案例三 2001年长江三峡工程开发总公司 偾券发行 青岛广播电视大学 Qingdao Open University 开放快乐责任荣誉爱心感恩
案例三 2001年长江三峡工程开发总公司 债券发行
教学目的与要求： 通过本案例的学习： ()掌握公司债券融资的政策规定、基本理论与 实务技巧； (2)熟悉企业依靠债券融资的决策要点、主要问 题。 青岛广播电视大学 Qingdao Open University 开放快乐责任荣誉爱心感恩
教学目的与要求： 通过本案例的学习： (1)掌握公司债券融资的政策规定、基本理论与 实务技巧; (2)熟悉企业依靠债券融资的决策要点、主要问 题
司情券基本知识 1、概念：是公司为了筹集资金而发行的，载明 定面额、表明债权债务关系的有价证券。也就是 说，债券是表明债权债务关系的一种凭证，是需 要在一定时期内需要还本付息的金融工具。 在我国，对债券的关注不如股票。可以说， 在财务理论上，债券对公司的影响是多方面的。 如：债券的发行不涉及到公司控制权的变化；尽 管债券的发行有其特殊的风险—还本付息的压 力大、影响公司的再融资能力，但在现代公司中 尤其是上市公司，如何通过发行债券来改变公司 的资本结构，提高财务的杠杆效应，是一个很重 要的课题。 青岛广播电视大学 Qingdao Open University 开放快乐责任荣誉爱心感恩
一、公司债券基本知识： 1、概念：是公司为了筹集资金而发行的，载明一 定面额、表明债权债务关系的有价证券。也就是 说，债券是表明债权债务关系的一种凭证，是需 要在一定时期内需要还本付息的金融工具。 在我国，对债券的关注不如股票。可以说， 在财务理论上，债券对公司的影响是多方面的。 如：债券的发行不涉及到公司控制权的变化；尽 管债券的发行有其特殊的风险——还本付息的压 力大、影响公司的再融资能力，但在现代公司中 尤其是上市公司，如何通过发行债券来改变公司 的资本结构，提高财务的杠杆效应，是一个很重 要的课题
2、性质：发行和购买企业债券应当遵循 自愿、互利、有偿的原则。企业债券持 有人有权按照约定期限取得利息、收回 本金，但是无权参与企业的经营管理 企业债券持有人对企业的经营状况不承 担责任。企业债券可以转让、抵押和继 承。 青岛广播电视大学 Qingdao Open University 开放快乐责任荣誉爱心感恩
2、性质：发行和购买企业债券应当遵循 自愿、互利、有偿的原则。企业债券持 有人有权按照约定期限取得利息、收回 本金，但是无权参与企业的经营管理。 企业债券持有人对企业的经营状况不承 担责任。企业债券可以转让、抵押和继 承
3、优点：对于投资者来讲，债券因其收益相对稳 定、风险较低而受到投资者的欢迎；而对于债券的 发行者来讲，则具有成本低，普通债权人因无权参 与公司管理，而不会稀释股权。因此，债券市场是 企业融资的重要选择 ÷4、缺点：债券有固定到期日并定期支付利息，因 而会增加公司的财务费用和财务风险；债券筹资受 到公司资本结构的限制，也会影响公司的再筹资能 力。 青岛广播电视大学 Qingdao Open University 开放快乐责任荣誉爱心感恩
❖ 3、优点：对于投资者来讲，债券因其收益相对稳 定、风险较低而受到投资者的欢迎；而对于债券的 发行者来讲，则具有成本低，普通债权人因无权参 与公司管理，而不会稀释股权。因此，债券市场是 企业融资的重要选择。 ❖ 4、缺点：债券有固定到期日并定期支付利息，因 而会增加公司的财务费用和财务风险；债券筹资受 到公司资本结构的限制，也会影响公司的再筹资能 力
公可发门丁贡分的去样优过 (一)《中华人民共和国公司法》 第五章“公司债券”中关于债券发 行做了一定的规定： (1)股份有限公司、国有独资公 司和两个以上的国有企业或者其他 两个以上的国有投资主体投资设立 的有限责任公司，为筹集生产经营 资金，发行公司债券，必须符合下 列条件： 青岛广播电视大学 Qingdao Open University 开放快乐责任荣誉爱心感恩
二、公司发行债券的法律规范 （一）《中华人民共和国公司法》 第五章“公司债券”中关于债券发 行做了一定的规定: （1）股份有限公司、国有独资公 司和两个以上的国有企业或者其他 两个以上的国有投资主体投资设立 的有限责任公司，为筹集生产经营 资金，发行公司债券，必须符合下 列条件：
芳无有限责任公司的净资产额不低于人民入寻 的净资立额不低干人民币三千万 2)累计债券总额不超过公司净资产额的百分之 四十； 3)最近三年平均可分配利润足以支付公司债券 一年的利息； 4)筹集的资金投向符合国家产业政策： 5)债券的利率不得超过国务院限定的利率水平： 。6)国务院规定的其他条件。 特别要求：发行公司债券筹集的资金，必须用于 审批机关批准的用途，不得用于弥补亏损和非生 产性支出 青岛广播电视大学 Qingdao Open University 开放快乐责任荣誉爱心感恩
❖ 1）股份有限公司的净资产额不低于人民币三千万 元，有限责任公司的净资产额不低于人民币六千 万元； ❖ 2）累计债券总额不超过公司净资产额的百分之 四十； ❖ 3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券 一年的利息； ❖ 4）筹集的资金投向符合国家产业政策； ❖ 5）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平； ❖ 6）国务院规定的其他条件。 ❖ 特别要求：发行公司债券筹集的资金，必须用于 审批机关批准的用途，不得用于弥补亏损和非生 产性支出
列情形之一的，不得再次发行 公司债券： 1)前一次发行的公司债券尚未募足的； STOP 2)对已发行的公司债券或者其债务有违约或 者延迟支付本息的事实，且仍处于继续状态 的。 (3)股份有限公司、有限责任公司发行公司债券， 由董事会制订方案，股东会作出决议。国有独资公 司发行公司债券，应由国家授权投资的机构或者国 家授权的部门作出决定。依照前二款规定作出决议 或者决定后，公司应当向国务院证券管理部门报请 批 高广播电视大学 Qingdao Open University 开放快乐责任荣誉爱心感恩
（2）凡有下列情形之一的，不得再次发行 公司债券: 1）前一次发行的公司债券尚未募足的； 2）对已发行的公司债券或者其债务有违约或 者延迟支付本息的事实，且仍处于继续状态 的。 （3）股份有限公司、有限责任公司发行公司债券， 由董事会制订方案，股东会作出决议。国有独资公 司发行公司债券，应由国家授权投资的机构或者国 家授权的部门作出决定。依照前二款规定作出决议 或者决定后，公司应当向国务院证券管理部门报请 批准
(4)公司债券的发行规模由国务院确定。国务院证券 管理部门审批公司债券的发行，不得超过国务院确定 的规模。公司向国务院证券管理部门申请批准发行公 司债券，应当提交下列文件： 1)公司登记证明： 2)公司章程； 3)公司债券募集办法： 4)资产评估报告和验资报告。 青岛广播电视大学 Qingdao Open University 开放快乐责任荣誉爱心感恩
（4）公司债券的发行规模由国务院确定。国务院证券 管理部门审批公司债券的发行，不得超过国务院确定 的规模。公司向国务院证券管理部门申请批准发行公 司债券，应当提交下列文件： 1）公司登记证明； 2）公司章程； 3）公司债券募集办法； 4）资产评估报告和验资报告
发行公司债券的申清经批准后，应当公告公 司债券募集办法。公司债券募集办法中应当载明 下列主要事项： 1)公司名称： 2)债券总额和债券的票面金额； 3)债券的利率； 4)还本付息的期限和方式： 5)1 债券发行的起止日期： 6)公司净资产额； 7)已发行的尚未到期的公司债券总额； 8)公司债券的承销机构。 青岛广播电视大学 Qingdao Open University 开放快乐责任荣誉爱心感恩
（5）发行公司债券的申请经批准后，应当公告公 司债券募集办法。公司债券募集办法中应当载明 下列主要事项： 1）公司名称； 2）债券总额和债券的票面金额； 3）债券的利率； 4）还本付息的期限和方式； 5）债券发行的起止日期； 6）公司净资产额； 7）已发行的尚未到期的公司债券总额； 8）公司债券的承销机构