CEEM：全球智库半月谈（总第62期，2014年11月）.pdf_大学文库

I CEEM 全球智库半月谈目录目录世界热点新晋诺奖得主 Tirole 的贡献 ..................................................... 4 导读：10 月 13 日，瑞典皇家科学院将 2014 年诺贝尔经济学奖授予法国经济学家 Jean Tirole，以表彰其对市场力量和监管的分析。他的贡献超越了典型的模型建立，也不仅限于创建可靠的分析工具。他的不少重要论文在竞争策略和市场监管领域有着深远影响。以下选取了他在产业组织（Industrial Organization）的研究中的部分基础贡献。当然，本篇短文远远不能包含 Tirole 的所有贡献。奥巴马的亚太外交之旅 ............................................................ 7 导读：奥巴马于 11 月 9 日展开亚太之旅，将先后访问北京、缅甸和澳大利亚，并分别参加 APEC 峰会、AES 和 G20 峰会。此次亚太之旅对其外交政策意义极为重要，预示着“再平衡”政策的命运以及对外交风格转变的检验。发达国家主权债务 100 年 ......................................................... 9 导读：本文基于币种、期限结构、流动性、持有者四个角度，研究了 13 个发达国家 1990-2011 年的债务结构。虽然数据存在缺陷，仍然得出了一些有意义的结论。全球治理全球失衡是否得以改善？ ....................................................... 11 导读：过去八年中全球经常账户失衡问题有了一定改善，相应的系统性风险也有所下降。但本文强调，尽管总体情况有所改观，但净债权、债务国家的分化情况确实越发严重，此外一些大的债务国仍面临市场信心崩塌的危险。未来如果要从根本上解决全球失衡问题，必须在需求面有一次全球性调整。 TPP 缺失的要素 ..................................................................... 13 导读：在 TPP 协议中增加关于限制汇率操纵的条款将有利于通过 TPP。而且考虑到目前美国的两党竞争、财政部状况以及世界较大的经济体的现实情况，限制汇率操纵能够帮助达成共识。经济政策资本流动：双管齐下 .............................................................. 14 导读：全球金融危机之后，流向新兴经济体的资本显示出很强波动性。因此，是否需要

GEEM全球智库半月谈目录更好地管理跨境资本流动,以及如何管理的问题重新得到了广泛讨论。本文作者测度了在流出国和流入国同时进行资本账户管制对于驯服不稳定资本流动的作用。他们的结果表明,单边或双边的资本账户管制能够显著减少跨境资本流动的规模。量化宽松的分配效应导读:超低利率和央行的资产购买行为刺激了资产价格,富人是主要的受益者。尽管关于货币政策再分配效应的讨论已是老调重弹,然而,在不平等性与非常规货币政策的大规模使用面前,这一话题有了一个全新的视角聚鼐中国中圄士豪在欧溯掘金导读:随着2010年欧偾危机爆发,中国调整了海外投资重点,将重心集中在陷入困境中的欧洲,并利用这种百年一遇的机遇,开始收购世界级的品牌,入股关键性的国家基础设施资产。 2016年以后美国对中国的反顶销策略导读:从2016年12月开始,WIO将不再允许美国在反倾销行动中将中国视为非市场经济国家,为此人们不禁质疑,非经济政策手段将从此悄然消失吗?本文认为,美国的最优选择是尽早废除“非市场经济体”的歧视性策略,这既符合WTO规则,又会降低对本国经济的扭曲效应。 GDP误辱中美经济窦力 25 导读:世界银行和国际货币基金组织分别做出预测,认为中国购买力平价调整后的 GDP规模将在2014年超过美国。本文作者分别从购买力平价方法、GDP指标以及国家财富三个层面驳斥了这一观点。战略况察反赛国的对“伊斯兰国”战路导读:受美国人斩首事件的刺激,奧巴马政府的对“伊斯兰国”战略开始变得趋于强硬且更加投入。本文的作者对现有战略过度倚重军事手段的做法做岀了深入的反思,并给出了补充性的政策建议。 l1月亚太地区囯际峄会政策鳶瞻导读:亚太经济合作组织领导人峰会、东亚峰会、20国集团领导人峰会等一系列重要国际峰会将于11月在亚太地区集中召开。这些峰会对于美国的亚太再平衡战略有何意义, 奧巴马将如何利用参加这些峰会的机会来推动其亚太外交政策,本文的两位作者给出了自己

II CEEM 全球智库半月谈目录更好地管理跨境资本流动，以及如何管理的问题重新得到了广泛讨论。本文作者测度了在流出国和流入国同时进行资本账户管制对于驯服不稳定资本流动的作用。他们的结果表明，单边或双边的资本账户管制能够显著减少跨境资本流动的规模。量化宽松的分配效应 .............................................................. 18 导读：超低利率和央行的资产购买行为刺激了资产价格，富人是主要的受益者。尽管关于货币政策再分配效应的讨论已是老调重弹，然而，在不平等性与非常规货币政策的大规模使用面前，这一话题有了一个全新的视角。聚焦中国中国土豪在欧洲掘金 .............................................................. 21 导读：随着 2010 年欧债危机爆发，中国调整了海外投资重点，将重心集中在陷入困境中的欧洲，并利用这种百年一遇的机遇，开始收购世界级的品牌，入股关键性的国家基础设施资产。 2016 年以后美国对中国的反倾销策略 .................................... 23 导读：从 2016 年 12 月开始，WTO 将不再允许美国在反倾销行动中将中国视为非市场经济国家，为此人们不禁质疑，非经济政策手段将从此悄然消失吗？本文认为，美国的最优选择是尽早废除“非市场经济体”的歧视性策略，这既符合 WTO 规则，又会降低对本国经济的扭曲效应。 GDP 误导中美经济实力 .......................................................... 25 导读：世界银行和国际货币基金组织分别做出预测，认为中国购买力平价调整后的 GDP 规模将在 2014 年超过美国。本文作者分别从购买力平价方法、GDP 指标以及国家财富三个层面驳斥了这一观点。战略观察反思美国的对 “伊斯兰国 ”战略 ................................................ 27 导读：受美国人斩首事件的刺激，奥巴马政府的对“伊斯兰国”战略开始变得趋于强硬且更加投入。本文的作者对现有战略过度倚重军事手段的做法做出了深入的反思，并给出了补充性的政策建议。 11 月亚太地区国际峰会政策前瞻 ........................................... 30 导读：亚太经济合作组织领导人峰会、东亚峰会、20 国集团领导人峰会等一系列重要国际峰会将于 11 月在亚太地区集中召开。这些峰会对于美国的亚太再平衡战略有何意义，奥巴马将如何利用参加这些峰会的机会来推动其亚太外交政策，本文的两位作者给出了自己

GEEM全球智库半月谈智库介绍新晋诺奖得主 Tirole的贡献 Francesco salemi/文沈仲凯/编译导读:10月13日,瑞典皇家科学院将2014年诺贝尔经济学奖授予法国经济学家 Jean tirole, 以表彰其对市场力量和监管的分析。他的贡献超越了典型的模型建立,也不仅限于创建可靠的分析工具。他的不少重要论文在竞争策略和市场监管领域有着深远影响。以下选取了他在产业组织( Industrial Organization)的研究中的部分基础贡献。当然,本篇短文远远不能包含 Tirole的所有贡献。编译如下 1、反竞争的纵向合并与限制在 Tirole与Hant于1990年合作的长达82页的论文中, Tirole构建的模型说明了纵向合并与限制将导致市场止赎。不同于芝加哥学派的主流观点认为,止赎是一种非理性决策,并将收益与协同效应看作纵向尝试唯一的激励; Tirole指出, 如果协议是秘密进行的,抑或能够被秘密改动,那么供给者将丧失与零售商作出联合承诺的能力,进而降低其市场能力,难以将价格维持在一个较高的水平。为了理解这一点,不妨考虑一个供应商面临数家零售商的情况,并假设不存在需求不确定性,因而二者不会对预期收益提出异议。供应商可以对某一家零售商作出排他性承诺,从而换取一定比例的利润;然而,由于这个承诺不具有约束性,供应商会有违约动机,投机性地与另一零售商达成协议,从而获取更多的利当然,这种不具有约束性的承诺也意味着供应商有动机重复违约。然而, 旦对供应商这种行为进行预期,零售商将不会接受其供应,从而使供应商丧失其市场潜力。纵向合并可以合法地约束这种排他性条约,抑或维持零售价格,这使得上下游的供应商和零售商实现有机的结合,从而维持了其市场能力 2、多边平台所谓多边平台是指处理超过两组消费者的中介媒介,它使得不同阵营的消费者对其他阵营的参与作出评估。与零售商这类中介不同,多边平台是对不同主体的交互作用进行控制。这就使得消费群体之间形成一个良性循环,任一消费者能够从其他群体的参与中获得收益,因为这种参与代表了能够进行交互的可能性。以支付卡为例。它使消费者能够在各商家进行购物而免去带现金的麻烦,这其中的良性循环就在于:只要越来越多的商家接受支付卡,消费者对持有支付卡的效益评估就越高,这又会使得更多的商家愿意安装读卡机,如此循环。消费者群体在不同需求间存在相互依赖性,这通常会导致一个倾斜的价格结构,即有一方会承担损失以吸引另一方消费者,平台也由此获利。这意味着不能

4 CEEM 全球智库半月谈智库介绍新晋诺奖得主 Tirole 的贡献 Francesco Salemi/文沈仲凯/编译导读：10 月 13 日，瑞典皇家科学院将 2014 年诺贝尔经济学奖授予法国经济学家 Jean Tirole，以表彰其对市场力量和监管的分析。他的贡献超越了典型的模型建立，也不仅限于创建可靠的分析工具。他的不少重要论文在竞争策略和市场监管领域有着深远影响。以下选取了他在产业组织（Industrial Organization）的研究中的部分基础贡献。当然，本篇短文远远不能包含 Tirole 的所有贡献。编译如下： 1、反竞争的纵向合并与限制在 Tirole 与 Hart 于 1990 年合作的长达 82 页的论文中，Tirole 构建的模型说明了纵向合并与限制将导致市场止赎。不同于芝加哥学派的主流观点认为，止赎是一种非理性决策，并将收益与协同效应看作纵向尝试唯一的激励；Tirole 指出，如果协议是秘密进行的，抑或能够被秘密改动，那么供给者将丧失与零售商作出联合承诺的能力，进而降低其市场能力，难以将价格维持在一个较高的水平。为了理解这一点，不妨考虑一个供应商面临数家零售商的情况，并假设不存在需求不确定性，因而二者不会对预期收益提出异议。供应商可以对某一家零售商作出排他性承诺，从而换取一定比例的利润；然而，由于这个承诺不具有约束性，供应商会有违约动机，投机性地与另一零售商达成协议，从而获取更多的利润。当然，这种不具有约束性的承诺也意味着供应商有动机重复违约。然而，一旦对供应商这种行为进行预期，零售商将不会接受其供应，从而使供应商丧失其市场潜力。纵向合并可以合法地约束这种排他性条约，抑或维持零售价格，这使得上下游的供应商和零售商实现有机的结合，从而维持了其市场能力。 2、多边平台所谓多边平台是指处理超过两组消费者的中介媒介，它使得不同阵营的消费者对其他阵营的参与作出评估。与零售商这类中介不同，多边平台是对不同主体的交互作用进行控制。这就使得消费群体之间形成一个良性循环，任一消费者能够从其他群体的参与中获得收益，因为这种参与代表了能够进行交互的可能性。以支付卡为例。它使消费者能够在各商家进行购物而免去带现金的麻烦，这其中的良性循环就在于：只要越来越多的商家接受支付卡，消费者对持有支付卡的效益评估就越高，这又会使得更多的商家愿意安装读卡机，如此循环。消费者群体在不同需求间存在相互依赖性，这通常会导致一个倾斜的价格结构，即有一方会承担损失以吸引另一方消费者，平台也由此获利。这意味着不能

GEEM全球智库半月谈智库介绍单独割裂地来分析任意一方,否则权力机构就会因为过度定价而错误地惩罚这平台。 3、“专利池”与合作协定在2004年与 Lerner合作的一篇论文中, Tirole研究了“专利池”这一问题, 即关于专利拥有者达成联合协议以形成一个共同的专利许可。他率先意识到,专利的替代性和互补性依赖于其当期专利费。当专利费较高,专利权将倾向于具有替代性,因为使用专利的人可能只是想使用专利池的一部分,从而使得专利之间形成竞争。此时,专利费的上升将引起某些专利脱离专利池。相反地,当专利费较低,专利权倾向于具有互补性,潜在的专利使用者将运用每一个专利(取决于技术的利用)。此时,专利费的提高会导致对整个“专利池”需求的下降,但不会引起专利脱离专利池。在这种情况下,专利池提高了社会福利。决定一些专利是互补品还是替代品,这一问题在现实中比较微妙,原因就在于权力机构可能对“专利池”的需求不具有完全信息。然而, Tirole意识到,如果许可的拥有者同时能够提供单一的专利许可,权力机构就能够筛选出不具备“反竞争风险的专利池,因为许可拥有者只有在专利池价格更高时才会提供这种单一许可尽管这一论文讨论的是“专利池”问题,并且与时下的讨论息息相关,但是它的分析具有一般性和应用性。加上一些必要的修改,这就可以引申至合作协定的问题,例如航空公司之间的代码共享条约。 4、对自然垄断的监管 Tirole的另一大贡献就在于监管领域。他与Jean- Jacques Laffont一道于1986 年发表了一篇极具影响力的论文。在文中,他分析了在如下情形中对垄断者的监管:管制者尽管能够考察企业的生产成本,但是企业对决定成本的因素拥有信息, 这使得管制者无法区分一家因规模经济而有效率的企业与一家因积极投资而有效率的企业之间的差异在这一情形中,他们发现,因为在管制者与企业间存在信息不对称,管制者无法取得一个最优的结果,但能通过设计一系列的合约来达到一个次优的结果。如此,企业就会自己选择一个合约并报出其期望成本,从而最小化垄断利润,并使企业仍然有动力去削减成本。在这一系列的条约中,一般包括固定租金加上个超额成本退还的线性组合,从而给予企业很强的动机去削减成本。对于最有效率的企业,合约应仅包括固定租金,从而使其有降低成本的动机;针对经济效率不那么高的企业,合约通常仅包括超额成本退还,从而降低信息成本。事实上如果考虑给予低效率企业一个固定租金的条约,以激励它们削减成本。为了达到这一目的,对低效率企业,就应当将固定租金定得更高一些。然而,一家高效的

5 CEEM 全球智库半月谈智库介绍单独割裂地来分析任意一方，否则权力机构就会因为过度定价而错误地惩罚这一平台。 3、“专利池”与合作协定在 2004 年与 Lerner 合作的一篇论文中，Tirole 研究了“专利池”这一问题，即关于专利拥有者达成联合协议以形成一个共同的专利许可。他率先意识到，专利的替代性和互补性依赖于其当期专利费。当专利费较高，专利权将倾向于具有替代性，因为使用专利的人可能只是想使用专利池的一部分，从而使得专利之间形成竞争。此时，专利费的上升将引起某些专利脱离专利池。相反地，当专利费较低，专利权倾向于具有互补性，潜在的专利使用者将运用每一个专利（取决于技术的利用）。此时，专利费的提高会导致对整个“专利池”需求的下降，但不会引起专利脱离专利池。在这种情况下，专利池提高了社会福利。决定一些专利是互补品还是替代品，这一问题在现实中比较微妙，原因就在于权力机构可能对“专利池”的需求不具有完全信息。然而，Tirole 意识到，如果许可的拥有者同时能够提供单一的专利许可，权力机构就能够筛选出不具备“反竞争”风险的专利池，因为许可拥有者只有在专利池价格更高时才会提供这种单一许可。尽管这一论文讨论的是“专利池”问题，并且与时下的讨论息息相关，但是它的分析具有一般性和应用性。加上一些必要的修改，这就可以引申至合作协定的问题，例如航空公司之间的代码共享条约。 4、对自然垄断的监管 Tirole 的另一大贡献就在于监管领域。他与 Jean-Jacques Laffont 一道于 1986 年发表了一篇极具影响力的论文。在文中，他分析了在如下情形中对垄断者的监管：管制者尽管能够考察企业的生产成本，但是企业对决定成本的因素拥有信息，这使得管制者无法区分一家因规模经济而有效率的企业与一家因积极投资而有效率的企业之间的差异。在这一情形中，他们发现，因为在管制者与企业间存在信息不对称，管制者无法取得一个最优的结果，但能通过设计一系列的合约来达到一个次优的结果。如此，企业就会自己选择一个合约并报出其期望成本，从而最小化垄断利润，并使企业仍然有动力去削减成本。在这一系列的条约中，一般包括固定租金加上一个超额成本退还的线性组合，从而给予企业很强的动机去削减成本。对于最有效率的企业，合约应仅包括固定租金，从而使其有降低成本的动机；针对经济效率不那么高的企业，合约通常仅包括超额成本退还，从而降低信息成本。事实上，如果考虑给予低效率企业一个固定租金的条约，以激励它们削减成本。为了达到这一目的，对低效率企业，就应当将固定租金定得更高一些。然而，一家高效的

GEEM全球智库半月谈智库介绍奥巴马的亚太外交之旅 Matthew p. Goodman/文许平祥/编译导读:奧巴马于11月9日展开亚太之旅,将先后访问北京、缅甸和澳大利亚,并分别参加 APEC峰会、AES和G20峰会。此次亚太之旅对其外交政策意义极为重要,预示着“再平衡”政策的命运以及对外交风格转变的检验。编译如下向来美国总统的每次出访都意义非凡,然而11月份奥巴马的亚太之旅则是极为重要。在中期选举的随后几天,奥巴马将访问中国、缅甸和澳大利亚,这是巩固其外交政策的最后,也是最好的机会。此行具有两个重要的意义,首先是有可能预示着奥巴马亚洲“再平衡”策略的命运;其次是奥巴马的外交风格转向联盟构建的尝试和检验。奥巴马的第一站是北京,出席亚太经合组织(APEC)领导人非正式会议,并对中国进行国事访问。随后,将访问缅甸,并参加东亚峰会(EAS)。最后,奥巴马将访问澳大利亚布里斯班,参加在那里举行的二十国集团(G20领导人峰会。亚洲再平衡策略在2011年首次提出时,赢得了美国两党的髙度赞扬;然而, 随后的实施过程中却存在两大漏洞,遭致了越来越多的批评。其一是奥巴马没有出席之前两次APEC会议和去年的东亚峰会(EAS);其二是美国在亚太的经济政策取得的进展极为有限。第一个漏洞可以通过奥巴马参加随后的亚太高级别会议修补。然而,填补第二个漏洞极为困难,这取决于两大因素:是否能够完成跨太平洋合作伙伴(TPP)贸易谈判和是否能成功与中国形成经济战略关系再平衡策略的成功取决于美国在亚太地区政策诸多方面的实质性实施,包括政治、经济和安全。TPP是美国政府参与经济领域的重要载体,如果TPP无法取得进展,再平衡策略将是跛足的,甚至有可能起到反面作用。反过来,TPP的成功将巩固奥巴马的外交政策。如果没有美日在农产品市场准入方面的犹豫,TPP已经几乎完成。关闭的时间窗口已经非常接近,但东京和华盛顿在TPP领导人会议之前达成一致,还留余微弱希望。考虑到再平衡策略和他的宏大外交,奥巴马应该尽一切努力来说服日本首相安培晋三在农产品市场做出让步。当然,奥巴马也需要公开的承诺在中期选举之后促使美国国会通过贸易促进权(TPA)法案。然而,即使TPP完成,奧巴马亚洲的经济策略中仍然留下一个值得关注的问题,即中美关系。美国和中国经济纽带让双方在过去35年取得了互利共贏, 并为未来双边全面合作关系起到铺路石的作用。但是,这条纽带在美国声称的网络间谍、知识产权剽窃以及中国投资环境恶化等因素的影响下,受到了一定的损伤。此外,自从十年前中国加入世界贸易组织以后,北京和华盛顿在双边关系中

7 CEEM 全球智库半月谈智库介绍奥巴马的亚太外交之旅 Matthew P. Goodman/文许平祥/编译导读：奥巴马于 11 月 9 日展开亚太之旅，将先后访问北京、缅甸和澳大利亚，并分别参加 APEC 峰会、AES 和 G20 峰会。此次亚太之旅对其外交政策意义极为重要，预示着“再平衡”政策的命运以及对外交风格转变的检验。编译如下：向来美国总统的每次出访都意义非凡，然而 11 月份奥巴马的亚太之旅则是极为重要。在中期选举的随后几天，奥巴马将访问中国、缅甸和澳大利亚，这是巩固其外交政策的最后，也是最好的机会。此行具有两个重要的意义，首先是有可能预示着奥巴马亚洲“再平衡”策略的命运；其次是奥巴马的外交风格转向联盟构建的尝试和检验。奥巴马的第一站是北京，出席亚太经合组织(APEC)领导人非正式会议，并对中国进行国事访问。随后，将访问缅甸，并参加东亚峰会(EAS)。最后，奥巴马将访问澳大利亚布里斯班，参加在那里举行的二十国集团(G20)领导人峰会。亚洲再平衡策略在 2011 年首次提出时，赢得了美国两党的高度赞扬；然而，随后的实施过程中却存在两大漏洞，遭致了越来越多的批评。其一是奥巴马没有出席之前两次 APEC 会议和去年的东亚峰会(EAS)；其二是美国在亚太的经济政策取得的进展极为有限。第一个漏洞可以通过奥巴马参加随后的亚太高级别会议修补。然而，填补第二个漏洞极为困难，这取决于两大因素：是否能够完成跨太平洋合作伙伴（TPP）贸易谈判和是否能成功与中国形成经济战略关系。再平衡策略的成功取决于美国在亚太地区政策诸多方面的实质性实施，包括政治、经济和安全。TPP 是美国政府参与经济领域的重要载体，如果 TPP 无法取得进展，再平衡策略将是跛足的，甚至有可能起到反面作用。反过来，TPP 的成功将巩固奥巴马的外交政策。如果没有美日在农产品市场准入方面的犹豫，TPP 已经几乎完成。关闭的时间窗口已经非常接近，但东京和华盛顿在 TPP 领导人会议之前达成一致，还留余微弱希望。考虑到再平衡策略和他的宏大外交，奥巴马应该尽一切努力来说服日本首相安培晋三在农产品市场做出让步。当然，奥巴马也需要公开的承诺在中期选举之后促使美国国会通过贸易促进权（TPA）法案。然而，即使 TPP 完成，奥巴马亚洲的经济策略中仍然留下一个值得关注的问题，即中美关系。美国和中国经济纽带让双方在过去 35 年取得了互利共赢，并为未来双边全面合作关系起到铺路石的作用。但是，这条纽带在美国声称的网络间谍、知识产权剽窃以及中国投资环境恶化等因素的影响下，受到了一定的损伤。此外，自从十年前中国加入世界贸易组织以后，北京和华盛顿在双边关系中