2004年下学期金融市场学B卷(l0ots Caution:全部答案请务必写在答卷上,否则会影响分数计算 单项选择(30*1=30) 1.下列有关封闭式基金的()说法最有可能是正确的? A.基金券的价格通常高于基金的单位净值 B基金券的价格等于基金的单位净值 C基金券的份数会因投资者购买或赎回而改变 D基金券的份数在发行后是不变的 2.下列()基金最可能购买支付高红利率的股票 A.资本增值型基金B.收入型基金C.平衡性基金D.增长型基金 3.下列()基金最有可能给投资者带来最大的风险? A.大公司指数基金B投了保的市政债券基金C货币市场基金D小公司增长基金 4.你的朋友告诉你他刚收到他所持有的10000面值的10年期国债每半年支付一次的息票 该国债的年息票率为6%。请问他共收到()钱? A.300元B.600元C.3000元D.6000元 5.债券的到期收益率()。 A.当债券市价低于面值是低于息票率,当债券市价高于面值时高于息票率 B.等于使债券现金流等于债券市价的贴现率 C.息票率加上每年平均资本利的率 D.基于如下假定:所有现金流都按息票率再投资 6.下列有关利率期限结构的说法()是对的 A预期假说认为,如果预期将来短期利率高于目前的短期利率,受益率曲线就是平的。 B预期假说认为,长期利率等于短期利率 C.偏好停留假说认为,爱其他条件相同的情况下,期限越长,收益率越低 D市场分割假说认为,不同的借款人和贷款人对收益率曲线的不同区段有不同的偏好 7.假如你将持有一支普通股1年,你期望获得1.50美元/股的股息并能在期末以26美元/ 股的价格卖出,如果你的预期收益率是15%,那么在期初你愿意支付的最高价为() A2261美元 B2391美元C2450美元D2750美元 8.下列()因素不影响贴现率? A.无风险资产收益率B.股票的风险溢价C.资产收益率D.预期通货膨胀率 9.不变增长的股息贴现模型最适用于分析下列()公司的股票价值 A.若干年内把所有盈利都用于追加投资的公司B.高成长的公司 C.处于成熟期的中速增长的公司 D.拥有雄厚资产但尚未盈利的潜力型公司 10.当利率下降时,市价高于面值的30年期债券的久期将()。 A.增大 B变小 C.不变 D.先增后减 11..下列()债券的久期最长。 A.8年期,息票率为6%B.8年期,息票率为11% C.15年期,息票率为6%.D.15年期,息票率为11% 12.债券的到期收益率() A.当债券市价低于面值是低于息票率,当债券市价高于面值时高于息票率 B.等于使债券现金流等于债券市价的贴现率 C.息票率加上每年平均资本利的率 D.基于如下假定所有现金流都按息票率再投资
1 2004 年下学期 金融市场学 B 卷（100points） Caution:全部答案请务必写在答卷上，否则会影响分数计算 一 单项选择（30*1=30） 1．下列有关封闭式基金的（ ）说法最有可能是正确的？ A.基金券的价格通常高于基金的单位净值 B.基金券的价格等于基金的单位净值 C.基金券的份数会因投资者购买或赎回而改变 D.基金券的份数在发行后是不变的 2．下列（ ）基金最可能购买支付高红利率的股票 A.资本增值型基金 B.收入型基金 C.平衡性基金 D.增长型基金 3．下列（ ）基金最有可能给投资者带来最大的风险？ A. 大公司指数基金 B.投了保的市政债券基金 C.货币市场基金 D.小公司增长基金 4．你的朋友告诉你他刚收到他所持有的 10000 面值的 10 年期国债每半年支付一次的息票， 该国债的年息票率为 6% 。请问他共收到（ ）钱？ A.300 元 B.600 元 C.3000 元 D. 6000 元 5．债券的到期收益率（ ）。 A. 当债券市价低于面值是低于息票率，当债券市价高于面值时高于息票率 B. 等于使债券现金流等于债券市价的贴现率 C. 息票率加上每年平均资本利的率 D. 基于如下假定:所有现金流都按息票率再投资 6．下列有关利率期限结构的说法（ ）是对的。 A.预期假说认为，如果预期将来短期利率高于目前的短期利率，受益率曲线就是平的。 B.预期假说认为，长期利率等于短期利率。 C.偏好停留假说认为，爱其他条件相同的情况下，期限越长，收益率越低。 D.市场分割假说认为，不同的借款人和贷款人对收益率曲线的不同区段有不同的偏好。 7．假如你将持有一支普通股 1 年，你期望获得 1.50 美元/股的股息并能在期末以 26 美元/ 股的价格卖出，如果你的预期收益率是 15%，那么在期初你愿意支付的最高价为（ ） A.22.61 美元 B.23.91 美元 C.24.50 美元 D.27.50 美元 8．下列( )因素不影响贴现率? A. 无风险资产收益率 B. 股票的风险溢价 C. 资产收益率 D. 预期通货膨胀率 9．不变增长的股息贴现模型最适用于分析下列( )公司的股票价值。 A. 若干年内把所有盈利都用于追加投资的公司 B. 高成长的公司 C. 处于成熟期的中速增长的公司 D. 拥有雄厚资产但尚未盈利的潜力型公司 10．当利率下降时，市价高于面值的 30 年期债券的久期将（ ）。 A .增大 B .变小 C. 不变 D. 先增后减 11．.下列（ ）债券的久期最长。 A.8 年期，息票率为 6％ B. 8 年期，息票率为 11％ C. 15 年期，息票率为 6％. D.15 年期，息票率为 11％ 12．债券的到期收益率（ ）。 A. 当债券市价低于面值是低于息票率，当债券市价高于面值时高于息票率 B. 等于使债券现金流等于债券市价的贴现率 C. 息票率加上每年平均资本利的率 D. 基于如下假定:所有现金流都按息票率再投资
13.6个月国库券即期利率为4%,1年期国库券即期利率为5%,则从6个月到1年的远期利 率应为() A.3.0%B.4.5%C.5.5%D.6.0% 14.证券的系统性风险又称为()。 A.预想到的风险B独特的或资产专有的风险C市场风险D基本风险 15证券的非系统性风险又称为( A.预想到的风险B独特的或资产专有的风险C市场风险D基本风险 16.下面()说法是正确的 A.系统性风险对投资者不重要B系统性风险可以通过多样化来消除 C.承担风险的回报独立于投资的系统性风险D承担风险的回报取决于系统性风险 17.系统性风险可以用()来衡量 贝塔系数B.相关系数C.收益率的标准差D.收益率的方差 18.零贝塔证券的预期收益率是( A.阿市场收益率B.零收益率C负收益率D.无风险收益率 19.贝塔与标准差作为对风险的测度,其不同之处在于贝塔测度的( A.仅是非系统风险,而标准差测度的是总风险 B仅是系统风险,而标准差测度的是总风险。 C.是系统风险与非系统风险,而标准差只测度非系统风险。 D.是系统风险与非系统风险,而标准差只测度系统风险 20.市场现价为62美元时,如果投资者发出止损价55美元卖出100股的止损委托,当价格涨 至50美元时,投资者的每股收入是() A.50美元B.55美元C.5478美元D.无法计算 21.资本配置线由直线变成曲线,是因为() A.风险回报率上升 B借款利率高于贷款利率 C.投资者风险承受力下降D无风险资产的比例上升 22.下面对资产组合分散化的说法中()是正确的 A.适当的分散化可以减少或消除系统风险。 B分散化减少资产组合的期望收益,因为它减少了资产组合的总体风险。 C.当把越来越多的证券加入到资产组合当中时,总体风险一般会以递减的速率下降 D除非资产组合包含了至少30只以上的个股,否则分散化降低风险的好处不会充分地发挥 出来 23.按照CAPM模型,假定 市场预期收益率=15% 无风险利率=8% XYZ证券的预期收益率=17% XYZ的贝塔值=1.25 以下()是正确的 A.XYZ被高估B.XYZ是公平定价 C.XYZ的阿尔法值为-0.25%D.XYZ的阿尔法值为0.2 24.证券市场线描述的是() A.证券的预期收益率与其系统风险的关系。 B市场资产组合是风险性证券的最佳资产组合 C证券收益与指数收益的关系 D由市场资产组合与无风险资产组成的完整的资产组合
2 13．6 个月国库券即期利率为 4%,1 年期国库券即期利率为 5%,则从 6 个月到 1 年的远期利 率应为（ ） A. 3.0% B. 4.5% C. 5.5% D. 6.0% 14．证券的系统性风险又称为（ ）。 A. 预想到的风险 B.独特的或资产专有的风险 C.市场风险 D.基本风险 15.证券的非系统性风险又称为（ ）。 A.预想到的风险 B.独特的或资产专有的风险 C.市场风险 D.基本风险 16．下面（ ）说法是正确的. A. 系统性风险对投资者不重要 B.系统性风险可以通过多样化来消除 C. 承担风险的回报独立于投资的系统性风险 D.承担风险的回报取决于系统性风险 17．系统性风险可以用（ ）来衡量。 A. 贝塔系数 B. 相关系数 C. 收益率的标准差 D. 收益率的方差 18．零贝塔证券的预期收益率是( ) A. 阿市场收益率 B. 零收益率 C.负收益率 D.无风险收益率 19．贝塔与标准差作为对风险的测度，其不同之处在于贝塔测度的( ) A.仅是非系统风险，而标准差测度的是总风险。 B.仅是系统风险，而标准差测度的是总风险。 C. 是系统风险与非系统风险，而标准差只测度非系统风险。 D. 是系统风险与非系统风险，而标准差只测度系统风险。 20．市场现价为6 2美元时，如果投资者发出止损价55美元卖出100股的止损委托，当价格涨 至50美元时，投资者的每股收入是( ) A. 50美元 B. 55美元 C.547/8美元 D. 无法计算 21. 资本配置线由直线变成曲线，是因为（ ） A. 风险回报率上升 B.借款利率高于贷款利率 C. 投资者风险承受力下降 D.无风险资产的比例上升 22. 下面对资产组合分散化的说法中（ ）是正确的 A.适当的分散化可以减少或消除系统风险。 B.分散化减少资产组合的期望收益，因为它减少了资产组合的总体风险。 C.当把越来越多的证券加入到资产组合当中时，总体风险一般会以递减的速率下降。 D.除非资产组合包含了至少3 0只以上的个股，否则分散化降低风险的好处不会充分地发挥 出来。 23. 按照C A P M模型，假定 市场预期收益率= 1 5% 无风险利率= 8% X Y Z证券的预期收益率= 1 7% X Y Z的贝塔值= 1 . 2 5 以下( )是正确的 A. X Y Z被高估 B. X Y Z是公平定价 C. X Y Z的阿尔法值为-0 . 2 5% D. X Y Z的阿尔法值为0 . 2 5% 24. 证券市场线描述的是( ) A.证券的预期收益率与其系统风险的关系。 B.市场资产组合是风险性证券的最佳资产组合。 C.证券收益与指数收益的关系。 D.由市场资产组合与无风险资产组成的完整的资产组合
25.与CAPM模型相比,套利定价理论() A.要求市场均衡。 B使用以微观变量为基础的风险溢价。 C指明数量并确定那些能够决定期望收益率的特定因素。 D不要求关于市场资产组合的限制性假定。 26.测度分散化资产组合中某一证券的风险用的是() A.特有风险B.收益的标准差C再投资风险D.贝塔值 27.一免税债券的息票率为5.6%,而应税债券为8%,都按面值岀售。要使投资者对两种债 券感觉无差异,税收等级(边际税率)应为() A.30.0%B.39.6%C.41.7%D.42.9% 28.在效用公式中变量(A)表示() 投资者的收益要求 B.投资者对风险的厌恶。 C.资产组合的确定等价利率 D.对每4单位风险有1单位收益的偏好。 29.马克维茨描述的资产组合理论主要着眼于( A.系统风险的减少B.分散化对于资产组合的风险的影响 C.非系统风险的确认D积极的资产管理以扩大收益 30.CAPM模型认为资产组合收益可以由()得到最好的解释 A.经济因素B特有风险C.系统风险D.分散化 计算与分析(5*10=50) 1假设目前白银价格为每盎司80元,储存成本为每盎司每年2元,每3个月初预付一次, 所有期限的无风险复利率均为5%,求9个月后交割的白银期货价格 2.预期C公司今年的实际股息是1美元股,实际股息增长率为49%。股票的当前价格是20 美元/股。 (1)假定股票的内在价值等于其价格,求该股票的实际资本化率 (2)预期通货膨胀率为6%,求名义资本化率,名义股息以及名义股息增长率 3.1年期面值为100元的零息票债券目前的市价为9434元2年期零息票债券目前的市价为 8499元你正在考虑购买2年期面值为100元,息票率为12%(每年支付一次利息的债券 (1)2年期零息票债券和2年期附息票债券的到期收益率分别等于多少? (2)第2年的远期利率等于多少? (3)如果预期理论成立的话第1年末2年期附息票债券的预期价格等于多少? 4.1年期零息票债券的到期收益率为7%,2年期零息票债券的到期收益率为8%,财政部计划发 行2年期的附息票债券,息票率为9%,每年支付1次。债券面值为100元。 (1)该债券的售价将是多少 (2)该债券的到期收益率将是多少? 3)如果预期假说正确的话,市场对1年后该债券价格的预期是多少? 5.一家银行为其客户提供了两种贷款选择,一是按年利率11%(一年计一次复利)贷出现 金,一是按年利率2%(一年计一次复利)贷出黄金。黄金贷款用黄金计算,并须用黄金归 还本息,假设市场无风险连续复利年利率为925%,储存成本为0.5%(连续复利)。请问
3 25. 与C A P M模型相比，套利定价理论( ) A.要求市场均衡。 B.使用以微观变量为基础的风险溢价。 C.指明数量并确定那些能够决定期望收益率的特定因素。 D.不要求关于市场资产组合的限制性假定。 26. 测度分散化资产组合中某一证券的风险用的是( ) A. 特有风险 B.收益的标准差 C. 再投资风险 D. 贝塔值 27. 一免税债券的息票率为5 . 6%，而应税债券为8%，都按面值出售。要使投资者对两种债 券感觉无差异，税收等级(边际税率)应为( ) A. 30.0% B. 39.6% C.41.7% D. 42.9% 28. 在效用公式中变量(A)表示( ) A. 投资者的收益要求。 B. 投资者对风险的厌恶。 C. 资产组合的确定等价利率。 D. 对每4单位风险有1单位收益的偏好。 29. 马克维茨描述的资产组合理论主要着眼于( ) A. 系统风险的减少 B.分散化对于资产组合的风险的影响 C. 非系统风险的确认 D.积极的资产管理以扩大收益 30. CAPM模型认为资产组合收益可以由( )得到最好的解释 A. 经济因素 B.特有风险 C. 系统风险 D. 分散化 二 计算与分析（5*10=50） 1.假设目前白银价格为每盎司 80 元，储存成本为每盎司每年 2 元，每 3 个月初预付一次， 所有期限的无风险复利率均为 5%，求 9 个月后交割的白银期货价格。 2.预期 C 公司今年的实际股息是 1 美元/股，实际股息增长率为 4%。股票的当前价格是 20 美元/股。 （1）假定股票的内在价值等于其价格，求该股票的实际资本化率。 （2）预期通货膨胀率为 6%，求名义资本化率，名义股息以及名义股息增长率。 3. 1 年期面值为 100 元的零息票债券目前的市价为 94.34 元,2 年期零息票债券目前的市价为 84.99 元.你正在考虑购买 2 年期,面值为 100 元,息票率为 12%(每年支付一次利息)的债券. （1）2 年期零息票债券和 2 年期附息票债券的到期收益率分别等于多少? （2）第 2 年的远期利率等于多少? （3）如果预期理论成立的话,第1年末2年期附息票债券的预期价格等于多少? 4. 1年期零息票债券的到期收益率为7%，2年期零息票债券的到期收益率为8%，财政部计划发 行2年期的附息票债券，息票率为9%，每年支付1次。债券面值为100元。 （1）该债券的售价将是多少？ （2）该债券的到期收益率将是多少？ （3）如果预期假说正确的话，市场对1年后该债券价格的预期是多少？ 5．一家银行为其客户提供了两种贷款选择，一是按年利率 11%（一年计一次复利）贷出现 金，一是按年利率 2%（一年计一次复利）贷出黄金。黄金贷款用黄金计算，并须用黄金归 还本息，假设市场无风险连续复利年利率为 9.25%，储存成本为 0.5%(连续复利)。请问：
那种贷款利率较低? 三简要回答(4*5=20) 1.结合实际经济生活把握金融市场的四大趋势:资产证券化、金融全球化、金融自由化和金 融工程化。 2解释利率期限结构和几种代表理论 3比较远期、期货和期权三种产品的异同点 4比较CAPM模型同API模型的异同点
4 那种贷款利率较低？ 三 简要回答(4*5=20) 1.结合实际经济生活把握金融市场的四大趋势：资产证券化、金融全球化、金融自由化和金 融工程化。 2.解释利率期限结构和几种代表理论。 3.比较远期、期货和期权三种产品的异同点。 4.比较CAPM模型同APT模型的异同点
答卷 姓名 学号 评分 十十十 第二题…
5 答卷 姓名 学号 评分 第一题 第二题……