试卷代号：2046 座位号■■ 中央广播电视大学2010一2011学年度第二学期“开放专科”期末考试 企业金融行为 试题 2011年7月 题 号 一 二 三 四 五 总分 分 数 得分 评卷人 一、名词解释（每题4分，共20分） 1.股东财富最大化 2.复利 3.企业债券 4.信用标准 5.股票分割 得分 评卷人 二、单项选择（从每小题的四个备选答案中，选出一个正确的答案，并 将正确答案的序号填入题干的括号内。每小题2分，共20分)》 1.企业为开展和维持正常的生产经营活动，主要需要( )。 A.有形资产和无形资产 B.客户 C.生产协作关系 D.存货 2.将100元存入银行，如果存期增加，则其现值( )。 A.不变 B.增大 C.减小 D.呈正向变化 3.进行投资组合的目的是( )。 A.为了提高期望收益 B.为了分散投资风险 C.为了提高期望收益率 D.为了承担社会义务 241
试卷代号 座位号 I I B. 分散 I). 承担 中央广播电视大学 1学年度第二学期"开放专科"期末考试 企业金融行为试题 2011 年7 |题号 - |分数 . I I I I I I 得分|评卷入 一、名词解释(每题 4分，共 0分) 1. 2. 3. 企业债券 4. 5. 得分|评卷人 二、单项选择(从每小题的四个备选答案中，选出一个正确的答案，并 将正确答案的序号填入题干的括号内。每小题 2分，共 0分) 1. 企业 开展 生 产经 )。 A. 形 资产B. c. 2. 将100 银行 其现 )。 A. 变B. c. 呈 正 变化 3. 进行 )。 A. 高期 c. 高 期 241
4.债券评级主要考虑的是()。 A.利率波动 B.违约的可能性 C.发行企业的规模 D.利率风险 5.某公司股利支付率为80%，ROE=18%,则现金股利增长率为( A.(1-80%)×18% B.80%×18% C.(1-80%)×(1-18%) D.80%X(1-18%) 6.沉没成本与企业要作出的决策( )。 A.关系密切 B.有关系，但不密切 C.无关 D.在一定条件下，三种说法都正确 7.项目组合风险可以用( )来衡量。 A.投资收益率的标准差 B.投资收益率的协方差 C.组合的B系数 D.市场B系数 8.某成长型公司的普通股股票预计下一年发放每股股利为2.5元，股利增长率为5%，该 股票的投资收益率为10%，则该股票目前的价值为( )。 A.35 B.40 C.45 D.50 9.在资本总额、息税前利润相同的情况下，负债比例越低，财务杠杆程度越( ),财务 风险越()。 A.高低 B.低高 C.低低 D.高高 10.企业向投资者分配利润有其特点，主要表现在()。 A.以税前利润向投资者分配 B.以税后利润向投资者分配 C.以利润总额向投资者分配 D.不向投资者分配营业利润 得分 评卷人 三、多项选择（下面各小题的四个备选答案中有2~4个正确答案，请 将正确答案全部选出，并将其序号填入题干的括号内，正确答案 没有选全或有错选的，该题无分。每小题2分，共10分) 1.投资性金融机构主要包括( )。 A.投资银行 B.财务公司 C.投资基金 D.货币市场共同基金 242
B. 不密 D. 件下 4. 债券 )。 A. 动B. c. 5. 某公 付率为80% %，则现金股利增长率为( )。 A. (1-80%)X18% B. 80%X18% c. (1-80%)X(1-18%) D. 80%X(1-18%) 6. 成本 企业 )。 A. 密切 c. 7. )来衡量。 A. 收益 差B. c. 8. 普通股 票 预 年发 股股 为2.5 增长 为5% 股票的投资收益率为 ，则该股票目前的价值为( )。 A. 35 c. 45 B. 40 D. 50 B. D. 9. 在 资 况 下 务 杠杆 ) ，财务 风险越( )。 A. 低B. c. 10. 表现在 )。 A. 税前 配B. 利 润 c. 利 润 得分|评卷人 三、多项选择(下面各小题的四个备选答案中有 4个正确答案，请 将正确答案全部选出，并将其序号填入题干的括号内，正确答案 没有选全或有错选的，该题无分。每小题 2分，共 0分) 1. 要包 )。 A. c. 242
2.按照收付的次数和支付的时间划分，年金可以分为( )。 A.先付年金 B.普通年金 C.递延年金 D.永续年金 3.债券契约主要内容有( )。 A.限制条款 B.利息偿还方式 C.债券利率 D.保护债券持有者利益措施 4.项目风险根据分析的角度和立场不同可分为( ). A.项目经营风险 B.项目总风险 C.项目组合风险 D.项目市场风险 5.财务分析的比率包括( )。 A,流动比率和杠杆比率 B.资产管理比率 C.获利性比率 D.市场价值比率 得 分 评卷人 四、简答题（每题8分，共16分） 1.什么是系统风险，什么是非系统风险？为什么非系统风险可以通过投资组合来分散 掉，而系统风险却不可以？ 2.在资本预算中，为什么采用现金流量而不是账面利润作为研究对象？ 得 分 评卷人 五、计算分析（共34分） 1.某公司于年初向银行借款20万元，计划年末开始还款，每年还款一次，分3年偿还，银 行借款利率6%。计算每年还款额为多少？（本题8分） (P/A6%.3)=2.673 2.A公司欲购买B公司的普通股股票，并准备两年后出售。预计第一年现金股利为1.2 元，第二年现金股利为1.44元，预计出售价格为7.2元。计算该普通股的内在价值（投资要求 收益率为20%)。（本题10分） 3.某公司拟筹资2000万元用于某一项目，该项目预计投资收益率为8%。现有一筹资 方案如下：发行债券1000万元，筹资费用率为2%，债券年利率为6%；发行优先股500万元， 年股息率为8%，筹资费用率为3%；发行普通股500万元，筹资费用率为4%，第一年预计股 利率为10%，以后每年增长3%。所得税率为33%。确定该筹资方案是否可行？（本题16 分) 243
B. D. 场价 2. 年金 A. 金B. c. 永续 3. 债券 约 主 )。 A. 款B. 方式 c. 4. 根据 立 场 )。 A. 险B. c. 合风 市场 5. 率包 )。 A. c. 得分|评卷入 四、简答题(每题 8分，共 6分) 1. 技 资 来 分 掉，而系统风险却不可以? 2. 量而 得分|评卷入 五、计算分析(共 4分) 1. 银行借 年末 始还 年还 分3 行借款利率 %。计算每年还款额为多少? (本题 8分) (P/A6%,3)=2.673 2. 买B 并准备 为1.2 元，第二年现金股利为 4元，预计出售价格为 普通 技 资要 收益率为 %) 0 (本题 0分) 3. 资2 000 一 项 收益 为8% 方案如下:发行债券 000 为2% 券年 为6~~ ;发行优先股 0万元， 年股息率为 %，筹资费用率为 ;发行普通股 0万元，筹资费用率为 %，第一年预计股 利率为 ，以后每年增长 %。所得税率为 3 3 %。确定该筹资方案是否可行? (本题 分) 243
试卷代号：2046 中央广播电视大学2010一2011学年度第二学期“开放专科”期末考试 企业金融行为 试题答案及评分标准 (供参考) 2011年7月 一、名词解释（每题4分，共20分）】 1.股东财富最大化指企业应该其他利益相关者的权益得到保障并履行其社会责任的 前提下，为股东追求最大的企业价值。 2.复利指不仅本金要计算利息，而且先期的利息在随后周期内也要计算利息的计算方 式。 3.企业债券又称公司债券，是指企业为筹集资金依照法定程序发行的、约定在一定期 限向债券购买者还本付息的有价证券，是表明债权债务关系的书面凭证。 4.信用标准信用标准是指企业决定授予顾客信用所要求的最低条件，通常以预期的坏 帐损失率来表示，它表示企业可接受的信用风险水平。 5.股票分割指公司将面额较高股票换成面额较小股票的行为。股票分割的效果是增 加股数，随着股数的增加，单位股票的账面价值将会降低。 二、单项选择（从每小题的四个备选答案中，选出一个正确的答案，并将正确答案的序号填入题 干的括号内。每小题2分，共20分)》 1.A 2.A 3.B 4.B 5.A 6.C 7.C 8.D 9.C 10.B 三、多项选择（下面各小题的五个备选答案中有2~5个正确答案，请将正确答案全部选出，并 将其序号填入题干的括号内，正确答案设有选全或有错选的，该题无分。每小题2分，共 10分) 1.ABCD 2.ABC 3.ACD 4.BCD 5.ABCD 244
试卷代号 中央广播电视大学 1学年度第二学期"开放专科"期末考试 企业金融行为试题答案及评分标准 (供参考〉 2011 年7 一、名词解释(每题 4分，共 0分) 1. 企业应 该 并履 责 任 前提下，为股东追求最大的企业价值。 2. 指不 随后 算 利 算方 式。 3. 企业债券 筹集 资金 定 在 限向债券购买者还本付息的有价证券，是表明债权债务关系的书面凭证。 4. 决定 用所要求 条件 帐损失率来表示，它表示企业可接受的信用风险水平。 5. 换 成 小 股 票分 果 是 加股数，随着股数的增加，单位股票的账面价值将会降低。 二、单项选择(从每小题的四个备选答案中，选出一个正确的答案，并将正确答案的序号填入题 干的括号内。每小题 2分，共 0分) 1. A 6. C 2.A 7. C 3. B 8. D 4. B 9. C 5. A 10. B 三、多项选择(下面各小题的五个备选答案中有 --- 5个正确答案，请将正确答案全部选出，并 将其序号填入题干的括号内，正确答案没有选全或有错选的，该题无分。每小题 2分，共 10 1. ABCD 244 2.ABC 3.ACD 4.BCD 5. ABeD
四、简答题（每题8分，共16分）】 1.系统风险又称为可分散风险或市场风险，是指因宏观经济形势的变化而对市场上所有 资产造成经济损失的可能性。 非系统风险又称为可分散风险或某公司特有的风险，是指那些通过投资组合的多元化风 险分散效果可以消除掉的风险。 非系统风险通常与企业面临的特定事件或竞争对手有关，如决策者管理能力不善、决策失 误、公司使用经营和财务杠杆的程度、原材料供应脱节，法律纠纷、新产品开发失败等等。这些 事件本质上是随机的，并且只波及特定的企业或行业。如果投资者多投资几家企业，则发生一 家企业的不利事件应可以被其他企业的有利事件所抵消，从而能消除单个企业投资风险中的 非系统风险。而系统风险来源于战争、通货膨胀、经济周期变化、国家政治形势变化、利率变化 等。由于系统风险是由会波及经济生活中各行各业的因素形成，因此，不可能通过多元化的投 资组合加以分散。 2.(1)现金流量可以保证项目评价的客观性，而利润的衡量受会计方法选择等人为因素影 响。 (2)现金流量的取得是决策的重要条件。赊销虽然会提高账面利润，但只要企业还没有收 到现金，就不可能花费现金，而且现金最终是否能收到还存在不确定性。 五、计算分析（共34分） 1.(8分) 解： 用普通年金的计算公式计算： P=AX(P/A,i,n） 200000=AX(P/A,6%,3） A=200000/2.673=74822(元) 每年的还款额为74822元。 245
囚、简答题(每题 8分，共 6分) 1. 险 又 分散 场风 观经 形 势 场上 资产造成经济损失的可能性。 非系统风险又称为可分散风险或某公司特有的风险，是指那些通过投资组合的多元化风 险分散效果可以消除掉的风险。 非系统风险通常与企业面临的特定事件或竞争对手有关，如决策者管理能力不善、决策失 误、公司使用经营和财务杠杆的程度、原材料供应脱节，法律纠纷、新产品开发失败等等。这些 事件本质上是随机的，并且只波及特定的企业或行业。如果投资者多技资几家企业，则发生一 家企业的不利事件应可以被其他企业的有利事件所抵消，从而能消除单个企业投资风险中的 非系统风险。而系统风险来源于战争、通货膨胀、经济周期变化、国家政治形势变化、利率变化 等。由于系统风险是由会波及经济生活中各行各业的因素形成，因此，不可能通过多元化的技 资组合加以分散。 2. (1) 保证 利 润 方法选择等 素影 响。 (2) 金 流 重要条 企业还 到现金，就不可能花费现金，而且现金最终是否能收到还存在不确定性。 五、计算分析(共 4分) 1. (8 解: 用普通年金的计算公式计算: P=AX (P/A'i,n) 200 OOO=AX (P/A'6%,3) A=200 000/2.673= 74 822( 每年的还款额为 822 245
2.(10分) 解： 1.2 1.44 7.20 V.-1+20%+ū+20%)+1+20%=7（元） 3.(16分) 解：第一步先计算个别资本成本 (1)发行债券的资本成本(3分) k2 R1-T)=6%(1-33=4.10% 1-F 1-2% (2)优先股的资本成本(3分) k是-00208%=825% (3)普通股的资本成本(3分) K-是+g=0婴0%+3⅓=12% 第二步计算加权平均资本成本(5分) K=会wK=288×4.10%+0×&25%+88×13.42%=7.45% =1 决策：(2分) 由于该方案的资本成本7.45%<该方案的预计收益率8% 因此该筹资方案可行。 246
2. (10 7( 解: V~~=一且- .1~~n/ + ~_ .1._~~/ ~_ ?_~~ 2 0 I (1+20%)2 3. (16 解:第一步先计算个别资本成本 4.10% (1) 行债 本成本(3 6%(1-33%) 1-2% 'K (2) 本(3 _Dp _ 500X8%nn/ p Pp (3) 本(3 DJ500X10% ke=Ff十g= LAA'-" /唱九/、 第二步计算加权平均资本成本5分〉 Jl 1"n/ • 500 ., n n~n/ I 500 Ka=〉 X 4.10% 一X8.25%+ 一X 13.42% =7. 45% t 2000.20002000 决策 2分〉 由于该方案的资本成本 <该方案的预计收益率 因此该筹资方案可行。 246