四川长虹的战略之痛 2004年，四川长虹电器股份有限公司（以下简称四川长虹，600839）将高悬账上的近 40亿元应收账款一次性计提坏账，不仅导致了上市十年的首次巨亏，同时也将四川长虹神 话彻底击碎。赵勇在多事之秋、危难之时重掌帅印，并开始全面清理倪润峰留下的危机四伏 的四川长虹。其实，在那场著名的彩电价格战后四川长虹早已风光不在。多年来，四川长虹 在苦苦支撑的同时也一直探寻自己的未来：低成本战略、多元化经营、差异化战略、进军海 外市场…每一次战略调整都给四川长虹带来无限的憧憬和期待，而随后的现实却总是或多 或少的无奈。 一、长虹神话 四川长虹地处被誉为“中国西部科学城”的四川省编阳市。其前身国营长虹机器厂创建 于1958年，是我国第一个五年计划期间的165项工程之一。经过几十年的发展，长虹机器 厂己成为我同研制生产军用、民用雷达和彩色电视机等电子产品的重要基地。 1988年6月7日经绵阳市人民政府绵府发(1988)33号文批准，由国营长虹机器厂独 家发起并控股成立了股份制试点企业一一四川长虹电器股份有限公司，并于1988年7月29 日经中国人民银行绵阳市分行绵人行金(88)字第47号文批准向社会公开发行人民币普通 股股票3600万元。经过股份制改造后，四川长虹焕发了前所未有的活力，紧紧抓住彩电市 场发展的巨大潜力，屡屡赢得市场竞争的主动权，遂步成长为彩电制造行业的领先者。到 1992年公司彩电产销量已居全国首位，并成为我国彩电产销量首家突破百万的企业。 1993年3月24日经国家体改委批准，四川长虹成为继续向社会公开发行股票的股份制 试点企业。公司根据国家体改委体改的要求和程序，在认真总结过去试点工作的基础上，开 展股份制的规范化工作。经过努力，四川长虹电器股份有限公司终于符合上市要求，1994 年3月11日在上海证券交易所挂牌交易。 上市之后，四川长虹的利润连年快速增长。1993一1997年，净利润分别为4.3亿、7.1 亿、11.5亿、16.7亿、26.1亿元，并连续几年保持每股收益居两市第一的衡主地位，取得 了骄人的业绩。在彩电行业的巨大成功使四川长虹荣获了“中国最大彩电基地”、“中国彩电 大王”等殊荣，连续四年获“金桥奖”，“长虹”品牌也成为全国驰名商标。与此同时，四川 长虹在投资者心目中也留下了优质股的形象，成为沪市绩优蓝筹的典型代表。特别是在1997 年市场抵起炒作业绩的浪湖中，四川长虹受到投资者的狂热追捧。股价从？元多起步，一路 高歌猛进，在1997年5月创下了西元的历史天价，确立了它在证券市场上的龙头地位。一
四川长虹的战略之痛 2004 年，四川长虹电器股份有限公司（以下简称四川长虹，600839）将高悬账上的近 40 亿元应收账款一次性计提坏账，不仅导致了上市十年的首次巨亏，同时也将四川长虹神 话彻底击碎。赵勇在多事之秋、危难之时重掌帅印，并开始全面清理倪润峰留下的危机四伏 的四川长虹。其实，在那场著名的彩电价格战后四川长虹早已风光不在。多年来，四川长虹 在苦苦支撑的同时也一直探寻自己的未来：低成本战略、多元化经营、差异化战略、进军海 外市场……每一次战略调整都给四川长虹带来无限的憧憬和期待，而随后的现实却总是或多 或少的无奈。 一、长虹神话 四川长虹地处被誉为“中国西部科学城”的四川省绵阳市。其前身国营长虹机器厂创建 于 1958 年，是我国第一个五年计划期间的 165 项工程之一。经过几十年的发展，长虹机器 厂已成为我国研制生产军用、民用雷达和彩色电视机等电子产品的重要基地。 1988 年 6 月 7 日经绵阳市人民政府绵府发（1988）33 号文批准，由国营长虹机器厂独 家发起并控股成立了股份制试点企业——四川长虹电器股份有限公司，并于 1988 年 7 月 29 日经中国人民银行绵阳市分行绵人行金（88）字第 47 号文批准向社会公开发行人民币普通 股股票 3 600 万元。经过股份制改造后，四川长虹焕发了前所未有的活力，紧紧抓住彩电市 场发展的巨大潜力，屡屡赢得市场竞争的主动权，逐步成长为彩电制造行业的领先者。到 1992 年公司彩电产销量已居全国首位，并成为我国彩电产销量首家突破百万的企业。 1993 年 3 月 24 日经国家体改委批准，四川长虹成为继续向社会公开发行股票的股份制 试点企业。公司根据国家体改委体改的要求和程序，在认真总结过去试点工作的基础上，开 展股份制的规范化工作。经过努力，四川长虹电器股份有限公司终于符合上市要求，1994 年 3 月 11 日在上海证券交易所挂牌交易。 上市之后，四川长虹的利润连年快速增长。1993—1997 年，净利润分别为 4.3 亿、7.1 亿、11.5 亿、16.7 亿、26.1 亿元，并连续几年保持每股收益居两市第一的霸主地位，取得 了骄人的业绩。在彩电行业的巨大成功使四川长虹荣获了“中国最大彩电基地”、“中国彩电 大王”等殊荣，连续四年获“金桥奖”，“长虹”品牌也成为全国驰名商标。与此同时，四川 长虹在投资者心目中也留下了优质股的形象，成为沪市绩优蓝筹的典型代表。特别是在 1997 年市场掀起炒作业绩的浪潮中，四川长虹受到投资者的狂热追捧。股价从 7 元多起步，一路 高歌猛进，在 1997 年 5 月创下了 66 元的历史天价，确立了它在证券市场上的龙头地位。一
时间，四川长虹成了证券市场的神话。“深市看发展。沪市看长虹”，授宽者判断大势推四川 长虹马首是瞻。许多投资者把它当作安身立命的基石模囊相购，认为只要买了四川长虹算可 以高杭无忧，更有甚者，把长虹股票作为面给子女的财产。希望它不断开值 “长虹现象”按称为中国十大经济现象之一，而四川长虹也有了“中国民族工业的骄徽” 的美誓。 二，艰难前行 燃而好最不长，自1938年四川长虹的业情直线下滑，1998年、19阳9年、2000年， 2001年、2002年、2003年、2001年的净利润分别是20亿、5.3亿、27亿、0.8亿、1.8 亿，21亿、-3服8亿元，利润的下滑又直接导我了四川长虹服价的持柒下殊。虽然沪深服 市在1999年5月后进入了为期两年的大牛市，上证指数上蓬了一倍，但月期四川长虹服股价 却下联了3%。过去的“锁优黄筹”已失去了往日耀银的光环，四川长虹一路走来真是颠为 艰难。 (一》彩电价格战 四川长虹第一次价格战是在1989年，降价幅度为600元，主要是让利给消费者，从而 使彩电价格自于合理。这次价格战成为四川长虹的转折点，在以焦瑞、黄河等为代表的十几 个品辟的夹缝中，长虹的市场占有率迅速扩大到了汽，其利润总额也随之提高。第二次价 格战是在1998年，其目的是桃战在关税由355下降到23以后蜂拥而入的洋货，维持国产品 牌的地位。这次价格战，降价幅度为700一800元，使四川长虹的市场占有率达到了35路， 成了名别其实的彩电第一品牌，虽然利润推薄，但由于销量增加，总利洞并未受到形响。然 而，正是在这样的“正面效应”下，价格战被彩电生产厂家们门作为抢占市场占有率的有效利 墨而屡屡使用。一轮又一轮的价格战使彩电业的利润限快被稀释，“牛奶”迅速变成了“水”。 1998年，市场上影电已经出现了供大于求的局面，行业整体过剩200万台。四川长虹 董事长倪润峰把到了围积彩管，希塑能够完全控制住彩电产业链的上游，从而指住其他彩电 厂家的“七寸”，待到自己降价时，别的彩电厂家便会因为成本问题而厥下阵米。干是，四 川长虹拿出了10亿元的6个月银行承兑控制了300万只影管，放在彩管厂家手中。但是， 人算不如天算，彩管厂家经不住其他彩电厂的高价，纷份将四川长虹的老管卖给了其也彩电 厂，再加上大批的走私影管蜂拥而入。围积计划定全落空。这场由四川长虹桃起的“图积彩 管战”最终使其由盛至衰，并对参个行业产生了丰常消极的影响。 999年，彩电行业竞争更如激烈。国内彩电市场三次降价，四川长虹不得不敲动应战， 经营业绩急则下降。1999年主营业务收入实现100.95亿元。与上年的116,03亿元下降不
时间，四川长虹成了证券市场的神话，“深市看发展，沪市看长虹”，投资者判断大势惟四川 长虹马首是瞻。许多投资者把它当作安身立命的基石倾囊相购，认为只要买了四川长虹就可 以高枕无忧。更有甚者，把长虹股票作为留给子女的财产，希望它不断升值。 “长虹现象”被称为中国十大经济现象之一，而四川长虹也有了“中国民族工业的骄傲” 的美誉。 二、艰难前行 然而好景不长，自 1998 年起四川长虹的业绩直线下滑，1998 年、1999 年、2000 年、 2001 年、2002 年、2003 年、2004 年的净利润分别是 20 亿、5.3 亿、2.7 亿、0.8 亿、1.8 亿、2.1 亿、-36.8 亿元。利润的下滑又直接导致了四川长虹股价的持续下跌。虽然沪深股 市在 1999 年 5 月后进入了为期两年的大牛市，上证指数上涨了一倍，但同期四川长虹股价 却下跌了 30%。过去的“绩优蓝筹”已失去了往日耀眼的光环，四川长虹一路走来真是颇为 艰难。 （一）彩电价格战 四川长虹第一次价格战是在 1989 年，降价幅度为 600 元，主要是让利给消费者，从而 使彩电价格归于合理。这次价格战成为四川长虹的转折点，在以熊猫、黄河等为代表的十几 个品牌的夹缝中，长虹的市场占有率迅速扩大到了 8%，其利润总额也随之提高。第二次价 格战是在 1996 年，其目的是挑战在关税由 35%下降到 23%以后蜂拥而入的洋货，维持国产品 牌的地位。这次价格战，降价幅度为 700～800 元，使四川长虹的市场占有率达到了 35%， 成了名副其实的彩电第一品牌，虽然利润摊薄，但由于销量增加，总利润并未受到影响。然 而，正是在这样的“正面效应”下，价格战被彩电生产厂家们作为抢占市场占有率的有效利 器而屡屡使用，一轮又一轮的价格战使彩电业的利润很快被稀释，“牛奶”迅速变成了“水”。 1998 年，市场上彩电已经出现了供大于求的局面，行业整体过剩 200 万台。四川长虹 董事长倪润峰想到了囤积彩管，希望能够完全控制住彩电产业链的上游，从而掐住其他彩电 厂家的“七寸”，待到自己降价时，别的彩电厂家便会因为成本问题而败下阵来。于是，四 川长虹拿出了 10 亿元的 6 个月银行承兑控制了 300 万只彩管，放在彩管厂家手中。但是， 人算不如天算，彩管厂家经不住其他彩电厂的高价，纷纷将四川长虹的彩管卖给了其他彩电 厂，再加上大批的走私彩管蜂拥而入，囤积计划完全落空。这场由四川长虹挑起的“囤积彩 管战”最终使其由盛至衰，并对整个行业产生了非常消极的影响。 1999 年，彩电行业竞争更加激烈，国内彩电市场三次降价，四川长虹不得不被动应战， 经营业绩急剧下降。1999 年主营业务收入实现 100.95 亿元，与上年的 116.03 亿元下降不
多，但净利调只实现5.3亿元，同比下降70%。价格战使四川长虹产品的毛利率迅速缩水， 由19的8年的27作下降到199的年的155器。主营业务利润率近乎菱增一半.而199的年末的存 货却高达70多亿元，巨额的存货拖累了四川长虹的发展。 2000年，彩电业在“限价”峰会酸产后，更是迎来了全面价格战，其程度为彩电价格 战有史以来最为惨烈的一次。在只见价格降不见销量澄的情况下，四川长虹主营收入与上年 持平，但净利润贝剩下27亿元，同比下降4%，毛利率下滑至1%。 《二)多元化经营 很多中国企业在自白身核心业务受挂时，就会去走多元化的道路。四川长虹也未能独馨其 身，或许这本身减是企业的一种“生存反应。199B一199的年，四川长虹终于放弃其一直坚 守的“鞋生子”政策，大刀阔斧地进行了多元化的会试，目的是想改变本身单纯候靠彩电业 微薄利洞生存的状志。利用巨大的责金力量进入新领域，为白己寻找新的利洞增长点。 但四川长虹初期的多元化战略多少显得有些育目：其进军的第一个领域是①，但这个 领域进入的门槛，，找术水平要求不高。①市场又趋向饱和，竞争异常激烈且处于无序状 态，四川长虹作为新的进入者无法与老牌的C①厂家枕衡。接着，四川长虹开始生产家用空 调，19的例年在彩电行业已几平没有利润的状况下，家用空调已成为四川长虹主营业务收入 的来簿之一，2000年，四川长虹空调业务收入16亿元，占主营业务收入的16.89%，当时其 空调业务毛利率为21.96。但在随后的两三年中，四川长虹空调毛利半以至15路左右，销售 收入比重也下滑至10以内，四川长虹空调没有显示出明显的竞争优势，市场占有率不及1， 与第一方阵的差距甚远。一度被希望能再成霸业的空调产业并没有支撑起四川长虹的这个理 想。 202年，四川长虹通过产业结构的调整，业务发履到12项：彩电，背授、空调，视所、 墨件、网格、电池、设备、游戏、液晶电视机、安防产品以及应用电视。可多元化成姨始换 不理想。核心业务彩电之外，没有一个产业能进入行业输3名。以WD为代表的视所产品长 期以来储备在四川长虹军房黑，电池产品一度作为销售人员的工资部分抵和，而信息家电、 医疗电器、冰洗产品等至今仍作为规划方案“骑在”规划部门的案头： 《三)背投彩电之战 或许是发现了很多产业并不比影电行业容易赢利，四川长虹根快就又把注意力集中到了 自己的老本行上。2年，四川长虹大力实施差异化背投彩电战略，停止生产第一、二代 背投，全力进攻第三和第四代产品，错开与国内金业之间的同类竟争，并借此大作宜传。不 但政变了背授在消费者心目中的灰暗、闪烁印象，面且使青投彩电销量有了根大的增长，成
多，但净利润只实现 5.3 亿元，同比下降 70%。价格战使四川长虹产品的毛利率迅速缩水， 由 1998 年的 27%下降到 1999 年的 15.5%。主营业务利润率近乎萎缩一半。而 1999 年末的存 货却高达 70 多亿元，巨额的存货拖累了四川长虹的发展。 2000 年，彩电业在“限价”峰会破产后，更是迎来了全面价格战，其程度为彩电价格 战有史以来最为惨烈的一次。在只见价格降不见销量涨的情况下，四川长虹主营收入与上年 持平，但净利润只剩下 2.7 亿元，同比下降 48%，毛利率下滑至 14%。 （二）多元化经营 很多中国企业在自身核心业务受挫时，就会去走多元化的道路。四川长虹也未能独善其 身，或许这本身就是企业的一种“生存反应”。1998—1999 年，四川长虹终于放弃其一直坚 守的“独生子”政策，大刀阔斧地进行了多元化的尝试，目的是想改变本身单纯依靠彩电业 微薄利润生存的状态，利用巨大的资金力量进入新领域，为自己寻找新的利润增长点。 但四川长虹初期的多元化战略多少显得有些盲目：其进军的第一个领域是 VCD，但这个 领域进入的门槛低，技术水平要求不高，VCD 市场又趋向饱和，竞争异常激烈且处于无序状 态，四川长虹作为新的进入者无法与老牌的 VCD 厂家抗衡。接着，四川长虹开始生产家用空 调，1999 年在彩电行业已几乎没有利润的状况下，家用空调已成为四川长虹主营业务收入 的来源之一。2000 年，四川长虹空调业务收入 16 亿元，占主营业务收入的 16.89%，当时其 空调业务毛利率为 21.98%。但在随后的两三年中，四川长虹空调毛利率跌至 15%左右，销售 收入比重也下滑至 10%以内。四川长虹空调没有显示出明显的竞争优势，市场占有率不及 1%， 与第一方阵的差距甚远。一度被希望能再成霸业的空调产业并没有支撑起四川长虹的这个理 想。 2002 年，四川长虹通过产业结构的调整，业务发展到 12 项：彩电、背投、空调、视听、 器件、网络、电池、设备、游戏、液晶电视机、安防产品以及应用电视。可多元化成绩始终 不理想，核心业务彩电之外，没有一个产业能进入行业前 3 名。以 DVD 为代表的视听产品长 期以来储备在四川长虹库房里，电池产品一度作为销售人员的工资部分抵扣，而信息家电、 医疗电器、冰洗产品等至今仍作为规划方案“躺在”规划部门的案头。 （三）背投彩电之战 或许是发现了很多产业并不比彩电行业容易赢利，四川长虹很快就又把注意力集中到了 自己的老本行上。2002 年，四川长虹大力实施差异化背投彩电战略，停止生产第一、二代 背投，全力进攻第三和第四代产品，错开与国内企业之间的同类竞争，并借此大作宣传。不 但改变了背投在消费者心目中的灰暗、闪烁印象，而且使背投彩电销量有了很大的增长，成
了四川长虹业绩的亮点。 不过，进入003年。虽然四川长虹的背投彩电肺量持续增长，但其对于四川长虹业绩 的促选却感发有限。根据四川长虹发布的《0A中国背投市场白皮书》称，其背投彩电的 加权市场份额从2002年的10.22车提升到2003年的14.8%，而全围青投的销量则由2002 年的65万台左右提高至2003年的110万台，若以背投平均价格2002年12000元，200心年 10000元计，四川长虹在2002年与2003年的青投销售额为8亿元与16亿元，分别占全部 彩电睛售额的8.与138群但与此同时，四川长虹彩电业务的毛利率则由200观年的15.5% 降至14.6隧。由此可以推断，2003年四川长虹青投产品的毛利率有了较大降畅。这是由于四 川长虹对背授大幅降价透成的。200心年4月，四川长虹将其背授产品平均价格下调2烧，最 大降幅高达0%：而2004年4月，公司又将旗下主流背投产品下调1000一4800元.虽然技 术升拔及成本降低，降价是必然趋势，但四川长虹如此大的降幅无疑导政了毛利率的大幅下 降，降低了公可的盈利能力： 在四川长虹大幅下调背投产品价格的骨后，反映的是背投彩电作为一种过遗产品，迟早 将梭液品与等离子彩电代替。液品和等离子的价格迅速下降，已经通近背投彩电所处的价格 区间，在这一形势下，背投彩电别无遗择，只有把自己的价格重心继续下移。但液晶与等离 子价格的下降，缘于技术进步与规慎经济所引起的成本降低。而背投彩电降价，则是迫于液 品与等离子的压力以及市场竟争所致，作为相对成熟的产品，背投成本的下降空间相对有限。 由此看来，在背投彩电的市场份额被液品与等离子取代之前，四川长虹不得不面对这一业务 利润率的不断下降趋势。 三、国际化之痛 为渴制经营业锁的下滑，四川长虹高层内部普出现两种意见：是性续追求规模效应希动 发展，还是改为追求高技术含量、追求利闲适当并拉制规模？当时新任总经理的赵勇选择了 后者。由于多方面原因，赵勇主政8个月后，他推行的战略没有收到明显效果。001年2 月，“老帅”倪润峰再度出山，曾有清息透露，倪洞峰向四川省有关部门立下了“军令状”， 暂言“三年再迹一个长虹”。因此，四川长虹必须寻找一个新的利润来源。以倪洞峰为楼心 的四川长虹薰事会确立了继续以规核取胜的战略思路，并选择走海外扩张之路，力争成为灯全 球彩电霸主”。 (一)遭遇EX陷阱 2001年起，为实现四川长虹的海外战略。提高销售额，重拿大权的倪润峰迫不及特地 把打开美国市场的大门。在数度杜美考察之后，四川长虹与当时在美国市场有一定影响力的
了四川长虹业绩的亮点。 不过，进入 2003 年，虽然四川长虹的背投彩电销量持续增长，但其对于四川长虹业绩 的促进却越发有限。根据四川长虹发布的《2004 中国背投市场白皮书》称，其背投彩电的 加权市场份额从 2002 年的 10.22%提升到 2003 年的 14.89%，而全国背投的销量则由 2002 年的 65 万台左右提高至 2003 年的 110 万台。若以背投平均价格 2002 年 12000 元，2003 年 10000 元计，四川长虹在 2002 年与 2003 年的背投销售额为 8 亿元与 16 亿元，分别占全部 彩电销售额的 8.4%与 13.8%。但与此同时，四川长虹彩电业务的毛利率则由 2002 年的 15.5% 降至 14.6%。由此可以推断，2003 年四川长虹背投产品的毛利率有了较大降幅。这是由于四 川长虹对背投大幅降价造成的。2003 年 4 月，四川长虹将其背投产品平均价格下调 25%，最 大降幅高达 40%；而 2004 年 4 月，公司又将旗下主流背投产品下调 1000～4800 元。虽然技 术升级及成本降低，降价是必然趋势，但四川长虹如此大的降幅无疑导致了毛利率的大幅下 降，降低了公司的盈利能力。 在四川长虹大幅下调背投产品价格的背后，反映的是背投彩电作为一种过渡产品，迟早 将被液晶与等离子彩电代替。液晶和等离子的价格迅速下降，已经逼近背投彩电所处的价格 区间，在这一形势下，背投彩电别无选择，只有把自己的价格重心继续下移。但液晶与等离 子价格的下降，缘于技术进步与规模经济所引起的成本降低，而背投彩电降价，则是迫于液 晶与等离子的压力以及市场竞争所致，作为相对成熟的产品，背投成本的下降空间相对有限。 由此看来，在背投彩电的市场份额被液晶与等离子取代之前，四川长虹不得不面对这一业务 利润率的不断下降趋势。 三、国际化之痛 为遏制经营业绩的下滑，四川长虹高层内部曾出现两种意见：是继续追求规模效应带动 发展，还是改为追求高技术含量、追求利润适当并控制规模？当时新任总经理的赵勇选择了 后者。由于多方面原因，赵勇主政 8 个月后，他推行的战略没有收到明显效果。2001 年 2 月，“老帅”倪润峰再度出山。曾有消息透露，倪润峰向四川省有关部门立下了“军令状”， 誓言“三年再造一个长虹”。因此，四川长虹必须寻找一个新的利润来源。以倪润峰为核心 的四川长虹董事会确立了继续以规模取胜的战略思路，并选择走海外扩张之路，力争成为“全 球彩电霸主”。 （一）遭遇 APEX 陷阱 2001 年起，为实现四川长虹的海外战略、提高销售额，重掌大权的倪润峰迫不及待地 想打开美国市场的大门。在数度赴美考察之后，四川长虹与当时在美国市场有一定影响力的
PEX公可进行了商流。从2001年7月开始，一车车的长虹卷电便源源不新地发往美国，由 APEx公同在美国直接提货，到了第二年，四川长虹通过APE以向美国市场出口卷电己高达320 万台，连问mD销售额如过1亿美元，而这一年四川长红的总出口额不过7.6亿美元。PE 成为四川长虹在美国最大的合作伏伴，四川长虹为此专门成立了PE区项目粗，分别由两位 项目经理货责影电和WD业务。同时，四川长虹在美国设立了一个联路点，但这个联路点不 负责APEX项目的监管，只负瓷接特。 奇怪的事情发生了，一车车的彩电运出去却没能为四川长虹换回大把的美元，红总 是以质量或货未收到为借口，拒付域施欠货款。当时双方签订了规范的出口合同，接货后 90天内PEX低应该付款，否则四川长虹方面就有权拒绝发货。但不知为什么，四川川长虹 方面提出对账的要求。一方面却维续发货，而AE以方面则总是故意糖寒或少量付款。对账 毫无结果，欠款却特续增如。四川长虹海外营销部发现这其中的风险太大，也曾下令不准发 货，公司还专门派出高管前去与P露交涉，但神通广大的P阳X总能说服四川长虹继续发货。 直到2004年初，四川长虹又发出了3000多万美元的贤给APEX。 E以公司长期拖欠货款导数四川长虹的应收账款年年创出新高。201年初，四川长虹 的应收账款为1R.2亿元，到年末这一数学增加至28.8亿元，增幅达58.21，到2002年末， 应收联款加速上升为22亿元。四川长虹坦承：“主要是本年度围外应收账款大幅上开所 致”，而所谓的“国外应收账款”，正是PEX所欠下的383亿元的货款，2003年术，四川 长虹的应收张款己经高达，8亿元，其中PEx所欠为4.5亿元，非但没有收回2002年对 APEX的应收账款，反而更上一层接。在004年的中报中，四川长虹拔露的应收联款为43.5 亿元，较年初有所下降，但APE仍次着40.1亿元。查阅历年年报可知，2001一2003年， APEX公司所欠四川长虹货款占四川长虹出口收入比例分别为44,63汽、6的，12和8然27%。相 应地，四川长虹出口收入占主营收入的比重分别为7.89%、4M.02%和35.65. 其实，置抱欠货款的问题早己暴露出极大的风险。但四川长虹方面却一直信奉“沉 默是金”的原则，从未公告面临的巨大风鱼，还在各件场合表示与PE置的合作并不存在间 题。003年3月5日，曾有煤体发表《传四川长虹在美国遗巨额诈需》一文，指称四川长 虹对APE以的高额欠款无法收国，公开向四川长虹敲响了警钟。但四川长虹随即在3月了目 发布澄清公告。公告称该文“纯属造谣一公司各项业务蓬勒发展，应收账款情况正常”， 并信餐具且地表示：“保刷追究法律责任的权利，采取有效措施隆护本公司及本公司投资者 的正当权盏.”200网年的3月，四川长虹的新闻发言人刘海中在雨对授货者的质疑时国复说： “(海外)国收展款是个动老的过程。四川长虹与APEX的合作状态良好…实际上，2004
APEX 公司进行了商谈。从 2001 年 7 月开始，一车车的长虹彩电便源源不断地发往美国，由 APEX 公司在美国直接提货。到了第二年，四川长虹通过 APEX 向美国市场出口彩电已高达 320 万台，连同 DVD 销售额超过 7 亿美元，而这一年四川长虹的总出口额不过 7.6 亿美元。APEX 成为四川长虹在美国最大的合作伙伴。四川长虹为此专门成立了 APEX 项目组，分别由两位 项目经理负责彩电和 DVD 业务。同时，四川长虹在美国设立了一个联络点，但这个联络点不 负责 APEX 项目的监管，只负责接待。 奇怪的事情发生了，一车车的彩电运出去却没能为四川长虹换回大把的美元，APEX 总 是以质量或货未收到为借口，拒付或拖欠货款。当时双方签订了规范的出口合同，接货后 90 天内 APEX 就应该付款，否则四川长虹方面就有权拒绝发货。但不知为什么，四川长虹一 方面提出对账的要求，一方面却继续发货，而 APEX 方面则总是故意搪塞或少量付款。对账 毫无结果，欠款却持续增加。四川长虹海外营销部发现这其中的风险太大，也曾下令不准发 货，公司还专门派出高管前去与 APEX 交涉，但神通广大的 APEX 总能说服四川长虹继续发货。 直到 2004 年初，四川长虹又发出了 3 000 多万美元的货给 APEX。 APEX 公司长期拖欠货款导致四川长虹的应收账款年年创出新高。2001 年初，四川长虹 的应收账款为 18.2 亿元，到年末这一数字增加至 28.8 亿元，增幅达 58.2%。到 2002 年末， 应收账款加速上升为 42.2 亿元。四川长虹坦承：“主要是本年度国外应收账款大幅上升所 致”，而所谓的“国外应收账款”，正是 APEX 所欠下的 38.3 亿元的货款。2003 年末，四川 长虹的应收账款已经高达 49.8 亿元，其中 APEX 所欠为 44.5 亿元，非但没有收回 2002 年对 APEX 的应收账款，反而更上一层楼。在 2004 年的中报中，四川长虹披露的应收账款为 43.5 亿元，较年初有所下降，但 APEX 仍欠着 40.1 亿元。查阅历年年报可知，2001—2003 年， APEX 公司所欠四川长虹货款占四川长虹出口收入比例分别为 44.63%、69.12%和 88.27%。相 应地，四川长虹出口收入占主营收入的比重分别为 7.89%、44.02%和 35.65%。 其实，APEX 拖欠货款的问题早已暴露出极大的风险。但四川长虹方面却一直信奉“沉 默是金”的原则，从未公告面临的巨大风险，还在各种场合表示与 APEX 的合作并不存在问 题。2003 年 3 月 5 日，曾有媒体发表《传四川长虹在美国遭巨额诈骗》一文，指称四川长 虹对 APEX 的高额欠款无法收回，公开向四川长虹敲响了警钟。但四川长虹随即在 3 月 7 日 发布澄清公告。公告称该文“纯属造谣……公司各项业务蓬勃发展，应收账款情况正常”， 并信誓旦旦地表示：“保留追究法律责任的权利，采取有效措施维护本公司及本公司投资者 的正当权益。”2004 年的 3 月，四川长虹的新闻发言人刘海中在面对投资者的质疑时回复说： “（海外）回收账款是个动态的过程，四川长虹与 APEX 的合作状态良好……实际上，2004
年3月☒日，四川长虹已经收回PE公司6606万美元，折合人民币5亿多元.增加的应 收账款也显示我们双方一直都在合作。”虽然口头上表现得很有信心，但在实际的操作上， 四川长虹却渐渐“收找了口袋”：到2003年末，四川长虹的可分配利润已经达到20亿元， 可是公司却没有出台任何分红计划。从00则年7月开始实施的观款交号也暴露出公司在资 金方面上的图境。 终于，在2001年12月28日，四川长虹发布了年度预亏提示性公告。在该公告中四川 长虹首次承认。受应收底款计提和短期授货损失等因素影响，预计2004年度将会出现大的 亏损。四川长虹同时还承认，全额牧回美国经销商E红公司的欠款存在较大困难。后据因 川长虹公布的2004年度年报显示：四川长虹实现主营业务收入115.39亿元，同比降低 18.36路：全年亏损38.81亿元，每殿收益-1.701元，其中对PEX欠款的估计变更解释如下： “因美国进口商AEX公司04年经营不善、涉及专利费、美国对中国彩电反顿睛等因素。 其全额支付所欠本公司货款存在较大困难。因该项欠款量额较大，如候续按原账龄分析法计 提坏账准备已不能反肤款项可园收性的真实情况，亦不能公允反峡本公司04年末的财务 状况和2004年度的经营成果。经2004年12月26日本公可第5届董事会第22次会议审议 通过，本公司决定在原对应收账款账龄分析法计提坏账准备的基础上增如对个别出现明显回 收困库的应收账款项梁用个别认定法计提坏账准备。截至2004年2月31日。军X公可对 本公司的次款为63814980.60美元：根据本公司与PE公司签订的相关协议，本公司估 计P以公司欠本公可货款尚能收回150C00000美元，按个别认定法计提坏账准备的金额 为313814980.60美元，折合人民币2597289686.91元。该项会计估计变更对2004年 的利淘总额的影响数为270235192,39美元，折合人民币259728968服.94元，” (二)求解X之劫 1,季龙粉何许人也 作为四川长虹对美出口最大的经销商，季龙粉曾经辉煌一时，也由此引起中国企业界和 媒体的关注。国事实上他觉前的WD睛售早己让他成为美国业界的名人。季龙粉与徐安克共 创的APEX品牌的WD199年底才刚在美国市场亮相，但仅用一年就短越了素尼和松下等知 名品牌，成为美国WD市场的新霸主。为此，美国《时代》杂志还将季龙粉评为全球15位 “年度最具影响力企业家”。 然而，季龙粉案控的PE红表面看拟辉雄，经营上却存在着严重的问题，A红公司成立 于1的们年，由季龙粉任董事长。是一家主要从中国遗口家电产品然后以低价进入美国市场 的商家。“超低价”是江能迅速打入美国主流大型超市的“杀手钢”，既要推行“低价
年 3 月 23 日，四川长虹已经收回 APEX 公司 6 606 万美元，折合人民币 5 亿多元。增加的应 收账款也显示我们双方一直都在合作。”虽然口头上表现得很有信心，但在实际的操作上， 四川长虹却渐渐“收拢了口袋”：到 2003 年末，四川长虹的可分配利润已经达到 20 亿元， 可是公司却没有出台任何分红计划。从 2004 年 7 月开始实施的现款交易也暴露出公司在资 金方面上的困境。 终于，在 2004 年 12 月 28 日，四川长虹发布了年度预亏提示性公告。在该公告中四川 长虹首次承认，受应收账款计提和短期投资损失等因素影响，预计 2004 年度将会出现大的 亏损。四川长虹同时还承认，全额收回美国经销商 APEX 公司的欠款存在较大困难。后据四 川长虹公布的 2004 年度年报显示：四川长虹实现主营业务收入 115.39 亿元，同比降低 18.36%；全年亏损 36.81 亿元，每股收益-1.701 元。其中对 APEX 欠款的估计变更解释如下： “因美国进口商 APEX 公司 2004 年经营不善、涉及专利费、美国对中国彩电反倾销等因素， 其全额支付所欠本公司货款存在较大困难。因该项欠款数额较大，如继续按原账龄分析法计 提坏账准备已不能反映款项可回收性的真实情况，亦不能公允反映本公司 2004 年末的财务 状况和 2004 年度的经营成果。经 2004 年 12 月 26 日本公司第 5 届董事会第 22 次会议审议 通过，本公司决定在原对应收账款账龄分析法计提坏账准备的基础上增加对个别出现明显回 收困难的应收账款项采用个别认定法计提坏账准备。截至 2004 年 12 月 31 日，APEX 公司对 本公司的欠款为 463 814 980.60 美元。根据本公司与 APEX 公司签订的相关协议，本公司估 计 APEX 公司欠本公司货款尚能收回 150 000 000 美元，按个别认定法计提坏账准备的金额 为 313 814 980.60 美元，折合人民币 2 597 289 686.94 元。该项会计估计变更对 2004 年 的利润总额的影响数为 270 235 192.39 美元，折合人民币 2 597 289 686.94 元。” （二）求解 APEX 之劫 1．季龙粉何许人也 作为四川长虹对美出口最大的经销商，季龙粉曾经辉煌一时，也由此引起中国企业界和 媒体的关注。但事实上他此前的 DVD 销售早已让他成为美国业界的名人。季龙粉与徐安克共 创的 APEX 品牌的 DVD 1999 年底才刚在美国市场亮相，但仅用一年就超越了索尼和松下等知 名品牌，成为美国 DVD 市场的新霸主。为此，美国《时代》杂志还将季龙粉评为全球 15 位 “年度最具影响力企业家”。 然而，季龙粉掌控的 APEX 表面看似辉煌，经营上却存在着严重的问题。APEX 公司成立 于 1997 年，由季龙粉任董事长，是一家主要从中国进口家电产品然后以低价进入美国市场 的商家。“超低价”是 APEX 能迅速打入美国主流大型超市的“杀手锏”，既要推行“低价
市场策略，又要维持企业运转，这里面的损失怎么办，季龙粉只有在拖欠资款上动醋筋。在 PEX的经营历史中，指欠国内各电子厂商的资款己经成为其“恒久不变”的主题：施欠新 科集团WD的货款，指欠宏图高科的货款，指欠天大天财的WD货款，其曲的受害者还包括 四川电子进出口公司、上海电子进出口公司，武汉电子进出口公司以及季龙粉家乡常州的一 家喇明厂，由于拖欠货款，上述公可都渐渐淡化或延出了与军X的合作，江苏新科D的 出口代理商一中国五矿进出口公司还与APE以对薄公堂并于002年底胜诉， 如果不是四川长虹在001年后的高调入场，当时在国内败迹已露的季龙粉或许早就结 束了他的黄金期。在周川长虹与露大规横合作前，倪洞峰曾亲往美国，对红进行了两 个星期的考察。此后其副总王朝风也曾赴美调查了58天。可见四川长虹在究豫。对PE以 的名声好坏总并非一无所知，但最终四川长虹还是透择了。 2.40亿元次款能否追回 有业内魔深人士分析，EX拖欠企业的贤款，一般三分之一到四分之一肯定己经亏损 了，另有三分之一或四分之一按季龙粉转移或填补了前期超低价开拓市场的“窟摩”，剩余 部分便是堆机或处于流通环节的尾货.四川长虹2004年的年报称APE红公可的欠款为463814 980,60美元：估计尚能收回150000000美元。但有业界普遍认为，鉴于APEx公可现状. 四川长虹想在短期内收回1.5亿美元并不乐观。 2004年12月15日，沉默良久的四川长红锋于就美围PEX公网欠款一事向美围加州溶 核乳高等法院提交诉状，并以儿项诉求要求置公司提供和开故尉务账目，通过司法程序 核实APEX公司的财务和经营状况，以利于AE微公司欠款月思的透一步解决。针对四川长虹 的诉论，江公司于2005年1月14日在美国洛杉机高等法院以四川长虹在美国CES展（美 国消贵电子展览)之前发布的预亏公告、煤体的报道毁损了其商业信誉等为由向四川长虹提 出了反解并要求予以赔偿， 当流及这场诉讼时，四川长虹几位高层都不约而同地表示，“它的确需要一段时间”，换 句话说。四川长虹能否打赢这场官词，不确定因素太多，口前尚难下定论。通常米说，像四 川长虹这样的跨国诉论所需时间的确难以判断。美国法律没有对诉论审理时限作出规定，案 件审理的速度主要取决于诉论双方对证据的认可程度。如果双方在证据收集，移送、交换等 环节耗时较长，且不能相互认可，则诉验时同至少要在一年以上。面且美国实行的是三串定 审制，如果四川长虹诉红案中双方不服审理结果，有权向美国如州高等法院上诉。所以， 四川长虹与P以有可能会展开一场“马拉松”式的两国诉论，即使四川长虹最锋胜诉，0 亿元货款的成功追目仍存在问恩。22年底中国五矿遗出口公司诉APE以公司欠款一案便是
市场策略，又要维持企业运转，这里面的损失怎么办，季龙粉只有在拖欠货款上动脑筋。在 APEX 的经营历史中，拖欠国内各电子厂商的货款已经成为其“恒久不变”的主题：拖欠新 科集团 DVD 的货款，拖欠宏图高科的货款，拖欠天大天财的 DVD 货款，其他的受害者还包括 四川电子进出口公司、上海电子进出口公司、武汉电子进出口公司以及季龙粉家乡常州的一 家喇叭厂。由于拖欠货款，上述公司都渐渐淡化或退出了与 APEX 的合作。江苏新科 DVD 的 出口代理商——中国五矿进出口公司还与 APEX 对簿公堂并于 2002 年底胜诉。 如果不是四川长虹在 2001 年后的高调入场，当时在国内败迹已露的季龙粉或许早就结 束了他的黄金期。在四川长虹与 APEX 大规模合作前，倪润峰曾亲往美国，对 APEX 进行了两 个星期的考察。此后其副总王朝凤也曾赴美调查了 58 天。可见四川长虹在犹豫，对 APEX 的名声好坏也并非一无所知，但最终四川长虹还是选择了 APEX。 2．40 亿元欠款能否追回 有业内资深人士分析，APEX 拖欠企业的货款，一般三分之一到四分之一肯定已经亏损 了，另有三分之一或四分之一被季龙粉转移或填补了前期超低价开拓市场的“窟窿”，剩余 部分便是堆积或处于流通环节的尾货。四川长虹2004年的年报称APEX公司的欠款为463 814 980.60 美元，估计尚能收回 150 000 000 美元。但有业界普遍认为，鉴于 APEX 公司现状， 四川长虹想在短期内收回 1.5 亿美元并不乐观。 2004 年 12 月 15 日，沉默良久的四川长虹终于就美国 APEX 公司欠款一事向美国加州洛 杉矶高等法院提交诉状，并以几项诉求要求 APEX 公司提供和开放财务账目，通过司法程序 核实 APEX 公司的财务和经营状况，以利于 APEX 公司欠款问题的进一步解决。针对四川长虹 的诉讼，APEX 公司于 2005 年 1 月 14 日在美国洛杉矶高等法院以四川长虹在美国 CES 展（美 国消费电子展览）之前发布的预亏公告、媒体的报道毁损了其商业信誉等为由向四川长虹提 出了反诉并要求予以赔偿。 当谈及这场诉讼时，四川长虹几位高层都不约而同地表示：“它的确需要一段时间”。换 句话说，四川长虹能否打赢这场官司，不确定因素太多，目前尚难下定论。通常来说，像四 川长虹这样的跨国诉讼所需时间的确难以判断。美国法律没有对诉讼审理时限作出规定，案 件审理的速度主要取决于诉讼双方对证据的认可程度。如果双方在证据收集、移送、交换等 环节耗时较长，且不能相互认可，则诉讼时间至少要在一年以上。而且美国实行的是三审定 审制，如果四川长虹诉 APEX 案中双方不服审理结果，有权向美国加州高等法院上诉。所以， 四川长虹与 APEX 有可能会展开一场“马拉松”式的跨国诉讼。即使四川长虹最终胜诉，40 亿元货款的成功追回仍存在问题。2002 年底中国五矿进出口公司诉 APEX 公司欠款一案便是
前车之鉴。或然五矿进出口公词在钟我中胜诉，并请求美围法院静尉执行，但直到004年 底，此案仍在执行中。 3,独立薰事峰何理娜迟 在预告巨额亏损后，四川长虹1月8日召开的2005年第一次格时殿东大会，通过了透 鸭四名独立董事（简称独董）的议案。至此四川长虹终于结束了没有鞋立董事的尴尬局面。 自从中国证监会001年8月顺每《关于在上市公司建立鞋立薰事制度的指导意见》以 来，上市公司基本上按要求建立了这一制度。2005年1月8日前，国内1300多家上市公 司中，仅有四川长虹和铜城集团等少数几家公司没有设立粒立董事。2002年6月2四日，四 川长虹曾在股东大会上通过决议，狐将素事会成员数量由10人增至5人，其中预设鞋立董 事5人，并在公司章程第2一的条中对鞋立董事制度进行了明确。但此后据称是因为“没 有物色到合适的人选”，设置独立董事便没有了下文。当时四川长虹高层内部对独立董事抱 有这样一种看法：“要请藏请真正有用的，不能来了只当花瓶，”即使面对监管部门的问责， 四川长虹也不改初衷。 从四川长虹与P以公司打交道并且最终近0亿元难以收回的情况看，四川长虹的法人 治理结构并不健全，经营决策程序也存在漏闲。有投资者质质四川长虹：“如果早目引入粒 董，AE事件还会不会发生呢？”对此，四川长虹有关负责人表示，过去的事情不便评说， 现在公可新一届董事会确实有完著法人治理结构，规范经营的意愿，因此在赵勇上任不到半 年的时间里，就决定尽快推透设立独董制度的进程并最终得到了落实。 四川长虹的公告显示，此次就任的四位独立董事分别是：中金公可授晓银行部执行总经 理黄朝军、请华大学校长助理冯显平、国际法律师背景的张玉卿和中眼国际公司执行董事 首席执行官助理李形。从几位独立董事的青景来看，黄朝军和李形是贤深投行专业人土， 资本运营方面经验老道：冯冠平身兼清华大学校长助理、深圳清华大学研究院常务别院长数 眼，又是上市公可力合股份的董事长，在货木市场上更是长袖善舞：张玉牌的国际法背景， 律师货历对于产品大量出口的四川长虹无疑也可以发挥把关的作用。 四、重整旗鼓 2004年7月9日。四川长虹发布高管变更公告，董事会决议同意倪润峰辞去公司董事 长、薰事、总载取务：8月12日四川长虹五届十七次董事会正式串议通过这举赵勇为公可 董事长。赵勇对四川长虹新的中长期爱展战略的描述是：四川长虹将定位成一个面向个人或 家庭的信息产品和服务提供商，以顺应传统家电信息化、信息产品家电化的大趋势：在管理 模式上，核心业务会相对集权，战略业务相对分权，新兴业务则高度分权：通过提升每个产
前车之鉴。虽然五矿进出口公司在仲裁中胜诉，并请求美国法院协助执行，但直到 2004 年 底，此案仍在执行中。 3．独立董事缘何姗姗来迟 在预告巨额亏损后，四川长虹 1 月 8 日召开的 2005 年第一次临时股东大会，通过了选 聘四名独立董事（简称独董）的议案。至此四川长虹终于结束了没有独立董事的尴尬局面。 自从中国证监会 2001 年 8 月颁布《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》以 来，上市公司基本上按要求建立了这一制度。2005 年 1 月 8 日前，国内 1 300 多家上市公 司中，仅有四川长虹和铜城集团等少数几家公司没有设立独立董事。2002 年 6 月 29 日，四 川长虹曾在股东大会上通过决议，拟将董事会成员数量由 10 人增至 15 人，其中预设独立董 事 5 人，并在公司章程第 92～99 条中对独立董事制度进行了明确。但此后据称是因为“没 有物色到合适的人选”，设置独立董事便没有了下文。当时四川长虹高层内部对独立董事抱 有这样一种看法：“要请就请真正有用的，不能来了只当花瓶。”即使面对监管部门的问责， 四川长虹也不改初衷。 从四川长虹与 APEX 公司打交道并且最终近 40 亿元难以收回的情况看，四川长虹的法人 治理结构并不健全，经营决策程序也存在漏洞。有投资者质疑四川长虹：“如果早日引入独 董，APEX 事件还会不会发生呢？”对此，四川长虹有关负责人表示，过去的事情不便评说。 现在公司新一届董事会确实有完善法人治理结构、规范经营的意愿，因此在赵勇上任不到半 年的时间里，就决定尽快推进设立独董制度的进程并最终得到了落实。 四川长虹的公告显示，此次就任的四位独立董事分别是：中金公司投资银行部执行总经 理黄朝晖、清华大学校长助理冯冠平、国际法律师背景的张玉卿和中银国际公司执行董事、 首席执行官助理李彤。 从几位独立董事的背景来看，黄朝晖和李彤是资深投行专业人士， 资本运营方面经验老道；冯冠平身兼清华大学校长助理、深圳清华大学研究院常务副院长数 职，又是上市公司力合股份的董事长，在资本市场上更是长袖善舞；张玉卿的国际法背景、 律师资历对于产品大量出口的四川长虹无疑也可以发挥把关的作用。 四、重整旗鼓 2004 年 7 月 9 日，四川长虹发布高管变更公告，董事会决议同意倪润峰辞去公司董事 长、董事、总裁职务；8 月 12 日四川长虹五届十七次董事会正式审议通过选举赵勇为公司 董事长。赵勇对四川长虹新的中长期发展战略的描述是：四川长虹将定位成一个面向个人或 家庭的信息产品和服务提供商，以顺应传统家电信息化、信息产品家电化的大趋势；在管理 模式上，核心业务会相对集权，战略业务相对分权，新兴业务则高度分权；通过提升每个产
业的盈利能力，实现整个公司馀合竟争实力的增强。 目前对四川长虹贡献最大的依旧是彩电业务，然而对于彩电这样一个高度意争的产业， 如何保持持续强劲的生命力，是四川长虹目前面临的一大困境。合货朝华、携手中远，如盟 “闪联”、与松下、东芝华飞、英国光电子巨头等拥有最新电视技术的企业合作，赵勇希望 这一系列的商业活动。能使四川长虹引胞V潮流。 空调、电子产品、电池等战略业务是四川长虹较早涉是的，虽然现在四川长虹在行业里 还不占优势，但由于竞争者实力不强。发展潜力较大。在未米一段时间里可能成为四川长虹 的核心产业。对这块业务，赵勇下做权力，以模拟子公司的方式自主经营，希望提高各产业 公可的自我生存能力。如果这块业务的销售收入能占三分天下，四川长虹“命系彩电”的风 险就会得到释放， 个性化视听、网铬、信息家电等产业正在成为四川长虹的新类业务。由于商业模式尚未 定型，风验较大。赵勇对这些新兴业务的拓展相对保守，力求稳健，在管理上高度分权，建 立真正的子公可运行模式，其中某一产业如果受外部环境影响或看不到景时，可以立即放 弃，这样树公司的整体运作影响甚微。而对于前景可期的产业则加大投入，促其加快发展， 力争使其成为公可的战略业务 从2004年下半年开始，“3C(通信、计算机、消费电子)融合”概念在业内兴起。赵勇 表示四川长虹将抓住3C融合的契机，通过传统家电业向信息家电业的转型，四川长虹未来 的角色是3℃解决方案提供商与内容提供商。2004年6月27日，四川长虹和微软（中国） 有限公司签署了合作协议书，双方愿意一起繁密合作，推广主流媒体电祝解决方案，开拓新 兴的网路电视市场，2006年1月10日，四川长虹与中国电信签署战略合作备老豪，双方将 在3C领域展开从降端到果道的全方位合作。2005年5月25日，四川长虹和上海盛大网 发展有限公司签署战略合作备忘录。双方建立全面而长期的战略合作关弱，开拓3汇融合新 兴市场。 在产业调整的同时赵勇开始重构海外销售。除终止了与呢X的合作外，四川长虹还组 织智秀固重新建立了一整套海外风险防御体系，如通过国内出口信用保险，通过第三方对国 际市场进行调研等，从而避免在欧美等市场遗受重大损失。另外，赵勇调整了原来过于依靠 美国市场的做法。目前，四川长虹海外市场已经追布东南亚、中东、欧洲、澳洲、拉美等九 十多个国家和地区， 案例特点 四川长虹曾是上海股市的龙头绩优超筹股，长虹彩电称霸全国走白世界，然而001年
业的盈利能力，实现整个公司综合竞争实力的增强。 目前对四川长虹贡献最大的依旧是彩电业务，然而对于彩电这样一个高度竞争的产业， 如何保持持续强劲的生命力，是四川长虹目前面临的一大困境。合资朝华、携手中远，加盟 “闪联”、与松下、东芝华飞、英国光电子巨头等拥有最新电视技术的企业合作，赵勇希望 这一系列的商业活动，能使四川长虹引跑 HDTV 潮流。 空调、电子产品、电池等战略业务是四川长虹较早涉足的，虽然现在四川长虹在行业里 还不占优势，但由于竞争者实力不强，发展潜力较大，在未来一段时间里可能成为四川长虹 的核心产业。对这块业务，赵勇下放权力，以模拟子公司的方式自主经营，希望提高各产业 公司的自我生存能力。如果这块业务的销售收入能占三分天下，四川长虹“命系彩电”的风 险就会得到释放。 个性化视听、网络、信息家电等产业正在成为四川长虹的新兴业务。由于商业模式尚未 定型，风险较大。赵勇对这些新兴业务的拓展相对保守，力求稳健，在管理上高度分权，建 立真正的子公司运行模式，其中某一产业如果受外部环境影响或看不到前景时，可以立即放 弃，这样对公司的整体运作影响甚微，而对于前景可期的产业则加大投入，促其加快发展， 力争使其成为公司的战略业务。 从 2004 年下半年开始，“3C（通信、计算机、消费电子）融合”概念在业内兴起。赵勇 表示四川长虹将抓住 3C 融合的契机，通过传统家电业向信息家电业的转型，四川长虹未来 的角色是 3C 解决方案提供商与内容提供商。2004 年 6 月 27 日，四川长虹和微软（中国） 有限公司签署了合作协议书，双方愿意一起紧密合作，推广主流媒体电视解决方案，开拓新 兴的网络电视市场。2005 年 1 月 10 日，四川长虹与中国电信签署战略合作备忘录，双方将 在 3C 领域展开从终端到渠道的全方位合作。2005 年 5 月 25 日，四川长虹和上海盛大网络 发展有限公司签署战略合作备忘录。双方建立全面而长期的战略合作关系，开拓 3C 融合新 兴市场。 在产业调整的同时赵勇开始重构海外销售。除终止了与 APEX 的合作外，四川长虹还组 织智囊团重新建立了一整套海外风险防御体系，如通过国内出口信用保险、通过第三方对国 际市场进行调研等，从而避免在欧美等市场遭受重大损失。另外，赵勇调整了原来过于依靠 美国市场的做法。目前，四川长虹海外市场已经遍布东南亚、中东、欧洲、澳洲、拉美等九 十多个国家和地区。 案例特点 四川长虹曾是上海股市的龙头绩优蓝筹股，长虹彩电称霸全国走向世界，然而 2004 年
却懔要368亿元的巨额亏损。兴衰之变，反差之大，值得深思。近十年米，为了应对市场 环境的变化，四川长虹一直在寻求战略转型，暖许是因为技术创新的不足和战略调整的匆忙， 公司的发展始终缺乏商业动力。试水国际市场，AE以的巨额欠款更使其大伤元气。赵勇重 新执第四川长虹，进行了四川长虹的战略重整。 案例启示 从本案例可以看到 (1)价格战绝对不是低成本战略。前者的核心是使其产品的价格低于竞争对手产品的 价格：后者的核心是使其产品的情售咸本低于克争对手产品的肺售成本，而与产品的价格高 低没有任何关系。成本控制能力程的金业才可能在激烈的价格战中生存下案，但它并不一定 就需要发起价格战，它完全可以凭借白身的成本优势，在一个高价位上获得更多利铜。 (2)同行绝对不是死数。在一个相对成熟的行业中，一家企业不可能控制一个行业。 把竟争对手都冠上死路，也纸是断了自己的是路。任何一个行业都是一个生态系统，竟争与 合作水远是一种有机的统一。只有水远的利登，没有水远的朋友，也没有水远的敌人。善待 同行就是善待自己. (3)多元亿范对不是专业化的归宿，企业发展首先要致力于专业化，而多元化则是企 业发展的局推暑。多元化应在专业化的基础上发展起来。多元化经营必须以专业化生产为基 础。在专业化走投无路之时才去实行多元化，误以为多元化是专业化的出路，金业往往会遭 受更大打击。 ()国际化绝对不是城避风险。国际化为企业提供了更加广阔的发展空间，但国际经 营环境的不确定因素更多，企业对国际经营环境的理解和把挥更羽，企业在国际化的经营中 会面临更大风险。 讨论题： 1,如何从交易费用经济学的角度分析四川长虹的“围积彩管”之痛？ 2.试以四川长虹的空调和背授影电为例评价其多元化战略。企业走向多元化是什么信 号 3,“规核战略”与“技术战略”。哪个更适合四川长虹？ 4,导致四川长虹国际化之痛的直接原因是什么？深层次的原因是什么？应该如何防 范 5,从赵勇的报告看，四川长虹的战略调整能够获得成功吗？四川长虹应该制定怎样的 战略？
却惊暴 36.8 亿元的巨额亏损。兴衰之变，反差之大，值得深思。近十年来，为了应对市场 环境的变化，四川长虹一直在寻求战略转型，或许是因为技术创新的不足和战略调整的匆忙， 公司的发展始终缺乏商业动力。试水国际市场，APEX 的巨额欠款更使其大伤元气。赵勇重 新执掌四川长虹，进行了四川长虹的战略重整。 案例启示 从本案例可以看到： （1）价格战绝对不是低成本战略。前者的核心是使其产品的价格低于竞争对手产品的 价格；后者的核心是使其产品的销售成本低于竞争对手产品的销售成本，而与产品的价格高 低没有任何关系。成本控制能力强的企业才可能在激烈的价格战中生存下来，但它并不一定 就需要发起价格战，它完全可以凭借自身的成本优势，在一个高价位上获得更多利润。 （2）同行绝对不是死敌。在一个相对成熟的行业中，一家企业不可能控制一个行业。 把竞争对手都逼上死路，也就是断了自己的退路。任何一个行业都是一个生态系统，竞争与 合作永远是一种有机的统一。只有永远的利益，没有永远的朋友，也没有永远的敌人，善待 同行就是善待自己。 （3）多元化绝对不是专业化的归宿。企业发展首先要致力于专业化，而多元化则是企 业发展的助推器。多元化应在专业化的基础上发展起来，多元化经营必须以专业化生产为基 础。在专业化走投无路之时才去实行多元化，误以为多元化是专业化的出路，企业往往会遭 受更大打击。 （4）国际化绝对不是规避风险。国际化为企业提供了更加广阔的发展空间，但国际经 营环境的不确定因素更多，企业对国际经营环境的理解和把握更弱，企业在国际化的经营中 会面临更大风险。 讨论题： 1．如何从交易费用经济学的角度分析四川长虹的“囤积彩管”之痛？ 2．试以四川长虹的空调和背投彩电为例评价其多元化战略。企业走向多元化是什么信 号？ 3．“规模战略”与“技术战略”，哪个更适合四川长虹？ 4．导致四川长虹国际化之痛的直接原因是什么？深层次的原因是什么？应该如何防 范？ 5．从赵勇的报告看，四川长虹的战略调整能够获得成功吗？四川长虹应该制定怎样的 战略？