第七章长期资金筹集
第七章 长期资金筹集
开篇案例亚盛集团的长期资金需求·亚盛集团（600108）是一家从事现代农业的上市公司，近些年发展势头良好。在该公司2011年的董事会报告中提出，未来需要新建30万亩高效农业节水滴灌工程建设项目、现代农业滴灌设备生产建设项目、现代农业物流体系建设项日等3个项目，预计未来需要长期资金超过10亿元。面对如此巨大的资金需求，亚盛集团该如何筹资呢？公司董事会给出的计划是：主要通过非公开发行股票的方式，同时结合金融机构贷款、发行中期债券、利用留存利润等多种方式，解决所需资金。你认为这样的计划是否合理？上述各种筹资方式的优缺点各是什么呢？
开篇案例 亚盛集团的长期资金需求 • 亚盛集团（600108）是一家从事现代农业的上市公司，近 些年发展势头良好。在该公司2011年的董事会报告中提出， 未来需要新建30万亩高效农业节水滴灌工程建设项目、现 代农业滴灌设备生产建设项目、现代农业物流体系建设项 目等3个项目，预计未来需要长期资金超过10亿元。面对 如此巨大的资金需求，亚盛集团该如何筹资呢？公司董事 会给出的计划是：主要通过非公开发行股票的方式，同时 结合金融机构贷款、发行中期债券、利用留存利润等多种 方式，解决所需资金。你认为这样的计划是否合理？上述 各种筹资方式的优缺点各是什么呢？
第一节企业长期筹资概述·一、长期筹资的动机一设立筹资动机一要设立公司，必须筹集一定数量的长期资金，通常表现为权益资金。一扩张筹资动机一无论是内部扩张还是外部扩张，企业都有筹资的要求。一偿债筹资动机一偿债筹资是指企业为了偿还到期债务而筹集资金
第一节 企业长期筹资概述 • 一、长期筹资的动机 –设立筹资动机 –要设立公司，必须筹集一定数量的长期资金，通 常表现为权益资金。 –扩张筹资动机 –无论是内部扩张还是外部扩张，企业都有筹资的 要求。 –偿债筹资动机 –偿债筹资是指企业为了偿还到期债务而筹集资金
二、长期筹资的特点一长期资金与短期资金相比，具有以下几个特点：1.使用期限长2.筹资风险大。3.资本成本高。4.筹资影响大
• 二、长期筹资的特点 –长期资金与短期资金相比，具有以下几个特点： 1.使用期限长。 2.筹资风险大。 3.资本成本高。 4.筹资影响大
·三、长期筹资的来源一按照资金来源的性质不同，长期资金可以分为权益资金和长期负债。一按筹资活动是否通过金融机构，长期筹资可以分为直接筹资和间接筹资
• 三、长期筹资的来源 –按照资金来源的性质不同，长期资金可以分为 权益资金和长期负债。 –按筹资活动是否通过金融机构，长期筹资可以 分为直接筹资和间接筹资
第二节长期负债筹资一、长期负债筹资的特点普通股筹资相比，负债筹资的特点表现为：筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还：不论企业经营好坏都需要支付固定的债务利息，从而对企业形成固定的财务压力；其资本成本一般比普通股筹资成本低（有关资本成本的讨论见本书第八章，下同），且不会分散股东对企业的控制权。与短期负债相比，长期负债也有独特之处。长期负债的优点是：可以解决企业长期资金的不足，如满足购置长期性资产的需要：由于长期负债的归还期长，企业可以对债务的偿还做出财务安排，从而降低压力和风险。长期负债的缺点是：长期负债筹资一般成本较高，即长期负债的利率一般会高于短期负债利率；长期负债的债权人往往会提出一些限制性条件，从而形成对企业的约束
第二节 长期负债筹资 • 一、长期负债筹资的特点 • 普通股筹资相比，负债筹资的特点表现为：筹集的资金 具有使用上的时间性，需到期偿还；不论企业经营好坏， 都需要支付固定的债务利息，从而对企业形成固定的财 务压力；其资本成本一般比普通股筹资成本低（有关资 本成本的讨论见本书第八章，下同），且不会分散股东 对企业的控制权。 • 与短期负债相比，长期负债也有独特之处。长期负债的 优点是：可以解决企业长期资金的不足，如满足购置长 期性资产的需要；由于长期负债的归还期长，企业可以 对债务的偿还做出财务安排，从而降低压力和风险。长 期负债的缺点是：长期负债筹资一般成本较高，即长期 负债的利率一般会高于短期负债利率；长期负债的债权 人往往会提出一些限制性条件，从而形成对企业的约束
二、长期借款筹资（一）取得长期借款的条件（二）长期借款的保护性条款1.一般性保护条款2.特殊性保护条款（三）长期借款的偿还方式（四）长期借款筹资的优缺点
• 二、长期借款筹资 （一）取得长期借款的条件 （二）长期借款的保护性条款 1.一般性保护条款 2.特殊性保护条款 （三）长期借款的偿还方式 （四）长期借款筹资的优缺点
三、长期债券筹资（一）长期债券的特征债券的分类二三债券的发行资格和条件（四）债券的发行程序（五）债券的发行价格(六)债券评级(七)债券的偿还（八）亻债券筹资的优缺点
• 三、长期债券筹资 （一）长期债券的特征 （二）债券的分类 （三）债券的发行资格和条件 （四）债券的发行程序 （五）债券的发行价格 （六）债券评级 （七）债券的偿还 （八）债券筹资的优缺点
第三节普通股筹资一、股票的分类按照股东权利的不同，股票分为普通股和优先股；按照股票上是否载有股东姓名或名称，股票分为记名股票和无记名股票：按股票是否标明金额，股票可以分为面值股票和无面值股票；按照发行时间的先后顺序，股票可以分为始发股和增发股；按发行对象和上市地区的不同，在我国股票可以分为A股、B股、H股、N股、S股等
第三节 普通股筹资 • 一、股票的分类 • 按照股东权利的不同，股票分为普通股和优先 股； • 按照股票上是否载有股东姓名或名称，股票分 为记名股票和无记名股票； • 按股票是否标明金额，股票可以分为面值股票 和无面值股票； • 按照发行时间的先后顺序，股票可以分为始发 股和增发股； • 按发行对象和上市地区的不同，在我国股票可 以分为A股、B股、H股、N股、S股等
·二、普通股的首次发行、定价与上市（一）普通股的首次发行1.股票首次发行的程序2.股票发行方式和销售方式（二）普通股发行定价1.市盈率法2.净资产倍率法3.现金流量折现法（三）普通股票上市股票上市，指的是股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所（二级市场）进行挂牌交易
• 二、普通股的首次发行、定价与上市 （一）普通股的首次发行 1.股票首次发行的程序 2.股票发行方式和销售方式 （二）普通股发行定价 1.市盈率法 2.净资产倍率法 3.现金流量折现法 （三）普通股票上市 股票上市，指的是股份有限公司公开发行的股票 经批准在证券交易所（二级市场）进行挂牌交易