第十章短期资金筹集
第十章 短期资金筹集
开篇案例季书性存货的资金来源在中国，白酒企业的产品销售具有典型的季节性特点，每口福年的春节期间是酒类产品的销售旺季，其他时间销售情况一般。因此，白酒企业会在春节之前准备大量存货以备销售，而春节过后存货数量则会下降。例如，从洋河股份（002304）的财务报告来看，2012年半年报显示，其存货为39.52亿元；2012年第三季度报告显示，其存货为44.47亿元；2012年年报显示，其存货达到59.23亿元。2012年第四季度存货增加了约15亿元，在这15亿元中，显然很大一部分是临时资金占用。那么，这些临时资金占用从哪里来呢？会来自长期资本吗？
开篇案例 季节性存货的资金来源 在中国，白酒企业的产品销售具有典型的季节性特点，每 年的春节期间是酒类产品的销售旺季，其他时间销售情况 一般。因此，白酒企业会在春节之前准备大量存货以备销 售，而春节过后存货数量则会下降。例如，从洋河股份 （002304）的财务报告来看，2012年半年报显示，其存货 为39.52亿元；2012年第三季度报告显示，其存货为44.47 亿元；2012年年报显示，其存货达到59.23亿元。2012年 第四季度存货增加了约15亿元，在这15亿元中，显然很大 一部分是临时资金占用。那么，这些临时资金占用从哪里 来呢？会来自长期资本吗？
第一节营运资本筹资策略一列营运资本概述营运资本（WorkingCapital）这一术语在广义上是指企业在日常经营业务中需要的资产和负债，既包括现金资产应收款项、存货等流动资产，也包括应付款项、短期借款等流动负债。营运资本最显著的特点是其流动性。因为企业需要将筹集到的部分资金转化成诸如现金资产、应收款项及存货等流动资产才能从事日常经营活动并盈利，所以营运资本中的流动资金部分又被称为营运资本总额（GrossWorkingCapital），而流动资产中减去流动负债所剩下的部分则称为营运资本净额（NetWorkingCapital）
第一节 营运资本筹资策略 一 、营运资本概述 ◼ 营运资本（Working Capital）这一术语在广义上是指企业 在日常经营业务中需要的资产和负债，既包括现金资产、 应收款项、存货等流动资产，也包括应付款项、短期借款 等流动负债。 ◼ 营运资本最显著的特点是其流动性。因为企业需要将筹集 到的部分资金转化成诸如现金资产、应收款项及存货等流 动资产才能从事日常经营活动并盈利，所以营运资本中的 流动资金部分又被称为营运资本总额（Gross Working Capital），而流动资产中减去流动负债所剩下的部分则称 为营运资本净额（Net Working Capital）
营运贸本总额=流动资产营运资本净额=流动资产-流动负债：流动资产+长期资产=流动负债+长期负债+所有者权益口：流动资产-流动负债=（长期负债+所有者权益）-长期资产营运资本三长期筹资-长期资产=长期筹资净额流动资产=流动负债+长期筹资净额可见，期财务与短期财务并不是彼此隔离的，而是存在内在联系。流动资产的资金来源的方式、渠道问题及其决策，形成了企业营运资本的筹资策略
流动资产 流动负债 长期筹资净额 营运资本 长期筹资 长期资产 长期筹资净额 流动资产 流动负债 （长期负债 所有者权益）长期资产 流动资产 长期资产 流动负债 长期负债 所有者权益 营运资本净额 流动资产 流动负债 营运资本总额 流动资产 = + = = = + + = + + = = - - - - 可见，期财务与短期财务并不是彼此隔离的，而是存在内在 联系。流动资产的资金来源的方式、渠道问题及其决策，形 成了企业营运资本的筹资策略
二、营运资本具体筹资策略流动资产按照其发挥的作用被分为永久性流动资产一福（PermanentCurrentAssets）和临时性流动资产（TemporaryCurrentAssets）。永久性流动资产，是企业为维持日常生产经营活动而持有的最低水平的各项流动资产，该部分流动资产在占用资金上具有一定的稳定性。永久性流动资产和非流动资产，又统称为永久性资产。临时性流动资产，是那些随着生产经营呈季节性波动或临时性波动的流动资产。根据企业临时性流动资产和永久性资产有关的资金融通策国略，企业的营运资本筹资策略可以分为三种：配合型筹资策略、激进型筹资策略和保守型筹资策略
二、营运资本具体筹资策略 流动资产按照其发挥的作用被分为永久性流动资产 （Permanent Current Assets）和临时性流动资产 （Temporary Current Assets）。永久性流动资产，是企业 为维持日常生产经营活动而持有的最低水平的各项流动资 产，该部分流动资产在占用资金上具有一定的稳定性。永 久性流动资产和非流动资产，又统称为永久性资产。临时 性流动资产，是那些随着生产经营呈季节性波动或临时性 波动的流动资产。 根据企业临时性流动资产和永久性资产有关的资金融通策 略，企业的营运资本筹资策略可以分为三种：配合型筹资 策略、激进型筹资策略和保守型筹资策略
配合性筹资策略金额短期资金福临时性流动资产拉长期资金永久性流动资产非流动资产时间
配合性筹资策略
激进型筹资策略金额福临时性流动资产短期资金永久性流动资产长期资金非流动资产时间
激进型筹资策略
保守型筹资策略金额短期资金福临时性流动资产拉长期资金永久性流动资产非流动资产时间-
保守型筹资策略
三种营运资本筹资策略的优缺点口收益水风险水营运资本筹资策略类短期资金比型例平平一般一般一般配合性筹资策略高高高激进型筹资策略低低低保守型筹资策略
三种营运资本筹资策略的优缺点 营运资本筹资策略类 型 短期资金比 例 收益水 平 风险水 平 配合性筹资策略 一般 一般 一般 激进型筹资策略 高 高 高 保守型筹资策略 低 低 低
第二节自发性经营负债企业短期资金来源于流动负债，即一年之内需要偿尝还的负债，具体来说又分为自发性经营负债、短期借款和其他短期筹资三类。口所谓自发性经营负债是指随看企业销售的增长或规模的扩大而同比例增加的流动负债，包括商业信用和各种有关的应计费用项目等
第二节 自发性经营负债 企业短期资金来源于流动负债，即一年之内需要 偿还的负债，具体来说又分为自发性经营负债、短 期借款和其他短期筹资三类。 所谓自发性经营负债是指随着企业销售的增长或 规模的扩大而同比例增加的流动负债，包括商业信 用和各种有关的应计费用项目等