重庆小康工业集团股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告（修订稿）.pdf_大学文库

独立财务顾问报告(修订稿) 声明与承诺中信建投证券股份有限公司受小康股份委托,担任本次重大资产重组之独立财务顾问,就该事项向小康股份全体股东提供独立意见,并制作独立财务顾问报告本独立财务顾问严格按照《公司法》、《证券法》、《重组管理办法》、《准则 26号》、《上市公司收购管理办法》、《财务顾问业务管理办法》、《证券发行管理办法》等法律规范的相关要求,以及小康股份与交易对方签署的《发行股份购买资产协议》及其补充协议,小康股份及交易对方提供的有关资料、小康股份董事会编制的《重庆小康工业集团股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书》,按照证券行业公认的业务标准、道德规范,经过审慎调査,本着诚实信用勤勉尽责的态度,就本次交易认真履行尽职调查义务,对上市公司相关的申报和披露文件进行审慎核查,向小康股份全体股东出具独立财务顾问报告,并做出如下声明与承诺独立财务顾问声明 1、本独立财务顾问与本次交易各方无任何关联关系。本独立财务顾问本着客观、公正的原则对本次交易出具独立财务顾问报告本独立财务顾问报告所依据的文件、材料由相关各方向本独立财务顾问提供。相关各方对所提供的资料的真实性、准确性、完整性负责,相关各方保证不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对所提供资料的合法性、真实性、完整性承担相应的法律责任。本独立财务顾问出具的核查意见是在假设本次交易的各方当事人均按相关协议的条款和承诺全面履行其所有义务的基础上提出的,若上述假设不成立,本独立财务顾问不承担由此引起的任何风险责任 3、截止本独立财务顾问报告出具之日,中信建投证券就小康股份本次重大资产重组事宜进行了审慎核查,本独立财务顾问报告仅对已核实的事项向小康股份全体股东提供独立核查意见。 4、本独立财务顾问对《重庆小康工业集团股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书》的独立财务顾问报告已经提交中信建投证券内核机构审査, 2-2-2

独立财务顾问报告（修订稿） 2-2-2 声明与承诺中信建投证券股份有限公司受小康股份委托，担任本次重大资产重组之独立财务顾问，就该事项向小康股份全体股东提供独立意见，并制作独立财务顾问报告。本独立财务顾问严格按照《公司法》、《证券法》、《重组管理办法》、《准则 26 号》、《上市公司收购管理办法》、《财务顾问业务管理办法》、《证券发行管理办法》等法律规范的相关要求，以及小康股份与交易对方签署的《发行股份购买资产协议》及其补充协议，小康股份及交易对方提供的有关资料、小康股份董事会编制的《重庆小康工业集团股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书》，按照证券行业公认的业务标准、道德规范，经过审慎调查，本着诚实信用、勤勉尽责的态度，就本次交易认真履行尽职调查义务，对上市公司相关的申报和披露文件进行审慎核查，向小康股份全体股东出具独立财务顾问报告，并做出如下声明与承诺：一、独立财务顾问声明 1、本独立财务顾问与本次交易各方无任何关联关系。本独立财务顾问本着客观、公正的原则对本次交易出具独立财务顾问报告。 2、本独立财务顾问报告所依据的文件、材料由相关各方向本独立财务顾问提供。相关各方对所提供的资料的真实性、准确性、完整性负责，相关各方保证不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对所提供资料的合法性、真实性、完整性承担相应的法律责任。本独立财务顾问出具的核查意见是在假设本次交易的各方当事人均按相关协议的条款和承诺全面履行其所有义务的基础上提出的，若上述假设不成立，本独立财务顾问不承担由此引起的任何风险责任。 3、截止本独立财务顾问报告出具之日，中信建投证券就小康股份本次重大资产重组事宜进行了审慎核查，本独立财务顾问报告仅对已核实的事项向小康股份全体股东提供独立核查意见。 4、本独立财务顾问对《重庆小康工业集团股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书》的独立财务顾问报告已经提交中信建投证券内核机构审查

独立财务顾问报告(修订稿) 内核机构经审查后同意出具本独立财务顾问报告。 5、本独立财务顾问同意将本独立财务顾问报告作为小康股份本次重大资产重组的法定文件,报送相关监管机构,随《重庆小康工业集团股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书》上报中国证监会和上海证券交易所并上网公 6、对于对本独立财务顾问报告至关重要而又无法得到独立证据支持或需要法律、审计、评估等专业知识来识别的事实,本独立财务顾问主要依据有关政府部门、律师事务所、会计师事务所、资产评估机构及其他有关单位出具的意见、说明及其他文件做出判断。本独立财务顾问未委托和授权任何其它机构和个人提供未在本独立财务顾问报告中列载的信息和对本意见做任何解释或者说明。 8、本独立财务顾问报告不构成对小康股份的任何投资建议,对投资者根据本核查意见所作出的任何投资决策可能产生的风险,本独立财务顾问不承担任何责任。本独立财务顾问特别提请广大投资者认真阅读小康股份董事会发布的《重庆小康工业集团股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书》和与本次交易有关的其他公告文件全文。二、独立财务顾问承诺本独立财务顾问在充分尽职调查和内核的基础上,对小康股份本次重大资产重组事项出具《重庆小康工业集团股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书》的核查意见,并作出以下承诺: 1、本独立财务顾问已按照规定履行尽职调査义务,有充分理由确信所发表的专业意见与上市公司和交易对方披露的文件内容不存在实质性差异 2、本独立财务顾问已对上市公司和交易对方披露的文件进行充分核查,确信披露文件的内容与格式符合要求。 3、有充分理由确信上市公司委托本独立财务顾问出具意见的《重庆小康工业集团股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书》符合法律、法规和中国证监会及上交所的相关规定,所披露的信息真实、准确、完整,不存在虚假记 2-2-3

独立财务顾问报告（修订稿） 2-2-3 内核机构经审查后同意出具本独立财务顾问报告。 5、本独立财务顾问同意将本独立财务顾问报告作为小康股份本次重大资产重组的法定文件，报送相关监管机构，随《重庆小康工业集团股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书》上报中国证监会和上海证券交易所并上网公告。 6、对于对本独立财务顾问报告至关重要而又无法得到独立证据支持或需要法律、审计、评估等专业知识来识别的事实，本独立财务顾问主要依据有关政府部门、律师事务所、会计师事务所、资产评估机构及其他有关单位出具的意见、说明及其他文件做出判断。 7、本独立财务顾问未委托和授权任何其它机构和个人提供未在本独立财务顾问报告中列载的信息和对本意见做任何解释或者说明。 8、本独立财务顾问报告不构成对小康股份的任何投资建议，对投资者根据本核查意见所作出的任何投资决策可能产生的风险，本独立财务顾问不承担任何责任。本独立财务顾问特别提请广大投资者认真阅读小康股份董事会发布的《重庆小康工业集团股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书》和与本次交易有关的其他公告文件全文。二、独立财务顾问承诺本独立财务顾问在充分尽职调查和内核的基础上，对小康股份本次重大资产重组事项出具《重庆小康工业集团股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书》的核查意见，并作出以下承诺： 1、本独立财务顾问已按照规定履行尽职调查义务，有充分理由确信所发表的专业意见与上市公司和交易对方披露的文件内容不存在实质性差异。 2、本独立财务顾问已对上市公司和交易对方披露的文件进行充分核查，确信披露文件的内容与格式符合要求。 3、有充分理由确信上市公司委托本独立财务顾问出具意见的《重庆小康工业集团股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书》符合法律、法规和中国证监会及上交所的相关规定，所披露的信息真实、准确、完整，不存在虚假记

独立财务顾问报告（修订稿） 2-2-5 目录释义 .............................................................................................................................10 重大事项提示 .............................................................................................................12 一、本次交易方案概述..........................................................................................12 二、本次交易标的资产的评估值及作价..............................................................12 三、本次交易涉及的股份发行情况......................................................................12 四、本次交易业绩承诺及补偿安排......................................................................15 五、本次交易构成关联交易..................................................................................16 六、本次交易构成重大资产重组..........................................................................17 七、本次交易不会导致上市公司实际控制权变更..............................................18 八、本次交易不构成重组上市..............................................................................20 九、本次交易完成后，上市公司的股权分布仍符合上市条件..........................20 十、本次交易对上市公司的影响..........................................................................20 十一、本次交易已履行的以及尚未履行的决策程序及报批程序......................24 十二、本次交易相关方作出的重要承诺..............................................................25 十三、上市公司的控股股东对本次重组的原则性意见，以及上市公司控股股东及其一致行动人、董事、监事、高级管理人员自本次交易首次董事会决议公告之日起至实施完毕期间的股份减持计划..............................................................32 十四、本次交易对投资者权益保护的安排..........................................................33 十五、标的公司最近 36 个月内向中国证监会报送 IPO 或参与上市公司重大资产重组情况..............................................................................................................35 重大风险提示 .............................................................................................................37 一、本次交易有关的风险......................................................................................37 二、交易标的有关风险..........................................................................................39 三、其他风险..........................................................................................................47 第一节本次交易概况 .............................................................................................48 一、本次交易的背景及目的..................................................................................48 二、本次交易的具体方案......................................................................................55 三、本次交易决策过程和批准情况......................................................................60

独立财务顾问报告（修订稿） 2-2-6 四、本次交易业绩承诺及补偿..............................................................................62 五、本次交易构成关联交易..................................................................................87 六、本次交易构成重大资产重组..........................................................................87 七、本次交易不会导致上市公司实际控制权变更..............................................88 八、本次交易不构成重组上市..............................................................................89 九、本次交易对上市公司的影响..........................................................................89 第二节上市公司基本情况 .....................................................................................95 一、上市公司概况..................................................................................................95 二、本公司设立及历次股本变动情况..................................................................96 三、最近三年主营业务发展情况........................................................................103 四、主要财务数据及财务指标............................................................................103 五、上市公司控股股东及实际控制人情况........................................................104 六、最近三年重大资产重组情况........................................................................105 七、最近 60 个月内控制权变动情况..................................................................109 八、上市公司及其控股股东、实际控制人，以及上市公司现任董事、监事、高级管理人员因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查情况的说明........................................................................................112 九、上市公司及其控股股东、实际控制人，以及上市公司现任董事、监事、高级管理人员最近 12 个月内受到证券交易所公开谴责或其他重大失信行为情况的说明....................................................................................................................112 十、上市公司及其现任董事、监事、高级管理人员最近三年受到行政处罚（与证券市场明显无关的除外）或刑事处罚情况的说明........................................112 第三节交易对方基本情况 ...................................................................................113 一、交易对方基本情况........................................................................................113 二、交易对方与上市公司及其控股股东、持股 5%以上股东之间的关联关系情况............................................................................................................................118 三、交易对方向上市公司推荐董事或者高级管理人员的情况........................118 四、交易对方及其主要管理人员最近五年合法合规及诚信情况....................118 第四节交易标的基本情况 ...................................................................................119 一、基本情况........................................................................................................119

独立财务顾问报告（修订稿） 2-2-7 二、历史沿革........................................................................................................119 三、股权结构及控制情况....................................................................................122 四、下属企业情况................................................................................................131 五、主营业务情况................................................................................................136 六、主要财务指标................................................................................................183 七、主要资产权属情况........................................................................................183 八、抵押、质押、对外担保情况及主要负债、或有负债情况........................206 九、标的资产出资及合法存续情况....................................................................207 十、标的公司主要会计政策及相关会计处理....................................................207 十一、最近三年增资和股权转让进行的相关作价及其评估............................209 十二、其他事项....................................................................................................209 第五节发行股份情况 ...........................................................................................213 一、发行股份的种类和面值................................................................................213 二、发行方式及发行对象....................................................................................213 三、发行股份的定价原则及发行价格................................................................213 四、发行数量及占本次交易前总股本的比例、占发行后总股本的比例........214 五、上市地点........................................................................................................215 六、股份锁定情况................................................................................................215 七、本次交易不会导致上市公司实际控制权变更............................................216 八、本次交易不构成重组上市............................................................................216 第六节交易标的的评估情况 ...............................................................................217 一、标的资产评估的基本情况............................................................................217 二、资产基础法评估说明....................................................................................221 三、收益法评估说明............................................................................................242 四、是否引用其他评估机构内容的情况............................................................319 五、评估特殊处理、对评估结论有重大影响事项............................................319 六、董事会对本次交易标的评估值的合理性及定价的公允性分析................319 七、独立董事对评估机构的独立性、评估假设前提的合理性和交易定价公允性的意见....................................................................................................................323 第七节本次交易合同的主要内容.......................................................................325

独立财务顾问报告(修订稿) 合同主体及签订时间、《发行股份购买资产协议》的主要内容三、《发行股份购买资产协议之补充协议》的主要内容 329 四、《盈利预测补偿协议》的主要内容第八节独立财务顾问意见32 基本假设 332 本次交易合规性分析 332 三、本次交易定价依据及公平合理性分析 345 四、本次交易根据资产评估结果定价,对所选取的评估方法的适当性、评估假设前提的合理性、重要评估参数取值的合理性 349 五、结合上市公司盈利预测以及董事会讨论与分析,分析说明本次交易完成后上市公司的盈利能力和财务状况、本次交易是否有利于上市公司的持续发展是否存在损害股东合法权益的问题六、对交易完成后上市公司的市场地位、经营业绩、持续发展能力、公司治理机制进行全面分析.13 七、对交易合同约定的资产交付安排是否可能导致上市公司交付现金或其他资产后不能及时获得对价的风险、相关的违约责任是否切实有效发表明确意见 362 八、对本次交易是否构成关联交易进行核查,并依据核査确认的相关事实发表明确意见。涉及关联交易的,还应当充分分析本次交易的必要性及本次交易是否损害上市公司及非关联股东的利益九、根据《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》,财务顾问应对公司所预计的即期回报摊薄情况的合理性、填补即期回报措施及相关承诺主体的承诺事项,是否符合《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》中关于保护中小投资者合法权益的精神等发表核查意见 364 十、根据《第三条有关拟购买资产存在资金占用问题的适用意见——证券期货法律适用意见第10号》,财务顾问应对拟购买资产的股东及其关联方、资产所有人及其关联方是否存在对拟购买资产非经营性资金占用问题进行核查并发表意见 2-2-8

独立财务顾问报告（修订稿） 2-2-8 一、合同主体及签订时间....................................................................................325 二、《发行股份购买资产协议》的主要内容....................................................325 三、《发行股份购买资产协议之补充协议》的主要内容................................329 四、《盈利预测补偿协议》的主要内容............................................................330 第八节独立财务顾问意见 ...................................................................................332 一、基本假设........................................................................................................332 二、本次交易合规性分析....................................................................................332 三、本次交易定价依据及公平合理性分析........................................................345 四、本次交易根据资产评估结果定价，对所选取的评估方法的适当性、评估假设前提的合理性、重要评估参数取值的合理性................................................349 五、结合上市公司盈利预测以及董事会讨论与分析，分析说明本次交易完成后上市公司的盈利能力和财务状况、本次交易是否有利于上市公司的持续发展、是否存在损害股东合法权益的问题....................................................................352 六、对交易完成后上市公司的市场地位、经营业绩、持续发展能力、公司治理机制进行全面分析................................................................................................356 七、对交易合同约定的资产交付安排是否可能导致上市公司交付现金或其他资产后不能及时获得对价的风险、相关的违约责任是否切实有效发表明确意见 ................................................................................................................................362 八、对本次交易是否构成关联交易进行核查，并依据核查确认的相关事实发表明确意见。涉及关联交易的，还应当充分分析本次交易的必要性及本次交易是否损害上市公司及非关联股东的利益................................................................362 九、根据《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》，财务顾问应对公司所预计的即期回报摊薄情况的合理性、填补即期回报措施及相关承诺主体的承诺事项，是否符合《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》中关于保护中小投资者合法权益的精神等发表核查意见........................................................................................364 十、根据《第三条有关拟购买资产存在资金占用问题的适用意见——证券期货法律适用意见第 10 号》，财务顾问应对拟购买资产的股东及其关联方、资产所有人及其关联方是否存在对拟购买资产非经营性资金占用问题进行核查并发表意见........................................................365

独立财务顾问报告(修订稿) 释义本报告中,除非另有所指,下列简称具有如下含义中信建投证券股份有限公司关于重庆小康工业集团股份本报告指有限公司发行股份购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告公司、小康股份、上市公指重庆小康工业集团股份有限公司,股票代码:60117 小康有限指/上市公司改制前的简称,曾用名重庆渝安控股有限公司重庆小康汽车控股有限公司、重庆小康汽车集团有限公司小康控股指重庆小康控股有限公司,系上市公司控股股东渝安工业指重庆渝安汽车工业有限公司「渝安创新科技(集团)有限公司,曾用名重庆渝安创新科1 渝安集团指技有限公司、重庆渝安创新科技(集团)有限公司、重庆小康汽车产业(集团)有限公司;2010年12月27日注销华融渝富指华融渝富基业(天津)股权投资合伙企业(有限合伙) 两江基金指/堕庆两江新区战略性新兴产业股权投资基金合伙企业(有限合伙) 小康部品指重庆小康汽车部品有限公司重庆小康指重庆小康汽车有限公司东风渝安销售指|重庆东风渝安汽车销售有限公司东风小康销售指重庆东风小康汽车销售有限公司小康进出口指重庆小康进出口有限公司东风汽车集团、交易对方指东风汽车集团有限公司,曾用名东风汽车公司东风小康、标的公司指东风小康汽车有限公司标的资产、交易标的指东风小康50%的股权本次交易、本次重组、本次发行股份购买资产指/小康股份向东风汽车集团发行股份购买其所持有的东风小康5000%的股权「《发行股份购买资产协「《重庆小康工业集团股份有限公司与东风汽车集团有限公司之发行股份购买资产协议》《发行股份购买资产协议指/庆小康工业集团股份有限公司与东风汽车集团有限之补充协议》公司之发行股份购买资产协议之补充协《盈利预测补偿协议》《重庆小康工业集团股份有限公司与重庆小康控股有限指公司关于发行股份购买资产之盈利预测补偿协议审计基准日指2019年6月30日评估基准日指2019年6月30日最近两年一期、报告期指2017年、2018年、2019年1-6月最近一年指2018年《公司法》指《中华人民共和国公司法》 2-2-10

独立财务顾问报告（修订稿） 2-2-10 释义本报告中，除非另有所指，下列简称具有如下含义：本报告指中信建投证券股份有限公司关于重庆小康工业集团股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告公司、小康股份、上市公司指重庆小康工业集团股份有限公司，股票代码：601127 小康有限指上市公司改制前的简称，曾用名重庆渝安控股有限公司、重庆小康汽车控股有限公司、重庆小康汽车集团有限公司小康控股指重庆小康控股有限公司，系上市公司控股股东渝安工业指重庆渝安汽车工业有限公司渝安集团指渝安创新科技（集团）有限公司，曾用名重庆渝安创新科技有限公司、重庆渝安创新科技（集团）有限公司、重庆小康汽车产业（集团）有限公司；2010年12月27日注销华融渝富指华融渝富基业（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）两江基金指重庆两江新区战略性新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）小康部品指重庆小康汽车部品有限公司重庆小康指重庆小康汽车有限公司东风渝安销售指重庆东风渝安汽车销售有限公司东风小康销售指重庆东风小康汽车销售有限公司小康进出口指重庆小康进出口有限公司东风汽车集团、交易对方指东风汽车集团有限公司，曾用名东风汽车公司东风小康、标的公司指东风小康汽车有限公司标的资产、交易标的指东风小康 50%的股权本次交易、本次重组、本次发行股份购买资产指小康股份向东风汽车集团发行股份购买其所持有的东风小康 50.00%的股权《发行股份购买资产协议》指《重庆小康工业集团股份有限公司与东风汽车集团有限公司之发行股份购买资产协议》《发行股份购买资产协议之补充协议》指《重庆小康工业集团股份有限公司与东风汽车集团有限公司之发行股份购买资产协议之补充协议》《盈利预测补偿协议》指《重庆小康工业集团股份有限公司与重庆小康控股有限公司关于发行股份购买资产之盈利预测补偿协议》审计基准日指 2019 年 6 月 30 日评估基准日指 2019 年 6 月 30 日最近两年一期、报告期指 2017 年、2018 年、2019 年 1-6 月最近一年指 2018 年《公司法》指《中华人民共和国公司法》