金融小知识 星巴克咖啡指数与麦当劳汉堡指数 2004年1月6日，全球最大加啡连镜店星巴克开出了在法国的第一家啡店。这家店的开张是 在预期之中的，星巴克总裁霍华德·舒尔爱早在去年年中，就表达过选军巴黎的愿望和设想。 星巴克的举动立刻引发了评论。有人认为，星巴克进军法国是勇收之举，给巴黎带来了新的咖 啡文化，目对于美国人认为自己也能创造出如耳文化的想法，一些法国螺体仍旧在空该旧有的观念， 他们细笑说，让·保罗·萨特在“双手啡馆”吸吹■加啡时所设取的灵够，却未能让后来者在显 巴克的纸杯子中获得。 俱英围的《经济学人》周刊，对星巴克的做法却有不一样的思考。这本颇负盛名的染志一直沉 思一个“更为存在主义”的念头：如今风行于3说个国家的屋巴克应啡的价格，就汇率问愿能告诉我 们些什么呢？ 一些读者域许对（经济学人》此简长期使用的“麦当劳指数”较为熟悉：通过比较世界各国或 地区麦当劳“巨无霸”汉堡的价格，来判断各地的流通货币对美元是否在“恰当”的水平。星巴克 指数则是另一种相似的方法。不过禁载的不再是碎肉夹饼，而是更为时髦的星巴克“拿铁麻啡”， 这个世界上有太多的事情值得去关注，比如对于美元近期走劳的下滑，以及对中国人民币在汇率问 题上的持续争议，《经济学人》希塑知道这两种指数会否得到相同的结论。 需要指出的是，无论是麦当劳指数，还是星巴克指数，都是基于购买力平价理论的。这个理论 假设，从长期来看，汇率的运行应该朝着产品成服务在世界各地价格均衡化的方向发展。也就是说， 如果不受汇率的影响，1美元在世界各地买到的东西是一样的。 巧合的是。在美国，一杯星巴克的中杯拿铁知啡与一份麦当劳的麦香鱼汉堡的价格是一样的， 都为2,8美元，通过区分各国货币对美元的价格，就可以计算出美元的购买力平价。而将此与实际 汇率相比较，便可测试一种贤币价值是否被低估或高估了。 对于世界上大多数主要的货币，两种指数显示出了相近的判断。比如以洲正通遇经济困难，款 元对美元价值按高估了至少30%，英榜则是17%，显然过于坚据。两种指数也都显示出瑞士法卿是 世界上最被高售的货币。加拿大元、渊大利亚元以及新西兰元尽管最近有所爬升，健对美元仍目是 被低估了。 两者的差异主要体现在亚洲。麦当劳指数认为，日元对美元价值被低估了12%，而在星巴克指 数看米，反而是被高估了13%。更令人乾惊的是，在对人民币元的判断上，根据麦当劳指数，人民
1 金融小知识 星巴克咖啡指数与麦当劳汉堡指数 2004 年 1 月 16 日，全球最大咖啡连锁店星巴克开出了在法国的第一家咖啡店。这家店的开张是 在预期之中的，星巴克总裁霍华德·舒尔茨早在去年年中，就表达过进军巴黎的愿望和设想。 星巴克的举动立刻引发了评论。有人认为，星巴克进军法国是勇敢之举，给巴黎带来了新的咖 啡文化。但对于美国人认为自己也能创造出咖啡文化的想法，一些法国媒体仍旧在空谈旧有的观念， 他们嘲笑说，让·保罗·萨特在“双手咖啡馆”吸吮黑咖啡时所汲取的灵感，却未能让后来者在星 巴克的纸杯子中获得。 但英国的《经济学人》周刊，对星巴克的做法却有不一样的思考。这本颇负盛名的杂志一直沉 思一个“更为存在主义”的念头：如今风行于 32 个国家的星巴克咖啡的价格，就汇率问题能告诉我 们些什么呢？ 一些读者或许对《经济学人》此前长期使用的“麦当劳指数”较为熟悉：通过比较世界各国或 地区麦当劳“巨无霸”汉堡的价格，来判断各地的流通货币对美元是否在“恰当”的水平。星巴克 指数则是另一种相似的方法，不过依赖的不再是碎肉夹饼，而是更为时髦的星巴克“拿铁咖啡”。 这个世界上有太多的事情值得去关注，比如对于美元近期走势的下滑，以及对中国人民币在汇率问 题上的持续争议，《经济学人》希望知道这两种指数会否得到相同的结论。 需要指出的是，无论是麦当劳指数，还是星巴克指数，都是基于购买力平价理论的。这个理论 假设，从长期来看，汇率的运行应该朝着产品或服务在世界各地价格均衡化的方向发展。也就是说， 如果不受汇率的影响，1 美元在世界各地买到的东西是一样的。 巧合的是，在美国，一杯星巴克的中杯拿铁咖啡与一份麦当劳的麦香鱼汉堡的价格是一样的， 都为 2.8 美元。通过区分各国货币对美元的价格，就可以计算出美元的购买力平价。而将此与实际 汇率相比较，便可测试一种货币价值是否被低估或高估了。 对于世界上大多数主要的货币，两种指数显示出了相近的判断。比如欧洲正遭遇经济困难，欧 元对美元价值被高估了至少 30％，英镑则是 17％，显然过于坚挺。两种指数也都显示出瑞士法郎是 世界上最被高估的货币。加拿大元、澳大利亚元以及新西兰元尽管最近有所爬升，但对美元仍旧是 被低估了。 两者的差异主要体现在亚洲。麦当劳指数认为，日元对美元价值被低估了 12％，而在星巴克指 数看来，反而是被高估了 13％。更令人吃惊的是，在对人民币元的判断上，根据麦当劳指数，人民
币元价值被低估了56%，而根据星巴克指数，则只低估1%。反差是如此悬殊。《经济学人》对此 评论说。如果根据后者的数据，美国的制造商们就没有任何理由来抱忽人民币的汇率问题了。 不妙进一步问，两个指数为何出现差异？《经济学人》的分析人士也对此作过思考，也们认为， 这其中或许还反映出了这两种产品在市场中面峰不同的竟争程度。以中国市场为例。麦当劳己经几 平完全实现了本土化，且市场竞争更为潘烈，低价战略的使用。使得麦当劳指数中的汇率水平被严 重扭曲。星巴克指数则正好相反，它儿平全部使用进口材料，而且主攻的也是高端市场，对比之下， 星巴克指数更能反映真实的汇率水平。 毫无凝何。“麦当劳经济学”与“屋巴克经济学”对于许多读者来说，是难以理解的。以购买 力平价理论的标准来衡量，无论是麦当劳指数，还是星巴克指数都存在着瑕簧。由于一些季贸易因 素比如租金的差异，使得“麦当劳经济学”与“星巴克经济学”在某种程度上被曲解了。然而对于 理解汇率，这样的指数仍不失为一种比教科书更有趣生动的方式。麦当劳与屋巴克在量界各地的本 土化生产，无意中给人门理解货币与汇米提供了别样的选择。 还应该特别提及的是。本土化生产是麦当芳和星巴克能够最锋成为《经济学人》柔志推出的指数品 种的重要条件。也许有人会间，全球发行而且影利甚大的《经济学人》为何白己不推出一个类似的 《经济学人》指数？问思在于，该杂志在大多数国家成地区是不能本土化生产的，其发行贵用会占 据价格的很大一部分，在这个意文上，麦当劳与星巴克显然比《经济学人》条志要合适得多， 由于一些非贸易因素比如程金的差异。使得“麦当劳经济学”与“星巴克经济学”在某种程度 上被曲解了。然而对于理解汇率，这样的指数仍不失为一种比教科书更有趣生动的方式。 星巴克指数与麦当劳湘数存在较大的楚别 各国货币对美元的汇率 星巴克（中杯拿铁） 麦当劳（巨无霸汉 水平 (第) 堡)（第） 澳大利配 1 -17 美国 +17 +23 加拿大 -16 -16 中国 -1 -6 欧元地区 +33 +24 香港特区 +15 -45 日本 +13 -12 马米西亚 -25 -53
2 币元价值被低估了 56％，而根据星巴克指数，则只低估 1％。反差是如此悬殊。《经济学人》对此 评论说，如果根据后者的数据，美国的制造商们就没有任何理由来抱怨人民币的汇率问题了。 不妨进一步问，两个指数为何出现差异？《经济学人》的分析人士也对此作过思考，他们认为， 这其中或许还反映出了这两种产品在市场中面临不同的竞争程度。以中国市场为例，麦当劳已经几 乎完全实现了本土化，且市场竞争更为激烈，低价战略的使用，使得麦当劳指数中的汇率水平被严 重扭曲。星巴克指数则正好相反，它几乎全部使用进口材料，而且主攻的也是高端市场，对比之下， 星巴克指数更能反映真实的汇率水平。 毫无疑问，“麦当劳经济学”与“星巴克经济学”对于许多读者来说，是难以理解的。以购买 力平价理论的标准来衡量，无论是麦当劳指数，还是星巴克指数都存在着瑕疵。由于一些非贸易因 素比如租金的差异，使得“麦当劳经济学”与“星巴克经济学”在某种程度上被曲解了。然而对于 理解汇率，这样的指数仍不失为一种比教科书更有趣生动的方式。麦当劳与星巴克在世界各地的本 土化生产，无意中给人们理解货币与汇率提供了别样的选择。 还应该特别提及的是，本土化生产是麦当劳和星巴克能够最终成为《经济学人》杂志推出的指数品 种的重要条件。也许有人会问，全球发行而且影响甚大的《经济学人》为何自己不推出一个类似的 《经济学人》指数？问题在于，该杂志在大多数国家或地区是不能本土化生产的，其发行费用会占 据价格的很大一部分。在这个意义上，麦当劳与星巴克显然比《经济学人》杂志要合适得多。 由于一些非贸易因素比如租金的差异，使得“麦当劳经济学”与“星巴克经济学”在某种程度 上被曲解了。然而对于理解汇率，这样的指数仍不失为一种比教科书更有趣生动的方式。 星巴克指数与麦当劳指数存在较大的差别 各国货币对美元的汇率 水平 星巴克（中杯拿铁） （%） 麦当劳（巨无霸汉 堡）（%） 澳大利亚 -4 -17 英国 +17 +23 加拿大 -16 -16 中国 -1 -56 欧元地区 +33 +24 香港特区 +15 -45 日本 +13 -12 马来西亚 -25 -53
新西 新加 分湾地区 国 耳其 高出 低 星巴克麦当秀 〔巨无司 铁) 惠大利亚 地区 星巴克指数如何计算 以拿铁咖库为例。如果一杯拿铁咖啡在做的价格折合美元为3.6美元，而在美国的售价为 2.8类元，则星巴克指数为(3.56-2.8)÷2.8=3%。这表明欧元汇率被高估了3%， 作者：汪晓波日期：2004.02.07版次：6文汇报
3 墨西哥 -15 -21 新西兰 -12 -4 新加坡 +2 -31 韩国 +6 0 瑞士 +62 +82 台湾地区 -5 -21 泰国 -31 -46 土耳其 +6 +5 高估+ 低估- 星巴克指数如何计算 以拿铁咖啡为例，如果一杯拿铁咖啡在欧洲的价格折合美元为 3.56 美元，而在美国的售价为 2.8 美元，则星巴克指数为（3.56－2.8）÷2.8＝33％。这表明欧元汇率被高估了 33％。 作者:汪晓波 日期:2004.02.07 版次:6 文汇报