德隆的教训 0多年米，中国有不少成功企业，但相比之下，失版者更多。让人感到可错的是，德 隆这样一个曾被国人引以为豪的优秀企业，现在也进入了失败企业的案例岸 前些年，笔者在研究了中国失数的企业后，将失败的原因归结为十大陷阱。包括：造名 陷阱，做大陷际，多元化陌脚，多地化始阱，负债陷研，两权分离陌阱，国际化路阱，资本 运营陷肼等等， 一个金业算进上运任何一个常肼，就银难选生。而德隆则几孕同时掉选了上述大部分陷 研，失散就在所难免 首先，德隆掉进了做大的陷陈。据德隆高层人士讲，唐万新的骨子里城是要让德隆早早 进入世界500强。看来，500强情结己经给中国许多企业带来了灾难性的后果，包括与德隆 同时出事的三九集团。 在最近的研究中，笔者形成了一个还不太成熟的看法，即中国目前还不具备做大的条作， 包括中国社会的信用状况，职业经理人的状况，法制状况，以及金业的管理水平等等都难以 支持企业做大。在这样一些条件下，做大的结果不是做强，而是做垮。 像德隆这样发履不过10多年的企业，一下子影k到近20万人，177家子公司。分有在 全国各地，在管理上委托一一代理，链条就半常长，给人捞一把就走的机会就银多，防不胜 防，不崎才怪 其次，德隆掉进了多元化陷阱。一个全业如果在专业化的前提下做大，则有可能做大做 强。如广东格兰仕。虽然金业取工多达两万人，规械相当大，但企业发展仍然很健康。因为 它前10年贝做一样，即只做微波护，把微波炉做透了，再缆近增加一样，即空调。虽然大， 但因为专，在管理上委托—一代理链条并不长，父子俩隆管得住。 德隆在短短的几年内一下子进入到几十个行业，如水泥、红色产业《其中又包括很多种 类入、能游、种子、农资超市、电动工具、汽车零部件、银行、信托、证券等等。在中国民 营企业中，德隆将多元化做到了极致。巴菲特有一句名言：“要是你有0个麦子，你将水 运都不可能熟无她们每一个人”。巴非特牌的是做投资、炒股票。而德降做的是产业经营， 需要自己亲自做，来自管理，做多了就更麻烦。 尽管在国内外也有多元化成功的案例，但笔者坚信，对于大多数企业来说，多元化是陷 阱，专业化才是成功之道。道理很简单，因为一个全业的资源有限，企业领导人的知识，精 力有限。一个人不是神仙，不可能什么都懂，唐万新也不例外。德隆的失败，给那些极力主
德隆的教训 20 多年来，中国有不少成功企业，但相比之下，失败者更多。让人感到可惜的是，德 隆这样一个曾被国人引以为豪的优秀企业，现在也进入了失败企业的案例库。 前些年，笔者在研究了中国失败的企业后，将失败的原因归结为十大陷阱。包括：造名 陷阱，做大陷阱，多元化陷阱，多地化陷阱，负债陷阱，两权分离陷阱，国际化陷阱，资本 运营陷阱等等。 一个企业掉进上述任何一个陷阱，就很难逃生。而德隆则几乎同时掉进了上述大部分陷 阱，失败就在所难免。 首先，德隆掉进了做大的陷阱。据德隆高层人士讲，唐万新的骨子里就是要让德隆早早 进入世界 500 强。看来，500 强情结已经给中国许多企业带来了灾难性的后果，包括与德隆 同时出事的三九集团。 在最近的研究中，笔者形成了一个还不太成熟的看法，即中国目前还不具备做大的条件。 包括中国社会的信用状况，职业经理人的状况，法制状况，以及企业的管理水平等等都难以 支持企业做大。在这样一些条件下，做大的结果不是做强，而是做垮。 像德隆这样发展不过 10 多年的企业，一下子膨胀到近 20 万人，177 家子公司，分布在 全国各地，在管理上委托——代理，链条就非常长，给人捞一把就走的机会就很多，防不胜 防，不垮才怪。 其次，德隆掉进了多元化陷阱。一个企业如果在专业化的前提下做大，则有可能做大做 强。如广东格兰仕，虽然企业职工多达两万人，规模相当大，但企业发展仍然很健康。因为 它前 10 年只做一样，即只做微波炉，把微波炉做透了，再就近增加一样，即空调。虽然大， 但因为专，在管理上委托——代理链条并不长，父子俩能管得住。 德隆在短短的几年内一下子进入到几十个行业，如水泥、红色产业（其中又包括很多种 类）、旅游、种子、农资超市、电动工具、汽车零部件、银行、信托、证券等等。在中国民 营企业中，德隆将多元化做到了极致。巴菲特有一句名言：“要是你有 40 个妻子，你将永 远都不可能熟悉她们每一个人”。巴菲特讲的是做投资、炒股票，而德隆做的是产业经营， 需要自己亲自做，亲自管理，做多了就更麻烦。 尽管在国内外也有多元化成功的案例，但笔者坚信，对于大多数企业来说，多元化是陷 阱，专业化才是成功之道。道理很简单，因为一个企业的资源有限，企业领导人的知识、精 力有限。一个人不是神仙，不可能什么都懂，唐万新也不例外。德隆的失败，给那些极力主
张多元化的人又上了银好的一课。 其三，德隆掉进了多地化陷阱。中国地域根广，各地投宽环境差异较大。有些地方“爱 商、酸商、护商”，也有的陆方“开门招商，关门打判”。因此。在一个地方投资，你需要 拿出不少精力和感情投入到当地的人际关系沟通之中，关系不到位，事情很难成。 然而，一个人的精力和感情都是有限的。为什么实行一夫一麦制呢？就是因为每个人的 感情隆源有限。德隆不仅产业门类多。而这些产业又分布在全围各地，很难将各地的关系都 做到位。 在这一点上，中国企业也有两种做法：一种金业是全国布点，追地开花：另一种企业则 集中于一点，做深做透。如格兰仕，我总结他的成功之道在于三个集中：集中于微波炉一个 产业，集中于制迹一个环节，集中于广东顺德一个地方。 其四，德隆掉进了两权分离的陷阱。所谓两权分离陪味，即将企业的经营权委托给积业 经理人。这里就会发生委托一一代理关系。就会发生代理成本。荫不留神，代理成本就很高。 高得无法想像。一般情况下，委托一代理链条越长，代理成本就越高：整个社会的信用状 况越差。代理成本就越高：企业监管能力和约束机制越差，代理成本就越高。德隆因企业规 模迅速扩大，加上多元化、多地化，企业内部各种错综复杂的代理关系。代理人队伍迅速影 胀，林子大了，什么样的鸟几都有，各种意塑不到的事情都隆干得出来。事实上，德隆体系 内不少违规违纪的事情，对债权人不负责任的事情。并非都是唐万新指使的。而是底下人为 了谋取自已的私利向干的。 在中国目前信用状况限不理想的情况下，在取业经理人的的束机制肖未完全建立的情况 下，企业规模越大，产业的行业分布和空何分布越分敬。 其五，德隆掉进货本运营陷屏。德隆的赏本运营主要表展在五个方面：一是对上市公司 的进入和控制：二是对非上市公司的兼并和收购：三是为获取货金商进行的各种社会慰资： 四是证券市场的运作！五是对银行、信托等金酸机构的介入， 德隆的货本运作，使金业规横远速扩大，产业分布和空间分布不斯分散，融货成本越米 越高。德隆在产业与金融两个战线月时运作。一粮认为，德隆通过控制金融，为产业簿源不 新地输入资金，而根据德隆领导人介绍，实际情况刚好相反，德隆不新地从产业中向金脸抽 血，也就是说。德降所控制的金胜不不能给产业以应有的支持，反面成为产业的包就。 其六，德隆掉进了集债陷除。以上几个陷阱，最终归结为企业负债规模大，负债率太高。 德隆的负债有三大特点：一是负债成本较高：二是短货长用：三是债权人比较分散，障 了全国各地的银行和金融机构外，还有大量委托理的社会法人和社会公众。很显然，这种
张多元化的人又上了很好的一课。 其三，德隆掉进了多地化陷阱。中国地域很广，各地投资环境差异较大。有些地方“爱 商、敬商、护商”，也有的地方“开门招商，关门打狗”。因此，在一个地方投资，你需要 拿出不少精力和感情投入到当地的人际关系沟通之中，关系不到位，事情很难成。 然而，一个人的精力和感情都是有限的。为什么实行一夫一妻制呢？就是因为每个人的 感情资源有限。德隆不仅产业门类多，而这些产业又分布在全国各地，很难将各地的关系都 做到位。 在这一点上，中国企业也有两种做法：一种企业是全国布点，遍地开花；另一种企业则 集中于一点，做深做透。如格兰仕，我总结他的成功之道在于三个集中：集中于微波炉一个 产业，集中于制造一个环节，集中于广东顺德一个地方。 其四，德隆掉进了两权分离的陷阱。所谓两权分离陷阱，即将企业的经营权委托给职业 经理人，这里就会发生委托——代理关系，就会发生代理成本。稍不留神，代理成本就很高， 高得无法想像。一般情况下，委托——代理链条越长，代理成本就越高；整个社会的信用状 况越差，代理成本就越高；企业监管能力和约束机制越差，代理成本就越高。德隆因企业规 模迅速扩大，加上多元化、多地化，企业内部各种错综复杂的代理关系，代理人队伍迅速膨 胀，林子大了，什么样的鸟儿都有，各种意想不到的事情都能干得出来。事实上，德隆体系 内不少违规违纪的事情，对债权人不负责任的事情，并非都是唐万新指使的，而是底下人为 了谋取自己的私利而干的。 在中国目前信用状况很不理想的情况下，在职业经理人的约束机制尚未完全建立的情况 下，企业规模越大，产业的行业分布和空间分布越分散。 其五，德隆掉进资本运营陷阱。德隆的资本运营主要表现在五个方面：一是对上市公司 的进入和控制；二是对非上市公司的兼并和收购；三是为获取资金而进行的各种社会融资； 四是证券市场的运作；五是对银行、信托等金融机构的介入。 德隆的资本运作，使企业规模迅速扩大，产业分布和空间分布不断分散，融资成本越来 越高。德隆在产业与金融两个战线同时运作。一般认为，德隆通过控制金融，为产业源源不 断地输入资金。而根据德隆领导人介绍，实际情况刚好相反，德隆不断地从产业中向金融抽 血，也就是说，德隆所控制的金融不但不能给产业以应有的支持，反而成为产业的包袱。 其六，德隆掉进了负债陷阱。以上几个陷阱，最终归结为企业负债规模大，负债率太高。 德隆的负债有三大特点：一是负债成本较高；二是短资长用；三是债权人比较分散。除 了全国各地的银行和金融机构外，还有大量委托理财的社会法人和社会公众。很显然，这种
负债具有极大的危险性。 每个企业都有一个合理的负债率，就是银行，也要求有路的资本充足率。负债率太高， 本来就是低而走险。加上中国经济是周期性的，政府经常进行宏观调控，一旦宏观调控，许 多银行只收不货，就是一个正常负债的金业。一旦遇上银行只收不货。也很难存话，更不要 说德隆这种负债规模巨大，负债半极高的企业。 我们可以假设，如果中国的魔本市场更加开放，企业通过资本市场可以随时获得长期投 货，则德降的贤金筑就不会断裂。经过一受时间的金险成革和开放，中国金险有可能会走到 这一步。但目前还没有到这一步。作为一个企业，具能在现有的环境下设计自己的战略，具 能在自己现有壁资果道和磁魔规棱的前提下，确定自己的投资规核和扩张速度。 德隆掉进以上几个陷隅，比较明显。至于德隆是否掉进国际化陷阱，因情况不明。难以 判断。 掉入上述几个陷肼，这是德隆失败的直接鼎因，在这些直接原因背后，有一个更深层的 原因，就是放大白我和急于求成的心理： 所谓成大自我，即以为自己无所不能，无所不会。凡有金业的人，都是比较能干的人： 凡是比较能干的人，都有做大自我的倾向。自己本米只有一个本事，以为自己有10个本事。 其实，一个人的能力是有限的。我们这个社会是一个分工的社会，在这个分工的社会，每个 人一辈子把一件事情干好，把一个产业干好，瓷不错了。 所谓急于求成，即都塑一口吃个胖子，不尊重事物发展的规律。急于求成的表观形式有 多种，如三株集团在短短三四年内组织15万销售大军，将一种人们还不知道能否易死人的 产品做到年销售近80亿元：秦池酒通过两次当标王，将一个小小的县级酒厂，做成了全国 的广告明星：而德隆则在短短10多年的时间，将一个不起限的“朋友”公司做到相有0 万职工的大集团。急于求成的背后，仍然是决策者在政大自我。 总结德隆以及无数失败企业的教调，我认为，成功的企业家要有一个重要的修养，即要 有自我控制力。要小看自我，不要高看自我。具有自我控制力，是中国企业家成功的必备条 件。 德隆已经失败，至少是阶段性的失败。我们应当从德隆的失败中总结教调，但不能因德 隆的失败，城把德隆说得一无是处。甚至把唐氏见弟说成是坏人。 直到今天，我对德降和唐民兄弟仍然有几个基本判断：其一，康民兄弟以及德降的团队， 是一批认真干事的人，他们务实而低调：其二，他们的所作所为，有许多独到之处，不少产 业做得比较成功。到目前为止，中国的民营金业家还很少有人能做到他们这样的高度。其三
负债具有极大的危险性。 每个企业都有一个合理的负债率，就是银行，也要求有 8%的资本充足率。负债率太高， 本来就是铤而走险。加上中国经济是周期性的，政府经常进行宏观调控，一旦宏观调控，许 多银行只收不贷，就是一个正常负债的企业，一旦遇上银行只收不贷，也很难存活，更不要 说德隆这种负债规模巨大，负债率极高的企业。 我们可以假设，如果中国的资本市场更加开放，企业通过资本市场可以随时获得长期投 资，则德隆的资金链就不会断裂。经过一段时间的金融改革和开放，中国金融有可能会走到 这一步。但目前还没有到这一步。作为一个企业，只能在现有的环境下设计自己的战略，只 能在自己现有融资渠道和融资规模的前提下，确定自己的投资规模和扩张速度。 德隆掉进以上几个陷阱，比较明显。至于德隆是否掉进国际化陷阱，因情况不明，难以 判断。 掉入上述几个陷阱，这是德隆失败的直接原因。在这些直接原因背后，有一个更深层的 原因，就是放大自我和急于求成的心理。 所谓放大自我，即以为自己无所不能，无所不会。凡有企业的人，都是比较能干的人； 凡是比较能干的人，都有放大自我的倾向。自己本来只有一个本事，以为自己有 10 个本事。 其实，一个人的能力是有限的。我们这个社会是一个分工的社会，在这个分工的社会，每个 人一辈子把一件事情干好，把一个产业干好，就不错了。 所谓急于求成，即都想一口吃个胖子，不尊重事物发展的规律。急于求成的表现形式有 多种，如三株集团在短短三四年内组织 15 万销售大军，将一种人们还不知道能否喝死人的 产品做到年销售近 80 亿元；秦池酒通过两次当标王，将一个小小的县级酒厂，做成了全国 的广告明星；而德隆则在短短 10 多年的时间，将一个不起眼的“朋友”公司做到拥有 20 万职工的大集团。急于求成的背后，仍然是决策者在放大自我。 总结德隆以及无数失败企业的教训，我认为，成功的企业家要有一个重要的修养，即要 有自我控制力。要小看自我，不要高看自我。具有自我控制力，是中国企业家成功的必备条 件。 德隆已经失败，至少是阶段性的失败。我们应当从德隆的失败中总结教训，但不能因德 隆的失败，就把德隆说得一无是处，甚至把唐氏兄弟说成是坏人。 直到今天，我对德隆和唐氏兄弟仍然有几个基本判断：其一，唐氏兄弟以及德隆的团队， 是一批认真干事的人，他们务实而低调；其二，他们的所作所为，有许多独到之处，不少产 业做得比较成功。到目前为止，中国的民营企业家还很少有人能做到他们这样的高度。其三
德隆的根本月题在于做得太多，速度太快，由此导致负货率太高，且什么钱都不得不要，因 而融贤成本也很高。 我相信，只要德隆的领导团队不散（据说目前基本没散），具要认真总结经验教训，德 隆照样会东山再起。我希望德隆能东山再起
德隆的根本问题在于做得太多，速度太快，由此导致负债率太高，且什么钱都不得不要，因 而融资成本也很高。 我相信，只要德隆的领导团队不散（据说目前基本没散），只要认真总结经验教训，德 隆照样会东山再起。我希望德隆能东山再起