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第一节远期合约分析 、远期合约概述 远期合约( Forward contracts)是指交易双方 约定在未来的某一确定时间,按确定的价格买 卖一定数量的某种资产的合约。 ◆远期合约相关的概念:多方,空方,交割价格 ◆远期合约的非标准化特征及优缺点
一、远期合约概述 ◆ 远期合约（Forward Contracts）是指交易双方 约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买 卖一定数量的某种资产的合约。 ◆远期合约相关的概念：多方，空方，交割价格 ◆ 远期合约的非标准化特征及优缺点 第一节 远期合约分析
二、远期合约的定价 如远们格,变割价格:;理论价格、实际价格:合 ◆远期合约定价的基本思路:无套利均衡 ◆基本假设: (1)没有交易成本; (2)标的资产是任意可分的; (3)标的资产的储存是没有成本的; (4)标的资产是可以卖空的。 ◆理论上的远期价格:F=S/d1,7
二、远期合约的定价 ◆ 远期价格、交割价格；理论价格、实际价格；合 约当前价值； ◆ 远期合约定价的基本思路：无套利均衡 ◆ 基本假设： （1）没有交易成本； （2）标的资产是任意可分的； （3）标的资产的储存是没有成本的； （4）标的资产是可以卖空的。 ◆理论上的远期价格： F = S / d (0,T)
证明:无套利均衡 F>S/d0,T)时的套利策略 初始成本 最终收入 借入S美元 d(0,7 买入1单位资产 卖空一个远期 F 合计 0 F-S/d10,0 F<S/d0.)时的套利策略 t=0 初始成本 最终收入 借出S美元 S/d(, T) 卖空1单位资产 买入一个远期合约 SS00 合计 S/d10,)-F
➢ 证明：无套利均衡 F > S / d (0,T) 时的套利策略 t = 0 初始成本 最终收入 借入 S 美元 - S - S / d (0,T) 买入 1 单位资产 S 0 卖空一个远期 0 F 合计 0 F - S / d (0,T) F < S / d (0,T) 时的套利策略 t = 0 初始成本 最终收入 借出 S 美元 S S / d (0,T) 卖空 1 单位资产 - S 0 买入一个远期合约 0 - F 合计 0 S / d (0,T) - F
远期价格与现货价格的关系
远期价格与现货价格的关系 F0 ST T S0 0
、远期合约的价值 远期合约价值的来源 ◆远期合约的价值: f=(F-F)d(t,7)=F,d(,7)-S0
三、远期合约的价值 ◆ 远期合约价值的来源 ◆ 远期合约的价值： 0 0 f (F F )d(t,T) Fd(t,T) S t = t − = t −
第二节期货合约贠刀 、期货合约的产生与发展 期货合约( Futures Contract)是指买卖双方之间 签订的在将来一个确定时间按确定的价格购买或 出售某项资产的协议 期货合约产生的历史背景 期货与远期的关系 期货合约品种的发展
第二节 期货合约投资分析 一、期货合约的产生与发展 ➢ 期货合约（Futures Contract）是指买卖双方之间 签订的在将来一个确定时间按确定的价格购买或 出售某项资产的协议。 ➢ 期货合约产生的历史背景 ➢ 期货与远期的关系 ➢ 期货合约品种的发展
、期货合约的基本功能 三大基本功能: (一)风险管理功能( Risk Management (二)价格发现功能( Price Discovering) (三)投机功能( Speculation)
二、期货合约的基本功能 三大基本功能： （一）风险管理功能（Risk Management） （二）价格发现功能（Price Discovering） （三）投机功能（Speculation）
三、期货合约要素 (一)期货品种 二)交易单位 (三)最小变动单位 (四)每日价格最大波动限制 (五)合约月份 (六)交易时间 (七)最后交易日 (八)交割等级 (九)其它交割条款
三、期货合约要素 （一）期货品种 （二）交易单位 （三）最小变动单位 （四）每日价格最大波动限制 （五）合约月份 （六）交易时间 （七）最后交易日 （八）交割等级 （九）其它交割条款
表9-3:沪深300期货标准合约条款 夜交易品种 沪深300期货 最后交易日 合约到期月份的第三个周五遇法 定节假日顺延(非完整周) 交易单位 张 交割日期 约到期月份的第三个周五遇法 定节假日顺延(非完整周) 报价单位 02指数点 交割地点 最小变动价位2指数点 最初交易保证金 涨跌停板幅度 交易日结算价的 交割方式 10% 现金交割 合约交割月份 交易代码 F 皮交易时间 午9:15-11:30,下午 上市交易所 中国金融期货交易所 13:00-15:15
表 9-3：沪深 300 期货标准合约条款 交易品种 沪深 300 期货 最后交易日 合约到期月份的第三个周五,遇 法 定节假日顺延(非完整周) 交易单位 1.00 张 交割日期 合约到期月份的第三个周五,遇 法 定节假日顺延(非完整周) 报价单位 0.2 指数点 交割地点 - 最小变动价位 0.2 指数点 最初交易保证金 - 涨跌停板幅度 上 一 交 易 日 结 算 价 的 10% 交割方式 现金交割 合约交割月份 - 交易代码 IF 交易时间 上 午 9:15-11:30,下 午 13:00-15:15 上市交易所 中国金融期货交易所