沉没成本与企业经营决策 案例一： 中国航空工业第一集团公司在2000年8月决定今后民用飞机不再发展干线飞机，而 转向发展支线飞机。这一决策立时引起广泛争议。 该公司与美国麦道公司于1992年签订合同合作生产MD90干线飞机。1997年项目全面 展开，1999年双方合作制造的首架飞机成功试飞，2000年第二架飞机再次成功试飞，并且 两架飞机很快取得美国联邦航空局颁发的单机适航证。这显示中国在干线飞机制造和总装技 术方面已达到90年代的国际水平，并具备了小批量生产能力。 就在此时，MD90项目下马了。在各种支持或反对的声浪中，讨论的角度不外乎两大方 面：一是基于中国航空工业的战略发展，二是基于项目的经济因素考虑。本文不想就前一角 度展开讨论，在这方面航空专家最有发言权。单从经济角度看，干线项目上马、下马之争可 以说为“沉没成本”提供了最好的案例。 许多人反对干线飞机项目下马的一个重要理由就是，该项目已经投入数十亿元巨资， 上万人候力奉献，耗时六载，在终尝胜果之际下马造成的损失实在太大了。这种痛苦的心情 可以理解，但丝毫不构成该项目应该上马的理由，因为不管该项目己经投入了多少人力、物 力、财力，对于上下马的决策而言，其实都是无法挽回的沉没成本。 案例二： C公司是世界上最大的食品生产企业之一，1990年，QC公司瞄准发展中的中国饮用水 行业，投资近2亿元人民币在天津兴建矿泉水厂。1998年又耗资4000万元人民币收购上 海某饮料厂，并增加投资3亿元人民币扩建成年产5亿公升纯净水的现代化生产基地。 然而，QC在中国饮用水市场上面临严峻挑战。第一，从市场需求角度看，中国由于收 入水平、消费者对茶饮料偏好等方面因素，饮用水市场总体规模还比较小。第二，从市场竞 争情况看，中国市场上有几千家质量低、效率低但成本也很低的地方瓶装水厂。由于饮用水 缺乏明确的卫生和技术质量标准，进入门槛比较低。QC公司基于在饮用水行业的经验和对 自身品牌的严格质量要求，引进意大利、法国等现代化大型设备，严格控制生产流程，检测 要求精益求精，使其产品质量优异但生产成本（特别是固定资产折旧成本）高昂。因而，Q心 饮用水面临的困难是，相对于国内很多竞争对手缺少价格优势，相对于如达能集团这样的国 际竞争对手又缺少规模优势。 在上述背景下，虽然QC公司凭借其成功的中国营销队伍、优质品牌效益可以吸引一部 分高端客户群并占有一定市场，然而维持低价销售且无法达到规模产量，长期亏损则不可避 兔，退出似乎成为不得不考虑的选择。然而，实际上，由于存在巨大的沉没成本，QC想要 退出也不容易
沉没成本与企业经营决策 案例一： 中国航空工业第一集团公司在 2000 年 8 月决定今后民用飞机不再发展干线飞机，而 转向发展支线飞机。这一决策立时引起广泛争议。 该公司与美国麦道公司于 1992 年签订合同合作生产 MD90 干线飞机。1997 年项目全面 展开，1999 年双方合作制造的首架飞机成功试飞，2000 年第二架飞机再次成功试飞，并且 两架飞机很快取得美国联邦航空局颁发的单机适航证。这显示中国在干线飞机制造和总装技 术方面已达到 90 年代的国际水平，并具备了小批量生产能力。 就在此时，MD90 项目下马了。在各种支持或反对的声浪中，讨论的角度不外乎两大方 面：一是基于中国航空工业的战略发展，二是基于项目的经济因素考虑。本文不想就前一角 度展开讨论，在这方面航空专家最有发言权。单从经济角度看，干线项目上马、下马之争可 以说为“沉没成本”提供了最好的案例。 许多人反对干线飞机项目下马的一个重要理由就是，该项目已经投入数十亿元巨资， 上万人倾力奉献，耗时六载，在终尝胜果之际下马造成的损失实在太大了。这种痛苦的心情 可以理解，但丝毫不构成该项目应该上马的理由，因为不管该项目已经投入了多少人力、物 力、财力，对于上下马的决策而言，其实都是无法挽回的沉没成本。 案例二： QC 公司是世界上最大的食品生产企业之一，1990 年，QC 公司瞄准发展中的中国饮用水 行业，投资近 2 亿元人民币在天津兴建矿泉水厂。1998 年又耗资 4 000 万元人民币收购上 海某饮料厂，并增加投资 3 亿元人民币扩建成年产 5 亿公升纯净水的现代化生产基地。 然而，QC 在中国饮用水市场上面临严峻挑战。第一，从市场需求角度看，中国由于收 入水平、消费者对茶饮料偏好等方面因素，饮用水市场总体规模还比较小。第二，从市场竞 争情况看，中国市场上有几千家质量低、效率低但成本也很低的地方瓶装水厂。由于饮用水 缺乏明确的卫生和技术质量标准，进入门槛比较低。QC 公司基于在饮用水行业的经验和对 自身品牌的严格质量要求，引进意大利、法国等现代化大型设备，严格控制生产流程，检测 要求精益求精，使其产品质量优异但生产成本(特别是固定资产折旧成本)高昂。因而，QC 饮用水面临的困难是，相对于国内很多竞争对手缺少价格优势，相对于如达能集团这样的国 际竞争对手又缺少规模优势。 在上述背景下，虽然 QC 公司凭借其成功的中国营销队伍、优质品牌效益可以吸引一部 分高端客户群并占有一定市场，然而维持低价销售且无法达到规模产量，长期亏损则不可避 免，退出似乎成为不得不考虑的选择。然而，实际上，由于存在巨大的沉没成本，QC 想要 退出也不容易
依据经济学理论，企业在考虑退出一个行业时，需要比较平均成本与价格水平，并且 考虑固定成本比例以及固定成本中沉没成本所占比例。在建立生产能力所进行的投资中，通 常会有相当部分用于厂房、设备等不变投入，这些固定成本如果在企业退出这一行业时无法 变实回收，便成为沉没成本(Sunk Cost)。另外，投入生产后发生的部分成本，如广告支出 等，也具有沉没成本性质。沉没成本数量规模对于企业选择是否退出某个行业时具有重要制 约作用。大体来说，在完全没有沉没成本情况下，如果现实和未来预期价格低于平均成本， 企业就应退出这一行业以避免亏损。然而，如果成本结构中有不同比例沉没成本，即便价格 低于平均成本，企业可能仍然不应退出，因为退出可能意味着承受更大财务损失。极端地说， 如果所有周定成本都是沉没成本，那么只要价格没有低于可变成本，企业仍然应当维持亏损 经营以避免更大的财务损失。 正是沉没成本使QC难以顺利退出。QC在华饮用水项目固定投资巨大，上海、天津两家 工厂总投资迄今超过5,4亿元人民币，再加上每年大约3000万元人民币广告投入，累计达 3亿元人民币。如果退出，厂房、士地、通用机器设备虽有可能部分收回，但资产处置时间 很长，针对饮用水的广告成本完全付之东流，沉没成本总计超过8亿元人民币。 反过来看，如果维持经营，市场分析结果表明QC公司仍有机会在高端产品保持优势， 占有一定市场份额。特别在5加仑大桶水市场，QC公司有丰富经验，是美国等地的市场领 导者，具有明显优势。经过努力，饮用水产量可能达到1.5亿公升以上。虽然仅为设计生 产能力的三分之一，但是公司可以至少保持每年20%到30%的毛利，约为2000万元人民 经过全面的市场调研和缜密分析，该公司董事会决定继续饮用水工厂的生产经营。提出 利用Q心公司在中国的成功的营销网络和经验，继续扩大市场和销售。同时公司还实施减少 外籍人员、加快管理人员本地化，压缩广告开支等节流措施，努力降低亏损额。从2002年 情况看，公司销售业绩与去年大体持平，但是管理费用和销售费用明显下降，净亏损大幅度 下降，董事会维持亏损经营决策得到了较好贯彻。案例来源：北京大学《中级微观经济学》 案例 思考 沉没成本与企业经营决策之间存在什么关系，请结合两个案例给予具体分析
依据经济学理论，企业在考虑退出一个行业时，需要比较平均成本与价格水平，并且 考虑固定成本比例以及固定成本中沉没成本所占比例。在建立生产能力所进行的投资中，通 常会有相当部分用于厂房、设备等不变投入，这些固定成本如果在企业退出这一行业时无法 变卖回收，便成为沉没成本(Sunk Cost)。另外，投入生产后发生的部分成本，如广告支出 等，也具有沉没成本性质。沉没成本数量规模对于企业选择是否退出某个行业时具有重要制 约作用。大体来说，在完全没有沉没成本情况下，如果现实和未来预期价格低于平均成本， 企业就应退出这一行业以避免亏损。然而，如果成本结构中有不同比例沉没成本，即便价格 低于平均成本，企业可能仍然不应退出，因为退出可能意味着承受更大财务损失。极端地说， 如果所有固定成本都是沉没成本，那么只要价格没有低于可变成本，企业仍然应当维持亏损 经营以避免更大的财务损失。 正是沉没成本使 QC 难以顺利退出。QC 在华饮用水项目固定投资巨大，上海、天津两家 工厂总投资迄今超过 5，4 亿元人民币，再加上每年大约 3000 万元人民币广告投入，累计达 3 亿元人民币。如果退出，厂房、土地、通用机器设备虽有可能部分收回，但资产处置时间 很长，针对饮用水的广告成本完全付之东流，沉没成本总计超过 8 亿元人民币。 反过来看，如果维持经营，市场分析结果表明 QC 公司仍有机会在高端产品保持优势， 占有一定市场份额。特别在 5 加仑大桶水市场，QC 公司有丰富经验，是美国等地的市场领 导者，具有明显优势。经过努力，饮用水产量可能达到 1．5 亿公升以上。虽然仅为设计生 产能力的三分之一，但是公司可以至少保持每年 20％到 30％的毛利，约为 2 000 万元人民 币。 经过全面的市场调研和缜密分析，该公司董事会决定继续饮用水工厂的生产经营。提出 利用 QC 公司在中国的成功的营销网络和经验，继续扩大市场和销售。同时公司还实施减少 外籍人员、加快管理人员本地化，压缩广告开支等节流措施，努力降低亏损额。从 2002 年 情况看，公司销售业绩与去年大体持平，但是管理费用和销售费用明显下降，净亏损大幅度 下降，董事会维持亏损经营决策得到了较好贯彻。案例来源：北京大学《中级微观经济学》 案例 思考 沉没成本与企业经营决策之间存在什么关系，请结合两个案例给予具体分析