中西方金融创新的差异性分析 山东经济学院财经系主任 周宗安教授 一、创新背景的差异: 西方国家金融创新的背景是在80年代以来金融全球化浪潮的冲击下出现的。金融全球 化是指世界各国放松金融管制、开放金融市场、放开资本项目管理,使资本在全球各地区、 各国的金融市 流动、最终形成全球统一的金融市场、统一的货币体系的趋势。它包括 金融自由化、国际化和一体化三个方面。金融自由化是一国国内金脸管制的解除:金融国 化包括银行互设机构、发展境外金融中心和资本项目的开放等:金融一体化是指国内外金融 市场互相贯通,并以国际金融中心为依托、通过信息网络和金融网络形成全球统一的、不受 时空限制的、无国界的全球金融市场。 以上三个方面有机结合,无疑为金融创新创造了背景和前提。可以说,没有金融的全球 化,就不可能出现金融创新。因此,西方的金融创新是在金融全球化的背景下产生的,并表 现为广义的金融创新。 而我国目前金融管制很明显,资本项目还没有开放,资本全球内流动的格局尚未形成。 我国的金融创新是在激烈但并不充分的市场竞争中产生的,并且以抢占市场份额、扩大中间 业务覆盖面为特征,即主要表现为金融工具创新,亦即狭义的金融创新。 二、创新动机的差异: 西方金融创新的动机有二:一是追求利润:二是逃避监管。总之,对市场份额和资源的 争夺与占有以及利润的诱惑是金融创新的真正动机。所以,西方国家没推出一项金融创新都 经过系统的策划和研究,充分考虑其成本和收益、技术条件、市场需求度等诸多因素。 而我国的金融创新的动因有所偏差:从政府的角度看 :政府金融创新的动 因往往馆面 社会稳定,而忽视创新的市场特征。(如:国债期货的开设与关闭、二级市场“犹抱琵琶斗 遮面”):从商行角度看:则偏重于在无序的竞争中创占市场份额,出现了许多不计成本甚至 付效益的金融创新。 三、创新的主体差异】 西方国家金融创新的主旨是:自主经营、自负盈亏的商业银行,所以它具有很强的金融 创新的内在驱动力,这是金融创新坚实的微观基础。 我国金融创新的主体不明确,表面上看似乎也是商行,但由于商行不是自主经营、自负 盈亏的市场主体,所以缺乏金融创新的压力和内在动力,显得格外消极被动。这也正是我国 现有的金融创新多位外部力量推动而成的一个重要原因。 四、创新环境的差异: 金融创新至少具备两方面的金融环境:一是公平竞争的市场。创新是竞争的天敌,既有 竞争的市场才会迫使商行进行创新。二是金融管制的放松,放松金融管制才能为金融创新提 供广阔的空间。 而我国金融创新的环境则不够理想:1、高度的垄断不利于创新:2、金融管制仍然相当 严 五、创新效果的差异: 如果从纵向比较,我国金融创新的效果是明显的,但若从横向比较我国金融创新的关系
中西方金融创新的差异性分析 山东经济学院财经系主任 周宗安 教授 一、创新背景的差异: 西方国家金融创新的背景是在 80 年代以来金融全球化浪潮的冲击下出现的。金融全球 化是指世界各国放松金融管制、开放金融市场、放开资本项目管理,使资本在全球各地区、 各国的金融市场自由流动、最终形成全球统一的金融市场、统一的货币体系的趋势。它包括: 金融自由化、国际化和一体化三个方面。金融自由化是一国国内金融管制的解除;金融国际 化包括银行互设机构、发展境外金融中心和资本项目的开放等;金融一体化是指国内外金融 市场互相贯通,并以国际金融中心为依托、通过信息网络和金融网络形成全球统一的、不受 时空限制的、无国界的全球金融市场。 以上三个方面有机结合,无疑为金融创新创造了背景和前提。可以说,没有金融的全球 化,就不可能出现金融创新。因此,西方的金融创新是在金融全球化的背景下产生的,并表 现为广义的金融创新。 而我国目前金融管制很明显,资本项目还没有开放,资本全球内流动的格局尚未形成。 我国的金融创新是在激烈但并不充分的市场竞争中产生的,并且以抢占市场份额、扩大中间 业务覆盖面为特征,即主要表现为金融工具创新,亦即狭义的金融创新。 二、创新动机的差异: 西方金融创新的动机有二:一是追求利润;二是逃避监管。总之,对市场份额和资源的 争夺与占有以及利润的诱惑是金融创新的真正动机。所以,西方国家没推出一项金融创新都 经过系统的策划和研究,充分考虑其成本和收益、技术条件、市场需求度等诸多因素。 而我国的金融创新的动因有所偏差:从政府的角度看:政府金融创新的动因往往偏重于 社会稳定,而忽视创新的市场特征。(如:国债期货的开设与关闭、二级市场“犹抱琵琶半 遮面”);从商行角度看:则偏重于在无序的竞争中创占市场份额,出现了许多不计成本甚至 付效益的金融创新。 三、创新的主体差异: 西方国家金融创新的主旨是:自主经营、自负盈亏的商业银行,所以它具有很强的金融 创新的内在驱动力,这是金融创新坚实的微观基础。 我国金融创新的主体不明确,表面上看似乎也是商行,但由于商行不是自主经营、自负 盈亏的市场主体,所以缺乏金融创新的压力和内在动力,显得格外消极被动。这也正是我国 现有的金融创新多位外部力量推动而成的一个重要原因。 四、创新环境的差异: 金融创新至少具备两方面的金融环境:一是公平竞争的市场。创新是竞争的天敌,既有 竞争的市场才会迫使商行进行创新。二是金融管制的放松,放松金融管制才能为金融创新提 供广阔的空间。 而我国金融创新的环境则不够理想:1、高度的垄断不利于创新;2、金融管制仍然相当 严重。 五、创新效果的差异: 如果从纵向比较,我国金融创新的效果是明显的,但若从横向比较我国金融创新的关系
还十分低下,主要表现为金融创新活动缺乏系统性、科学性和规范性。 六、技术支持的差异 技术因素是金融创新得以实现和发展的主要动因。六十年代以来,西方科学技术的迅速 发展极大的刺激了金融创新的积极性,产生了许多新技术、新工具。从某种意义上讲,现代 通讯技术和计算机技术在金融业中的广泛应用堪称一场“技术革命”。科学技术对金融创新 的支撑作用主要体现在以下三个方面:1、新技术的应用,使交易成本大幅度的下降。2、新 技术的应用,使银行提高了扩张区域性业务的功能。3、新技术的应用,使创新工具更为丰 因此,西方金融创新的主流表现为技术性金融垄断。而我国因受科技水平及应用能力的 限制,其创新活动多为迷避管制性创新,技术性金融创新显得极为薄弱
还十分低下,主要表现为金融创新活动缺乏系统性、科学性和规范性。 六、技术支持的差异: 技术因素是金融创新得以实现和发展的主要动因。六十年代以来,西方科学技术的迅速 发展极大的刺激了金融创新的积极性,产生了许多新技术、新工具。从某种意义上讲,现代 通讯技术和计算机技术在金融业中的广泛应用堪称一场“技术革命”。科学技术对金融创新 的支撑作用主要体现在以下三个方面:1、新技术的应用,使交易成本大幅度的下降。2、新 技术的应用,使银行提高了扩张区域性业务的功能。3、新技术的应用,使创新工具更为丰 实。 因此,西方金融创新的主流表现为技术性金融垄断。而我国因受科技水平及应用能力的 限制,其创新活动多为逃避管制性创新,技术性金融创新显得极为薄弱