求的财务报告 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY Form 10-K Annual Report(年报) Audited annual financial statements and management discussion and analysis Form 10-Q Quarterly Report(季报) Quarterly financial statement and management discussion and analysis Form 20-F Registration Statement or Annual Reconciliation of foreign accounting standards( Report by Foreign Issuers(外国公 included international accounting standards)to US 司登记表或年报) GAAP Form 8-K Current Report(即时公告) Report filed within 15 days of the following events:(1) changes in management control;(2)acquisition or disposition of major assets;(3)bankruptcy or receivership;(4)auditor changes;(5)resignation of a director Regulation Proxy Statement(委托申明) Details of Board of Directors,managerial ownership, 14-A managerial remuneration,and employee stock option Prospectus(计划书) Audited financial statement information about proposed projects and share issue
SEC要求的财务报告 Form 10-K Annual Report（年报） Audited annual financial statements and management discussion and analysis Form 10-Q Quarterly Report （季报） Quarterly financial statement and management discussion and analysis Form 20-F Registration Statement or Annual Report by Foreign Issuers（外国公 司登记表或年报） Reconciliation of foreign accounting standards( included international accounting standards) to US GAAP Form 8-K Current Report（即时公告） Report filed within 15 days of the following events: (1) changes in management control;(2) acquisition or disposition of major assets;(3) bankruptcy or receivership;(4) auditor changes;(5) resignation of a director Regulation 14-A Proxy Statement（委托申明） Details of Board of Directors, managerial ownership, managerial remuneration, and employee stock option Prospectus(计划书） Audited financial statement information about proposed projects and share issue
上游文通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 8.2财务分析基本框架 1.分析框架 2.战略分析 六 具员/ SHANG 1日日G
8.2 财务分析基本框架 1. 分析框架 2. 战略分析
上游充通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 1.分析框架 企业外部环境 企业活动 经营战略 劳动力市场 经营活动 企业经营范围： 资本市场 投资活动 多样化经营的程度 商品市场 融资活动 多样化经营的类型 供应商 竞争地位： 消费者 成本优势 竞争对手 产品的区别度 商业规程 会计系统 成功的关键因素和主要风险 计量和报告 企业活动的经济结果 会计环境 资本市场结构 会计策略 契约和治理 会计政策的选择 会计规定和惯例 财务报表 会计估计的选择 税法和财务会计的关系 管理人员对企业业务 报告形式的选择 外部审计 活动的信息优势 财务报告附注披露 会计问题的法律规定 会计估计错误 内容的选择 会计选择导致的歪曲
1.分析框架 企业外部环境 劳动力市场 资本市场 商品市场 供应商 消费者 竞争对手 商业规程 会计环境 资本市场结构 契约和治理 会计规定和惯例 税法和财务会计的关系 外部审计 会计问题的法律规定 企业活动 经营活动 投资活动 融资活动 会计系统 计量和报告 企业活动的经济结果 财务报表 管理人员对企业业务 活动的信息优势 会计估计错误 会计选择导致的歪曲 经营战略 企业经营范围： 多样化经营的程度 多样化经营的类型 竞争地位： 成本优势 产品的区别度 成功的关键因素和主要风险 会计策略 会计政策的选择 会计估计的选择 报告形式的选择 财务报告附注披露 内容的选择