第十六章中央银行 预期与市场波动 (路透社组钓电)美围股市周三(2003年6月25日)收低，因市场对美国联邦准 备理事会（(D)仅降息5个基点的决定感到失里，且ED警告称可能出现通馆。令 市场够到担忧。 联邦公开市场委员会(F0MC)将基础利率调降至1958年以来最低点1%后，程D 宣布，若通缩风险增加，将进一步降息。一些分析师称，一些投资人对此感到担忧，“在企 业利润上升并重线定价能力之前股市可佳雅线流到售”。 根据最新数据，道·琼斯工业指数下铁98.32点，或1.08%至9011.53点：标准普 尔指数500指数下滑8.13点，或0.83%至975.32点：s由q综合殿价指数微降2.95 点，成0.18%至1602.66点。 市场交授活跃，细的证交所交量为14.4亿殿，N5dg市场为15.5亿殿。两市场中 上涤股票家数均略多于下政家数。 稍早股批量曾有所上扬，因授资者买入前期受控的科技类。N5陶？综合股价指数在大 部分时间内均为上涨。最高曹上升1.50%· 市场普追预期ED在两天会议结束后将会调低利率，但对于降息幅度是25个基点还 有50个基点，却并未取得一致意见，其中货币于大幅降息的市场人士占微弱多数。ED在 声明中称，美国经济尚未显观持续成长的势头，这令一些投资人奇怪为什么ED要选择小 幅降息.本次降皂为2001年初以米的第13次. 一经济分新师表示，ED本可以降是50个基点。却选择了降息25个基点，并表示 仍然关注通张下档风险，“看米任D尚未用尽全部手段” 米源，胡海鹏主编，《货币理论与资币政策》。复旦大学出版社，2004·P16 对20世纪30年代美联债行为的解释 当今，对美联储在大萧条期间起作用的客观研究断定：而对经济的不断下降，美联储执 行了紧缩的货币政策：减者，它袖手旁观。按动地看着美国金验和经济系饶的崩波。至少， 人门可以责答美眼储没能采取可以中止物价下跌和经济活动灾难性紧增的主动行动，如何解 释美联储没能采取行动呢？这有几个可能的解释 一种观点认为，美联储被其自身有缺陪的策略所透弄一一集中于货币姿态的情误指示器 的颜向。在1932年中期以后，当看到贴现率和货币市场收益率的低水平和超额准备金的增
第十六章 中央银行 预期与市场波动 （路透社纽约电）美国股市周三（ 2003 年 6 月 25 日 ）收低，因市场对美国联邦准 备理事会（ FED ）仅降息 25 个基点的决定感到失望，且 FED 警告称可能出现通缩，令 市场感到担忧。 联邦公开市场委员会（ FOMC ）将基础利率调降至 1958 年以来最低点 1% 后， FED 宣布，若通缩风险增加，将进一步降息。一些分析师称，一些投资人对此感到担忧，“在企 业利润上升并重获定价能力之前股市可能继续遭到抛售”。 根据最新数据，道·琼斯工业指数下跌 98.32 点，或 1.08% 至 9011.53 点；标准普 尔指数 500 指数下滑 8.13 点，或 0.83% 至 975.32 点； Nasdaq 综合股价指数微降 2.95 点，或 0.18% 至 1602.66 点。 市场交投活跃，纽约证交所交量为 14.4 亿股， Nasdaq 市场为 15.5 亿股。两市场中 上涨股票家数均略多于下跌家数。 稍早股批量曾有所上扬，因投资者买入前期受挫的科技类。 Nasdaq 综合股价指数在大 部分时间内均为上涨，最高曾上升 1.50% 。 市场普遍预期 FED 在两天会议结束后将会调低利率，但对于降息幅度是 25 个基点还 有 50 个基点，却并未取得一致意见，其中货币于大幅降息的市场人士占微弱多数。 FED 在 声明中称，美国经济尚未显现持续成长的势头，这令一些投资人奇怪为什么 FED 要选择小 幅降息。本次降息为 2001 年初以来的第 13 次。 一经济分析师表示， FED 本可以降息 50 个基点，却选择了降息 25 个基点，并表示 仍然关注通胀下档风险，“看来 FED 尚未用尽全部手段”。 来源：胡海鸥主编，《货币理论与货币政策》 , 复旦大学出版社， 2004 ， p196 对 20 世纪 30 年代美联储行为的解释 当今，对美联储在大萧条期间起作用的客观研究断定：面对经济的不断下降，美联储执 行了紧缩的货币政策；或者，它袖手旁观，被动地看着美国金融和经济系统的崩溃。至少， 人们可以责备美联储没能采取可以中止物价下跌和经济活动灾难性紧缩的主动行动。如何解 释美联储没能采取行动呢？这有几个可能的解释。 一种观点认为，美联储被其自身有缺陷的策略所愚弄——集中于货币姿态的错误指示器 的倾向。在 1932 年中期以后，当看到贴现率和货币市场收益率的低水平和超额准备金的增
长时，美联储错误地推斯它在实行扩张的货币政策。一个相关的观点强调贴现窗口的话动可 以作为货币政策的折示器。从20年代开始，美联储开始把银行从美联储的大量借款视为货 金紧张的信号，因此，美联鳍把1929年股票市场谢溃之后贴现窗口出款的收缩解释为其扩 张交态的标志。而不是银行变得比较保守的标志，这一理论有助于解释为什么美联储在30 年代没有主动地购买债券一一它情误地认为它已经在实行扩张的政策.美联储一直关注名义 利率，超额准备金和从贴现窗口的借款，而没有关注银行准备金和下降的货币存量。有人认 为美联储是项固的或者不胜任的，本杰明·斯特阴的逝世使美联储的智力资本消失了。 还有一种观点强调在美联销的双重任务之间存在着内在的子盾，即美联储既要稳定国家 的经济，又要确保商业银行的安全和置利能力。在30年代初，由于银行更加速慎，或者由 于贷款需求者的减少，银行忙于重新配置其盈利贤产，即从故款转向复短期政释循雾。1932年 初，美展储终于开始主动购买政府债券，随着这些或府债券的收盒半在192年中期线到了 相当低的水平，出于害怕损害（己经抑制了）龈行利澜的原因，美联储放弃了短寿的扩张计 划。美联储开始担心过低的利率会使银行无法曦得象样的利润。这听起来有些不可思议，美 联储的一些成员还认为偶然的衰退可以通过萨除无效率的公司和降低工贤面在资本主义社 会发挥有益的净化作用， 第三个解释基于这一个事实：直到1932年，联邦储备恨行一直技要求持有足额的黄金 米支持它所发行的纸币（联储银行券）。在30年代初，联邦储备银行持有的“自由黄金” 或者说美联储持有的抵押超额黄金己经低到不安全的水平。当外国由于英国放弃金本位和接 着产生的不范定环境而在1931年9月和10月开始把他门手中的美元换成黄金时，联邦 储备银行大幅度地提高了他们的贴现率。这一中央银行对国际怠机的奥型反应表明美暖储受 到国际经济考虑的严重束海，因此限制了它对国内经济事件做出反应的能力和意愿。 米源：[美]迈克尔·G.哈吉米可拉齐斯所、卡马·G.哈吉米可拉齐斯著，聂丹译，《货 币银行与金卷市场》，上海人民出版杜，2003，P225 促使美联储运作的因素一一是公众利益还是官僚的政府机构 我们已经靶美联储描绘成一个完全献身于公众利盒的背着机构，通过缓和经济周期的波 动、监督和管制银行、作为最后贷款者，显然，美联储在高尚地为国家利益出力，这是对美 联储的传统看法。 公共透择经济学家建议对促使美联储和他官修机构运作的因素做另一种解释，在绝们 看米，只有当消费者追求效用最大化、商业公可追求利润最大化时，美联储才会被促进从事 使其白身相利最大化的行动。美联储的相利。像其他官修机构的一样，是与它的权力直接相
长时，美联储错误地推断它在实行扩张的货币政策。一个相关的观点强调贴现窗口的活动可 以作为货币政策的指示器。从 20 年代开始，美联储开始把银行从美联储的大量借款视为资 金紧张的信号，因此，美联储把 1929 年股票市场崩溃之后贴现窗口借款的收缩解释为其扩 张姿态的标志，而不是银行变得比较保守的标志。这一理论有助于解释为什么美联储在 30 年代没有主动地购买债券——它错误地认为它已经在实行扩张的政策。美联储一直关注名义 利率、超额准备金和从贴现窗口的借款，而没有关注银行准备金和下降的货币存量。有人认 为美联储是顽固的或者不胜任的，本杰明·斯特朗的逝世使美联储的智力资本消失了。 还有一种观点强调在美联储的双重任务之间存在着内在的矛盾，即美联储既要稳定国家 的经济，又要确保商业银行的安全和盈利能力。在 30 年代初，由于银行更加谨慎，或者由 于贷款需求者的减少，银行忙于重新配置其盈利资产，即从放款转向短期政府债券。1932 年 初，美联储终于开始主动购买政府债券，随着这些政府债券的收益率在 1932 年中期跌到了 相当低的水平，出于害怕损害（已经抑制了）银行利润的原因，美联储放弃了短寿的扩张计 划。美联储开始担心过低的利率会使银行无法赚得象样的利润。这听起来有些不可思议，美 联储的一些成员还认为偶然的衰退可以通过铲除无效率的公司和降低工资而在资本主义社 会发挥有益的净化作用。 第三个解释基于这一个事实：直到 1932 年，联邦储备银行一直被要求持有足额的黄金 来支持它所发行的纸币（联储银行券）。在 30 年代初，联邦储备银行持有的“自由黄金” 或者说美联储持有的抵押超额黄金已经低到不安全的水平。当外国由于英国放弃金本位和接 着产生的不稳定环境而在 1931 年 9 月和 10 月开始把他们手中的美元换成黄金时，联邦 储备银行大幅度地提高了他们的贴现率。这一中央银行对国际危机的典型反应表明美联储受 到国际经济考虑的严重束缚，因此限制了它对国内经济事件做出反应的能力和意愿。 来源：［美］迈克尔 ·G. 哈吉米可拉齐斯、卡马 ·G. 哈吉米可拉齐斯著，聂丹译，《货 币银行与金融市场》，上海人民出版社， 2003 ， P 225 促使美联储运作的因素——是公众利益还是官僚的政府机构 我们已经把美联储描绘成一个完全献身于公众利益的背着机构，通过缓和经济周期的波 动、监督和管制银行、作为最后贷款者，显然，美联储在高尚地为国家利益出力。这是对美 联储的传统看法。 公共选择经济学家建议对促使美联储和其他官僚机构运作的因素做另一种解释。在他们 看来，只有当消费者追求效用最大化、商业公司追求利润最大化时，美联储才会被促进从事 使其自身福利最大化的行动。美联储的福利，像其他官僚机构的一样，是与它的权力直接相
关的。这一观点认为：美联储一直在为其自身福利的最大化而运作，而不是为公众福利的最 大化。 为了检这一相当（刺的美联储行为理论，应当详细列出对它的面期，并与美联储的实 际行为作一比较。这丝预期包括：美联储会努力维特其财政自治权：同一切降低其白治权或 职责的建议进行斗争：避免或最小化与有权改变其性质的机构的矛眉一一就是国会。 我们可以简单地找出美联销的行为月这些预期相一致的例子，美联储在反复面且有效地 同要改变其财政地位的国会建议作斗争，甚至拒绝或府对其账目进行审计，当克林顿政府为 省钱而建议把四家鞋立而又重叠的银行监管机构（美联储，联邦存款保险公司、货币监理和 各州的机构)合并为一新的监管机构时，美联储对此子以有力的抵制。1995年，美联储支 持一项建议，即允许商业银行扩《到投资银行领域，这是敲199阴年的《格拉斯·斯蒂格尔 法》所禁止的。这一扩张相应地也使美联储的职责得到了扩张一一美联储帝国的扩素。 这几年，美联储有时屈从于国会的压力人为地使利率维特在低水平。美联销主席是一位 公认的“蝴涂”专家一一发表实际上无法解释暖题译的模棱两可的声明。当国会要求美联储 提输说明并证明货币增长率目标时，美联储就说明大量的目标(M1、M2、M3等) 以使潜在的批评最小化一如果美联储错失了一个目标，则可能碰上另一个目标。美展储的 守口如瓶也是众所周知的，长期以来，他一直在抵抗米自国会的压力，即要求其放弃直到 FOMC会议后几个星期才发布FOMC指令的政黄的压力.FCMC会议的评细文本在会议5 年日才能公开，大部分经济学家认为这一策略障了使美联储免受量评外没有一点用处。 然面，美联储主要由自身利拉驱动的观点看起来有些侧眼。显然，美联储一直致力于提 供稳定的长期经济环境。对美联绪更宽厚的解释是：当与公众利益没有严重冲突时，美联能 会依思盈利的行为理论进行运作：当有严重冲突时，美联储就会像被设想的那样运作一一为 公众利益。 米源：[美]迈克尔·G.哈吉米可拉齐斯、卡马·G.喻吉米可粒齐斯著，聂丹译，《货 币银行与金脸市场》，上海人民出版社，2003，P256 中国人民龈行和美国联邦储备体弱 中国人民银行和美国联邦销答体系《Federal Reserve System)分别是一元式中央银行 和二元式中央银行的具型代表。 1,中国人民恨行 人民银行由总行和它的分支机构组成。总行作为国家管理金融业的眼能部门，负责总量 性业务的操作和金胞监管：分支行是总行的派出机构，是贯物货币政策、下午金胞行政管理
关的。这一观点认为：美联储一直在为其自身福利的最大化而运作，而不是为公众福利的最 大化。 为了检验这一相当讽刺的美联储行为理论，应当详细列出对它的预期，并与美联储的实 际行为作一比较。这些预期包括：美联储会努力维持其财政自治权；同一切降低其自治权或 职责的建议进行斗争；避免或最小化与有权改变其性质的机构的矛盾——就是国会。 我们可以简单地找出美联储的行为同这些预期相一致的例子。美联储在反复而且有效地 同要改变其财政地位的国会建议作斗争，甚至拒绝政府对其账目进行审计。当克林顿政府为 省钱而建议把四家独立而又重叠的银行监管机构（美联储、联邦存款保险公司、货币监理和 各州的机构）合并为一新的监管机构时，美联储对此予以有力的抵制。 1995 年，美联储支 持一项建议，即允许商业银行扩张到投资银行领域，这是被 1993 年的《格拉斯·斯蒂格尔 法》所禁止的。这一扩张相应地也使美联储的职责得到了扩张——美联储帝国的扩张。 这几年，美联储有时屈从于国会的压力人为地使利率维持在低水平。美联储主席是一位 公认的“糊涂”专家——发表实际上无法解释或翻译的模棱两可的声明。当国会要求美联储 提前说明并证明货币增长率目标时，美联储就说明大量的目标（ M1 、 M2 、 M3 等） 以使潜在的批评最小化——如果美联储错失了一个目标，则可能碰上另一个目标。美联储的 守口如瓶也是众所周知的，长期以来，他一直在抵抗来自国会的压力，即要求其放弃直到 FOMC 会议后几个星期才发布 FOMC 指令的政策的压力。FOMC 会议的详细文本在会议 5 年后才能公开。大部分经济学家认为这一策略除了使美联储免受批评外没有一点用处。 然而，美联储主要由自身利益驱动的观点看起来有些刺眼。显然，美联储一直致力于提 供稳定的长期经济环境。对美联储更宽厚的解释是：当与公众利益没有严重冲突时，美联储 会依照盈利的行为理论进行运作；当有严重冲突时，美联储就会像被设想的那样运作——为 公众利益。 来源：［美］迈克尔 ·G. 哈吉米可拉齐斯、卡马 ·G. 哈吉米可拉齐斯著，聂丹译，《货 币银行与金融市场》，上海人民出版社， 2003 ， P 256 中国人民银行和美国联邦储备体系 中国人民银行和美国联邦储备体系（ Federal Reserve System ）分别是一元式中央银行 和二元式中央银行的典型代表。 1 、中国人民银行 人民银行由总行和它的分支机构组成。总行作为国家管理金融业的职能部门，负责总量 性业务的操作和金融监管；分支行是总行的派出机构，是贯彻货币政策、下午金融行政管理
和金胞业务监管的具体执行单位。 人民银行实行行长负责制， 货币政策委员会是货币政策的咨询议事机构。货币政策委员会由人民根行行长及两名副 行长，国家外汇管理局局长、中国证监会主席，以及政府缘合经济管理部门（计委，经贸委 和财政部)和学术界代表等共11人组成。 过去人民根行的分支机构是按属行政区划来设置的。面着经济和金融体系的发展，这种 设置的弊端越来越多地显示出来。198年底人民银行对分支机构体系进行了重大调整，以 经济区域作为新的划分标准，辙销了源来的省级分行，新设了9大分行：沈阳分行（辖黑 龙江，吉林，辽宁)、天津律分行（辖天律，河北，山西、内蒙古），济南分行（辖山东，河南）， 南京分行（辖江苏、安徽），上海分行（辖上海、渐江、福建），广州分行（辖广东、广西、 海南)，武汉分行（辖湖北、湖南、江西），成都分行（辖四川、贵州、云南、西藏），西安 分行（辖山西、甘肃，青海、宁夏，新疆）。另外，设两个总行营业部，分别在北京和重庆。 1999年1月1日，这种新的体系正式开始运作。 2、美国联邦储备体系 美国联邦储备体系（简称联精）由联邦储备理事会(Board of G©ermc)、入联邦公开 市场委员会(Federal Open Market Committee,FOMC)和12家地区性的联邦销备银行 构成。 联邦销备理事会是暖邦储备体系的最高领导层，其7名理事由总统提名并征得参议院 同意后任命。为防止政治因素影响，每个理事的任期长达14年且不能连任，同时理事的任 期情开。主席在理事中产生，任期4年，可以连任，但传统上主席离任后就会退出理事会。 联邦公开市场委员会由联储理事会的7名成员和上细约联储银行行长和另外4位眼 储银行行长（在余下的11家联储银行之间轮流分配）组成，它的主席由理事会主席同时担 任。公开市场委员会并不直接从事证券买卖，而是向组钓联储银行交易部发出批量令，由它 实际操作。 2个联邦储备区各设有一家联储银行。这些银行的般份为本储备区内的联储体系成员 银行（一般为私人商业银行）所持有，殿息支付不超过6%，各联储银行董事会的名成 员由成员银行(6名)，职业银行家(1名)、农、工、商知名企业家(1名)和联储理 事会指定人选(1名)组成。 所有的国民银行《在货币监理具注新的商业银行)都必须加入联储体系，而在各州注骨 的商业银行测白愿加入
和金融业务监管的具体执行单位。 人民银行实行行长负责制。 货币政策委员会是货币政策的咨询议事机构。货币政策委员会由人民银行行长及两名副 行长、国家外汇管理局局长、中国证监会主席，以及政府综合经济管理部门（计委、经贸委 和财政部）和学术界代表等共 11 人组成。 过去人民银行的分支机构是按照行政区划来设置的。随着经济和金融体系的发展，这种 设置的弊端越来越多地显示出来。 1998 年底人民银行对分支机构体系进行了重大调整，以 经济区域作为新的划分标准，撤销了原来的省级分行，新设了 9 大分行：沈阳分行（辖黑 龙江、吉林、辽宁）、天津分行（辖天津、河北、山西、内蒙古），济南分行（辖山东、河南）， 南京分行（辖江苏、安徽），上海分行（辖上海、浙江、福建），广州分行（辖广东、广西、 海南），武汉分行（辖湖北、湖南、江西），成都分行（辖四川、贵州、云南、西藏），西安 分行（辖山西、甘肃、青海、宁夏、新疆）。另外，设两个总行营业部，分别在北京和重庆。 1999 年 1 月 1 日 ，这种新的体系正式开始运作。 2 、美国联邦储备体系 美国联邦储备体系（简称联储）由联邦储备理事会（ Board of Governors ）、联邦公开 市场委员会（ Federal Open Market Committee ， FOMC ）和 12 家地区性的联邦储备银行 构成。 联邦储备理事会是联邦储备体系的最高领导层，其 7 名理事由总统提名并征得参议院 同意后任命。为防止政治因素影响，每个理事的任期长达 14 年且不能连任，同时理事的任 期错开。主席在理事中产生，任期 4 年，可以连任，但传统上主席离任后就会退出理事会。 联邦公开市场委员会由联储理事会的 7 名成员和上纽约联储银行行长和另外 4 位联 储银行行长（在余下的 11 家联储银行之间轮流分配）组成，它的主席由理事会主席同时担 任。公开市场委员会并不直接从事证券买卖，而是向纽约联储银行交易部发出批量令，由它 实际操作。 12 个联邦储备区各设有一家联储银行。这些银行的股份为本储备区内的联储体系成员 银行（一般为私人商业银行）所持有，股息支付不超过 6% 。各联储银行董事会的 9 名成 员由成员银行（ 6 名），职业银行家（ 1 名）、农、工、商知名企业家（ 1 名）和联储理 事会指定人选（ 1 名）组成。 所有的国民银行（在货币监理局注册的商业银行）都必须加入联储体系，而在各州注册 的商业银行则自愿加入
米源：杨长江。张波，王一富编著，《金脸学教程》，复旦大学出版社，004， P185-186· 各国恨行监管体系体制 1,美国 由于历史原因，美国的眼行监管体制相当复条。 首先，由于银行实行国法恨行和州法银行(~国法限行”亦称“国民佩行”，批量依照联 邦法律登记注册的银行：“州法银行”数量依黑各州法律登记注用的银行，而并辈州立银行) 并存的双重银行体制，因此法律不仅赋予联邦政府以监管商业银行的职能，而且也授权各州 政府行使监管眼责。因此，除美围财政部下设的货币监管总署(CC)以外，各州政府均 设立了银行监管机构。形成了联邦和州政府的双线监管体制。OCC和州银行监管当局成为 美国眼行最主要的两个基本监管者。 其次，美联销，联邦存款保险公可(FDC),可法部、证券交易委员会《5EC),期 贤交易委员会、储蓄机构监管办公室(OTS),国家信用合作管理局(NCUA),联邦交易 委员会《TC)、州保卫介入田径赛署《C),甚至联邦调查局等机构也都从各自的限责 出发对商业银行进行监督和管理。其中，美联销、DC是两类最主要的监管机构，美联储 对所有成员根行均负有直接的、基本的监管职能，同时，美联储还是银行控股公司和金差控 服公司的基本监管者，负责发做这两类公可的营业执题。为保证授保银行乃至整个金陆体系 的安全和稳健运营，降低风险，DC除了进行存款保险以外，还兼有金慰检查，金避预雾 的职能。并对投保根行（特别是6000个州非联储成员恨行）实幽严格的直接监管。 2、英国 2000年，英国议会通过了新的金融法，2001年11月，又通过了新金脸法的细则， 并从12月1日起执行。英国成为世界上第一个实行统一金触监管的国家，这场金融监管 改革被西方舆论移为“金脓大爆炸”，并被一些全球性的投资机构称为“革命性”的改革， 英国新的统一金慰监管制度主要体现在金融监管同(Financial Servke Authority)的功 能上。金融监管局既要为英国的金胜服务法制定执行的细则，又要监管银行、住房基金、保 险公司、正券公可等各种金脓机构的金融活动，决定慧罚与处置，是个权力根大的二领这法 及执行机构，现有2200名雇莫，70%来自原英格兰根行的监管部门，其余米自其他监管 梦见。将来，金触监管局要增加到5000多人。会验监管局是一个非营利性机构，经费来源 完全章收费。金融监管局虽有很大的验立性，但它与英格兰眼行及时政部也有很多密切的关 系
来源：杨长江 , 张波 , 王一富编著，《金融学教程》 , 复旦大学出版社， 2004 ， P185-186 。 各国银行监管体系体制 1 ．美国 由于历史原因，美国的银行监管体制相当复杂。 首先，由于银行实行国法银行和州法银行（“国法银行”亦称“国民银行”，批量依照联 邦法律登记注册的银行；“州法银行”批量依照各州法律登记注册的银行，而并非州立银行） 并存的双重银行体制，因此法律不仅赋予联邦政府以监管商业银行的职能，而且也授权各州 政府行使监管职责。因此，除美国财政部下设的货币监管总署（ OCC ）以外，各州政府均 设立了银行监管机构，形成了联邦和州政府的双线监管体制。 OCC 和州银行监管当局成为 美国银行最主要的两个基本监管者。 其次，美联储、联邦存款保险公司（ FDIC ）、司法部、证券交易委员会（ SEC ）、期 货交易委员会、储蓄机构监管办公室（ OTS ）、国家信用合作管理局（ NCUA ）、联邦交易 委员会（ FTC ）、州保卫介入田径赛署（ SIC ），甚至联邦调查局等机构也都从各自的职责 出发对商业银行进行监督和管理。其中，美联储、 FDIC 是两类最主要的监管机构。美联储 对所有成员银行均负有直接的、基本的监管职能。同时，美联储还是银行控股公司和金融控 股公司的基本监管者，负责发放这两类公司的营业执照。为保证投保银行乃至整个金融体系 的安全和稳健运营，降低风险， FDIC 除了进行存款保险以外，还兼有金融检查、金融预警 的职能，并对投保银行（特别是 6000 个州非联储成员银行）实施严格的直接监管。 2 、英国 2000 年，英国议会通过了新的金融法， 2001 年 11 月，又通过了新金融法的细则， 并从 12 月 1 日 起执行。英国成为世界上第一个实行统一金融监管的国家，这场金融监管 改革被西方舆论称为“金融大爆炸”，并被一些全球性的投资机构称为“革命性”的改革。 英国新的统一金融监管制度主要体现在金融监管局（ Financial Service Authority ）的功 能上。金融监管局既要为英国的金融服务法制定执行的细则，又要监管银行、住房基金、保 险公司、证券公司等各种金融机构的金融活动，决定惩罚与处置，是个权力很大的二级立法 及执行机构，现有 2200 名雇员， 70% 来自原英格兰银行的监管部门，其余来自其他监管 梦见。将来，金融监管局要增加到 5000 多人。金融监管局是一个非营利性机构，经费来源 完全靠收费。金融监管局虽有很大的独立性，但它与英格兰银行及财政部也有很多密切的关 系
3、日本 以1998年通过《新日本银行法》为新的起点，日本开始对其金验监管体制进行大幅度 的机构调整和改革。修政后的法案使日本眼行与政府（大藏省）的关系发生了根本性变化， 将长期以来一直为政府（大藏省）所用有的业务指令权、日本银行高缓积员的罢免权等统统 废除，日本银行的鞋立性大大增强。2001年1月，在全面推行政府的外设具，独立地全 面负责金融监管业务，包括：对金融机构的检查和监督、金聪制度改革的重大决策、制定与 民间金慰机构的国际业务相关的金慰制度（含金避酸产处置制度和危机管理制度）、检查金 业财务制度以及金腔再生委员会的遗留工作等：月时，协助财务省（原大藏省）共同对存款 保险机构进行监督。 此外，日本在此次金融监管体制改革中，一方面。注意缩小行政监管部门的监管权限和 范围，将其许可权限定在金脸制度（宏观政策和法律法规）的完善，以及对金胞机构的行为 合规性和风险度方面的监管等领域，不再干预金雕机构的具体业务。金融厅的监管方式也由 过去的行业监管改为限能监管，在职能监管部门之下再细分行业进行检查与监督，另一方面， 努力强化市场的钓衷机能，援范金脸机构的信息披露制度，提高金题机构的透明度，完馨企 业会计制度准则，加强会计师事务所等中介服务机构在社会监管中的作用。至2001年，一 个以金壁厅为核心、独立的中央银行和存款保险机构共同参与、地方财务局等受托监管的新 的金胞监管体制基本框架已经初步形成。 米源：杨长江，张波。王一富编著《金融学教程》。上海：复旦大学出版社，2004， P313-314
3 、日本 以 1998 年通过《新日本银行法》为新的起点，日本开始对其金融监管体制进行大幅度 的机构调整和改革。修改后的法案使日本银行与政府（大藏省）的关系发生了根本性变化， 将长期以来一直为政府（大藏省）所拥有的业务指令权、日本银行高级职员的罢免权等统统 废除，日本银行的独立性大大增强。 2001 年 1 月，在全面推行政府的外设局，独立地全 面负责金融监管业务，包括：对金融机构的检查和监督、金融制度改革的重大决策、制定与 民间金融机构的国际业务相关的金融制度（含金融破产处置制度和危机管理制度）、检查企 业财务制度以及金融再生委员会的遗留工作等；同时，协助财务省（原大藏省）共同对存款 保险机构进行监督。 此外，日本在此次金融监管体制改革中，一方面，注意缩小行政监管部门的监管权限和 范围，将其许可权限定在金融制度（宏观政策和法律法规）的完善，以及对金融机构的行为 合规性和风险度方面的监管等领域，不再干预金融机构的具体业务。金融厅的监管方式也由 过去的行业监管改为职能监管，在职能监管部门之下再细分行业进行检查与监督。另一方面， 努力强化市场的约束机能，规范金融机构的信息披露制度，提高金融机构的透明度，完善企 业会计制度准则，加强会计师事务所等中介服务机构在社会监管中的作用。至 2001 年，一 个以金融厅为核心、独立的中央银行和存款保险机构共同参与、地方财务局等受托监管的新 的金融监管体制基本框架已经初步形成。 来源：杨长江 , 张波 , 王一富编著《金融学教程》 , 上海：复旦大学出版社， 2004 ， P313-314