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第二章 证券市场与投资工具 腿接人手经济学限
• 第二章 • 证券市场与投资工具
第一节证券市场 、证券市场在金融体系中的地位 金融市场( financia markets):所谓金融 市场包括股票、债券、选择买卖权和保险合同等 金融证券市场。 证券市场作为金融市场的一个子市场,在金融 结构的不断演化过程中,其地位日益重要。 腿接人手经济学限
一、证券市场在金融体系中的地位 金融市场（financial markets）：所谓金融 市场包括股票、债券、选择买卖权和保险合同等 金融证券市场。 证券市场作为金融市场的一个子市场，在金融 结构的不断演化过程中，其地位日益重要。 第一节 证券市场
金融市场结构 发行市场 股票市场4 交易所市场4 流通市场 场外市场 发行市场4 资本市场 长期固定收益市场← 流通市场 期货市场4 借货市场4 衍生证券市场4 金融市场 银行拆借市场 期权市场 货币市场4 国库券市场4 可转债市场4 外汇市场 商业票据市场4 承兑汇票市场4 回购市场4 午学院
金融市场结构
二、证券市场的功能 ◆筹资功能 ◆资本配置功能 ◆定价功能 ◆风险管理功能 腿接人手经济学限
二、证券市场的功能 ◆ 筹资功能 ◆ 资本配置功能 ◆ 定价功能 ◆ 风险管理功能
金融市场上的货币资金运动 间接金融 资 金融中介 E 资金盈余部门 1.自然人居民 资金短缺部门 2.工商企业 1.工商企业 3政府部门 2政府部门 4.国外部门 资金 金融市场)资金。A3.国外部门 直接金融 腿接人手经济学限
金融市场上的货币资金运动 资金盈余部门 1.自然人居民 2.工商企业 3.政府部门 4.国外部门 资金短缺部门 1.工商企业 2.政府部门 3.国外部门 间接金融 直接金融 金融市场 资 金融中介 金 资 金 资 金 资金 资金
三、证券市场的分类 (一)按市场职能,分为发行市场和流通市场 级市场”( pr imary mar ket)或“初级市场”:发行 人以筹集资金为目的,按照一定的法律规定和发行程序, 向投资者出售新证券所形成的市场。 级市场上的新发( seasoned new issue)和增发 ( unseasoned new issue),公募( public placement)和私募( private placement) 腿接人手经济学限
三、证券市场的分类 （一）按市场职能，分为发行市场和流通市场 “一级市场”（primary market）或“初级市场”：发行 人以筹集资金为目的，按照一定的法律规定和发行程序， 向投资者出售新证券所形成的市场。 一级市场上的新发（seasoned new issue）和增发 （ unseasoned new issue ） ， 公 募 （ public placement）和私募（private placement）
◆投资银行业务 证券在一级市场公开发行一般由投资银行 ( investment banks)负责,通过承销 ( underwr iting)方式协助投资者和筹资者达 到各自的目的。 证券公开发行过程中,一般需要“路演 ( roadshow)方式向投资者进行推介。 腿接人手经济学限
◆ 投资银行业务 证券在一级市场公开发行一般由投资银行 （investment banks）负责，通过承销 （underwriting）方式协助投资者和筹资者达 到各自的目的。 证券公开发行过程中，一般需要“路演” （roadshow）方式向投资者进行推介
发行公司 主承销商 投资银行投资银行‖投资银行投资银行 承销团 B C D 公众投资者 投资银行证券承销流程
发行公司 主承销商 承 销 团 公众投资者 投资银行 D 投资银行证券承销流程 投资银行 C 投资银行 B 投资银行 A
发行的注册制和审核制比较 项目 注册制 核准制 审批制 审核原则信息公开原则(以信息披露为核心) 实质性管理原则,强调监管审核 完全行政审批原则 审查内容仅进行形式审查,不进行实质判断 实质审查(判断是否核准申请) 审核制 审核方式 形式审查 实质审查 全面审查(形式及实质审查) 审核主体中介机构(审核与注册分离) 主管部门(监管部门或中介机构) 主管部门(监管部门) 审核效率高 相对较低 较低 透明度 相对较低(审核机构有较大裁量权 低(行政审批) 推荐主体 中介机构 中介机构 部门 代表市场美国、日本、中国台湾 英国、德国、中国香港、中国大陆(199中国大陆(199年以前) 年以后)
项目 注册制 核准制 审批制 审核原则 信息公开原则（以信息披露为核心） 实质性管理原则，强调监管审核 完全行政审批原则 审查内容 仅进行形式审查，不进行实质判断 实质审查（判断是否核准申请） 二级审核制 审核方式 形式审查 实质审查 全面审查（形式及实质审查） 审核主体 中介机构（审核与注册分离） 主管部门（监管部门或中介机构） 主管部门（监管部门） 审核效率 高 相对较低 较低 透明度 高 相对较低（审核机构有较大裁量权） 低（行政审批） 推荐主体 中介机构 中介机构 主管部门 代表市场 美国、日本、中国台湾 英国、德国、中国香港、中国大陆( 1999 年以后) 中国大陆( 1999 年以前) 表2-1 股票发行的注册制和审核制比较