西南证券股份有限公司关于太原狮头水泥股份有限公司重大资产购买之独立财务顾问报告.pdf_大学文库

西南证券股份有限公司关于太原狮头水泥股份有限公司重大资产购买之独立财务顾问报告独立财务顾问声明和承诺西南证券股份有限公司(以下简称“独立财务顾问”)接受太原狮头水泥股份有限公司的委托,担任本次重大资产购买之独立财务顾问,并出具独立财务顾问报告。本报告系依据《公司法》、《证券法》、《重组管理办法》、《重组若干规定》、《格式准则第26号》、《财务顾问业务管理办法》等法律、法规的有关规定和要求,按照行业公认的业务标准、道德规范,本着诚实信用和勤勉尽责的原则,通过尽职调查和对重组方案等文件的审慎核查后出具的,以供中国证监会、深交所审核及有关各方参考独立财务顾问声明独立财务顾问出具本独立财务顾问报告系基于如下声明: (一)独立财务顾问与本次资产重组各方当事人均无任何利益关系,就本次交易所发表的有关意见是完全独立进行的。 (二)本次重组涉及的各方当事人均向本独立财务顾问提供了出具本报告所必需的资料,并保证所提供的资料真实、准确、完整,不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对资料的真实性、准确性和完整性负责。 (三)独立财务顾问已对出具本报告所依据的事实进行了尽职调查,对本报告的真实性、准确性和完整性负有诚实信用、勤勉尽责义务。 (四)独立财务顾问的职责范围并不包括应由狮头股份董事会负责的对本次交易在商业上的可行性评论。本报告旨在通过对本次交易方案所涉内容进行详尽的核查和深入的分析,就本次交易方案是否合法、合规发表独立意见。 (五)独立财务顾问提醒投资者注意,本报告不构成对狮头股份的任何投资建议和意见,亦不构成对狮头股份股票或其他证券在任何时点上的价格或市场趋势的建议或判断。对投资者根据本报告所作出的任何投资决策可能产生的风险, 独立财务顾问不承担任何责任

西南证券股份有限公司关于太原狮头水泥股份有限公司重大资产购买之独立财务顾问报告 2 独立财务顾问声明和承诺西南证券股份有限公司（以下简称“独立财务顾问”）接受太原狮头水泥股份有限公司的委托，担任本次重大资产购买之独立财务顾问，并出具独立财务顾问报告。本报告系依据《公司法》、《证券法》、《重组管理办法》、《重组若干规定》、《格式准则第 26 号》、《财务顾问业务管理办法》等法律、法规的有关规定和要求，按照行业公认的业务标准、道德规范，本着诚实信用和勤勉尽责的原则，通过尽职调查和对重组方案等文件的审慎核查后出具的，以供中国证监会、深交所审核及有关各方参考。一、独立财务顾问声明独立财务顾问出具本独立财务顾问报告系基于如下声明：（一）独立财务顾问与本次资产重组各方当事人均无任何利益关系，就本次交易所发表的有关意见是完全独立进行的。（二）本次重组涉及的各方当事人均向本独立财务顾问提供了出具本报告所必需的资料，并保证所提供的资料真实、准确、完整，不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对资料的真实性、准确性和完整性负责。（三）独立财务顾问已对出具本报告所依据的事实进行了尽职调查，对本报告的真实性、准确性和完整性负有诚实信用、勤勉尽责义务。（四）独立财务顾问的职责范围并不包括应由狮头股份董事会负责的对本次交易在商业上的可行性评论。本报告旨在通过对本次交易方案所涉内容进行详尽的核查和深入的分析，就本次交易方案是否合法、合规发表独立意见。（五）独立财务顾问提醒投资者注意，本报告不构成对狮头股份的任何投资建议和意见，亦不构成对狮头股份股票或其他证券在任何时点上的价格或市场趋势的建议或判断。对投资者根据本报告所作出的任何投资决策可能产生的风险，独立财务顾问不承担任何责任

西南证券股份有限公司关于太原狮头水泥股份有限公司重大资产购买之独立财务顾问报告 (六)独立财务顾问特别提醒狮头股份股东和其他投资者认真阅读狮头股份董事会发布的或将会发布的关于本次交易的相关决议、公告以及与本次交易有关的财务资料、法律意见书等文件全文。 (七)独立财务顾问未委托或授权任何其他机构或个人提供未在本报告中列载的信息和对本报告做出的任何解释和说明,未经本独立财务顾问书面同意,任何人不得在任何时间、为任何目的、以任何形式复制、分发或者摘录本报告或其任何内容,对于本报告可能存在的任何歧义,仅独立财务顾问自身有权进行解释。 (八)独立财务顾问履行独立财务顾问的职责并不能减轻或免除狮头股份及其董事和管理层以及其他专业机构与人员的职责。 (九)本报告仅供本次交易使用,不得用于任何其他目的,对于独立财务顾问的意见,需与本报告的整体内容一并进行考虑。二、独立财务顾问承诺作为狮头股份本次交易的独立财务顾问,对本次交易提出的意见是建立在假设本次交易的各方当事人均按照相关协议、承诺条款全面履行其所有责任的基础上。独立财务顾问特作如下承诺: (一)独立财务顾问已按照相关规定履行尽职调查义务,已对狮头股份及其交易对方披露的文件进行充分核查,有充分理由确信所发表的专业意见与狮头股份及其交易对方披露的文件内容不存在实质性差异,确信披露文件的内容与格式符合法律、法规和中国证监会及证券交易所的相关规定,所披露的信息真实、准确、完整,不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 (二)独立财务顾问有充分理由确信上市公司委托独立财务顾问出具意见的资产重组方案符合法律、法规和中国证监会及证券交易所的相关规定,所披露的信息真实、准确、完整,不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 (三)有关交易事项的专业意见已提交独立财务顾问内核机构审査,内核机构同意出具此专业意见

西南证券股份有限公司关于太原狮头水泥股份有限公司重大资产购买之独立财务顾问报告 3 （六）独立财务顾问特别提醒狮头股份股东和其他投资者认真阅读狮头股份董事会发布的或将会发布的关于本次交易的相关决议、公告以及与本次交易有关的财务资料、法律意见书等文件全文。（七）独立财务顾问未委托或授权任何其他机构或个人提供未在本报告中列载的信息和对本报告做出的任何解释和说明，未经本独立财务顾问书面同意，任何人不得在任何时间、为任何目的、以任何形式复制、分发或者摘录本报告或其任何内容，对于本报告可能存在的任何歧义，仅独立财务顾问自身有权进行解释。（八）独立财务顾问履行独立财务顾问的职责并不能减轻或免除狮头股份及其董事和管理层以及其他专业机构与人员的职责。（九）本报告仅供本次交易使用，不得用于任何其他目的，对于独立财务顾问的意见，需与本报告的整体内容一并进行考虑。二、独立财务顾问承诺作为狮头股份本次交易的独立财务顾问，对本次交易提出的意见是建立在假设本次交易的各方当事人均按照相关协议、承诺条款全面履行其所有责任的基础上。独立财务顾问特作如下承诺：（一）独立财务顾问已按照相关规定履行尽职调查义务，已对狮头股份及其交易对方披露的文件进行充分核查，有充分理由确信所发表的专业意见与狮头股份及其交易对方披露的文件内容不存在实质性差异，确信披露文件的内容与格式符合法律、法规和中国证监会及证券交易所的相关规定，所披露的信息真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。（二）独立财务顾问有充分理由确信上市公司委托独立财务顾问出具意见的资产重组方案符合法律、法规和中国证监会及证券交易所的相关规定，所披露的信息真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。（三）有关交易事项的专业意见已提交独立财务顾问内核机构审查，内核机构同意出具此专业意见

西南证券股份有限公司关于太原狮头水泥股份有限公司重大资产购买之独立财务顾问报告 5 目录独立财务顾问声明和承诺 ...........................................................................................2 一、独立财务顾问声明............................................................................................2 二、独立财务顾问承诺............................................................................................3 目录 ...........................................................................................................................5 释义 .........................................................................................................................10 一、一般释义..........................................................................................................10 二、专业释义..........................................................................................................12 重大事项提示 .............................................................................................................15 一、本次交易方案..................................................................................................15 二、本次交易不构成关联交易..............................................................................21 三、本次交易构成重大资产重组..........................................................................21 四、本次交易不构成重组上市..............................................................................21 五、本次重组对上市公司影响..............................................................................22 六、本次交易已履行的和尚未履行的决策程序及批准情况..............................23 七、本次重组相关方作出的重要承诺..................................................................25 八、上市公司的控股股东及其一致行动人对本次重组的原则性意见..............31 九、上市公司控股股东及其一致行动人、董事、监事、高级管理人员自本次重组披露之日起至实施完毕期间的股份减持计划..................................................31 十、本次重组对中小投资者权益保护的安排......................................................31 十一、标的公司剩余股权安排..............................................................................34 十二、其他..............................................................................................................34 重大风险提示 .............................................................................................................35 一、与本次交易相关的风险..................................................................................35 二、标的资产的经营风险......................................................................................38 三、其他风险..........................................................................................................40 第一节本次交易概述 .............................................................................................41 一、本次交易的背景及目的..................................................................................41 二、本次交易已履行和尚需履行的审批程序......................................................44

西南证券股份有限公司关于太原狮头水泥股份有限公司重大资产购买之独立财务顾问报告 6 三、本次交易方案..................................................................................................45 四、本次交易不构成关联交易..............................................................................52 五、本次交易构成重大资产重组..........................................................................53 六、本次交易不构成重组上市..............................................................................53 七、本次重组对上市公司影响..............................................................................53 第二节上市公司基本情况 .....................................................................................56 一、上市公司概况..................................................................................................56 二、公司设立及历次股本变动情况......................................................................56 三、最近六十个月控制权变动情况......................................................................61 四、最近三年重大资产重组情况..........................................................................63 五、上市公司主营业务情况..................................................................................63 六、上市公司主要财务指标..................................................................................64 七、控股股东、实际控制人概况..........................................................................64 八、上市公司合法经营情况..................................................................................66 第三节交易对方基本情况 .....................................................................................68 一、交易对方总体情况..........................................................................................68 二、方贺兵等 7 名交易对方基本情况..................................................................68 三、桂发祥基本情况..............................................................................................94 四、交易对方其他重要事项..................................................................................99 第四节交易标的基本情况 ...................................................................................102 一、标的公司基本情况........................................................................................102 二、标的公司历史沿革........................................................................................102 三、标的公司股权结构及控制关系.................................................................... 115 四、标的公司下属企业情况................................................................................ 116 五、标的公司主营业务具体情况........................................................................128 六、报告期主要财务数据及财务指标................................................................153 七、主要资产的权属状况、对外担保情况及主要负债、或有负债情况........155 八、昆汀科技最近三年增资、改制及股权转让涉及的评估或估值情况........160 九、标的公司所涉及的立项、环保、行业准入、用地、规划、施工建设等报批

西南证券股份有限公司关于太原狮头水泥股份有限公司重大资产购买之独立财务顾问报告 7 情况........................................................................................................................162 十、本次交易债权债务转移情况........................................................................162 十一、标的公司报告期主要会计政策及相关会计处理....................................162 第五节本次交易标的资产评估情况 ...................................................................165 一、标的资产的评估情况....................................................................................165 二、本次评估的主要假设....................................................................................166 三、资产基础法评估情况....................................................................................167 四、收益法评估情况............................................................................................174 五、是否引用其他估值机构内容情况................................................................190 六、是否存在特殊的评估处理或对估值具有重大影响的事项........................191 七、评估基准日后的重大事项情况....................................................................191 八、重要下属企业估值情况................................................................................191 九、评估结论及分析............................................................................................191 十、董事会关于拟购买资产的评估合理性及定价公允性分析........................192 十一、独立董事意见............................................................................................196 第六节本次交易合同的主要内容 .......................................................................198 一、《股份收购协议》的主要内容....................................................................198 二、《业绩承诺补偿协议》的主要内容............................................................207 三、《表决权委托协议》的主要内容................................................................ 211 四、《产权交易合同》的主要内容....................................................................214 第七节其他重大事项 ...........................................................................................219 一、本次交易完成后，不存在上市公司资金、资产被实际控制人或其他关联人占用的情形，不存在为实际控制人及其关联人提供担保的情形........................219 二、标的公司不存在被其股东及其关联方、资产所有人及其关联方非经营性资金占用的情形............................................................................................................219 三、上市公司负债结构是否合理，是否存在因本次交易大量增加负债（包括或有负债）的情况........................................................................................................219 四、上市公司在最近十二个月内发生资产交易的情况....................................220 五、本次交易对上市公司治理机制的影响........................................................220

西南证券股份有限公司关于太原狮头水泥股份有限公司重大资产购买之独立财务顾问报告 8 六、上市公司利润分配政策................................................................................221 七、本次交易涉及的相关主体买卖上市公司股票的自查情况........................227 八、公司本次交易信息公布前股价波动情况的说明........................................227 九、关于本次重组相关主体不存在依据《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》第十三条不得参与任何上市公司重大资产重组情形的说明................................................................................................................228 十、上市公司控股股东及其一致行动人对本次重组的原则性意见，及控股股东及其一致行动人、董事、监事、高级管理人员自本次重组披露之日起至实施完毕期间的股份减持计划................................................................................................229 十一、本次交易中聘请第三方等廉洁从业核查情况........................................229 十二、其他影响股东及其他投资者做出合理判断的、有关本次交易的信息230 第八节独立财务顾问意见 ...................................................................................231 一、基本假设........................................................................................................231 二、本次交易的合规性分析................................................................................231 三、本次交易所涉及的资产定价和股份定价分析............................................236 四、本次交易根据资产评估结果定价，所选取评估方法的适当性、评估假设前提的合理性、重要评估参数取值的合理性............................................................237 五、本次交易对上市公司持续经营能力、未来发展前景、当期每股收益等财务指标和非财务指标影响的分析................................................................................237 六、本次交易资产交付安排的说明....................................................................243 七、本次交易前后同业竞争分析........................................................................244 八、本次交易前后关联交易分析........................................................................246 九、本次交易是否构成关联交易........................................................................250 十、交易对方与上市公司根据《重组办法》三十五条的规定，就相关资产实际盈利数不足利润数的情况签订补偿协议或提出填补每股收益具体措施的，独立财务顾问应当对补偿安排或具体措施的可行性、合理性发表意见........................250 十一、关于本次交易各中介机构的任职资格....................................................251 十二、独立财务顾问内部审核程序及内核意见................................................251

西南证券股份有限公司关于太原狮头水泥股份有限公司重大资产购买之独立财务顾问报告释义本独立财务顾问报告中,除非另有所指,下列简称具有如下含义。在本独立财务顾问报告中,部分合计数与各加计数直接相加之和在尾数上有差异,这些差异是四舍五入造成的。一般释义公司、本公司、上市公司指太原狮头水泥股份有限公司狮头股份上海远涪、上市公司控股股东指上海远涪企业管理有限公司上海桦悦指|上海桦悦企业管理有限公司上市公司控股股东及其一致行动人指|上海远涪及上海桦悦昆阳投资指杭州昆阳投资管理合伙企业(有限合伙) 桂发祥指天津桂发祥十八街麻花食品股份有限公司交易对方方贺兵、刘佳东、方林宾、昆阳投资、何荣、张远帆指白智勇、桂发祥方贺兵等7名交易对方指方贺兵、刘佳东、方林宾、昆阳投资、何荣、张远帆、白智勇业绩承诺方、业绩补偿方指方贺兵、刘佳东、方林宾、昆阳投资、何荣、张远帆标的公司、昆汀科技、公众公司指杭州昆汀科技股份有限公司标的资产、拟购买资产、交易标的、标的股份指昆汀科技400%股权上市公司拟以支付现金方式向交易对方购买昆汀科技 40.00%股权,其中以现金的方式向方贺兵等7名交易对本次交易、本次重组、本方购买其合计持有的昆汀科技17.58%股权,以公开竞标次重大资产重组指的方式向桂发祥购买其持有的昆汀科技2242%股权:同时方林宾、刘佳东将昆汀科技合计10.549%的表决权在表决权委托期限内无条件、不可撤销地委托予上市公司行狮头股份以支付现金方式向方贺兵等7名交易对方购买标的公司17.58%股权指的其合计持有的昆汀科技2,244008股股份,占昆汀科技总股本1758%股权狮头股份以公开竞标方式向桂发祥购买的其持有的昆标的公司2242%股权指汀科技2,862,375股股份,占昆汀科技总股本2242%股

西南证券股份有限公司关于太原狮头水泥股份有限公司重大资产购买之独立财务顾问报告 10 释义本独立财务顾问报告中，除非另有所指，下列简称具有如下含义。在本独立财务顾问报告中，部分合计数与各加计数直接相加之和在尾数上有差异，这些差异是四舍五入造成的。一、一般释义公司、本公司、上市公司、狮头股份指太原狮头水泥股份有限公司上海远涪、上市公司控股股东指上海远涪企业管理有限公司上海桦悦指上海桦悦企业管理有限公司上市公司控股股东及其一致行动人指上海远涪及上海桦悦昆阳投资指杭州昆阳投资管理合伙企业（有限合伙）桂发祥指天津桂发祥十八街麻花食品股份有限公司交易对方指方贺兵、刘佳东、方林宾、昆阳投资、何荣、张远帆、白智勇、桂发祥方贺兵等 7 名交易对方指方贺兵、刘佳东、方林宾、昆阳投资、何荣、张远帆、白智勇业绩承诺方、业绩补偿方指方贺兵、刘佳东、方林宾、昆阳投资、何荣、张远帆标的公司、昆汀科技、公众公司指杭州昆汀科技股份有限公司标的资产、拟购买资产、交易标的、标的股份指昆汀科技 40.00%股权本次交易、本次重组、本次重大资产重组指上市公司拟以支付现金方式向交易对方购买昆汀科技 40.00%股权，其中以现金的方式向方贺兵等 7 名交易对方购买其合计持有的昆汀科技 17.58%股权，以公开竞标的方式向桂发祥购买其持有的昆汀科技 22.42%股权；同时方林宾、刘佳东将昆汀科技合计 10.54%的表决权在表决权委托期限内无条件、不可撤销地委托予上市公司行使标的公司 17.58%股权指狮头股份以支付现金方式向方贺兵等 7 名交易对方购买的其合计持有的昆汀科技 2,244,008 股股份，占昆汀科技总股本 17.58%股权标的公司 22.42%股权指狮头股份以公开竞标方式向桂发祥购买的其持有的昆汀科技 2,862,375 股股份，占昆汀科技总股本 22.42%股权