试卷代号：2046 座位号口 中央广播电视大学2008一2009学年度第二学期“开放专科”期末考试 企业金融行为试题 2009年7月 题 号 三 四 五 总 分 分数 得 外 评卷人 一、名词解释（每题4分，共20分） 1.投资风险 2.现金流量 3.资本成本 4.股票回购 5.企业金融行为 得 分 评卷人 二、单项选择题（以下各题的备选答案中，只有一个是正确的，请将正 确答案的字母标号填在括号内，多选漏选均不得分，每题2分，共 20分】 1.下列项目中的( )被称为普通年金。 A.先付年金 B.后付年金 C.延期年金 D.永续年金 2.所有证券存在着固有的两种不同风险，分别为( )。 A.系统风险与不可分散分险 B.系统风险与财务风险 C.非系统风险与可分散分险 D.非系统风险与不可分散分险 249
试卷代号:2046 座位号口二} 中央广播电视大学2008-2009学年度第二学期“开放专科”期末考试 企业金融行为 试题 2009年 7月 题 号 四 五 总 分 分 数 得 分 评卷人 一、名词解释 (每题 4分.共 20分) 1.投资风险 2.现金流量 3.资本成本 4.股票 回购 5.企业金融行为 得 分 评卷人 1.下列项 目中的( 二、单项选择题(以下各题的备选答案中，只有一个是正确的，请将正 确答案的字母标号填在括号内，多选漏选均不得分，每题2分，共 20分) )被称为普通年金。 A.先付年金 C.延期年金 B，后付年金 D.永续年金 2.所有证券存在着固有的两种不同风险，分别为( ) A.系统风险与不可分散分险 C.非系统风险与可分散分险 B.系统风险与财务风险 D.非系统风险与不可分散分险 249
3.下列各项中，属于长期债券投资缺点的是()。 A.分散公司控制权 B.增加公司缴纳的所得税 C.筹资成本较高 D.规定限制条款而影响筹资能力 4,把采纳项目时的企业现金流量减去没有该项目时的企业现金流量，留下来的就是( )。 A.相关现金流量 B.项目现金流量 C.净现金流量 D.初始现金流量 5.在资本总额、息税前利润相同的情况下，负债比例越低，财务杠杆程度越 ,财 务风险越 。（) A.高低 B.低高 C.低低 D.高高 6.（)是指每股收益变动率相对于销售量变动率的倍数，或者说每股收益对企业销售 量变动的敏感性。 A.经营杠杆系数 B.财务杠杆系数 C.综合杠杆系数 D.B系数 7.在确定经济订货批量时，以下()表述是正确的 A.随着订货量越大，储存成本就越高，而订货成本就越低 B.经济批量是使储存成本最低的订货量 C.随着订货量越小，储存成本就越低，而订货成本保持不变 D.经济批量是使订货成本最低的订货量 8.2月24日，董事会通过决议：于3月15日向全体在3月3日登记在册的股东支付现金 股利每股1元。则支付日为()。 A:3月3日 B.3月3日始两周内 C.3月15日 D.3月15日始两周内 9.已知某股票的B系数等于1，则表明该证券( A.无风险 B.有非常低的风险 C.与金融市场系统风险水平一致 D.比金融市场系统风险大一倍 250
3.下列各项中，属于长期债券投资缺点的是( )。 A.分散公司控制权 B.增加公司缴纳的所得税 C.筹资成本较高 D.规定限制条款而影响筹资能力 4.把采纳项目时的企业现金流量减去没有该项目时的企业现金流量，留下来的就是( )。 A.相关现金流量 B.项 目现金流量 C.净现金流量 D.初始现金流量 5.在资本总额、息税前利润相同的情况下，负债比例越低，财务杠杆程度越 ，财 务风险越 。( ) 高 高 低 低 A.高 C.低 B.低 D.高 6.( )是指每股收益变动率相对于销售量变动率的倍数，或者说每股收益对企业销售 量变动的敏感性。 A.经营杠杆系数 B.财务杠杆系数 C.综合杠杆系数 D.日系数 7.在确定经济订货批量时，以下( )表述是正确的。 A.随着订货量越大，储存成本就越高 ，而订货成本就越低 B.经济批量是使储存成本最低的订货量 C.随着订货量越小，储存成本就越低，而订货成本保持不变 D.经济批量是使订货成本最低的订货量 8. 2月24日，董事会通过决议:于 3月 15日向全体在 3月 3日登记在册的股东支付现金 股利每股 1元。则支付 日为( )。 A: 3月 3日 C. 3月 15日 B. 3月 3日始两周内 D. 3月 15日始两周内 ，已知某股票的p系数等于1，则表明该证券( A.无风险 C.与金融市场系统风险水平一致 B.有非常低的风险 D。比金融市场系统风险大一倍 250
10.申请公开发行股票时，发起人认购的数额不少于公司拟发行股本总额的()。 A.35% B.25% C.40% D.45% 得分 评卷人 三、多项选择题（以下各题的备选答案中，有两个或两个以上是正确 的，请将正确答案的字母标号填在括号内，多选漏选均不得分，每 题2分，共10分) 1.对于资金的时间价值来说，下列( )表述是正确的。 A.资金的时间价值不可能由时间创造，只能由劳动创造 B.只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值，即时间价值是在生产经营 中产生的 C,时间价值的相对数是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报 酬率 D.时间价值的绝对数是资金在生产经营过程中带来的真实增值额 2.根据资本资产定价模型，某项资产的期望收益率取决于以下哪些因素？ ) A.无风险利率 B.承受系统风险所得到的报酬 C.系统风险的大小 D.非系报酬统风险的大小 E。承受非系统风险所得到的 3.股票发行的方式，按筹资对象不同分为( ）。 A.直接发行 B.私募发行 C.公募发行 D.集团销售发行 4.与投资项目有关的期权有( )。 A.投资时机的期权 B.终止的期权 C.临时停产的期权 D.寻找企业新增长点的期权 251
10.申请公开发行股票时，发起人认购的数额不少于公司拟发行股本总额的( A. 3500 C. 40% B. 2500 D. 45% 得 分 评卷人 三、多项选择题(以下各题的备选答案中，有两个或两个以上是正确 的，请将正确答案的字母标号填在括号内，多选漏选均不得分，每 题 2分 ，共 10分) 1.对于资金的时间价值来说，下列( )表述是正确的。 A.资金的时间价值不可能由时间创造，只能由劳动创造 B.只有把货币作为资金投人生产经营才能产生时间价值，即时间价值是在生产经营 中产生的 C.时间价值的相对数是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报 酬率 D.时间价值的绝对数是资金在生产经营过程中带来的真实增值额 2.根据资本资产定价模型，某项资产的期望收益率取决于以下哪些因素? ( ) A.无风险利率 B。承受系统风险所得到的报酬 C.系统风险的大小 D.非系报酬统风险的大小 E.承受非系统风险所得到的 3.股票发行的方式，按筹资对象不 同分为( A.直接发行 C.公募发行 )。 B.私募发行 D.集团销售发行 4.与投资项目有关的期权有( A.投资时机的期权 C.临时停产的期权 B.终止的期权 D.寻找企业新增长点的期权 251
5.下列关于股票回购的说法中，哪些是正确的？( A.股票回购与现金股利非常相似 B.相对现金股利而言，股票回购方式下股东可以推迟纳税 C.企业在市场上回购股票会使股价迅速回升 D.回购后，没有出售股票的股东权益的比重仍将保持不变 E。我国企业目前不允许进行股票回购 得分 评卷人 四、简答题（每题8分，共16分）】 1.企业债券应具备的基本要素是什么？ 2.营运资金的管理原则。 :分 评卷人 五、计算分析题（共34分） 1.在你出生时，你的父母在你的每一个生日为你存款2000元，作为你的大学教育费用。 该项存款年利率为6%。在你考上大学（正好是你20岁生日）时，你去银行打算取出全部存 款，结果发现在你4岁、12岁时生日时没有存款。问你一共可以取出多少存款？假如该项存 款没有间断，你可以取出多少存款？(12分) (F/A6%.0=36.786,F/P6%.2=2.693,F/P6%,8=1.594)F/A6%.20=36.786F/P%.1= 2.693F/P6%.8=1.594 2.某优先股每年每股有股息，如果都是2.8元，当投资者要求的收益率为5.6%时，这个 优先股的内在价值是多少？(10分) 3.某公司拟筹资2000万元用于某一项目，该项目预计投资收益率为8%。现有一筹资 方案如下：发行债券1000万元，筹资费用率为2%，偾券年利率为6%；发行优先股500万元， 年股息率为8%，筹资费用率为3%；发行普通股500万元，筹资费用率为4%，第一年预计股 利率为10%，以后每年增长3%。所得税率为33%。确定该筹资方案是否可行？(12分) 252
5.下列关于股票回购的说法中，哪些是正确的?( ) A.股票回购与现金股利非常相似 B.相对现金股利而言，股票回购方式下股东可以推迟纳税 C.企业在市场上回购股票会使股价迅速回升 D.回购后，没有出售股票的股东权益的比重仍将保持不变 E.我国企业 目前不允许进行股票 回购 得 分 评卷人 四、简答题(每题 8分，共 16分) .企业债券应具备的基本要素是什么? .营运资金 的管理原则 。 得 分 评卷人 五、计算分析题 (共 34分) 1.在你 出生时 ，你的父母在你的每一个生 日为你存款 2 000元 ，作为你 的大学教 育费用。 该项存款年利率为 6写。在你考上大学(正好是你 20岁生日)时，你去银行打算取出全部存 款，结果发现在你 4岁、12岁时生 日时没有存款。问你一共可以取出多少存款?假如该项存 款没有间断，你可以取出多少存款?(12分) (F/A6y.,zo“36.786，F/Psy.,i7=2. 693，F/P6`,s“1.594) F/A6%,zo“36.786 F/P6Y,1,= 2.693 F/P6%,e“1.594 2.某优先股每年每股有股息，如果都是 2. 8元，当投资者要求的收益率为 5.6%时，这个 优先股的内在价值是多少?(10分) 3.某公司拟筹资 2 000万元用于某一项目，该项目预计投资收益率为 800。现有一筹资 方案如下:发行债券 1 000万元，筹资费用率为 2%，债券年利率为 6%;发行优先股 500万元， 年股息率为 800,筹资费用率为 3%;发行普通股 500万元，筹资费用率为 4%，第一年预计股 利率为 10%，以后每年增长 30o。所得税率为33%。确定该筹资方案是否可行?(12分) 252
试卷代号：2046 中央广播电视大学2008一2009学年度第二学期“开放专科”期末考试 企业金融行为 试题答案及评分标准 (供参考) 2009年7月 一、名词解释（每题4分，共20分） 1.投资风险：是指实际收益偏离预测收益的可能性，也就是说，风险意味着收益的不确定 性，在可能给投资者带来高于期望值收益的同时，也有可能给投资者造成低于期望收益的损失。 2.现金流量：现金流量是资本预算的核心。是指在一定时期内实际发生的现金流人量和 现金流出量。 3.资本成本：资本成本是指企业为取得和使用资金而付出的代价。它包括资金的占用费 和资金的筹集费用。 4.股票回购：是指企业回购已发行出去的本企业股票的行为。股票回购的效果是减少了 股东所持股份，导致股价的上升。 5.企业金融行为：是指企业对长期投资、长期筹项和营运资金与筹资活动的管理行为。 二、单项选择题（以下各题的备选答案中，只有一个是正确的，请将正确答案填在括号内，多选 漏选均不得分，每题2分，共20分) 1.B 2.D 3.D 4.A 5.C 6.C 7.A 8.C 9.D 10.A 三、多项选择题（以下各题的备选答案中，有两个或两个以上是正确的，请将正确答案填在括号 内，多选漏选均不得分，每题2分，共10分) 1.ABCD 2.ABC 3.BC 4.ABCD 5.ABCE 四、简答题（每题8分，共16分） 1.企业债券应具备的基本要素是什么？ (1)债券的票面价值：首先规定票面价值的币种，其次还要规定债券的票面金额。 253
试卷代号:2046 中央广播电视大学2008-2009学年度第二学期“开放专科”期末考试 企业金融行为 试题答案及评分标准 (供参考) 2009年 7月 一、名词解释(每题 4分，共 20分) 1.投资风险:是指实际收益偏离预测收益的可能性，也就是说，风险意味着收益的不确定 性，在可能给投资者带来高于期望值收益的同时，也有可能给投资者造成低于期望收益的损失。 2.现金流量:现金流量是资本预算的核心。是指在一定时期内实际发生的现金流人量和 现金流出量 。 3.资本成本:资本成本是指企业为取得和使用资金而付出的代价。它包括资金的占用费 和资金的筹集费用 。 4.股票 回购 :是指企业 回购已发行出去的本企业股票的行为。股票 回购的效果是减少了 股东所持股份 ，导致股价的上升。 5.企业金融行为:是指企业对长期投资、长期筹项和营运资金与筹资活动的管理行为。 二、单项选择题(以下各题的备选答案中，只有一个是正确的 ，请将正确答案填在括号 内，多选 漏选均不得分，每题 2分，共20分) 1.B 6. C 2. D 3. D 4. A 5. C 7. A 8.C 9. D 10. A 三、多项选择题 (以下各题的备选答案中，有两个或两个以上是正确的，请将正确答案填在括号 内，多选漏选均不得分.每题 2分，共 10分) 1. ABCD 2. ABC 3. BC 4. ABCD 5. ABCE 四、简答题 (每题 8分，共 16分) 1.企业债券应具备的基本要素是什么? (1)债券的票面价值:首先规定票面价值的币种，其次还要规定债券的票面金额。 253
(2)债券的利率：债券利率是债券利息与债券票面价值的比率。 (3)债券到期日：债券的偿还期是指债券自发行之日起至偿清本息为止的时间。 (4)债券发行者的名称：发行者的名称表明了该债券的债务主体，也为债权人到期追本金 和利息提供了依据。 2.营运资金的管理原则。 企业在进行流动资金管理时，一般应遵循以下原则： (1)企业充分考虑企业的风险与报酬，企业在进行资产组合时，应对风险与报酬作全面综 合的考虑，实现流动性与效益性的统一。 (2)考虑行业的特点，不同的行业，其流动资产与长期资产的构成，以及流动资产与长期资 产内部各自的构成必然会有差异。因此在进行资产组合时，还应充分考虑行业的特点。 (3)考虑不同企业的经营规模，一般来说，随着企业生产规模的扩大，流动资产的比重会相 对下降。这样会使大型企业在资产构成上倚重长期资产投资。 (4)考虑利率因素的影响，一般来说，当利率上升时期，企业为减少利息支出，应尽量控制 对流动资产的投资。 五、计算分析题（共34分） 1.(12分) 一共可以取出的存款为： 2000×〔(F/A,6%,20)-(1+6%)7+(1+6%)8〕 =2000X〔36.786-2.6928-1.5938] =64998.8(元) 假设没有间断可以取款数为： 2000X〔(F/A,6%,20) =2000×36.786 =73572(元) 254
(2)债券的利率:债券利率是债券利息与债券票面价值的比率。 (3)债券到期日:债券的偿还期是指债券自发行之 日起至偿清本息为止的时间。 (4)债券发行者的名称:发行者的名称表明了该债券的债务主体，也为债权人到期追本金 和利息提供了依据。 2.营运资金的管理原则。 企业在进行流动资金管理时，一般应遵循以下原则: (1)企业充分考虑企业的风险与报酬，企业在进行资产组合时，应对风险与报酬作全面综 合的考虑，实现流动性与效益性的统一。 (2)考虑行业的特点，不同的行业，其流动资产与长期资产的构成，以及流动资产与长期资 产内部各自的构成必然会有差异。因此在进行资产组合时，还应充分考虑行业的特点。 (3)考虑不同企业的经营规模，一般来说，随着企业生产规模的扩大，流动资产的比重会相 对下降。这样会使大型企业在资产构成上倚重长期资产投资。 (4)考虑利率因素的影响，一般来说，当利率上升时期，企业为减少利息支出，应尽量控制 对流动资产的投资。 五、计算分析题(共 34分) 1. (12分) 一共可以取出的存款为: 2000 X C(F/A, 6%,20)一(1-I-60o)1'+(1-f-60o)8) =2000 X C36. 786一2. 6928一 1. 5938) =64998. 8(元 ) 假设没有间断可以取款数为: 2000 X ((F/A, 6 ，20) =2000 X 36. 786 =73572(元 ) 254
2.(10分) Vm=2.8/0.056=50(元) 3.(12分) 解： 第一步先计算个别资本成本 (1)发行债券的资本成本 k-1二D-6%1二33%2-=4.10% 1-F 1-2% (2)优先股的资本成本 k-是=0股0036-8.25% .500×8% (3)普通股的资本成本 k-是+g=009说+3%-1842% .500×10% 第二步计算加权平均资本成本 K=习wK-8器×4.10%+器×825%+器×18红%-745% 【决策】 由于该方案的资本成本7.45%<该方案的预计收益率8%，因此该筹资方案可行。 255
2. (10分) V}= 2. 8/0. 056=50(元) 3. (12分) 解 : 第一步先计算个别资本成本 (1)发行债券的资本成本 k2=型 1上一三F 旦_600(1 1一一2 3 % 300)=4. 100o (2)优先股的资本成本 Do 500X8% ‘一 p一500X (1-300)一‘·乙”” (3)普通股的资本成本 D,. ke= 才 十g- 厂 e 500 X 10 +3%=13.42 第二步计算加权平均资本成本 K, =艺 W;K。一糯X4. 1000+蒜X8.25%+揣X 13. 42%一7.4500 【决策】 由于该方案的资本成本 7.4500<该方案的预计收益率 800，因此该筹资方案可行。 255