第一章资金的时间价值理论 基本概念 1资金的时间价值 指初始货币在生产与流通中与劳动相结合, 即作为资本或资金参与再生产和流通,随着时间的推 移会得到货币增值,用于投资就会带来利润;用于储 蓄会得到利息。 资金的运动规律就是资金的价值随时间的变化而 变化,其变化的主要原因有: (1)通货膨胀、资金贬值 (2)承担风险 (3)投资增值
第一章 资金的时间价值理论 一、基本概念 1.资金的时间价值 ——指初始货币在生产与流通中与劳动相结合， 即作为资本或资金参与再生产和流通，随着时间的推 移会得到货币增值，用于投资就会带来利润；用于储 蓄会得到利息。 资金的运动规律就是资金的价值随时间的变化而 变化，其变化的主要原因有： （1）通货膨胀、资金贬值 （2）承担风险 （3）投资增值
通常用货币单位来计量工程技术方案的得失, 我们在经济分析时就主要着眼于方案在整个寿命期 内的货币收入和支出的情况,这种货币的收入和支 出称之为现金流量 Cash flow) 例如,有一个总公司面临两个投资方案A、B, 寿命期都是4年,初始投资也相同,均为10000元。 实现利润的总数也相同,但每年数字不同,具体数 据见表1-1。 如果其他条件都相同,我们应该选用那个方案 呢?
⚫ 通常用货币单位来计量工程技术方案的得失， 我们在经济分析时就主要着眼于方案在整个寿命期 内的货币收入和支出的情况，这种货币的收入和支 出称之为现金流量(Cash Flow)。 例如，有一个总公司面临两个投资方案A、B， 寿命期都是4年，初始投资也相同，均为10000元。 实现利润的总数也相同，但每年数字不同，具体数 据见表1一1。 如果其他条件都相同，我们应该选用那个方案 呢?
表1 年末 A方案 B方案 -10000 10000 0123 +7000 +1000 +5000 +3000 +3000 +5000 +1000 +7000
年末 A方案 B方案 0 -10000 -10000 1 +7000 +1000 2 +5000 +3000 3 +3000 +5000 4 +1000 +7000 表1一 1
另有两个方案C和D,其他条件相同,仅现金 流量不同。 3000 3000 3000 2 3 5 6 方案C 6000 3000 3000 3000 12 3 6 方案D 30003000
另有两个方案C和D，其他条件相同，仅现金 流量不同。 3000 3000 3000 方案D 3000 3000 3000 6000 1 2 3 4 5 6 方案C 0 1 2 3 4 5 6 0 3000 3000
货币的支出和收入的经济效应不仅与货币量的大 小有关,而且与发生的时间有关。由于货币的时间价 值的存在,使不同时间上发生的现金流量无法直接加 以比较,这就使方案的经济评价变得比较复杂了。 以下图为例,从现金流量的绝对数看,方案E比 方案F好;但从货币的时间价值看,方案F似乎有它的 好处。如何比较这两个方案的优劣就构成了本课程 要讨论的重要内容。这种考虑了货币时间价值的经济 分析方法,使方案的评价和选择变得更现实和可靠
货币的支出和收入的经济效应不仅与货币量的大 小有关，而且与发生的时间有关。由于货币的时间价 值的存在，使不同时间上发生的现金流量无法直接加 以比较，这就使方案的经济评价变得比较复杂了。 以下图为例，从现金流量的绝对数看，方案E比 方案F好;但从货币的时间价值看，方案F似乎有它的 好处。如何比较这两个方案的优劣就构成了本课程 要讨论的重要内容。这种考虑了货币时间价值的经济 分析方法，使方案的评价和选择变得更现实和可靠
200200200 300 0 34 方案E 400 300 200200 100 0 2 4 方案F 400
0 1 2 3 4 400 0 1 2 3 4 方案F 方案E 200 200 200 100 200 200 300 300 400
2现金流量图( cash flow diagra 描述现金流量作为时间函数的图形,它能 表示资金在不同时间点流入与流出的情况。 是资金时间价值计算中常用的工具。 大小 现金流量图的三大要素流向 时间点
2.现金流量图（cash flow diagram) ——描述现金流量作为时间函数的图形，它 能 表示资金在不同时间点流入与流出的情况。 是资金时间价值计算中常用的工具。 大 小 流 向 时间点 现金流量图的三大要素
300 200200200 现金流入 01 时间 现金流出 400 说明:1.水平线是时间标度,时间的推移是自左向右 每一格代表一个时间单位(年、月、日); 2.箭头表示现金流动的方向 向上—现金的流入, 向下—现金的流出 3.现金流量图与立脚点有关
300 400 时间 200 200 200 1 2 3 4 现金流入 现金流出 0 说明：1. 水平线是时间标度，时间的推移是自左向右， 每一格代表一个时间单位（年、月、日）； 2. 箭头表示现金流动的方向： 向上——现金的流入， 向下——现金的流出； 3. 现金流量图与立脚点有关
注意: 1.第一年年末的时刻点同时也表示第二年年 初 2.立脚点不同,画法刚好相反 3.净现金流量=现金流入一现金流出 4.现金流量只计算现金收支(包括现钞、转帐 支票等凭证)不计算项目内部的现金转移(如 折旧等)
注意： 1. 第一年年末的时刻点同时也表示第二年年 初。 2. 立脚点不同,画法刚好相反。 3. 净现金流量 = 现金流入 － 现金流出 4. 现金流量只计算现金收支(包括现钞、转帐 支票等凭证),不计算项目内部的现金转移(如 折旧等)
3利息 定数额货币经过一定时间后资金的绝对增 值,用“Ⅳ表示。 广义的利总信贷利息 经营利润 4利率—利息递增的比率,用“”表示。 利率(i%= 每单位时间增加的利息 ×100 原金额(本金) 计息周期通常用年、月、日表示,也可用半年 季度来计算,用“n”表示
3.利息——一定数额货币经过一定时间后资金的绝对增 值，用“I”表示。 4.利率——利息递增的比率，用“i”表示。 每单位时间增加的利息 原金额（本金） 利率(i%)= ×100% 计息周期通常用年、月、日表示，也可用半年、 季度来计算，用“n”表示。 广义的利息 信贷利息 经营利润