上海交通大学：《公司财务》课程教学资源（MPACC管理会计优秀作业）江西水泥财务报表分析.pdf_大学文库

目录一、公司基本情况...........................................................................................................................2 （一）、公司简介...................................................................................................................2 （二）、历史沿革...................................................................................................................2 （三）股东数量和股东持股情况.........................................................................................4 二、宏观环境分析——基于 PEST 模型.........................................................................................5 三、行业分析...................................................................................................................................5 （一）主营业务及行业判断.................................................................................................5 （二）水泥制造产业链分析.................................................................................................6 （三）水泥制造业特征.........................................................................................................6 （四）行业竞争力分析——基于波特五力模型...............................................................10 （五）行业现状...................................................................................................................10 （六）行业未来发展趋势分析...........................................................................................12 四、公司深度解析.........................................................................................................................15 （一）市场...........................................................................................................................15 （二）公司行业地位...........................................................................................................15 （三）产品...........................................................................................................................17 （四）公司内部环境...........................................................................................................18 五、财务数据说明.........................................................................................................................20 六、财务数据分析.........................................................................................................................21 （一）、资产负债表结构分析.............................................................................................21 （二）、利润表结构分析.....................................................................................................24 （一）偿债能力分析...........................................................................................................25 （二）盈利能力与收益质量分析.......................................................................................27 （三）营运能力分析...........................................................................................................28 （四）成长能力分析...........................................................................................................29 七、财务分析篇总结.....................................................................................................................30

中对产品质量并无差别。因此市场的竞争主要集中于价格和服务上，另外，良好的品牌和口碑也是在市场竞争中获胜的关键。特点二产品具运输半径，区域性特征明显水泥产品属于、量大、低值类产品，产品的销售受到运输半径的影响。当然，产品采取不同的运输方式，具有不同的运输半径，一般而言，水运运输半径最大，在1000公里左右；铁路次之，在500公里左右；公路最小，一般在200-300公里左右。正是因为这一特征，水泥虽然全国集中度较低，但部分区域集中度较高；容易出现区域性的季节性短缺：各地水泥价格差别较大，主要受当地供需影响：出口主要集中在沿海城市及企业。特点三水泥生产和消费具有明显的季节性水泥生产和消费具有明显的季节性，主要受下游房地产、基建施工淡旺季的影响。一般而言，5-6月份以及10-12月份是一年水泥消费的旺季。特点四煤炭、电力价格变化对水泥成本影响较大煤炭电力成本占水泥成本的60%以上，尤其是煤炭成本，占比一般在32-35% 左右。由于煤炭是市场定价，而电力价格收国家管制，因此，煤炭价格的波动对电力成本影响较大。特点五国内水泥行业整体集中度较低，但区域集中度较高尽管我国水泥产量已占全球60%以上，但生产工艺相对落后，能耗和污染较高，企业规模小，集中度较低。我国水泥企业的平均规模较低，还不到国外平均水平的25%，只有20万吨，而国外平均规模达90万吨，与日本、韩国和太过的企业平均规模更是差的较多。而前十大企业的大型企业集团水泥生产能力占比仅为28%，仅相当于法拉基集团的产能规模，熟料产能市场占有率也仅为36%。不过，虽然我国水泥行业整体的集中度较低，但就区域而言，我国水泥企业的市场集中度并不低，从中国水泥协会的数据可以得知，华东前五强集

中对产品质量并无差别。因此市场的竞争主要集中于价格和服务上，另外，良好的品牌和口碑也是在市场竞争中获胜的关键。产品具运输半径，区域性特征明显水泥产品属于、量大、低值类产品，产品的销售受到运输半径的影响。当然，产品采取不同的运输方式，具有不同的运输半径，一般而言，水运运输半径最大，在 1000 公里左右；铁路次之，在 500 公里左右；公路最小，一般在 200-300 公里左右。正是因为这一特征，水泥虽然全国集中度较低，但部分区域集中度较高；容易出现区域性的季节性短缺；各地水泥价格差别较大，主要受当地供需影响；出口主要集中在沿海城市及企业。水泥生产和消费具有明显的季节性水泥生产和消费具有明显的季节性，主要受下游房地产、基建施工淡旺季的影响。一般而言，5-6 月份以及 10-12 月份是一年水泥消费的旺季。煤炭、电力价格变化对水泥成本影响较大煤炭电力成本占水泥成本的60%以上，尤其是煤炭成本，占比一般在32-35% 左右。由于煤炭是市场定价，而电力价格收国家管制，因此，煤炭价格的波动对电力成本影响较大。国内水泥行业整体集中度较低，但区域集中度较高尽管我国水泥产量已占全球 60%以上，但生产工艺相对落后，能耗和污染较高，企业规模小，集中度较低。我国水泥企业的平均规模较低，还不到国外平均水平的 25%，只有 20 万吨，而国外平均规模达 90 万吨，与日本、韩国和太过的企业平均规模更是差的较多。而前十大企业的大型企业集团水泥生产能力占比仅为 28%，仅相当于法拉基集团的产能规模，熟料产能市场占有率也仅为 36%。不过，虽然我国水泥行业整体的集中度较低，但就区域而言，我国水泥企业的市场集中度并不低，从中国水泥协会的数据可以得知，华东前五强集特点五特点二特点四特点三

外，限制新日产2000吨以下新型干洗水泥生产线，建设此类项目，必须经过国家投资主观部门核准”。因此我国水泥行业具有较高的国家产业政策壁垒。 2)资本壁垒水泥行业属于资本密集型行业，尤其对于政策鼓励的大规模新型干洗水泥生产线，生产所需的固定资产投资数额巨大，并且项目建设周期一般需要 1-1.5年，还需数额较大的流动资金维持正常的生产周转。新建水泥项目，企业自有资金比例必须达到35%以上，对符合产业政策和规划的项目，银行根据独立审贷原则，提供信贷支持，对不符合产业政策和发展规划及市场准入条件的项目，银行不得提供信贷支持。 3)资源壁垒水泥是资源高消耗型行业，按矿石开采回收率90%、开采运输损失10%、生产工艺损失1%计算，1吨水泥熟料约需消耗石灰石1.21吨。近年来，为满足环境保护、生态平衡、防止水土流失、风景旅游等方面的需要，特别是随着我国小城镇建设规划的不断完善和落实，国家对矿山资源开采进行统一集中管理，整顿关停了大量不合格石灰石小矿点，直接导致石灰石开采量、供应量的逐渐减少和石灰石价格的上升。是否拥有稳定的石灰石供应渠道将直接限制水泥企业的发展。对于水泥矿产资源的管理，新建水泥生产线必须有开采30年以上的资源保证。 4)区域壁垒由于新企业进入一个地区的市场，需要当地政府的允许和支持，而当地政府更加偏向于支持本地的水泥企业，形成一定的区域性壁垒。水泥行业具有很强的地域性特征，区域市场垄断严重，几乎每个省市都有实力比较雄厚的水泥企业。比如河北水泥龙头企业有冀东水泥和太行水泥，甘肃有祁连山水泥，湖北省有华新水泥，新疆有天山股份，安徽省有海螺水泥、S巢东，山西有*ST大水和狮头股份，江西省有江西水泥，陕西省有ST 秦岭，内蒙古有西水股份，宁夏有赛马实业，浙江有尖峰集团，四川省有四川金顶和四川双马，福建省有福建水泥，吉林有亚泰集团。这些地区水泥产量足以满足当地的需求，新的水泥企业很难进入，当地政府更加扶植本地的水泥企业的业务发展，对其他地区企业来说有一定的区域壁垒

外，限制新日产 2000 吨以下新型干洗水泥生产线，建设此类项目，必须经过国家投资主观部门核准”。因此我国水泥行业具有较高的国家产业政策壁垒。 2）资本壁垒水泥行业属于资本密集型行业，尤其对于政策鼓励的大规模新型干洗水泥生产线，生产所需的固定资产投资数额巨大，并且项目建设周期一般需要 1-1.5 年，还需数额较大的流动资金维持正常的生产周转。新建水泥项目，企业自有资金比例必须达到 35%以上，对符合产业政策和规划的项目，银行根据独立审贷原则，提供信贷支持，对不符合产业政策和发展规划及市场准入条件的项目，银行不得提供信贷支持。 3）资源壁垒水泥是资源高消耗型行业，按矿石开采回收率 90%、开采运输损失 10%、生产工艺损失 1%计算，1 吨水泥熟料约需消耗石灰石 1.21 吨。近年来，为满足环境保护、生态平衡、防止水土流失、风景旅游等方面的需要，特别是随着我国小城镇建设规划的不断完善和落实，国家对矿山资源开采进行统一集中管理，整顿关停了大量不合格石灰石小矿点，直接导致石灰石开采量、供应量的逐渐减少和石灰石价格的上升。是否拥有稳定的石灰石供应渠道将直接限制水泥企业的发展。对于水泥矿产资源的管理，新建水泥生产线必须有开采 30 年以上的资源保证。 4）区域壁垒由于新企业进入一个地区的市场，需要当地政府的允许和支持，而当地政府更加偏向于支持本地的水泥企业，形成一定的区域性壁垒。水泥行业具有很强的地域性特征，区域市场垄断严重，几乎每个省市都有实力比较雄厚的水泥企业。比如河北水泥龙头企业有冀东水泥和太行水泥，甘肃有祁连山水泥，湖北省有华新水泥，新疆有天山股份，安徽省有海螺水泥、S 巢东，山西有*ST 大水和狮头股份，江西省有江西水泥，陕西省有 ST 秦岭，内蒙古有西水股份，宁夏有赛马实业，浙江有尖峰集团，四川省有四川金顶和四川双马，福建省有福建水泥，吉林有亚泰集团。这些地区水泥产量足以满足当地的需求，新的水泥企业很难进入，当地政府更加扶植本地的水泥企业的业务发展，对其他地区企业来说有一定的区域壁垒