分析 技术分析是与基本分析并列的两 大证券投资分析方法之一。 与基本分析相比，技术分析方法 的种类更多，分析角度更为广泛，分析难度也更大。 对于投资者来说，掌握技术分析方法虽然较为困难， 但其实践指导意义却是极为突出的。 第一节技术分析概述 一、技术分析的概念 所谓技术分析，就是利用市场交易资料及相关信息， 应用数学或逻辑的方法，通过绘制和分析证券价格变化的 动态趋势图表，或计算、分析有关交易指标
第十三章 证券投资技术 分析 技术分析是与基本分析并列的两 大证券投资分析方法之一。 与基本分析相比，技术分析方法 的种类更多，分析角度更为广泛，分析难度也更大。 对于投资者来说，掌握技术分析方法虽然较为困难， 但其实践指导意义却是极为突出的。 第一节 技术分析概述 一、技术分析的概念 所谓技术分析，就是利用市场交易资料及相关信息， 应用数学或逻辑的方法，通过绘制和分析证券价格变化的 动态趋势图表，或计算、分析有关交易指标
格的未来变动万同与程度 判断的分析方法。 技术分析主要应用于股票投资 中，它是建立在对过去各种典型的市 场行为进行广泛归纳，并总结了不同 市场运作状态下股票价格趋势演变规 律的基础之上的。 作为在股票市场上广泛运用的分析方法，技术分析最 重要的特点之一是十分注重对市场行为、状态本身的考察 和经验总结。 技术分析的全部依据就是诸如价格、成交水平以及它 们形成的时间与空间等实际的市场状况，在其应用过程中 无须考虑客观因素及其他各种基本面的情况
来从技术上对整个市场或个别证券价 格的未来变动方向与程度作出预测和 判断的分析方法。 技术分析主要应用于股票投资 中，它是建立在对过去各种典型的市 场行为进行广泛归纳，并总结了不同 市场运作状态下股票价格趋势演变规 律的基础之上的。 作为在股票市场上广泛运用的分析方法，技术分析最 重要的特点之一是十分注重对市场行为、状态本身的考察 和经验总结。 技术分析的全部依据就是诸如价格、成交水平以及它 们形成的时间与空间等实际的市场状况，在其应用过程中 无须考虑客观因素及其他各种基本面的情况
1作为 个体系也还远定生 今仍不断有新的具体方法出现。 同时，即使是同一种具体的技术 分析方法，不同的人在理解和运用上 也常常产生不同的看法，即其结论带 有更多的不确定性。 因此，要熟练、有较地掌握和运用这种方法有很大的 难度。 二、技术分析的假定前提 技术分析方法的有效性取决于许多因素。要正确地认 识、运用和发展这一方法，必须充分理解作为其立足基础 的以下三个假定前提： (一)市场行为涵盖一切信息
技术分析方法内容庞杂，流派众 多，作为一个体系也还远未定型，迄 今仍不断有新的具体方法出现。 同时，即使是同一种具体的技术 分析方法，不同的人在理解和运用上 也常常产生不同的看法，即其结论带 有更多的不确定性。 因此，要熟练、有较地掌握和运用这种方法有很大的 难度。 二、技术分析的假定前提 技术分析方法的有效性取决于许多因素。要正确地认 识、运用和发展这一方法，必须充分理解作为其立足基础 的以下三个假定前提： （一）市场行为涵盖一切信息
票市场上客观的交易行为写状态本 已经对影响股票价格变动的各种因素 作出了综合反映，或者说，影响股票 价格变动的各种因素已经通过市场买 卖过程体现出来（尽管这种体现采用 了隐含的方式)；因此，对市场现状 及运行趋势的判断与分析，只需要关注客观的市场行为状 态与指标，而无须考虑其形成的具体原因与机制。 这里，市场行为指标主要是指特定时间、空间范围的 价格、成交量、买卖倾向与特征等。 显然，正是基于这一假定前提，技术分析这种非定性 的、不说明理由的分析方法才能存在和发展。 同时，也正是因为这个特点，技术分析总是给人以玄 秘的感觉，并且难以理解
这一假定前提的具体涵义是：股 票市场上客观的交易行为与状态本身 已经对影响股票价格变动的各种因素 作出了综合反映，或者说，影响股票 价格变动的各种因素已经通过市场买 卖过程体现出来（尽管这种体现采用 了隐含的方式）；因此，对市场现状 及运行趋势的判断与分析，只需要关注客观的市场行为状 态与指标，而无须考虑其形成的具体原因与机制。 这里，市场行为指标主要是指特定时间、空间范围的 价格、成交量、买卖倾向与特征等。 显然，正是基于这一假定前提，技术分析这种非定性 的、不说明理由的分析方法才能存在和发展。 同时，也正是因为这个特点，技术分析总是给人以玄 秘的感觉，并且难以理解
这一假定前提的具体涵义是： 股票价格（也包括整个股票市场行情， 下同)的变动存在着惯性，当一种上 升或下降趋势形成后，就会沿着此趋 势继续前行，直到推动这一趋势的力 量逐步衰竭或遇到相反的力量为此， 这一假定前提对于技术分析来说也是十分重要的。 设想一下，如果股票价格可以在没有任何外部影响的 情况下随时改变运行方向，飘忽不定，它的运动轨迹就只 能是毫无规律、无法追踪和不可预测的，着眼于其未来行 情变化趋势的技术分析当然也就没有了任何存在的基础和 意义。 如果说，第一个假定前提还会使我们对技术分析的有 效性产生怀疑和困惑，那么
（二）价格会沿着一定的趋势运行 这一假定前提的具体涵义是： 股票价格（也包括整个股票市场行情， 下同）的变动存在着惯性，当一种上 升或下降趋势形成后，就会沿着此趋 势继续前行，直到推动这一趋势的力 量逐步衰竭或遇到相反的力量为此. 这一假定前提对于技术分析来说也是十分重要的。 设想一下，如果股票价格可以在没有任何外部影响的 情况下随时改变运行方向，飘忽不定，它的运动轨迹就只 能是毫无规律、无法追踪和不可预测的，着眼于其未来行 情变化趋势的技术分析当然也就没有了任何存在的基础和 意义。 如果说，第一个假定前提还会使我们对技术分析的有 效性产生怀疑和困惑，那么
个假定前提则是在向我们解释：在缺 乏定性分析支持的情况下，技术分析 何以仍有相当高的可靠性。 (三)历史会在相似的背景下重 演 这一假定前提的具体涵义是：股票价格的变动会在相 似的市场状态下显示出相似的发展趋势与特征。 换言之，一种股票在与过去相似的价格点位上出现了 相似的成交量，或出现了类同的运行轨迹时，该种股票价 格进一步的走势通常也会对过去作某种程度的重复。 这一假定首先是建立在对人们心理行为的审视基础上 的：人们在过去特定的市场背景下遇到了某种情况，得到 了某种结果，便会形成一种经验；当类似的情况重现时， 他们就会根据自己的经验进行比较和预测
这一假定前提和下面将要介绍的第三 个假定前提则是在向我们解释：在缺 乏定性分析支持的情况下，技术分析 何以仍有相当高的可靠性。 （三）历史会在相似的背景下重 演 这一假定前提的具体涵义是：股票价格的变动会在相 似的市场状态下显示出相似的发展趋势与特征。 换言之，一种股票在与过去相似的价格点位上出现了 相似的成交量，或出现了类同的运行轨迹时，该种股票价 格进一步的走势通常也会对过去作某种程度的重复。 这一假定首先是建立在对人们心理行为的审视基础上 的：人们在过去特定的市场背景下遇到了某种情况，得到 了某种结果，便会形成一种经验；当类似的情况重现时， 他们就会根据自己的经验进行比较和预测
其结果则是促成历史的反复重演。 此外，相似状况的出现本质上表 示着同样的市场条件与环境的再现， 因而在进一步的发展过程中，重演历 史的概率当然也会很高。 历史在相似的背景下重演本来就是哲学上的一个重要 规律。 也正是基于这种认识，技术分析方法中大量地运用了 经验法则。 没有这一假定前提，许多技术分析方法生成的原理及 依据其作出的结论就失去了基础。 三、技术分析的要素：价格、成交数量、时间与空间
并采取相应的行动。 其结果则是促成历史的反复重演。 此外，相似状况的出现本质上表 示着同样的市场条件与环境的再现， 因而在进一步的发展过程中，重演历 史的概率当然也会很高。 历史在相似的背景下重演本来就是哲学上的一个重要 规律。 也正是基于这种认识，技术分析方法中大量地运用了 经验法则。 没有这一假定前提，许多技术分析方法生成的原理及 依据其作出的结论就失去了基础。 三、技术分析的要素：价格、成交数量、时间与空间
象。 这主要包括股票价格、成交数量、 时间和空间。 价格是最为基本的技术分析要素。 技术分析的直接目的实际上就是得出关于股票价格走 势的结论以指导实际的买卖操作，而投资的市场风险与收 益水平也正是通过价格运动及其带来的买卖价差反映出来 的；能否得出未来股票价格走势的正确结论，本来就是技 术分析成功与否的基本标志。 同时，某种价格的出现也表明了人们对当时市场走势 的认同程度，指示着买与卖的意愿孰强孰弱，是进一步 分析市场动态的数量依据。 正因为如此，价格是全部技术分析要素中最重要的一个
技术分析的要素指的是这种分 析进行时所必须依凭的基本因素或对 象。 这主要包括股票价格、成交数量、 时间和空间。 价格是最为基本的技术分析要素。 技术分析的直接目的实际上就是得出关于股票价格走 势的结论以指导实际的买卖操作，而投资的市场风险与收 益水平也正是通过价格运动及其带来的买卖价差反映出来 的；能否得出未来股票价格走势的正确结论，本来就是技 术分析成功与否的基本标志。 同时，某种价格的出现也表明了人们对当时市场走势 的认同程度 ，指示着买与卖的意愿孰强孰弱，是进一步 分析市场动态的数量依据。 正因为如此，价格是全部技术分析要素中最重要的一个
事实上，价格的形成总是与成交 数量存在着密不可分的关系。价格的 形成首先取决于供求关系，当人们对 某种股票的需求增加并超过其供给时， 就必然促使该股票价格上升；反之， 则会导致该股票价格下跌。 举例来说，在股价上升的过程中，如果成交数量也逐 级放大，就意味着人们对这种价格上行的认同程度较高， 表明投资者认为现在的价格是值得进行投资的，其上升趋 势的维持能力便较强；反之，如果伴随着股价上升，成交 量却在萎缩，就意味着人们对这种价格上行并未普遍认同 其上升趋势就可能因为缺乏后续购买力量的推动而发生反 向变化
成交数量是技术分析的另一个基 本要素。 事实上，价格的形成总是与成交 数量存在着密不可分的关系。价格的 形成首先取决于供求关系，当人们对 某种股票的需求增加并超过其供给时， 就必然促使该股票价格上升；反之， 则会导致该股票价格下跌。 举例来说，在股价上升的过程中，如果成交数量也逐 级放大，就意味着人们对这种价格上行的认同程度较高， 表明投资者认为现在的价格是值得进行投资的，其上升趋 势的维持能力便较强；反之，如果伴随着股价上升，成交 量却在萎缩，就意味着人们对这种价格上行并未普遍认同， 其上升趋势就可能因为缺乏后续购买力量的推动而发生反 向变化
沉寂很后，突然开始放童 很显然是新资金介入的结果，而新资 金介入后又必须设法推高股价，否则 将无法获利，这样，股价进一步上行 无疑是其低价位放量后相当一段时期 的趋势。 这就是说，不同的价格与成交数量的组合关系，可以 预示出不同的价格变动前景。 正是由于成交数量与价格之间存在着极为密切的关系， 因此，技术分析通常总是要把两者结合起来进行考察。 时间与空间在技术分析中同样具有不可或缺的作用， 因此，我们也将它们看作技术分析的要素。 这里的时间主要指股票价格在一定价格区间或一定趋 势中停留、运行时期的长短
再比如，某种股票在很低的价位 上沉寂很久后，突然开始放量上行， 很显然是新资金介入的结果，而新资 金介入后又必须设法推高股价，否则 将无法获利，这样，股价进一步上行 无疑是其低价位放量后相当一段时期 的趋势。 这就是说，不同的价格与成交数量的组合关系，可以 预示出不同的价格变动前景。 正是由于成交数量与价格之间存在着极为密切的关系， 因此，技术分析通常总是要把两者结合起来进行考察。 时间与空间在技术分析中同样具有不可或缺的作用， 因此，我们也将它们看作技术分析的要素。 这里的时间主要指股票价格在一定价格区间或一定趋 势中停留、运行时期的长短