第三章资产组合理论 单选题 二、多选题 2、ABC 4、ABD 5、ABDE 、计算题 1 1)预期收益率=0.3×8%+0.7×18%=15%/年 标准差=0.7×28%=19.6%/年 2)投资比例:30.0%投资于国库券 0.7×25%=175%投资于股票A 0.7×32%=224%投资于股票B 0.7×43%=30.1%投资于股票C 3)你的风险回报率=(18-8)/28=03571 客户的风险回报率=(15-8)/196=03571 a.资产组合的预期收益率=rf+(rp-)y=8+10y 如果资产组合的预期收益率等于16%,得 16=8+10y,解得y=(16-8)/10=08 因此,要获得16%的预期收益率,客户必须将全部资金的80%投资于风险资产组合 20%投资于国库券 b.客户资金的投资比例: 20%投资于国库券 0.8×25%=20.0%投资于股票A 0.8×32‰=25 资于股票B 0.8×43%=344%投资于股票C 标准差=0.8×p=0.8×28%=224%/年 a.资产组合标准差=y×28%。如果客户希望标准差不超过18%,则 y=18/28=06429=6429%投资于风险资产组合。 b.预期收益率=8+10y=806429×10=8+6429=14.429% 2、解: (1)预期现金流为0.5×70000+0.5×200000=135000美元。 风险溢价为8%,无风险利率为6%,要求的回报率为14%,因此,资产组合的现值为 135000/114=118421美元 (2)如果资产组合以118421美元买入,给定预期的收入为135000美元
第三章资产组合理论 一、单选题 1、C 2、C 3、D 4、D 5、B 6、A 7、B 8、A 二、多选题 1、CD 2、ABC 3、AB 4、ABD 5、ABDE 三、计算题 1、 1) 预期收益率= 0.3×8%+ 0 .7×1 8%= 1 5%/年。 标准差= 0.7×2 8%= 1 9 .6%/年 2) 投资比例：30.0% 投资于国库券 0.7×25%= 17.5% 投资于股票A 0.7×32%= 22.4% 投资于股票B 0.7×43%= 30.1% 投资于股票C 3) 你的风险回报率= (18-8)/28=0.3571 客户的风险回报率= (15-8)/19.6=0.3571 4) a. 资产组合的预期收益率=rf+ (rp-rf)y= 8 + 10y 如果资产组合的预期收益率等于16%，得： 16 = 8 + 10y，解得y= (16-8 ) / 10 = 0.8 因此，要获得1 6%的预期收益率，客户必须将全部资金的8 0%投资于风险资产组合， 20%投资于国库券。 b. 客户资金的投资比例： 20% 投资于国库券 0.8×25%= 20.0% 投资于股票A 0.8×32%= 25.6% 投资于股票B 0.8×43%= 34.4% 投资于股票C c. 标准差= 0.8× p= 0.8×2 8%= 2 2 .4%/年 5) a. 资产组合标准差=y×28%。如果客户希望标准差不超过18%，则 y=18/28=0.6429=64.29% 投资于风险资产组合。 b. 预期收益率= 8 + 10y=8+0.6429 ×10 = 8 + 6.429 = 14.429% 2、解： （1）预期现金流为 0.5×70 000+0.5×200 000＝135 000 美元。 风险溢价为 8%，无风险利率为 6%，要求的回报率为 14%，因此，资产组合的现值为： 135 000/1.14＝118 421 美元 （2）如果资产组合以 118 421 美元买入，给定预期的收入为 135 000 美元
而预期的收益率E(r)推导如下:118421美元×[1+E(r)]=135000美元。因此, E(r)=14%。 资产组合的价格被设定为等于按要求的回报率折算的预期收益。 (3)如果国库券的风险溢价现值为12%,要求的回报率为6%12%=18% 该资产组合的现值就为135000美元/118=114407美元。 (4)对于一给定的现金流,要求有更高的风险溢价的资产组合必须以更低的价格售出。预 期价值的多余折扣相当于风险的罚金 解: (1)当相关系数=09时, 组合的方差=0.52×0.320.52×042+2×05×0.5×0.9×03×04=01165组合的标准 差=3413% (2)当相关系数=0时 组合的方差=052×032+052×042=0.0625
而预期的收益率 E（r）推导如下：118 421 美元×[1+E（r）]＝135 000 美元。因此， E（r）＝14%。 资产组合的价格被设定为等于按要求的回报率折算的预期收益。 （3）如果国库券的风险溢价现值为 12%，要求的回报率为 6%+12%＝18%。 该资产组合的现值就为 135 000 美元/1.18＝114 407 美元。 （4）对于一给定的现金流，要求有更高的风险溢价的资产组合必须以更低的价格售出。预 期价值的多余折扣相当于风险的罚金。 3、解： （1）当相关系数＝0.9 时， 组合的方差＝0.52×0.32+0.52×0.42+2×0.5×0.5×0.9×0.3×0.4＝0.1165 组合的标准 差＝34.13% （2）当相关系数＝0 时， 组合的方差＝0.52×0.32+0.52×0.42＝0.0625