上游充夏大￥ 安泰经济与管理学院 班号M1312095学员：方晓蓉学号：1131209406 公司财务 作业二 上汽集团财务分析 2014-05-10 1/14
班号 M1312095 学员：方晓蓉 学号：1131209406 1 / 14 公司财务 作业二 上汽集团财务分析 2014-05-10
上大 安泰经济与管理学院 班号M1312095学员：方晓蓉学号：1131209406 目录 一、公司背景… 3 二、行业分析 .3 三、上汽集团竞争力分析 4 四、上汽集团财务分析（纵向比较） 6 (一)、评价收益质量. 7 4.1短期偿债能力分析 4.2长期偿债能力分析. 1 4.3盈利能力分析 4.4营运能力分析… 4.5成长能力分析 9 五、上汽集团财务分析（横向比较） …10 (一)、资产管理能力分析 …10 5.1上汽集团近三年主要流动资产数据比较 11 (二)、现金流量评价指标分析 12 5.2现金流入结构分析 12 (三)、利润表结构百分比分析 13 六、总体结论 13 2/14
班号 M1312095 学员：方晓蓉 学号：1131209406 2 / 14 目录 一、公司背景..............................................................................................................................................................3 二、行业分析..............................................................................................................................................................3 三、上汽集团竞争力分析.......................................................................................................................................4 四、上汽集团财务分析（纵向比较）...................................................................................................................6 （一）、评价收益质量.............................................................................................................................................7 4.1 短期偿债能力分析....................................................................................................................................... 7 4.2 长期偿债能力分析....................................................................................................................................... 7 4.3 盈利能力分析............................................................................................................................................... 8 4.4 营运能力分析............................................................................................................................................... 8 4.5 成长能力分析............................................................................................................................................... 9 五、上汽集团财务分析（横向比较）...................................................................................................................10 （一）、资产管理能力分析..................................................................................................................................10 5.1 上汽集团近三年主要流动资产数据比较................................................................................................11 （二）、现金流量评价指标分析..........................................................................................................................12 5.2 现金流入结构分析....................................................................................................................................12 （三）、利润表结构百分比分析..........................................................................................................................13 六、总体结论...........................................................................................................................................................13
上游充更大学 安泰经济与管理学院 班号M1312095学员：方晓蓉学号：1131209406 一、 公司背景 上海汽车集团股份有限公司（简称"上汽集团”，股票代码为600104）是国内A股市场最大的汽车上市公 司，公司系由上海汽车工业（集团）总公司于1997年11月独家发起设立，经1997年11月7日发行后，上市 时总股本达100000万股。截至2013年底，上汽集团总股本达到110亿股。目前，上汽集团主要业务涵盖整 车（包括乘用车、商用车）、零部件（包括发动机、变速箱、动力传动、底盘、内外饰、电子电器等）的研发、生产、 销售，物流、车载信息、二手车等汽车服务贸易业务，以及汽车金融业务。 上汽集团所属主要整车企业包括乘用车公司、商用车公司、上海大众、上海通用、上汽通用五菱、南京依维柯、 上汽依维柯红岩、上海申沃等。2013年，上汽集团整车销量达到510.6万辆，同比增长13.7%，继续保持国 内汽车市场领先优势，并以2012年度762.3亿美元的合并销售收入，第九次入选《财富》杂志世界500强， 排名第103位，比上一年上升了27位。 二、行业分析 在经历两年5%以下的低速增长后，2013年全国汽车销量重新回到两位数增速。2013年汽车产销分别为 2211.68万辆和2198.41万辆，同比增长14.76%和13.87%一一超出年初中国汽车工业协会给出的10% 预期四成。同时，中国汽车销售量已经联系五年占全球第一。 2000-2013年中国汽车销量及增长率 (万辆) (%) 2500 50.0 一销售 2198 +增长率 泽凝方年全球课一 45.0 2000 1931 1806 1851 40.0 ◆320352 35.0 1500 30.0 25.0 251 1000 21838 155 879 20.0 15.0 34 507 500 439 10.0 325 208 237 5.0 0.0 20002001200220032001200520062007200820092010201120122013 纵观2013年中国汽车市场，可以总结为如下特征： 3/14
班号 M1312095 学员：方晓蓉 学号：1131209406 3 / 14 一、公司背景 上海汽车集团股份有限公司（简称“上汽集团”，股票代码为 600104）是国内 A 股市场最大的汽车上市公 司，公司系由上海汽车工业(集团)总公司于 1997 年 11 月独家发起设立，经 1997 年 11 月 7 日发行后，上市 时总股本达 100000 万股。截至 2013 年底，上汽集团总股本达到 110 亿股。目前，上汽集团主要业务涵盖整 车(包括乘用车、商用车)、零部件(包括发动机、变速箱、动力传动、底盘、内外饰、电子电器等)的研发、生产、 销售，物流、车载信息、二手车等汽车服务贸易业务，以及汽车金融业务。 上汽集团所属主要整车企业包括乘用车公司、商用车公司、上海大众、上海通用、上汽通用五菱、南京依维柯、 上汽依维柯红岩、上海申沃等。2013 年，上汽集团整车销量达到 510.6 万辆，同比增长 13.7%，继续保持国 内汽车市场领先优势，并以 2012 年度 762.3 亿美元的合并销售收入，第九次入选《财富》杂志世界 500 强， 排名第 103 位，比上一年上升了 27 位。 二、行业分析 在经历两年 5%以下的低速增长后，2013 年全国汽车销量重新回到两位数增速。2013 年汽车产销分别为 2211.68 万辆和 2198.41 万辆，同比增长 14.76%和 13.87%——超出年初中国汽车工业协会给出的 10% 预期四成。同时，中国汽车销售量已经联系五年占全球第一。 纵观 2013 年中国汽车市场，可以总结为如下特征：
上游文夏大警 安泰经济与管理学院 班号M1312095学员：方晓蓉学号：1131209406 1.竞争加剧市场集中度有所提升 2013年，汽车销量排名前十位的企业集团销量合计为1943.06万辆，比上年增长15.8%；占汽车销售总 量的88.4%，比上年提高1.4个百分点。2013年，6家汽车生产企业（集团）产销规模超过100万，其中上 汽销量突破500万辆，达到507.33万辆，东风、一汽、长安、北汽和广汽分别达到353.49万辆、290.84 万辆、220.33万辆、211.11万辆和100.42万辆。前5家企业（集团）2013年共销售汽车1583.11万辆， 占汽车销售总量的72.0%，汽车产业集中度同比增长0.4%。 2.中国品牌形式严峻乘用车市场份额继续下降 受市场竞争加剧、产品竞争力较弱等因素影响，中国品牌汽车企业销量增速降低，发展形势严峻。2013年， 1.6升及以下排量乘用车市场占有率略有回落，小排量汽车市场占有率逐步回升。2013年，1.6升及以下排量 乘用车全年共销售1192.37万辆，同比增长14.73%；占乘用车销售市场的66.51%，较2012年下降0.69 个百分点；占汽车销售市场的54.21%，较2012年增长0.31个百分点。2013年，自主品牌乘用车销售722.20 万辆，同比增长11.4%，占乘用车销售市场的40.3%，市场份额同比下降1.6个百分点。其中自主品牌轿车 销售330.61万辆，占轿车市场的27.53%，市场份额同比下降0.85个百分点，较排名第二的德系车高出3.24 个百分点。 3.商用车停止负增长重新回到增长状态 全年商用车销售405.52万辆，同比增长6.40%。商用车在2010年达到历史最高点后，2011年和2012 年连续两年出现负增长，2013年恢复增长。 4.汽车出口下降，进口小幅增长 2012年全年汽车出口首次突破百万辆，但由于受国际汇率变化、人民币升值、其他国家货币贬值影响，使 得2013年汽车出口出现下滑。此外在当前社会大环境下，以豪华车为主的进口市场需求大幅减少，前几年的快 速增长不再。 中国汽车工业协会预测2014年全年需求量约为2385万辆至2429万辆左右，中国汽车全年销量为2374 万辆至2418万辆，增长率为8%-10%。 三、上汽集团竞争力分析 2013年，上汽集团依然稳坐国内汽车市场销量榜首的宝座，其国内市场份额达到了23.08%，连同排名第 二和第三的东风汽车和一汽集团，三大汽车集团的汽车销量几乎占了全国销量的一半。（见表3.1)。2013年， 上汽集团整车销售超过500万辆，成为国内首家迈入500万辆阵营的汽车集团公司。上汽集团下属合资企业上 海通用整车销售157.5万辆，同比增长13.11%，上海大众整车销售152.5万辆，同比增长19.14%，上汽 通用五菱整车销售160万辆，同比增长9.6%；自主品牌荣威和MG销量达到23万辆，同比增长15%。2013 4/14
班号 M1312095 学员：方晓蓉 学号：1131209406 4 / 14 1．竞争加剧市场集中度有所提升 2013 年，汽车销量排名前十位的企业集团销量合计为 1943.06 万辆，比上年增长 15.8%；占汽车销售总 量的 88.4%，比上年提高 1.4 个百分点。2013 年，6 家汽车生产企业（集团）产销规模超过 100 万，其中上 汽销量突破 500 万辆，达到 507.33 万辆，东风、一汽、长安、北汽和广汽分别达到 353.49 万辆、290.84 万辆、220.33 万辆、211.11 万辆和 100.42 万辆。前 5 家企业（集团）2013 年共销售汽车 1583.11 万辆， 占汽车销售总量的 72.0%，汽车产业集中度同比增长 0.4%。 2. 中国品牌形式严峻乘用车市场份额继续下降 受市场竞争加剧、产品竞争力较弱等因素影响，中国品牌汽车企业销量增速降低，发展形势严峻。2013 年， 1.6 升及以下排量乘用车市场占有率略有回落，小排量汽车市场占有率逐步回升。2013 年，1.6 升及以下排量 乘用车全年共销售 1192.37 万辆，同比增长 14.73%；占乘用车销售市场的 66.51％，较 2012 年下降 0.69 个百分点；占汽车销售市场的 54.21%，较 2012 年增长 0.31 个百分点。2013 年，自主品牌乘用车销售 722.20 万辆，同比增长 11.4%，占乘用车销售市场的 40.3％，市场份额同比下降 1.6 个百分点。其中自主品牌轿车 销售 330.61 万辆，占轿车市场的 27.53%，市场份额同比下降 0.85 个百分点，较排名第二的德系车高出 3.24 个百分点。 3. 商用车停止负增长重新回到增长状态 全年商用车销售 405.52 万辆，同比增长 6.40%。商用车在 2010 年达到历史最高点后，2011 年和 2012 年连续两年出现负增长，2013 年恢复增长。 4. 汽车出口下降，进口小幅增长 2012 年全年汽车出口首次突破百万辆，但由于受国际汇率变化、人民币升值、其他国家货币贬值影响，使 得 2013 年汽车出口出现下滑。此外在当前社会大环境下，以豪华车为主的进口市场需求大幅减少，前几年的快 速增长不再。 中国汽车工业协会预测 2014 年全年需求量约为 2385 万辆至 2429 万辆左右，中国汽车全年销量为 2374 万辆至 2418 万辆，增长率为 8%-10%。 三、上汽集团竞争力分析 2013 年，上汽集团依然稳坐国内汽车市场销量榜首的宝座，其国内市场份额达到了 23.08%，连同排名第 二和第三的东风汽车和一汽集团，三大汽车集团的汽车销量几乎占了全国销量的一半。（见表 3.1）。2013 年， 上汽集团整车销售超过 500 万辆，成为国内首家迈入 500 万辆阵营的汽车集团公司。上汽集团下属合资企业上 海通用整车销售 157.5 万辆，同比增长 13.11％，上海大众整车销售 152.5 万辆，同比增长 19.14％，上汽 通用五菱整车销售 160 万辆，同比增长 9.6％；自主品牌荣威和 MG 销量达到 23 万辆，同比增长 15％。2013
上济文至大等立泰经济与管理学航 班号M1312095学员：方晓蓉学号：1131209406 年上汽整车出口超过11万辆，同比增长约10%，雪佛兰新赛欧海外销量达6.3万辆，继续保持国内单一车型 全年出口销量第一。 从国际汽车市场来看，2013年，上汽集团在世界主要汽车集团的销量排名与前几年相同，仍然位居第七， 排在丰田汽车、通用汽车、大众汽车、现代汽车、福特汽车和日产雷诺联盟之后。（见表3.2） 上汽的主战场依然是中国国内，面临的竟争主要是国内车企业，但由于上汽国内的经营相对成熟。在国内汽 车市场上依然具有相当的竞争力。具体表现为： 1. 上汽技术创新获得突破，以全新荣威550为代表的乘用车自主品牌重点产品广泛运用双离合自动变 速器、Start/Stop数字智能启停节能系统、inkanet车联网等先进技术。 2. 布置海外经营策略，2013年上汽集团与正大集团在泰国组建的乘用车合资公司完成注册，厂房改 造和主要设备的安装调试工作基本完成。与此同时，上汽下属华域零部件、安吉物流等企业也正在 泰国积极布点。 3. 2013年上海汽车国际商贸有限公司在自贸区内成立，该公司还将进一步发展为上汽集团的“国际商 贸平台”和"非制造类的海外区域营销投资平台”，为上汽英国、上汽泰国及其他海外区域市场提供散 件进出口业务、国际融资、结算、投资等方面的增值服务。 表3.12013年我国乘用车销量前10位汽车企业及市场份额 2013年销量 市场份额 企业集团 (万辆) (%) 上汽集团 507.33 23.08 东风汽车公司 353.49 16.08 一汽集团 290.84 13.23 长安汽车（集团）有限公司 220.33 10.02 北京汽车工业控股有限责任公司 211.11 9.6 广州汽车工业集团有限公司 100.42 华晨汽车集团控股有限公司 77.74 长城汽车 75.42 浙江吉利控股集团有限公司 54.94 江淮汽车有限公司 51.43 5/14
班号 M1312095 学员：方晓蓉 学号：1131209406 5 / 14 年上汽整车出口超过 11 万辆，同比增长约 10％，雪佛兰新赛欧海外销量达 6.3 万辆，继续保持国内单一车型 全年出口销量第一。 从国际汽车市场来看，2013 年，上汽集团在世界主要汽车集团的销量排名与前几年相同，仍然位居第七， 排在丰田汽车、通用汽车、大众汽车、现代汽车、福特汽车和日产雷诺联盟之后。（见表 3.2） 上汽的主战场依然是中国国内，面临的竟争主要是国内车企业，但由于上汽国内的经营相对成熟。在国内汽 车市场上依然具有相当的竞争力。具体表现为： 1. 上汽技术创新获得突破，以全新荣威 550 为代表的乘用车自主品牌重点产品广泛运用双离合自动变 速器、Start／Stop 数字智能启停节能系统、inkanet 车联网等先进技术。 2. 布置海外经营策略，2013 年上汽集团与正大集团在泰国组建的乘用车合资公司完成注册，厂房改 造和主要设备的安装调试工作基本完成。与此同时，上汽下属华域零部件、安吉物流等企业也正在 泰国积极布点。 3. 2013 年上海汽车国际商贸有限公司在自贸区内成立，该公司还将进一步发展为上汽集团的“国际商 贸平台”和“非制造类的海外区域营销投资平台”，为上汽英国、上汽泰国及其他海外区域市场提供散 件进出口业务、国际融资、结算、投资等方面的增值服务。 表 3.1 2013 年我国乘用车销量前 10 位汽车企业及市场份额 企业集团 2013 年销量 （万辆） 市场份额 （%） 上汽集团 507.33 23.08 东风汽车公司 353.49 16.08 一汽集团 290.84 13.23 长安汽车（集团）有限公司 220.33 10.02 北京汽车工业控股有限责任公司 211.11 9.6 广州汽车工业集团有限公司 100.42 华晨汽车集团控股有限公司 77.74 长城汽车 75.42 浙江吉利控股集团有限公司 54.94 江淮汽车有限公司 51.43
上泽文怎大学安泰经济与管理学航 班号M1312095学员：方晓蓉学号：1131209406 表3.22013年全球汽车企业销量前10名 排名 品牌 销量（万） 1 丰田 998 2 大众汽车 973 3 通用汽车 971 4 雷诺-日产 826 5 现代-起亚 756 6 福特 625 7 上汽集团 510.58 8 菲亚特-克莱斯勒 435 9 本田 410 10 标致雪铁龙 282 从2014年第一季度的销售情况来看，第一季度销量排名前十的车型，上汽集团占了大部分。（见表3.3） 更可见上汽集团的竞争力。 表3.3 2014年第一季度销量#名前十车型 车型 3胡销量（台） 1-3月总销量（台） 上海大众朗逸 32784 118494 长安福特福克斯 36219 100503 上海大众新桑塔纳 28007 93398 上海大众新帕萨特 26387 74930 一汽大众新捷达 27928 74913 上海通用别克凯越 26220 74861 一汽大众速眸 26585 74163 上海通用别克英朗 23015 73451 哈弗H6 25082 67890 上海大众途观 20378 66326 四、上汽集团财务分析（纵向比较） (以下数据分析将选取国内乘用车销量位居上汽之后的东风汽车、一汽集团和长安汽车作为比较。) 6/14
班号 M1312095 学员：方晓蓉 学号：1131209406 6 / 14 表 3.22013 年全球汽车企业销量前 10 名 排名 品牌 销量（万） 1 丰田 998 2 大众汽车 973 3 通用汽车 971 4 雷诺-日产 826 5 现代-起亚 756 6 福特 625 7 上汽集团 510.58 8 菲亚特-克莱斯勒 435 9 本田 410 10 标致雪铁龙 282 从 2014 年第一季度的销售情况来看，第一季度销量排名前十的车型，上汽集团占了大部分。（见表 3.3） 更可见上汽集团的竞争力。 表 3.3 四、上汽集团财务分析（纵向比较） （以下数据分析将选取国内乘用车销量位居上汽之后的东风汽车、一汽集团和长安汽车作为比较。）
上游文夏大学 安泰经济与管理学院 班号M1312095学员：方晓蓉学号：1131209406 (一)、评价收益质量 4.1短期偿债能力分析 这里主要通过流动比率、速动比率和现金流量比率来评价短期偿债能力，以评价企业偿付流动负债的能力。 一般流动负债需要以现金偿还，然而流动资产作为可以在一年内或超过一年营业周期内可以变现的资产，所以短 期偿债能力的强弱取决于流动资产的流动性。 表4.1：2011-2013年度上汽集团与同业企业短期偿债能力的几项财务比率 上汽 东风 一汽 长城 项目 2013年2012年2011年2013年2012年2011年2013年2012年2011年2013年 2012年2011年 流动比率 1.25 1.21 1.18 1.25 1.19 1.11 0.96 1.08 1.38 1.36 1.34 1.39 速动比率 1.08 1.05 1 1.09 0.94 0.89 0.74 0.78 1.07 1.24 1.2 1.2 现金流量比率 0.11 0.13 0.12 -0.05 -0.04 -0.05 0.12 0.18 -0.08 0.40 0.22 0.30 从表4.1中可以看出： 上汽集团流动比率和速动比率从2011年至2013年都有所增长，说明企业的短期偿债能力在增长，但 现金流量比率却在2012年略微上升后，却在2013年下降到了比2011年还低的水平，其中流动负债增长 速度快是主要因素。主要因为： 1.上汽集团的快速扩张导致负债的高增长。 2.宏观经济萎靡、消费者收入增长缓慢导致汽车需求量大幅下滑。 3.政府限号限尾气政策，也不同程度影响了汽车的销量。 4.车市骤然降温，而上汽集团在加强与国际知名车企合作的同时，还不断完善自主品牌的研发生产， 生产线、研发部门、销售渠道等各领域都投入大量人力、物力、财力，使得资金回收能力下降。 以上这些情况，同样影响到了东风、一汽和长城三家企业，几项数据中，上汽的表现优于其它三家， 更趋于平稳。 4.2长期偿债能力分析 长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿债能力分析是企业债权人、 投资者、经营者和与企业有关联的各方面等都十分关注的重要问题。这里通过资产负债率和产权比率来对上 汽集团进行分析。 表4.2：2011-2013年度上汽集团与同业企业的长期偿债能力的几项财务比率 上汽 东风 一汽 长城 项目 2013年 2012年 2011年 2013年 2012年 2011年 2013年 2012年 2011年 2013年 2012年 2011年 资产负债率 56.72 54.29 58.22 61.59 59.61 61.49 58.74 53.01 48.28 46.76 49.16 48.63 产权比率 1.31 1.19 1.39 1.60 1.48 1.59 1.43 1.13 0.93 0.88 0.97 0.95 7/14
班号 M1312095 学员：方晓蓉 学号：1131209406 7 / 14 （一）、评价收益质量 4.1 短期偿债能力分析 这里主要通过流动比率、速动比率和现金流量比率来评价短期偿债能力，以评价企业偿付流动负债的能力。 一般流动负债需要以现金偿还，然而流动资产作为可以在一年内或超过一年营业周期内可以变现的资产，所以短 期偿债能力的强弱取决于流动资产的流动性。 表 4.1：2011-2013 年度上汽集团与同业企业短期偿债能力的几项财务比率 从表 4.1 中可以看出： 上汽集团流动比率和速动比率从 2011 年至 2013 年都有所增长，说明企业的短期偿债能力在增长，但 现金流量比率却在 2012 年略微上升后，却在 2013 年下降到了比 2011 年还低的水平，其中流动负债增长 速度快是主要因素。主要因为： 1. 上汽集团的快速扩张导致负债的高增长。 2. 宏观经济萎靡、消费者收入增长缓慢导致汽车需求量大幅下滑。 3. 政府限号限尾气政策，也不同程度影响了汽车的销量。 4. 车市骤然降温，而上汽集团在加强与国际知名车企合作的同时，还不断完善自主品牌的研发生产， 生产线、研发部门、销售渠道等各领域都投入大量人力、物力、财力，使得资金回收能力下降。 以上这些情况，同样影响到了东风、一汽和长城三家企业，几项数据中，上汽的表现优于其它三家， 更趋于平稳。 4.2 长期偿债能力分析 长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿债能力分析是企业债权人、 投资者、经营者和与企业有关联的各方面等都十分关注的重要问题。这里通过资产负债率和产权比率来对上 汽集团进行分析。 表 4.2：2011-2013 年度上汽集团与同业企业的长期偿债能力的几项财务比率
上游文夏大警 安泰经济与管理学院 班号M1312095学员：方晓蓉学号：1131209406 从表4.2中可以看出： 在会计期间内，上汽集团的资产负债率在2012年有所回落，但2013年又有所上升，平均维持在 55%左右，属于健康水平。 产权比率呈现了同样的变动趋势，说明2013年股东资本的增加量小于借入资本的增加量，虽然从 数据来看，状况依然良好，但是考虑到2013年开始的市场需求量的萎缩，上汽采用借债来经营，存在 一定的风险。 与同业企业比较，从数据上来看，上汽集团的长期偿债能力优于东风和一汽，略逊色于长城，这 与两家企业不同的经营风格有关，长城更倾向于保守型的经营。 4.3盈利能力分析 盈利是企业的重要经营目标和企业生存发展的物质保障基础，关系到企业所有者的投资收益，也是偿还债务 的一个重要保障，它是评价企业经营管理水平的依据。 评价企业盈利能力的财务比率一般有：净资产收益率、总资产收益率、销售毛利率、销售净利率等。 表4.3：2011-2013年分析上汽集团和同业企业盈利能力分析的几项财务比率(%) 上汽 东风 一汽 长城 项目 2013年 2012年2011年 2013年2012年2011年 2013年 2012年2011年 2013年 2012年2011年 净资产收益率 0.18 0.17 0.20 0.01 0.00 0.07 0.12 -0.10 0.26 0.29 0.27 0.21 端淳总资产收益率(%) 9.52 10.57 10.98 1.52 0.75 2.64 4.90 -4.61 1.18 15.65 13.44 10.60 销售毛利率(%) 12.23 14.61 16.20 11.15 9.66 8.86 18.62 11.28 11.71 24.99 23.18 21.41 销售净利率(%) 4.40 4.34 4.67 0.26 0.12 1.96 3.39 -3.23 0.66 14.48 13.19 11.39 实际税李(%) 14.24 16.51 16.75 16.05 25.47 10.94 10.50 21.51 1.81 17.01 16.3615.01 从表4.3可以看出： 从2011年至2013年，上汽集团销售毛利率逐年下降，说明上汽通过销售获取利润的能力在降低，这也有 市场大环境有关。销售净利率2013年优于2012年，主要是因为税率大幅下降的缘故。净资产收益率呈现12 年下降但13年上升的趋势，但总资产收益率却呈逐年下降，两者的差值也呈逐年下降，可见虽然上汽集团总资 产收益率数据不佳，但从经营风险和经资产收益来看，正往好的趋势发展。 与同业企业比较，销售商占全国前三的三家企业的盈利能力均劣于长城汽车，这与公司规模和经营模式相当 有关。 4.4营运能力分析 营运能力反映企业资金状况，可以通过营运能力的各个指标来了解企业的营运状况和管理水平。分析企业的 营运能力常用的财务比率有：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率 等。资金的周转状况与供、产、销各个经营环节有密切关系，而在经营环节中，销售有着重要的意义，因为企业 8/14
班号 M1312095 学员：方晓蓉 学号：1131209406 8 / 14 从表 4.2 中可以看出： 在会计期间内，上汽集团的资产负债率在 2012 年有所回落，但 2013 年又有所上升，平均维持在 55%左右，属于健康水平。 产权比率呈现了同样的变动趋势，说明 2013 年股东资本的增加量小于借入资本的增加量，虽然从 数据来看，状况依然良好，但是考虑到 2013 年开始的市场需求量的萎缩，上汽采用借债来经营，存在 一定的风险。 与同业企业比较，从数据上来看，上汽集团的长期偿债能力优于东风和一汽，略逊色于长城，这 与两家企业不同的经营风格有关，长城更倾向于保守型的经营。 4.3 盈利能力分析 盈利是企业的重要经营目标和企业生存发展的物质保障基础，关系到企业所有者的投资收益，也是偿还债务 的一个重要保障，它是评价企业经营管理水平的依据。 评价企业盈利能力的财务比率一般有：净资产收益率、总资产收益率、销售毛利率、销售净利率等。 表 4.3：2011-2013 年分析上汽集团和同业企业盈利能力分析的几项财务比率（%） 从表 4.3 可以看出： 从 2011 年至 2013 年，上汽集团销售毛利率逐年下降，说明上汽通过销售获取利润的能力在降低，这也有 市场大环境有关。销售净利率 2013 年优于 2012 年，主要是因为税率大幅下降的缘故。净资产收益率呈现 12 年下降但 13 年上升的趋势，但总资产收益率却呈逐年下降，两者的差值也呈逐年下降，可见虽然上汽集团总资 产收益率数据不佳，但从经营风险和经资产收益来看，正往好的趋势发展。 与同业企业比较，销售商占全国前三的三家企业的盈利能力均劣于长城汽车，这与公司规模和经营模式相当 有关。 4.4 营运能力分析 营运能力反映企业资金状况，可以通过营运能力的各个指标来了解企业的营运状况和管理水平。分析企业的 营运能力常用的财务比率有：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率 等。资金的周转状况与供、产、销各个经营环节有密切关系，而在经营环节中，销售有着重要的意义，因为企业
上游文夏大警 安泰经济与管理学院 班号M1312095学员：方晓蓉学号：1131209406 只有把产品销售出去，才能顺利完成资金的一次周转。资金周转的状况好坏，直接反映了企业经营管理的水平和 资金利用效率。所以通过分析产品销售情况与企业资金占用量来反映企业的资金周转情况，来评价企业的营运能 力和管理水平。 表4.5：2011-2013上汽集团和同业企业营运能力分析的几项财务比率 上汽 东风 一汽 长城 项目 2013年 2012年2011年 2013年 2012年2011年 2013年 2012年2011年 2013年 2012年2011年 总资产周转率 1.63 1.51 1.44 1 0.93 1.12 1.59 1.43 1.92 1.19 1.14 1.06 应收账款周转率 32.94 35.40 38.87 28.25 23.47 28.95 357.84 282.95 401.10 85.4801 63.8112 60.6312 应收账款周转天数 11.08 10.31 9.39 12.92 15.55 12.61 1.02 1.29 0.91 4.27 5.72 6.02 存货周转天数 20.48 24.36 27.18 45.1 57.62 49.69 40.28 43.27 27.85 24.24 31.21 38.88 流动资产周转率 2.67 2.52 2.57 1.54 1.46 3.34 2.93 2.45 2.84 2.00 1.87 2.95 固定资产周转率 21.54 15.56 13.29 5.44 5.46 16.27 6.46 6.96 19.58 4.79 5.27 8.15 从表4.5可以看出： 2011至2013年度，上汽集团的总资产周转率和存货周转天数指标都在增长中，其中以存货周转天数最为 突出，主要是因为虽然整个行业的销售势态下降，但上汽集团依然占据大部分的市场份额，公司的销售形势良好。 这与公司的主营业务收入大幅增长的情况一致。但是应收账款周转率却逐年下降，周转天数逐年上升，说明企业 回收应收账款的速度减慢。 从流动资产周转率和固定资产周转率中可以看出：上汽集团对于流动资产和固定资产的利用率在加强，而主 要的是在固定资产方面的增加，说明企业对于资金的变现效率，和生产效率在提高，营运水平在提高。 与同类企业相比较，上汽集团的固定资产周转率远高于同业企业，应收账款周转率指标与东风汽车相近，但 数据表现劣于一汽轿车和长城汽车。但由于上汽集团规模远大于一汽轿车和长城汽车，因此并不能单以此数据下 任何结论，只能作为与同业企业的数据比较之用。 4.5成长能力分析 成长能力是企业在从事经营活动中表现的增长能力。评价企业成长能力的主要财务比率有：销售增长率、资 产增长率和利润增长率等。 表4.6：2011-2013上汽集团和同业企业成长能力分析的几项重要财务比率 上汽 东风 一汽 长城 项目 2013年2012年2011年 2013年 2012年2011年 2013年 2012年 2011年 2013年2012年2011年 销售增长率 17.75% 10.47% 38.60% 9.07% -17.26%8.05% 26.90% -28.38% -12.60%31.57%43.44%30.90% 资产增长率 17.78% -0.44%39.25% 8.60% -4.12% 3.19% 29.45% 0.00% -7.91%23.47%28.70%39.66% 利润增长率 19.53%2.62% 47.30%130.89%-94.82%-26.55% -448.87%-88.24%44.47%66.14%26.86% 从表4.6可知： 2012年，上汽集团销售增长率比起2011年有大幅下降，但2013年开始有了稳步的回升。资产增长率方面， 2012年的负增长，是因为2012年公司董事会通过了上海通用汽车1%股权转让协议，上海通用由子公司成为了 9/14
班号 M1312095 学员：方晓蓉 学号：1131209406 9 / 14 只有把产品销售出去，才能顺利完成资金的一次周转。资金周转的状况好坏，直接反映了企业经营管理的水平和 资金利用效率。所以通过分析产品销售情况与企业资金占用量来反映企业的资金周转情况，来评价企业的营运能 力和管理水平。 表 4.5：2011-2013 上汽集团和同业企业营运能力分析的几项财务比率 从表 4.5 可以看出： 2011 至 2013 年度，上汽集团的总资产周转率和存货周转天数指标都在增长中，其中以存货周转天数最为 突出，主要是因为虽然整个行业的销售势态下降，但上汽集团依然占据大部分的市场份额，公司的销售形势良好。 这与公司的主营业务收入大幅增长的情况一致。但是应收账款周转率却逐年下降，周转天数逐年上升，说明企业 回收应收账款的速度减慢。 从流动资产周转率和固定资产周转率中可以看出：上汽集团对于流动资产和固定资产的利用率在加强，而主 要的是在固定资产方面的增加，说明企业对于资金的变现效率，和生产效率在提高，营运水平在提高。 与同类企业相比较，上汽集团的固定资产周转率远高于同业企业，应收账款周转率指标与东风汽车相近，但 数据表现劣于一汽轿车和长城汽车。但由于上汽集团规模远大于一汽轿车和长城汽车，因此并不能单以此数据下 任何结论，只能作为与同业企业的数据比较之用。 4.5 成长能力分析 成长能力是企业在从事经营活动中表现的增长能力。评价企业成长能力的主要财务比率有：销售增长率、资 产增长率和利润增长率等。 表 4.6：2011-2013 上汽集团和同业企业成长能力分析的几项重要财务比率 从表4.6可知： 2012年，上汽集团销售增长率比起2011年有大幅下降，但2013年开始有了稳步的回升。资产增长率方面， 2012年的负增长，是因为2012年公司董事会通过了上海通用汽车1%股权转让协议，上海通用由子公司成为了
上元大￥ 安泰经济与管理学院 班号M1312095学员：方晓蓉学号：1131209406 合营企业。利润增长率方面， 变化趋势与销售增长率一致。 与同业企业比较，上汽集团的成长能力一般，有低于行业均值的可能。主要因为集团下子公司众多，盈利 情况不尽相同，作为整个集团来看，成长能力较低，但如单看上海通用或上海大众，成长能力会优于同行。 五、上汽集团财务分析（横向比较） (一)、资产管理能力分析 表5.1上汽集团和同业企业近三年资产报表及共基分析（详见附件一) 对言解 2013/12/31 2011/月2/31 2013/12力1 o21 2011/12/31 2013/1z/31 3012/3/1 30t1/1z/月1 高w76A60864投7E5a一9m022%6网54271092s0m35527器 17910014284002%759040% 427001%L,165a05 118001% 47034 器深然器会器然 然器盈滥品 23002w130.01w654005% 65,040119w1,43 138%10211.70%37,712295 309145 882950 1319%292566 1530%2739891%29512 10a3% 277668 B63%t74682 12854 2463612153%253153003 2洲 &00 047% 056 71210447 1R9154 19123.29 139,214 144452 3 104 9 5318 025% 8 7.004 0.55% 141,404 2143% 131364 18.35% 144,441 2185% 2.1 22% 2.22 0.63 02% 242 166 003% 174 003 244,284 11329 221422 124 18692 1465% 61,516 32 90,01 1.19% 8m 8 4051 186% 0,792 244% 3511 2.76% 25475 386 38 2 0 702 ,89 器 5.1.1各企业流动资产构成分析 上汽集团2013年流动资产构成分析 长城汽车2013年流动资产构成分析 付款项（万元） 其伯动烫产（万 1.44% 交易性金融资产 币用全（方元 22539% 存货万元} 12316 预付歌项（万元） 13,809% 应收项目5元) 6695% 交易性金融调产 (万元 0.01% 10/14
班号 M1312095 学员：方晓蓉 学号：1131209406 10 / 14 合营企业。利润增长率方面，变化趋势与销售增长率一致。 与同业企业比较，上汽集团的成长能力一般，有低于行业均值的可能。主要因为集团下子公司众多，盈利 情况不尽相同，作为整个集团来看，成长能力较低，但如单看上海通用或上海大众，成长能力会优于同行。 五、上汽集团财务分析（横向比较） （一）、资产管理能力分析 表 5.1 上汽集团和同业企业近三年资产报表及共基分析（详见附件一） 5.1.1 各企业流动资产构成分析
