基于财务报表分析的竞争战略选择 公司财务案例分析 1131209439徐勤知 指导老师：胡奕明 2014
2014 基于财务报表分析的竞争战略选择 公司财务案例分析 1131209439 徐勤知 指导老师: 胡奕明
上游充夏大学 安泰经济与管理学院 学号1131209439姓名徐勤知 目录 基于财务报表分析的竞争战略选择 P 1绪论… .3 1.1研究意义和背景. 2 1.2分析框架概述 4 2战略分析… 4 2.1基于生命周期理论的行业分析 2.2基于五力模型的行业分析. 6 3会计分析 3.1公司治理结构和内部控制 8 3.2独立审计 9 3.3会计规范准则及制度 9 3.4会计分析综述… 10 4财务分析… 10 4.1常见财务比率分析框架简述. 10 4.1.1常见财务比率分析-纵向比较 10 4.1.2常见财务比率分析-横向比较 13 4.1.3常见的财务比率框架分析总结 15 4.2传统的杜邦分析体系 15 4.2.1基本杜邦分析体系-横向比较 15 4.2.2基于杜邦分析结果的共基分析-横向比较 16 4.2.3杜邦分析及结论 17 5竞争战略选择 18 6结语… e 2/18
学号 1131209439 姓名 徐勤知 2 / 18 目录 基于财务报表分析的竞争战略选择........................................................................................................... 3 1 绪论........................................................................................................................................................... 3 1.1 研究意义和背景................................................................................................................................... 3 1.2 分析框架概述....................................................................................................................................... 4 2 战略分析................................................................................................................................................... 4 2.1 基于生命周期理论的行业分析............................................................................................................ 5 2.2 基于五力模型的行业分析................................................................................................................... 6 3 会计分析................................................................................................................................................... 8 3.1 公司治理结构和内部控制................................................................................................................... 8 3.2 独立审计............................................................................................................................................... 9 3.3 会计规范准则及制度........................................................................................................................... 9 3.4 会计分析综述..................................................................................................................................... 10 4 财务分析................................................................................................................................................. 10 4.1 常见财务比率分析框架简述........................................................................................................... 10 4.1.1 常见财务比率分析-纵向比较....................................................................................................... 10 4.1.2 常见财务比率分析-横向比较....................................................................................................... 13 4.1.3 常见的财务比率框架分析总结................................................................................................... 15 4.2 传统的杜邦分析体系....................................................................................................................... 15 4.2.1 基本杜邦分析体系-横向比较....................................................................................................... 15 4.2.2 基于杜邦分析结果的共基分析-横向比较................................................................................... 16 4.2.3 杜邦分析及结论............................................................................................................................. 17 5 竞争战略选择......................................................................................................................................... 18 6 结语......................................................................................................................................................... 18
上浒文廷大学 安泰经济与管理学院 学号1131209439姓名徐勤知 基于财务报表分析的竞争战略选择 1绪论 1.1研究意义和背景 在市场经济日趋激烈的今天，企业必须从自身的实际出发制定有利于企业发展的竞争战略来提高自身竞净能 力和优势。竞争战略的制定也不是盲目的，知己知彼是企业制定竞争战略的出发点，而财务报表分析是一个很有 效的分析工具。通过分析财务报表的各项指标来透视和评价企业和竞争者在行业中的发展状况，并且结合行业分 析进一步探讨财务报表数据，这对企业制定竞争战略有极其重要的意义。 全文以JcI以及JCI所在的汽车零部件行业为分析对像。JcL,美国江森自控有限公司(Johnson Controls, Ic),世界最大的汽车部件和座椅的独立供应商，目前在汽车配件和建筑设施方面居世界领先地位。近年来，世 界上各大汽车主机厂的不断兼并整合，新能源汽车的发展革新和成长壮大，汽车零部件行业的技术革新，使得未 来的汽车部件市场发展扑朔迷离。 本文将传统的竞争力分析模型与财务报表分析结合在一起，通过财务报表分析探究其竞争能力和竞争策略的 选择。首先，运用生命周期理论和波特的五力模型对汽车部件行业的结构和该行业在整体市场上的吸引力进行简 要产业环境分析，使得度CI所在行业的中观环境有较为深入的了解。在进行简要的产业战略分析之后，本文开 始对该企业会计信息的质量进行分析，从公司的内部治理结构，内控，独立审计、会计制度等视角进行阐述和判 断。在这之后的核心的财务分析内容中本文运用了基本的财务比率框架和传统杜邦分析体系两种思路进行分析， 并运用了横向比较和纵向比较两种视角进行阐述。最后，本文基于上述战略分析、会计分析和财务分析的结果， 对企业当前和未来的竞争战略选择给予一定的建议和思考。 3/18 E
学号 1131209439 姓名 徐勤知 3 / 18 基于财务报表分析的竞争战略选择 1 绪论 1.1 研究意义和背景 在市场经济日趋激烈的今天，企业必须从自身的实际出发制定有利于企业发展的竞争战略来提高自身竞争能 力和优势。竞争战略的制定也不是盲目的，知己知彼是企业制定竞争战略的出发点，而财务报表分析是一个很有 效的分析工具。通过分析财务报表的各项指标来透视和评价企业和竞争者在行业中的发展状况，并且结合行业分 析进一步探讨财务报表数据，这对企业制定竞争战略有极其重要的意义。 全文以 JCI 以及 JCI 所在的汽车零部件行业为分析对象。JCI, 美国江森自控有限公司 (Johnson Controls, Inc.), 世界最大的汽车部件和座椅的独立供应商，目前在汽车配件和建筑设施方面居世界领先地位。近年来，世 界上各大汽车主机厂的不断兼并整合，新能源汽车的发展革新和成长壮大，汽车零部件行业的技术革新，使得未 来的汽车部件市场发展扑朔迷离。 本文将传统的竞争力分析模型与财务报表分析结合在一起，通过财务报表分析探究其竞争能力和竞争策略的 选择。首先，运用生命周期理论和波特的五力模型对汽车部件行业的结构和该行业在整体市场上的吸引力进行简 要产业环境分析，使得度 JCI 所在行业的中观环境有较为深入的了解。在进行简要的产业战略分析之后，本文开 始对该企业会计信息的质量进行分析，从公司的内部治理结构，内控，独立审计、会计制度等视角进行阐述和判 断。在这之后的核心的财务分析内容中，本文运用了基本的财务比率框架和传统杜邦分析体系两种思路进行分析， 并运用了横向比较和纵向比较两种视角进行阐述。最后，本文基于上述战略分析、会计分析和财务分析的结果， 对企业当前和未来的竞争战略选择给予一定的建议和思考
上浒文廷大学 安泰经济与管理学院 学号1131209439姓名徐勤知 1.2分析框架概述 行业生命周期 绪论 五力模型分析 战略分析 公司治理结构/内 控 会计分析 会计准则和规范 独立审计 财务分析 基本财务比率框 架分析 竞争战略的选择 传统杜邦分析体 系分析 结语 图1.2结构框架图 2战略分析 战略分析是财务报表分析的逻辑起点，企业为增强竞争力而采取的财务分析与企业战略紧密相关，因此，企 业战略分析是财务分析的前提条件，有效的财务分析应当建立在对企业战略充分了解的基础之上，反之良好的财 务分析可以为企业的经营和发展战略提供数据保障和支撑。本部分内容将基于生命周期理论和传统的五力模型对 JCI公司所处的汽车零部件行业进行战略分析，从而了解企业所处的中观产业环境。 4/18 O TONG
学号 1131209439 姓名 徐勤知 4 / 18 1.2 分析框架概述 图 1.2 结构框架图 2 战略分析 战略分析是财务报表分析的逻辑起点，企业为增强竞争力而采取的财务分析与企业战略紧密相关，因此，企 业战略分析是财务分析的前提条件，有效的财务分析应当建立在对企业战略充分了解的基础之上，反之良好的财 务分析可以为企业的经营和发展战略提供数据保障和支撑。本部分内容将基于生命周期理论和传统的五力模型对 JCI 公司所处的汽车零部件行业进行战略分析，从而了解企业所处的中观产业环境
上浒文廷大学 安泰经济与管理学院 学号1131209439姓名徐勤知 2.1基于生命周期理论的行业分析 生命周期理论是研究一个产业在不同阶段所表现的出的不同特征的理论。产业要经历四个阶段：导入期，成 长期，成熟期和衰退期。这些阶段是以产业销售额增长率曲线的拐点进行划分。当产业走过它的生命周期时，竞 争的性质会发生变化。 基于对各生命周期不同特征的参照对比，作者认为汽车零部件行业已处于成熟期阶段。其中明显的特征有如 下几点：买主重复购买，并在不同的品牌之间选购；质量较为优异，折价具有重要的意义；市场开始出现明显的 市场细分；较低的劳动力技能等。 销量 阶段 导人期 成长期 成熟期 度退期 买主和买主高收人购买者；买主的迟凝正在扩大的买主群消费者巨大的市场饱和；重复购客户是对该产品非常精 行为 必须说服买主尝试该产品 会接受参差不齐的质量 买；在各种品牌间选购 明的买主 质量低劣；重点在产品设产品具有技术和性能方面质量忧异，产品歧异性不明 产品及产品计及开发；许多产品种类的歧异性；复杂产品的关显；标准化：产品变化不迅产品歧异性小：产品质 变化 设有统一标准：频繁设计键在于可常性：竞争产品速一 一更多的是年型细小变量出现问题 变化：基本产品设计 的改进：优良的质量 化：折价具有重要意义 很高的广告/销售额之比 广告费高，但比导入期占市场细分：努力延长生命 市场营销 (s):鸉脂价格战路；高 销售额之比低：多为心理周期：拓宽产品线；服务和低s比及其他营销 营销成本 促销；广告和分销对非技代理更为盛行；包装很重方式 术性产品很关键 要；广告竞争：低/s比 有些能力过剩：最佳能力： 生产过程的稳定性增强： 能力过剩；生产周期短：能力不足：向大批量生产 较低的劳动力技能：生产 制造与分销高技能劳动力：高生产成转换；争夺分销；大宗分 周期长、技巧稳定：分销 能力大大过剩：大批量 本；专门集道 销渠道 渠道削减长度以增加利润； 生产：专门集道 宽产品系列导致的有形分 销成本；大宗分销渠道 研究与开发改进生产技巧 对外贸易 一些出口 大量出口：少量进口 出口下降：大量进口 设有出口：大量进口 图2.1产品生命周期理论预测 5/18
学号 1131209439 姓名 徐勤知 5 / 18 2.1 基于生命周期理论的行业分析 生命周期理论是研究一个产业在不同阶段所表现的出的不同特征的理论。产业要经历四个阶段：导入期，成 长期，成熟期和衰退期。这些阶段是以产业销售额增长率曲线的拐点进行划分。当产业走过它的生命周期时，竞 争的性质会发生变化。 基于对各生命周期不同特征的参照对比，作者认为汽车零部件行业已处于成熟期阶段。其中明显的特征有如 下几点：买主重复购买，并在不同的品牌之间选购；质量较为优异，折价具有重要的意义；市场开始出现明显的 市场细分；较低的劳动力技能等。 图 2.1 产品生命周期理论预测
上浒究廷大警 安泰经济与管理学院 学号1131209439姓名徐勤知 成熟期的经营风险进一步降低，达到中等水平。因为创业期和成长期的高风险已经消失，销售额和市场份额 都比较稳定，现金流变的比较容易预测。经营风险主要体现在稳定的销售额可以持续多长时间，以及总体盈利水 平的高低。 成熟期产业的总体战略是竞争成本成为关键因素，市场营销的有效性显得尤为关键。 2.2基于五力模型的行业分析 波特在《竞争战略》一书中，从产业组织理论的角度，提出了产业结构分析的基本框架-五中竞争力分析。 波特认为，在每一个产业中都存在着五种基本的竞净力量，如下图所示。 五力模型 潜在进入者 新进入者的威胁 供方砍价实力 买方砍价实力 产业竞争对手 供方 买方 现有公司之间的争夺 替代产品服务的威胁 替代品 图2.2波特五力模型 在一个产业中，这五种力量共同决定产业竞净的强度以及产业利润率，最强的一种或几种力量占据着统治 地位并且从战略行程角度来看起着关键性作用。产业中众多经济技术特征对于每种竞争力的强弱都是至关重要 的，本部分内容将围绕五力模型对汽车零部件行业进行分析。 6/18 D TONG
学号 1131209439 姓名 徐勤知 6 / 18 成熟期的经营风险进一步降低，达到中等水平。因为创业期和成长期的高风险已经消失，销售额和市场份额 都比较稳定，现金流变的比较容易预测。经营风险主要体现在稳定的销售额可以持续多长时间，以及总体盈利水 平的高低。 成熟期产业的总体战略是竞争成本成为关键因素，市场营销的有效性显得尤为关键。 2.2 基于五力模型的行业分析 波特在《竞争战略》一书中，从产业组织理论的角度，提出了产业结构分析的基本框架-五中竞争力分析。 波特认为，在每一个产业中都存在着五种基本的竞争力量，如下图所示。 图 2.2 波特五力模型 在一个产业中，这五种力量共同决定产业竞争的强度以及产业利润率，最强的一种或几种力量占据着统治 地位并且从战略行程角度来看起着关键性作用。产业中众多经济技术特征对于每种竞争力的强弱都是至关重要 的，本部分内容将围绕五力模型对汽车零部件行业进行分析
上浒文廷大学 安泰经济与管理学院 学号1131209439姓名徐勤知 2.2.1潜在进入者的进入威胁 对于一个产业而言，进入威胁的大小取决于呈现的进入障碍与准备进入者可能遇到的现有在位者的反击。前 者亦可称为结构性障碍，后者称为行为性障碍。 对汽车零部件行业而言，结构性障碍比较高，主要表现为规模经济显著，对新进入者有较大的成本优势；现 有企业对关键资源的控制能力比较强，主要是原材料供应，分销渠道，学习曲线等资源及资源使用方法的积累和 控制；另外现有企业的市场优势，主要是品牌优势上体现的较为明显，主机厂不会对新的品牌有更多的信任，而 习惯于选择长期合作的供应品牌。 行为性障碍对于汽车零部件行业不太适用，因为无论是限制进入定价，还是进入对方领域进行报复行为都是 在潜在进入者已经进入市场的前提下进行的。而上述的结构性障碍已经对潜在进入者形成了较大的壁垒。总体而 言，潜在进入者的进入威胁较小。 2.2.2替代品的替代威胁 对于目前的汽车市场而言，替代品的替代威胁是存在的，即新能源汽车与现行汽车的一种竞争关系。但对于 汽车零部件行业而言，汽车产业的更替不会对汽车零部件行业产生太大的影响，因为无论何种能源的汽车零部件 的配套供应仍是需要的，但必定会对汽车零部件行业进行重新洗牌。替代品的威胁还是较小的，但需要重视其变 化，以积极应对市场的变动。 2.2.3供应商、购买者讨价还价的能力 购买者和供应商讨价还价的主要内容围绕价值增值的两个方面-功能与成本。讨价还价的双方能力求在交易中 使自己获得更多的价值增值，因此，对购买者而言，希望购买的产品物美价廉；对供应者来说，则希望提供的产 品质次而价高。购买者和供应商讨价还价的能力大小，取决于它们各自的实力。 对汽车零部件行业而言，除了一些核心专有技术二级零部件或者是客户指定的二级供应商，供应 7/18
学号 1131209439 姓名 徐勤知 7 / 18 2.2.1 潜在进入者的进入威胁 对于一个产业而言，进入威胁的大小取决于呈现的进入障碍与准备进入者可能遇到的现有在位者的反击。前 者亦可称为结构性障碍，后者称为行为性障碍。 对汽车零部件行业而言，结构性障碍比较高，主要表现为规模经济显著，对新进入者有较大的成本优势；现 有企业对关键资源的控制能力比较强，主要是原材料供应，分销渠道，学习曲线等资源及资源使用方法的积累和 控制；另外现有企业的市场优势，主要是品牌优势上体现的较为明显，主机厂不会对新的品牌有更多的信任，而 习惯于选择长期合作的供应品牌。 行为性障碍对于汽车零部件行业不太适用，因为无论是限制进入定价，还是进入对方领域进行报复行为都是 在潜在进入者已经进入市场的前提下进行的。而上述的结构性障碍已经对潜在进入者形成了较大的壁垒。总体而 言，潜在进入者的进入威胁较小。 2.2.2 替代品的替代威胁 对于目前的汽车市场而言，替代品的替代威胁是存在的，即新能源汽车与现行汽车的一种竞争关系。但对于 汽车零部件行业而言，汽车产业的更替不会对汽车零部件行业产生太大的影响，因为无论何种能源的汽车零部件 的配套供应仍是需要的，但必定会对汽车零部件行业进行重新洗牌。替代品的威胁还是较小的，但需要重视其变 化，以积极应对市场的变动。 2.2.3 供应商、购买者讨价还价的能力 购买者和供应商讨价还价的主要内容围绕价值增值的两个方面-功能与成本。讨价还价的双方能力求在交易中 使自己获得更多的价值增值，因此，对购买者而言，希望购买的产品物美价廉；对供应者来说，则希望提供的产 品质次而价高。购买者和供应商讨价还价的能力大小，取决于它们各自的实力。 对汽车零部件行业而言，除了一些核心专有技术二级零部件或者是客户指定的二级供应商，供应
上浒充大学 安泰经济与管理学院 学号1131209439姓名徐勤知 商讨价还价的能力一般较低，主要原因是单体供应商的集中程度和业务量比较小，产品的差异化程度以及资产的 专用程度比较低，这样面对供应商时，有更多的选择，就会造成供应商之间的竞争从而导致汽车零部件厂商讨价 还价的能力高，他们的供应商讨价还价的能力低。比如每当量产一部新车型，都会有一个较大的上游二级供应商， 但同时培养一个较小的二级供应商，俗称开B点。这样就会维持供应商之间的竞争关系，防止过度依赖一家供 应商而丧失控制权。 同样的情况适用于面对购买者。所以在汽车零部件行业，供应商的议价能力低，购买者的议价能力高。 2.2.4产业内现有企业的竞争 汽车零部件行业产业内的竞争是很激烈的。因为在成熟期，产业内已经有众多势均力敌的竞争对手，对客户 而言，同质性较高，产业的退出障碍较高。 综上所述，汽车零部件行业有着较低的潜在进入者风险，替代品的威胁。供应商表现较为弱势，但在客户面 前也同样弱势，产业内竞争压力大。这些产业分析对后续的竞争战略选择奠定了基础。 3会计分析 会计分析是财务分析的前提。从关键会计政策的选择到会计弹性的大小，都影响着会计信息的质量，从而决 定着会计报表的失真程度。本段落文字将从公司治理和内部控制、独立审计、会计规范会计准则及制度等方面分 析JCI公司的会计信息质量。 3.1公司治理结构和内部控制 JCI公司的治理结构图如图所示，股东大会是公司的权力机构，董事会下设审计委员会，报酬委员会，提 名委员会和执行委员会。其中内控组织架构汇报给审计委员会，负责公司的内部控制环境的建设，内部控制制度 的建立和检查等监督活动。这样的治理结构使得审计委员会及其内控组织有较高的权威和独立性， 8/18
学号 1131209439 姓名 徐勤知 8 / 18 商讨价还价的能力一般较低，主要原因是单体供应商的集中程度和业务量比较小，产品的差异化程度以及资产的 专用程度比较低，这样面对供应商时，有更多的选择，就会造成供应商之间的竞争从而导致汽车零部件厂商讨价 还价的能力高，他们的供应商讨价还价的能力低。比如每当量产一部新车型，都会有一个较大的上游二级供应商， 但同时培养一个较小的二级供应商，俗称开 B 点。这样就会维持供应商之间的竞争关系，防止过度依赖一家供 应商而丧失控制权。 同样的情况适用于面对购买者。所以在汽车零部件行业，供应商的议价能力低，购买者的议价能力高。 2.2.4 产业内现有企业的竞争 汽车零部件行业产业内的竞争是很激烈的。因为在成熟期，产业内已经有众多势均力敌的竞争对手，对客户 而言，同质性较高，产业的退出障碍较高。 综上所述，汽车零部件行业有着较低的潜在进入者风险，替代品的威胁。供应商表现较为弱势，但在客户面 前也同样弱势，产业内竞争压力大。这些产业分析对后续的竞争战略选择奠定了基础。 3 会计分析 会计分析是财务分析的前提。从关键会计政策的选择到会计弹性的大小，都影响着会计信息的质量，从而决 定着会计报表的失真程度。本段落文字将从公司治理和内部控制、独立审计、会计规范会计准则及制度等方面分 析 JCI 公司的会计信息质量。 3.1 公司治理结构和内部控制 JCI 公司的治理结构图如图所示，股东大会是公司的权力机构，董事会下设审计委员会，报酬委员会，提 名委员会和执行委员会。其中内控组织架构汇报给审计委员会，负责公司的内部控制环境的建设，内部控制制度 的建立和检查等监督活动。这样的治理结构使得审计委员会及其内控组织有较高的权威和独立性
上浒充大学 安泰经济与管理学院 学号1131209439姓名徐勤知 能对执行机构和下属事业部进行独立的内部控制核查。良好的公司治理结构和内部控制环境对提高公司的会计信 息质量有重要的意义。 股东人会 审计委员会 外部带车 兼事会 报酬委员会 内部董事 提名委员会 首席执行官CEO 执行委员会 执行机构 下属事业邵 图3.1JCI治理结构简图 3.2独立审计 JCI公司全球指定PWC为外部独立审计公司，服务至今。PWC作为“四大”之首，是众多世界五百强 的首选。他们具有雄厚的专业技术人员，专业胜任能力强，经验丰富。虽然外部审计近年来屡出风险事故，但选 择一家较大的事务所仍然是控制风险的手段之一。而且笔者曾在亚太区担任内控主管，和PWC的外审人员有一 定的接触，认为他们进行的财务报表的审核在重要性水平范围之内的风险控制还是值得信赖的。 3.3会计规范准则及制度 JCI是一家美国上市公司，遵循的会计规范准则是US GAAP,它是由美国财务会计准则委员会(FASB, 会计师协会(APB)和证券交易委员会(SEC)在《意见书》和《公报》中所规定的会计准则、方法和程序所组 成的。US GAAP的规定详尽，是审计人员审核企业会计报表的依据，同时也经常受到美国证监会的审核和调整。 作为资本运作最发达的国家之一的会计政策，近年来为避免会计报表的失真，在会计操作弹性上大 9/18
学号 1131209439 姓名 徐勤知 9 / 18 能对执行机构和下属事业部进行独立的内部控制核查。良好的公司治理结构和内部控制环境对提高公司的会计信 息质量有重要的意义。 图 3.1JCI 治理结构简图 3.2 独立审计 JCI 公司全球指定 PWC 为外部独立审计公司，服务至今。PWC 作为“四大”之首，是众多世界五百强 的首选。他们具有雄厚的专业技术人员，专业胜任能力强，经验丰富。虽然外部审计近年来屡出风险事故，但选 择一家较大的事务所仍然是控制风险的手段之一。而且笔者曾在亚太区担任内控主管，和 PWC 的外审人员有一 定的接触，认为他们进行的财务报表的审核在重要性水平范围之内的风险控制还是值得信赖的。 3.3 会计规范准则及制度 JCI 是一家美国上市公司，遵循的会计规范准则是 US GAAP ，它是由美国财务会计准则委员会（FASB）、 会计师协会（APB）和证券交易委员会（SEC）在《意见书》和《公报》中所规定的会计准则、方法和程序所组 成的。US GAAP 的规定详尽，是审计人员审核企业会计报表的依据，同时也经常受到美国证监会的审核和调整。 作为资本运作最发达的国家之一的会计政策，近年来为避免会计报表的失真，在会计操作弹性上大
上游文夏大警 安泰经济与管理学院 学号1131209439姓名徐勤知 为缩减，这使得会计信息质量提高，可比性加强。 3.4会计分析综述 JCI的公司治理结构完善，内部控制环境良好，控制活动健全，独立审计公司有着较强的专业胜任能力和独 立性，会计准则的运用严格符合上市公司要求，该公司会计信息质量较为肯定，从而加强了财务报表的真实程度 和可信赖程度，为下文的财务分析奠定基础。 4财务分析 基于上述对战略和会计信息质量的分析，本部分将用常见财务比率框架，即反映流动性，偿债能力，获利能 力以及成长能力的财务指标，以及传统的杜邦分析体系着重对CI公司进行财务报表分析。分析中运用共基分析 方法，纵向和横向两种维度进行比较分析。 4.1常见财务比率分析框架简述 本段落运用常见的财务比率分析框架对JCI公司2011财年至2013财年的基本财务报表进行分析。常见的 财务比率分析框架包括：偿债能力指标，营运能力指标，盈利能力指标，发展能力指标。为了更加深入的了解， 该部分运用了横向比较，即与同行业公司对比，以及纵向比较，即与近三年的财务报表对比两种纬度进行比较分 析。本段内容首先利用基本的财务比率分析框架对CI公司进行纵向比较(2011-2013财年)，并利用共基分析 的方法对其中的利润率指标进行细化分析；其次，选取了同行业的两家汽车零部件公司进行横向比较分析。 4.1.1常见财务比率分析-纵向比较 本段落选取了JCI2011财年-2013财年的基本财务报表，运用基本财务指标框架进行纵向比较。具体财务 比率指标计算结果如下表： 10/18 O TONG
学号 1131209439 姓名 徐勤知 10 / 18 为缩减，这使得会计信息质量提高，可比性加强。 3.4 会计分析综述 JCI 的公司治理结构完善，内部控制环境良好，控制活动健全，独立审计公司有着较强的专业胜任能力和独 立性，会计准则的运用严格符合上市公司要求，该公司会计信息质量较为肯定，从而加强了财务报表的真实程度 和可信赖程度，为下文的财务分析奠定基础。 4 财务分析 基于上述对战略和会计信息质量的分析，本部分将用常见财务比率框架，即反映流动性，偿债能力，获利能 力以及成长能力的财务指标，以及传统的杜邦分析体系着重对 JCI 公司进行财务报表分析。分析中运用共基分析 方法，纵向和横向两种维度进行比较分析。 4.1 常见财务比率分析框架简述 本段落运用常见的财务比率分析框架对 JCI 公司 2011 财年至 2013 财年的基本财务报表进行分析。常见的 财务比率分析框架包括：偿债能力指标，营运能力指标，盈利能力指标，发展能力指标。为了更加深入的了解， 该部分运用了横向比较，即与同行业公司对比，以及纵向比较，即与近三年的财务报表对比两种纬度进行比较分 析。本段内容首先利用基本的财务比率分析框架对 JCI 公司进行纵向比较（2011-2013 财年），并利用共基分析 的方法对其中的利润率指标进行细化分析；其次，选取了同行业的两家汽车零部件公司进行横向比较分析。 4.1.1 常见财务比率分析-纵向比较 本段落选取了 JCI 2011 财年-2013 财年的基本财务报表，运用基本财务指标框架进行纵向比较。具体财务 比率指标计算结果如下表：