中南财经政法大学案例货币与货币制度_货币金融学第一章.doc_大学文库

第一章，货币与货币制度 1916年秒票兑换风被米源，Mtp/usiness,sohu.com/2004/D1/16/79/article218627955.shtml搜氯财经频道一生从事眼行和实业民国金脓巨子张嘉遨江渐财团是民国时期一个松散的金鞋集团概念，目以其中三个人为核心，即张嘉、陈光甫、李铭，三人关系很密切，按视为江渐尉团的“三扇甲“。其中尤以张嘉声名卓著。张在民国切期任中国银行上海分行刷经理。后任总裁、总经理，在中银任眼达22年之久，抗战胜利之后出任中央银行总裁。他的金盟生汪。历经北洋，民国、抗战、解政战争几个历史阶段，始终处在南北之间、官商之间、国共之间的矛所之中，极富传奇色彩。金国解做前夕，他辞去所有积务，去澳大利亚和美国教书，一心总结经验，研究问题，著书立说，。是民国金避家的典里代表人物。 “抗兑”斗争中大显身手张嘉从日本留学回国后，先在北京《国民公报》和《交通官报》中任积，辛窝革命后回到上海。北洋政府时期，因与梁启超的关系，曾在北京任取。由于厌墨官场习气，1914年存官就商，回上海，粗任中国银行上海分行聊经理。这一年他才28岁，当时经理是宋汉章。宋汉章是根行界的老人，清末盛宣怀创办中国通商恨行时，他就是最早的职员之一，还当过北京储善银行的经理，1912年出任中国银行上判分行经理，在金触界人头熟，办法多，是中国土生土长的银行家，还首当过上海总商会会长，张嘉则运用触在日本学到的关于银行，理财方而的现代知凯，主张对中行落后的地方如以改革，如采用西式博记，注意对顾客服务，加强人事管理。提拔新式人才等等，为健全新式银行制度，做出了贡献。张嘉回护的第二年，就与上海金脓界的实力派人物李铭（腹苏）、蒋鸿林（神卮入、叶景葵（欲初），陈辉德（光唐），线水铭（新之）等人成为莫道之交。为使上海银行界同行联合对外，他发起成立由各行经理参加的星期五聚餐会，借以交流金脓信息，联培感情，交换意见。张嘉利用这个聚餐会，广交朋友，分析各种信息，传播科学的经营方式，银快打开了同面，使得这个案餐会逐渐扩大，后米由此流变成上海银行工会。北洋政啊时期，财政极为匮乏，我量凯为了对付南方的革金军，拼命扩大军备，增加军费，而各地的督军大多自立为王，不向北洋政府钠税，北洋政府的财政，就始终是个“破落户的时政”。在袁世凯看米，银行有的是钱。开动机器印秒票线是，所以中国眼行和交通银行，这两个半官方的根行，都不得不印发巨额秒票，为袁世凯垡付了巨额资金。中国恨行发

第一章．货币与货币制度 1916 年钞票兑换风波来源：http://business.sohu.com/2004/01/16/79/article218627965.shtml 搜狐财经频道一生从事银行和实业民国金融巨子张嘉璈江浙财团是民国时期一个松散的金融集团概念，但以其中三个人为核心，即张嘉、陈光甫、李铭，三人关系很密切，被视为江浙财团的“三鼎甲”。其中尤以张嘉声名卓著。张在民国初期任中国银行上海分行副经理，后任副总裁、总经理，在中银任职达 22 年之久，抗战胜利之后出任中央银行总裁。他的金融生涯，历经北洋、民国、抗战、解放战争几个历史阶段，始终处在南北之间、官商之间、国共之间的矛盾之中，极富传奇色彩。全国解放前夕，他辞去所有职务，去澳大利亚和美国教书，一心总结经验，研究问题，著书立说，是民国金融家的典型代表人物。 “抗兑”斗争中大显身手张嘉从日本留学回国后，先在北京《国民公报》和《交通官报》中任职，辛亥革命后回到上海。北洋政府时期，因与梁启超的关系，曾在北京任职。由于厌恶官场习气，1914 年弃官就商，回上海，担任中国银行上海分行副经理。这一年他才 28 岁，当时经理是宋汉章。宋汉章是银行界的老人，清末盛宣怀创办中国通商银行时，他就是最早的职员之一，还当过北京储蓄银行的经理，1912 年出任中国银行上海分行经理，在金融界人头熟，办法多，是中国土生土长的银行家，还曾当过上海总商会会长。张嘉则运用他在日本学到的关于银行、理财方面的现代知识，主张对中行落后的地方加以改革，如采用西式簿记，注意对顾客服务，加强人事管理，提拔新式人才等等，为健全新式银行制度，做出了贡献。张嘉回沪的第二年，就与上海金融界的实力派人物李铭（馥荪）、蒋鸿林（抑卮）、叶景葵（揆初）、陈辉德（光甫）、钱永铭（新之）等人成为莫逆之交。为使上海银行界同行联合对外，他发起成立由各行经理参加的星期五聚餐会，借以交流金融信息，联络感情，交换意见。张嘉利用这个聚餐会，广交朋友，分析各种信息，传播科学的经营方式，很快打开了局面，使得这个聚餐会逐渐扩大，后来由此演变成上海银行工会。北洋政府时期，财政极为匮乏，袁世凯为了对付南方的革命军，拼命扩大军备，增加军费，而各地的督军大多自立为王，不向北洋政府纳税，北洋政府的财政，就始终是个“破落户的财政”。在袁世凯看来，银行有的是钱，开动机器印钞票就是，所以中国银行和交通银行，这两个半官方的银行，都不得不印发巨额钞票，为袁世凯垫付了巨额资金。中国银行发

行钞票。1913年只有502万元，1915年猛增到3844万元，交通眼行更多，1914年抄票发行为893万元，1915年增到3729万元，为或府财政的垫款，中国银行达1000多万元，交通恨行竟达000万元，物票发行过多，这簧不能不引起恨行的信餐动摇。交通根行总办果士贻是袁世凯的总统府秘书长，这时出误划策，主张将中国、交通两行合并，以集中现金，为老袁所用.。那时北方早已人心浮动，这一消息传开后，立即引起了市民恐慌，北京和天津地区的两行抄票持有者，粉粉前往银行要求兑现。交通限行的情况尤为严重。在这种情况下，限看银行军存危急，北洋政府国务院为稳佳金胜盘子，于1916年5月下◆中交两行，停止：克现，存数止付。中国银行上春分行在整个中行系统中，居有重要地位，一直是策应总行和各地分行的国组。张嘉和宋汉章事先就得到清息，认为事志非常严重。一个银行若不能兑现，等于卡住自己的脖子，今后就无法开门营业，银行就等于自取灭亡。他们研究之后，决定“抗命”。一方面由宋汉章去找有关律师，咨询相关的法律依据。做到有理有节：而张嘉去联缘南三行及其他同行，商量好计策。请他们在此关健时刻。一定要为中行掉腰。南三行大都是中行的股东，利金相关，自是团结对外，一致作为中行的后屑。张馨并与外裤的外国银行联系，争取声授。外国银行深知中国银行是中国金脸的支柱，中国眼行一旦垮台，整个局面不堪收拾，对外国银行也不利，势必影响外国人的在华利控，所以也坚决支持中行上海分行抗命的立场：他们计算了一下。中行当时库存有00多万现银，恐怕不足应付，就与外国银行订立了 200万元的透支更约，做好一切准备，决不做对不起储户的事情。为此，张嘉还访问了张塞，决定成立中国银行商股股东联合会，由张喜任会长。并且登报声明。上海中国恨行行务全归商股联合会主特，上为中行的钞票随时可兑现。 5月12日那天，交通舰行服从了北洋政蒋的命令，停止了抄票兑现，老百姓一片翘声。而中国银行因为事先有了充分的准备，来者照样兑现。尽管如此，中行门前还是人山人善· 前米兑跳的队伍排了几条马路之遥。有数千人之多，张嘉曾在日记中记下了那可怕的局面： “余自寓所到行（汉口路三号），距址三条马路，人已挤满，姑强挤到门口，则挤兑者争先恐后，撞门攀，儿乎不顾生死。乃手中所持者，不过一元钱或五元纸币数张，或二三百元存单一纸，”看到这种情况，张嘉反而心中有了底。第一天兑现者有2000多人，第二天仍不减少，第三天是星期六，下午本米应该体息，银行为了应付兑现，仍然照常开门，米者不拒，并登根公告，人心才稍稍安定，兑现者人数减到40人。第四天是星期日，银行又在报上登广告，宜布仍然开门兑现，而兑现者只有100多人了。渐渐地市民发现，中国银行上海分行是完全守信用的银行，不必紧张地去兑现，到19日，一场风暴就渐浙平息了

行钞票，1913 年只有 502 万元，1915 年猛增到 3844 万元。交通银行更多，1914 年钞票发行为 893 万元，1915 年增到 3729 万元。为政府财政的垫款，中国银行达 1000 多万元，交通银行竟达 4000 万元。钞票发行过多，这就不能不引起银行的信誉动摇。交通银行总办梁士贻是袁世凯的总统府秘书长，这时出谋划策，主张将中国、交通两行合并，以集中现金，为老袁所用。那时北方早已人心浮动，这一消息传开后，立即引起了市民恐慌，北京和天津地区的两行钞票持有者，纷纷前往银行要求兑现。交通银行的情况尤为严重。在这种情况下，眼看银行库存危急，北洋政府国务院为稳住金融盘子，于 1916 年 5 月下令中交两行，停止兑现，存款止付。中国银行上海分行在整个中行系统中，居有重要地位，一直是策应总行和各地分行的枢纽。张嘉和宋汉章事先就得到消息，认为事态非常严重。一个银行若不能兑现，等于卡住自己的脖子，今后就无法开门营业，银行就等于自取灭亡。他们研究之后，决定“抗命”。一方面由宋汉章去找有关律师，咨询相关的法律依据，做到有理有节；而张嘉去联络南三行及其他同行，商量好计策，请他们在此关键时刻，一定要为中行撑腰。南三行大都是中行的股东，利益相关，自是团结对外，一致作为中行的后盾。张嘉并与外滩的外国银行联系，争取声援。外国银行深知中国银行是中国金融的支柱，中国银行一旦垮台，整个局面不堪收拾，对外国银行也不利，势必影响外国人的在华利益，所以也坚决支持中行上海分行抗命的立场。他们计算了一下，中行当时库存有 200 多万现银，恐怕不足应付，就与外国银行订立了 200 万元的透支契约，做好一切准备，决不做对不起储户的事情。为此，张嘉还访问了张謇，决定成立中国银行商股股东联合会，由张謇任会长，并且登报声明，上海中国银行行务全归商股联合会主持，上海中行的钞票随时可兑现。 5 月 12 日那天，交通银行服从了北洋政府的命令，停止了钞票兑现，老百姓一片怨声。而中国银行因为事先有了充分的准备，来者照样兑现。尽管如此，中行门前还是人山人海。前来兑现的队伍排了几条马路之遥，有数千人之多。张嘉曾在日记中记下了那可怕的局面： “余自寓所到行（汉口路三号），距址三条马路，人已挤满，勉强挤到门口，则挤兑者争先恐后，撞门攀窗，几乎不顾生死。乃手中所持者，不过一元钱或五元纸币数张，或二三百元存单一纸。”看到这种情况，张嘉反而心中有了底。第一天兑现者有 2000 多人，第二天仍不减少，第三天是星期六，下午本来应该休息，银行为了应付兑现，仍然照常开门，来者不拒，并登报公告，人心才稍稍安定，兑现者人数减到 400 人。第四天是星期日，银行又在报上登广告，宣布仍然开门兑现，而兑现者只有 100 多人了。渐渐地市民发现，中国银行上海分行是完全守信用的银行，不必紧张地去兑现，到 19 日，一场风暴就渐渐平息了

这场风暴过去之后，中行上海分行的声露然提高.有钱人和生意人立即肥钱存入中行，吸收的存款反而比挤总之前大为增加。中外报纸纷纷服道，总是把张嘉和宋汉章两个名字并列，称他门是“有租识、有谋略的银行家“”，赢得了“不屈从北洋政府的勇士”的称号。世界上最早的信用制最早的信用卡是美国人于1915年发明的。当时一些汽油公司，能行社，娱乐业，饭店和百货公可为了招引顾客，在一定范围内发行了偏用卡，持卡人可凭卡购买该公司及其附属机构的货物和劳务，无须支付现金。当时，这样的信用卡没有第三者眼行参加。它只是买卖双方之间的信用工具。后来根行插手其间，使之变为一种恨行信货形式。电子计算机出现及应用以来，使快速而准确的记账、结算成为可能，并使信用卡在西方国家得到普游应用，成为一种国际流行的支付方式，有·一卡在身，通行世界”之说，在我国，信用卡最早出现于1978年。为了程进我国外事活动和旅游事业的发展，方便来华旅游者，增如国家外汇收入，198年中国银行广州分行首先月中国香港东亚银行签订了在广州试办东亚签证卡兑付诗议书，信用卡从此在我国出现。米源：赵赴越、陆如川编著，《金融之最》，中国财政经济出版社1988年，P3334。什么是金验一一鲁宾进的故事金赎讨论的问题是人们在不确定条件下如何进行货薄的跨期分配。为了解释这一问题，让我们动用一个经济学家们历来钟爱的人物一一鲁宾进，讲述一个他的故事。故事仍然从鲁宾造在沉船的残散中取国了最后的一些容子开始，他必演现在就清费其中的一部分，否则立刻就会城死：目又不能图一时享受把容子全都吃光，还必须章出一部分用于耕种。期特来年有所收获以推持生计。到此为止一切还好，就像经济学教科书中描写的那样有条不素。但根快鲁宾进遇到一个新问题：在他期种的己经很熟悉的那块士地上，每年的产出量都是一个不太多的因定数目。他对此不太满意。一次在岛东边运视时，他发现了一片看上去非常肥沃的冲积平原。他估计如果把容子播种在这块土地上，来年可能会有更好的收成。但是触对此又没有十分的把握，如果把所有的种子都授放在这个风险项目上，而又不幸出了现在问愿复条了，鲁宾漫必须同时决定现在消费多少谷子，授放多少容子在原来的土地上，又投放多少在有风险的士地上。换句话说。作为消费者的鲁宾证必须决定如何跨期地在不确定的环境下，把废源最优地配置给同时又是生产者的鲁宾透（这纯粹是一个巧合，如果要同屋期五进行谈判的话，利愿还要复杂一一这同时也说明这种资源配置还包括有空间方面的内容)。这就是金脓所要解决的核心问题。按强现代金聪理论的术语，鲁宾逊要求解一个

这场风暴过去之后，中行上海分行的声誉骤然提高。有钱人和生意人立即把钱存入中行，吸收的存款反而比挤兑之前大为增加。中外报纸纷纷报道，总是把张嘉和宋汉章两个名字并列，称他们是“有胆识、有谋略的银行家”，赢得了“不屈从北洋政府的勇士”的称号。世界上最早的信用卡最早的信用卡是美国人于 1915 年发明的。当时一些汽油公司、旅行社、娱乐业、饭店和百货公司为了招引顾客，在一定范围内发行了信用卡，持卡人可凭卡购买该公司及其附属机构的货物和劳务，无须支付现金。当时，这样的信用卡没有第三者银行参加，它只是买卖双方之间的信用工具。后来银行插手其间，使之变为一种银行信贷形式。电子计算机出现及应用以来，使快速而准确的记账、结算成为可能，并使信用卡在西方国家得到普遍应用，成为一种国际流行的支付方式，有“一卡在身，通行世界”之说。在我国，信用卡最早出现于 1978 年。为了促进我国外事活动和旅游事业的发展，方便来华旅游者，增加国家外汇收入， 1978 年中国银行广州分行首先同中国香港东亚银行签订了在广州试办东亚签证卡兑付协议书，信用卡从此在我国出现。来源：赵赴越、陆如川编著，《金融之最》，中国财政经济出版社 1988 年， p33~34 。什么是金融——鲁宾逊的故事金融讨论的问题是人们在不确定条件下如何进行资源的跨期分配。为了解释这一问题，让我们动用一个经济学家们历来钟爱的人物——鲁宾逊，讲述一个他的故事。故事仍然从鲁宾逊在沉船的残骸中取回了最后的一些谷子开始。他必须现在就消费其中的一部分，否则立刻就会饿死；但又不能图一时享受把谷子全部吃光，还必须拿出一部分用于耕种，期待来年有所收获以维持生计。到此为止一切还好，就像经济学教科书中描写的那样有条不紊。但很快鲁宾逊遇到一个新问题：在他耕种的已经很熟悉的那块土地上，每年的产出量都是一个不太多的固定数目，他对此不太满意。一次在岛东边巡视时，他发现了一片看上去非常肥沃的冲积平原。他估计如果把谷子播种在这块土地上，来年可能会有更好的收成。但是他对此又没有十分的把握，如果把所有的种子都投放在这个风险项目上，而又不幸出了现在问题复杂了，鲁宾逊必须同时决定现在消费多少谷子、投放多少谷子在原来的土地上，又投放多少在有风险的土地上。换句话说，作为消费者的鲁宾逊必须决定如何跨期地在不确定的环境下，把资源最优地配置给同时又是生产者的鲁宾逊（这纯粹是一个巧合，如果要同星期五进行谈判的话，问题还要复杂——这同时也说明这种资源配置还包括有空间方面的内容）。这就是金融所要解决的核心问题。按照现代金融理论的术语，鲁宾逊要求解一个

终身的跨期最优消费/投资决策问题。米源：那宇编著。《微观金融学及其数学基础》。清华大学出版社003年版。美国货币供给中是金部分到依有多少？从美联储公报可以查到。在过去加年中，现金以大钓每年9%的速度增加，近远超过了M1和M2的增长率，在199%年中期。公众手中持有的现金大约为3900亿美元，成者说人均（包括美国的每一个人》超过1400美元，你对此一定会感到很惊讶。美联德估计有多于60%的美元观金在美国境外。美元是唯一受到全世界迅速曾着认同的货币。外国对美元的需求源于其稳定性，从历史上具有恶性通贤张倾向的拉丁美刑国家到受战争破坏的国家，如越南，前南斯拉夫共和国，到正处于转型之中的前苏联，美元军是枪手货，这些国家把美元看作“硬通货”，在几平任何地方都被接受，因为人们相信美元能够保植。尽管在过去每20年里美元对日元和德国马克贬值50%还多，美元依然比日元和德国马克更受偏爱。这部分反应了日本中央银行勉程地把日元变成国际货币，同时也反跳了一种历史性的做意，这使前苏联的居民不可能接受德国马克。一些估计数字表明现在保留在前苏联的美元现金大钓有200亿之多。所有这线美元现金是如何流到国外的见？一线被美国旅游者花掉，一线被美国公可用于购买外国商品。感战期间积累起来的大约6亿美元依然留在越南围内。（一部分是由现居美国的亲属送目越南的.)由于从银行提取现金超过1万美无时，银行才有必要向政将汇报，所以从美国移出大量观金是鼠容易的。一些经济学家得出结论，认为美国现金的大量增如是由于“地下经济”的迅速扩张，这一推论看起来有些站不佳脚，更合理的解释是外国对美元需求的大量增长。此现象的一个重要内含是：在一定程度上，美国之外的美元越米越多，所报告的美国的货币供给与国内经济活动的联系被弱化了。这一假说与15年米的证据相符。米源：【美】迈克尔·G.哈吉米可拉齐斯、马·G,哈吉米可拉齐斯著，聂丹译， (货币银行与金融市场》，上海人民出版社，2003，P274· “电子钱包”现钞会过时吗？今天，清费者在支付商品和劳务时，至少可以有四种方法：现金、支票、信用卡和借款卡，1995年，许多金能机构宜布，计划开发一种新的工具一一价值贮微卡，即“电子钱包” (electronic purs0),外观与信用卡相似的电子线包可能根快会在许多交易中取代现金，顶付卡(prepaid card)在美国己经使用了十多年的时间，用于各类专门交易中。这

终身的跨期最优消费 / 投资决策问题。来源：邵宇编著，《微观金融学及其数学基础》，清华大学出版社 2003 年版。美国货币供给中现金部分到底有多少？从美联储公报可以查到。在过去 20 年中，现金以大约每年 9% 的速度增加，远远超过了 M 1 和 M 2 的增长率。在 1996 年中期，公众手中持有的现金大约为 3900 亿美元，或者说人均（包括美国的每一个人）超过 1400 美元，你对此一定会感到很惊讶。美联储估计有多于 60% 的美元现金在美国境外。美元是唯一受到全世界迅速普遍认同的货币。外国对美元的需求源于其稳定性。从历史上具有恶性通货膨胀倾向的拉丁美洲国家到受战争破坏的国家，如越南、前南斯拉夫共和国，到正处于转型之中的前苏联，美元都是抢手货，这些国家把美元看作“硬通货”，在几乎任何地方都被接受，因为人们相信美元能够保值。尽管在过去每 20 年里美元对日元和德国马克贬值 50% 还多，美元依然比日元和德国马克更受偏爱。这部分反应了日本中央银行勉强地把日元变成国际货币，同时也反映了一种历史性的敌意，这使前苏联的居民不可能接受德国马克。一些估计数字表明现在保留在前苏联的美元现金大约有 200 亿之多。所有这些美元现金是如何流到国外的呢？一些被美国旅游者花掉，一些被美国公司用于购买外国商品。越战期间积累起来的大约 6 亿美元依然留在越南国内。（一部分是由现居美国的亲属送回越南的。）由于从银行提取现金超过 1 万美元时，银行才有必要向政府汇报，所以从美国移出大量现金是很容易的。一些经济学家得出结论，认为美国现金的大量增加是由于“地下经济”的迅速扩张，这一推论看起来有些站不住脚，更合理的解释是外国对美元需求的大量增长。此现象的一个重要内含是：在一定程度上，美国之外的美元越来越多，所报告的美国的货币供给与国内经济活动的联系被弱化了。这一假说与 15 年来的证据相符。来源： [ 美 ] 迈克尔 ·G. 哈吉米可拉齐斯、马 ·G. 哈吉米可拉齐斯著，聂丹译，《货币银行与金融市场》，上海人民出版社， 2003 ，P274 。 “电子钱包”：现钞会过时吗？今天，消费者在支付商品和劳务时，至少可以有四种方法：现金、支票、信用卡和借款卡， 1995 年，许多金融机构宣布，计划开发一种新的工具——价值贮藏卡，即“电子钱包” （ electronic purse ）。外观与信用卡相似的电子钱包可能很快会在许多交易中取代现金。预付卡（ prepaid card ）在美国已经使用了十多年的时间，用于各类专门交易中。这

100美元 23 13.8 229.1 56,8 总计 16.6 100.4 403.5 100 米源：[美]迎克尔·G.哈吉米可拉齐斯，卡马·G哈青米可拉齐斯著，聂丹译， (货币银行与金融市场》，上海人民出版社，2003，P23。做为价值贮藏手段的黄金当价格水平连年翻倍提高的时候，货币的单位购买力即会消减一半。因此，通货膨胀是在向货币征收一项“税”，税率是每年的通货张率。货币的实际价值由于每年的通货膨张开始有值得注意的加速现象时，人们便试图将货币转换成看上去能抵御通货影账、而且能可靠保值的资产。历史上。黄金比为这个目的而挑出的任何其他资产都更为合短。由于黄金具有大白然恩赐的有限殖藏量、吸引人的外观和工业使用价值，所以几个世纪以来一直被祝为奥妙无穷。历史上，文明社会总是渴望积累黄金。井且相信它的价值将经久不衰。 1834年，黄金卖到大约每盎司20美元.事实上，19世纪一个诱人的美元硬币是20 美元的金片，是一盎司上等金子做成的。1996年，黄金的价格达到每卷司40美元。在漫长的历史进程中，黄金价格的增长也伴随着通货影素的步伐前进，黄金成为抵御通货影胀的一种良好的保植手段。然而，在过去的30年里，黄金只是在出现相当严重的通货感素时期才成为一种好的投资。心年代，当第二次进入两位数通货影张时期时，黄金价格逐步零升，且幅度很大。192 年和1980年间，黄金价格提高了10倍还要多。1980年中的一个时期，投机热一度把黄金价格拍升到每鉴司800美元，而到了80年代初以后。当通货脚胀出现明显回落时，黄金价格才随之降温，有所回落。1982年以来的这段时期，黄金已经不与通货影账同步了，在过去的15年里，蓝至像储蓄账户的银行存折这样的保守投货和美国政府债券都对黄金失去了热情

100 美元 2.3 13.8 229.1 56.8 总计 16.6 100.4 403.5 100 来源：［美］迈克尔 ·G. 哈吉米可拉齐斯 , 卡马 ·G. 哈吉米可拉齐斯著，聂丹译，《货币银行与金融市场》，上海人民出版社， 2003 ， P23 。做为价值贮藏手段的黄金当价格水平连年翻倍提高的时候，货币的单位购买力即会消减一半。因此，通货膨胀是在向货币征收一项“税”，税率是每年的通货膨胀率。货币的实际价值由于每年的通货膨胀开始有值得注意的加速现象时，人们便试图将货币转换成看上去能抵御通货膨胀、而且能可靠保值的资产。历史上，黄金比为这个目的而挑出的任何其他资产都更为合适。由于黄金具有大自然恩赐的有限蕴藏量、吸引人的外观和工业使用价值，所以几个世纪以来一直被视为奥妙无穷。历史上，文明社会总是渴望积累黄金，并且相信它的价值将经久不衰。 1834 年，黄金卖到大约每盎司 20 美元。事实上， 19 世纪一个诱人的美元硬币是 20 美元的金片，是一盎司上等金子做成的。 1996 年，黄金的价格达到每盎司 400 美元。在漫长的历史进程中，黄金价格的增长也伴随着通货膨胀的步伐前进，黄金成为抵御通货膨胀的一种良好的保值手段。然而，在过去的 30 年里，黄金只是在出现相当严重的通货膨胀时期才成为一种好的投资。70 年代，当第二次进入两位数通货膨胀时期时，黄金价格逐步攀升，且幅度很大。1972 年和 1980 年间，黄金价格提高了 10 倍还要多。 1980 年中的一个时期，投机热一度把黄金价格抬升到每盎司 800 美元，而到了 80 年代初以后，当通货膨胀出现明显回落时，黄金价格才随之降温，有所回落。 1982 年以来的这段时期，黄金已经不与通货膨胀同步了，在过去的 15 年里，甚至像储蓄账户的银行存折这样的保守投资和美国政府债券都对黄金失去了热情

中南财经政法大学 案例 货币与货币制度_货币金融学第一章

中南财经政法大学案例货币与货币制度_货币金融学第一章