第十二章信托与租簧 抛海银行殿权信托热卖有柯玄机 文章来源：上海证券报2005-10-17 5亿元的信托计划在推出后5个工作日内预售己部4亿元 9月2这日，天津信托在其网站上正式推出微海银行股权投资集合资金信托计划，几 天之内就热情大半。由于该信托计划所募集资金将用于参股卷海银行，加上别限长达0年 和白然人，法人购买区别严格等特点，其火厚发行引起了业内人士的广泛关注。 销售迅速有原因 根据天信集合信托部情售人士介绍，5亿元的信托计划在推出后5个工作目内预售己 经超过4亿元。根据计划，信托合同有三种固定面额100万元，500万元各50份，200 万元的为100粉，共计5亿元，用于参殿滑海银行。截至10月14日，三种面额的信 托合同中仅剩下十几舒200万元类型，其他两种类型已经销售一空， 情售如此之快有点出人意料，云南国授的张欣亮表示。他认为。信托产品的情售情况与 其销售规模、顶期收益率的高低以及认购的起点有重要关系，该信托计划规慎达5亿元之 巨，面且信托计划没有预期收丝率、最低的合同份额达到100万元，这些少见的特点本应 使其睛售受滞。事实上，该信托发行前，用益信托工作室曾对其给出较低的推荐评级，其中 一个重要理由就是收益的不确定。 天津财经大学金败系马亚明则认为该信托受投资者追捧有其道理。也说：这个偏托计划 真正的收益点在于表米的股权增值机会，而不在于有没有预期收益率，他进一步解释，佩行 开业的前几年，不太可能有大的盈利。信托计划预期收丝率的给出会根困难，但是随着银行 规榄和市场的扩大，它的股权会不断增值，未来510年殿权价值阻昌完全有可能，甚至会 更多。 天津信托有关人士认为，产品的热销与前期渤而银行大量的新闻宜传、以及天津信托自 身的信誉有重要关系。潜海根行酝酿至今，新闻宣传就接连不斯，在天津几乎做到了尽人皆 知。9月6日物海银行发起人协议在北京人民大会堂顺利签署更是被新闻媒体做足文章， 面天津信托在业内一直有着良好口碑。据卷，关于以信托入股，天律市政府曾考虑同时让天 豫信托和另一家信托公同各发行2,5亿元的信托计划，最锋选择天律信托。这与天津信托 的较好质地和信誉有重要美系。 精巧设计藏玄机
第十二章 信托与租赁 渤海银行股权信托热卖有何玄机 文章来源 : 上海证券报 2005-10-17 5 亿元的信托计划在推出后 5 个工作日内预售已超 4 亿元 9 月 28 日 ，天津信托在其网站上正式推出渤海银行股权投资集合资金信托计划，几 天之内就热销大半。由于该信托计划所募集资金将用于参股渤海银行，加上期限长达 20 年 和自然人、法人购买区别严格等特点，其火爆发行引起了业内人士的广泛关注。 销售迅速有原因 根据天信集合信托部销售人士介绍，5 亿元的信托计划在推出后 5 个工作日内预售已 经超过 4 亿元。根据计划，信托合同有三种固定面额 100 万元、 500 万元各 50 份， 200 万元的为 100 份，共计 5 亿元，用于参股渤海银行。截至 10 月 14 日 ，三种面额的信 托合同中仅剩下十几份 200 万元类型，其他两种类型已经销售一空。 销售如此之快有点出人意料，云南国投的张欣亮表示。他认为，信托产品的销售情况与 其销售规模、预期收益率的高低以及认购的起点有重要关系，该信托计划规模达 5 亿元之 巨，而且信托计划没有预期收益率、最低的合同份额达到 100 万元，这些少见的特点本应 使其销售受滞。事实上，该信托发行前，用益信托工作室曾对其给出较低的推荐评级，其中 一个重要理由就是收益的不确定。 天津财经大学金融系马亚明则认为该信托受投资者追捧有其道理。他说：这个信托计划 真正的收益点在于未来的股权增值机会，而不在于有没有预期收益率。他进一步解释，银行 开业的前几年，不太可能有大的盈利，信托计划预期收益率的给出会很困难，但是随着银行 规模和市场的扩大，它的股权会不断增值，未来 5-10 年股权价值翻番完全有可能，甚至会 更多。 天津信托有关人士认为，产品的热销与前期渤海银行大量的新闻宣传、以及天津信托自 身的信誉有重要关系。渤海银行酝酿至今，新闻宣传就接连不断，在天津几乎做到了尽人皆 知。9 月 6 日 渤海银行发起人协议在北京人民大会堂顺利签署更是被新闻媒体做足文章， 而天津信托在业内一直有着良好口碑。据悉，关于以信托入股，天津市政府曾考虑同时让天 津信托和另一家信托公司各发行 2.5 亿元的信托计划，最终选择天津信托，这与天津信托 的较好质地和信誉有重要关系。 精巧设计藏玄机
卷海恨行股权授资集合整金信托计划信托期限为0年。对此，马亚明认为，在国内己 经发行的信托产品中。0年期限之长创了纪录，加年期限中会发生很多种情况。如银行 改造和上市、信托公司经营变化等等。因此本信托计划未来如何变化和运作值得关注。 卷海银行相关人士介绍，未米不排豫银行股权改革的情形，授废者结构也有可能发生变 化。而天津信托方面也表示，该信托计划本身会随着实际情况的变化而变化，银行如果股权 改革，信托计划也有可能被打开，信托计划投资者会转变成为股东，而不是像现在这样一天 津信托作为受托人成为谢海眼行的股东，当然具体操作模式会很灵活，可以是信托计划投资 者直接受让股权，也可以是其他形式等等。张欣亮认为，这种自然人可选择面煲广于法人的 规定，决定本信托计划的投隆者以自然人为主，他进一步介绍。目前国内发行的信托计划中， 很少有这种区分。马亚明认为，通过信托让投资者参与带为银行的筹建，实际上应理解为一 种让利于民的行为。 消息人士告诉记者，潜海恨行是1996年以米获准设立的第一家全围性股份制商业银 行，作为极为稀肤的婆源，愿意参与投资的各类投资者为数众多。之所以作此设计，是因为 该行筹建之初就希望引入国有资本、外货、民营、自然人等多类主体，其中，渣打眼行作为 外资直接被明进，而天津商汇授货控股有限公司刚是作为民营企业的联合体进行参殿，它由 天津天士力集团与天津市津兰集团有限公司、天津市德利得物流有限公司、天津育汇实业发 展有限公可以及天律摩天集团有限公可共同出资组建，由于目黄自然人直接参股成立恨行受 到严格限制，所以最终选择股权集合信托模式来实现明入白然人的目的，天律信托在其中发 挥的是桥梁作用。 物海银行手之敏出 一直为煤体所关注的滑为银行，已于9月6日签署发起人协议。根据协议，天津泰 达投货控胶有限公司拥有苎%的殿权，是第一大服东：養打眼行【香港】有限公可持殿 19.9的%，为第二大股东：中国远洋运输《集团)总公司相有13,67%的股权，是第三大 服东：上海宝钢集团公可和国家开发投资公司分别拥有1167%的服权。并列第四大股东： 天津信托参毅10⅓：天津商汇投资控胶有限公司参股8%。目前，抛海银行的筹建工作 正在紧锣密鼓地推进，据卷，10月18日，除天津信托外，其余6家股东的晓金将全部 到位，而天津信托也有可能因为认购完毕是前结束销售，着海银行最快有望在年藏之输正式 开业。据介绍。开业初期，物海银行将把业务活动的重点放在环尚海地区，着力打好基础， 海正探素年金房地产信托及贷产证券化问题 2005年03月30日0855新华网
渤海银行股权投资集合资金信托计划信托期限为 20 年。对此，马亚明认为，在国内已 经发行的信托产品中， 20 年期限之长创了纪录， 20 年期限中会发生很多种情况，如银行 改造和上市、信托公司经营变化等等。因此本信托计划未来如何变化和运作值得关注。 渤海银行相关人士介绍，未来不排除银行股权改革的情形，投资者结构也有可能发生变 化。而天津信托方面也表示，该信托计划本身会随着实际情况的变化而变化，银行如果股权 改革，信托计划也有可能被打开，信托计划投资者会转变成为股东，而不是像现在这样 -- 天 津信托作为受托人成为渤海银行的股东，当然具体操作模式会很灵活，可以是信托计划投资 者直接受让股权，也可以是其他形式等等。张欣亮认为，这种自然人可选择面要广于法人的 规定，决定本信托计划的投资者以自然人为主，他进一步介绍，目前国内发行的信托计划中， 很少有这种区分。马亚明认为，通过信托让投资者参与渤海银行的筹建，实际上应理解为一 种让利于民的行为。 消息人士告诉记者，渤海银行是 1996 年以来获准设立的第一家全国性股份制商业银 行，作为极为稀缺的资源，愿意参与投资的各类投资者为数众多。之所以作此设计，是因为 该行筹建之初就希望引入国有资本、外资、民营、自然人等多类主体，其中，渣打银行作为 外资直接被引进，而天津商汇投资控股有限公司则是作为民营企业的联合体进行参股，它由 天津天士力集团与天津市津兰集团有限公司、天津市德利得物流有限公司、天津商汇实业发 展有限公司以及天津摩天集团有限公司共同出资组建。由于目前自然人直接参股成立银行受 到严格限制，所以最终选择股权集合信托模式来实现引入自然人的目的，天津信托在其中发 挥的是桥梁作用。 渤海银行呼之欲出 一直为媒体所关注的渤海银行，已于 9 月 6 日 签署发起人协议。根据协议，天津泰 达投资控股有限公司拥有 25 ％的股权，是第一大股东；渣打银行 ( 香港 ) 有限公司持股 19.99 ％，为第二大股东；中国远洋运输 ( 集团 ) 总公司拥有 13.67 ％的股权，是第三大 股东；上海宝钢集团公司和国家开发投资公司分别拥有 11.67 ％的股权，并列第四大股东； 天津信托参股 10 ％；天津商汇投资控股有限公司参股 8 ％。目前，渤海银行的筹建工作 正在紧锣密鼓地推进，据悉， 10 月 18 日 ，除天津信托外，其余 6 家股东的资金将全部 到位，而天津信托也有可能因为认购完毕提前结束销售，渤海银行最快有望在年底之前正式 开业。据介绍，开业初期，渤海银行将把业务活动的重点放在环渤海地区，着力打好基础。 海正探索年金房地产信托及资产证券化问题 2005 年 03 月 30 日 08:55 新华网
上海银监局局长王华庆9日在此间召开的上海市信托投魔公可负责人座流会上透露， 监管部门已制定了一系列悦范信托公可的规章制度，并与有关公司及相关部门就年金信托 房地产信托，资产证券化等进行了深索， 王华庆强调，上海市的信托公可要不斯提高信托公司的治理水平，健全内控制度，积极 引进境外战略投资者。借鉴国际成熟经验，引进专业人才，如假业务培训，提升风险管理水 平及巾场竟争力：要进一步促选各信托公司规范经营、健康发展，及时防范可能发生的风险： 目前，上海有6家侯准重新登记的信托投贵公司，分别是，上海国际信托授赏公司、上海 爱建信托投资有限责任公司、中海信托投资有限责任公司、华宝信托投货有限责任公司、中 套信托投资有限责任公可、安信信托投隆股份有限公可。 统计显示，到2004年末，上海6家信托投货公司受托管理的信托财产达到32123亿 元，比年初增如99.8亿元，增幅达45.06%，占其全部业务的3/4多。上海信托行业正 木清徽。信托业务己逐步成为6家获准重新登记的信托公词的主营业务。其中。单一指定 类资金信托197.37亿元，增幅达40.70%：财产权信托业务42.56亿元，增幅达 385.77%,这两类业务有显著增长：集合类货金信托70.86亿元，增幅达6.29%。“这 些受托管理的信托时产主要以贷款和投资等方式运用。”上海银监局的官员说，据悉，204 年上海信托公可的白营业务有较大幅度的下降。究其源因。上海银监局认为，一是为防止骑 市场风险向信托公司转移，各信托公可均采取措随减少了对自营证券等的授货，上海市各信 托公司年底自营资产总额比年初减少32.6亿元，降幅23.31%：二是上海市各信托公司加 大了原有业务的请理，年底自曹爽價总额41.75亿元，比年初减少3754亿元，降幅达 47.35%+ 截至2004年术。上海市6家信托公司的所有者权益65.5亿元，总收入876亿元， 实现刊洞35亿元。从信托公司收入结构来看，信托报倒收入在总收入的比重已超过总收 入的1/3·逐步成为信托公司的主要收入米潭。 据透，去年以来，这6家获准重新登记的信托公司在信托计划的设立、运作和到期遇 出等环节上强化内部控制，线范自身经营管理，有效保护投资者合法权益。如目前已推出的 集合类货金信托计划基本能做到分别管理、分别核算，并在商业眼行开设信托专户：在信托 计刻运作过程中，风险防范意识有所加强，开始重视信托班产的跟踪管理，重大业务项目流 程稽核以及交导对手评级制度：在信托计划到期前，事先作出资金安排或梁取其他保除带施， 使投货者能够顺利退出信托计划，信托公可与商业银行之间的业务合作也得到进一步的规范 和发展
上海银监局局长王华庆 29 日在此间召开的上海市信托投资公司负责人座谈会上透露， 监管部门已制定了一系列规范信托公司的规章制度，并与有关公司及相关部门就年金信托、 房地产信托、资产证券化等进行了探索。 王华庆强调，上海市的信托公司要不断提高信托公司的治理水平，健全内控制度，积极 引进境外战略投资者，借鉴国际成熟经验，引进专业人才，加强业务培训，提升风险管理水 平及市场竞争力；要进一步促进各信托公司规范经营、健康发展，及时防范可能发生的风险。 目前，上海有 6 家获准重新登记的信托投资公司，分别是，上海国际信托投资公司、上海 爱建信托投资有限责任公司、中海信托投资有限责任公司、华宝信托投资有限责任公司、中 泰信托投资有限责任公司、安信信托投资股份有限公司。 统计显示，到 2004 年末，上海 6 家信托投资公司受托管理的信托财产达到 321.23 亿 元，比年初增加 99.78 亿元，增幅达 45.06% ，占其全部业务的 3/4 多。上海信托行业正 本清源，信托业务已逐步成为 6 家获准重新登记的信托公司的主营业务。其中，单一指定 类资金信托 197.37 亿元，增幅达 40.70% ；财产权信托业务 42.56 亿元，增幅达 385.77% ，这两类业务有显著增长；集合类资金信托 70.86 亿元，增幅达 6.29% 。 “ 这 些受托管理的信托财产主要以贷款和投资等方式运用。”上海银监局的官员说。据悉，2004 年上海信托公司的自营业务有较大幅度的下降。究其原因，上海银监局认为，一是为防止跨 市场风险向信托公司转移，各信托公司均采取措施减少了对自营证券等的投资，上海市各信 托公司年底自营资产总额比年初减少 32.6 亿元，降幅 23.31% ；二是上海市各信托公司加 大了原有业务的清理，年底自营负债总额 41.75 亿元，比年初减少 37.54 亿元，降幅达 47.35% 。 截至 2004 年末，上海市 6 家信托公司的所有者权益 65.5 亿元，总收入 8.76 亿元， 实现利润 3.45 亿元。从信托公司收入结构来看，信托报酬收入在总收入的比重已超过总收 入的 1/3 ，逐步成为信托公司的主要收入来源。 据悉，去年以来，这 6 家获准重新登记的信托公司在信托计划的设立、运作和到期退 出等环节上强化内部控制，规范自身经营管理，有效保护投资者合法权益。如目前已推出的 集合类资金信托计划基本能做到分别管理、分别核算，并在商业银行开设信托专户；在信托 计划运作过程中，风险防范意识有所加强，开始重视信托资产的跟踪管理、重大业务项目流 程稽核以及交易对手评级制度；在信托计划到期前，事先作出资金安排或采取其他保障措施， 使投资者能够顺利退出信托计划。信托公司与商业银行之间的业务合作也得到进一步的规范 和发展
解析国内能工机械设答租贯业发展的现状 2005年10月8日信息米源：中国工程机板信息网 长期以来，随工场现状机械设备从属于施工企业，以服务于本企业随工为目的，导致 机械设备的利用率低、投资效果差的局面。同时各企业购置的机械设答几乎相似。重复投 资严重，造成社会资产的严重积压。机板设备严重老化，闲置设备量大成为能工企业的沉重 负担，限制了机械设备的发展与进步。杜会主义市场经济体制确立之后，必须讲求设备的投 货效益，要使施工机械社会化，必窺尽快建立机械设备社会租赁市场，以此盘活机械设备国 定资产。体现投资效果。提高机板设备的利用率，实现机械更新换代的目的。建立机械设备 杜会租贤市场，可以规高机械设备管理、使用、维修、保养的水平，有利于降低消耗，节约 人力、物力、财力：有利于开展技术培训和国际交往，提高自身的素质： 但是由于诸多因素的影响，机械设备租赁业的发展受到严重制的。 ()租圆业的家观管理，缺乏统一的归口都门·目前租赁业受到外经贸都、人民银行、 国家外汇管理局、国家工商行政管理局等部门的管理，权力分散、责任不请，容易产生相互 摩擦，相互推腰的现象，难以在政策上协调饶一，使我国的程赁业管理哈入有名无实的“真 空地带”。与此相反，我国粗赁业至今尚无一个与政府主管部门有密切暖系的、对租赁公 司的业务管理及信息加以协调、指导、沟通、服务的粗赁行业协会。 (肤乏保护和贯业正常发展的租赁法规，政使粗贸业长期处于“无法可依，无章可循“ 的环境之中， 目前我国尚无一部系统完备的、首在保障相圆当事人合法权益的和赁法。只是在《经济 合同法》、《民法通则》，财政部的有关文件及专业银行自行制定的金避租赁智行办法中有 一些简单的烧定，远不能适应和赁业现实的需要。粗赁业无法可依，和赁合同当事人没有统 一的行为规范，租提合同的合法权益难以得到有效保障。在工程授标，资信串查中，租赁业 的合法性也未得到保护，严重阳得了我国租贤业的正常运营和健案发展。 (3缺乏扶持租贯业发展的财政税收政策。 国外为扶持租凭业务的发展，大多实行财务税收优惠政策。而我国则长期将租赁融 货视作贷款，在税收上视同一般育业行为，一般银行不受理粗贤业的甚押贷款及银行信用 担保，保险业也不参与粗赁业的保险工作，这己成为和贤市场正常发展的障碍， ()目藏租赁业务的种类比较单一，基本上限于一般性进口融货租质和兼营性的实物程 赁。 在题资粗货中诸如回粗、出▣粗赁等业务几乎没有开授。在实物粗货业筹中还很少开展
解析国内施工机械设备租赁业发展的现状 2005 年 10 月 8 日 信息来源：中国工程机械信息网 长期以来，施工场现状 机械设备 从属于施工企业，以服务于本企业施工为目的，导致 机械设备的利用率低、 投资 效果差的局面。同时各企业购置的机械设备几乎相似，重复投 资严重，造成社会资产的严重积压。机械设备严重老化，闲置设备量大成为施工企业的沉重 负担，限制了机械设备的发展与进步。社会主义市场经济体制确立之后，必须讲求设备的投 资效益。要使施工机械社会化，必须尽快建立机械设备社会租赁市场，以此盘活机械设备固 定资产，体现投资效果，提高机械设备的利用率，实现机械更新换代的目的。建立机械设备 社会租赁市场，可以提高机械设备管理、使用、维修、保养的水平，有利于降低消耗，节约 人力、物力、财力；有利于开展技术 培训 和国际交往，提高自身的素质。 但是由于诸多因素的影响，机械设备租赁业的发展受到严重制约。 ⑴ 租赁业的宏观管理，缺乏统一的归口部门 。 目前租赁业受到外经贸部、人民银行、 国家外汇管理局、国家工商行政管理局等部门的管理，权力分散、责任不清，容易产生相互 摩擦、相互推诿的现象，难以在政策上协调统一，使我国的租赁业管理陷入有名无实的“ 真 空地带 ” 。与此相反，我国租赁业至今尚无一个与政府主管部门有密切联系的、对租赁公 司的业务管理及信息加以协调、指导、沟通、服务的租赁行业协会。 ⑵缺乏保护租赁业正常发展的租赁法规，致使租赁业长期处于“无法可依，无章可循” 的环境之中。 目前我国尚无一部系统完备的、旨在保障租赁当事人合法权益的租赁法。只是在《经济 合同 法》、《民法通则》、财政部的有关文件及专业银行自行制定的 金融 租赁暂行办法中有 一些简单的规定，远不能适应租赁业现实的需要。租赁业无法可依，租赁合同当事人没有统 一的行为规范，租赁合同的合法权益难以得到有效保障。在工程投标、资信审查中，租赁业 的合法性也未得到保护，严重阻碍了我国租赁业的正常 运营 和 健康 发展。 ⑶缺乏扶持租赁业发展的财政税收政策。 国外为扶持租赁业务的发展，大多实行 财务 税收优惠政策。而我国则长期将租赁 融 资 视作贷款，在税收上视同一般商业行为，一般银行不受理租赁业的抵押贷款及银行信用 担保， 保险 业也不参与租赁业的保险工作，这已成为租赁市场正常发展的障碍。 ⑷目前租赁业务的种类比较单一，基本上限于一般性进口融资租赁和兼营性的实物租 赁。 在融资租赁中诸如回租、出口租赁等业务几乎没有开展。在实物租赁业务中还很少开展
以程代售业务。导致租赁形式单一的原因是多方面的，有国有资产管理制度的束缚，卖方恼 贷及信用保险的不配套，租赁螺介的信誉度及国有经济俱怕风险等原因，最为明显的是制 造厂商只售不租的现象与国外同类企业产生明显的差更。这丝原因钳制了我国粗赁形式多样 化的发展。 (⑤)箱欠粗金十分严重，导政粗赁公司货金周转困难。 据有关资料显示，截至1994年底，中外合宽程提公可中有17家被指欠租金达6亿 美元，巨额租金拖欠使各和贤公司陷入严重的经营困境，随着我国市场经济体制的确立及 逐步完善，相信我国租赁业作为一个新兴行业，一定能扇负起历史的责任，不斯发展壮大
以租代售业务。导致租赁形式单一的原因是多方面的，有国有资产管理制度的束缚，卖方信 贷及信用保险的不配套，租赁媒介的信誉度及国有经济惧怕 风险 等原因，最为明显的是制 造厂商只售不租的现象与国外同类企业产生明显的差距。这些原因钳制了我国租赁形式多样 化的发展。 ⑸拖欠租金十分严重，导致租赁公司资金周转困难。 据有关资料显示，截至 1994 年底，中外合资租赁公司中有 17 家被拖欠租金达 6 亿 美元。巨额租金拖欠使各租赁公司陷入严重的 经营 困境。随着我国市场经济体制的确立及 逐步完善，相信我国租赁业作为一个新兴行业，一定能肩负起历史的责任，不断发展壮大