第5章 国际资产组合投资 International Portfolio Investment 1
1 第5章 国际资产组合投资 International Portfolio Investment
教学要点 了解国际金融市场一体化的收益和风险 熟悉国际金融市场上的机构投资者 掌握国际组合投资的原理和渠道 2
2 教学要点 • 了解国际金融市场一体化的收益和风险 • 熟悉国际金融市场上的机构投资者 • 掌握国际组合投资的原理和渠道
国际金融市场 国际货币市场 -j 对短期金融工具进行跨境交易的市场 满足短期投融资需要，核心是欧洲货币市场 包括同业拆借市场、票据市场、可转让大额存 单市场和国库券市场 国际资本市场 一对中长期金融工具进行跨境交易的市场 包括中长期国际信贷市场、国际债券市场和国 际股票市场 3
3 国际金融市场 • 国际货币市场 – 对短期金融工具进行跨境交易的市场 – 满足短期投融资需要，核心是欧洲货币市场 – 包括同业拆借市场、票据市场、可转让大额存 单市场和国库券市场 • 国际资本市场 – 对中长期金融工具进行跨境交易的市场 – 包括中长期国际信贷市场、国际债券市场和国 际股票市场
国际金融市场一体化 是指国内外金融市场之间日益紧密联系和 协调，相互影响，相互促进，逐步走向统 一金融市场的状态和趋势 包括三层含义 金融机构跨国经营形成各国市场的关联链 一各国市场间的金融交易量增长 各国市场的利率决定机制相互影响，表现为相 同金融工具的价格趋于一致 4
4 国际金融市场一体化 • 是指国内外金融市场之间日益紧密联系和 协调，相互影响，相互促进，逐步走向统 一金融市场的状态和趋势 • 包括三层含义 – 金融机构跨国经营形成各国市场的关联链 – 各国市场间的金融交易量增长 – 各国市场的利率决定机制相互影响，表现为相 同金融工具的价格趋于一致
金融市场一体化的实现途径 金融活动一体化 -指国际金融业务活动尽可能消除壁垒和障碍 一表现为金融市场、机构、工具及货币一体化 金融制度一体化 指通过契约、法律、组织形式等将金融活动一 体化固定下来，形成必须遵守的制度 涉及国家利益、政治经济主权等重大问题，需 要慎重对待 5
5 金融市场一体化的实现途径 • 金融活动一体化 – 指国际金融业务活动尽可能消除壁垒和障碍 – 表现为金融市场、机构、工具及货币一体化 • 金融制度一体化 – 指通过契约、法律、组织形式等将金融活动一 体化固定下来，形成必须遵守的制度 – 涉及国家利益、政治经济主权等重大问题，需 要慎重对待
金融市场一体化的收益 促进金融市场成长，推动金融发展 一金融一体化=更有效的金融市场 ·更低的资本成本和更高的收益率 更好地获得范围经济和规模经济效应 更广泛产品选择的完善的金融市场 增加金融市场流动性和市场厚度 ● ·有效监管的一体化市场有利于金融稳定 6
6 金融市场一体化的收益 • 促进金融市场成长，推动金融发展 – 金融一体化＝更有效的金融市场 • 更低的资本成本和更高的收益率 • 更好地获得范围经济和规模经济效应 • 更广泛产品选择的完善的金融市场 • 增加金融市场流动性和市场厚度 • 有效监管的一体化市场有利于金融稳定
金融市场一体化的收益 促进本国经济和区域经济增长 实现资源配置优化和投资组合多元化，为本国 提供更多外国资本 有利于金融市场成长和金融发展，从而间接地 有利于经济增长 7
7 金融市场一体化的收益 • 促进本国经济和区域经济增长 – 实现资源配置优化和投资组合多元化，为本国 提供更多外国资本 – 有利于金融市场成长和金融发展，从而间接地 有利于经济增长
金融市场一体化的风险 资本自由流动导致国内金融资产价格过度 波动，降低金融市场稳定性 各国金融市场之间的传染效应使国际金融 体系的系统风险上升 金融监管体系失效的风险提高 8
8 金融市场一体化的风险 • 资本自由流动导致国内金融资产价格过度 波动，降低金融市场稳定性 • 各国金融市场之间的传染效应使国际金融 体系的系统风险上升 • 金融监管体系失效的风险提高
国际金融市场上的机构投资者 广义：用自有资金或者从分散的公众手中 筹集资金专门进行投资活动的法人机构， 包括商业银行、证券公司、投资公司、保 险公司、基金等 狭义：代表小投资者管理他们的资产，在 可接受的风险范围内，利用这些资产进行 投资获取最大收益，如：养老基金、保险 公司、共同基金。 9
9 国际金融市场上的机构投资者 • 广义：用自有资金或者从分散的公众手中 筹集资金专门进行投资活动的法人机构， 包括商业银行、证券公司、投资公司、保 险公司、基金等 • 狭义：代表小投资者管理他们的资产，在 可接受的风险范围内，利用这些资产进行 投资获取最大收益，如：养老基金、保险 公司、共同基金
国际金融市场上的机构投资者 机构投资者是国际金融市场上最重要的投 资主体 随着各国金融市场的开放和金融市场一体化程 度的加深，机构投资者越来越倾向于国际化投 资，在全球范围内配置收益和风险 机构投资者在国际市场上的投资一方面促进了 各国金融市场和国际金融市场的发展，另一方 面也给国际金融市场带来了风险 10
10 国际金融市场上的机构投资者 • 机构投资者是国际金融市场上最重要的投 资主体 – 随着各国金融市场的开放和金融市场一体化程 度的加深，机构投资者越来越倾向于国际化投 资，在全球范围内配置收益和风险 – 机构投资者在国际市场上的投资一方面促进了 各国金融市场和国际金融市场的发展，另一方 面也给国际金融市场带来了风险