第九章证券投资技术分析第四节市场指标分析法 一、量价指标分析  , 在技术分析方法中，股票价格、成交量和时间动态是研究股价趋势的三个 重点因素，技术分析专家以这三大因素为依据，提出很多反映市场动态变化的技 术指标。这些技术指标各有自己的设计依据和变化参数，经实践检验也有程度不 同的适用性，但也存在某些方面的局限性。在使用这些技术指标时投资者还要从 不同市场特性出发，在实践中修正指标的参数，验证其实用程度，并可用若干指 标相互印证，而不可盲目照搬。 在技术分析中，研究量与价的关系占有很重要的地位。一般认为价要有 量的支持，甚至认为量在价先”，因此，将价与量联系起来分析是一重要方法。 对价量的分析可以从股价与成交量、股价指数与成交总额、平均成交量、成交笔 数等几个不同角度分析，但它们的原理和意义基本相同。 (一)成交量分析 1.量价配合分析。成交量是某一交易日中成交的总股数或总手数。一般 而言。股价与成交量是同步同向的。成交量增加，表示投资者认同当时的股价， 交投增旺，自然将股价进一步推高：成交量递减，表示投资者信心不足，离场观 望增多，股价随即回落。当股价持续上升，成交量却没能伴随增加，显得后继乏 力时，就出现了量价背离的现象，这往往是股市反转的前兆。 在股市处于盘整阶段，股价低迷，成交量极度萎缩，出现低价伴随低量现 象。股市要走出盘局必须伴随成交量放大。当股价在低价位区开始出现小幅变动、 成交量却明显放大时，很可能会突破盘整局面。 在多头市场的初期，很可能会出现股价急速上涨，成交量也大幅度增加的 现象。价格随成交量的递增而上涨，是多头市场的典型特征，这种量增价涨的关 系，表明股价将继续上升。当股价上升、成交量却无法放大时，可能会出现股价 回跌的次级行情。当股价持续上升，不断创出新高价，成交量却无法创新量，甚 至出现成交量停顿、萎缩，这很可能是股价趋势即将反转的信号。在股票价格的 高价位上，虽然价格仍在高档盘旋，但无法再维持巨大成交量，甚至成交量显著 萎缩时，表示股价即将下跌。多头市场已到末期，大势将要反转。 在空头市场初期，多空双方对大势的认识尚有分歧，部分投资者尚未认识
第九章 证券投资技术分析 第四节 市场指标分析法 一、量价指标分析 在技术分析方法中，股票价格、成交量和时间动态是研究股价趋势的三个 重点因素，技术分析专家以这三大因素为依据，提出很多反映市场动态变化的技 术指标。这些技术指标各有自己的设计依据和变化参数，经实践检验也有程度不 同的适用性，但也存在某些方面的局限性。在使用这些技术指标时投资者还要从 不同市场特性出发，在实践中修正指标的参数，验证其实用程度，并可用若干指 标相互印证，而不可盲目照搬。 在技术分析中，研究量与价的关系占有很重要的地位。一般认为价要有 量的支持，甚至认为“量在价先”，因此，将价与量联系起来分析是一重要方法。 对价量的分析可以从股价与成交量、股价指数与成交总额、平均成交量、成交笔 数等几个不同角度分析，但它们的原理和意义基本相同。 （一）成交量分析 1．量价配合分析。成交量是某一交易日中成交的总股数或总手数。一般 而言。股价与成交量是同步同向的。成交量增加，表示投资者认同当时的股价， 交投增旺，自然将股价进一步推高；成交量递减，表示投资者信心不足，离场观 望增多，股价随即回落。当股价持续上升，成交量却没能伴随增加，显得后继乏 力时，就出现了量价背离的现象，这往往是股市反转的前兆。 在股市处于盘整阶段，股价低迷，成交量极度萎缩，出现低价伴随低量现 象。股市要走出盘局必须伴随成交量放大。当股价在低价位区开始出现小幅变动、 成交量却明显放大时，很可能会突破盘整局面。 在多头市场的初期，很可能会出现股价急速上涨，成交量也大幅度增加的 现象。价格随成交量的递增而上涨，是多头市场的典型特征，这种量增价涨的关 系，表明股价将继续上升。当股价上升、成交量却无法放大时，可能会出现股价 回跌的次级行情。当股价持续上升，不断创出新高价，成交量却无法创新量，甚 至出现成交量停顿、萎缩，这很可能是股价趋势即将反转的信号。在股票价格的 高价位上，虽然价格仍在高档盘旋，但无法再维持巨大成交量，甚至成交量显著 萎缩时，表示股价即将下跌。多头市场已到末期，大势将要反转。 在空头市场初期，多空双方对大势的认识尚有分歧，部分投资者尚未认识
多头市场己结束，在股价下跌时仍会有很大的成交量。但股价向下跌破股价形态、 趋势线或移动平均线，同时又出现大成交量时，就是趋势反转的信号。股价下跌 一段时间后，出现恐慌性卖出，成交量放大，股价大幅下跌，成交量萎缩。在空 头市场中，成交量随着股价不断创新低而逐渐萎缩，当出现次级反弹时，成交量 略有放大，股价再创新低，成交量也进一步萎缩，直至股价极低、成交量极小时， 预示着股市已进入底部。当股市己进入底部，股价回升，成交量并没有递增，说 明股价上升缺乏动力，预示着还将跌落。股价跌至谷底附近，成交量再度缩小， 是股价将要上涨的信号。当股价在谷底价位区出现大成交量而股价却没有进一步 下跌或仅出现小幅度波动时，表示空头市场即将结束，大势将要反转。 2.股价指数与成交总额分析。成交总额同样是测量股市行情变化的灵敏 指标，在多头行情里，成交总额随着股价的上升而增加，这里既有股价因素的作 用，也反映了有新的资金进入市场，这是推动股价上升的动力；在空头市场里， 成交总额随股价下跌而减少，同样除了股价水平降低的因素外，也有资金撤离市 场的影响。所以，分析股价指数与成交额的关系，可从资金的变化上反映价量之 间的配合状况。 在多头市场里，行情起动时，成交额可能并不很大，随着股票价格指数的上升， 成交总额随之增加，股价出现回档，成交总额相应减少；股价盘整，成交额再度 萎缩：股价上升，成交总额再度扩大，直至当股价上升成交总额不能再扩大，或 是股价指数创新高而成交总额却停滞不前甚至有所下降时，上升行情很可能在近 期结束。 在空头市场里，股价指数日渐下降，成交总额也急剧萎缩，显示买气日渐 衰退；股指略有反弹，成交额相应增加：股价指数盘旋，成交额减少；股价指数 再度下降，成交总额进一步萎缩，直至股价指数下跌至极低水平或是虽创新低， 而成交总额已不能再萎缩时，下跌行情很可能即将结束。 3.成交笔数分析。成交笔数分析主要是观察市场人气的聚集和离散，进 而研究因人气的变化而可能产生的股价趋势。其分析要点为： 当股价处于低价位区时，成交笔数缩小，表示已位于底部，大势可能要反 转：当股价处于低价位区时，成交笔数放大，股价上升，表明市场反转，为买入 时机：当股价处于高价位区时，成交笔数放大，股价上升，表明仍有一段上升行
多头市场已结束，在股价下跌时仍会有很大的成交量。但股价向下跌破股价形态、 趋势线或移动平均线，同时又出现大成交量时，就是趋势反转的信号。股价下跌 一段时间后，出现恐慌性卖出，成交量放大，股价大幅下跌，成交量萎缩。在空 头市场中，成交量随着股价不断创新低而逐渐萎缩，当出现次级反弹时，成交量 略有放大，股价再创新低，成交量也进一步萎缩，直至股价极低、成交量极小时， 预示着股市已进入底部。当股市己进入底部，股价回升，成交量并没有递增，说 明股价上升缺乏动力，预示着还将跌落。股价跌至谷底附近，成交量再度缩小， 是股价将要上涨的信号。当股价在谷底价位区出现大成交量而股价却没有进一步 下跌或仅出现小幅度波动时，表示空头市场即将结束，大势将要反转。 2．股价指数与成交总额分析。成交总额同样是测量股市行情变化的灵敏 指标，在多头行情里，成交总额随着股价的上升而增加，这里既有股价因素的作 用，也反映了有新的资金进入市场，这是推动股价上升的动力；在空头市场里， 成交总额随股价下跌而减少，同样除了股价水平降低的因素外，也有资金撤离市 场的影响。所以，分析股价指数与成交额的关系，可从资金的变化上反映价量之 间的配合状况。 在多头市场里，行情起动时，成交额可能并不很大，随着股票价格指数的上升， 成交总额随之增加，股价出现回档，成交总额相应减少；股价盘整，成交额再度 萎缩；股价上升，成交总额再度扩大，直至当股价上升成交总额不能再扩大，或 是股价指数创新高而成交总额却停滞不前甚至有所下降时，上升行情很可能在近 期结束。 在空头市场里，股价指数日渐下降，成交总额也急剧萎缩，显示买气日渐 衰退；股指略有反弹，成交额相应增加；股价指数盘旋，成交额减少；股价指数 再度下降，成交总额进一步萎缩，直至股价指数下跌至极低水平或是虽创新低， 而成交总额已不能再萎缩时，下跌行情很可能即将结束。 3．成交笔数分析。成交笔数分析主要是观察市场人气的聚集和离散，进 而研究因人气的变化而可能产生的股价趋势。其分析要点为： 当股价处于低价位区时，成交笔数缩小，表示已位于底部，大势可能要反 转；当股价处于低价位区时，成交笔数放大，股价上升，表明市场反转，为买入 时机；当股价处于高价位区时，成交笔数放大，股价上升，表明仍有一段上升行
情：当股价处于高价位区时，成交笔数放大，股价下跌，表明股价即将下跌，为 卖出时机。 4.平均成交量分析。平均成交量是每个交易日的总成交量（或成交额） 除以成交笔数的结果。平均成交量分析主要用于观察主力和大户的买卖情况，以 此来分析判断近期的价格走势。其分析要点为： 平均成交量增大，表示有大额买卖，可能是主力或大户进入市场；平均成 交量减少，表明参加交易者多为中小散户。在上升行情启动阶段，股价上升，平 均成交量放大，表明有主力入市，行情可能进一步上升；在股价已升至高价位区， 平均成交量放大，表明主力开始脱手出货，行情可能下跌：在行情下跌过程中， 平均成交量突然放大，表明主力进一步打压，股价可能还会进一步下降：无论在 上升还是在下跌行情中，平均成交量没有明显变化，表明行情还会维持一段时间。 分析平均成交量要注意主力为掩饰其真实意图，往往采用分散小笔买卖的 手法，所以不能以此为唯一依据。 (二)能量潮(OBV) 1.能量潮理论。能量潮又称人气指标，由美国投资专家葛兰维尔于1963 年首次提出。他认为股价走势基本上受市场上供求双方力量对比的影响，而成交 量的多少是市场人气兴衰的代表，也是股市的动能。因而成交量是股价变化的先 行指标，也即常说的“先见量后见价”。能量潮理论就是利用累计成交量变化来分 析市场内人气是否汇集及涣散，进而据以研判股价的走势。 能量潮理论成立有三点依据： (1)交易双方对股票价格的评价越不一致，成交最越大，反之，评价越 一致，成交量越小。因此，可用成交量来判断市场人气的兴衰。 (2)股价上升需要的能量大，因而要以成交量放大伴随。股价下跌不必 耗费很大能量，因而成交量不一定放大，甚至会有萎缩倾向。 (3)股价波动有惯性可循，但变动到某一点后，总会改变方向。 2.OBV的计算公式和OBV线的绘制。OBV主要计算累计成交量，其计 算方法是，今日收盘价高于上一交易日收盘价，今日成交量为正值：今日收盘价 低于上一交易日收盘价，今日成交量为负值；今日收盘价与上一交易日收盘价持 平，今日成交量不予计算，然后计算累计成交量
情；当股价处于高价位区时，成交笔数放大，股价下跌，表明股价即将下跌，为 卖出时机。 4．平均成交量分析。平均成交量是每个交易日的总成交量（或成交额） 除以成交笔数的结果。平均成交量分析主要用于观察主力和大户的买卖情况，以 此来分析判断近期的价格走势。其分析要点为： 平均成交量增大，表示有大额买卖，可能是主力或大户进入市场；平均成 交量减少，表明参加交易者多为中小散户。在上升行情启动阶段，股价上升，平 均成交量放大，表明有主力入市，行情可能进一步上升；在股价已升至高价位区， 平均成交量放大，表明主力开始脱手出货，行情可能下跌；在行情下跌过程中， 平均成交量突然放大，表明主力进一步打压，股价可能还会进一步下降；无论在 上升还是在下跌行情中，平均成交量没有明显变化，表明行情还会维持一段时间。 分析平均成交量要注意主力为掩饰其真实意图，往往采用分散小笔买卖的 手法，所以不能以此为唯一依据。 （二）能量潮（OBV） 1．能量潮理论。能量潮又称人气指标，由美国投资专家葛兰维尔于 1963 年首次提出。他认为股价走势基本上受市场上供求双方力量对比的影响，而成交 量的多少是市场人气兴衰的代表，也是股市的动能。因而成交量是股价变化的先 行指标，也即常说的“先见量后见价”。能量潮理论就是利用累计成交量变化来分 析市场内人气是否汇集及涣散，进而据以研判股价的走势。 能量潮理论成立有三点依据： （1）交易双方对股票价格的评价越不一致，成交最越大，反之，评价越 一致，成交量越小。因此，可用成交量来判断市场人气的兴衰。 （2）股价上升需要的能量大，因而要以成交量放大伴随。股价下跌不必 耗费很大能量，因而成交量不一定放大，甚至会有萎缩倾向。 （3）股价波动有惯性可循，但变动到某一点后，总会改变方向。 2．OBV 的计算公式和 OBV 线的绘制。OBV 主要计算累计成交量，其计 算方法是，今日收盘价高于上一交易日收盘价，今日成交量为正值；今日收盘价 低于上一交易日收盘价，今日成交量为负值；今日收盘价与上一交易日收盘价持 平，今日成交量不予计算，然后计算累计成交量
第一次计算OBV时，基数可用0，也可用上一交易日成交量或若干日成 交量之和。所采用的成交量可以是成交手数，也可以是成交值，计算的对象可以 是股价指数与当日全部成交量，也可以是某一个股的收盘价与成交量（值）。 OBV线是将计算所得OBV指标绘于坐标图上，以时间为横坐标，成交量 或成交值为纵坐标，将每一交易日计算所得OBV值在坐标上标出位置并连结起 来成为OBV线。 3.OBV指标与OBV线的应用法则。主要有以下几种： (1)当OBV线超过前一波高点时，可视为短线买进信号：当OBV线低 于前一波低点时，可视为短线卖出信号。 (2)如果股价创新高，而OBV线也相应地升至新高点，表明股市会继续 目前的上升趋势；反之，若股价持续下跌，OBV线也相应地下滑，表示目前的 下降趋势还将继续。 (3)当OBV线与股价发生背离现象时，是判断股市变动是否发生转折的 重要参数指标。如果股价继续上升，而OBV线却已下降，表明买盘乏力，是卖 出信号：如果股价仍在下跌，而OBV线已开始上升，表明逢低接手转强，是买 进信号。 (4)当OBV值从负值转为正值时，有可能形成上升趋势，是买进信号： 当OBV值从正值转为负值时，有可能形成下降趋势，是卖出信号。(5)当OBV 线伴随股价上涨而渐渐上升时，表明买盘逐渐增强，可以买入：当股市已近多头 市场末期，股价急剧上升，OBV线也突然急速上升，表明买盘大量涌入，要考 虑卖出股票。 4.OBV分析的优缺点。OBV分析的优点是将静态成交量转变为动态指标， 投资者可借以分析市场内资金流量的变化。OBV的指标作为股价的先行指标有 一定的预示作用，特别是在OBV值与股价发生背离时，其提示作用较明显。例 如，当股价处于高价圈或低价圈，突然出现异常的大成交量，或是在股价突破盘 局时有大成交量配合都可提示投资者及时研判大势的转折变化。 OBV分析的主要不足是OBV值的计算仅以当日收盘价与前一交易日收盘 价作比较，不能反应盘中成交量发生在什么价位区域，尤其是当股价上下剧烈波 动时，仅以收盘价计算不能真实反映量价关系，所以也有人提出用最高价、最低
第一次计算 OBV 时，基数可用 0，也可用上一交易日成交量或若干日成 交量之和。所采用的成交量可以是成交手数，也可以是成交值，计算的对象可以 是股价指数与当日全部成交量，也可以是某一个股的收盘价与成交量（值）。 OBV 线是将计算所得 OBV 指标绘于坐标图上，以时间为横坐标，成交量 或成交值为纵坐标，将每一交易日计算所得 OBV 值在坐标上标出位置并连结起 来成为 OBV 线。 3．OBV 指标与 OBV 线的应用法则。主要有以下几种： （1）当 OBV 线超过前一波高点时，可视为短线买进信号；当 OBV 线低 于前一波低点时，可视为短线卖出信号。 （2）如果股价创新高，而 OBV 线也相应地升至新高点，表明股市会继续 目前的上升趋势；反之，若股价持续下跌，OBV 线也相应地下滑，表示目前的 下降趋势还将继续。 （3）当 OBV 线与股价发生背离现象时，是判断股市变动是否发生转折的 重要参数指标。如果股价继续上升，而 OBV 线却已下降，表明买盘乏力，是卖 出信号；如果股价仍在下跌，而 OBV 线已开始上升，表明逢低接手转强，是买 进信号。 （4）当 OBV 值从负值转为正值时，有可能形成上升趋势，是买进信号； 当 OBV 值从正值转为负值时，有可能形成下降趋势，是卖出信号。（5）当 OBV 线伴随股价上涨而渐渐上升时，表明买盘逐渐增强，可以买入；当股市已近多头 市场末期，股价急剧上升，OBV 线也突然急速上升，表明买盘大量涌入，要考 虑卖出股票。 4．OBV 分析的优缺点。OBV 分析的优点是将静态成交量转变为动态指标， 投资者可借以分析市场内资金流量的变化。OBV 的指标作为股价的先行指标有 一定的预示作用，特别是在 OBV 值与股价发生背离时，其提示作用较明显。例 如，当股价处于高价圈或低价圈，突然出现异常的大成交量，或是在股价突破盘 局时有大成交量配合都可提示投资者及时研判大势的转折变化。 OBV 分析的主要不足是 OBV 值的计算仅以当日收盘价与前一交易日收盘 价作比较，不能反应盘中成交量发生在什么价位区域，尤其是当股价上下剧烈波 动时，仅以收盘价计算不能真实反映量价关系，所以也有人提出用最高价、最低
价、收盘价的加权平均价来反映当日股市涨跌情况。另外OBV分析无法反映成 交量变化是否与某些突发消息有关，信号容易失真，所以使用这一方法还要注意 股价变动，并要参考其他技术指标同时分析。 (三)量价线 1.量价线的原理。量价线又称逆时针曲线，它是根据量价理论设计的一 种分析方法。量价的基本关系是“成交量与股价趋势同步同向”，一旦量价背离就 提示市场趋势可能在短期内将要反转。根据这一经验法则，分析多头市场和空头 市场各阶段的量价关系，研判股价的未来走势，预示买卖股票的适当时机。由于 量价线在图表上呈逆时针方向变动，所以又称逆时针曲线。 2.量价线的画法。量价线画在坐标系上，通常以横坐标代表成交量，纵 坐标代表股价。计算股价与成交量的周期参数可因人而异，一般以25天或30 天为一计算周期。所采用的股价和成交量均为简单移动平均价和简单移动平均 量，若以25日为计算周期，则用移动方法逐日计算25日简单算术平均价和简单 算术平均成交量，并在坐标图上标出其位置。移动平均价和移动平均量的交叉点 即为坐标点，将坐标点逐日连线就是量价曲线，这一曲线呈逆时针方向变动。 3.量价线的应用。量价关系的应用原则有八个阶段（如图9-19所示）： (1)价稳量增。股价经一段跌势后，下跌幅度缩小，甚至止跌转稳，在 低位盘旋，成交量明显地由萎缩而递增，表示低位接手转强，此为阳转信号。 (2)价量齐升。成交量持续扩增，股价回升，量价同步走高，逆时针方 向曲线由平线上或由左下方向右转动时，进入多头位置，为最佳买进时机。 (3)价涨量稳。成交量扩增至高水准后，维持于高档后，不再急剧增加， 但股价仍继续涨升，此时逢股价回档时，宜加码买进。 (4)价涨量缩。股价继续上涨，涨势趋缓，但成交量不再扩增，走势开
价、收盘价的加权平均价来反映当日股市涨跌情况。另外 OBV 分析无法反映成 交量变化是否与某些突发消息有关，信号容易失真，所以使用这一方法还要注意 股价变动，并要参考其他技术指标同时分析。 （三）量价线 1．量价线的原理。量价线又称逆时针曲线，它是根据量价理论设计的一 种分析方法。量价的基本关系是“成交量与股价趋势同步同向”，一旦量价背离就 提示市场趋势可能在短期内将要反转。根据这一经验法则，分析多头市场和空头 市场各阶段的量价关系，研判股价的未来走势，预示买卖股票的适当时机。由于 量价线在图表上呈逆时针方向变动，所以又称逆时针曲线。 2．量价线的画法。量价线画在坐标系上，通常以横坐标代表成交量，纵 坐标代表股价。计算股价与成交量的周期参数可因人而异，一般以 25 天或 30 天为一计算周期。所采用的股价和成交量均为简单移动平均价和简单移动平均 量，若以 25 日为计算周期，则用移动方法逐日计算 25 日简单算术平均价和简单 算术平均成交量，并在坐标图上标出其位置。移动平均价和移动平均量的交叉点 即为坐标点，将坐标点逐日连线就是量价曲线，这一曲线呈逆时针方向变动。 3．量价线的应用。量价关系的应用原则有八个阶段（如图 9-19 所示）： （1）价稳量增。股价经一段跌势后，下跌幅度缩小，甚至止跌转稳，在 低位盘旋，成交量明显地由萎缩而递增，表示低位接手转强，此为阳转信号。 （2）价量齐升。成交量持续扩增，股价回升，量价同步走高，逆时针方 向曲线由平线上或由左下方向右转动时，进入多头位置，为最佳买进时机。 （3）价涨量稳。成交量扩增至高水准后，维持于高档后，不再急剧增加， 但股价仍继续涨升，此时逢股价回档时，宜加码买进。 （4）价涨量缩。股价继续上涨，涨势趋缓，但成交量不再扩增，走势开
始有减退的迹象，此时价位已高，宜观望，不宜追高抢涨。 (5)价稳量缩。股价在高价区盘旋，已难再创新的高价，成交量无力扩 增，甚至明显减少，此为警戒信号，心中宜有卖出准备，应卖出部分持股。 (6)价跌量缩。股价从高位滑落，成交量持续减少，量价同步下降，逆 时针方向曲线的走势由平转下或右上方朝左转动时，进入空头倾向，此时应卖出 手中持股。 (7)价快跌而量小。这是主跌段，股价下跌速度很快，市场上无人接盘， 是空方为主的市场，持续卖出。 (8)价稳量增。成交量开始递增，股价虽下跌，但跌幅缩小，表示谷底 己近，此时多头不宜再往下追杀，空头也不宜放空打压，应观望，伺机回补。 量价线的变动主要揭示了多头市场与空头市场转化过程中的量价关系，以 此向投资者提示买卖时机。它对底部的确认特别有效，有一定的应用价值。量价 线是根据移动平均价和移动平均量制作的，因移动平均值通常有落后于股价变动 的倾向，因此量价线的走势有滞后于股价的特点。使用量价线分析行情选择买卖 时机还需配合其他短线指标，才能避免它的不足。 (四)TAPI指标 TAPI的原文是Total Amount Per Weighted Stock Index,意思是“每加权指 数的成交值”。TAPI指标的立足点仍是“量是价的先行指标”这一观念，但它引入 加权指数这一因素，通过分析每日的成交值和加权指数中的关系来研判未来大势 变化。 TAPI指标的计算公式为： TAPI=每日成交总值/当日加权指数 TAPI的研判要点如下： (1)TAPI应随加权股价指数上涨而随之扩大，这是量价配合现象。若发 生TAPI与加权股价指数背离现象，是提示买卖时机，若指数上涨，TAPI下降， 是卖出信号：指数下跌，TAPI上升，是买进信号。 (2)在股价走势的转折处，TAPI与指数背离，也是买卖信号。在股价连 续上涨过程中，股价的明显转折处，TAPI异常缩小，是向下反转信号；在股价 连续下跌过程中，股价明显转折处，TAPI异常放大，是向上反转信号
始有减退的迹象，此时价位已高，宜观望，不宜追高抢涨。 （5）价稳量缩。股价在高价区盘旋，已难再创新的高价，成交量无力扩 增，甚至明显减少，此为警戒信号，心中宜有卖出准备，应卖出部分持股。 （6）价跌量缩。股价从高位滑落，成交量持续减少，量价同步下降，逆 时针方向曲线的走势由平转下或右上方朝左转动时，进入空头倾向，此时应卖出 手中持股。 （7）价快跌而量小。这是主跌段，股价下跌速度很快，市场上无人接盘， 是空方为主的市场，持续卖出。 （8）价稳量增。成交量开始递增，股价虽下跌，但跌幅缩小，表示谷底 已近，此时多头不宜再往下追杀，空头也不宜放空打压，应观望，伺机回补。 量价线的变动主要揭示了多头市场与空头市场转化过程中的量价关系，以 此向投资者提示买卖时机。它对底部的确认特别有效，有一定的应用价值。量价 线是根据移动平均价和移动平均量制作的，因移动平均值通常有落后于股价变动 的倾向，因此量价线的走势有滞后于股价的特点。使用量价线分析行情选择买卖 时机还需配合其他短线指标，才能避免它的不足。 （四）TAPI 指标 TAPI 的原文是 Total Amount Per Weighted Stock Index，意思是“每一加权指 数的成交值”。TAPI 指标的立足点仍是“量是价的先行指标”这一观念，但它引入 加权指数这一因素，通过分析每日的成交值和加权指数中的关系来研判未来大势 变化。 TAPI 指标的计算公式为： TAPI＝每日成交总值/当日加权指数 TAPI 的研判要点如下： （1）TAPI 应随加权股价指数上涨而随之扩大，这是量价配合现象。若发 生 TAPI 与加权股价指数背离现象，是提示买卖时机，若指数上涨，TAPI 下降， 是卖出信号；指数下跌，TAPI 上升，是买进信号。 （2）在股价走势的转折处，TAPI 与指数背离，也是买卖信号。在股价连 续上涨过程中，股价的明显转折处，TAPI 异常缩小，是向下反转信号；在股价 连续下跌过程中，股价明显转折处，TAPI 异常放大，是向上反转信号
(3)TAPI值随加权股价指数创新高峰而随之扩大，同时创新高点，是量 价的配合。在多头市场的最后一段上升行情中，如果加权股价指数创新高峰而 TAPI值己远不如前一段上升行情，此时呈现价量分离，有大幅回档甚至大势反 转的可能。在空头市场尾声，加权股价指数已跌至很低水平，TAPI值也无法再 下降或创新低，提示大势己近底部。 (4)TAPI值没有一定的高点或低点，应与大势、K线、移动平均线等其 他指标配合使用，因为每个股票市场的指数、成交值相差甚大，不能直接将其他 市场的指数应用于当地的市场之中。 (五)成交量比率(VR) 成交量比率(Volume Ratio)是一定时期内股价上升日交易金额与股价下 降日交易额总和的比率，反映了股市买卖的气势并借以预测股市可能的变动趋 势。 1.成交量比率的计算公式 成交量比率=(N日内股价上涨日的成交值总和+12N日成交值总和) (N日内股价下跌日的成交值和+12N日成交值总和)*100% 2.成交量比率分析要点 (1)VR值低于60%时是股价超卖区，特别是40%~60%时很容易探底 反弹。 (2)VR值在80%~150%区间时，股价波动较小。 (3)VR值在160%~180%区间时，成交量会逐渐萎缩，很容易下降进 入调整期。 (4)VR值超过350%时，股价进入超买区。 (5)股价处于低价位区时，VR值上升而股价未升，为进货时机：股价处 于高价位区时，VR值上升股价也上升，可考虑出货。 (6)VR值急升，交易金额也突然增加，可能是大多头行情的开始。 3.成交量比率的不足 (1)成交量比率在观察低价区时，可信度较强，而在高价圈区间可信度 相对较差。 (2)成交量比率无法保持与股价同步，往往因此而降低它的效果。
（3）TAPI 值随加权股价指数创新高峰而随之扩大，同时创新高点，是量 价的配合。在多头市场的最后一段上升行情中，如果加权股价指数创新高峰而 TAPI 值已远不如前一段上升行情，此时呈现价量分离，有大幅回档甚至大势反 转的可能。在空头市场尾声，加权股价指数已跌至很低水平，TAPI 值也无法再 下降或创新低，提示大势已近底部。 （4）TAPI 值没有一定的高点或低点，应与大势、K 线、移动平均线等其 他指标配合使用，因为每个股票市场的指数、成交值相差甚大，不能直接将其他 市场的指数应用于当地的市场之中。 （五）成交量比率（VR） 成交量比率（Volume Ratio）是一定时期内股价上升日交易金额与股价下 降日交易额总和的比率，反映了股市买卖的气势并借以预测股市可能的变动趋 势。 1．成交量比率的计算公式 成交量比率＝（N 日内股价上涨日的成交值总和+1/2N 日成交值总和）/ （N 日内股价下跌日的成交值和+1/2N 日成交值总和）*100％ 2．成交量比率分析要点 （1）VR 值低于 60％时是股价超卖区，特别是 40％～60％时很容易探底 反弹。 （2）VR 值在 80％～150％区间时，股价波动较小。 （3）VR 值在 160％～180％区间时，成交量会逐渐萎缩，很容易下降进 入调整期。 （4）VR 值超过 350％时，股价进入超买区。 （5）股价处于低价位区时，VR 值上升而股价未升，为进货时机；股价处 于高价位区时，VR 值上升股价也上升，可考虑出货。 （6）VR 值急升，交易金额也突然增加，可能是大多头行情的开始。 3．成交量比率的不足 （1）成交量比率在观察低价区时，可信度较强，而在高价圈区间可信度 相对较差。 （2）成交量比率无法保持与股价同步，往往因此而降低它的效果。
二、涨跌指标分析 , 这一组指标主要是根据股票价格的涨跌来衡量市场买卖双方的力量对比 和强弱程度。我们将收盘价的上涨家数、上涨幅度等视为买方力量，收盘价的下 跌家数、下跌幅度等视为卖方力量，以它们的对比关系来评估市场供需双方的力 量对比及可能的发展趋势。 (一)相对强弱指标(RSI) l.相对强弱指标的意义。相对强弱指标RSI(Relative Strength Index)是目 前最流行、最广泛使用的技术分析工具之一。相对强弱指标的依据在于市场的价 格走势取决于供需双方的力量对比，当市场上对某一证券的需求大于供给时，价 格上扬：当需求小于供给时，价格下降：当供求基本平衡时，价格稳定。相对强 弱指标以某一时间内整个股市或某一股票的涨跌平均值作为衡量供需双方力量 对比的尺度，并以此作为预测未来股价变动的依据。 2.相对强弱指标的计算公式 相对强度RS=N日内收盘涨幅平均值N日内收盘跌幅平均值 相对强弱指标RSI=100-100/(1+RS) 或者： 相对强弱指标RSI=N日内收盘涨幅平均值N日内收盘涨幅平均值+N日 内收盘跌幅平均值*100% 这两个公式虽有些不同，但计算的结果一样。在计算出某一日的RSI值以 后，可采用平滑运算法计算以后的RSI值，根据RSI值在坐标图上连成的曲线 则为RSI线。 RSI的计算周期和取值区间：计算RSI值一般以10日、14日为单位。6 日、12日、24日为单位也较为普遍，还有用5日、8日、13日、21日为单位的。 一般而言，样本数小的RSI值易受当日股价变动的影响，图形上下振幅大，而样 本数大的RSI值受当日股价变动的影响小，图形上下振幅小。计算周期过短或过 长发出的信号不是过于敏感就是过于迟钝，对分析股价变动方向都会发生较大误 差，所以选择计算周期一般需要根据分析对象价格波动的特性和一般幅度作出决 定。 3.相对强弱指标的研判要点。SI值始终介于1~100之间，投资者利用
二、涨跌指标分析 这一组指标主要是根据股票价格的涨跌来衡量市场买卖双方的力量对比 和强弱程度。我们将收盘价的上涨家数、上涨幅度等视为买方力量，收盘价的下 跌家数、下跌幅度等视为卖方力量，以它们的对比关系来评估市场供需双方的力 量对比及可能的发展趋势。 （一）相对强弱指标（RSI） 1．相对强弱指标的意义。相对强弱指标 RSI（Relative Strength Index)是目 前最流行、最广泛使用的技术分析工具之一。相对强弱指标的依据在于市场的价 格走势取决于供需双方的力量对比，当市场上对某一证券的需求大于供给时，价 格上扬；当需求小于供给时，价格下降；当供求基本平衡时，价格稳定。相对强 弱指标以某一时间内整个股市或某一股票的涨跌平均值作为衡量供需双方力量 对比的尺度，并以此作为预测未来股价变动的依据。 2．相对强弱指标的计算公式 相对强度 RS＝N 日内收盘涨幅平均值/N 日内收盘跌幅平均值 相对强弱指标 RSI＝100-100/（1+RS） 或者： 相对强弱指标 RSI＝N 日内收盘涨幅平均值/N 日内收盘涨幅平均值+N 日 内收盘跌幅平均值*100% 这两个公式虽有些不同，但计算的结果一样。在计算出某一日的 RSI 值以 后，可采用平滑运算法计算以后的 RSI 值，根据 RSI 值在坐标图上连成的曲线 则为 RSI 线。 RSI 的计算周期和取值区间：计算 RSI 值一般以 10 日、14 日为单位。6 日、12 日、24 日为单位也较为普遍，还有用 5 日、8 日、13 日、21 日为单位的。 一般而言，样本数小的 RSI 值易受当日股价变动的影响，图形上下振幅大，而样 本数大的 RSI 值受当日股价变动的影响小，图形上下振幅小。计算周期过短或过 长发出的信号不是过于敏感就是过于迟钝，对分析股价变动方向都会发生较大误 差，所以选择计算周期一般需要根据分析对象价格波动的特性和一般幅度作出决 定。 3．相对强弱指标的研判要点。SI 值始终介于 1～100 之间，投资者利用
RSI指标分析的取值区间有人设定在30~70之间。有人设定在20~80之间，甚 至有人设定在15~85之间。对取值区间的设定应根据股票市场或个别股票的波 动习性以及投资者个人的风险承受能力而决定，对其研判要点，简单归纳如下： (1)当RSI值为50时，表示买卖双方势均力敌，供求平衡；RSI在40~ 60之间波动的概率最大，表明市场正处于牛皮盘整行情；RSI在50以上表示涨 势强于跌势，若RSI指标上升至70或80以上表示已有超买现象，继续上升则表 示己进入严重超买警戒区，暗示股价极可能在短期内反转下跌：RSI在50以下 表示为弱势市场，若RSI指标下跌至30或20以下，表明己有超卖现象，一旦再 度下跌表示己进入严重超卖警戒区，股价有可能止跌回升。 (2)RSI的最大功能在于图形研判，若将RSI线与K线等配合分析。可 以发现RSI线图形能现出清晰的头肩形、头肩底、三角形、M头、W底等形状， 较容易判断出突破点、买入点和卖出点，还可以利用切线画出支撑线和阻力线以 判定股价未来走向。 (3)RSI指标有比股价指数或个别股票价格先行显示未来行情走势的特征， 在股价指数尚未上涨时，RSI指标已先升，当股价指数未跌时，RSI指标己先降， 尤其在股价峰谷区域特别明显。利用这一特征，可作如下判断：在股市盘整时， RSI一底比一底高表示多头势强，相反一底比一底低表示空头势强：股价尚在盘 旋，而RSI己整理完毕，领先突破趋势线，暗示股价即将突破整理；在股价不断 创新高的同时，RSI也创新高点表示后势仍属强势，可能还会上涨：在股价不断 创新低点的同时，RSI也创新低表示后市仍弱，可能还会下跌：在超买区域RSI 图形比K线图形提早出现顶部或底部图形，如M头或W底，显示出反转或反弹 信号。 (4)背离信号。当RSI指标与股价或股价指数呈现反方向变动时，通常 是市场即将发生重大变化的信号，当日K线图的走势不断创新高，而RSI线未 能同时创新高甚至出现走低的情形时，表明出现了背离信号，这种背离显示股票 价格有虚涨现象，通常是较大反转下跌的前兆：相反，若股价创新低而RS未创 新低，暗示股价可能反转上升。 4.RSI指标的缺点。RSI指标虽被普遍使用，但也有些不足之处： (1)RSI的计算周期与取值区间要根据市场特征决定，特别是对超买区和
RSI 指标分析的取值区间有人设定在 30～70 之间。有人设定在 20～80 之间，甚 至有人设定在 15～85 之间。对取值区间的设定应根据股票市场或个别股票的波 动习性以及投资者个人的风险承受能力而决定，对其研判要点，简单归纳如下： （1）当 RSI 值为 50 时，表示买卖双方势均力敌，供求平衡；RSI 在 40～ 60 之间波动的概率最大，表明市场正处于牛皮盘整行情；RSI 在 50 以上表示涨 势强于跌势，若 RSI 指标上升至 70 或 80 以上表示已有超买现象，继续上升则表 示己进入严重超买警戒区，暗示股价极可能在短期内反转下跌；RSI 在 50 以下 表示为弱势市场，若 RSI 指标下跌至 30 或 20 以下，表明己有超卖现象，一旦再 度下跌表示已进入严重超卖警戒区，股价有可能止跌回升。 （2）RSI 的最大功能在于图形研判，若将 RSI 线与 K 线等配合分析。可 以发现 RSI 线图形能现出清晰的头肩形、头肩底、三角形、M 头、W 底等形状， 较容易判断出突破点、买入点和卖出点，还可以利用切线画出支撑线和阻力线以 判定股价未来走向。 （3）RSI 指标有比股价指数或个别股票价格先行显示未来行情走势的特征， 在股价指数尚未上涨时，RSI 指标已先升，当股价指数未跌时，RSI 指标己先降， 尤其在股价峰谷区域特别明显。利用这一特征，可作如下判断：在股市盘整时， RSI 一底比一底高表示多头势强，相反一底比一底低表示空头势强；股价尚在盘 旋，而 RSI 已整理完毕，领先突破趋势线，暗示股价即将突破整理；在股价不断 创新高的同时，RSI 也创新高点表示后势仍属强势，可能还会上涨；在股价不断 创新低点的同时，RSI 也创新低表示后市仍弱，可能还会下跌；在超买区域 RSI 图形比 K 线图形提早出现顶部或底部图形，如 M 头或 W 底，显示出反转或反弹 信号。 （4）背离信号。当 RSI 指标与股价或股价指数呈现反方向变动时，通常 是市场即将发生重大变化的信号，当日 K 线图的走势不断创新高，而 RSI 线未 能同时创新高甚至出现走低的情形时，表明出现了背离信号，这种背离显示股票 价格有虚涨现象，通常是较大反转下跌的前兆；相反，若股价创新低而 RSI 未创 新低，暗示股价可能反转上升。 4．RSI 指标的缺点。RSI 指标虽被普遍使用，但也有些不足之处： （1）RSI 的计算周期与取值区间要根据市场特征决定，特别是对超买区和
超卖区的确定，有时会发生RSI信号与实际行情不一致的情形。在特殊的涨跌行 情中，RSI值涨至95以上或跌至5以下都不足为奇，此时若根据RSI发出的信 号在70附近卖出或在30附近买入都隐含着相当的风险。 (2)RSI值在40~60之间变化较为敏感，而RSI值在20以下和80之上 区间往往有钝化、失真现象，在使用上要谨慎。 (3)背离信号难以事先确认，有时要二次、三次出现背离信号后行情才 真正反转，也有发出背离信号后行情并无反转的情况，因此很难单纯以背离信号 确认行情的根本反转。 (二)腾落指标(ADL) 1.腾落指标的意义。腾落指标(Advance-Decline Line)是反映股价趋势的 常用指标，它利用简单的加减每日股票涨跌家数来计算股市上所有股票的累计涨 跌家数。腾落指标不考虑股票发行量或成交量的权数大小，将所有股票等同对待， 认为所谓“大势”就是多数股票的共同趋势，即大多数股票上涨就是大势上涨，大 多数股票下跌就是大势下跌，通过连续累积地计算涨跌家数反映股票价格走向的 趋势。 腾落指标的这一特点弥补了加权股价指数的不足。由于大盘股在股价指数 中占了较大权数，就给主力操纵大盘创造了条件，也让中小投资者产生错觉。有 时股价指数上涨而市场上大多数股票价格却没有上涨：有时股价指数大幅下跌而 大多数股票价格却跌幅不深。腾落指标以逐个股票的涨跌为依据，计算累积涨跌 家数。在多头市场里，不仅股价指数持续上升，每日股票上涨家数也应多于下跌 家数，腾落指标也应上升；在空头市场里，不仅股价指数持续下跌，每日股票下 跌家数也应多于上涨家数，腾落指标也应下跌。通过将腾落指标与股价指数相互 印证，可以分析股价趋势。 2.腾落指标的计算公式
超卖区的确定，有时会发生 RSI 信号与实际行情不一致的情形。在特殊的涨跌行 情中，RSI 值涨至 95 以上或跌至 5 以下都不足为奇，此时若根据 RSI 发出的信 号在 70 附近卖出或在 30 附近买入都隐含着相当的风险。 （2）RSI 值在 40～60 之间变化较为敏感，而 RSI 值在 20 以下和 80 之上 区间往往有钝化、失真现象，在使用上要谨慎。 （3）背离信号难以事先确认，有时要二次、三次出现背离信号后行情才 真正反转，也有发出背离信号后行情并无反转的情况，因此很难单纯以背离信号 确认行情的根本反转。 （二）腾落指标（ADL） 1．腾落指标的意义。腾落指标（Advance-Decline Line)是反映股价趋势的 常用指标，它利用简单的加减每日股票涨跌家数来计算股市上所有股票的累计涨 跌家数。腾落指标不考虑股票发行量或成交量的权数大小，将所有股票等同对待， 认为所谓“大势”就是多数股票的共同趋势，即大多数股票上涨就是大势上涨，大 多数股票下跌就是大势下跌，通过连续累积地计算涨跌家数反映股票价格走向的 趋势。 腾落指标的这一特点弥补了加权股价指数的不足。由于大盘股在股价指数 中占了较大权数，就给主力操纵大盘创造了条件，也让中小投资者产生错觉。有 时股价指数上涨而市场上大多数股票价格却没有上涨；有时股价指数大幅下跌而 大多数股票价格却跌幅不深。腾落指标以逐个股票的涨跌为依据，计算累积涨跌 家数。在多头市场里，不仅股价指数持续上升，每日股票上涨家数也应多于下跌 家数，腾落指标也应上升；在空头市场里，不仅股价指数持续下跌，每日股票下 跌家数也应多于上涨家数，腾落指标也应下跌。通过将腾落指标与股价指数相互 印证，可以分析股价趋势。 2．腾落指标的计算公式
