江苏省吴中中等专业学校校本教材 财 务 管 理 2014年9月
1 江苏省吴中中等专业学校校本教材 财 务 管 理 2014 年 9 月
山 项目 8 .... 项目投资管理 务54基金投货 项目大 ..30 作务收分配 项日八 任务9.2责任中心
2 项目一 财务管理概论 ......................................................... 3 任务 1.1 财务管理的内容 ................................................... 3 任务 1.2 财务管理目标 ..................................................... 3 项目二 资金时间价值和风险价值 ............................................... 4 任务 2.1 资金时间价值 ..................................................... 4 任务 2.2 风险价值 ......................................................... 8 任务 2.3 风险报仇的计算....................................................9 项目三 筹资管理 ............................................................ 10 任务 3.1 筹资概述 ........................................................ 11 任务 3.2 资金筹集 ........................................................ 12 任务 3.3 筹资决策 ........................................................ 15 项目四 项目投资管理 ........................................................ 18 任务 4.1 企业投资概述 .................................................... 18 任务 4.2 项目投资的相关概念 .............................................. 18 任务 4.3 项目投资决策方法.................................................29 项目五 证券投资管理 ........................................................ 24 任务 5.1 证券投资概述 .................................................... 25 任务 5.2 股票投资 ........................................................ 27 任务 5.3 债券投资 ........................................................ 28 任务 5.4 基金投资 ........................................................ 29 项目六 营运资金管理 ........................................................ 30 任务 6.1 营运资金概述 .................................................... 30 任务 6.2 现金管理 ........................................................ 31 任务6.3应收账款的管理................................................... 41 任务 6.4 存货的管理.......................................................44 项目七 收益分配管理 ........................................................ 36 任务 7.1 收益分配概述 .................................................... 37 任务 7.2 收益分配政策 .................................................... 37 任务 7.3 收益分配程序 .................................................... 39 项目八 财务预测与预算.......................................................44 任务 8.1 财务预测.........................................................44 任务 8.2 财务预算.........................................................45 项目九 财务控制.............................................................47 任务 9.1 财务控制的含义与种类.............................................47 任务 9.2 责任中心.........................................................47 任务 9.3 内部转移价格.....................................................50 项目十 财务分析.............................................................51 任务 10.1 财务分析概述....................................................51 任务 10.2 财务指标分析....................................................52 任务 10.3 财务综合分析....................................................60
项目一财务管理概述 【知识目标】 1.理解尉务管理的含文和内容 2.掌挥制务管理的川标 3.了解财务管理的环境及其影响因素 【能力目标】 1,解释财务管理的内容 2,识别不同财务管理标的优劣 任务1.1财务管理的内容 1,时务管理的概老 财务管理是企业组织财务活动。处理财务关系，以实现企业价值最大化的一项经济管理 工作。企业财务管理的主要目的，就是以最少的资金占用和消耗，获得最大的经济利益，并 使企业解持良好的时务状况。 2.时务活动 企业的附务活动是指企业生产经营过程中的货金运动，面资金运动是企业资金从货币资 金开始。依次转化为储备质金，生产隆金、成品资金形态，最后又回到货币资金形老的过程。 企业尉务话动具体表规为贤金的筹集、鬓金的运用和鬓金的分配等一系列行为。它包括资金 筹集、货金运用和质金分配： 3.尉务曾理的内容 它主要包括：筹资管理、投资管理、赏金营运管理和利润分配管理 任务1.2财务管理目标 1. 财务管理目标的含义和种类 它是指企业进行财务活动所要达到的最终目的。有以下三种主要观点： (1)科铜最大化 这种观点认为：利润越多，说明企业的财富增如得越多，越符合企业的目标。但它也有 以下缺陷：没有考虑取得利润的时间。没有考虑获得利润与投入魔本之间的关系。容易使企 业忽略风险。会使企业财务决策产生过多的短期行为。 (2)每股盈余最大化 这种观点认为：应当把企业的利润和股东投入的赏本联系起来考察，用每股盈余（或资 本利淘率)来概括企业的财务管理目标， (3)金业价值最大化 这种观点认为，全业价植（也称胶东财富）最大化是财务管理的目标。全业价值最大化 是指企业通过合理的生产经营，采用最佳的财务决策，在考虑贤币时间价值和风险价雀的条
3 项目一 财务管理概述 【知识目标】 1．理解财务管理的含义和内容 2．掌握财务管理的目标 3．了解财务管理的环境及其影响因素 【能力目标】 1．解释财务管理的内容 2．识别不同财务管理目标的优劣 任务 1.1 财务管理的内容 1. 财务管理的概念 财务管理是企业组织财务活动，处理财务关系，以实现企业价值最大化的一项经济管理 工作。企业财务管理的主要目的，就是以最少的资金占用和消耗，获得最大的经济利益，并 使企业保持良好的财务状况。 2. 财务活动 企业的财务活动是指企业生产经营过程中的资金运动。而资金运动是企业资金从货币资 金开始，依次转化为储备资金、生产资金、成品资金形态，最后又回到货币资金形态的过程。 企业财务活动具体表现为资金的筹集、资金的运用和资金的分配等一系列行为。它包括资金 筹集、资金运用和资金分配。 3. 财务管理的内容 它主要包括：筹资管理、投资管理、资金营运管理和利润分配管理 任务 1.2 财务管理目标 1. 财务管理目标的含义和种类 它是指企业进行财务活动所要达到的最终目的。有以下三种主要观点： （1）利润最大化 这种观点认为：利润越多，说明企业的财富增加得越多，越符合企业的目标。但它也有 以下缺陷：没有考虑取得利润的时间，没有考虑获得利润与投入资本之间的关系。容易使企 业忽略风险。会使企业财务决策产生过多的短期行为。 （2）每股盈余最大化 这种观点认为：应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股盈余（或资 本利润率）来概括企业的财务管理目标。 （3）企业价值最大化 这种观点认为，企业价值（也称股东财富）最大化是财务管理的目标。企业价值最大化 是指企业通过合理的生产经营，采用最佳的财务决策，在考虑货币时间价值和风险价值的条
件下，使全业价值达到最大 2.财务管理目标的协调 (1)所有者与经营者的矛盾与协调 经营者和所有者的主要矛盾就是经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更 多地增加享受成本，而所有者和股东则希望以较小的享受成本支出带来更高的金业价值成股 东财富。为了解决这一矛屑，应采取让经营者的报酬与销效相联系的办法，并辅之以一定的 监督精能。如解明、接收、潘时。 《2)所有若与债权人的矛盾与协调 所有者有可能要求经营者改变举债资金的原定用途，将其用于风险更高的项目，这会增 大整债的风险。若咸功。额外的利润就会拔所有者鞋享：若失败，债权人与所有者共同负担 由此而造成的摄失。使权人通常可采用限制性倩使、收目做款或停止倩款的措熊防范风险。 3.时务管理的环境 尉务管理是在一定的环境中进行的，必然受到环境的影响。财务管理环境是指企业在财 务管理过程中所面对的各种客观条件或因素。主要包括： (1)经济环境 一般包括轻济体制，经济周期、通贤张、经济政策和市场的发达程度等等。 (2)法律环境 主要包括企业组织法、税收法规、正券法规，财务法规 (3)金聪环境 主要包括金聪市场和金装工具 ①金融市场可分为资金市场，外汇市场和黄金市场，与企业财务最为密切的是资金市场： 一般又分为恒期资金市场和长期资金市场： ②金融工具若按期限不同可分为货币市场工具和资本市场工具，前者主要有商业票据 国库券（国债）、可转让大额定期存单、日购协议等：后者主要是股票和债券等。 项目二 资金时间价值和风险价值 【知识目标】 1.理解赏金时间价值与风险服例的含义 2,掌握蹙金时间价值的计算方法 3.掌挥风险价值的计量方法 【能力目标】 1.。正确计算贤金时间价值，尤其是复利现值和年金现值 2.正确计算风险报例率 任务2.1资金时间价值 1,货金时间价值的微念 (1)货金P时间价值的含义 资金的时间价植是指资金随着时间的推移而发生的增值，即货金在不同时点上的不同价 值
4 件下，使企业价值达到最大。 2. 财务管理目标的协调 （1）所有者与经营者的矛盾与协调 经营者和所有者的主要矛盾就是经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更 多地增加享受成本；而所有者和股东则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股 东财富。为了解决这一矛盾，应采取让经营者的报酬与绩效相联系的办法，并辅之以一定的 监督措施。如解聘、接收、激励。 （2）所有者与债权人的矛盾与协调 所有者有可能要求经营者改变举债资金的原定用途，将其用于风险更高的项目，这会增 大偿债的风险。若成功，额外的利润就会被所有者独享；若失败，债权人与所有者共同负担 由此而造成的损失。债权人通常可采用限制性借债、 收回借款或停止借款的措施防范风险。 3. 财务管理的环境 财务管理是在一定的环境中进行的，必然受到环境的影响。财务管理环境是指企业在财 务管理过程中所面对的各种客观条件或因素。主要包括： （1）经济环境 一般包括经济体制、经济周期、通货膨胀、经济政策和市场的发达程度等等。 （2）法律环境 主要包括企业组织法、税收法规、证券法规、财务法规 （3）金融环境 主要包括金融市场和金融工具。 ①金融市场可分为资金市场、外汇市场和黄金市场。与企业财务最为密切的是资金市场， 一般又分为短期资金市场和长期资金市场。 ②金融工具若按期限不同可分为货币市场工具和资本市场工具，前者主要有商业票据、 国库券（国债）、可转让大额定期存单、回购协议等；后者主要是股票和债券等。 项目二 资金时间价值和风险价值 【知识目标】 1．理解资金时间价值与风险报酬的含义 2．掌握资金时间价值的计算方法 3．掌握风险价值的计量方法 【能力目标】 1．正确计算资金时间价值，尤其是复利现值和年金现值 2．正确计算风险报酬率 任务 2.1 资金时间价值 1. 资金时间价值的概念 （1）资金时间价值的含义 资金的时间价值是指资金随着时间的推移而发生的增值，即资金在不同时点上的不同价 值
(2)隆金时间价值的表示方式 一种是绝数，即资金在周转使用中的增加额，即利息：另一种是相对数，即增加额占投 入资金的比例，即利率。 通常人们习惯用相对数米表示贵金的到间价值。 2.宽金时问价值的计算 《1)单利与复利 资金到间价值的计算方法一般采用复利方法，复利是在单利基留上产生的。 单利。是指按本金计算利息，在贷款期限内获得的利息均不加和本金重复计算利息，每 期利息相等。 复利，线是按谓一定的期限和利率，将本金所产生的利息转化为本金，同原来的本金一 起作为计算下期利息的一种计息方法。即“利滚利”。 (2)一次（收》付款项终植和现值的计算 一次（收）付款项是指在某一特定时点上一次支付（成收取），经过一段时间后再相应 地一次性收取（或支付）的款项，如年初存入银行10000元，定期一年，年利率为1%， 年末取出11000元，即为一次（收）付款项。 资金封间价值的计算待及两个重要的概念，即现值和终慎。 现值(present value)又称本金，是指资金现在的价值，也是未来某一时点上的一定量 货金斯算到现在的价值。 终值(fe候》又移将来值，是指现在一定量贤金在未米某一时点上的价值量，通 常移本利和。 ①单利终值和现值的计算 A单利终值的计算：单利终值即按单利计算的本金及利息之和。 计算公式为：F=P(1in) 式中：F为终值，即第n年末的价值：P为现值，即本金，又称期初金额：1为利率：n 为计息期数，常以年为单位， 【例2-1】某人将10000元存入银行，存期2年，年利率为2.5%，在单利计息条件下， 两华后的本利为多少？ 【解析】2年后的终值为：10000×(1+2.5%×2)=10500元： B单利现值的计算 单利现值是指在单利计息条件下，将来年份收到或付出的某笔资金折算到现在的价值。 在已知利率和终值的情况下，单利现值可用上述终值计算公式倒求，由降值求现值，也叫贴 现。 计算公式为：P=F÷(1+in》 【例22】某人三年后欲从银行取出30000元，若银行年利率为5%，在单利计息条件 下，现在应存入多少？ 【解析】现在应存入银行的款项为：30000+(1+5%×3)-26086.96元， ②复利锋值和现值的计算 A复利锋值的计算 复利终植是指一定量资金按复利计算若干期的本利和。 计算公式为：F=P(I+i)n-P(F/Pi,n) 式中，F为终值，即第n年末的价值：P为现值，即本金！1为利率，n为计息期数：(1+) n称为复利终植系数，记作(FR1.n) 复利降值系数可以直接查阅“复利终值系数表”（见附表1》获得
5 （2）资金时间价值的表示方式 一种是绝数，即资金在周转使用中的增加额，即利息；另一种是相对数，即增加额占投 入资金的比例，即利率。 通常人们习惯用相对数来表示资金的时间价值。 2. 资金时间价值的计算 （1）单利与复利 资金时间价值的计算方法一般采用复利方法，复利是在单利基础上产生的。 单利，是指按本金计算利息，在贷款期限内获得的利息均不加和本金重复计算利息，每 期利息相等。 复利，就是按照一定的期限和利率，将本金所产生的利息转化为本金，同原来的本金一 起作为计算下期利息的一种计息方法。即 “利滚利”。 （2）一次（收）付款项终值和现值的计算 一次（收）付款项是指在某一特定时点上一次支付（或收取），经过一段时间后再相应 地一次性收取（或支付）的款项，如年初存入银行 10 000 元，定期一年，年利率为 10%， 年末取出 11 000 元，即为一次（收）付款项。 资金时间价值的计算涉及两个重要的概念，即现值和终值。 现值（present value）又称本金，是指资金现在的价值，也是未来某一时点上的一定量 资金折算到现在的价值。 终值（future value）又称将来值，是指现在一定量资金在未来某一时点上的价值量，通 常称本利和。 ①单利终值和现值的计算 A.单利终值的计算：单利终值即按单利计算的本金及利息之和。 计算公式为：F = P•（1+i•n） 式中：F 为终值，即第 n 年末的价值；P 为现值，即本金，又称期初金额；i 为利率；n 为计息期数，常以年为单位。 【例 2-1】某人将 10 000 元存入银行，存期 2 年，年利率为 2.5%，在单利计息条件下， 两年后的本利为多少？ 【解析】2 年后的终值为：10000×（1+2.5%×2）=10500 元。 B.单利现值的计算 单利现值是指在单利计息条件下，将来年份收到或付出的某笔资金折算到现在的价值。 在已知利率和终值的情况下，单利现值可用上述终值计算公式倒求。由终值求现值，也叫贴 现。 计算公式为：P = F÷（1+i•n） 【例 2-2】某人三年后欲从银行取出 30 000 元，若银行年利率为 5% ，在单利计息条件 下，现在应存入多少？ 【解析】现在应存入银行的款项为：30 000÷（1+5%×3）=26 086.96 元。 ②复利终值和现值的计算 A.复利终值的计算 复利终值是指一定量资金按复利计算若干期的本利和。 计算公式为：F = P•（1+i）n = P•（F/P, i, n） 式中：F 为终值，即第 n 年末的价值；P 为现值，即本金；i 为利率；n 为计息期数；（1+i） n 称为复利终值系数，记作（F/P, i, n）。 复利终值系数可以直接查阅 “复利终值系数表”（见附表 1）获得
【例2-3】某人将现有魔金10000存入银行，若存款利率为%，5年后可取出多少钱？ 【解析】查复利终植系数表，(FP3%5)=1.1593,F-10000×1.1593=11593(元)。即 5年后可取出11593元。 B.复利现值的计算 复利现值是复利终值的对移概念，是粉未来一定时间的特定货金按复利计算的现在价 值，或者说是为了取得将米一定本利和，现在所需要的本金， 计算公式为：P-F÷(I+i)n=F·(PE,i,n) 式中，1/(1+i》n称为复利现值系数，记作(P.1.n) 复利现植系数可直接查阅“复利现植系数表”（见用表2）获得。 【例2-4】某人欲在5年后得到10000元，若存款利率为3%，现在应存入多少钱？ 【解析】查复利暖值系数表，(P/F,3%5)-0.8626,P-10000×0.8626-8626(元). 即现在应存入8626元。 (3)年金锋值和年金现值的计算 年金(uy)是指在一定则间内每期等额收付的系列款项，通常以符号A表示，如 折国、定期支付的租金、保验费、养老金、分期付款赊雨、分期使还货款等。 年金按其收付款的次数和时何可分为普通年金、预付年金、递延年金、永续年金。 ①普通年金终值和现值的计算 普通年金又称后付年金，是指发生在每期期末的等额牧付款项。普通年金的计算有终值 和现值两种。 A普通年金筑值的计算 普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。状如零存参取的 木利和， F=A+(I+)n-1=A(F/A.i.n) 式中(1+1)n-】称为普通年金终值系数，记作(FA1,n),可以查间“督通年金 锋植系数表”（见附表3》获得。 上式中，如果已知终值F,求年金A,这就是偿债基金，即为使年金终值达到低定金额 每年应支付的年金数额。 【例2-5】某项目10年建设期内每年年末向限行贷款100万元，贷款年利率为8%，该 项目浅工时应付本息的总额是多少？ 【解析】查普通年金终值系数表，(F/A,8%.10)-14487,F-100×14.487-】448.7(万 元)。10年后应还本是总额为144移.7万元 B.普通年金现值的计鼻 普通年金现值是指一定时用内每用期末等线收付款项的复刊现值之和，通常表现为每年 等额投货收益的现值总和。 P=A·-(I+i)-n=A·(PWAl,n》 式中.(1+i)n称为普通年金现值系数，记作(PA,1n), 可以直接查阅“普通年金现值系数表”（见附表4》获得。 上式中，如果已知现值P,求年金A,即为年魔本回收额，是指在一定的年限内等额回收 初投货成本或清倍所欠债务的价值指标。 【例2-6】某企业程入设备，每年年末需要支付粗金30000元，年复利奉为8%，5年 内应支付的粗金总额的现值是多少？ 【解析】查普通年金现值系数表，(P时A.%.5)=39927 P-30000×39927-119781(元)。5年内支付的机金总额的现值为119781元， ②预付年金终值和现值的计算
6 【例 2-3】某人将现有资金 10 000 存入银行，若存款利率为 3%，5 年后可取出多少钱？ 【解析】查复利终值系数表，（F/P,3%,5）=1.1593，F=10 000×1.1593=11 593（元）。即 5 年后可取出 11 593 元。 B.复利现值的计算 复利现值是复利终值的对称概念，是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价 值，或者说是为了取得将来一定本利和，现在所需要的本金。 计算公式为：P = F÷（1+i）n == F·（P/F, i, n） 式中：1/ （1+i）n 称为复利现值系数，记作（P/F, i, n）。 复利现值系数可直接查阅 “复利现值系数表”（见附表 2）获得。 【例 2-4】某人欲在 5 年后得到 10 000 元，若存款利率为 3%，现在应存入多少钱？ 【解析】查复利现值系数表，（P/F,3%,5）=0.8626，P=10000×0.8626=8 626（元）。 即现在应存入 8 626 元。 （3）年金终值和年金现值的计算 年金（annuity）是指在一定期间内每期等额收付的系列款项，通常以符号 A 表示。如 折旧、定期支付的租金、保险费、养老金、分期付款赊购、分期偿还贷款等。 年金按其收付款的次数和时间可分为普通年金、预付年金、递延年金、永续年金。 ①普通年金终值和现值的计算 普通年金又称后付年金，是指发生在每期期末的等额收付款项。普通年金的计算有终值 和现值两种。 A.普通年金终值的计算 普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。犹如零存整取的 本利和。 F= A• （1+i）n -1 = A•（F/A, i, n） 式中 （1+i）n -1 称为普通年金终值系数，记作 （F/A, i, n），可以查阅“普通年金 终值系数表”（见附表 3）获得。 上式中，如果已知终值 F，求年金 A，这就是偿债基金，即为使年金终值达到既定金额 每年应支付的年金数额。 【例 2-5】某项目 10 年建设期内每年年末向银行贷款 100 万元，贷款年利率为 8%，该 项目竣工时应付本息的总额是多少？ 【解析】查普通年金终值系数表，（F/A,8%,10）=14.487，F=100×14.487=1 448.7（万 元）。10 年后应还本息总额为 1 448.7 万元。 B.普通年金现值的计算 普通年金现值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和。通常表现为每年 等额投资收益的现值总和。 P= A· 1- （1+i）-n = A·（P/A, i, n） 式中 1- （1+i）-n 称为普通年金现值系数，记作 （P/A, i, n）， 可以直接查阅“普通年金现值系数表”（见附表 4）获得。 上式中，如果已知现值 P，求年金 A，即为年资本回收额,是指在一定的年限内等额回收 初始投资成本或清偿所欠债务的价值指标。 【例 2-6】某企业租入设备，每年年末需要支付租金 30 000 元，年复利率为 8%，5 年 内应支付的租金总额的现值是多少？ 【解析】查普通年金现值系数表，（P/A,8%,5）=3.9927 P=30 000×3.9927=119 781（元）。5 年内支付的租金总额的现值为 119781 元。 ②预付年金终值和现值的计算
预付年金又称先付年金，是后发生在每期期初的等瓶收付款项。与鲁通年金的区别仅在 于付款时间的不同，它是在每期期初收付款项。顶付年金的计算有终值和现值两种。 A预付年金终值的计算 预付年金终值是指一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。 在一定的期限内。预付年金与普通年金的付款次数相同，但由于付款时间不同，预付年 金终值比普通年金终值多计算一期利息。因此，在普通年金终值基础上乘以(1+)即为预 付年金终值。 计算公式为：F=A(Fin)(1+i) 【例2.7某企业拟连续5年于每年年初存入200万元作为住房基金.若存款利率为5%， 则该公可在第5年术一次取得的本息总额是多少了 【解析】查普通年金终值系数表，(F/A.5%.5)-5.5256 F-200×5.5256×(1+5%)-580.188(万元). B预付年金现值的计算 顶付年金现值是睿一定时期内每期期初等颗收付款项的复利现值之和。 在一定期限内，由于预付年金现值与普通年金现值别限相同，但其收付款时间不同，预 付华金现值比普通年金现值少贴现1期。因此，在普通年金现值基础上乘以(1+)，便宜 可求出预付年金现值。 计算公式为：P=A(P/A1.n)(1+i) 【例2-8】某人分期付款胸房，每年年初支付3万元，连续支付10年，如果年利率为 1%,该项分期付款相当于现在一次支付多少现金？ 【解析】查普通年金现值系数表。(P/A.10%.10)=6.1446 P-3×61446×(1+10%)-20.2772(万元). 同递廷年金终值和现值的计算 递廷年金是警通年金的特殊形式，是指第一次收付款发生的时间不在第一期末，而是 隔若干期后才发生的系列等额收付款项。 如果以m表示递延期数，口为年金期数，为利率，递廷年金计算公式如下： A递延年金终值的计算 递廷年金的终植大小与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同， 计算公式为：F-A(FAim) B递延年金现值的计算 递延年金现值的计算有两种方法： 方法一，先计算出全部期的后付年金现值，然后减去前m期的后付年金现值。 计算公式为：P-A+(P列A,i,n)·A(PAim) 方法二：先将递延年金祝为m期的普通年金，按普通年金规值法求出在第m期期 初（即第m期期术》时的现值，然后按复利折现到第一期期初的联值。 计算公式为：P=A(PAL.m》(PE1.m) 【例2-9】某人拟在年初存入一笔班金，以便能够在第4年年术起每年取出1000元： 至第10年末取完，在银行存款利率为5%的情况下，此人应在最初一次存入银行的金颗是 多少？ 【解析】P-1000×(P/A,5%,104)×(P/F,5%4) =1000×5.0757×0.8227=4175.78元) 或者：P-1000×(PA,5%,I0)1000×(P/A,5%,4》 -1000×7.7217-1000×3.546-4175.7元) ④水线年金现值的计算
7 预付年金又称先付年金，是指发生在每期期初的等额收付款项。与普通年金的区别仅在 于付款时间的不同，它是在每期期初收付款项。预付年金的计算有终值和现值两种。 A.预付年金终值的计算 预付年金终值是指一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。 在一定的期限内，预付年金与普通年金的付款次数相同，但由于付款时间不同，预付年 金终值比普通年金终值多计算一期利息。因此，在普通年金终值基础上乘以（1+i）即为预 付年金终值。 计算公式为：F= A•（F/A, i, n）•（1+i） 【例 2-7】某企业拟连续 5 年于每年年初存入 200 万元作为住房基金。若存款利率为 5%， 则该公司在第 5 年末一次取得的本息总额是多少？ 【解析】查普通年金终值系数表，（F/A,5%,5）=5.5256 F=200×5.5256×（1+5%）=580.188（万元）。 B.预付年金现值的计算 预付年金现值是指一定时期内每期期初等额收付款项的复利现值之和。 在一定期限内，由于预付年金现值与普通年金现值期限相同，但其收付款时间不同，预 付年金现值比普通年金现值少贴现 1 期。因此，在普通年金现值基础上乘以（1+ i），便宜 可求出预付年金现值。 计算公式为：P= A•（P/A, i, n）•（1+i） 【例 2-8】某人分期付款购房，每年年初支付 3 万元，连续支付 10 年，如果年利率为 10%，该项分期付款相当于现在一次支付多少现金？ 【解析】查普通年金现值系数表，（P/A,10%,10）=6.1446 P=3×6.1446×（1+10%）=20.2772（万元）。 ③递延年金终值和现值的计算 递延年金是普通年金的特殊形式，是指第一次收付款发生的时间不在第一期末，而是间 隔若干期后才发生的系列等额收付款项。 如果以 m 表示递延期数，n 为年金期数，i 为利率，递延年金计算公式如下： A.递延年金终值的计算 递延年金的终值大小与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。 计算公式为：F = A•（F/A, i, n-m） B.递延年金现值的计算 递延年金现值的计算有两种方法： 方法一，先计算出全部 n 期的后付年金现值，然后减去前 m 期的后付年金现值。 计算公式为：P= A•（P/A, i, n） - A•（P/A, i, m） 方法二：先将递延年金视为 n-m 期的普通年金，按普通年金现值法求出在第 n-m 期期 初（即第 m 期期末）时的现值，然后按复利折现到第一期期初的现值。 计算公式为：P= A•（P/A, i, n-m） •（P/F, i, m） 【例 2-9】某人拟在年初存入一笔资金，以便能够在第 4 年年末起每年取出 1 000 元， 至第 10 年末取完，在银行存款利率为 5%的情况下，此人应在最初一次存入银行的金额是 多少？ 【解析】P=1 000×（P/A,5%,10-4）×（P/F, 5%,4） =1 000×5.0757×0.8227=4175.78(元) 或者：P=1 000×（P/A,5%,10）-1 000×（P/A,5%,4） =1 000×7.7217-1 000×3.546=4175.7(元) ④永续年金现值的计算
水续年金是指无限期等额收付的特种年金。水续年金无终止时间，截无终值：如公可发 行的优先股，有固定的股利而无到期日，其股利可视为水续年金， 计算公式为：P-Wi 【例2-10】某人持有甲公司的优先最10000股。每年可获得因定红利1200元，若利息 率为10%，则该优先股年殿利现值为多少？ 【解析】P=1200÷10%=12000(元) 任务2.2风险价值 1. 风险的概念及分类 (1)风险的含义 风险是对企业目标产生负而影响的事件发生的可能性。从财务管理角度来说，风险也就 是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或者无法控制的因素作用，使企业的实际 收益与预计收益发生的背离。从而蒙受经济损失的可连性。 (2)风险的分类 从个别授货主体的角度看，风险分为企业特有风险和市场风险两类。 ①企业特有风险 企业特有风险是粉只影响到个别企业的一些因素，它是由某个企业的特有事件迹成的： 这类风险可以通过多元化授货组合米分散或消除，因此，又称为可分散风险域非系统风险。 企业特有风险又分为经营风险和财务风购 A经营风险！指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性，经营风险是不可避 免的。 B财务风险：指由于都债而给企业刷务成果带来的不确定性。财务风险是可避免的。 ②市场风验 市场风险是指那些影响整个市场的风险因素的风险，如战争，通货影账，经济襄是、税 收或策等。市场风险对任何企业米说都是不可通免的，这类风险不修通过多元化投货组合米 分散或消除。所以，市场风验也称为不可分股风险或系统风险。 (3)风险与收益的关系 风险是现代企业财务管理环境的一个重要特征，在企业财务管理的每个环节都不可避免 地要面对风险。一般米说，表米事件的持续时间越长。涉及的未知因素越多成人们对其把园 越小，则风险程度就越大。冒风险就要得到额外的收益，否则就不值得去冒险。风险和收益 关系十分密切。要取得收登就会有风险：想要的牧益感高，风险就感大。 2.风险的衡量 (1)确定顺率分布 把必然发生的事件的概率定为1，把不可能发生的事件的概率定为0，而一般面机事件 的概率介于0与1之间的一个数。概率越大就表示该事件发生的可能性越大。通常用P表 示出现第种结果的相应概半。概半分布必须满是以下两个条件： ①所有的概率驾在0与1之间，即0≤P1≤1： ②所有顺率之和应等于1 (2)确定期望收益 期望收益是某一方案各种可能的收益，以其相应的餐率为权数进行加权平均所得到的 数值，也称预期收益。它是反映随机变量取植的平均化。一般用K表示。 计算公式如下：
8 永续年金是指无限期等额收付的特种年金。永续年金无终止时间，故无终值；如公司发 行的优先股，有固定的股利而无到期日，其股利可视为永续年金。 计算公式为：P=A/ i 【例 2-10】某人持有甲公司的优先股 10 000 股。每年可获得固定红利 1200 元，若利息 率为 10%，则该优先股年股利现值为多少？ 【解析】P=1 200÷ 10% =12 000（元） 任务 2.2 风险价值 1. 风险的概念及分类 （1）风险的含义 风险是对企业目标产生负面影响的事件发生的可能性。从财务管理角度来说，风险也就 是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或者无法控制的因素作用，使企业的实际 收益与预计收益发生的背离，从而蒙受经济损失的可能性。 （2）风险的分类 从个别投资主体的角度看，风险分为企业特有风险和市场风险两类。 ①企业特有风险 企业特有风险是指只影响到个别企业的一些因素，它是由某个企业的特有事件造成的。 这类风险可以通过多元化投资组合来分散或消除，因此，又称为可分散风险或非系统风险。 企业特有风险又分为经营风险和财务风险。 A.经营风险：指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。经营风险是不可避 免的。 B.财务风险：指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。财务风险是可避免的。 ②市场风险 市场风险是指那些影响整个市场的风险因素的风险。如战争、通货膨胀、经济衰退、税 收政策等。市场风险对任何企业来说都是不可避免的，这类风险不能通过多元化投资组合来 分散或消除。所以，市场风险也称为不可分散风险或系统风险。 （3）风险与收益的关系 风险是现代企业财务管理环境的一个重要特征，在企业财务管理的每个环节都不可避免 地要面对风险。一般来说，未来事件的持续时间越长，涉及的未知因素越多或人们对其把握 越小，则风险程度就越大。冒风险就要得到额外的收益，否则就不值得去冒险。风险和收益 关系十分密切，要取得收益就会有风险；想要的收益越高，风险就越大。 2. 风险的衡量 （1）确定概率分布 把必然发生的事件的概率定为 1，把不可能发生的事件的概率定为 0，而一般随机事件 的概率介于 0 与 1 之间的一个数。概率越大就表示该事件发生的可能性越大。通常用 P i 表 示出现第 i 种结果的相应概率。概率分布必须满足以下两个条件： ①所有的概率都在 0 与 1 之间，即 0≤P i ≤1； ②所有概率之和应等于 1 （2）确定期望收益 期望收益是某一方案各种可能的收益，以其相应的概率为权数进行加权平均所得到的 数值，也称预期收益，它是反映随机变量取值的平均化。一般用 K 表示。 计算公式如下：
式中，K为预桐牧登阴望值！P为第i种可隆结果的概率K1为第1种可能结果的收 益：口为可能结果的个数。 【例211】A公可现有甲，乙两个授货方案。经模测两个方案可修实现的投货收益及概 率分布如表2.1所示。试计算两个方案的明里值 经济情况 甲方案投资收出 概率 乙方案投资收益 概率 繁象 1000 025 900 0.30 正常 800 0.50 800 0.50 襄退 600 0.25 700 0.20 【解析】 K甲=1000×0.25+800×0.5+600×025=800（万元） K乙-900×0.3+800×0.5+700×02-810（万元） (3)确定标准差 标准差也叫均方差，是反缺各种展率下的报例偏离啊望值的综合差异，是反映离胜程度 的一种量度。通常以符号表示，标准差计算公式为 G.√名(K,-K)·月 (4)确定标准离差率 标准离差率是标准差与期望值的比值，用于期望值不同的各授资项目风险程度的评价。 通常用符合V表示，计算公式为：V=●/k 标准离差率越大，表明离散程度越大，风险越大：反之，标准差率越小，风险越小。无 论备进方案期里收益是否相同，均可采用标准离差率来衡量风险，进行决策。 【例2-13】承【例2-12】.试计算甲，乙两个方案的标准离差率。 【解析】 V甲-141.42÷800=17.68% V乙=0÷810=8.64%。可见方案甲的风险大于方案乙。 任务2.3风险报酬的计算 1.风险报的含义 一般而言，投资报例包活两部分：一是蛋金的时间价值：二是风段价值。其中资金的时 间价值前已述及，它是在没有风险和通货能胀条件下的杜会平均利润率：而投资风险价值则 是指由于冒风险进行投资而获得的额外报例，又称为授宽风险牧益、投资风险报例。 投资的风险报例有两种表示方式：一种是绝对数。即风险报例额。是指由于因冒风险法 行投贤而获得的超过时间价值的额外报解：另一种是相对数，即风险报例率，是指额外报例 占原投货额的百分率。通常用风险报例率米表示风险报倒。 2,风险报票的计量
9 K= 式中，K 为预期收益期望值；P i 为第 i 种可能结果的概率；K i 为第 i 种可能结果的收 益；n 为可能结果的个数。 【例 2-11】A 公司现有甲、乙两个投资方案，经预测两个方案可能实现的投资收益及概 率分布如表 2-1 所示。试计算两个方案的期望值。 经济情况 甲方案投资收益 概率 乙方案投资收益 概率 繁荣 1 000 0.25 900 0.30 正常 800 0.50 800 0.50 衰退 600 0.25 700 0.20 【解析】 K 甲=1 000×0.25 + 800×0.5 + 600×0.25 = 800（万元） K 乙=900×0.3 + 800×0.5 + 700×0.2 = 810（万元） （3）确定标准差 标准差也叫均方差，是反映各种概率下的报酬偏离期望值的综合差异，是反映离散程度 的一种量度。通常以符号 表示，标准差计算公式为： = （4）确定标准离差率 标准离差率是标准差与期望值的比值，用于期望值不同的各投资项目风险程度的评价。 通常用符合 V 表示，计算公式为：V= /K 标准离差率越大，表明离散程度越大，风险越大；反之，标准差率越小，风险越小。无 论备选方案期望收益是否相同，均可采用标准离差率来衡量风险，进行决策。 【例 2-13】承【例 2-12】，试计算甲、乙两个方案的标准离差率。 【解析】 V 甲 =141.42÷800 = 17.68% V 乙 =70÷810 = 8.64%，可见方案甲的风险大于方案乙。 任务 2.3 风险报酬的计算 1. 风险报酬的含义 一般而言，投资报酬包括两部分：一是资金的时间价值；二是风险价值。其中资金的时 间价值前已述及，它是在没有风险和通货膨胀条件下的社会平均利润率；而投资风险价值则 是指由于冒风险进行投资而获得的额外报酬，又称为投资风险收益、投资风险报酬。 投资的风险报酬有两种表示方式：一种是绝对数，即风险报酬额，是指由于因冒风险进 行投资而获得的超过时间价值的额外报酬；另一种是相对数，即风险报酬率，是指额外报酬 占原投资额的百分率。通常用风险报酬率来表示风险报酬。 2. 风险报酬的计量 = − • n i Ki K Pi 1 2 ( ) = n i PiKi 1
通常用Rr,计算公式为：bV 式中：肛为风险报解率：b为风险价值系数：Y为标准离差率。 风险价值系数《b)取决于投货者对风险的偏好。对风险的态度越是同通，要求的补偿 也就越高，因面要求的风险报酬就越高，所以风险价值系数(b)的值也就越大：反之，如 果对风险的容忍程度越高，则说明风险承受能力越强，那么要求的风险补整也就没那么高， 所以风险价值系数《b)的取值就会越小。 【例2-14】承【例2-13】.若甲、乙两个方案的风险价值系数分别为11%、13器，无风 险报例率为1%，试计算甲、乙两个方案的风险报例半与投贷报例半。 【解析】 甲方案风险报南率=11修×17,68%=1.94指 甲方案的投资报例率R甲=1膺+1.9书=11.94 乙方案风险报附率11=13%×86%·1.12 乙方案的投资报酬率R乙-1%+1.12·11.12% 3.预测风险收益率的计算 按上述方法计算出的风险收益率，是指在现有的风险程度下与之相当的风险报例率，对 投资者而言，它贝是衡量一个投资项目是否植得投资的依据，为了确定某一方案是否可取， 可以计算预测风险收益率，并与风险报例率比较，当预测风险收益率大于风险报例率时，说 明谈投货预测的风险收益高，其所冒的风险相对较小，该方案可取：反之，该方案不可取。 其计算公式为： 预测授班收登率=收益期望值÷投资额×100% 顶测风险收丝率一顶测投货收益率一无风险报例率 【例215】承【例2-11】.【例2-14】甲、乙两个方案的投资额分别为7000万元、6000 万元，试计算甲，乙两个方案的预测风险收数率。 【解析】 甲方案预测收拉率=800÷7000=11.43路 甲方案的预测风险收益率=11.43湾-10=1.43%，小于风险报例率1.9。甲方案不可取。 乙方案预测收植率-800+600013.33% 乙方案的预测风险收益率-13.33%-10%3.33%，大千风险报例率1.12%，乙方案可取. 项目三筹资管理 【知供目标】 1。拿握权益盛金和负债资金筹集的方法和优缺点。 2。拿据资金成本的概念和个别资金成本的计算及其综合货金成本的概念和计算方法： 3。攀挥经营杠杆、尉务杠杆和复合杠杆内涵和计算， 4。拿据最佳货木结构的确定方法。 5。了解筹资的方式与果道。 【能力目标】 1.正确计算个别资金成本、综合赏金成本。 2.正确计算经营杠杆、财务杠杆和复合红杆： 3。正确进行筹货决策
10 通常用 Rr, 计算公式为：Rr=b•V 式中：Rr 为风险报酬率；b 为风险价值系数；V 为标准离差率。 风险价值系数（b）取决于投资者对风险的偏好。对风险的态度越是回避，要求的补偿 也就越高，因而要求的风险报酬就越高，所以风险价值系数（b）的值也就越大；反之，如 果对风险的容忍程度越高，则说明风险承受能力越强，那么要求的风险补偿也就没那么高， 所以风险价值系数（b）的取值就会越小。 【例 2-14】承【例 2-13】，若甲、乙两个方案的风险价值系数分别为 11%、13%，无风 险报酬率为 10%，试计算甲、乙两个方案的风险报酬率与投资报酬率。 【解析】 甲方案风险报酬率 Rr=11%×17.68% = 1.94% 甲方案的投资报酬率 R 甲=10% +1.94% = 11.94% 乙方案风险报酬率 Rr=11 =13%×8.64% = 1.12% 乙方案的投资报酬率 R 乙=10% +1.12% = 11.12% 3. 预测风险收益率的计算 按上述方法计算出的风险收益率，是指在现有的风险程度下与之相当的风险报酬率，对 投资者而言，它只是衡量一个投资项目是否值得投资的依据，为了确定某一方案是否可取， 可以计算预测风险收益率，并与风险报酬率比较，当预测风险收益率大于风险报酬率时，说 明该投资预测的风险收益高，其所冒的风险相对较小，该方案可取；反之，该方案不可取。 其计算公式为： 预测投资收益率=收益期望值÷ 投资额×100% 预测风险收益率=预测投资收益率－无风险报酬率 【例 2-15】承【例 2-11】、【例 2-14】甲、乙两个方案的投资额分别为 7 000 万元、6000 万元，试计算甲、乙两个方案的预测风险收益率。 【解析】 甲方案预测收益率 =800÷7000=11.43% 甲方案的预测风险收益率=11.43%-10%=1.43%，小于风险报酬率 1.94%，甲方案不可取。 乙方案预测收益率 =800÷6 000= 13.33% 乙方案的预测风险收益率=13.33%-10%=3.33%，大于风险报酬率 1.12%，乙方案可取。 项目三 筹资管理 【知识目标】 1．掌握权益资金和负债资金筹集的方法和优缺点。 2．掌握资金成本的概念和个别资金成本的计算及其综合资金成本的概念和计算方法。 3．掌握经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆内涵和计算。 4．掌握最佳资本结构的确定方法。 5．了解筹资的方式与渠道。 【能力目标】 1．正确计算个别资金成本、综合资金成本。 2．正确计算经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆。 3．正确进行筹资决策