第三章债券 第一节债券概述 债券的概念和特征 债券是一种有价证券，是社会各 类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的、承诺按 定利率定期支付利息，并到期偿还本金的债权债务凭 证。 作为一种债权债务凭证，包含以下基本要素： 1.债券的票面金额。票面金额的不同，对债券的 发行成本、发行数额和持有者的分布，具有不同的影响。 票面金额较小，因为有利于小额投资者购买，从而有利 于债券发行，但可能增加发行费用，加大发行工作量
第三章 债券 第一节债券概述 一．债券的概念和特征 债券是一种有价证券，是社会各 类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的、承诺按 一定利率定期支付利息，并到期偿还本金的债权债务凭 证。 作为一种债权债务凭证，包含以下基本要素： 1．债券的票面金额。票面金额的不同，对债券的 发行成本、发行数额和持有者的分布，具有不同的影响。 票面金额较小，因为有利于小额投资者购买，从而有利 于债券发行，但可能增加发行费用，加大发行工作量
票面金额较大，则会降低发行费 用，减轻工作量，但可能减少发行量。 ·--2.一债券的价格。发行者出手种 种考虑或由于市场供求关系的影响， 也可能折价发行或溢价发行。 折价发行获溢价发行，都是债券实际价格对债券票 面价格一定程度的背离。债券一旦进入证券交易市场， 其交易价格常常与其票面价格是不一致的。 3.债券的利率。是债券持有人每年获取的利息与 债券票面价值的比率。债券利率的高低，主要受银行利 率、发行者的资信级别、偿还期限、利率计算方式和资 本市场资金供求关系等因素的影响
票面金额较大，则会降低发行费 用，减轻工作量，但可能减少发行量。 2． 债券的价格。发行者出于种 种考虑或由于市场供求关系的影响， 也可能折价发行或溢价发行。 折价发行获溢价发行，都是债券实际价格对债券票 面价格一定程度的背离。债券一旦进入证券交易市场， 其交易价格常常与其票面价格是不一致的。 3．债券的利率。是债券持有人每年获取的利息与 债券票面价值的比率。债券利率的高低，主要受银行利 率、发行者的资信级别、偿还期限、利率计算方式和资 本市场资金供求关系等因素的影响
4.债券的偿还期限。是从债券 发行日起到本息偿清之日止的时间。 债券偿还期限的确定主要受发行者合 后可调配的资金规模、未来市场利率 的发展趋势、证券交易市场的发达程 度、投资者的投资意向、心理状态和 行为偏好等因素的影响。 债券的偿还期限，一般分为短期、中期和长期。偿 还期限在一年以上的为短期，一年以上、十年以下的为 中期，十年以上的为长期。 5.发行主体的名称、发行时间、债券类别以及批 准单位和批准文号。 债券的特征：
4．债券的偿还期限。是从债券 发行日起到本息偿清之日止的时间。 债券偿还期限的确定主要受发行者今 后可调配的资金规模、未来市场利率 的发展趋势、证券交易市场的发达程 度、投资者的投资意向、心理状态和 行为偏好等因素的影响。 债券的偿还期限，一般分为短期、中期和长期。偿 还期限在一年以上的为短期，一年以上、十年以下的为 中期，十年以上的为长期。 5．发行主体的名称、发行时间、债券类别以及批 准单位和批准文号。 债券的特征：
1.偿还性。即必须规定债券的 偿还期限，债务人必须如期向债权人 支付利息，偿还本金。一· 2.收益性。它表现在两个方面： 是投资者根据固定利率，可取得稳 定的、一般高于银行存款利率的利息收入；二是在证券市 场上通过贱买贵买获得差价收入〔交易性收入)。 3.流动性。即变现力，指的是在偿还期届满前能 在市场上通过转让变现为金货币，以满足投资者对即时 货币的需求；或到银行等金融机构进行抵押，以取得相 应数额的抵押贷款。 4.安全性。债券与其他有价证券相比，投资风险较 小。这主要是是因为：
1．偿还性。即必须规定债券的 偿还期限，债务人必须如期向债权人 支付利息，偿还本金。 2．收益性。它表现在两个方面： 一是投资者根据固定利率，可取得稳 定的、一般高于银行存款利率的利息收入;二是在证券市 场上通过贱买贵买获得差价收入﹝交易性收入﹞。 3．流动性。即变现力，指的是在偿还期届满前能 在市场上通过转让 变现为金货币，以满足投资者对即时 货币的需求；或到银行等金融机构进行抵押，以取得相 应数额的抵押贷款。 4．安全性。债券与其他有价证券相比，投资风险较 小。这主要是是因为：
债券利率在发行时就已固定，不 受市场利率变动的影响：债券本息的 偿还和支付由法律保障，有相，应的单 位作担保；法律对发行人条件有严格 规定，而且发行量也有相应的限制。 债券的偿还性、收益性、流动性和安全性之间有相 逆性关系，一般情况下很难同时兼顾。 安全性高、风险小、流动性强的债券，投资者必然 积极购买，这样，该种债券的价格必然上涨，收益率也 就较低。反之，安全性差、风险较大、流动性差的债券， 通常价格相对较低，收益率也就较高。 对投资者来说，可以根据自己的投资目的、财务 状况和对市场的分析预测，确定自己购买债券的取舍
债券利率在发行时就已固定，不 受市场利率变动的影响：债券本息的 偿还和支付由法律保障，有相应的单 位作担保；法律对发行人条件有严格 规定，而且发行量也有相应的限制。 债券的偿还性、收益性、流动性和安全性之间有相 逆性关系，一般情况下很难同时兼顾。 安全性高、风险小、流动性强的债券，投资者必然 积极购买，这样，该种债券的价格必然上涨，收益率也 就较低。反之，安全性差、风险较大、流动性差的债券， 通常价格相对较低，收益率也就较高。 对投资者来说，可以根据自己的投资目的、财务 状况和对市场的分析预测，确定自己购买债券的取舍
二、债券的分类 〔一)按发行主体分类。按发行 主体的不同，债券可分为公债券、金 融债券、公司债券等几大类。 1.公债券，也称政府债券。指的 是中央政府和地方政府发行公债时发给公债购买人的 种格式化的债权债务凭证。公债券通常分为中央政府债 券和地方政府债券。 2.金融债券。指的是银行或其他非银行性金融机构 发行的债券。 发行这种债券的金融机构一般都具有雄厚资金实力， 资信度较高，利率也比同期存款利率高
二、债券的分类 ﹝一﹞按发行主体分类。按发行 主体的不同，债券可分为公债券、金 融债券、公司债券等几大类。 1．公债券，也称政府债券。指的 是中央政府和地方政府发行公债时发给公债购买人的一 种格式化的债权债务凭证。公债券通常分为中央政府债 券和地方政府债券。 2．金融债券。指的是银行或其他非银行性金融机构 发行的债券。 发行这种债券的金融机构一般都具有雄厚资金实力， 资信度较高，利率也比同期存款利率高
3.公司债券。是由企业发行并 承诺在一定时期内还本付息的债券。 在我国，公司债券包括重点企业债券 、 地方企业债券、企业短期融资债券和 企业内部债券等。 〔二)按期限长短分类。债券可分为短期债券、中 期债券、长期债券。 般的划分标准是：期限在一年以下的为短期债券： 期限载一年以上，十年以下为中期债券；期限在十年以 上为长期债券。 〔三)按利息支付方式分类。债券一般可分为附息 债券和贴现债券。 1.附息债券。指的是债券券面上附有各种息票的
3．公司债券。是由企业发行并 承诺在一定时期内还本付息的债券。 在我国，公司债券包括重点企业债券、 地方企业债券、企业短期融资债券和 企业内部债券等。 ﹝二﹞按期限长短分类。债券可分为短期债券、中 期债券、长期债券。 一般的划分标准是：期限在一年以下的为短期债券； 期限载一年以上，十年以下为中期债券；期限在十年以 上为长期债券。 ﹝三﹞按利息支付方式分类。债券一般可分为附息 债券和贴现债券。 1．附息债券。指的是债券券面上附有各种息票的
债券。 息票上标明利息额、支付利息的 期限和债券号码等内容。息票一般以 六个月为一期。息票到期时，从债券 上剪下息票凭息票领取利息。附息债 券一般限于中长期债券。 2.贴现债券。指票面上不附息票，发行时按规定 的折扣率〔贴现率)以低于票面价值的价格发行，到期 按券面价格偿还本金的债券。其发行价格与券面价格的 差价即为利息。 〔四)按发行方式分类。可分为公募债券和私募债 券
债券。 息票上标明利息额、支付利息的 期限和债券号码等内容。息票一般以 六个月为一期。息票到期时，从债券 上剪下息票凭息票领取利息。附息债 券一般限于中长期债券。 2．贴现债券。指票面上不附息票，发行时按规定 的折扣率﹝贴现率﹞以低于票面价值的价格发行，到期 按券面价格偿还本金的债券。其发行价格与券面价格的 差价即为利息。 ﹝四﹞按发行方式分类。可分为公募债券和私募债 券
1.公募债券。指的是按法定程 序，经证券主管机构批准在证券市场 上公开发行的债券。，一。-， 公墓债券的最大特点是募集的对 象不特定，而是通过证券公司向社会 上所有的投资者募集资金。 由于募集对象不特定，因而要求发行主体必须遵守 信息公开制度，向投资者提供必要的财务报表和有关资 料，以保护投资者的利益，防止欺诈行为。 2.私募债券指的是向少数与发行者有特定关系的 投资者发行的债券。私募债券的最大特点是募集对象特 定。 由于私募债券的发行范围很窄，一般不实行公开呈
1．公募债券。指的是按法定程 序，经证券主管机构批准在证券市场 上公开发行的债券。 公墓债券的最大特点是募集的对 象不特定，而是通过证券公司向社会 上所有的投资者募集资金。 由于募集对象不特定，因而要求发行主体必须遵守 信息公开制度，向投资者提供必要的财务报表和有关资 料，以保护投资者的利益，防止欺诈行为。 2．私募债券指的是向少数与发行者有特定关系的 投资者发行的债券。私募债券的最大特点是募集对象特 定。 由于私募债券的发行范围很窄，一般不实行公开呈
报制度，债券的转让也受到一定的限 制，流通性比公募债券差，但利率一 般要高于公墓债券。，私募债券的投资 者，大多数是银行或非银行性的金融 机构。 〔五)按有无抵押担保分类。根 具有无抵押担保，债券可分为信用债券、抵押债券和担 保债券等。 1.信用债券，也称无抵押担保债券。指的是仅凭 债券发行者的信用而发行的债券，这类债券一般包括公 债券和金融债券。 少数信用良好、资本雄厚的公司也可发行信用债券， 但在发行债券时必须签订信托契约，对发行者的有关行
报制度，债券的转让也受到一定的限 制，流通性比公募债券差，但利率一 般要高于公募债券。私募债券的投资 者，大多数是银行或非银行性的金融 机构。 ﹝五﹞按有无抵押担保分类。根 具有无抵押担保，债券可分为信用债券、抵押债券和担 保债券等。 1．信用债券，也称无抵押担保债券。指的是仅凭 债券发行者的信用而发行的债券，这类债券一般包括公 债券和金融债券。 少数信用良好、资本雄厚的公司也可发行信用债券， 但在发行债券时必须签订信托契约，对发行者的有关行