案例1：河南投资集团有限公司2009年第二期短期融资券信用评级报告 案例 一、案情介绍 评级结果：A1 发行额度：4亿元 期限：365天 评级时间：2009年9月23日 财务数据略 评级观点 经联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）评定，河南投资集团有限公 可（以下简称“公司"）拟发行的2009年度第二期短期融资券的信用等级为A-1。 基于对公可主体长期信用以及本期短期融货券修还能力的综合分析，联合资信认 为，公司本明短期融资券到期不能偿还的风险低。 优势：①公司作为河南省政府所属最大的政策性投资公司，受政府支持力度 大：②公司资产规模大，流动性良好，现金类资产充裕，对本期短阴融资券保障 能力强：③公司经营活动现金流入量规模大，对本期短期融资券的覆盖程度高。 关注：①随公可经营规模扩大，公司债务负担呈加重趋势：②2008年受煤 炭价格上森影响，公司电力板块亏损较大；③公司经营性净现金流波动大。 (一)主体概况 河南投资集团有限公司（以下简称公司门前身为成立于1991年的河南省建 设投资总公司。原河南省建设投资总公司是河南省人民玫府所属的政策性国有独 资投资公司，由河南省发展和改革委员会代管，2007年10月，根据河南省人民 政府豫政文〔2007)176号文件《河南省人民政府关于组建河南投资集团有限公 司的批复)，以河南省建设投资总公可为基础，合并河南省经济技术开发公可及 河南省科技投资总公司组建河南投资集团有限公司，目前河南省科技投资总公司 尚未吸收合并。 公司日前注册资本人民币120亿元，隶属于河南省政府，由河南省发展和改 革委员会代管，代省政府履行出资人职责
案例 1:河南投资集团有限公司 2009 年第二期短期融资券信用评级报告 案例 一、案情介绍 评级结果：A-1 发行额度：4 亿元 期 限：365 天 评级时间：2009 年 9 月 23 日 财务数据 略 评级观点 经联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)评定，河南投资集团有限公 司(以下简称“公司”)拟发行的 2009 年度第二期短期融资券的信用等级为 A-1。 基于对公司主体长期信用以及本期短期融资券偿还能力的综合分析，联合资信认 为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险低。 优势：①公司作为河南省政府所属最大的政策性投资公司，受政府支持力度 大；②公司资产规模大，流动性良好，现金类资产充裕，对本期短期融资券保障 能力强；③公司经营活动现金流入量规模大，对本期短期融资券的覆盖程度高。 关注：①随公司经营规模扩大，公司债务负担呈加重趋势；②2008 年受煤 炭价格上涨影响，公司电力板块亏损较大；③公司经营性净现金流波动大。 (一)主体概况 河南投资集团有限公司(以下简称“公司”)前身为成立于 1991 年的河南省建 设投资总公司。原河南省建设投资总公司是河南省人民政府所属的政策性国有独 资投资公司，由河南省发展和改革委员会代管。2007 年 10 月，根据河南省人民 政府豫政文〔2007〕176 号文件《河南省人民政府关于组建河南投资集团有限公 司的批复》，以河南省建设投资总公司为基础，合并河南省经济技术开发公司及 河南省科技投资总公司组建河南投资集团有限公司，目前河南省科技投资总公司 尚未吸收合并。 公司目前注册资本人民币 120 亿元，隶属于河南省政府，由河南省发展和改 革委员会代管，代省政府履行出资人职责
公司的经营范围：投资管理、建设项目的投资，建设项目所需工业生产资料 和机械设备、投资项日分得的产品原材料的销售（国家专项规定的除外）：酒店管 理：物业管理：房星租赁（限分支机构凭许可证经营）。公司投资领域涉及电力 水泥、造纸、交通、金融等行业。 截至2008年底，公司合并资产总额562.67亿元，所有者权益201.34亿元 (含少数股东权益51.28亿元).2008年公司实现营业收入153.66亿元，利润总 额-17.50亿元. 截至2009年6月底，公司合并资产总额650.67亿元，所有者权益204.58 亿元（含少数殿东权益51.83亿元）.2009年1-6月公司实现营业收入67.34亿 元，利润总额3.41亿元。 公司注册地址：郑州市农业路东41号投资大厦：法定代表人：胡智勇。 (二)本期短期债券概况 公司于2009年5月20日发行了期限为365天，额度为10亿元的短期慰资 券O9豫投资CPO1”,目前在存续期内。 公司计划发行的2009年度第二期短期胞资券额度为4亿元，期限365天（以 下简称“本期短期融资券”，本期短期融资券筹集资金将补充公司下属企业生产， 经营过程中的营运资金，以及置换公司本部成本较高的银行流动资金贷款。具体 来说，本期短期胞资券募集资金的3亿元计划用于置换公司本部成本相对较高的 银行流动资金贷款：】亿元计划用于补充下属企业生产、经营过程中运营资金， 其中0.6亿元用于补充很阳龙丰纸业有限公司生产流动资金，04亿元用于河南 省许平南高速公路有限责任公司运营资金周转，公司将以专项委托贷款的方式向 下属企业划拔资金。 通过发行本期短阴融资券，将有利于公可拓宽融资渠道，提高直接融资比例， 优化胞资结构，并进一步降低融资成本。 本期短期融资券无担保。 (三)企业主体长期信用状况 公司是河南省省属因有独资政策性投资公司，在省内拥有很强的投资实力和 市场影响力，目前公司投资领域主要包括电力、水泥、造纸、交通、金融等，己 经形成一个以产业资本和金融资本相互支撑的大型投资集团
公司的经营范围：投资管理、建设项目的投资、建设项目所需工业生产资料 和机械设备、投资项目分得的产品原材料的销售(国家专项规定的除外)；酒店管 理；物业管理；房屋租赁(限分支机构凭许可证经营)。公司投资领域涉及电力、 水泥、造纸、交通、金融等行业。 截至 2008 年底，公司合并资产总额 562.67 亿元，所有者权益 201.34 亿元 (含少数股东权益 51.28 亿元)。2008 年公司实现营业收入 153.66 亿元，利润总 额-17.50 亿元。 截至 2009 年 6 月底，公司合并资产总额 650.67 亿元，所有者权益 204.58 亿元(含少数股东权益 51.83 亿元)。2009 年 1～6 月公司实现营业收入 67.34 亿 元，利润总额 3.41 亿元。 公司注册地址：郑州市农业路东 41 号投资大厦；法定代表人：胡智勇。 (二)本期短期债券概况 公司于 2009 年 5 月 20 日发行了期限为 365 天，额度为 10 亿元的短期融资 券“09 豫投资 CP01”，目前在存续期内。 公司计划发行的 2009 年度第二期短期融资券额度为 4 亿元，期限 365 天(以 下简称“本期短期融资券”)。本期短期融资券募集资金将补充公司下属企业生产、 经营过程中的营运资金，以及置换公司本部成本较高的银行流动资金贷款。具体 来说，本期短期融资券募集资金的 3 亿元计划用于置换公司本部成本相对较高的 银行流动资金贷款；1 亿元计划用于补充下属企业生产、经营过程中运营资金， 其中 0.6 亿元用于补充濮阳龙丰纸业有限公司生产流动资金，0.4 亿元用于河南 省许平南高速公路有限责任公司运营资金周转，公司将以专项委托贷款的方式向 下属企业划拨资金。 通过发行本期短期融资券，将有利于公司拓宽融资渠道，提高直接融资比例， 优化融资结构，并进一步降低融资成本。 本期短期融资券无担保。 (三)企业主体长期信用状况 公司是河南省省属国有独资政策性投资公司，在省内拥有很强的投资实力和 市场影响力。目前公司投资领域主要包括电力、水泥、造纸、交通、金融等，已 经形成一个以产业资本和金融资本相互支撑的大型投资集团
公司目前投资主要业务领域经营规模较大，具备一定的竞争优势310368基 金吧)，并能够得到攻府的大力支持，公司资产分布于河南省内各地，涉及电力 水泥、造纸、交通、金融等行业。2008年底，公司参控股电力项目16个，项目 装机总容量1202万千瓦，权益容量588.3万千瓦，可控容量615万千瓦，位居 省内电力市场第一：控股水泥企业5家，全部实现新型干法生产，年熟料生产 能力800万吨、水泥生产能力1000万吨，占全省新型干法水泥产能的25%：控 股造纸企业3家，初步实现林、板、浆、纸一体化，主要从事涂布纸和杨木化机 浆生产，目前年造纸能力35万吨。浆年生产能力30万吨：控股高速公路2条 并参股了两条铁路客运专线：控殿中原信托有限公司、中原证券股份有限公司和 开封市商业银行股份有限公司3家金融机构：控股河南安彩高科股份有限公司， 河南同力水泥000885股吧，行情，资讯，主力买卖)股份有限公司和河南豫能 控殿(001896股吧，行情，资讯，主力买卖)股份有限公司3家上市公司。 公司资产规模大，资产结构合理，蓬动性良好：公司盈利能力较弱，总体偿 债能力较强。 经联合资信评定，公司主体长阴信用等级为AA,评级展望为稳定， 二、知识要点 信用评级报告的结构一般包括以下几个部分： (一序言 说明受潍委托，根据贵公司提供的有关资料，按照本信用评级机构有关信用 评级的办法和细则，对贵公司（或债券名称）的资信状况进行了评估分析，形成本 评估报告。 1评估结果 说明评估主体与评估对象，评皆的资信等级以及有效阴限。 2评级要点 简要说明资信评级的基本情况及评估依据，内容包括评估对象简况、资信状 况的有利因素和不利因素、信用风险的预测以及形成评估结果的根据， 3企业概况
公司目前投资主要业务领域经营规模较大，具备一定的竞争优势(310368 基 金吧)，并能够得到政府的大力支持。公司资产分布于河南省内各地，涉及电力、 水泥、造纸、交通、金融等行业。2008 年底，公司参控股电力项目 16 个，项目 装机总容量 1202 万千瓦，权益容量 588.3 万千瓦，可控容量 615 万千瓦，位居 省内电力市场第一；控股水泥企业 5 家，全部实现新型干法生产，年熟料生产 能力 800 万吨、水泥生产能力 1000 万吨，占全省新型干法水泥产能的 25%；控 股造纸企业 3 家，初步实现林、板、浆、纸一体化，主要从事涂布纸和杨木化机 浆生产，目前年造纸能力 35 万吨，浆年生产能力 30 万吨；控股高速公路 2 条， 并参股了两条铁路客运专线；控股中原信托有限公司、中原证券股份有限公司和 开封市商业银行股份有限公司 3 家金融机构；控股河南安彩高科股份有限公司、 河南同力水泥(000885 股吧，行情，资讯，主力买卖)股份有限公司和河南豫能 控股(001896 股吧，行情，资讯，主力买卖)股份有限公司 3 家上市公司。 公司资产规模大，资产结构合理，流动性良好；公司盈利能力较弱，总体偿 债能力较强。 经联合资信评定，公司主体长期信用等级为 AA，评级展望为稳定。 二、知识要点 信用评级报告的结构一般包括以下几个部分： (一)序言 说明受谁委托，根据贵公司提供的有关资料，按照本信用评级机构有关信用 评级的办法和细则，对贵公司(或债券名称)的资信状况进行了评估分析，形成本 评估报告。 1.评估结果 说明评估主体与评估对象，评估的资信等级以及有效期限。 2.评级要点 简要说明资信评级的基本情况及评估依据，内容包括评估对象简况、资信状 况的有利因素和不利因素、信用风险的预测以及形成评估结果的根据。 3.企业概况
简要说明企业发展简史和基本概况，内容包括企业成立日期、隶属关系、企 业性质、生产与经营规模、近年来发展情况以及企业在同行业中的地位。如有获 得政府奖励及处分，也要说明。 4经营状况 以附表表示，列出近3一5年企业经营状况有关指标一览表，包括资产总额 销售收入、利润总额、主要产品产量等。 5财务状况 以附表表示，列出近3一5年企业对财务状况有关指标一览表，可选择信用 评级指标体系中的主要财务指标， (二)信用评级机构及报告签发日期 (三)信用评级分析报告结构框製 1企业概况： 2.宏观环境及产业分析： 3企业基础素质： 4经营管理状况： 5财务指标分析（按照信用评级指标体系中有关财务指标分别进行分析，偿债 能力、成长能力、经营能力等)： 6.企业发展前景： 7风险因素及对策： 8粗保实力及政府支持： 9.综合评价（包括信用评级得分情况，资信等级建议、评估结论提出的主要根 据 10.附各种有关的主要分析表及近3一5年资产负债表、利润表与现金流量表 中的主要指标。 三、案例解析 资信评级报告根据评级的主体不同，主要涉及到商业银行、保险公司、证券 公司、基金公司、工商企业、债券、资产证券化、主权国家的资信评级。一般的 资信评级报告主要涉及评级结果、评级要点和企业的一些基本概况，并附注一些
简要说明企业发展简史和基本概况，内容包括企业成立日期、隶属关系、企 业性质、生产与经营规模、近年来发展情况以及企业在同行业中的地位。如有获 得政府奖励及处分，也要说明。 4.经营状况 以附表表示，列出近 3～5 年企业经营状况有关指标一览表，包括资产总额、 销售收入、利润总额、主要产品产量等。 5.财务状况 以附表表示，列出近 3～5 年企业对财务状况有关指标一览表，可选择信用 评级指标体系中的主要财务指标。 (二)信用评级机构及报告签发日期 (三)信用评级分析报告结构框架 1.企业概况； 2.宏观环境及产业分析； 3.企业基础素质； 4.经营管理状况； 5.财务指标分析(按照信用评级指标体系中有关财务指标分别进行分析，偿债 能力、成长能力、经营能力等)； 6.企业发展前景； 7.风险因素及对策； 8.担保实力及政府支持； 9.综合评价(包括信用评级得分情况、资信等级建议、评估结论提出的主要根 据)； 10.附各种有关的主要分析表及近 3～5 年资产负债表、利润表与现金流量表 中的主要指标。 三、案例解析 资信评级报告根据评级的主体不同，主要涉及到商业银行、保险公司、证券 公司、基金公司、工商企业、债券、资产证券化、主权国家的资信评级。一般的 资信评级报告主要涉及评级结果、评级要点和企业的一些基本概况，并附注一些
企业基本的财务数据。本案例中我们给出了河南投资集团有限公司09年第二明 短期胞资券信用评级报告，其报告的结构基本上函盖了资信评缓报告的内容。 四、案例思考 结合本案例请思考，资信评级报告一般有哪几个部分？都沙及哪些内容？
企业基本的财务数据。本案例中我们给出了河南投资集团有限公司 09 年第二期 短期融资券信用评级报告，其报告的结构基本上涵盖了资信评级报告的内容。 四、案例思考 结合本案例请思考，资信评级报告一般有哪几个部分?都涉及哪些内容?