案例四美好元件公可存货管理案例 1988年10月，纽约帝国州立银行的信贷部主任乔治·墨菲先生正在审阅美好元件公司 的文件。美好公司的管理层提出，鉴于电子元件部的销售增长绥慢，他们要求银行追加10 万美元的贷款，为两家新开张的特许经销企业慰通资金。这只是个开始，以后美好公司还要 投入更多的资金来支持它的特许经销商。类好公司的一笔为期30天、金额为850万元美元 的贷款作了展期。美好公司对保险公司还有一笔金额为790万美元的长期负锁。美好公司 1986一1988年（结束于9月30日）的合并财务报表如表1、表2所示. 美好公司建立于1951年，现在已经发展成为一家生产和销售计算机外围设备的公司， 主要经苦键盘、价格较低的显示器以及硬盘等产品。它下设计算机设备和电子元件两个独立 的分部，每个部都有自己的生产厂家。由于两个分部生产所需的大部件零件都直接向合同人 订购，所以它们之间的互相销售可以忽略不计。在与零件供货商的交易中，只要及时付款 就可以获得比较可观的购货折扣。为了能得到这部分商业折扣，关好公司一般不增如他们的 应付账款规模。美好公司总部及所有的生产)家都设在北卡罗米纳州的威尔明倾。美好公司 的产品价格合理、质量上乘，在同行业中一直享有较高声誉。 美好公司现任的领导班子是1981年上台的，他们的战略日标是希望能够通过新产品的 引进和销售的扩张来实规公司的发展。1981年，美好公司开始销售计算机终端。到198年。 它已经可以提供六种不同型号的产品，价格从250美元一450美元不等。健盘生产的精 作也己经完成，另外，其他外国设备的生产也有了长足的发展.在198年会年度，美好公 可又推出了三种新型的调制解调器，价格在90美元一200关元之间。这些产品主要通过专 实店、目录销售以及连镜店等果道销往全国各地。计算机设备部的财务报表如 电子元件部主要从事2500多种电容器、电阻器、品体管、保险绘、集成电路板、插头、 插座、开关、线圈以及其他硬件附属元件的组装，制造和销售工作。这些产品的技术要求不 高，售价也较便宜。除了少数组装件可实到100美元左右以外，其他大部分元件的售价椰低 于1美元。电子元作部实现生产目标没有任何因难，因为可以很容易地将生产任务转包给其 他厂商（近期有20%的产品是由转包商提供的）·如果不计利总，元件部每年的周定费用大 约为370万美元。美好公司的管理层不打算扩大电子元件部的生产能力，而是想集中精力 好这个部门的市场营销工作：管理层特别注意到电子元件部的销售业绩无法与计算机设备部 相提并论。表5、表6提供了电子元件部的财物报表
案例四 美好元件公司存货管理案例 1988 年 10 月，纽约帝国州立银行的信贷部主任乔治·墨菲先生正在审阅美好元件公司 的文件。美好公司的管理层提出，鉴于电子元件部的销售增长缓慢，他们要求银行追加 100 万美元的贷款，为两家新开张的特许经销企业融通资金。这只是个开始，以后美好公司还要 投入更多的资金来支持它的特许经销商。美好公司的一笔为期 30 天、金额为 850 万元美元 的贷款作了展期。美好公司对保险公司还有一笔金额为 790 万美元的长期负债。美好公司 1986—1988 年（结束于 9 月 30 日）的合并财务报表如表 1、表 2 所示。 美好公司建立于 1951 年，现在已经发展成为一家生产和销售计算机外围设备的公司， 主要经营键盘、价格较低的显示器以及硬盘等产品。它下设计算机设备和电子元件两个独立 的分部，每个部都有自己的生产厂家。由于两个分部生产所需的大部件零件都直接向合同人 订购，所以它们之间的互相销售可以忽略不计。在与零件供货商的交易中，只要及时付款， 就可以获得比较可观的购货折扣。为了能得到这部分商业折扣，美好公司一般不增加他们的 应付账款规模。美好公司总部及所有的生产厂家都设在北卡罗来纳州的威尔明顿。美好公司 的产品价格合理、质量上乘，在同行业中一直享有较高声誉。 美好公司现任的领导班子是 1981 年上台的，他们的战略目标是希望能够通过新产品的 引进和销售的扩张来实现公司的发展。1981 年，美好公司开始销售计算机终端。到 1988 年， 它已经可以提供六种不同型号的产品，价格从 250 美元—450 美元不等。键盘生产的精选工 作也已经完成，另外，其他外围设备的生产也有了长足的发展。在 1988 年会年度，美好公 司又推出了三种新型的调制解调器，价格在 90 美元—200 美元之间。这些产品主要通过专 卖店、目录销售以及连锁店等渠道销往全国各地。计算机设备部的财务报表如 电子元件部主要从事 2500 多种电容器、电阻器、晶体管、保险丝、集成电路板、插头、 插座、开关、线圈以及其他硬件附属元件的组装、制造和销售工作。这些产品的技术要求不 高，售价也较便宜。除了少数组装件可卖到 100 美元左右以外，其他大部分元件的售价都低 于 1 美元。电子元件部实现生产目标没有任何困难，因为可以很容易地将生产任务转包给其 他厂商（近期有 20%的产品是由转包商提供的）。如果不计利息，元件部每年的固定费用大 约为 370 万美元。美好公司的管理层不打算扩大电子元件部的生产能力，而是想集中精力搞 好这个部门的市场营销工作。管理层特别注意到电子元件部的销售业绩无法与计算机设备部 相提并论。表 5、表 6 提供了电子元件部的财物报表
电子元件常将产品直接销售给全国性的连锁店。在1986年，它也开始利用特许经销商 将产品销售给小的电子输出设备生产厂家.1986年、1987年和1988年3个年度对特许经辑 商的销售额分别为500万美元、570万美元和460万美元。在1986年会计年度，由于使用 特约经销商这一市场经销策略，电子元件部的销售额由1800万美元上升到2210万美元。所 以，这一策駱立即成为美好公司管理层倍加推崇的若销策略。在1986年，有10家厂商取得 了特许经销权，不过从那以后就再没有增加过，美好公司与特许经销商签订的协议将别规定 后者经销的产品中，须有7%从美好公司购进。同时，它们要全力推销关好公司的产品，面 不得经苦其他厂家生产的、有竞争性的同类电子元件。协议还特别指出：美好公司不但要接 受特许经销商开出的，斯限为一年的应付票据，而且美好公可还必须将特许经销商无法销售 出去的、残次冷背的本公司产品购回。这些特许专营经销厂商们的营运资金规模较小，所以 为了使它们选择并推广本公司的产品，美好公司必须经常向它们提供财务帮助。与此同时 美好公司也经常向它们提出市场营销和经营管理方面的建议。 特许经销商报告说：1986年度，1987年度和1988年度的销售额分别为640万美元.590 万美元和650万美元。特许经销商对美好公司的产品的价格加成率为25%。在它们的营业额 中，大约有1/3经销的是其他公司的产品，这些产品相对于美好公可的产品来讲都不具有竞 争性。美好公司并不严格要求那些特许经销商对他们的产品必须保持75%的比例。因为在美 好公司的管理层看来，特许经销商的这种行为，只是好公司整体销售网络的一个组成部分 而且还可看作是最有效管理的一种标志。虽然美好公司的管理层可以按批发价的3%将那烂 同期的残次产品卖给广大公众，但迄今为止美好公司还从未从特许经销商那里购同过任何产 品。 类好公司估计电子元件市场的规模每年在50000万美元以上，而且预计这个市场规模每 年可以8%的增长率持续扩大。电子产业的发展具有一个明显特征，那就是受科技进步的影 响很大。这早己被60年代中期品体管的普及使用，70年代集成电路的推广以及80年代个 人计算机的发展等事实所证明。电子元件产业的竞争激烈，没有哪家公司的市场占有份额能 达到10%以上。关好公司的管理层认为，为了保证他们的销售额能按10%的年增长比幸不新 增加，必须尽快、尽多地发展特许经销商这一销售集道。所以他们建议银行重新讨论前的 贷款协议，希望能够追加提供100万美元的贷款。 银行的贷款动议严禁美好公司拥有其他的长期负债。协议同时要求：在每个会计年度末 美好公司的流动资金比率必须保持在2.0以上：而且不论何时，公司的净营运资金都不得低
电子元件部将产品直接销售给全国性的连锁店。在 1986 年，它也开始利用特许经销商 将产品销售给小的电子输出设备生产厂家。1986 年、1987 年和 1988 年 3 个年度对特许经销 商的销售额分别为 500 万美元、570 万美元和 460 万美元。在 1986 年会计年度，由于使用 特约经销商这一市场经销策略，电子元件部的销售额由 1800 万美元上升到 2210 万美元。所 以，这一策略立即成为美好公司管理层倍加推崇的营销策略。在 1986 年，有 10 家厂商取得 了特许经销权，不过从那以后就再没有增加过。美好公司与特许经销商签订的协议特别规定： 后者经销的产品中，须有 75%从美好公司购进。同时，它们要全力推销美好公司的产品，而 不得经营其他厂家生产的、有竞争性的同类电子元件。协议还特别指出：美好公司不但要接 受特许经销商开出的，期限为一年的应付票据，而且美好公司还必须将特许经销商无法销售 出去的、残次冷背的本公司产品购回。这些特许专营经销厂商们的营运资金规模较小，所以 为了使它们选择并推广本公司的产品，美好公司必须经常向它们提供财务帮助。与此同时， 美好公司也经常向它们提出市场营销和经营管理方面的建议。 特许经销商报告说：1986 年度、1987 年度和 1988 年度的销售额分别为 640 万美元、590 万美元和 650 万美元。特许经销商对美好公司的产品的价格加成率为 25%。在它们的营业额 中，大约有 1/3 经销的是其他公司的产品，这些产品相对于美好公司的产品来讲都不具有竞 争性。美好公司并不严格要求那些特许经销商对他们的产品必须保持 75%的比例。因为在美 好公司的管理层看来，特许经销商的这种行为，只是美好公司整体销售网络的一个组成部分， 而且还可看作是最有效管理的一种标志。虽然美好公司的管理层可以按批发价的 35%将那些 回购的残次产品卖给广大公众，但迄今为止美好公司还从未从特许经销商那里购回过任何产 品。 美好公司估计电子元件市场的规模每年在 50000 万美元以上，而且预计这个市场规模每 年可以 8%的增长率持续扩大。电子产业的发展具有一个明显特征，那就是受科技进步的影 响很大。这早已被 60 年代中期晶体管的普及使用，70 年代集成电路的推广以及 80 年代个 人计算机的发展等事实所证明。电子元件产业的竞争激烈，没有哪家公司的市场占有份额能 达到 10%以上。美好公司的管理层认为，为了保证他们的销售额能按 10%的年增长比率不断 增加，必须尽快、尽多地发展特许经销商这一销售渠道。所以他们建议银行重新讨论目前的 贷款协议，希望能够追加提供 100 万美元的贷款。 银行的贷款协议严禁美好公司拥有其他的长期负债。协议同时要求：在每个会计年度末， 美好公司的流动资金比率必须保持在 2.0 以上；而且不论何时，公司的净营运资金都不得低
于10000美元。银行提供贷款的年利率为8%，保险公司所提供贷款的年利率为9.5%。从1989 年到1998年，每年的12月31日美好公司都要分期偿付保险公司的贷款本金79000元。 美好公司有800000股市场流通股，市场价为每股9.50美元。1986年，市盈率在13关 元一27美元间浮动：1987年，市盈率浮动范围在13美元一24美元：到了1988年，变成了 在4美元-16美元之间浮动。1986年和1987年，公司都未支付股利，而且在将来也没有支 付股利的计划。 帝国州立银行从1981年开始向美好公司提供贷款。美好公司的借款总额中，有20%是 由帝国州立银行提供的。虽然美好公司的管理层偶尔不能及时提供银行所需信息，但双方的 业务关系总体上是令人满意的。银行的信贷部认为，出现延迟提供相关信息的情况是由于管 理层的某些部门工作效率不高而导致的，并不是美好公司想故意隐瞒什么情况。帝国州立银 行已于1988年10月提高了相关利率，以防范美好公司不能严格按规定期限偿还贷款这种不 利情况的发生。 作为银团牵头行的信贷部主任，墨菲先生仔细考虑如何向贷款银团的高级决策层介绍这 些情况，毕竞美好公司的领导们要求他们在7天之内给以答复。 【思考题】 1、美好公司利用特许经销商扩大自己的销售这一方法有什么可取之处？ 2、有没有其他办法来加强美好公司的存货管理？ 3、对于美好公司现今的财务状况及未来的发展计划，你有什么建议？ 3、你认为墨菲先生该如何决策？ (说明：以上资料来自于2001年中国人民大学出版社出版的由王化成主编的《财务管 理案例》
于 10000 美元。银行提供贷款的年利率为 8%，保险公司所提供贷款的年利率为 9.5%。从 1989 年到 1998 年，每年的 12 月 31 日美好公司都要分期偿付保险公司的贷款本金 79000 元。 美好公司有 800000 股市场流通股，市场价为每股 9.50 美元。1986 年，市盈率在 13 美 元—27 美元间浮动；1987 年，市盈率浮动范围在 13 美元—24 美元；到了 1988 年，变成了 在 4 美元—16 美元之间浮动。1986 年和 1987 年，公司都未支付股利，而且在将来也没有支 付股利的计划。 帝国州立银行从 1981 年开始向美好公司提供贷款。美好公司的借款总额中，有 20%是 由帝国州立银行提供的。虽然美好公司的管理层偶尔不能及时提供银行所需信息，但双方的 业务关系总体上是令人满意的。银行的信贷部认为，出现延迟提供相关信息的情况是由于管 理层的某些部门工作效率不高而导致的，并不是美好公司想故意隐瞒什么情况。帝国州立银 行已于 1988 年 10 月提高了相关利率，以防范美好公司不能严格按规定期限偿还贷款这种不 利情况的发生。 作为银团牵头行的信贷部主任，墨菲先生仔细考虑如何向贷款银团的高级决策层介绍这 些情况，毕竟美好公司的领导们要求他们在 7 天之内给以答复。 【思考题】 1、美好公司利用特许经销商扩大自己的销售这一方法有什么可取之处？ 2、有没有其他办法来加强美好公司的存货管理？ 3、对于美好公司现今的财务状况及未来的发展计划，你有什么建议？ 3、你认为墨菲先生该如何决策？ （说明：以上资料来自于 2001 年中国人民大学出版社出版的由王化成主编的《财务管 理案例》