第四章财务报告解读 长沙理工大学 丁琪琳 dingqilin@126.com 18975208816
长沙理工大学 丁琪琳 dingqilin@126.com 18975208816 第四章 财务报告解读
主要内容 >信息披露制度 >两个引入案例 >财务报告体系 >财务指标的解读 >财务分析案例
主要内容 ➢信息披露制度 ➢两个引入案例 ➢财务报告体系 ➢财务指标的解读 ➢财务分析案例
学习要点和目标 >掌握资本市场的公司信息坡露制度及其内容 》续懂财务报表一 让你了解财务报表的基本知识 和编制原理，建立与财务经理和人员沟通的基本 语言。 >分析和评价上市公司业绩和风险 让你学会如 何应用财务分析方法评价目标公司的经营业绩和 面临的风险。 》评估目标公司的投资价值或资信一结合市场表 现了解公司的发展前景、投资价值，评价其作为 债务人的偿债能力
➢ 掌握资本市场的公司信息披露制度及其内容 ➢ 读懂财务报表 —— 让你了解财务报表的基本知识 和编制原理，建立与财务经理和人员沟通的基本 语言。 ➢ 分析和评价上市公司业绩和风险 —— 让你学会如 何应用财务分析方法评价目标公司的经营业绩和 面临的风险。 ➢ 评估目标公司的投资价值或资信——结合市场表 现了解公司的发展前景、投资价值，评价其作为 债务人的偿债能力。 学习要点和目标
信复不对称 >信息不对称：指在市场经济活动中，各类人员因 搜集学握信息的成本不同导致其所拥有的信息 量和内容上的差异；学握信息较充分的人往往处 于较有利的地位，而信息贫乏的人员则处于较不 利的地位。 >资本市场的信息不对称：投资者之间的信息不 对称；公司管理层与投资者及监管者之间的信 息不对称；经纪人与投资者之间的不对称。 >我国资本市场的信息不对称普遍存在
信息不对称 ➢ 信息不对称：指在市场经济活动中,各类人员因 搜集掌握信息的成本不同导致其所拥有的信息 量和内容上的差异;掌握信息较充分的人往往处 于较有利的地位,而信息贫乏的人员则处于较不 利的地位。 ➢ 资本市场的信息不对称：投资者之间的信息不 对称；公司管理层与投资者及监管者之间的信 息不对称；经纪人与投资者之间的不对称。 ➢ 我国资本市场的信息不对称普遍存在
信息不对称与信息披露 信息有价 信息成本因人而异， 事前 事后 知识分散 故信息不对称 逆向选择 道德风险 内生信号理论 机制设计 搜寻成本 委托代理 不对称信息理论 信息披露与传递 理 论 拍卖理论 信息坡露：拥有较多信息或者内部信息的公司管理层 向市场（投资者、监管机构等）坡露关于公司产权、 股东、债权人、投资、融资、经营业绩等方面的重 要信息，以便出于信息劣势的相关者正确了解、判 断公司的发展趋势及价值
信息披露：拥有较多信息或者内部信息的公司管理层 向市场（投资者、监管机构等）披露关于公司产权、 股东、债权人、投资、融资、经营业绩等方面的重 要信息，以便出于信息劣势的相关者正确了解、判 断公司的发展趋势及价值。 信息有价 知识分散 搜寻成本 理 论 信息成本因人而异， 故信息不对称 不对称信息理论 事前 事后 逆向选择 道德风险 内生信号理论 机制设计 委托代理 拍卖理论 信息不对称与信息披露 信息披露与传递
信息披露制度 >信息披露制度，也称公示制度、公开披露 制度，是上市公司为保障投资者利益、接 受社会公众的监督而依照法律规定必须将 其自身的财务变化、经营状况等信息和资 料向证券管理部门和证券交易所报告，并 向社会公开或公告，以便使投资者充分了 解情况的制度。它既包括发行前的披露， 也包括上市后的持续信息公开，它主要由 招股说明书制度、定期报告制度和临时报 告制度组成
信息披露制度 ➢信息披露制度，也称公示制度、公开披露 制度，是上市公司为保障投资者利益、接 受社会公众的监督而依照法律规定必须将 其自身的财务变化、经营状况等信息和资 料向证券管理部门和证券交易所报告，并 向社会公开或公告，以便使投资者充分了 解情况的制度。它既包括发行前的披露， 也包括上市后的持续信息公开，它主要由 招股说明书制度、定期报告制度和临时报 告制度组成
强制信息披露制度 含义：为了对付证券市场的欺诈行为，为了减少市场不公 平，政府强迫证券市场上的筹资人将与自身情况相关的所 有信息公之于众，以便一般投资公众在作决定时能够充分 权各种因素的利弊，而不致于在事后发现自己由于对信 息缺乏了解而作出了错误的决定。 >支特者：仅要强制信息披露制度，不需政府审查制度。 “加拿大国会并不打算则夺一个公民自是岂境的神备不可换兆的枫 力”、“阳先是鼠好的消毒荆，电灯具鼠有点的管旅” >反对者1：必须以政府审查制度配合强制信息坡露制度 阳光虽好，俱凤多会侠人，得皮肤唐 >反对者2·， 美国证券业立法早期的蓝天法中最为“宽松” 的纽约式“反欺诈”立法就已经足够，不需另立强制信息 披露制度
强制信息披露制度 ➢ 含义：为了对付证券市场的欺诈行为，为了减少市场不公 平，政府强迫证券市场上的筹资人将与自身情况相关的所 有信息公之于众，以便一般投资公众在作决定时能够充分 权衡各种因素的利弊，而不致于在事后发现自己由于对信 息缺乏了解而作出了错误的决定。 ➢ 支持者：仅要强制信息披露制度，不需政府审查制度。 “加拿大国会并不打算剥夺一个公民自愿当傻子的神圣不可侵犯的权 力”、“阳光是最好的消毒剂，电灯是最有效的警察” ➢ 反对者1：必须以政府审查制度配合强制信息披露制度 阳光虽好，但过多会使人得皮肤癌； ➢ 反对者2：美国证券业立法早期的蓝天法中最为“宽松” 的纽约式“反欺诈”立法就已经足够，不需另立强制信息 披露制度
强制信息披露制度的理论基础 有效资本市场假说：在一个有效的市场上，大量买主与卖主之 间的相互行为形成一个特定商品的价格，这一价格应能够全面 反映有关该商品的所有公开信息。更重要的是，在出现任何新 信息时，上述价格应能够立即作出反应。 信息有效 (股价随信息波动) 软反映股票的基本面)】 >四种投资人和四种有效市场机制 靠大众性公开信息交易者：弱势有效 靠专业性公开信息交易者：机构投资者主导，半强式 靠派生信息交易者：内幕交易（特权、交易、价格解密） 强制信息披露大大降低了前三种交易的信夏成本，使得市场上所 有交易者平均得益。 无信息交易者：即根据上市公司的盈利预测、前景等相对较 “虚”的信息进行交易
➢ 有效资本市场假说：在一个有效的市场上，大量买主与卖主之 间的相互行为形成一个特定商品的价格，这一价格应能够全面 反映有关该商品的所有公开信息。更重要的是，在出现任何新 信息时，上述价格应能够立即作出反应。 信息有效 价值有效 （股价随信息波动） （股价反映股票的基本面） ➢ 四种投资人和四种有效市场机制 靠大众性公开信息交易者：弱势有效 靠专业性公开信息交易者：机构投资者主导，半强式 靠派生信息交易者：内幕交易（特权、交易、价格解密） 强制信息披露大大降低了前三种交易的信息成本，使得市场上所 有交易者平均得益。 无信息交易者：即根据上市公司的盈利预测、前景等相对较 “虚”的信息进行交易。 强制信息披露制度的理论基础
我国的强制信息披露制度 三级（指地方政府或行业主管部门、证监会和证券交易所）实 质性审查制度十强制信息坡露制度； 》披露要求： 充分性和完整性：《公司法》及《暂行条例》中所要求坡露 的公司招股说明书、年度和中期的财务报告、重大事项披 露报告、分红配股政策、收购兼并决定等等均属此列68这 些内容中最容易确定其内涵与外延的是“重大事项”，最 易造成违规或潜在纠纷的是对上述内容中任何部分的“重 大遗漏”。从现有财务数据、行业政策、行业发展情况、 宏观经济形势等数据中衍生出来的、对公司盈利前景的预 测、市盈率的推断等则为软信息。 真实性和准确性： 及时性：年报下年4月30日前，中报7月中旬
我国的强制信息披露制度 ➢ 三级(指地方政府或行业主管部门、证监会和证券交易所)实 质性审查制度+强制信息披露制度； ➢ 披露要求： 充分性和完整性： 《公司法》及《暂行条例》中所要求披露 的公司招股说明书、年度和中期的财务报告、重大事项披 露报告、分红配股政策、收购兼并决定等等均属此列68.这 些内容中最容易确定其内涵与外延的是“重大事项”，最 易造成违规或潜在纠纷的是对上述内容中任何部分的“重 大遗漏”。从现有财务数据、行业政策、行业发展情况、 宏观经济形势等数据中衍生出来的、对公司盈利前景的预 测、市盈率的推断等则为软信息。 真实性和准确性： 及时性：年报下年4月30日前，中报7月中旬
我国上市公司信息披露制度的内容 >证券发行前：招股说明书与上市公告 >证券发行后： 定期报告，主要是财务报告及股东大会、 董事会及监事会报告； 临时报告：如重大事项公告、临时股东大 会等
我国上市公司信息披露制度的内容 ➢证券发行前：招股说明书与上市公告 ➢证券发行后： 定期报告，主要是财务报告及股东大会、 董事会及监事会报告； 临时报告：如重大事项公告、临时股东大 会等