第六章证券投资管理 复习思考题 、企业进行证券投资的动机有哪些? 2、企业投资证券需考虑的主要因素有哪些? 3、如何确定股票和债券的价值?证券价值与证券投资决策有何关系? 4、什么是风险分散理论?试分析两种股票投资报酬的相关系数与投资组合 风险大小的关系 5、试说明股票的β系数是如何衡量该股票的市场风险的? 6、试说明债券的票面利率和市场利率对债券价值的影响? 7、债券投资可能遭遇的风险有哪些? 练习题 、判断题 企业投资于长期证券的动机之一是作为现金替代品 2、优先股股东具有的优先权包括:优先分配股利、优先分配剩余财产、优先 认股权。 3、普通股股东享有的权益较多,承担的风险也较大。 4、股票票面价值表明股份有限公司的股东对每股股票所负责任的最髙限额。 5、股票的交易价格就是该股票未来收益的现值 6、投资组合是降低股票投资风险的有效途径。 7、β系数既可以用来衡量个别股票的市场风险,也可以用来衡量其公司的特 有风险 8、当某种股票的β系数大于1时,则该种股票的市场风险小于整个市场的平 均风险 9、债券投资每年取得的利息额=债券面值Ⅹ市场利率 10、当证券的市场价格低于证券的理论价值时,购进证券是有利的;反之,则 应卖出证券。 ll、当债券的票面利率大于市场利率时,债券的市场价格通常大于债券面值。 12、一般来说,长期证券投资的风险大于短期证券投资 13、证券组合风险的大小,等于组合中各个证券风险的加权平均 14、一般而言,证券价格与银行利率同方向变动。 15、证券组合投资能够分散的仅仅是市场风险 16、某种证券的β系数为0,说明该证券无风险。 17、如果两种股票的相关系数等于1,则这两种股票的组合不可能达到分散风 险的目的 如果两种股票的相关系数等于一1,则这两种股票的合理组合可能 使风险降为0 、单项选择题 1、企业进行短期证券投资的动机不可能是 A、作为现金替代品 B、获得投资收益 参与管理和控制 D、分散风险
1 第六章 证券投资管理 复 习 思 考 题 1、企业进行证券投资的动机有哪些？ 2、企业投资证券需考虑的主要因素有哪些？ 3、如何确定股票和债券的价值？证券价值与证券投资决策有何关系？ 4、什么是风险分散理论？试分析两种股票投资报酬的相关系数与投资组合 风险大小的关系？ 5、试说明股票的β系数是如何衡量该股票的市场风险的？ 6、试说明债券的票面利率和市场利率对债券价值的影响？ 7、债券投资可能遭遇的风险有哪些？ 练 习 题 一、判断题 1、企业投资于长期证券的动机之一是作为现金替代品。 2、优先股股东具有的优先权包括：优先分配股利、优先分配剩余财产、优先 认股权。 3、普通股股东享有的权益较多，承担的风险也较大。 4、股票票面价值表明股份有限公司的股东对每股股票所负责任的最高限额。 5、股票的交易价格就是该股票未来收益的现值。 6、 投资组合是降低股票投资风险的有效途径。 7、β系数既可以用来衡量个别股票的市场风险，也可以用来衡量其公司的特 有风险。 8、当某种股票的β系数大于 1 时，则该种股票的市场风险小于整个市场的平 均风险。 9、债券投资每年取得的利息额 = 债券面值 × 市场利率 10、当证券的市场价格低于证券的理论价值时，购进证券是有利的；反之，则 应卖出证券。 11、当债券的票面利率大于市场利率时，债券的市场价格通常大于债券面值。 12、一般来说，长期证券投资的风险大于短期证券投资。 13、证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均。 14、一般而言，证券价格与银行利率同方向变动。 15、证券组合投资能够分散的仅仅是市场风险。 16、某种证券的β系数为 0，说明该证券无风险。 17、如果两种股票的相关系数等于 1，则这两种股票的组合不可能达到分散风 险的目的。 18、如果两种股票的相关系数等于－1，则这两种股票的合理组合可能 使风险降为 0。 二、单项选择题 1、企业进行短期证券投资的动机不可能是： A、作为现金替代品 B、获得投资收益 C、参与管理和控制 D、分散风险
2、一般而言,优先股股东比普通股股东的: A、收益稳定,风险大 B、收益少,风险大 C、收益多,风险小 D、收益少,风险小 3、表明股东在股份有限公司对每股股票所负责任的最高限额的是股票的: A、票面价值 B、账面价值 C、清算价值 D、购买价格 4、当债券的市场利率小于票面利率时,债券的发行价格通常是: A、溢价 B、平价 C、折价 D、不一定 5、一张面值为100元的优先股,每年可获得股利10元,如果市场利率为8%, 则其估价为 A、100元B、125元 C、110元 D、80元 6、某股票的β系数为1.2,无风险报酬率为5%,市场平均报酬率为8%,则 该股票的必要报酬率为: A B、3% C、9.6% D、8.6% 7、以下哪项是针对非系统风险而言的: A、起源于公司的可控因素 B、起源于公司的不可控因素 C、不能通过投资组合来分散 D、通常以β系数进行衡量 8、当两种证券不完全正相关时,由此形成的证券组合: A、能适当地分散风险 B、不能分散风险 C、可分散掉全部风险 D、证券组合风险小于单项证券风险的加权平均 9、在债券投资中,因通货膨胀导致的风险是: A、违约风险 B、购买力风险 C、利率风险 D、变现力风险 10、债券投资中,债券发行人无法按期支付利息和本金的风险是: A、违约风险 B、购买力风险 C、利率风险 D、变现力风险 11、某股票的β系数等于1,表明该证券: A、无风险 B、有非常低的风险 C、与金融市场所有证券平均风险一致 D、比金融市场所有证券平均风险高一倍 12、β系数可以衡量: A、个别公司股票的市场风险 B、个别公司股票的特有风险 C、所有公司股票的市场风险 D、所有公司股票的特有风险 13、下列因素引起的风险,企业可以通过多元化投资予以分散的是: A、通货膨胀 B、技术革新 C、社会经济衰退 D、市场利率上升 14、当两种证券完全负相关时,由此形成的证券组合: A、能适当地分散风险 B、不能分散风险 C、可分散掉全部风险
2 2、一般而言，优先股股东比普通股股东的： A、收益稳定，风险大 B、收益少，风险大 C、收益多，风险小 D、收益少，风险小 3、表明股东在股份有限公司对每股股票所负责任的最高限额的是股票的： A、票面价值 B、账面价值 C、清算价值 D、购买价格 4、当债券的市场利率小于票面利率时，债券的发行价格通常是： A、溢价 B、平价 C、折价 D、不一定 5、一张面值为 100 元的优先股，每年可获得股利 10 元，如果市场利率为 8%， 则其估价为： A、100 元 B、125 元 C、110 元 D、80 元 6、某股票的β系数为 1.2，无风险报酬率为 5%，市场平均报酬率为 8%，则 该股票的必要报酬率为： A、13% B、3% C、9.6% D、8.6% 7、以下哪项是针对非系统风险而言的： A、起源于公司的可控因素 B、起源于公司的不可控因素 C、不能通过投资组合来分散 D、通常以β系数进行衡量 8、当两种证券不完全正相关时，由此形成的证券组合： A、能适当地分散风险 B、不能分散风险 C、可分散掉全部风险 D、证券组合风险小于单项证券风险的加权平均 9、在债券投资中，因通货膨胀导致的风险是： A、违约风险 B、购买力风险 C、利率风险 D、变现力风险 10、债券投资中，债券发行人无法按期支付利息和本金的风险是： A、违约风险 B、购买力风险 C、利率风险 D、变现力风险 11、某股票的β系数等于 1，表明该证券： A、无风险 B、有非常低的风险 C、与金融市场所有证券平均风险一致 D、比金融市场所有证券平均风险高一倍 12、β系数可以衡量： A、个别公司股票的市场风险 B、个别公司股票的特有风险 C、所有公司股票的市场风险 D、所有公司股票的特有风险 13、下列因素引起的风险，企业可以通过多元化投资予以分散的是： A、通货膨胀 B、技术革新 C、社会经济衰退 D、市场利率上升 14、当两种证券完全负相关时，由此形成的证券组合： A、能适当地分散风险 B、不能分散风险 C、可分散掉全部风险
D、分散的风险视两种证券的组合比例而定 15、企业进行短期证券投资时,应投资于 A、风险低、流动性强的证券 B、风险低、流动性弱的证券 C、风险高、流动性强的证券 D、风险高、流动性弱的证券 16、两种证券的相关系数等于1时,则 A、两种证券的收益变化完全相同 B、两种证券的收益变化刚好相反 C、两种证券组合,可分散掉一部分系统风险 D、两种证券组合,可完全分散掉系统风险 17、减少债券利率风险的方法是: A、持有单一债券 B、持有多种债券 C、集中债券的到期日 D、分散债券到期日 三、多项选择题 1、与优先股股东相比,普通股股东不具有的权益是: A、优先认股权 B、优先分配股利权 C、优先分配公司剩余财产权 D、参与公司经营管理权 2、投资者正确的股票投资决策应是 A、市场价格股票价值时买进 D、市场价格>股票价值时卖出 3、关于B系数,下列叙述错误的是 A、某股票β系数大于1,则其风险大于平均市场风险 B、某股票β系数大于1,则其风险小于平均市场风险 C、β系数越小,该股票必要报酬率越高 D、某股票β系数小于1,则其风险小于平均市场风险 4、由影响所有公司的因素导致的风险,称为: A、可分散风险 B、市场风险 C、不可分散风险 D、系统风险 按照投资的风险分散理论,以等量资金投资于甲、乙两种股票: A、若甲、乙两种股票完全正相关,组合后的风险完全抵消 B、若甲、乙两种股票完全正相关,组合后的风险不增加也不减少 C、若甲、乙两种股票完全负相关,组合后的风险完全抵消 D、若甲、乙两种股票完全负相关,组合后的风险不增加也不减少 6、按照资本资产定价模式,影响特定股票必要报酬率的因素有: A、无风险报酬率 B、特定股票的β系数 C、所有股票的平均报酬率 D、财务杠杆系数 7、债券投资的优点主要有 本金安全性高 B、收入稳定性强 C、投资收益较高 D、市场价格稳定性强 8、股票投资的主要缺点有: A、收益分配权居后 B、剩余财产索偿权居后
3 D、分散的风险视两种证券的组合比例而定 15、企业进行短期证券投资时，应投资于： A、风险低、流动性强的证券 B、风险低、流动性弱的证券 C、风险高、流动性强的证券 D、风险高、流动性弱的证券 16、两种证券的相关系数等于 1 时，则： A、两种证券的收益变化完全相同 B、两种证券的收益变化刚好相反 C、两种证券组合，可分散掉一部分系统风险 D、两种证券组合，可完全分散掉系统风险 17、减少债券利率风险的方法是： A、持有单一债券 B、持有多种债券 C、集中债券的到期日 D、分散债券到期日 三、多项选择题 1、与优先股股东相比，普通股股东不具有的权益是： A、优先认股权 B、优先分配股利权 C、优先分配公司剩余财产权 D、参与公司经营管理权 2、投资者正确的股票投资决策应是： A、市场价格＜股票价值时买进 B、市场价格＜股票价值时卖出 C、市场价格＞股票价值时买进 D、市场价格＞股票价值时卖出 3、关于β系数，下列叙述错误的是： A、某股票β系数大于 1，则其风险大于平均市场风险 B、某股票β系数大于 1，则其风险小于平均市场风险 C、β系数越小，该股票必要报酬率越高 D、某股票β系数小于 1，则其风险小于平均市场风险 4、由影响所有公司的因素导致的风险，称为： A、可分散风险 B、市场风险 C、不可分散风险 D、系统风险 5、按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于甲、乙两种股票： A、若甲、乙两种股票完全正相关，组合后的风险完全抵消 B、若甲、乙两种股票完全正相关，组合后的风险不增加也不减少 C、若甲、乙两种股票完全负相关，组合后的风险完全抵消 D、若甲、乙两种股票完全负相关，组合后的风险不增加也不减少 6、按照资本资产定价模式，影响特定股票必要报酬率的因素有： A、无风险报酬率 B、特定股票的β系数 C、所有股票的平均报酬率 D、财务杠杆系数 7、债券投资的优点主要有： A、本金安全性高 B、收入稳定性强 C、投资收益较高 D、市场价格稳定性强 8、股票投资的主要缺点有： A、收益分配权居后 B、剩余财产索偿权居后
C、股价不稳定 D、收入稳定性差 9、下列有关系统风险和非系统风险的正确说法是 A、系统风险又叫市场风险、不可分散风险 B、系统风险不能用多元化投资来分散 C、非系统风险又叫公司特有风险、可分散风险 D、非系统风险源于公司自身的商业活动和财务活动 10、证券投资组合常见的方法是: A、把投资收益正相关的证券组合在一起 B、把投资收益负相关的证券组合在一起 C、把风险大、中、小的证券组合在一起 D、选择固定成长股和绩优股 四、计算题 、甲公司拟购买乙公司发行的面值为1000元的债券,票面利率为4%,期 限为3年,每年付息一次,若市场利率分别为:①5%,②4%,③3%时,该债券 的价值分别为多少?当发行价格分别为多少时值得购买? 2、某股份公司预计第一年的股利为0.3元股,以后每年增长3%,某投资 者要求的报酬率为6%,若以8元股的价格购入该股票,试计算该股票的价值 净现值及内部报酬率? 3、某公司股票的β系数为18,无风险报酬率为5%,市场上所有股票的平 均报酬率为10%,计算该公司股票的必要报酬率? 4、某企业持有总值100万元的4种股票,其中A股票20万元,B股票40 万元,C股票30万元,D股票10万元,4种股票的B系数分别为1.8、22、0.8、 2。设无风险报酬率为5%,证券市场所有股票的平均报酬率为9%。 要求:①分别计算4种股票各自的必要报酬率 ②计算4种股票投资组合的风险系数 ③计算4种股票投资组合的必要报酬率。 5、金融市场平均投资报酬率为12%,无风险报酬率为7% 要求:①计算市场平均风险报酬率; ②如果某种股票的β系数为0.9,其投资报酬率为12%,是否应该投 资? ③如果某股票的必要报酬率为15%,计算其β系数 6、某公司普通股上年股利为0.2元股,股利年固定增长率为2%,投资者 期望报酬率为10%,打算两年后转让出去,预计转让价格为2元/股。要求计算 该股票的价值。 7、某企业以950元/张的价格购进面值为1000元/张的债券1000张,该债券 票面利率为5%,每年付息一次,期限三年。试计算该债券到期投资报酬率。 8、某企业持有甲、乙、丙三种股票,在证券投资组合中的投资比重分别为 30%、30%、40%,三种股票的β系数分别为2、1.5、0.8。设无风险报酬率为6% 证券市场所有股票的平均报酬率为10%。要求计算该投资组合的风险收益率。 9、某股票为固定成长股,其成长率为3%,预计第一年的股利为0.8元股, 假定目前国库券投资收益率为4%,股票市场平均报酬率为10%,该股票的β系 数为1.2,要求计算该股票的价值 10、某公司在2××1年1月1日平价发行新债券,每张面值1000元,票面 利率6%,期限5年,每年12月31日付息,问
4 C、股价不稳定 D、收入稳定性差 9、下列有关系统风险和非系统风险的正确说法是： A、系统风险又叫市场风险、不可分散风险 B、系统风险不能用多元化投资来分散 C、非系统风险又叫公司特有风险、可分散风险 D、非系统风险源于公司自身的商业活动和财务活动 10、证券投资组合常见的方法是： A、把投资收益正相关的证券组合在一起 B、把投资收益负相关的证券组合在一起 C、把风险大、中、小的证券组合在一起 D、选择固定成长股和绩优股 四、计算题 1、甲公司拟购买乙公司发行的面值为 1000 元的债券，票面利率为 4%，期 限为 3 年，每年付息一次，若市场利率分别为：①5%，②4%，③3%时，该债券 的价值分别为多少？当发行价格分别为多少时值得购买？ 2、某股份公司预计第一年的股利为 0.3 元/股，以后每年增长 3%，某投资 者要求的报酬率为 6%，若以 8 元/股的价格购入该股票，试计算该股票的价值、 净现值及内部报酬率？ 3、某公司股票的β系数为 1.8，无风险报酬率为 5%，市场上所有股票的平 均报酬率为 10%，计算该公司股票的必要报酬率？ 4、某企业持有总值 100 万元的４种股票，其中 A 股票 20 万元，B 股票 40 万元，C 股票 30 万元，D 股票 10 万元，４种股票的β系数分别为 1.8、2.2、0.8、 2。设无风险报酬率为 5%，证券市场所有股票的平均报酬率为 9%。 要求：① 分别计算４种股票各自的必要报酬率； ② 计算 4 种股票投资组合的风险系数； ③ 计算 4 种股票投资组合的必要报酬率。 5、金融市场平均投资报酬率为 12%，无风险报酬率为 7%。 要求：① 计算市场平均风险报酬率； ② 如果某种股票的β系数为 0.9，其投资报酬率为 12%，是否应该投 资？ ③ 如果某股票的必要报酬率为 15%，计算其β系数。 6、某公司普通股上年股利为 0.2 元/股，股利年固定增长率为 2%，投资者 期望报酬率为 10%，打算两年后转让出去，预计转让价格为 2 元/股。要求计算 该股票的价值。 7、某企业以 950 元/张的价格购进面值为 1000 元/张的债券 1000 张，该债券 票面利率为 5%，每年付息一次，期限三年。试计算该债券到期投资报酬率。 8、某企业持有甲、乙、丙三种股票，在证券投资组合中的投资比重分别为 30%、30%、40%，三种股票的β系数分别为 2、1.5、0.8。设无风险报酬率为 6%， 证券市场所有股票的平均报酬率为 10%。要求计算该投资组合的风险收益率。 9、某股票为固定成长股，其成长率为 3%，预计第一年的股利为 0.8 元/股， 假定目前国库券投资收益率为 4%，股票市场平均报酬率为 10%，该股票的β系 数为 1.2，要求计算该股票的价值。 10、某公司在 2××1 年 1 月 1 日平价发行新债券，每张面值 1000 元，票面 利率 6%，期限 5 年，每年 12 月 31 日付息，问：
①该债券到期收益率为多少? ②假定2××2年1月1日债券的市场利率下降到5%,此时该债券的价值 是多少? ③假定2××4年1月1日债券的市场价格为990元,此时购买债券的到期 收益率是多少? ④假定2××3年1月1日债券的市场利率上升到7%,该债券的市价为985 ,你是否购买该债券?
5 ① 该债券到期收益率为多少？ ② 假定 2××2 年 1 月 1 日债券的市场利率下降到 5%，此时该债券的价值 是多少？ ③ 假定 2××4 年 1 月 1 日债券的市场价格为 990 元，此时购买债券的到期 收益率是多少？ ④假定 2××3 年 1 月 1 日债券的市场利率上升到 7%，该债券的市价为 985 元，你是否购买该债券？