2004年下学期金融市场学A卷(100p0ns0y Caution:全部答案请务必写在答卷上,否则会影响分数计算 单项选择(30*1=30) 1.下列有关封闭式基金的()说法最有可能是正确的? A.基金券的价格通常高于基金的单位净值 B基金券的价格等于基金的单位净值 C基金券的份数会因投资者购买或赎回而改变 D基金券的份数在发行后是不变的 2.下列()基金最可能购买支付高红利率的股票 A.资本增值型基金B.收入型基金C平衡性基金D增长型基金 3.下列()基金最有可能给投资者带来最大的风险? A.大公司指数基金B.投了保的市政债券基金C货币市场基金D小公司增长基金 4.你的朋友告诉你他刚收到他所持有的10000值的10年期国债每半年支付一次的息票, 该国债的年息票率为6%。请问他共收到()钱? A.300元B.600元C.3000元D.6000元 5.债券的到期收益率()。 A.当债券市价低于面值是低于息票率,当债券市价高于面值时高于息票率 B.等于使债券现金流等于债券市价的贴现率 C.息票率加上每年平均资本利的率 D.基于如下假定:所有现金流都按息票率再投资 6.下列有关利率期限结构的说法()是对的 A.预期假说认为,如果预期将来短期利率高于目前的短期利率,受益率曲线就是平的。 B.预期假说认为,长期利率等于短期利率 C.偏好停留假说认为,爱其他条件相同的情况下,期限越长,收益率越低 D市场分割假说认为,不同的借款人和贷款人对收益率曲线的不同区段有不同的偏好 7.假如你将持有一支普通股1年,你期望获得1.50美元/股的股息并能在期末以26美元/ 股的价格卖出,如果你的预期收益率是15%,那么在期初你愿意支付的最高价为:() A.2261美元 B2391美元 C.24.50美元 D2750美元 8.下列()因素不影响贴现率? A.无风险资产收益率B.股票的风险溢价C.资产收益率D.预期通货膨胀率 9.不变增长的股息贴现模型最适用于分析下列()公司的股票价值。 A.若干年内把所有盈利都用于追加投资的公司B.高成长的公司 C.处于成熟期的中速增长的公司D.拥有雄厚资产但尚未盈利的潜力型公司 10.当利率下降时,市价高于面值的30年期债券的久期将()。 A.增大 B变小 C.不变 D.先增后减 11.下列()债券的久期最长。 A8年期,息票率为6%B.8年期,息票率为11% C.15年期,息票率为6%.D.15年期,息票率为11% 12.6个月国库券即期利率为4%,1年期国库券即期利率为5%,则从6个月到1年的远期 利率应为() A.3.0%B.4.5%C.5.5%D.6.0%
1 2004 年下学期 金融市场学 A 卷（100points） Caution:全部答案请务必写在答卷上，否则会影响分数计算 一． 单项选择（30*1=30） 1．下列有关封闭式基金的（ ）说法最有可能是正确的？ A.基金券的价格通常高于基金的单位净值 B.基金券的价格等于基金的单位净值 C.基金券的份数会因投资者购买或赎回而改变 D.基金券的份数在发行后是不变的 2．下列（ ）基金最可能购买支付高红利率的股票 A.资本增值型基金 B.收入型基金 C.平衡性基金 D.增长型基金 3．下列（ ）基金最有可能给投资者带来最大的风险？ A. 大公司指数基金 B.投了保的市政债券基金 C.货币市场基金 D.小公司增长基金 4．你的朋友告诉你他刚收到他所持有的 10000 面值的 10 年期国债每半年支付一次的息票， 该国债的年息票率为 6% 。请问他共收到（ ）钱？ A.300 元 B.600 元 C.3000 元 D. 6000 元 5．债券的到期收益率（ ）。 A. 当债券市价低于面值是低于息票率，当债券市价高于面值时高于息票率 B. 等于使债券现金流等于债券市价的贴现率 C. 息票率加上每年平均资本利的率 D. 基于如下假定:所有现金流都按息票率再投资 6．下列有关利率期限结构的说法（ ）是对的。 A.预期假说认为，如果预期将来短期利率高于目前的短期利率，受益率曲线就是平的。 B.预期假说认为，长期利率等于短期利率。 C.偏好停留假说认为，爱其他条件相同的情况下，期限越长，收益率越低。 D.市场分割假说认为，不同的借款人和贷款人对收益率曲线的不同区段有不同的偏好。 7．假如你将持有一支普通股 1 年，你期望获得 1.50 美元/股的股息并能在期末以 26 美元/ 股的价格卖出，如果你的预期收益率是 15%，那么在期初你愿意支付的最高价为：（ ） A.22.61 美元 B.23.91 美元 C.24.50 美元 D.27.50 美元 8．下列( )因素不影响贴现率? A. 无风险资产收益率 B. 股票的风险溢价 C. 资产收益率 D. 预期通货膨胀率 9．不变增长的股息贴现模型最适用于分析下列( )公司的股票价值。 A. 若干年内把所有盈利都用于追加投资的公司 B. 高成长的公司 C. 处于成熟期的中速增长的公司 D. 拥有雄厚资产但尚未盈利的潜力型公司 10．当利率下降时，市价高于面值的 30 年期债券的久期将（ ）。 A .增大 B .变小 C. 不变 D. 先增后减 11．下列（ ）债券的久期最长。 A.8 年期，息票率为 6％ B. 8 年期，息票率为 11％ C. 15 年期，息票率为 6％. D.15 年期，息票率为 11％ 12．6个月国库券即期利率为4%,1年期国库券即期利率为5%,则从6个月到1年的远期 利率应为（ ） A.3.0% B.4.5% C.5.5% D.6.0%
13.当股息增长率(〕时,将无法根据不变增长的股息贴现模型得出有限的股票内在价值 高于历史平均水平B.高于资本化率C.低于历史平均水平D.低于资本华率 14.一种面值1000元的附息债券的息票率为6%,每年付息一次,修正的久期为10年,市价 为800元,到期收益率为8%,如果到期收益率提高到9%,那么运用久期计算法,预计其价 格将降低 A.76.56元 B.76.92元 C.77.67元 D.80.00元 15.在单因素指数模型中,某投资组合与股票指数的可决系数等于0.7,请问该投资组合的 总风险中有多大比例是非系统性风险()? A.35%B.49%C.51%D.70% 16.证券市场线描述的是() A.证券的预期收益率是其系统性风险的函数 B.市场组合是风险证券的最优组合 C.证券收益率与指数收益率之间的关系 D.由市场组合和无风险资产组成的组合 17.你想要卖空1000股c股票。如果该股票最新的两笔交易价格顺序为12.12元和12.15元, 那么在下一笔交易中,你只能以()的价格卖空? A.大于等于12.12元B.大于等于12.15元 C.小于等于12.15元D.小于等于12.12元 18.零息票债券的马考勒久期()。 A.等于该债券的期限 B.等于该债券的期限的一半 C.等于该债券的期限除以到期收益率 D.无法计算 19.在纸币流通下,可能使一国货币汇率上升的因素是() A.政府宣布减少税收 B.物价下降 C.放宽对进口的限制 D.银行利率下降 20.下列()说法不适于掉期交易? A.一对交易构成,通常一方是即期,另一方是远期 B能够代替两种市场交易 C.消除了对方的信用风险 D可以用来充分利用套利机会 21.根据CAPM,β值为1,截距(α值)为0的组合的预期收益率为() A.介于rm与rf之间 B.无风险利率rf c B(rmrf D.市场组合收益率RM 2.一种息票率为6%、每年付息两次、凸度为120的债券按面值的80%出售,到期收益率为 8%,如果到期收益率提高到9.5%,则凸度对其价格变动比例的贡献有() A.1.08% 1.35% C.2.48% D.7.35% 23.如果你在股价为22元时发出在19元卖出1000股的停止损失委托,现在该股票价格只有17 元,若不考虑交易费用,请问你卖出股票时会得到()钱? A.17000元B.19000元 C.18700元D.从给定的信息无法知道 2
2 13．当股息增长率（ ）时，将无法根据不变增长的股息贴现模型得出有限的股票内在价值。 A. 高于历史平均水平 B.高于资本化率 C.低于历史平均水平 D.低于资本华率 14．一种面值1000元的附息债券的息票率为6％，每年付息一次，修正的久期为10年，市价 为800元，到期收益率为8％，如果到期收益率提高到9％，那么运用久期计算法，预计其价 格将降低（ ）。 A.76.56元 B.76.92元 C.77.67元 D.80.00元 15．在单因素指数模型中，某投资组合与股票指数的可决系数等于0.7，请问该投资组合的 总风险中有多大比例是非系统性风险（ ）？ A. 35% B. 49% C. 51% D. 70% 16．证券市场线描述的是（ ） A.证券的预期收益率是其系统性风险的函数 B.市场组合是风险证券的最优组合 C.证券收益率与指数收益率之间的关系 D.由市场组合和无风险资产组成的组合 17．你想要卖空1000股c股票。如果该股票最新的两笔交易价格顺序为12.12元和12.15元， 那么在下一笔交易中，你只能以（ ）的价格卖空？ A.大于等于12.12元 B.大于等于12.15元 C.小于等于12.15元 D.小于等于12.12元 18．零息票债券的马考勒久期（ ）。 A.等于该债券的期限 B.等于该债券的期限的一半 C.等于该债券的期限除以到期收益率 D.无法计算 19.在纸币流通下，可能使一国货币汇率上升的因素是（ ） A．政府宣布减少税收 B．物价下降 C．放宽对进口的限制 D．银行利率下降 20．下列（ ）说法不适于掉期交易？ A.一对交易构成，通常一方是即期，另一方是远期 B.能够代替两种市场交易 C.消除了对方的信用风险 D.可以用来充分利用套利机会 21.根据CAPM，β值为1，截距（α值）为0的组合的预期收益率为（ ） A. 介于rm 与rf之间 B. 无风险利率rf C β(rm-rf) D. 市场组合收益率RM 22.一种息票率为6％、每年付息两次、凸度为120的债券按面值的80％出售，到期收益率为 8％，如果到期收益率提高到9.5％，则凸度对其价格变动比例的贡献有（ ）。 A．1.08％ B．1.35％ C．2.48％ D．7.35％ 23.如果你在股价为22元时发出在19元卖出1000股的停止损失委托，现在该股票价格只有17 元，若不考虑交易费用，请问你卖出股票时会得到（ ）钱？ A.17000元 B.19000元 C.18700元 D.从给定的信息无法知道
24.一种债券的息票率为8%,每年付息一次,到期收益率为10%马考勒久期为9年,该债券修正 的久期等于() B.8.33 C.9.78 D.10.00 25.在伦敦外汇市场上,即期汇率GBP=FRF100010.50,6个月的FRF差价为90~100,那 么,斯密公司买进6个月的远期FRF1000,折合英镑()。 A.10000/(10.00+0.0090) B10000(10.50+0.0100) C.10000/(10.00-0.0090) D.10000(0.50-0.0100) 26.在理论上,为了使股票价值最大化,如果公司坚信(),就会尽可能多地支付股息 A.投资者对获得投资回报的形式没有偏好 B.公司的未来成长率将低于它的历史平均水平 C.公司有确定的未来现金流流入 D.公司未来的股东权益收益率将低于资本化率 27.下面()说法是正确的 A.系统性风险对投资者不重要B.系统性风险可以通过多样化来消除 C.承担风险的回报独立于投资的系统性风险D.承担风险的回报取决于系统性风险 28.系统性风险可以用()来衡量 A.贝塔系数B.相关系数C.收益率的标准差D.收益率的方差 29.对于资产市场分析法,下列()说法是不正确的。 A.决定汇率的是流量因素而不是存量因素 B.以动态分析法分析长期均衡汇率 C.预期因素对当期汇率有重要的影响 30.()风险可以通过多样化来消除 A.预想到的风险B.系统性风险C.市场风险D.非系统性风险 二计算与分析(5*10=50 1假设恒生指数目前为10000点,香港无风险连续复利年利率为10%,恒生指数股息收益率 为每年3%,求该指数4个月期的期货价格 2.预期C公司今年的实际股息是1美元股,实际股息增长率为49%。股票的当前价格是20 美元/股 (1)假定股票的内在价值等于其价格,求该股票的实际资本化率 (2)预期通货膨胀率为6%,求名义资本化率,名义股息以及名义股息增长率 3.1年期面值为100元的零息票债券目前的市价为9434元2年期零息票债券目前的市价为 8499元你正在考虑购买2年期面值为100元,息票率为12%(每年支付一次利息)债券 (1)2年期零息票债券和2年期附息票债券的到期收益率分别等于多少? (2)第2年的远期利率等于多少? (3)如果预期理论成立的话,第1年末2年期附息票债券的预期价格等于多少? 4.某固定资产投资项目初始投资为1000万元,未来10年内预计每年都会产生400万元的税后 净收益,10年后报废,残值为0。该项目的B值为1.6,市场无风险利率为6%,市场组合的预 期收益率为15%。请问 (1)该项目的净现值等于多少? (2)当该项目的β值超过多少时,其净现值就会变成负数?
3 24.一种债券的息票率为8%,每年付息一次，到期收益率为10%,马考勒久期为9年,该债券修正 的久期等于( )。 A. 8.18 B. 8.33 C. 9.78 D. 10.00 25．在伦敦外汇市场上，即期汇率 GBP=FRF10.00~10.50，6 个月的 FRF 差价为 90~100，那 么，斯密公司买进 6 个月的远期 FRF10000，折合英镑（ ）。 A.10000/（10.00+0.0090） B.10000/(10.50+0.0100) C.10000/(10.00-0.0090) D.10000/(10.50-0.0100) 26．.在理论上，为了使股票价值最大化，如果公司坚信（ ），就会尽可能多地支付股息。 A. 投资者对获得投资回报的形式没有偏好 B. 公司的未来成长率将低于它的历史平均水平 C. 公司有确定的未来现金流流入 D. 公司未来的股东权益收益率将低于资本化率 27．下面（ ）说法是正确的. A.系统性风险对投资者不重要 B.系统性风险可以通过多样化来消除 C.承担风险的回报独立于投资的系统性风险 D.承担风险的回报取决于系统性风险 28．系统性风险可以用（ ）来衡量。 A.贝塔系数 B.相关系数 C.收益率的标准差 D.收益率的方差 29．对于资产市场分析法，下列（ ）说法是不正确的。 A．决定汇率的是流量因素而不是存量因素 B．以动态分析法分析长期均衡汇率 C．预期因素对当期汇率有重要的影响 30．（ ）风险可以通过多样化来消除。 A.预想到的风险 B.系统性风险 C.市场风险 D.非系统性风险 二 计算与分析（5*10=50） 1.假设恒生指数目前为 10000 点，香港无风险连续复利年利率为 10%，恒生指数股息收益率 为每年 3%，求该指数 4 个月期的期货价格。 2.预期 C 公司今年的实际股息是 1 美元/股，实际股息增长率为 4%。股票的当前价格是 20 美元/股。 （1）假定股票的内在价值等于其价格，求该股票的实际资本化率。 （2）预期通货膨胀率为 6%，求名义资本化率，名义股息以及名义股息增长率。 3. 1 年期面值为 100 元的零息票债券目前的市价为 94.34 元,2 年期零息票债券目前的市价为 84.99 元.你正在考虑购买 2 年期,面值为 100 元,息票率为 12%(每年支付一次利息)的债券. （1）2 年期零息票债券和 2 年期附息票债券的到期收益率分别等于多少? （2）第 2 年的远期利率等于多少? （3）如果预期理论成立的话,第1年末2年期附息票债券的预期价格等于多少? 4. 某固定资产投资项目初始投资为1000万元，未来10年内预计每年都会产生400万元的税后 净收益，10年后报废，残值为0。该项目的β值为1.6，市场无风险利率为6%，市场组合的预 期收益率为15%。请问 (1) 该项目的净现值等于多少？ (2) 当该项目的β值超过多少时，其净现值就会变成负数？
某股票预计在2个月和5个月后每股分别派发1元股息,该股票目前市价等于30,所有 期限的无风险连续复利年利率均为6%,某投资者刚取得该股票6个月期的远期合约空头, 请问 (1)该远期价格等于多少?若交割价格等于远期价格,则远期合约的初始值等于多少? (2)3个月后,该股票价格涨到35元,无风险利率仍为6%,此时远期价格和该和约空头 价值等于多少? 三简要回答(4*5=20) 1.解释利率期限结构和几种代表理论 2.比较远期、期货和期权三种产品的异同点。 3.货币市场的界定标准是什么?它包括了哪些子市场? 4.比较CAPM模型同APT模型的异同点
4 5．某股票预计在 2 个月和 5 个月后每股分别派发 1 元股息，该股票目前市价等于 30，所有 期限的无风险连续复利年利率均为 6%，某投资者刚取得该股票 6 个月期的远期合约空头， 请问： （1）该远期价格等于多少？若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始值等于多少？ （2）3 个月后，该股票价格涨到 35 元，无风险利率仍为 6%，此时远期价格和该和约空头 价值等于多少？ 三 简要回答(4*5=20) 1． 解释利率期限结构和几种代表理论。 2． 比较远期、期货和期权三种产品的异同点。 3． 货币市场的界定标准是什么？它包括了哪些子市场？ 4． 比较 CAPM 模型同 APT 模型的异同点
答卷 姓名 学号 评分 十十十 第二题…
5 答卷 姓名 学号 评分 第一题 第二题……