《企业金融行为》第1-3章辅导 第一章绪论 本章学习要求： 1、重点理解或掌握： 2、企业金融行为的职能 3、企业金融行为管理的目标 4、股东与经理的委托-代理矛盾及其协调 理解： 1、企业组织形式的概念 2、企业金融行为的概念 3、金融行为的基本原则 了解： 1、企业金融行为的决策内容 2、企业金融行为特征 3、企业金融管理的组织结构 4、企业金融行为与其它学科之间的关系等 第一节企业金融行为概述 一、企业的组织形式 独资、合伙、公司 二、企业金融行为的概念 企业对长期投资、长期筹资和营运资金投资与筹资活动的管理行为。 三、企业金融行为的职能 财务分析、预测、计划、预算和决策、控制、监督、参与金融市场、风险管理等。 第二节企业金融行为管理的目标 一、企业金融行为管理目标一一股东财富最大化
《企业金融行为》第 1-3 章辅导 第一章 绪论 本章学习要求： 1、重点理解或掌握： 2、企业金融行为的职能 3、企业金融行为管理的目标 4、股东与经理的委托-代理矛盾及其协调 理解： 1、企业组织形式的概念 2、企业金融行为的概念 3、金融行为的基本原则 了解： 1、企业金融行为的决策内容 2、企业金融行为特征 3、企业金融管理的组织结构 4、企业金融行为与其它学科之间的关系等 第一节 企业金融行为概述 一、企业的组织形式 独资、合伙、公司 二、企业金融行为的概念 企业对长期投资、长期筹资和营运资金投资与筹资活动的管理行为。 三、企业金融行为的职能 财务分析、预测、计划、预算和决策、控制、监督、参与金融市场、风险管理等。 第二节 企业金融行为管理的目标 一、企业金融行为管理目标——股东财富最大化
“利润最大化”的缺陷： 1、没有考虑投入与产出之间的关系： 2、没有考虑利润产生的时间： 3、没有考虑风险因素： 4、忽视了财务风险： 5、可能对企业制定股利政策形成错误导向。 在有效资本市场下，股东财富最大化可以每股市价表示。 二、股东与经理的委托-代理矛盾及其协调 股东与经理之间的代理矛盾： 1、过分职位消费 2、信息不对称 3、任职期限问题 4、人力资本的归属权 5、管理者的风险回避问题 股东与经理代理矛盾的协调 1、内部约束与激励机制 2、重视市场的作用 第三节金融行为的基本原则 1、风险一一收益均衡 2、货币时间价值 3、现金流量（而非会计利润）决定价值 4、关注增额现金流量 5、完全竞争市场中的规律 6、有效率资本市场 7、代理问题 8、税收对决策的影响 9、风险有的可以分散，有的却不能 10、道德的行为是至关重要的
“利润最大化”的缺陷： 1、没有考虑投入与产出之间的关系； 2、没有考虑利润产生的时间； 3、没有考虑风险因素； 4、忽视了财务风险； 5、可能对企业制定股利政策形成错误导向。 在有效资本市场下，股东财富最大化可以每股市价表示。 二、股东与经理的委托-代理矛盾及其协调 股东与经理之间的代理矛盾： 1、过分职位消费 2、信息不对称 3、任职期限问题 4、人力资本的归属权 5、管理者的风险回避问题 股东与经理代理矛盾的协调 1、内部约束与激励机制 2、重视市场的作用 第三节 金融行为的基本原则 1、风险——收益均衡 2、货币时间价值 3、现金流量（而非会计利润）决定价值 4、关注增额现金流量 5、完全竞争市场中的规律 6、有效率资本市场 7、代理问题 8、税收对决策的影响 9、风险有的可以分散，有的却不能 10、道德的行为是至关重要的
重点问题： 1、风险一一收益均衡 资本资产定价模型： 某资产的期望收益率=无风险利率+B×市场平均风险报酬 例：无风险利率为10%，市场组合的期望收益率为15%，某证券的B系数为1.2，则： 该证券的期望收益率 =10%+1.2×(15%-10%)=16% 2、货币时间价值（掌握以下几个基本概念及其运用） 单利和复利 现值和终值 年金 年金现值 偿债基金 永续年金 年金终值 第二章金融市场 学习目的与要求： 1、了解 金融市场构成、金融市场组织形式、金融市场类型、金融中介机构、利率期限结构一般 有三种理论。 2、理解 金融市场的概念、金融工具的三种属性、金融市场功能、影响利率水平的主要因素。 本章考试不作要求，可自己灵活掌握。 第三章资金的时间价值与价格决定 学习要求： 1、理解：货币时间价值、单利与复利、年金或后付年金、先付年金的概念
重点问题： 1、风险——收益均衡 资本资产定价模型： 某资产的期望收益率=无风险利率+ β×市场平均风险报酬 例：无风险利率为 10%，市场组合的期望收益率为 15%，某证券的 β 系数为 1.2，则： 该证券的期望收益率 =10%+1.2 ×（15%-10%）=16% 2、货币时间价值（掌握以下几个基本概念及其运用） 单利和复利 现值和终值 年金 年金现值 偿债基金 永续年金 年金终值 第二章 金融市场 学习目的与要求: 1、了解 金融市场构成、金融市场组织形式、金融市场类型、金融中介机构、利率期限结构一般 有三种理论。 2、理解 金融市场的概念、金融工具的三种属性、金融市场功能、影响利率水平的主要因素。 本章考试不作要求，可自己灵活掌握。 第三章 资金的时间价值与价格决定 学习要求： １、理解：货币时间价值、单利与复利、年金或后付年金、先付年金的概念
2、掌握：现金流图、一次支付终值公式、一次支付现值公式、年金终值公式、偿债基 金公式、年金现值公式、资本回收公式、永续年金的现值公式。 3、了解：名义利率、周期利率和有效利率的概念和计算。 第一节货币时间价值的概念 一、资金时间价值的概念 指资金在周转过程中由于时间因素形成的增值。表现为投资收益减去风险报酬与通货膨 胀贴水后的那部分价值。 是公司金融管理的基本因素之一，是计算企业不同时期的财务收支、评价企业经营效益 的一项基本指标。（见P45例） 二、现金流图 第二节货币时间价值的计算公式 一、单利和复利 (1)单利： Cn=Co(1+i·n) 例1某人持有一张票据，面额为2000元，票面利率5%，期限3个月。则票据到期值为： 2000×(1+5%×3/12)=2025（元) Co=cn/(1+i·n) 例2某人希望在5年后取得本利和1000元，用以支付一笔款项。则在利率为5%，单利 方式条件下，此人现在需存入多少钱？ 1000/(1+5×5%)=800(元) (2)复利： 终值：Cn=Co(1+i)" 例3某人将20000元存放于银行，年存款利率为6%，则经过一年时间的本利和为： 20000×(1+6%)=21200(元) 如此人不提走现金，将21200元继续存在银行，则第二年本利和为： 20000×(1+6%)×(1+6%)=22472(元)
2、掌握：现金流图、一次支付终值公式、一次支付现值公式、年金终值公式、偿债基 金公式、年金现值公式、资本回收公式、永续年金的现值公式。 3、了解：名义利率、周期利率和有效利率的概念和计算。 第一节 货币时间价值的概念 一、资金时间价值的概念 指资金在周转过程中由于时间因素形成的增值。表现为投资收益减去风险报酬与通货膨 胀贴水后的那部分价值。 是公司金融管理的基本因素之一，是计算企业不同时期的财务收支、评价企业经营效益 的一项基本指标。（见 P45 例） 二、现金流图 第二节 货币时间价值的计算公式 一、单利和复利 （１）单利： Ｃn=Ｃo(1＋i·n) 例 1 某人持有一张票据，面额为 2000 元，票面利率 5%，期限 3 个月。则票据到期值为： 2000×（1+5%×3/12）=2025（元） Co=Ｃn／(1+i·n) 例 2 某人希望在 5 年后取得本利和 1000 元，用以支付一笔款项。则在利率为 5%，单利 方式条件下，此人现在需存入多少钱？ 1000/（1+5×5%）=800（元） （２）复利： 终值：Ｃn=Co(1+i)n 例 3 某人将 20000 元存放于银行，年存款利率为 6%，则经过一年时间的本利和为： 20000×（1+6%）=21200（元） 如此人不提走现金，将 21200 元继续存在银行，则第二年本利和为： 20000×（1+6%）×（1+6%）=22472（元）
依此类推，第n年的本利和为： 20000X(1+6%)n=20000×FVIF6%,n 现值：Co=Cn/(1+i) 例4某投资项目预计6年后可获得收益800万元，按年利率（贴现率）12%计算，问 这笔收益的现值是多少？ 800×(1+12)-6=800×PVIF12%,6 =800×0.5066=405.28(万元) 二.年金的计算 1,年金的概念 2.普通（后付）年金的计算 年金终值FVAn=A·((1+i)-1)/i=A·FVIFAi,.n 此系数也可通过查表获得。 例6某项目在5年建设期内每年年末向银行借款100万元，年利率10%，问该项目竣工 时应付本息的总额是多少？ 100×FVIFA10%,5 =100×6.1051=610.51(万元) 偿债基金 例7某企业有一笔4年后到期的借款1000万元，为此设立偿债基金，复利率10%，到 期一次还清借款，问每年年末应存入的金额是多少？ A=1000÷FVIFA10%,4 =1000÷4.6410=215.4（万元) 现值PVAn=A·(1-(1+i)")/i=A·PVIFAi,.n 例8租入某设备，每年年末需要支付租金120元，复利率10%，问5年内应支付的租金 总额的现值是多少？ 120×PVIFA10%,5
依此类推，第 n 年的本利和为： 20000×（1+6%）n=20000×FVIF6%，n 现值：Ｃo=Ｃn／(1+i)n 例 4 某投资项目预计 6 年后可获得收益 800 万元，按年利率（贴现率）12%计算，问 这笔收益的现值是多少？ 800×（1+12）-6 =800×PVIF12%，6 =800×0.5066=405.28（万元） 二．年金的计算 １．年金的概念 ２．普通（后付）年金的计算 年金终值 FVAn =A·〔(1+i)n -1〕/i=A·FVIFAi,n 此系数也可通过查表获得。 例 6 某项目在 5 年建设期内每年年末向银行借款 100 万元，年利率 10%，问该项目竣工 时应付本息的总额是多少？ 100×FVIFA10%，5 =100×6.1051=610.51（万元） 偿债基金 例 7 某企业有一笔 4 年后到期的借款 1000 万元 ，为此设立偿债基金，复利率 10%，到 期一次还清借款，问每年年末应存入的金额是多少？ A=1000÷FVIFA10%， 4 =1000÷4.6410=215.4（万元） 现值 PVAn=A·〔1-(1+i)-n〕/i=A· PVIFAi,n 例 8 租入某设备，每年年末需要支付租金 120 元，复利率 10%，问 5 年内应支付的租金 总额的现值是多少？ 120×PVIFA10%，5
=120×3.7908=455(元) 资本回收公式 A =P.i/(1-(1+i)-n)=P /PVIFAi,n 例9某企业现借得1000万元得贷款，在10年内以年利率12%等额偿还，每年应付的金 额是多少？ A=1000÷PVIFA12%,10 =1000÷5.6502=177(万元) 3、永续（永久）年金的计算： Vn=+oo Vo=A/i 例7某优先股每年发放股息2元，市场利率为5%，则这支股票的价值为： P=2/5%=40(元) 4、延期年金现值的计算：先求出后面m期普通年金的现值，再将其贴现至期初. Vo=A.PVIFAi,nXPVIFi,m 例：某公司欲购买一设备以取代人工操作。该设备可使用10年，在后5年每年可节约 费用支出2万元。若企业要求的最低报酬率为14%，试求该设备节约费用现值。 节约的费用现值 =2×(P/A,14%,5)×(P/F,14%,5) =2×3.4331×0.5194 三、利率类型的比较 1、名义利率（年利率为…） 2、周期利率（月、季度利率等） 3、有效利率（实际利率） iEFF=(1+iNom/m)m-1 例题见P55例11
=120×3.7908=455（元） 资本回收公式 A =P · i /〔1-(1+i)-n〕=P /PVIFAi,n 例 9 某企业现借得 1000 万元得贷款，在 10 年内以年利率 12%等额偿还，每年应付的金 额是多少？ A=1000÷PVIFA12%，10 =1000÷5.6502=177（万元） 3、永续（永久）年金的计算： Ｖn=+∞ Vo=A/i 例 7 某优先股每年发放股息 2 元，市场利率为 5%，则这支股票的价值为： P=2/5%=40（元） 4、延期年金现值的计算：先求出后面 m 期普通年金的现值，再将其贴现至期初． Vo=A·PVIFAi,n×PVIFi,m 例：某公司欲购买一设备以取代人工操作。该设备可使用 10 年，在后 5 年每年可节约 费用支出 2 万元。若企业要求的最低报酬率为 14%，试求该设备节约费用现值。 节约的费用现值 =2×（P/A，14%，5）×（P/F，14%，5） =2×3.4331×0.5194 三、利率类型的比较 1、名义利率（年利率为……） 2、周期利率（月、季度利率等） 3、有效利率（实际利率） iEFF=(1+ iNom/m)m-1 例题见 P55 例 11
